2023年3月6日-2023年3月12日（本周），信用债市场发行3,671.38亿元，在利率风险担忧降低后，债券市场发行额上升。成交金额共计10,691.19亿元，较上周增加1,306.16亿元。央行持续资金净回笼，但资金面持续在宽松状态，仅周五资金收紧。利率风险担忧降低，国内通胀不及预期，债市配置行情延续，债市普涨，信用债优于利率债，其中二永债表现较好。
　　本周资金净回笼，资金面受到关注相对减少。国内通胀数据偏弱，5%GDP目标公布后，市场修复高预期，债市普涨，配置行情延续。信用表现强于利率，其中二永表现较好，一方面是部分拉久期的需求表现在了二永上；另一方面，也有可能是部分波段操作者，利用二永的高弹性，放大波段。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）434笔，共3,671.38亿元。其中公司债发行最多共162笔，累计发行金额为1,338.69亿元。整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多，合计167笔，共1,933.14亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计333笔，共2,695.08亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计367笔，共2,791.98亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计80笔，共502.84亿元；北京发债金额最高，合计43笔，共688.60亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行136笔，共1,157.44亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行102笔、83笔，共853.65亿元、702.55亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.24%，发行收益率较上周（4.32%）小幅下行。其中定向工具加权利率为4.91%（上周：4.50%），短期融资券加权利率为3.30%（上周：3.44%）；公司债加权利率为4.39%（上周：4.51%）；企业债加权利率为4.38%（上周：4.47%）；中期票据加权利率为3.99%（上周：4.16%）。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共70,307.47亿元。其中国债、地方政府债交易11,568.25亿元，较上周增加1,213.92亿元，增加11.72%。转债（含可转债、可交换债）成交共3,481.48亿元，较上周增加160.36亿元，增加4.83%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共10,691.19亿元，较上周增加1,306.16亿元，增加13.92%。
　　2023年3月6日至3月12日，共有14笔信用债券推迟发行及发行失败，共94.90亿元人民币。本周有两笔债券涉及未按时兑付本息，两笔债券均为地方国有综合类企业发行的一般公司债。本周无公司主体涉及评级调低。本周有两笔违约债券偿还进展，一笔为河南省煤炭国企发行的中期票据，另一笔为福建省房地产民企发行的公司债。
　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年3月11日配置行情延续信用债成交发行走高信用债周报20230306-202303122023年3月6日-2023年3月12日本周信用债市场发行367138亿元在利率风险担忧降低后债券市场发行额上升成交金额共计1069119亿元较上周增加130616亿元央行持续资金净回笼但资金面持续在宽松状态仅周五资金收紧利率风险担忧降低国内通胀不及预期债市配置行情延续债市普涨信用债优于利率债其中二永债表现较好本周资金净回笼资金面受到关注相对减少国内通胀数据偏弱5GDP目标公布后市场修复高预期债市普涨配置行情延续信用表现强于利率其中二永表现较好一方面是部分拉久期的需求表现在了二永上另一方面也有可能是部分波段操作者利用二永的高弹性放大波段本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具434笔共367138亿元其中公司债发行最多共162笔累计发行金额为133869亿元整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多合计167笔共193314亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计333笔共269508亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计367笔共279198亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计80笔共50284亿元北京发债金额最高合计43笔共68860亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行136笔共115744亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行102笔83笔共85365亿元70255亿元整体信用债发行利率加权后为424发行收益率较上周432小幅下行其中定向工具加权利率为491上周450短期融资券加权利率为330上周344公司债加权利率为上周企业债加权利率为上439451438周447中期票据加权利率为399上周416相关研究报告公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共7030747亿元2月金融数据点评20230311其中国债地方政府债交易1156825亿元较上周增加121392亿元强势美元是否已近尾声20230310增加1172转债含可转债可交换债成交共348148亿元较中银量化多策略行业轮动周报-20230309上周增加16036亿元增加483信用债仅统计企业债公司债20230310中期票据短期融资券和定向工具成交额共1069119亿元较上周增加130616亿元增加1392中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格2023年3月6日至3月12日共有14笔信用债券推迟发行及发行失败共9490亿元人民币本周有两笔债券涉及未按时兑付本息两笔债券均固定收益为地方国有综合类企业发行的一般公司债本周无公司主体涉及评级调证券分析师肖成哲低本周有两笔违约债券偿还进展一笔为河南省煤炭国企发行的中期861066229354票据另一笔为福建省房地产民企发行的公司债chengzhexiaobocichinacom风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情恢复超预证券投资咨询业务证书编号S1300520060005期等目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易174债券违约185风险提示192023年3月11日配置行情延续信用债成交发行走高2图表目录图表12023年3月3日到2023年3月10日国债利率及波动4图表22023年3月3日到2023年3月10日中债企债到期收益率及波动4图表32023年3月3日到2023年3月10日城投债到期收益率及波动4图表42023年3月3日到2023年3月10日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况9续图表5信用债发行情况10续图表5信用债发行情况11续图表5信用债发行情况12续图表5信用债发行情况13续图表5信用债发行情况14续图表5信用债发行情况15图表6信用债发行分布15图表72022年6月起信用债发行趋势图16图表8信用债交易情况亿元17图表92022年6月起整体债券市场总量趋势17图表10信用债历史违约情况182023年3月11日配置行情延续信用债成交发行走高31收益率本周资金净回笼资金面受到关注相对减少国内通胀数据偏弱5GDP目标公布后市场修复高预期债市普涨配置行情延续信用表现强于利率其中二永表现较好一方面是部分拉久期的需求表现在了二永上另一方面也有可能是部分波段操作者利用二永的高弹性放大波段图表12023年3月3日到2023年3月10日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2192122630252392695528627波动BP209600433432399国开债2373225330274262864630275波动BP208526696780641进出口行2371725195278352926731138波动BP536267480367283资料来源万得中银证券图表22023年3月3日到2023年3月10日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2716228261310843364635841波动BP3133781000167140AA2816029274329093661239836波动BP314378899067140AA2876029974372094101244236波动BP314478399033040A99560100774108609112412115736波动BP714878399067040资料来源万得中银证券图表32023年3月3日到2023年3月10日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2712628092312453317536850波动BP069614720080240AA2782029251330393517540750波动BP169314320380240AA2882030251364894072546350波动BP2696141220580440A3002032151433894762553250波动BP46915141020380440资料来源万得中银证券图表42023年3月3日到2023年3月10日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率181422025320837183201245248272波动BP5541011295380820002031250资料来源万得中银证券2023年3月11日配置行情延续信用债成交发行走高42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具434笔共367138亿元其中公司债发行最多共162笔累计发行金额为133869亿元整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多合计167笔共193314亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计333笔共269508亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计367笔共279198亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计80笔共50284亿元北京发债金额最高合计43笔共68860亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行136笔共115744亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行102笔83笔共85365亿元70255亿元整体信用债发行利率加权后为424发行收益率较上周432小幅下行其中定向工具加权利率为491上周450短期融资券加权利率为330上周344公司债加权利率为439上周451企业债加权利率为438上周447中期票据加权利率为399上周416图表5信用债发行情况主体发行发行人地域及企发行人万得行证券简称发行额亿期限年发行人评级利率业性质业一级定向工具23建安投资PPN001102AA安徽省国工业建安投资控股集团有限公司23武汉车都PPN001103AA湖北省国工业武汉车都集团有限公司23泰交通PPN00553AA江苏省国工业泰州市交通产业集团有限公司23惠安交发PPN00152AA福建省国工业惠安交发集团有限公司23防城港发广西壮族自治区5815AA72工业防城港市港发控股集团有限公司PPN001B国23防城港发广西壮族自治区5945AA72工业防城港市港发控股集团有限公司PPN001A国23上饶国资62AA江西省国工业上饶市国有资产经营集团有限公司PPN001A23青岛黄岛PPN00152AA山东省国工业青岛黄岛发展集团有限公司23仙桃城投PPN00253AA湖北省国工业仙桃市城市建设投资开发有限公司23上饶国资65AA江西省国工业上饶市国有资产经营集团有限公司PPN001B23常德城投35AA5湖南省国工业常德市城市建设投资集团有限公司PPN003B23常德城投75AA43湖南省国工业常德市城市建设投资集团有限公司PPN003A23宁海城投PPN001113AA424浙江省国工业宁海县城投集团有限公司23海兴PPN00152AA48江苏省国工业盐城市海兴集团有限公司23福如东海PPN001162AA65江苏省国日常消费江苏福如东海发展集团有限公司23沛县国资PPN00473AA47江苏省国工业沛县国有资产经营有限公司23济源投资PPN00283AA7河南省国工业济源投资集团有限公司23成都高新PPN001156AAA35四川省国工业成都高新投资集团有限公司23济南城投PPN003151AAA31山东省国工业济南城市投资集团有限公司23平顶发展PPN00152AA514河南省国工业平顶山发展投资控股集团有限公司23永阳建设PPN001623AA45江苏省国工业江苏永阳建设发展集团有限公司23延安城投PPN001711AA65陕西省国工业延安城市建设投资集团有限责任公司23郫都国投PPN001105AA55四川省国工业成都市郫都区国有资产投资经营公司成都市青白江区国有资产投资经营有23青白江PPN00325AA71四川省国工业限公司23江阴公PPN00241AA319江苏省国公用事业江阴市公有资产经营有限公司23绍兴柯桥PPN00113AA408浙江省国工业绍兴市柯桥区建设集团有限公司23空港城发PPN001145AA439四川省国工业成都空港城市发展集团有限公司短期融资券23长寿开投SCP0011007397AA重庆国工业重庆长寿开发投资集团有限公司23临沂商城SCP001205452AA山东省国工业临沂商城控股集团有限公司23山东港口SCP001602466AAA山东省国可选消费山东省港口集团有限公司23曲文投SCP0021407397AA陕西省国工业西安曲江文化产业投资集团有限公司资料来源万得中银证券2023年3月11日配置行情延续信用债成交发行走高5续图表5信用债发行情况期限主体发行发行人地域及企发行人万得行业证券简称发行额亿发行人年评级利率业性质一级23厦国贸SCP0041502411AAA福建省国工业厦门国贸集团股份有限公司23国联SCP0041003562AAA江苏省国工业无锡市国联发展集团有限公司23镇江旅游SCP002310411AA江苏省国公用事业镇江市风景旅游发展有限责任公司23南通沿海SCP004802082AAA江苏省国工业南通沿海开发集团有限公司23共享工业SCP002407397AA重庆国工业重庆共享工业投资有限公司江苏省广电有线信息网络股份有限23江苏广电SCP002604932AAA江苏省国可选消费公司23三一SCP004100411AAA湖南省民工业三一集团有限公司23青岛国信SCP003100274AAA山东省国工业青岛国信发展集团有限责任公司23环球租赁SCP007504904AAA北京央工业中国环球租赁有限公司昆明市公共租赁住房开发建设管理23昆明公租SCP0015907397AA云南省国工业有限公司23浙兴合SCP001507397AA浙江省国工业浙江省兴合集团有限责任公司23华能SCP0063000877AAA北京央公用事业华能国际电力股份有限公司23龙源电力SCP0042002411AAA北京央公用事业龙源电力集团股份有限公司海安经济技术开发区控股集团有限23海安经开SCP002504932AA江苏省国工业公司23中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