研究报告全文：权益量化研究2023年03月06日哪些行业动量先行于业绩超预期权益量申万金工量化周报20230306化研究相关研究本期投资提示因子表现A股成长风格因子收益修复美股市场价值因子收益回撤上周小市值因子证相对有效价值因子在小市值股票中的有效性提升成长和分析师预期改善因子收益修复券最近一周美国市场价值因子收益回撤量价类因子收益更佳研证券分析师究邓虎A0230520070003量化产品表现报denghuswsresearchcom告杨俊文A0230522070001宽基指数增强产品上周沪深300和中证500指数小幅上涨对应指增产品未跑赢基准yangjwswsresearchcom上周超额收益获取不易获得超额收益的300增强产品数量占比为87上周超额为正研究支持王宇涵A0230121120004的中证500指数增强产品数量占比为163wangyhswsresearchcom联系人行业指数增强产品上周绝对收益最高为数字经济相关主题指增基金收益排名前三是西王宇涵部利得中证人工智能A富国中证娱乐主题指数增强A和西藏东财中证云计算与大数据主862123297818题指数增强A收益分别为4232和31wangyhswsresearchcom主动量化产品最近一周主动量化基金半数以上为正收益2月以来收益回撤的主动量化基金数量超过一半今年以来收益绝大多数为正赛道主动量化产品过去一周赛道主动量化产品绝对收益占优为科技赛道相关的量化产品具体来看华商计算机行业量化A长信电子信息行业量化A和同泰金融精选A是绝对收益排名前三的基金申万量化策略周度跟踪申万指数增强组合2月沪深300指增组合收益为204超额收益为054中证500指增组合收益为121超额收益为069中证1000指增组合收益为100超额收益为082申万多维行业轮动模型2023年3月份申万多维行业轮动模型推荐行业组合煤炭纺织服装建筑装饰公用事业交通运输和农林牧渔等6个行业2月份组合收益184超额收益074今年以来组合收益103超额收益13申万SEUE超预期模型2023年3月份SEUE模型推荐行业组合银行公用事业石油石化农林牧渔纺织服装和轻工制造等6个行业2月组合收益171超额收益061今年以来收益105超额收益16量化周度热点哪些行业动量先行于业绩超预期金融地产板块和地产产业链相关的建筑材料建筑装饰家用电器等行业动量先行于业绩超预期先进制造板块以及与新能源产业链相关性较大的行业在超预期发生后动量持续性强科技TMT板块超预期前后的动量效应行业之间差别较大计算机行业动量先行于业绩超预期通信行业为超预期现象后的动量持续性较强周期板块中基础建设相关的交通运输公用事业钢铁煤炭和石油石化等行业超预期之后的动量持续性更强消费板块去掉家用电器和社会服务两个行业后超预期后的行业动量持续性更强风险提示本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究模型数据均为公开信息未来市场环境发现变化亦会存在结论失效可能请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1因子表现成长和分析师预期变化因子有效性修复511A股因子分析师预期变化因子有效性改善512美股因子价值因子收益回撤62量化产品表现821指数增强产品8211宽基指数增强沪深300和中证500指增产品整体未跑赢基准8212行业指数增强上周收益较高为数字经济相关增强产品1222主动量化产品14221主动量化产品上周超过半数主动量化产品收益为正14222赛道主动量化科技赛道的主动量化产品收益较高153申万量化策略周度跟踪1631选股组合300500和1000指增组合超额收益为正1632行业组合19321申万多维共振行业组合今年以来组合收益10319322申万真实超预期SEUE行业组合今年以来组合收益105204量化周度热点哪些行业动量先行于业绩超预期2241消费板块行业动量先行于业绩超预期2242周期板块超预期现象发生后行业动量持续性较强2443金融地产行业动量先行于业绩超预期2644先进制造超预期现象之后行业动量持续性强2745科技TMT行业动量先行于业绩超预期285风险提示30请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共31页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1上周风格因子RankIC2023220-20232246图2历史区间风格因子RankIC均值周频201014-20232246图3最近一周罗素3000指数纯因子收益7图4最近一月罗素3000指数纯因子收益7图5最近一年美股纯因子收益历史走势7图6上周沪深300指数增强基金表现8图7上周中证500指数增强基金表现8图8中证500指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名8图9中证1000指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名8图10沪深300指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图10图11中证500指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图11图12不同行业主题指数增强基金近一年超额收益及超额收益回撤二维图12图13主动量化基金非赛道型今年以来当月以及上周收益分布14图14上周申万指数增强组合及基准指数表现16图152月申万指数增强组合及基准指数表现17图16当年申万指数增强组合及基准指数表现17图172012年至今申万沪深300指数增强组合净值走势18图182012年至今申万中证500指数增强组合净值走势18图192012年至今申万中证1000指数增强组合净值走势19图202023年3月份行业多维得分数据20图21多维行业轮动模型得分排名前六和后六的行业20图222012年至今多维共振行业轮动组合净值走势20图23真实超预期SEUE策略展示21图24SEUE得分排名前六和后六的行业21图252016年至今SEUE行业轮动组合净值走势21图26消费板块各个行业被超预期组合持有月份数22请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共31页简单金融成就梦想权益量化研究图27食品饮料行业被持有的时间区间展示23图28家用电器行业被持有的时间区间展示23图29消费板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅均值23图30消费板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅23图31周期板块各个行业被超预期组合持有月份数24图32建筑装饰行业被持有的时间区间展示24图33石油石化行业被持有的时间区间展示24图34周期板块各个行业被超预期组合持有月份数25图35周期板块各个行业被超预期组合持有月份数25图36银行行业被持有的时间区间展示26图37非银金融行业被持有的时间区间展示26图38金融地产板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅均值26图39金融地产板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅26图40电力设备行业被持有的时间区间展示27图41国防军工行业被持有的时间区间展示27图42先进制造板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅均值27图43先进制造板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅27图44计算机行业被持有的时间区间展示28图45传媒行业被持有的时间区间展示28图46科技TMT板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅均值28图47科技TMT板块超预期现象发生前后1-4个月行业涨幅28表1美股纯因子区间收益情况7表2沪深300指数增强产品今年以来收益排名前109表3中证500指数增强产品今年以来收益排名前1010表4上周行业主题指数增强基金表现13表5上周主动量化基金非赛道型收益排名前十基金15表6上周赛道型主动量化基金表现15表7申万大类风格板块划分22请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共31页简单金融成就梦想权益量化研究1因子表现A股成长和分析师预期变化因子有效性修复11A股因子分析师预期变化因子有效性改善根据申万金工因子监控体系从因子数据库中筛选有效性较强的33个细分因子经过市值行业中性化去极值标准化等预处理合成规模负向估值正向分红正向盈利正向财务质量正向成长正向反转负向波动率负向流动性负向分析师一致预期正向等10大类风格因子观测沪深300中证500中证1000以及全市场样本内因子收益和风格变化我们将沪深300中证500中证1000全市场等4种样本空间内股票按照风格因子从小到大排序分成10组其中沪深300分5组分别计算因子与下期收益相关性衡量风格因子有效性上周小市值因子相对有效价值因子在小市值股票中的有效性提升成长和分析师预期改善因子收益修复规模因子方面小市值相对大市值因子有效沪深300中小市值因子相对有效中证500中证1000指数以及全市场中股票没有明显市值风格估值和分红因子有效性强但沪深300中有效性较低估值和分红因子在小市值股票池中有效性更强在沪深300指数中有效性降低成长和分析师预期改善因子收益有效性改善盈利因子在小市值股票池中有效性更强财务质量因子无效成长和分析师预期改善因子收益修复量价因子方面市场呈现反转效应低波和低流动性因子维持有效沪深300股票池中延续动量效应结合价值因子有效性降低可见沪深300中前期低估值股票涨至高估值后仍有上涨趋势警惕估值回调风险中证500中证1000和全市场中表现为反转效应对应到成长因子和分析师预期变化类的成长风格因子有效性与上周相比大幅提升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共31页简单金融成就梦想权益量化研究图1上周风格因子RankIC2023220-2023224资料来源wind申万宏源研究计算2010年至今风格因子周度秩相关系数长期来看大类风格因子均具备较强有效性保证基于经济逻辑的因子配置可收获长期收益图2历史区间风格因子RankIC均值周频201014-2023224资料来源wind申万宏源研究12美股因子价值因子收益回撤根据结构化风险模型理论股票收益可归因于特定风险因子贡献纯因子组合只在特定因子上暴露而在其它因子暴露度为0因而更能有效反映市场风格收益情况罗素3000指数可代表美股整体市场其成分股因子表现可推断美国市场当前强势风格最近一周美国市场价值因子收益回撤量价类因子收益更佳上周高流动性和高波动因子表现最佳收益分别为077和048价值和股利因子表现最差收益分别为-059和-044最近一月表现来看大盘价值风格表现强势成长盈利股利等基本面因子收益为负动量因子收益较高说明美股市场价值风格持续性强请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共31页简单金融成就梦想权益量化研究图3最近一周罗素3000指数纯因子收益图4最近一月罗素3000指数纯因子收益资料来源Bloomberg申万宏源研究资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年3月3日截至美国时间2023年3月3日表1美股纯因子区间收益情况因子名称1周回报1个月回报年至今回报1年回报流动性077-035153-352波动率048-076084-346规模021059-033-125盈利004-032-129238财务质量-002-016050-046动量-002193-406-312成长-019-009-005-275股利-044-075-166051价值-059080159599资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年3月3日最近一年美股市场整体价值向上成长因子整体向下2023年以来动量因子收益持续回撤近一月反转效应转向动量效应价值风格延续性较强基本面因子表现不佳图5最近一年美股纯因子收益历史走势资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年3月3日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共31页简单金融成就梦想权益量化研究2量化产品表现21指数增强产品211宽基指数增强沪深300和中证500指增产品整体未跑赢基准上周沪深300和中证500指数小幅上涨对应指增产品未跑赢基准沪深300增强基金规模加权组合上周收益135等权组合收益128同期沪深300指数涨跌幅为171中证500增强基金规模加权组合上周收益为041等权组合收益041同期中证500涨跌幅为078图6上周沪深300指数增强基金表现图7上周中证500指数增强基金表现资料来源申万宏源研究Wind资料来源申万宏源研究Wind受2017年之后的大盘价值风格影响中证500中证1000指数及增强产品业绩长期落后于其他主动型基金随着2021年以来的A股小盘风格复苏中证500中证1000增强产品业绩表现亮眼在公募产品中的排名也是比较靠前2023年以来300增强产品在主动权益基金中业绩排名中位数靠后500增强产品在主动权益基金中业绩排名前201000增强产品排名前10图8中证500指数及增强产品在主动权益基金中图9中证1000指数及增强产品在主动权益基的业绩排名金中的业绩排名请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共31页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究上周收益排名前三的沪深300指数增强基金杨超的天弘沪深300指数增强A马芳的国金沪深300指数增强宋海岸的长信沪深300指数增强A收益分别为228222和184同期沪深300指数上涨171上周获得超额收益的300增强产品数量占比为87今年以来收益排名前三的沪深300指数增强基金朱海东的财通沪深300指数增强董梁和孙悦的创金和信沪深300指数增强A朱斌全的海富通沪深300指数增强A收益分别为721694和677同期沪深300指数涨跌幅669今年以来获得超额收益的300增强产品数量占比为87表2沪深300指数增强产品今年以来收益排名前10基金经基金本周本月2023近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期理规模收益收益年收益收益sharpecalmar财通沪深300指005850OF朱海东2019-01-30173148-078721-246063046数增强创金合信沪深董梁孙002310OF2015-12-31385136-139694-630038019300指数增强A悦海富通沪深300004513OF朱斌全2017-05-10187167-253677-543036017指数增强A汇添富沪深300吴振翔005530OF2020-11-032130153-073669-480-019-005指数增强A许一尊诺安沪深300指梅律吾320014OF2011-04-07213168-186649-570022007数增强A宋德舜中金沪深300指耿帅军003015OF2016-07-22223180-169647-666045022数增强A王阳峰长信沪深300指005137OF宋海岸2018-04-19226184-299639-873037020数增强A建信沪深300增165310OF梁洪昀2020-05-07425153-199638-699039023强A天弘沪深300指008592OF杨超2019-12-271917228-190620-857037020数增强A国投瑞银沪深007143OF殷瑞飞2019-06-111255152-255603-648053032300量化增强A资料来源Wind申万宏源研究规模数据为AC份额合计截至2023年3月3日规模单位亿元上周收益排名前三的中证500指数增强基金纪青的富安达中证500指数增强胡崇海的国泰君安中证500A以及陈博和鉏国彬的上银中证500指数增强A收益分别为116112和104同期中证500指数涨跌幅078上周超额为正的中证500指数增强产品数量占比为163今年以来收益排名前三的中证500指数增强基金雷俊的长城中证500指数增强A朱斌全和李自悟的海富通中证500增强A和田汉卿和柳军的华泰柏瑞中证500请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共31页简单金融成就梦想权益量化研究增强策略ETF收益分别为10711055和1042同期中证500指数涨跌幅897今年以来获得超额收益的500增强产品数量占比为265表3中证500指数增强产品今年以来收益排名前10基金基金本周本月2023年近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期经理规模收益收益收益收益sharpecalmar长城中证500指数增006048OF雷俊2018-08-133180973281071-496060035强A朱斌全519034OF海富通中证500增强A2012-05-250280923841055-846033010李自悟华泰柏瑞中证500增田汉卿561550OF2021-12-027540532131042-329-028-020强策略ETF柳军014155OF国泰君安中证500A胡崇海2021-12-1512511121931016110-004-003安信中证500指数增徐黄玮005965OF2018-11-29027094256995-510084055强A朱舟扬万家中证500指数增006729OF乔亮2019-05-23551051223984312100064强A国泰中证500指数增003760OF吴中昊2017-08-01052020162978-390017008强A民生加银中证500指012926OF何江2021-08-10034058135976-546-052-024数增强A华夏中证500指数智013233OF孙蒙2021-08-112553080268942399-003-001选A上银中证500指数增陈博鉏009613OF2020-07-01146104195938-864011006强A国彬资料来源Wind申万宏源研究规模数据为AC份额合计截至2023年3月3日规模单位亿元近一年指增产品超额收益和超额回撤具有显著的正向关系近一年超额收益和超额回撤综合排名前三的300增强产品管理公司为中泰资管富荣基金和诺安基金基金经理分别为邹巍和李玉刚郎骋成梅律吾和宋德舜2022年Q4规模分别为356亿元2126亿元和213亿元图10沪深300指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共31页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源wind申万宏源研究时间区间202234-202333近一年超额收益和超额回撤综合排名靠前的500增强产品管理公司为华夏工银瑞信国泰君安资管万家基金涉及到的基金经理分别为张弘弢和孙蒙刘伟琳和邓皓友胡崇海乔亮2022年Q4规模分别为5426亿元247亿元1251亿元和551亿元图11中证500指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共31页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源wind申万宏源研究时间区间202234-202333212行业指数增强上周收益较高为数字经济相关增强产品根据2022年中报持仓行业占比筛选出前三大行业权重之和在50以上的非宽基指数增强基金经人工判断剔除新成立和只投资港股的基金共筛选出22只成立一年以上的行业指数增强基金初始份额涉及半导体芯片科技先进制造等主题过去一年光伏科技和娱乐传媒主题的指数增强产品超额收益最多分别为9835和25超额回撤分别为-23-50和-45新能源金属材料和消费等指增产品超额收益最少图12不同行业主题指数增强基金近一年超额收益及超额收益回撤二维图请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共31页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究时间区间202234-202333上周绝对收益最高为数字经济相关主题指增基金收益排名前三是西部利得中证人工智能A富国中证娱乐主题指数增强A和西藏东财中证云计算与大数据主题指数增强A收益分别为4232和31超额收益排名前三为西部利得中证人工智能A东财中证有色金属指数增强A和富国中证医药主题指数增强A超额收益分别为0804和02表4上周行业主题指数增强基金表现跟踪指数本周本月近一年今年基金名称基金名称基金经理名称超额收益超额收益超额收益超额收益叶乐天精工制造-08179022001397OF建信精工制造指数增强刘明辉005112OF银华中证全指医药卫生增强全指医药秦锋-01472618012401OF天弘中证医药指数增强ACS医药TI刘笑明-01053506西藏东财中证食品饮料指数增CS食品饮杨路炜01-021304012340OF强A西部利得CES半导体芯片行业中华半导体盛丰衍-01-03-0201014418OF指数增强A芯片陈蒙161036OF富国中证娱乐主题指数增强ACS娱乐TI牛志冬-060625-04牛志冬CS医药TI02-05-34-04161035OF富国中证医药主题指数增强A蔡卡尔姚楠燕中证新能-0102-08-08014237OF西藏东财中证新能源指数增强A杨路炜010771OF天弘国证消费100指数增强A消费100刘笑明-020025-09010202OF天弘中证科技100指数增强A科技100刘笑明-04-0348-11徐林明CS稀金属01-10-17-13013942OF华宝中证稀有金属主题A庄皓亮请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共31页简单金融成就梦想权益量化研究杨超刘中证高装-020237-15012212OF天弘中证高端装备制造增强A笑明013816OF汇添富中证光伏产业指数增强A光伏产业赖中立-02-0498-15方正富邦中证主要消费红利指消费红利吴昊-01-13-13-16501089OF数增强牛志冬CS高端制-04-01-17-17161037OF富国中证高端制造指数增强A蔡卡尔014193OF汇添富中证芯片产业指数增强A芯片产业许一尊-040144-17011630OF东财中证有色金属指数增强A中证有色杨路炜04-02-08-24东财中证高端装备制造指数增中证高装杨路炜-06-08-15-27011667OF强A西藏东财国证消费电子主题指消费电子杨路炜-040818-28012319OF数增强A西藏东财中证云计算与大数据云计算杨路炜-13-1402-29012321OF主题指数增强A盛丰衍CS人工智08-1671-48011832OF西部利得中证人工智能A陈蒙资料来源Wind申万宏源研究时间区间202234-20233322主动量化产品221主动量化产品上周超过半数主动量化产品收益为正最近一周主动量化基金半数以上为正收益2月以来收益回撤的主动量化基金数量超过一半今年以来收益绝大多数为正图13主动量化基金非赛道型今年以来当月以及上周收益分布资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月3日上周收益前三基金为徐幼华和蔡卡尔的富国港股通量化精选A盛豪和凌若冰的华泰柏瑞港股通量化以及董梁和孙悦的创金合信港股通量化A收益分别为385364和329请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共31页简单金融成就梦想权益量化研究当月收益最高基金为杨超的金信量化精选雷俊的长城量化精选和叶帅的广发百发大数据策略成长A收益分别为621567536今年以来收益最高基金为王平的招商量化精选A何翔的渤海汇金量化成长和胡崇海的国泰君安量化选股A收益分别为15541553和1484表5上周主动量化基金非赛道型收益排名前十基金基金本周本月今年以来近一年成立以来成立以来基金代码基金名称基金经理成立日期规模收益收益收益收益sharpecalmar富国港股通量徐幼华005707OF2018-05-30025385-395498170-012-005化精选A蔡卡尔华泰柏瑞港股盛豪凌005269OF2017-12-20054364-377461339-003-001通量化若冰创金合信港股董梁孙007354OF2021-01-11351329-486351-054-055-025通量化A悦景顺长城量化006106OF周春泉2019-06-19055316-447319324-017-008港股通浦银安盛港股005255OF俞瑾2018-01-24051315-753072-1153-010-005通量化优选A166109OF信澳量化先锋A沈莉2020-02-04110301112286-043033017薄官辉011817OF银华阿尔法2021-06-021076261-047586420-028-017王浩西部利得量化盛丰衍011849OF2022-09-06227254216794000013031价值一年持有陈元骅长盛量化红利080005OF王宁2009-11-25166226269743-239058023策略易方达高质量014139OF杜才鸣2022-05-06274212-732113000-021-018增长量化精选A资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月3日222赛道主动量化科技赛道的主动量化产品收益较高通过参考主动量化基金的投资目标历史行业持仓集中度情况我们筛选出21只赛道型主动量化基金并与对应的行业或主题指数进行比较过去一周赛道主动量化产品绝对收益占优为科技赛道相关的量化产品具体来看华商计算机行业量化A长信电子信息行业量化A和同泰金融精选A是绝对收益排名前三的基金分别为3025和17人工选择相应的对标指数超额收益最高的主动量化基金为长信电子信息行业量化A银华新能源新材料量化A和中欧周期景气A超额收益分别为1705和02表6上周赛道型主动量化基金表现基金代码基金名称对标指数基金经理基金成立日本周本月近一年今年请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共31页简单金融成就梦想权益量化研究超额收益超额收益超额收益超额收益长信电子信息电子申左金保宋519929OF2016-07-271733-45-12行业量化A万海岸银华新能源新李宜璇张005037OF中证新能2017-09-15051516-15材料量化A凯杨腾周期风014608OF中欧周期景气A曲径2022-01-050203-114-24格中信233008OF大摩消费领航全指消费王大鹏2010-12-0301098134010998OF博道消费智航全指消费杨梦2021-05-070114-2433长信消费精选004805OF全指消费姚奕帆2018-03-0700344059行业量化A浙商大数据智002967OF全指消费白玉2017-01-11-0101-91-10选消费A汇丰晋信医疗医药生物012358OF侯玉琦2021-07-12-02-16-71-42先锋A申万长江量化消费010801OF全指消费秦昌贵2021-01-27-02112419精选A全指金融013490OF同泰金融精选A杨喆2021-11-30-0405-31-17地产资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月3日3申万量化策略周度跟踪31选股组合300500和1000指增组合超额收益为正根据不同股票池相应的基本面选股逻辑我们构建了沪深300指数增强组合中证500指数增强组合和中证1000指数增强组合最新一周2023227202333沪深300指增组合收益为240超额收益为069中证500指增组合收益为136超额收益为058中证1000指增组合收益为145超额收益为112图14上周申万指数增强组合及基准指数表现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共31页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究当月2023212023228沪深300指增组合收益为056超额收益为266中证500指增组合收益为346超额收益为237中证1000指增组合收益为369超额收益为148图152月申万指数增强组合及基准指数表现资料来源申万宏源研究近一年202313202333沪深300指增组合收益为881超额收益为213中证500指增组合收益为1250超额收益为353中证1000指增组合收益为1328超额收益为236图16当年申万指数增强组合及基准指数表现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共31页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究基于成长盈利动量波动性分析师因子构建的沪深300指数增强组合控制行业市值中性后20122022回测期间沪深300指增组合年化收益为1700同期沪深300指数年化收益466年化超额收益1234信息比率为276超额最大回撤-701超额日度胜率5806图172012年至今申万沪深300指数增强组合净值走势资料来源申万宏源研究时间区间201211-20221231基于成长盈利波动性分析师因子构建的中证500指数增强组合控制行业市值中性20122022回测期间中证500指增组合年化收益为2149同期中证500指数年化收益546年化超额收益1602信息比率为331超额最大回撤-590超额日度胜率5705图182012年至今申万中证500指数增强组合净值走势请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共31页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究时间区间201211-20221231基于成长波动性流动性分析师因子构建的中证1000指数增强组合控制行业市值中性20162022回测期间中证1000指增组合年化收益为791同期中证1000指数年化收益-722年化超额收益1513信息比率为275超额最大回撤-574超额日度胜率5696图192012年至今申万中证1000指数增强组合净值走势资料来源申万宏源研究时间区间201611-201211-2022123132行业组合321申万多维共振行业组合今年以来组合收益103我们从价格趋势短期交易情绪资金分化基本面指标分析师预期变化等多个维度寻找共振指标构建超额收益相对稳健的行业组合基于多维共振行业轮动模型我们推荐配置经调整后价格趋势向上短期加速下跌或短期缓慢上涨机构资金流入及个人投资者资金流出基本面稳健分析师预期变化向好的行业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共31页简单金融成就梦想权益量化研究2023年3月份申万多维行业轮动模型推荐行业组合煤炭纺织服装建筑装饰公用事业交通运输和农林牧渔等6个行业上周组合收益180超额收益0322月份组合收益184超额收益074今年以来组合收益103超额收益13图202023年3月份行业多维得分数据图21多维行业轮动模型得分排名前六和后六的行业行业基本面指标打底趋势资金跟踪边际变化600综合得分前五和后五的行业趋势500400300分析师预期情绪200100000-100质量资金-200-300-400-500盈利成长煤炭传媒钢铁纺织服装煤炭建筑装饰电子公用事业交通运输农林牧渔公用事业农林牧渔建筑材料建筑装饰交通运输有色金属医药生物纺织服装资料来源申万宏源研究资料来源申万宏源研究长期来看多维共振行业轮动模型收益表现稳健2012年至今多维行业组合年化收益189相比基准超额收益89超额收益波动率仅79超额回撤-185图222012年至今多维共振行业轮动组合净值走势资料来源申万宏源研究时间区间201221-202333322申万真实超预期SEUE行业组合今年以来组合收益105我们用个股超预期衡量行业并从四个维度构建超预期因子分别是季度业绩超预期业绩预告超预期机构预期变化和行业一致预期变化最终发现季度业绩超预期剔除业绩预告超预期机构预期变化和行业一致预期变化之后是更为真实的超预期信息基于真实超预期构建行业轮动策略SEUE策略推荐配置剔除冗余信息之后有真实超预期的行业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共31页简单金融成就梦想