本期投资提示：
　　美国ETF创新产品发行：财经主持人正反向ETF发行。上周美国共6只新发ETF产品，包括3只主题产品和下跌保护、目标到期日产品。基于CNBC的著名财经节目主持人JimCramer选股观点的正反两只产品上周发行，正向产品投向其在“Mad Money”节目中或社交平台上看好的股票，而反向产品则提供负向收益，持仓周期一般不超过一周。管理人Tuttle此前发行的ARKK的反向产品最高曾有6亿美元规模，且表现优于ARKK。
　　美国ETF资金流向：资金偏好偏向价值。上周美股有所反弹，资金端变化不大，国际股票流入继续最高，行业产品中周期板块重新流入，科技、医药等成长板块流出，利率继续上行后资金偏好重回价值；通胀虽缓和，美联储仍然偏鹰派，债券ETF继续流出。
　　美国ETF表现：成长价值收益差收窄。2022年末开始，随着通胀的缓和、加息预期降温，美国ETF资金呈现流出价值、流向成长的特征，而此后的一个半月时间成长价值表现也出现了明显的反转，先锋成长ETF跑赢价值ETF近10%，而2022年价值ETF跑赢约30%。但近2周，美联储仍强调关心通胀、表达偏鹰派，利率也有所回升，成长价值收益差有所收窄，资金也开始回流价值。
　　美国普通公募基金资金流向：2023年1月美国非货币公募基金总量为18.33万亿美元，较2022年12月增加1万亿；1月标普500上涨6.18%，美国国内股票型产品规模增加6.34%，虽然资金仍有所流出，但产品表现优于标普500；2月15日~2月22日当周，美国国内股票基金流出21亿美元，流出幅度收窄；债券场外产品流入也有所减少，长期资金整体滞后于ETF资金，也体现出对利率的担忧。
　　全球对冲基金指数：截至2022年9月，全球对冲基金规模达到4.13万亿美元，2022年三季度净流出307亿美元，全年以来规模有所下滑。上周宏观/CTA策略继续领跑，2月以来收益达到1%，明显跑赢其他策略。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年3月6日美国ETF资金风险偏好重回价值权益量海外创新产品周报20230306化研究相关研究本期投资提示美国ETF创新产品发行财经主持人正反向ETF发行上周美国共6只新发ETF产品证包括3只主题产品和下跌保护目标到期日产品基于CNBC的著名财经节目主持人Jim券Cramer选股观点的正反两只产品上周发行正向产品投向其在MadMoney节目中或研证券分析师社交平台上看好的股票而反向产品则提供负向收益持仓周期一般不超过一周管理人究沈思逸A0230521070001报shensyswsresearchcomTuttle此前发行的ARKK的反向产品最高曾有6亿美元规模且表现优于ARKK告邓虎A0230520070003denghuswsresearchcom美国ETF资金流向资金偏好偏向价值上周美股有所反弹资金端变化不大国际股票联系人流入继续最高行业产品中周期板块重新流入科技医药等成长板块流出利率继续上沈思逸行后资金偏好重回价值通胀虽缓和美联储仍然偏鹰派债券ETF继续流出8621232978187458shensyswsresearchcom美国ETF表现成长价值收益差收窄2022年末开始随着通胀的缓和加息预期降温美国ETF资金呈现流出价值流向成长的特征而此后的一个半月时间成长价值表现也出现了明显的反转先锋成长ETF跑赢价值ETF近10而2022年价值ETF跑赢约30但近2周美联储仍强调关心通胀表达偏鹰派利率也有所回升成长价值收益差有所收窄资金也开始回流价值美国普通公募基金资金流向2023年1月美国非货币公募基金总量为1833万亿美元较2022年12月增加1万亿1月标普500上涨618美国国内股票型产品规模增加634虽然资金仍有所流出但产品表现优于标普5002月15日2月22日当周美国国内股票基金流出21亿美元流出幅度收窄债券场外产品流入也有所减少长期资金整体滞后于ETF资金也体现出对利率的担忧全球对冲基金指数截至2022年9月全球对冲基金规模达到413万亿美元2022年三季度净流出307亿美元全年以来规模有所下滑上周宏观CTA策略继续领跑2月以来收益达到1明显跑赢其他策略风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1美国ETF创新产品财经主持人正反向ETF发行42美国ETF动态521美国ETF资金流向资金偏好偏向价值522美国ETF表现成长价值收益差收窄73近期美国普通公募基金资金流向74对冲基金指数表现85风险提示与声明9请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1227-33美国ETF分类别资金流入亿美元5图2227-33美国行业主题股票ETF流入情况亿美元5图3227-33美国债券ETF分类别流入情况亿美元5图4美国主要ETF近2周每日资金流向6图5美国公募基金规模变化单位亿美元8图6美国公募基金近4周资金流入单位亿美元8图7HFR对冲基金指数表现8表12月20日以来美国新发ETF4表222733美国ETF流入流出金额前十ETF6表3美国规模靠前风格系列ETF表现7请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想权益量化研究1美国ETF创新产品财经主持人正反向ETF发行上周美国共6只新发ETF产品包括3只主题产品和下跌保护目标到期日产品表12月20日以来美国新发ETF上市时间基金名称代码202332LongCramerTrackerETFLJIM202332InverseCramerTrackerETFSJIM202331InvescoBulletShares2032MunicipalBondETFBSMW2023228FirstTrustBloombergEmergingMarketDemocraciesETFEMDM2023228AllianzIMUSLargeCapBuffer10MarETFMART2023228AllianzIMUSLargeCapBuffer20MarETFMARW2023224iSharesJPMorganBroadUSDEmergingMarketsBondETFBEMB2023222GlobalXNasdaq100ESGCoveredCallETFQYLE2023222GlobalXSP500ESGCoveredCallETFXYLE2023222HorizonKineticsEnergyandRemediationETFNVIR2023221FTCboeVestUSEquityModerateBufferETFFebruaryGFEB资料来源ETFcom申万宏源研究近期ETF发行对主题的关注度又有所提升继2月发行民主党共和党议员ETF后上周一只关注新兴市场国家民主的产品由FirstTrust发行此外基于CNBC的著名财经节目主持人JimCramer选股观点的正反两只产品上周发行正向产品投向其在MadMoney节目中或社交平台上看好的股票而反向产品则提供负向收益持仓周期一般不超过一周管理人Tuttle此前发行的ARKK的反向产品最高曾有6亿美元规模且表现优于ARKK作为MadMoney近20年的主持人JimCracker希望为个人投资者提供选股教育而其言论覆盖面广不乏大胆观点在美国投资者中知名度较高Tuttle建议将其多头组合的10作为分散投资组合的一部分请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共10页简单金融成就梦想权益量化研究2美国ETF动态21美国ETF资金流向资金偏好偏向价值上周美股有所反弹资金端变化不大国际股票流入继续最高通胀虽缓和美联储仍然偏鹰派债券ETF继续流出图1227-33美国ETF分类别资金流入亿美元资料来源Bloomberg申万宏源研究股票行业产品中周期板块重新流入科技医药等成长板块流出利率继续上行后资金偏好重回价值图2227-33美国行业主题股票ETF流入情况亿图3227-33美国债券ETF分类别流入情况亿美元美元资料来源Bloomberg申万宏源研究资料来源Bloomberg申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共10页简单金融成就梦想权益量化研究上周流入靠前的产品中短期债券产品仍然较多道富的标普500ETF仍有明显流出小盘产品也流出较多表222733美国ETF流入流出金额前十ETF流入前十流出前十净流入周初规模净流入周初规模代码基金名称代码基金名称亿美元亿美元亿美元亿美元BILSPDR彭博巴克莱1-3个月美国国库82826191SPYSPDR标普500ETF信托-2646360025SPDRPortfolioSP500HighOMFLInvescoRussell1000Dynamic7952519SPYD-6817755DividendIJHiShares安硕标普中盘股ETF61368430ACWIiShares安硕MSCIACWIETF-56918531JEPIJPMorganEquityPremiumIncome56821142IWMiShares安硕罗素2000ETF-49754678SGOViShares0-3MonthTreasuryBond5667751SMLFiSharesSmallCapEquity-4911009VTIVanguard全股票市场ETF526275194XLVSPDR医疗保健精选分类基金-44339281TIPiShares安硕TIPS债券ETF52421568VNQVanguard房地产ETF-41934677IEFiShares安硕7-10年国债ETF52222686IVViShares安硕核心标普500ETF-373297368XLE能源精选行业SPDR基金51539627XLK科技精选行业SPDR基金-34339984AGGiShares安硕核心美国综合债券ETF49485047XLP必需消费品精选行业SPDR基金-33816710资料来源Bloomberg申万宏源研究我们重点关注美国股票债券商品市场中规模靠前的ETF产品近2周各产品每日的资金流向如下图4美国主要ETF近2周每日资金流向代码名称净流入亿美元2月21日2月22日2月23日2月24日2月27日2月28日3月1日3月2日3月3日22133SPYSPDR标普500-1157-817401-1705-517278-3611-32414446-4347IVViShares标普500-1143-620-080-239180--595-100142-2248VOOVanguard标普500099-1252571320050032360110261389VTIVanguard全市场股票080052047048020124011199172740QQQ景顺纳斯达克100294559-965569044-396-538646-060-362VWO领航新兴市场000000000000001000-000-003IWFiShares罗素2000-253-338-057-657-009-518-170113086-400USMViShares最小波动-029-029-029-135-028-099-049014007-996AGGiShares综合债券136--088252-243068144039918SHViShares短期国债25811019231761990600161110014660LQDiShares投资级公司债-1055042-306-032105115167-053-2761HYGiShares高收益债-022037045-148-259-081-842258669-2491GLDSPDR黄金--051-102-017-136-154--034-204ARKKARK创新ETF-122139135-075068164-118-025044018合计3273-3925-635-080-762-2915-051487-1474-6080当日标普500涨跌114-003028-138-028-200-016053-105当日纳斯达克100涨跌160071077-193-068-241005094-173资料来源Bloomberg申万宏源研究SPY在上周跌幅较大的2个交易日中有所流入3月3日流入较明显但整体仍呈现流出短债ETF是近期流入最明显的产品请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共10页简单金融成就梦想权益量化研究22美国ETF表现成长价值收益差收窄2022年末开始随着通胀的缓和加息预期降温美国ETF资金呈现流出价值流向成长的特征而此后的一个半月时间成长价值表现也出现了明显的反转先锋成长ETF跑赢价值ETF近10而2022年价值ETF跑赢约30但近2周美联储仍强调关心通胀表达偏鹰派利率也有所回升成长价值收益差有所收窄资金也开始回流价值表3美国规模靠前风格系列ETF表现规模代码名称11217收益220以来收益亿美元VTVVanguardValueETF102109216-108VUGVanguardGrowthETF748241182-047IWDiSharesRussell1000ValueETF51544433-093IWFiSharesRussell1000GrowthETF58478983-054IVEiSharesSP500ValueETF24963683-103IVWiSharesSP500GrowthETF28071614-050IWSiSharesRussellMid-CapValueETF13064760-101IWPiSharesRussellMid-CapGrowthETF119741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