本期投资提示：
　　因子表现：A股大盘价值风格强势，美股市场价值因子收益回撤。上周，大市值、价值和分红因子相对有效，成长因子有效性回撤，市场表现为动量效应，量价因子有效性减弱。最近一周美国市场价值因子收益回撤，成长和盈利因子收益更佳
　　量化产品表现
　　宽基指数增强产品：上周，沪深300和中证500指数小幅下跌，对应指增产品下跌幅度大于基准。2023年以来300增强产品在主动权益基金中业绩排名50%以后，500增强产品在主动权益基金中业绩排名前25%，1000增强产品排名前10%，相比上周排名下降。
　　行业指数增强产品：上周绝对收益最高为芯片和数字经济相关主题指增基金，收益排名前三是西藏东财中证云计算与大数据主题指数增强A、西部利得中证人工智能A以及西部利得CES半导体芯片行业指数增强A，收益分别为5.1%、4.6%和4.3%。
　　主动量化产品：最近一周75%以上的主动量化基金为负收益，3月以来绝大数多数主动量化基金收益为负，今年以来收益50%以上为正。
　　赛道主动量化产品：过去一周赛道主动量化产品绝对收益占优为科技TMT的量化产品，相对收益最高为医疗主题主动量化基金。华商计算机行业量化A、华商电子行业量化和长信电子信息行业量化A绝对收益排名前三。超额收益最高的主动量化基金为长盛医疗行业、汇丰晋信医疗先锋A和银华医疗健康A。
　　申万量化策略周度跟踪
　　申万指数增强组合：最新一周，沪深300指增组合收益为0.74%，超额收益为0.95%；中证500指增组合收益为0.74%，超额收益为1.09%；中证1000指增组合收益为-0.22%，超额收益为0.69%。
　　申万多维行业轮动模型：2023年3月份申万多维行业轮动模型推荐行业组合：煤炭、纺织服装、建筑装饰、公用事业、交通运输和农林牧渔等6个行业。3月份组合收益-1.28%，超额收益1.12%。今年以来组合收益7.30%，超额收益2.20%。
　　申万SEUE超预期模型：2023年3月份SEUE模型推荐行业组合：银行、公用事业、石油石化、农林牧渔、纺织服装和轻工制造等6个行业。3月组合收益-3.10%，超额收益-0.73%；今年以来收益6.43%，超额收益1.37%。
　　量化周度热点：流动性冲击RES因子近期表现如何？ 2021年市场由大盘切换为小盘风格后，该因子在沪深300、中证500指数成分股中几乎失效，而在中证1000、国证2000指数成分股中以及全市场中选股有效性增强，且有效性受行业市值影响较小。
　　风险提示：本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究，模型数据均为公开信息，未来市场环境发现变化，亦会存在结论失效可能。

研究报告全文：权益量化研究2023年03月20日流动性冲击RES因子表现如何权益量申万金工量化周报20230320化研究相关研究本期投资提示因子表现A股大盘价值风格强势美股市场价值因子收益回撤上周大市值价值和证分红因子相对有效成长因子有效性回撤市场表现为动量效应量价因子有效性减弱券最近一周美国市场价值因子收益回撤成长和盈利因子收益更佳研证券分析师究邓虎A0230520070003量化产品表现报denghuswsresearchcom告杨俊文A0230522070001宽基指数增强产品上周沪深300和中证500指数小幅下跌对应指增产品下跌幅度大yangjwswsresearchcom于基准2023年以来300增强产品在主动权益基金中业绩排名50以后500增强产品研究支持王宇涵A0230121120004在主动权益基金中业绩排名前251000增强产品排名前10相比上周排名下降wangyhswsresearchcom联系人行业指数增强产品上周绝对收益最高为芯片和数字经济相关主题指增基金收益排名前王宇涵三是西藏东财中证云计算与大数据主题指数增强A西部利得中证人工智能A以及西部利862123297818得CES半导体芯片行业指数增强A收益分别为5146和43wangyhswsresearchcom主动量化产品最近一周75以上的主动量化基金为负收益3月以来绝大数多数主动量化基金收益为负今年以来收益50以上为正赛道主动量化产品过去一周赛道主动量化产品绝对收益占优为科技TMT的量化产品相对收益最高为医疗主题主动量化基金华商计算机行业量化A华商电子行业量化和长信电子信息行业量化A绝对收益排名前三超额收益最高的主动量化基金为长盛医疗行业汇丰晋信医疗先锋A和银华医疗健康A申万量化策略周度跟踪申万指数增强组合最新一周沪深300指增组合收益为074超额收益为095中证500指增组合收益为074超额收益为109中证1000指增组合收益为-022超额收益为069申万多维行业轮动模型2023年3月份申万多维行业轮动模型推荐行业组合煤炭纺织服装建筑装饰公用事业交通运输和农林牧渔等6个行业3月份组合收益-128超额收益112今年以来组合收益730超额收益220申万SEUE超预期模型2023年3月份SEUE模型推荐行业组合银行公用事业石油石化农林牧渔纺织服装和轻工制造等6个行业3月组合收益-310超额收益-073今年以来收益643超额收益137量化周度热点流动性冲击RES因子近期表现如何2021年市场由大盘切换为小盘风格后该因子在沪深300中证500指数成分股中几乎失效而在中证1000国证2000指数成分股中以及全市场中选股有效性增强且有效性受行业市值影响较小风险提示本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究模型数据均为公开信息未来市场环境发现变化亦会存在结论失效可能请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1因子表现A股大盘价值风格强势美股价值因子收益回撤511A股因子大市值价值因子表现强势512美股因子价值因子收益回撤62量化产品表现721指数增强产品7211宽基指数增强沪深300和中证500指增产品表现弱于基准7212行业指数增强上周收益较高为芯片和数字经济相关增强产品1122主动量化产品13221主动量化产品上周75以上的主动量化产品为负收益13222赛道主动量化医疗赛道的主动量化产品相对收益高143申万量化策略周度跟踪1531选股组合300500和1000指增组合超额收益为正1532行业组合18321申万多维共振行业组合3月份组合超额收益11218322申万真实超预期SEUE行业组合3月组合超额收益-073194量化周度热点流动性冲击RES因子近期表现如何215风险提示24请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共25页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1上周风格因子RankIC2023227-20233105图2历史区间风格因子RankIC均值周频201014-20233106图3最近一周罗素3000指数纯因子收益6图4最近一月罗素3000指数纯因子收益6图5最近一年美股纯因子收益历史走势7图6上周沪深300指数增强基金表现8图7上周中证500指数增强基金表现8图8中证500指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名8图9中证1000指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名8图10沪深300指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图10图11中证500指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图11图12不同行业主题指数增强基金近一年超额收益及超额收益回撤二维图11图13主动量化基金非赛道型今年以来当月以及上周收益分布13图14上周申万指数增强组合及基准指数表现15图152月申万指数增强组合及基准指数表现16图16当年申万指数增强组合及基准指数表现16图172012年至今申万沪深300指数增强组合净值走势17图182012年至今申万中证500指数增强组合净值走势17图192012年至今申万中证1000指数增强组合净值走势18图202023年3月份行业多维得分数据19图21多维行业轮动模型得分排名前六和后六的行业19图222012年至今多维共振行业轮动组合净值走势19图23真实超预期SEUE策略展示20图24SEUE得分排名前六和后六的行业20图252016年至今SEUE行业轮动组合净值走势20图26一个交易日内流动性冲击对股票价格的影响阶段21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共25页简单金融成就梦想权益量化研究图27RES因子在中证全指成分股中的分组历史净值走势21图28RES在中证全指成分股中多空净值和最大回撤22图29RES在中证全指成分股中风险收益指标22图30RES在沪深300指数成分股中多空净值和最大回撤22图31RES在沪深300指数成分股中风险收益指标22图32RES在中证500指数成分股中多空净值和最大回撤23图33RES在中证500指数成分股中风险收益指标23图34RES在中证1000指数成分股中多空净值和最大回撤23图35RES在中证1000指数成分股中风险收益指标23图36RES在国证2000指数成分股中多空净值和最大回撤23图37RES在国证2000指数成分股中风险收益指标23表1美股纯因子区间收益情况7表2沪深300指数增强产品今年以来收益排名前108表3中证500指数增强产品今年以来收益排名前109表4上周行业主题指数增强基金表现12表5主动量化基金非赛道型今年以来收益排名前十基金14表6上周赛道型主动量化基金表现14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共25页简单金融成就梦想权益量化研究1因子表现A股大盘价值风格强势美股价值因子收益回撤11A股因子大市值价值因子表现强势根据申万金工因子监控体系从因子数据库中筛选有效性较强的33个细分因子经过市值行业中性化去极值标准化等预处理合成规模负向估值正向分红正向盈利正向财务质量正向成长正向反转负向波动率负向流动性负向分析师一致预期正向等10大类风格因子观测沪深300中证500中证1000以及全市场样本内因子收益和风格变化我们将沪深300中证500中证1000全市场等4种样本空间内股票按照风格因子从小到大排序分成10组其中沪深300分5组分别计算因子与下期收益相关性衡量风格因子有效性上周大市值因子相对有效价值和分红因子有效性较强成长因子有效性回撤市场表现为动量效应规模因子方面大市值相对小市值因子有效性更强在沪深300中证500和全市场中均表现为较为显著的大盘股票强势中证1000中小市值股票更为占优估值和分红因子有效性较强估值和分红因子在各个股票池中的有效性均较强基本面因子有效性回撤盈利财务质量成长以及分析师变化因子在各个股票池中均提供负向收益贡献量价因子方面市场呈现动量效应低波和低流动性因子有效性减弱各个股票池中表现为动量效应较强大盘风格强势下波动率和流动性因子有效性减弱图1上周风格因子RankIC2023227-2023310请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共25页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源wind申万宏源研究计算2010年至今风格因子周度秩相关系数长期来看大类风格因子均具备较强有效性保证基于经济逻辑的因子配置可收获长期收益图2历史区间风格因子RankIC均值周频201014-2023310资料来源wind申万宏源研究12美股因子价值因子收益回撤根据结构化风险模型理论股票收益可归因于特定风险因子贡献纯因子组合只在特定因子上暴露而在其它因子暴露度为0因而更能有效反映市场风格收益情况罗素3000指数可代表美股整体市场其成分股因子表现可推断美国市场当前强势风格最近一周美国市场价值因子收益回撤成长和盈利因子收益更佳上周盈利和规模因子表现最佳收益分别为066和042价值和质量因子收益回撤分别为-225和-125最近一月表现来看大盘和盈利因子表现较好价值因子持续回撤动量因子收益较高说明美股市场当前大盘风格持续性强图3最近一周罗素3000指数纯因子收益图4最近一月罗素3000指数纯因子收益资料来源Bloomberg申万宏源研究资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年3月17日截至美国时间2023年3月17日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共25页简单金融成就梦想权益量化研究表1美股纯因子区间收益情况因子名称1周回报1个月回报年至今回报1年回报盈利066147017238规模042133073-125成长038-010-001-275股利014-008-117051流动性-031-092027-352波动率-033-169-070-346动量-064126-363-312质量-125-215-152-046价值-225-244-108599资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年3月17日最近一年美股市场整体价值向上成长因子整体向下最近一月出现风格切换价值逐渐向成长切换成长和盈利等基本面因子有效性提升图5最近一年美股纯因子收益历史走势资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年3月17日2量化产品表现21指数增强产品211宽基指数增强沪深300和中证500指增产品表现弱于基准上周沪深300和中证500指数小幅下跌对应指增产品下跌幅度大于基准沪深300增强基金规模加权组合上周收益-070等权组合收益-066同期沪深300指数涨跌幅为-021中证500增强基金规模加权组合上周收益为-062等权组合收益-072同期中证500涨跌幅为-035请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共25页简单金融成就梦想权益量化研究图6上周沪深300指数增强基金表现图7上周中证500指数增强基金表现规模加权组合等权组合沪深300规模加权组合等权组合中证500000000-010-010-020-020-021-030-030-040-040-035-050-050-060-060-070-066-070-062-070-080-072-080资料来源申万宏源研究Wind资料来源申万宏源研究Wind相比上周2023年以来中证500和中证100指增基金整体收益在主动权益基金中排名下降300增强产品在主动权益基金中业绩排名50以后500增强产品在主动权益基金中业绩排名前251000增强产品排名前10受2017年之后的大盘价值风格影响中证500中证1000指数及增强产品业绩长期落后于其他主动型基金随着2021年以来的A股小盘风格复苏中证500中证1000增强产品业绩表现亮眼在公募产品中的排名也比较靠前图8中证500指数及增强产品在主动权益基金中图9中证1000指数及增强产品在主动权益基的业绩排名金中的业绩排名资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究上周收益排名前三的沪深300指数增强基金马芳的国金沪深300指数增强宋海岸的长信沪深300指数增强A耿帅军和王阳峰的中金沪深300指数增强A收益分别为174016和015同期沪深300指数下跌021上周获得超额收益的300增强产品数量占比为24今年以来收益排名前三的沪深300指数增强基金耿帅军和王阳峰的中金沪深300指数增强A马芳的国金沪深300指数增强宋海岸的长信沪深300指数增强A收益分别为313309和294同期沪深300指数上涨225今年以来获得超额收益的300增强产品数量占比为24表2沪深300指数增强产品今年以来收益排名前10请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共25页简单金融成就梦想权益量化研究基金经基金本周本月2023近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期理规模收益收益年收益收益sharpecalmar中金沪深300指耿帅军003015OF2016-07-22223015-159313-366042021数增强A王阳峰国金沪深300指167601OF马芳2017-09-01060174-060309023001000数增强长信沪深300指005137OF宋海岸2018-04-19226016-151294-743033017数增强A创金合信沪深董梁孙002310OF2015-12-31385-063-243292-484035017300指数增强A悦财通沪深300指005850OF朱海东2019-01-30173-040-306267083056041数增强海富通沪深300004513OF朱斌全2017-05-10187-009-252264-417030014指数增强A大成沪深300增010908OF夏高2021-02-23316-092-221259-604-079-035强A建信沪深300增165310OF梁洪昀2020-05-07425-041-218256-502031018强A富国沪深300增李笑薇100038OF2009-12-167293-027-234245-637032015强A方旻汇添富沪深300吴振翔005530OF2020-11-032130-079-279243-331-029-010指数增强A许一尊资料来源Wind申万宏源研究规模数据为AC份额合计截至2023年3月17日规模单位亿元上周收益排名前三的中证500指数增强基金纪青的富安达中证500指数增强孙蒙的华夏中证500指数智选A以及张弘弢和孙蒙的华夏中证500指数增强A收益分别为149038和035同期中证500指数下跌035上周超额为正的中证500指数增强产品数量占比为27今年以来收益排名前三的中证500指数增强基金雷俊的长城中证500指数增强A徐黄玮和朱舟扬的安信中证500指数增强A以及孙蒙的华夏中证500指数智选A收益分别为781753和743同期中证500指数543今年以来获得超额收益的500增强产品数量占比为31表3中证500指数增强产品今年以来收益排名前10基金基金本周本月2023年近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期经理规模收益收益收益收益sharpecalmar长城中证500指数增006048OF雷俊2018-08-13318-007-190-003057032强A781安信中证500指数增徐黄玮005965OF2018-11-29027-022-154168080053强A朱舟扬753华夏中证500指数智013233OF孙蒙2021-08-112553038-1291094-010-005选A743请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共25页简单金融成就梦想权益量化研究华夏中证500指数增张弘弢007994OF2020-03-252873035-1251125111064强A孙蒙740朱斌全519034OF海富通中证500增强A2012-05-25028-093-263-545031010李自悟687富安达中证500指007943OF纪青2019-11-19030149024443042024数增强669014155OF国泰君安中证500A胡崇海2021-12-151251-076-268510-021-015645上银中证500指数增陈博鉏009613OF2020-07-01146-044-216-308005003强A国彬644华泰柏瑞中证500增田汉卿561550OF2021-12-02754-088-354161-045-031强策略ETF柳军619诺安中证500指数增梅律吾001351OF2015-06-09050024-115005002-001强A路龙凯610资料来源Wind申万宏源研究规模数据为AC份额合计截至2023年3月17日规模单位亿元近一年指增产品超额收益和超额回撤具有显著的正向关系近一年超额收益和超额回撤综合排名前三的300增强产品管理公司为诺安基金中泰资管和国金基金基金经理分别为梅律吾和宋德舜邹巍和李玉刚马芳2022年Q4规模分别为213亿元356亿元和060亿元图10沪深300指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图资料来源wind申万宏源研究时间区间2022318-2023317请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共25页简单金融成就梦想权益量化研究近一年超额收益和超额回撤综合排名靠前的500增强产品管理公司为工银瑞信华夏国泰君安资管和万家基金涉及到的基金经理分别为刘伟琳和邓皓友张弘弢和孙蒙胡崇海乔亮2022年Q4规模分别为247亿元5426亿元1251亿元和551亿元图11中证500指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图资料来源wind申万宏源研究时间区间2022318-2023317212行业指数增强上周收益较高为芯片和数字经济相关增强产品根据2022年中报持仓行业占比筛选出前三大行业权重之和在50以上的非宽基指数增强基金经人工判断剔除新成立和只投资港股的基金共筛选出22只成立一年以上的行业指数增强基金初始份额涉及半导体芯片科技先进制造等主题过去一年光伏科技和娱乐传媒主题的指数增强产品超额收益最多分别为8143和25超额回撤分别为-23-75和-51新能源金属材料和消费等指增产品超额收益最少图12不同行业主题指数增强基金近一年超额收益及超额收益回撤二维图请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共25页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究时间区间2022318-2023317上周绝对收益最高为芯片和数字经济相关主题指增基金收益排名前三是西藏东财中证云计算与大数据主题指数增强A西部利得中证人工智能A以及西部利得CES半导体芯片行业指数增强A收益分别为5146和43超额收益排名前三为银华中证全指医药卫生增强东财中证有色金属指数增强A和富国中证娱乐主题指数增强A超额收益分别为4702和02表4上周行业主题指数增强基金表现跟踪基金本周本月近一年今年基金名称基金名称指数名称经理超额收益超额收益超额收益超额收益005112OF银华中证全指医药卫生增强全指医药秦锋474311173011630OF东财中证有色金属指数增强A中证有色杨路炜0204-03-18161036OF富国中证娱乐主题指数增强ACS娱乐TI牛志冬02-0523-01西藏东财中证食品饮料指数增012340OFCS食品饮杨路炜02061210强A牛志冬161035OF富国中证医药主题指数增强ACS医药TI0105-2702蔡卡尔叶乐天001397OF建信精工制造指数增强精工制造01038429刘明辉012401OF天弘中证医药指数增强ACS医药TI刘笑明01034511徐林明013942OF华宝中证稀有金属主题ACS稀金属0105-14-08庄皓亮方正富邦中证主要消费红利指501089OF消费红利吴昊0102-16-13数增强西部利得CES半导体芯片行业中华半导体盛丰衍014418OF01-01-22-02指数增强A芯片陈蒙012321OF西藏东财中证云计算与大数据云计算杨路炜000107-22请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共25页简单金融成就梦想权益量化研究主题指数增强A汇添富中证光伏产业指数增强013816OF光伏产业赖中立-02-0181-13A010771OF天弘国证消费100指数增强A消费100刘笑明-03-0121-08西藏东财中证新能源指数增强姚楠燕014237OF中证新能-05-04-14-10A杨路炜盛丰衍011832OF西部利得中证人工智能ACS人工智-051258-34陈蒙杨超刘012212OF天弘中证高端装备制造增强A中证高装-06-0521-17笑明010202OF天弘中证科技100指数增强A科技100刘笑明-07-0740-16西藏东财国证消费电子主题指012319OF消费电子杨路炜-09-11-06-32数增强A汇添富中证芯片产业指数增强014193OF芯片产业许一尊-14-1353-26A牛志冬161037OF富国中证高端制造指数增强ACS高端制-15-11-36-22蔡卡尔东财中证高端装备制造指数增011667OF中证高装杨路炜-21-20-44-43强A资料来源Wind申万宏源研究时间区间2022318-202331722主动量化产品221主动量化产品上周75以上的主动量化产品为负收益最近一周75以上的主动量化基金为负收益3月以来绝大数多数主动量化基金收益为负今年以来收益50以上为正图13主动量化基金非赛道型今年以来当月以及上周收益分布资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月17日上周收益前三基金为沈莉的信澳量化先锋A丁戈的东吴阿尔法A以及盛豪和凌若冰的华泰柏瑞港股通量化收益分别为551248和218请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共25页简单金融成就梦想权益量化研究当月收益最高基金为沈莉的信澳量化先锋A盛豪和凌若冰的华泰柏瑞港股通量化以及丁戈的东吴阿尔法A收益分别为557216107今年以来收益最高基金为何翔的渤海汇金量化成长王平的招商量化精选A胡崇海的国泰君安量化选股A收益分别为13601245和1220表5主动量化基金非赛道型今年以来收益排名前十基金基金基金本周本月今年以来近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期经理规模收益收益收益收益sharpecalmar渤海汇金量化005536OF何翔2021-12-28037002-0891360-264-058-037成长国泰君安量化016466OF胡崇海2022-08-18016-052-1181245000067122选股A招商量化精选001917OF王平2016-03-151119-018-25712201847067035A广发百发大数001734OF叶帅2015-11-18888-091-2541088064027015据策略成长A万家量化同顺005650OF尹航2018-05-04034-083-3201020-1799024009多策略A国金量化精选014805OF马芳2022-03-18588026-0639563096164222A大成核心双动090011OF苏秉毅2010-06-22026074-013956376039016力汇安量化先锋007775OF朱晨歌2019-10-30034-118-184947-041032015A007903OF长城量化小盘雷俊2020-01-10084-133-312945277042025资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月17日222赛道主动量化医疗赛道的主动量化产品相对收益高通过参考主动量化基金的投资目标历史行业持仓集中度情况我们筛选出21只赛道型主动量化基金并与对应的行业或主题指数进行比较过去一周赛道主动量化产品绝对收益占优为科技TMT的量化产品相对收益最高为医疗主题主动量化基金具体来看华商计算机行业量化A华商电子行业量化和长信电子信息行业量化A是绝对收益排名前三的基金分别为3612和09人工选择相应的对标指数超额收益最高的主动量化基金为长盛医疗行业汇丰晋信医疗先锋A和银华医疗健康A超额收益分别为1815和14表6上周赛道型主动量化基金表现本周本月近一年今年基金代码基金名称对标指数基金经理基金成立日超额收益超额收益超额收益超额收益002300OF长盛医疗行业医药生物周思聪2016-02-0318033054请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共25页简单金融成就梦想权益量化研究申万汇丰晋信医疗医药生物012358OF侯玉琦2021-07-12151515-24先锋A申万医药生物005237OF银华医疗健康A马君杨腾2017-11-0914217028申万银华新能源新李宜璇张005037OF中证新能2017-09-15060612-08材料量化A凯杨腾浙商大数据智002967OF全指消费白玉2017-01-110420-8218选消费A010998OF博道消费智航全指消费杨梦2021-05-070222-1555食品饮料李宜璇杨005235OF银华食品饮料A2017-11-0901-0326-14申万腾华商电子行业电子申007685OF艾定飞2019-09-170012-28-34量化万浙商智选食品食品饮料011179OF贾腾2021-03-19001148-32饮料A申万长信电子信息电子申左金保宋519929OF2016-07-27-0249-6535行业量化A万海岸资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月17日3申万量化策略周度跟踪31选股组合300500和1000指增组合超额收益为正根据不同股票池相应的基本面选股逻辑我们构建了沪深300指数增强组合中证500指数增强组合和中证1000指数增强组合最新一周20233132023317沪深300指增组合收益为074超额收益为095中证500指增组合收益为074超额收益为109中证1000指增组合收益为-022超额收益为069图14上周申万指数增强组合及基准指数表现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共25页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究当月2023312023317沪深300指增组合收益为-077超额收益为195中证500指增组合收益为-043超额收益为232中证1000指增组合收益为-060超额收益为255图152月申万指数增强组合及基准指数表现资料来源申万宏源研究近一年2023132023317沪深300指增组合收益为582超额收益为356中证500指增组合收益为1069超额收益为525中证1000指增组合收益为1149超额收益为426图16当年申万指数增强组合及基准指数表现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共25页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究基于成长盈利动量波动性分析师因子构建的沪深300指数增强组合控制行业市值中性后20122022回测期间沪深300指增组合年化收益为1700同期沪深300指数年化收益466年化超额收益1234信息比率为276超额最大回撤-701超额日度胜率5806图172012年至今申万沪深300指数增强组合净值走势资料来源申万宏源研究时间区间201211-20221231基于成长盈利波动性分析师因子构建的中证500指数增强组合控制行业市值中性20122022回测期间中证500指增组合年化收益为2149同期中证500指数年化收益546年化超额收益1602信息比率为331超额最大回撤-590超额日度胜率5705图182012年至今申万中证500指数增强组合净值走势请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共25页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究时间区间201211-20221231基于成长波动性流动性分析师因子构建的中证1000指数增强组合控制行业市值中性20162022回测期间中证1000指增组合年化收益为791同期中证1000指数年化收益-722年化超额收益1513信息比率为275超额最大回撤-574超额日度胜率5696图192012年至今申万中证1000指数增强组合净值走势资料来源申万宏源研究时间区间201611-201211-2022123132行业组合321申万多维共振行业组合3月份组合超额收益112我们从价格趋势短期交易情绪资金分化基本面指标分析师预期变化等多个维度寻找共振指标构建超额收益相对稳健的行业组合基于多维共振行业轮动模型我们推荐配置经调整后价格趋势向上短期加速下跌或短期缓慢上涨机构资金流入及个人投资者资金流出基本面稳健分析师预期变化向好的行业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共25页简单金融成就梦想权益量化研究2023年3月份申万多维行业轮动模型推荐行业组合煤炭纺织服装建筑装饰公用事业交通运输和农林牧渔等6个行业上周组合收益061超额收益0633月份组合收益-128超额收益112今年以来组合收益730超额收益220图202023年3月份行业多维得分数据图21多维行业轮动模型得分排名前六和后六的行业行业基本面指标打底趋势资金跟踪边际变化600综合得分前五和后五的行业趋势500400300分析师预期情绪200100000-100质量资金-200-300-400-500盈利成长煤炭传媒钢铁纺织服装煤炭建筑装饰电子公用事业交通运输农林牧渔公用事业农林牧渔建筑材料建筑装饰交通运输有色金属医药生物纺织服装资料来源申万宏源研究资料来源申万宏源研究长期来看多维共振行业轮动模型收益表现稳健2012年至今多维行业组合年化收益185相比基准超额收益90超额收益波动率仅79超额回撤-185图222012年至今多维共振行业轮动组合净值走势资料来源申万宏源研究时间区间201221-2023317322申万真实超预期SEUE行业组合3月组合超额收益-073我们用个股超预期衡量行业并从四个维度构建超预期因子分别是季度业绩超预期业绩预告超预期机构预期变化和行业一致预期变化最终发现季度业绩超预期剔除业绩预告超预期机构预期变化和行业一致预期变化之后是更为真实的超预期信息基于真实超预期构建行业轮动策略SEUE策略推荐配置剔除冗余信息之后有真实超预期的行业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共25页简单金融成就梦想权益量化研究2023年3月份SEUE模型推荐行业组合银行公用事业石油石化农林牧渔纺织服装和轻工制造等6个行业上周组合收益为-015超额收益为-0123月组合收益-310超额收益-073今年以来收益643超额收益137图23真实超预期SEUE策略展示图24SEUE得分排名前六和后六的行业08070605040302010-01-02-03电子煤炭银行通信家电纺织服装石油石化农林牧渔轻工制造食品饮料基础化工电力及公用事业资料来源申万宏源研究资料来源申万宏源研究真实超预期SEUE行业轮动模型在2016年后收益表现稳健2016年至今SEUE行业组合年化收益106相比基准超额收益103超额收益波动率仅65超额收益回撤最大为-59图252016年至今SEUE行业轮动组合净值走势资料来源wind申万宏源研究时间区间201611-2023317请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共25页简单金融成就梦想