全球经济方面，上周国内经济复苏势头企稳，生产端，高炉开工率进一步回升，行业开工率整体符合季节性；需求端，汽车销售好转，百城土地成交价回升，居民出行保持高位；农粮产品价格和汽柴油价格小幅下降。美国经济活动仍较为活跃，金融市场状况整体保持平稳，房地产市场边际回暖，实时预测通胀同比增长有所回落；全球主要经济体实时预测周度实际GDP同比增长数据中，除日本外，其余国家均有所下降。
　　全球央行动态方面，上周央行公开市场操作净投放4310亿元，7天逆回购利率2.00%，与前一周持平，银行间市场DR007利率2.10%，较前一周上升20bp。美联储基准利率4.58%，SOFR利率4.57%，均与前一周持平；欧央行主要再融资利率3.50%，较上周上升50bp；日央行政策目标利率-0.10%，与前值持平,TONAR利率-0.02%，较前一周上升1bp；英央行基准利率4.00%，SONIA利率3.93%，均与前一周持平。央行资产规模方面，为救助破产的地方性银行，美联储再次向市场注资，资产负债表规模上升。
　　全球金融市场方面，美国与香港股市反弹。其中，中国市场，上证指数上涨0.63%，沪深300下跌0.21%，创业板指数下跌3.24%；美国市场，标普500上涨1.43%，纳斯达克指数上涨4.41%。欧美长期国债利率下降。其中，10年期国债收益率2.86%，与前一周持平；10年期美债收益率3.39%，较前一周下降31bp；中国10Y-1Y期限利差为61bp，较前值上升1bp；美国10Y-1Y期限利差为-87bp，较前值上升33bp。人民币小幅升值，美元走弱。人民币指数上升0.5%，美元指数下降0.8%，美元兑人民币中间价为6.91，较前一周下降0.87%。能源价格回落，黄金反弹。其中，纽交所黄金上涨6.46%，布伦特原油下跌12.25%，美国亨利港天然气下跌3.53%，纽约铜下跌2.80%。
　　风险提示：全球地缘政治风险超预期，美国通胀超预期
　　

研究报告全文：研究大类资产大类资产配置研究TableMainInfo配TableTitleTableAuthor20230319报告作者置美股反弹黄金领涨王大霁分析师021-38032694wangdaji026000gtjascom主全球经济金融周报第5期证书编号S0880522080007动本报告导读资以硅谷银行为代表的美国地区性银行面临破产危机美联储政策转向成为TableDocReport相关报告产市场交易主线美股反弹债市走强黄金领涨大类资产配硅谷银行事件引发避险情绪升温置摘要20230315TableSummary全球经济方面上周国内经济复苏势头企稳生产端高炉开工率进全国碳市场成交连续两周下降周一步回升行业开工率整体符合季节性需求端汽车销售好转百20230313全球权益市场普跌报城土地成交价回升居民出行保持高位农粮产品价格和汽柴油价格小幅下降美国经济活动仍较为活跃金融市场状况整体保持平稳20230313房地产市场边际回暖实时预测通胀同比增长有所回落全球主要经美国衰退预期增强美股债负相关性提升济体实时预测周度实际GDP同比增长数据中除日本外其余国家均20230312有所下降硅谷银行倒闭后资产配置出现的机会20230312全球央行动态方面上周央行公开市场操作净投放4310亿元7天感谢博士后于文博对本文的贡献逆回购利率200与前一周持平银行间市场DR007利率210较前一周上升20bp美联储基准利率458SOFR利率457均与前一周持平欧央行主要再融资利率350较上周上升50bp日央证行政策目标利率-010与前值持平TONAR利率-002较前一周上升1bp英央行基准利率400SONIA利率393均与前一周持券平央行资产规模方面为救助破产的地方性银行美联储再次向市研场注资资产负债表规模上升究全球金融市场方面美国与香港股市反弹其中中国市场上证报指数上涨063沪深300下跌021创业板指数下跌324美国市场标普500上涨143纳斯达克指数上涨441欧美长期告国债利率下降其中10年期国债收益率286与前一周持平10年期美债收益率339较前一周下降31bp中国10Y-1Y期限利差为61bp较前值上升1bp美国10Y-1Y期限利差为-87bp较前值上升33bp人民币小幅升值美元走弱人民币指数上升05美元指数下降08美元兑人民币中间价为691较前一周下降087能源价格回落黄金反弹其中纽交所黄金上涨646布伦特原油下跌1225美国亨利港天然气下跌353纽约铜下跌280风险提示全球地缘政治风险超预期美国通胀超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage大类资产配置周报目录1全球经济追踪411中国经济高频数据412美国经济高频数据713主要经济体实时GDP同比预测82全球央行动态113全球大类资产表现1331权益市场1332债券市场1333外汇市场1534商品市场16请务必阅读正文之后的免责条款部分2of17TablePage大类资产配置周报图表目录图1全国高炉开工率上升4图2焦化企业开工率下降4图3PTA产业链负荷率上升4图4石油沥青装置开工率下降4图5汽车轮胎开工率全钢胎上升5图6汽车轮胎开工率半钢胎下降5图7乘用车当周日均销量上升批发万辆5图8乘用车当周日均销量上升零售万辆5图9100城成交土地总价上升亿元6图1030城商品房成交面积下降万平方米6图11全国电影票房下降亿元6图1228城地铁客运量下降万人次6图13农粮产品价格指数环比下降7图14猪肉价格下跌鸡蛋价格上涨7图15蔬菜价格下跌水果价格上涨7图16汽柴油价格下跌7图17美国经济活动情况边际改善8图18美国金融状况指数边际恶化8图19美国房地产市场升温8图20美国劳动力市场边际趋紧8图21美国消费情况下降8图22美国实时通胀预测同比下降8图23美国周度实际GDP同比下降9图24欧元区周度实际GDP同比下降9图25德国周度实际GDP同比下降10图26法国周度实际GDP同比下降10图27日本周度实际GDP同比上升10图28英国周度实际GDP同比下降11图29人民银行公开市场操作货币净投放12图30中国金融市场流动性边际趋紧12图31美国金融市场流动性保持稳定12图32欧洲金融市场流动性收紧12图33日本金融市场流动性保持稳定12图34英国金融市场流动性保持稳定12图35美联储再度扩表13图36美股港股领涨13图37全球债券市场表现强势14图38国债利率和期限利差走阔14图39美债利率和期限利差收窄14图40欧债利率和期限利差收窄15图41德国和意大利国债利差走阔15图42美元趋弱人民币反弹15图43人民币和美元汇率指数16图44原油暴跌黄金大幅反弹16请务必阅读正文之后的免责条款部分3of17TablePage大类资产配置周报1全球经济追踪11中国经济高频数据工业生产企稳高炉开工率持续上升行业开工率整体符合季节性钢铁行业全国高炉开工率为8229环比上升029煤炭行业焦化企业产能200万吨开工率为8010环比下降080化工行业PTA产业链负荷率为7655环比上升357基建方面石油沥青装置开工率为3070环比下降210汽车行业全钢胎半钢胎开工率分别为6885和7337环比分别上升018和下降042图1全国高炉开工率上升图2焦化企业开工率下降9020239020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均85858080757570701234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3PTA产业链负荷率上升图4石油沥青装置开工率下降10020238020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均9060804070206001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of17TablePage大类资产配置周报图5汽车轮胎开工率全钢胎上升图6汽车轮胎开工率半钢胎下降100202310020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均8080606040402020001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究汽车销售表现亮眼百城土地成交价回升居民出行保持高位汽车行业上周乘用车批发和零售日均销量分别为44万辆和37万辆环比分别上升15万辆和上升05万辆房地产行业上周百城土地成交土地总价685亿元环比上升118亿元30城商品房成交面积3304万平方米环比下降115万平方米居民消费方面上周全国电影日均票房05亿元环比持平居民出行方面上周国内28城地铁日均客运量2550万人次环比下降30图7乘用车当周日均销量上升批发万辆图8乘用车当周日均销量上升零售万辆141420232020-2022平均20232020-2022平均122018-2019平均122018-2019平均101088664422001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of17TablePage大类资产配置周报图9100城成交土地总价上升亿元图1030城商品房成交面积下降万平方米300020232020-2022平均80020232020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均60020004001000200001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11全国电影票房下降亿元图1228城地铁客运量下降万人次1220232020-2022平均30020232020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均102508200615041002050-201234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究农粮产品价格环比下降汽柴油价格小幅下降农产品方面上周农产品批发价格指数下降03同比下降19菜篮子产品批发价格指数环比下降03同比下降23粮油批发价格指数环比持平同比上升04主要农副产品中猪肉批发价格205元公斤环比下降18鸡蛋批发价105元公斤环比上升1128种重点监测蔬菜批发价53元公斤环比下降287种重点监测水果批发价80元公斤环比上升47能源价格方面国内汽柴油批发价格分别为8948元吨和7985元吨环比分别下降05和下降07请务必阅读正文之后的免责条款部分6of17TablePage大类资产配置周报图13农粮产品价格指数环比下降图14猪肉价格下跌鸡蛋价格上涨农产品批发价格指数16020060平均批发价猪肉20菜篮子产品批发价格200指数50平均批发价鸡蛋右轴粮油批发价格200指数14015401203010201005108000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图15蔬菜价格下跌水果价格上涨图16汽柴油价格下跌10平均批发价28种重点监测蔬菜12000中国汽油批发价格指数平均批发价7种重点监测水果中国柴油批发价格指数81000068000460002400002000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究12美国经济高频数据美国经济与金融市场整体保持平稳房地产市场下行压力有所缓和劳动力市场仍旧保持紧张整体经济活动方面纽约联储周度经济指数为096前值为072金融市场流动性方面芝加哥联储金融状况指数为-037前值为-038房地产市场方面30年住房抵押贷款固定利率为660前值为673抵押贷款银行协会MBA市场综合指数环比上升65劳动力市场方面上周初次申请失业金人数为192万人前值为212万人居民消费方面美国红皮书商业零售销售同比增长260前值300价格方面截至3月5日克利夫兰联储3月实时通胀预测CPI同比增长522PCE同比增长440较前值分别下降015和下降011请务必阅读正文之后的免责条款部分7of17TablePage大类资产配置周报图17美国经济活动情况边际改善图18美国金融状况指数边际恶化151周度经济指数芝加哥联储全国金融状况指数1005500-05-5-10-1数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图19美国房地产市场升温图20美国劳动力市场边际趋紧8010030年期抵押贷款固定利率初次申请失业金人数万人MBA市场综合指数右轴逆序2008064006006048004010002201200014000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图21美国消费情况下降图22美国实时通胀预测同比下降30红皮书商业零售销售周同比6CPI核心CPIPCE核心PCE201050-104-20数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究13主要经济体实时GDP同比预测全球主要经济体经济活动放缓美国周度实际GDP同比增速293请务必阅读正文之后的免责条款部分8of17TablePage大类资产配置周报较前值下降022欧元区周度实际GDP同比增速313较前值下降038德国周度实际GDP同比增速393较前值下降071法国周度实际GDP同比增速205较前值下降033日本周度实际GDP同比增速191较前值上升069英国周度实际GDP同比增速122较前值下降176图23美国周度实际GDP同比下降30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图24欧元区周度实际GDP同比下降30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-20-302020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of17TablePage大类资产配置周报图25德国周度实际GDP同比下降20周度GDP同比季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图26法国周度实际GDP同比下降30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-20-30-402020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图27日本周度实际GDP同比上升20周度GDP同比季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10of17TablePage大类资产配置周报图28英国周度实际GDP同比下降40周度GDP同比30季度实际GDP同比20100-10-20-302020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究2全球央行动态全球央行流动性方面中国人民银行上周公开市场操作货币投放4630亿元货币回笼320亿元资金净投放4310亿元7天逆回购利率200与前一周持平银行间市场DR007利率为210较前一周上升20bp与7天逆回购差值为10bp较前一周上升20bp狭义流动性边际收紧美联储美国有效联邦基金利率EFFR为458国债担保隔夜融资利率SOFR为457均与前一周持平欧央行欧元区主要再融资利率为350较上周上升50bp日央行政策目标利率为-010与前值持平东京隔夜平均利率TONAR为-002较前一周上升1bp英央行基准利率400英镑隔夜指数均值SONIA393均与前一周持平全球央行资产负债表规模方面中国人民银行总资产为4221万亿元较前值上升053万亿元总资产规模占名义GDP比重约为35美联储总资产为864万亿美元较前值上升03万亿美元总资产规模占名义GDP比重约为34欧央行总资产为783万亿欧元较前值持平总资产规模占名义GDP比重约为59日央行总资产为74541万亿日元较前值上升583万亿日元总资产规模占名义GDP比重约为134英央行总资产为101万亿英镑与前值基本持平总资产规模占名义GDP比重约为41请务必阅读正文之后的免责条款部分11of17TablePage大类资产配置周报图29人民银行公开市场操作货币净投放图30中国金融市场流动性边际趋紧300004公开市场操作货币净投放银存间质押7日逆回购利率7天20000310000201-10000-200000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图31美国金融市场流动性保持稳定图32欧洲金融市场流动性收紧54美联储基准利率欧元区主要再融资利率美国担保隔夜融资利率SOFR欧元短期利率ESTR433221100-1数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图33日本金融市场流动性保持稳定图34英国金融市场流动性保持稳定0055日本政策目标利率基础货币英国基准利率英镑隔夜指数均值东京隔夜平均利率TONAR043-0052-011-0150数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12of17TablePage大类资产配置周报图35美联储再度扩表央行资产负债表当前值较上周较去年占GDP比重人民银行万亿人民币42210531935美联储万亿美元86403-02734欧央行万亿欧元7830-08659日央行万亿日元74541583816134英央行万亿英镑1010-00341数据来源Wind国泰君安证券研究3全球大类资产表现31权益市场发达市场方面美国道琼斯指数收盘价为31862较前一周下跌015标普500收盘价为39166较前一周下跌上涨143纳斯达克指数收盘价为116305较前一周上涨441欧洲英国富时100指数收盘价为73354较前一周下跌533德国DAX指数收盘价为147682较前一周下跌428法国CAC40指数收盘价为69254较前一周下跌409亚洲日本日经225指数收盘价为273338较前一周下跌288香港恒生指数收盘价为195186较前一周上涨103香港恒生科技指数收盘价为39798较前一周上涨522新兴市场方面中国上证指数收盘价为32505较前一周上涨063沪深300收盘价为39588较前一周下跌021创业板指数收盘价为22937较前一周下跌324韩国综合指数收盘价为23957较前一周上涨005印度SENSEX30指数收盘价为579899较前一周下跌199越南胡志明指数收盘价为10455较前一周下跌065巴西IBOVESPA指数收盘价为1019815较前一周下跌158图36美股港股领涨权益国家指数收盘价52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅估值PETTM十年分位数52周股指走势道琼斯工业指数3186229-015-243-388224732美国标普5003916636143-135201224153纳斯达克指数1163055844115311123117387英国英国富时1007335434-533-687-15612276发达市场德国德国DAX14768282-428-3896071373119法国法国CAC406925483-409-47169813877日本日经22527333848-288-0414751637192恒生指数19518632103-135-133987447香港恒生科技3979827522139-3614044416上证指数3250566063-0895221331478中国沪深3003958833-021-2722251191384创业板指229376-324-557-226340237新兴国家市场韩国韩国综合指数2395738005-071712114416印度印度SENSEX3057989938-199-193-4692349466越南胡志明指数1045524-065222382104229巴西巴西IBOVESPA指数101981512-158-281-70759466数据来源Wind国泰君安证券研究32债券市场发达国家市场方面美国10年期国债收益率为339较前一周下降31bp欧元区10年期公债收益率为227较前一周下降25bp德国10年期国债收益率为228较前一周下降26bp法国10年期国债收益率为268较前一周下降34bp意大利10年期国债收益率为405较前一周下降28bp日本10年期国债收益率为033较前一周下降10bp英国10年期国债收益率为338较前一周下降25bp请务必阅读正文之后的免责条款部分13of17TablePage大类资产配置周报新兴国家市场方面中国10年期国债收益率为286与前一周持平印度10年期国债收益率为735较前一周下降8bp越南10年期国债收益率为405较前一周下降42bp巴西10年期国债收益率为131较前一周下降8bp市场利差方面中国10Y-1Y期限利差为61bp较前值上升1bp美国10Y-1Y期限利差为-87bp较前值上升33bp欧元区10Y-1Y期限利差为-37bp较前值上升27bp意大利-德国10Y国债利差为188bp较前值上升10bp图37全球债券市场表现强势债券国家当前利率52周分位数本周涨跌幅bp本月涨跌幅bp本年涨跌幅bp52周利率走势美国33949-31-53-49欧元区22774-254-488-284德国22879-26-36-23发达国家市场法国26870-337-442-436意大利40560-275-424-647日本03377-103-199-129英国33859-252-478-417中国28675-02-4225印度73560-75-10327新兴国家市场越南40549-417-484-989巴西13170-76-206344数据来源Wind国泰君安证券研究图38国债利率和期限利差走阔图39美债利率和期限利差收窄11228855期限利差6期限利差国债到期收益率1年美债收益率1年4国债到期收益率10年4美债收益率10年322010-2数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14of17TablePage大类资产配置周报图40欧债利率和期限利差收窄图41德国和意大利国债利差走阔46期限利差国债利差欧债收益率1年3德国国债收益率10年期欧债收益率10年4意大利国债收益率10年21200-1-2-2数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究33外汇市场人民币方面在岸美元兑人民币中间价为691较前一周下降087离岸美元兑人民币中间价为689较前一周下降071欧元兑人民币中间价为733较前一周下降059港币兑人民币中间价为088较前一周下降086英镑兑人民币中间价为836较前一周上升071日元兑人民币中间价为518较前一周上升119加元兑人民币中间价为503较前一周下降004人民币指数报收12204较前一周上升05美元方面欧元兑美元中间价为107较前一周上升025英镑兑美元中间价为122较前一周上升128日元兑美元中间价为076较前一周上升238加元兑美元中间价为073较前一周上升070瑞郎兑美元中间价为108较前一周下降050美元指数报收10386较前一周下降08图42美元趋弱人民币反弹汇率当前汇率52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅52周汇率走势在岸美元兑人民币69163-087-067-085离岸美元兑人民币68958-071-093-045欧元兑人民币73380-059-06-125港币兑人民币08862-086-072-152英镑兑人民币83675071-032-039100日元兑人民币51879119143-116加元兑人民币5034-004-172-204欧元兑美元10770025085-035英镑兑美元1226112813074100日元兑美元0766823833-057加元兑美元073707-06-132瑞郎兑美元10886-05175-005数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15of17TablePage大类资产配置周报图43人民币和美元汇率指数140人民币指数美元指数1301201101009080数据来源Wind国泰君安证券研究34商品市场全球大宗商品方面黄金市场纽交所黄金报收19937美元盎司较前一周上涨646伦敦金报收198878美元盎司较前一周上涨651上海黄金报收43244元克较前一周上涨376原油市场布伦特原油报收7252美元桶较前一周下跌1225西德州轻质原油报收6634美元桶较前一周下跌1348上海原油报收4985元桶较前一周下跌870天然气市场美国亨利港天然气报收235美元百万英热较前一周下跌353英国NBP天然气报收1045英国便士撒姆较前一周下跌2201铜期货市场纽约铜报收3895美元磅较前一周下跌280伦敦铜报收8612美元吨较前一周下跌188沪铜报收67220元吨较前一周下跌231图44原油暴跌黄金大幅反弹大宗商品收盘价52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅52周价格走势COMEX黄金美元盎司19937100646872894伦敦金现美元盎司198878100651887911SHFE黄金人民币元克4324410037648529ICE布油美元桶72520-1225-1274-1566NYMEXWTI原油美元桶66340-1348-1366-176INE原油人民币桶49851-87-907-1143NYMEX天然气美元mmBtu2352-353-1535-4695ICE英国天然气英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