2023年3月13日-2023年3月19日（本周），信用债市场发行4,018.33亿元，债券市场发行额上升，发行利率继续走低。成交金额共计10,469.75亿元，较上周减少221.44亿元，主要由于周中两天报价系统暂停。央行持续大额资金投放舒缓资金价格，叠加MLF超量续做，资金紧张情绪有望转宽松。周五央行宣布降准之下，企业融资价格有望进一步走低。本周配置力量依旧在发力，债市全面大涨，信用债表现依旧优于利率债。
　　本周央行大额资金投放，叠加MLF超量续做，但是税期之下，资金面偏紧张，资金价格大幅抬升。周五央行宣布降准25BP，后续资金价格会相对走低。本周配置力量依旧在发力，债市全面大涨，信用债表现依旧优于利率债。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）484笔，共4,018.33亿元。其中公司债发行最多共166笔，累计发行金额为1,501.17亿元。整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多，合计187笔，共2,181.57亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计352笔，共2,816.66亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计433笔，共3,275.51亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计109笔，共109亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行149笔，共1,404.37亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行133笔、91笔，共1,023.72亿元、765.00亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.21%，发行收益率较上周（4.24%）小幅下行。其中定向工具加权利率为4.28%（上周：4.91%），短期融资券加权利率为3.13%（上周：3.30%）；公司债加权利率为4.36%（上周：4.39%）；企业债加权利率为4.13%（上周：4.38%）；中期票据加权利率为4.22%（上周：3.99%）。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共70,582.29亿元。其中国债、地方政府债交易12,942.12亿元，较上周增加1,373.87亿元，增加11.88%。转债（含可转债、可交换债）成交共3,787.59亿元，较上周增加306.11亿元，增加8.79%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共10,469.75亿元，较上周减少221.44亿元，减少2.07%。
　　 2023年3月13日至3月19日，共有24笔信用债券推迟发行及发行失败，共124.20亿元人民币。本周有23笔债券违约。本周有一家保险公司涉及评级调低。本周有一笔违约债券偿还进展。
　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年3月20日配置行情延续信用债成交走高新债发行利率下行信用债周报20230313-202303192023年3月13日-2023年3月19日本周信用债市场发行401833亿元债券市场发行额上升发行利率继续走低成交金额共计1046975亿元较上周减少22144亿元主要由于周中两天报价系统暂停央行持续大额资金投放舒缓资金价格叠加MLF超量续做资金紧张情绪有望转宽松周五央行宣布降准之下企业融资价格有望进一步走低本周配置力量依旧在发力债市全面大涨信用债表现依旧优于利率债本周央行大额资金投放叠加MLF超量续做但是税期之下资金面偏紧张资金价格大幅抬升周五央行宣布降准25BP后续资金价格会相对走低本周配置力量依旧在发力债市全面大涨信用债表现依旧优于利率债本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具484笔共401833亿元其中公司债发行最多共166笔累计发行金额为150117亿元整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多合计笔共亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计187218157352笔共281666亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计433笔共327551亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计109笔共109亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行149笔共140437亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行133笔91笔共102372亿元76500亿元整体信用债发行利率加权后为421发行收益率较上周424小幅下行其中定向工具加权利率为428上周491短期融资券加权利率为313上周330公司债加权利率为436上周439企业债加权利率为413上相关研究报告周438中期票据加权利率为422上周399宏观和大类资产配置周报20230319大类资产追踪周报20230319公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共7058229亿元策略周报20230319其中国债地方政府债交易1294212亿元较上周增加137387亿元增加1188转债含可转债可交换债成交共378759亿元较中银国际证券股份有限公司上周增加30611亿元增加879信用债仅统计企业债公司债具备证券投资咨询业务资格中期票据短期融资券和定向工具成交额共1046975亿元较上周减固定收益少22144亿元减少2072023年3月13日至3月19日共有24笔信用债券推迟发行及发行失败证券分析师肖成哲共12420亿元人民币本周有23笔债券违约本周有一家保险公司涉及861066229354评级调低本周有一笔违约债券偿还进展chengzhexiaobocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300520060005风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情恢复超预期等目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易174债券违约185风险提示192023年3月20日配置行情延续信用债成交走高新债发行利率下行2图表目录图表12023年3月10日到2023年3月17日国债利率及波动4图表22023年3月10日到2023年3月17日中债企债到期收益率及波动4图表32023年3月10日到2023年3月17日城投债到期收益率及波动4图表42023年3月10日到2023年3月17日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况9续图表5信用债发行情况10续图表5信用债发行情况11续图表5信用债发行情况12续图表5信用债发行情况13续图表5信用债发行情况14续图表5信用债发行情况15图表6信用债发行分布15图表72022年6月起信用债发行趋势图16图表8信用债交易情况亿元17图表92022年6月起整体债券市场总量趋势17图表10信用债历史违约情况182023年3月20日配置行情延续信用债成交走高新债发行利率下行31收益率本周央行大额资金投放叠加MLF超量续做但是税期之下资金面偏紧张资金价格大幅抬升周五央行宣布降准25BP后续资金价格会相对走低本周配置力量依旧在发力债市全面大涨信用债表现依旧优于利率债图表12023年3月10日到2023年3月17日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2184522490252362686528602波动BP076140003090025国开债2369524960271682850730200波动BP037370258139075进出口行2355525088276522906430726波动BP162107183203412资料来源万得中银证券图表22023年3月10日到2023年3月17日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2682428030311343314935396波动BP338231050497445AA2782229243326593591539191波动BP338031250697645AA2842229843367594041543691波动BP338131450597545A99422100843108059111815115091波动BP138069550597645资料来源万得中银证券图表32023年3月10日到2023年3月17日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2731228069311003290436460波动BP186023145271390AA2810629227329943480340160波动BP286024045372590AA2910630427355444005345460波动BP286176945672890A3030631627420444685352260波动BP2865241345772990资料来源万得中银证券图表42023年3月10日到2023年3月17日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率225162112722455226209253247268波动BP437871624330730008135400资料来源万得中银证券2023年3月20日配置行情延续信用债成交走高新债发行利率下行42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具484笔共401833亿元其中公司债发行最多共166笔累计发行金额为150117亿元整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多合计187笔共218157亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计352笔共281666亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计433笔共327551亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计109笔共109亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行149笔共140437亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行133笔91笔共102372亿元76500亿元整体信用债发行利率加权后为421发行收益率较上周424小幅下行其中定向工具加权利率为428上周491短期融资券加权利率为313上周330公司债加权利率为436上周439企业债加权利率为413上周438中期票据加权利率为422上周399图表5信用债发行情况主体发行发行人地域及企发行人万得行证券简称发行额亿期限年发行人评级利率业性质业一级定向工具23嵊州投资PPN00265AA浙江省国工业嵊州市投资控股有限公司23浦口交通PPN001753AA江苏省国工业南京浦口交通建设集团有限公司23湖州城投PPN002105AA浙江省国工业湖州市城市投资发展集团有限公司23江北建设PPN002343AAA江苏省国公用事业南京江北新区建设投资集团有限公司23金坛投资PPN00152AA江苏省国工业江苏金坛投资控股有限公司重庆市合川城市建设投资集团有限23合川城投PPN001103AA重庆国工业公司23盐城高新PPN001102AA江苏省国工业盐城高新区投资集团有限公司23江宁科学PPN00233AA江苏省国工业南京江宁科学园发展有限公司23沛县城投PPN002681AA江苏省国工业沛县城市投资开发有限公司青岛西海岸新区融合控股集团有限公23青岛西海PPN00262AAA465山东省国可选消费司莆田市城市建设投资开发集团有限公23莆田城投PPN001103AA42福建省国工业司23瘦西湖PPN00153AA江苏省国工业扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司23江阴公PPN00381AA318江苏省国公用事业江阴市公有资产经营有限公司23秀宏建设PPN001595AA456浙江省国工业嘉兴市秀宏建设投资集团有限公司23科学城建PPN001115AA37重庆国工业重庆科学城城市建设集团有限公司23沪地产PPN001305AAA35上海国工业上海地产集团有限公司重庆市南岸区城市建设发展集团有23重庆南岸PPN00155AA435重庆国工业限公司23洛阳城乡PPN00152AA5河南省国工业洛阳城乡建设投资集团有限公司23润城城投PPN001383AA499江苏省国工业江苏润城城市投资控股集团有限公司23海诺投资53AA51山东省国工业青岛海诺投资发展有限公司PPN001B23海诺投资102AA423山东省国工业青岛海诺投资发展有限公司PPN001A23磁湖高新PPN001473AA65湖北省国工业黄石磁湖高新科技发展有限公司23科创集团PPN001526河南省国金融郑州航空港科创投资集团有限公司23济南城建PPN001105AAA39山东省国工业济南城市建设集团有限公司23滁州城投PPN001773AA398安徽省国工业滁州市城市投资控股集团有限公司23栖霞旅游PPN001463AA42江苏省国工业南京栖霞山旅游发展有限公司23沧州交通65AA49河北省国工业沧州交通发展集团有限责任公司PPN002乡村振兴抚州市市属国有资产投资控股集团有23抚州国投PPN00183AA438江西省国工业限公司23临平交通PPN001103378浙江省国工业杭州临平交通集团有限公司温州高新技术产业开发区投资建设开23温州高新PPN001755AA405浙江省国工业发有限公司资料来源万得中银证券2023年3月20日配置行情延续信用债成交走高新债发行利率下行5续图表5信用债发行情况期限主体发行发行人地域及企发行人万得行业证券简称发行额亿发行人年评级利率业性质一级23海安开投PPN002507507AA42江苏省国工业海安开发区建设投资有限公司泉州市国有资产投资经营有限责任23泉州国资PPN00153AA395福建省国工业公司23西盛投资PPN001105AA49四川省国工业成都西盛投资集团有限公司23常城建PPN00163AAA362江苏省国公用事业常州市城市建设集团有限公司23富邦PPN001302466AA488浙江省民金融宁波富邦控股集团有限公司23钦州开投PPN00143AA75广西壮族自治区国工业钦州市开发投资集团有限公司23湔江投资PPN001105AA52四川省国工业成都湔江投资集团有限公司23平阳国资PPN00253AA42浙江省国工业平阳县国资发展有限公司短期融资券23鄂交投SCP0052004932AAA湖北省国工业湖北交通投资集团有限公司23国联SCP00830411AAA江苏省国工业无锡市国联发展集团有限公司23格力SCP0051004932AAA广东省国工业珠海格力集团有限公司23北方企业SCP002204904AA上海国工业上海北方企业集团有限公司23华能SCP0073500822AAA北京央公用事业华能国际电力股份有限公司23徐工租赁SCP002501644AA江苏省国金融江苏徐工工程机械租赁有限公司23象屿股份SCP0091002795AAA福建省国工业厦门象屿股份有限公司23蜀道投资SCP003150411AAA四川省国工业蜀道投资集团有限责任公司23东方新城SCP001404932AA江苏省国工业常州东方新城建设集团有限公司23吉林电力06204932AAA吉林省央公用事业吉林电力股份有限公司SC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