本期投资提示：
　　美国ETF创新产品发行：ESG争议中高盛仍发行相关产品。上周美国共6只新发ETF产品，包括3只债券产品、2只股票产品和1只期权策略产品。虽然ESG投资近期在美国有较大的争议，在两党的竞争中ESG也是近期关注的焦点，但传统资产管理公司仍在相关领域有所布局，高盛上周发行一只社会责任相关的市政债产品，投资于与教育、医疗、清洁能源等社会目标相关的投资级债券。JPMorgan上周三发行一只小盘价值主动ETF，采用半透明模式，每日公布因子和表现特征与真实持仓接近的组合清单并公布清单重合度。
　　美国ETF资金流向：风险偏好仍偏低。上周美股回撤近5%，前四天股票ETF流入尤其是标普500 ETFSPY流入有明显增加，其他主要股票产品如纳斯达克100ETF、罗素2000 ETF也都有一定流入，但3月10日标普500 ETF仍流出偏多。
　　美国ETF表现：价值持续跑输成长。虽然上周JPMorgan发行了小盘价值产品，但今年以来美国价值持续跑输成长，除了规模最大的价值ETF跑输已经超过10%，其他大、小盘代表产品也都有一定跑输，小盘产品跑输最少。
　　美国普通公募基金资金流向：2023年1月美国非货币公募基金总量为18.33万亿美元，较2022年12月增加1万亿；1月标普500上涨6.18%，美国国内股票型产品规模增加6.34%，虽然资金仍有所流出，但产品表现优于标普500；2月22日~3月1日当周，美国国内股票基金流出74.5亿美元，年内合计流出455亿美元，较去年同期偏高；债券场外产品转向小幅流出，长期资金整体滞后于ETF资金，也体现出对利率的担忧。
　　全球对冲基金指数：截至2022年9月，全球对冲基金规模达到4.13万亿美元，2022年三季度净流出307亿美元，全年以来规模有所下滑。上周宏观/CTA策略继续领跑，3月以来收益接近1%，明显跑赢其他策略。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年3月13日ESG争议中高盛仍发行相关产品权益量海外创新产品周报20230313化研究相关研究本期投资提示美国ETF创新产品发行ESG争议中高盛仍发行相关产品上周美国共6只新发ETF产证品包括3只债券产品2只股票产品和1只期权策略产品虽然ESG投资近期在美国有券较大的争议在两党的竞争中ESG也是近期关注的焦点但传统资产管理公司仍在相关领研证券分析师域有所布局高盛上周发行一只社会责任相关的市政债产品投资于与教育医疗清洁究沈思逸A0230521070001报shensyswsresearchcom能源等社会目标相关的投资级债券JPMorgan上周三发行一只小盘价值主动ETF采用告邓虎A0230520070003半透明模式每日公布因子和表现特征与真实持仓接近的组合清单并公布清单重合度denghuswsresearchcom联系人美国ETF资金流向风险偏好仍偏低上周美股回撤近5前四天股票ETF流入尤其是沈思逸标普500ETFSPY流入有明显增加其他主要股票产品如纳斯达克100ETF罗素2000ETF8621232978187458shensyswsresearchcom也都有一定流入但3月10日标普500ETF仍流出偏多美国ETF表现价值持续跑输成长虽然上周JPMorgan发行了小盘价值产品但今年以来美国价值持续跑输成长除了规模最大的价值ETF跑输已经超过10其他大小盘代表产品也都有一定跑输小盘产品跑输最少美国普通公募基金资金流向2023年1月美国非货币公募基金总量为1833万亿美元较2022年12月增加1万亿1月标普500上涨618美国国内股票型产品规模增加634虽然资金仍有所流出但产品表现优于标普5002月22日3月1日当周美国国内股票基金流出745亿美元年内合计流出455亿美元较去年同期偏高债券场外产品转向小幅流出长期资金整体滞后于ETF资金也体现出对利率的担忧全球对冲基金指数截至2022年9月全球对冲基金规模达到413万亿美元2022年三季度净流出307亿美元全年以来规模有所下滑上周宏观CTA策略继续领跑3月以来收益接近1明显跑赢其他策略风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1美国ETF创新产品ESG争议中高盛仍发行相关产品42美国ETF动态521美国ETF资金流向风险偏好仍偏低522美国ETF表现价值持续跑输成长63近期美国普通公募基金资金流向74对冲基金指数表现85风险提示与声明8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图136-39美国ETF分类别资金流入亿美元5图2美国主要ETF近2周每日资金流向6图3美国国内股票公募基金2023年以来资金流出单位亿美元7图4美国公募基金近4周资金流入单位亿美元7图5HFR对冲基金指数表现8表13月以来美国新发ETF4表23639美国ETF流入流出金额前十ETF5表3美国规模靠前风格系列ETF表现7请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想权益量化研究1美国ETF创新产品ESG争议中高盛仍发行相关产品上周美国共6只新发ETF产品包括3只债券产品2只股票产品和1只期权策略产品表13月以来美国新发ETF上市时间基金名称代码202339VanguardShort-TermTax-ExemptBondETFVTES202339GoldmanSachsCommunityMunicipalBondETFGMUN202338AlgerWeatherbieEnduringGrowthETFAWEG202338JPMorganActiveSmallCapValueETFJPSV202337USTreasury6MonthBillETFXBIL202336AlphaArchitectTailRiskETFCAOS202332LongCramerTrackerETFLJIM202332InverseCramerTrackerETFSJIM202331InvescoBulletShares2032MunicipalBondETFBSMW资料来源ETFcom申万宏源研究在去年较差的市场环境中期权策略的投资需求不断提升不同策略的差异化特征也使得管理人发行此类产品的意愿较强上周一只名为尾部风险的期权策略产品发行通过期权组合使得产品在提供多头收益的同时控制风险产生现金流上周二此前发行多只投向单债券的ETF产品的管理人Fm发行同系列第五只产品投向6个月美国国债每个月滚动投向最新发行的一只个券此次发行的6个月国债是近期收益最高的券种到期收益率超过5管理人希望在该时点更好地满足投资者的配置和交易需求相比于直接投资个券这类产品在保持票息属性的同时能够以更小的交易单位提供更高的流动性JPMorgan上周三发行一只小盘价值主动ETF采用半透明模式每日公布因子和表现特征与真实持仓接近的组合清单并公布清单重合度小盘价值风格近一年表现都优于大盘指数而对于流动性相对较弱的小盘股半透明模式的使用也更有必要虽然ESG投资近期在美国有较大的争议在两党的竞争中ESG也是近期关注的焦点但传统资产管理公司仍在相关领域有所布局高盛上周发行一只社会责任相关的市政债产品投资于与教育医疗清洁能源等社会目标相关的投资级债券虽然产品没有直接在名称中标注ESG但其实际投资目标具备ESG特征先锋上周发行了其近2年的首只ETF主要投向1个月到7年的市政债在美联储仍相对鹰派的情况下投资者对短期债券的需求持续偏高该新产品能够为投资者提供避税的短债投资选择请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想权益量化研究2美国ETF动态21美国ETF资金流向风险偏好仍偏低上周美股回撤近5前四天股票ETF流入继续有明显增加债券ETF也有一定流入但3月10日标普500ETF仍流出偏多图136-39美国ETF分类别资金流入亿美元资料来源Bloomberg申万宏源研究上周前四天标普500ETFSPY有较明显的流入其他主要股票产品如纳斯达克100ETF罗素2000ETF也都有一定流入公司债产品则继续流出表23639美国ETF流入流出金额前十ETF流入前十流出前十净流入净流入代码基金名称代码基金名称亿美元亿美元SPYSPDRSP500ETFTrust4956TQQQProSharesUltraProQQQ-662InvescoRussell1000DynamicTLTiShares20YearTreasuryBondETF742OMFL-650MultifactorETFiSharesiBoxxUSDInvestmentGradeIVViSharesCoreSP500ETF707LQD-548CorporateBondETFIWMiSharesRussell2000ETF602GLDSPDRGoldTrust-512SchwabIntermediate-TermUSQQQInvescoQQQTrust466SCHR-499TreasuryETFBILSPDRBloomberg1-3MonthT-BillETF407XLEEnergySelectSectorSPDRFund-404QQQMInvescoNASDAQ100ETF396JNKSPDRBloombergHighYieldBond-401请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想权益量化研究流入前十流出前十净流入净流入代码基金名称代码基金名称亿美元亿美元ETFHealthCareSelectSectorSPDRVOOVanguardSP500ETF394XLV-398FundTechnologySelectSectorSPDRSGOViShares0-3MonthTreasuryBondETF286XLK-379FundSPDRDowJonesIndustrialAverageIEFiShares7-10YearTreasuryBondETF266DIA-364ETFTrust资料来源ETFcom申万宏源研究我们重点关注美国股票债券商品市场中规模靠前的ETF产品近2周各产品每日的资金流向如下图2美国主要ETF近2周每日资金流向代码名称净流入亿美元2月27日2月28日3月1日3月2日3月3日3月6日3月7日3月8日3月9日3月10日227310SPYSPDR标普500-517278-3611-324144462325279-2094215-5113-7034IVViShares标普500180--595-100142305080180157078427VOOVanguard标普500005003236011026-084213019238022690VTIVanguard全市场股票020124011199172005-029-047050044549QQQ景顺纳斯达克100044-396-538646-060150-8001176190-058354VWO领航新兴市场001000-000-000-000000000001IWFiShares罗素2000-009-518-170113086274-243-209-651-841USMViShares最小波动-028-099-049014007-007-106049-091-007-317AGGiShares综合债券-243068144039097-029145058-157607SHViShares短期国债199060016111001--076017137617LQDiShares投资级公司债-032105115167-053116-254-358464-203069HYGiShares高收益债-259-081-842258669433-424-791332007-698GLDSPDR黄金017-136-154--034--306--204-104-921ARKKARK创新ETF068164-118-025044-034-047-041-058-009-055合计-312-253-5631-170254853580-1422-14421160-6015-6551当日标普500涨跌031-030-047076161007-153014-185-145当日纳斯达克100涨跌074-013-086089204009-122052-180-138资料来源Bloomberg申万宏源研究3月9-10日大幅下跌后SPY又有较明显的流出22美国ETF表现价值持续跑输成长虽然上周JPMorgan发行了小盘价值产品但今年以来美国价值持续跑输成长除了规模最大的价值ETF跑输已经超过10其他大小盘代表产品也都有一定跑输小盘产品跑输最少请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想权益量化研究表3美国规模靠前风格系列ETF表现规模代码名称12月收益3月以来收益亿美元VTVVanguardValueETF101990-054-338VUGVanguardGrowthETF76509881-222IWDiSharesRussell1000ValueETF51372144-374IWFiSharesRussell1000GrowthETF59672704-226IVEiSharesSP500ValueETF25050373-345IVWiSharesSP500GrowthETF28480352-188IWSiSharesRussellMid-CapValueETF13040458-547IWPiSharesRussellMid-CapGrowthETF12070761-379IWNiSharesRussel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