2023年2月13日-2023年2月19日（本周），信用债市场发行2,596.20亿元，发行持续回暖，赎回潮期间取消发行的信用债正在逐步开始发行，发行回到正常水平。成交金额共计10,121.92亿元，较上周增加535.09亿元。央行超万亿投放资金回笼带动市场资金利率走高。但在持续加码的7D投放下，紧张情绪尾盘有所缓解。信用债和国债分化。理财配置带动信用债整体上涨。城投债表现依旧更加抢眼。
　　本周依旧是超万亿资金投放到期（18,400亿元），央行持续开展大额逆回购舒缓资金情绪；周中，央行对到期MLF超额续做。直到周五尾盘资金面转松。国债利率跟随资金面收紧走高。资金面波动加大，是技术原因，不是央行的态度问题。理财配置持续发力，发行端也开始恢复至正常水平。信用债和国债分化。信用债表现依旧强势，城投债更加强劲。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）302笔，共2,596.20亿元。其中短融新发行共154笔，累计发行金额为1,406.30亿元。整体信用债发行主体评级以AAA最多，合计140笔，共1,612.80亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计219笔，共1,715.80亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计262笔，共2,040.95亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计78笔，共409.74亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行139笔，共1286.50亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行61笔、33笔，共504.85亿元、288.50亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.18%，发行收益率较上周（4.15%）小幅上涨。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共62,003.15亿元。其中国债、地方政府债交易12,124.11亿元，较上周增加3,247.80亿元，增加36.59%。转债（含可转债、可交换债）成交共3,604.52亿元，较上周增加399.52亿元，增加12.47%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共10,121.92亿元，较上周增加535.09亿元，增加5.58%。
　　2023年2月13日至2月19日，共有8笔信用债券推迟发行及发行失败，共52亿元人民币。本周无债券违约。本周无任何公司主体涉及评级调低。本周无任何违约债券偿还进程。
　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年2月19日信用债市场发行持续升温成交额上涨信用债周报20230213-202302192023年2月13日-2023年2月19日本周信用债市场发行259620亿元发行持续回暖赎回潮期间取消发行的信用债正在逐步开始发行发行回到正常水平成交金额共计1012192亿元较上周增加53509亿元央行超万亿投放资金回笼带动市场资金利率走高但在持续加码的7D投放下紧张情绪尾盘有所缓解信用债和国债分化理财配置带动信用债整体上涨城投债表现依旧更加抢眼本周依旧是超万亿资金投放到期18400亿元央行持续开展大额逆回购舒缓资金情绪周中央行对到期MLF超额续做直到周五尾盘资金面转松国债利率跟随资金面收紧走高资金面波动加大是技术原因不是央行的态度问题理财配置持续发力发行端也开始恢复至正常水平信用债和国债分化信用债表现依旧强势城投债更加强劲本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具302笔共259620亿元其中短融新发行共154笔累计发行金额为140630亿元整体信用债发行主体评级以AAA最多合计140笔共亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计笔共161280219171580亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计262笔共204095亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计78笔共40974亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行139笔共128650亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行61笔33笔共50485亿元28850亿元整体信用债发行利率加权后为418发行收益率较上周415小幅上涨相关研究报告公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共6200315亿元大类资产追踪周报20230219其中国债地方政府债交易1212411亿元较上周增加324780亿元策略周报20230219增加3659转债含可转债可交换债成交共360452亿元较上美债短期震荡难改中长期趋势20230219周增加39952亿元增加1247信用债仅统计企业债公司债中期票据短期融资券和定向工具成交额共1012192亿元较上周增加中银国际证券股份有限公司53509亿元增加558具备证券投资咨询业务资格2023年2月13日至2月19日共有8笔信用债券推迟发行及发行失败固定收益共52亿元人民币本周无债券违约本周无任何公司主体涉及评级调低本周无任何违约债券偿还进程证券分析师肖成哲861066229354风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情恢复超预期chengzhexiaobocichinacom等证券投资咨询业务证书编号S1300520060005目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易134债券违约145风险提示152023年2月19日信用债市场发行持续升温成交额上涨2图表目录图表12023年2月10日到2023年2月17日国债利率及波动4图表22023年2月10日到2023年2月17日中债企债到期收益率及波动4图表32023年2月10日到2023年2月17日城投债到期收益率及波动4图表42023年2月10日到2023年2月17日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况9续图表5信用债发行情况10续图表5信用债发行情况11图表6信用债发行分布12图表72022年6月起信用债发行趋势图12图表8信用债交易情况亿元13图表92022年整体债券市场总量趋势13图表10信用债历史违约情况142023年2月19日信用债市场发行持续升温成交额上涨31收益率本周依旧是超万亿资金投放到期18400亿元央行持续开展大额逆回购舒缓资金情绪周中央行对到期MLF超额续做直到周五尾盘资金面转松国债利率跟随资金面收紧走高资金面波动加大是技术原因不是央行的态度问题理财配置持续发力发行端也开始恢复至正常水平信用债表现依旧强势城投债更加强劲图表12023年2月10日到2023年2月17日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2116921973253292697628920波动BP512291054015083国开债2290523821269572865930551波动BP431550076004030进出口行2279024004275822909531215波动BP236330004039108资料来源万得中银证券图表22023年2月10日到2023年2月17日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2599726933309723379936119波动BP180307707753451AA2699627946338963716640414波动BP1804078071153451AA2839630646379964136644614波动BP880507507853251A99596101846109296112666115914波动BP780407307653051资料来源万得中银证券图表32023年2月10日到2023年2月17日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2604927238307873289037079波动BP0642316871510291AA2694428198335813559041479波动BP16443112871510391AA2804429598388314174047679波动BP864133110871510391A3164435598456314854054479波动BP256418317871210091资料来源万得中银证券图表42023年2月10日到2023年2月17日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率214762249226148212220234241266波动BP34530959625002370018367400资料来源万得中银证券2023年2月19日信用债市场发行持续升温成交额上涨42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具302笔共259620亿元其中短融新发行共154笔累计发行金额为140630亿元整体信用债发行主体评级以AAA最多合计140笔共161280亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计219笔共171580亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计262笔共204095亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计78笔共40974亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行139笔共128650亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行61笔33笔共50485亿元28850亿元整体信用债发行利率加权后为418发行收益率较上周415小幅上涨图表5信用债发行情况主体评发行利发行人地域及企发行人万得行证券简称发行额亿期限年发行人级率业性质业一级定向工具23先行控股PPN001783AA江苏省国工业江苏先行控股集团有限公司23良渚文化PPN001753AA浙江省国公用事业杭州良渚文化城集团有限公司23郑汴开发PPN00151AA河南省国工业郑州市郑汴开发建设有限公司23高邮交投PPN00151AA江苏省国工业高邮市交通产业投资集团有限公司23惠民城建PPN001103AA7山东省国工业济宁市兖州区惠民城建投资有限公司23袍江经开PPN0011433AA46浙江省国工业绍兴袍江经济技术开发区投资发展集团有限公司23温岭国资PPN001503288AA287浙江省国工业温岭市国有资产投资集团有限公司23临海国投PPN001304932AA291浙江省国工业临海市国有资产投资控股集团有限公司23吴江城投PPN00281AAA299江苏省国工业苏州市吴江城市投资发展集团有限公司23日照能源PPN00253AA593山东省国工业日照交通能源发展集团有限公司23武进绿建PPN00151AA489江苏省国工业江苏武进绿色建筑产业投资有限公司23润城资产PPN00153AA48江苏省国工业江苏润城资产经营集团有限公司23泰兴城投PPN00242AA518江苏省国工业泰兴市城市投资发展集团有限公司23奉化城投PPN00173AA479浙江省国工业宁波市奉化区城市投资发展集团有限公司23郴投集团35AA56湖南省国工业郴州市发展投资集团有限公司PPN001C23郴投集团25AA448湖南省国工业郴州市发展投资集团有限公司PPN001A23盐城交投PPN00172AA453江苏省国工业盐城市交通投资建设控股集团有限公司23淮安国联PPN001707397AA384江苏省国工业淮安市国有联合投资发展集团有限公司23陶文旅PPN001504932AA6江西省国工业景德镇陶文旅控股集团有限公司23泰交通PPN00353AA江苏省国工业泰州市交通产业集团有限公司23新微科技2252上海信息技术上海新微科技集团有限公司PPN001科创票据23吉安井开PPN002293AA江西省国工业吉安市井冈山开发区金庐陵经济发展有限公司23蚌埠城投PPN00133AA安徽省国工业蚌埠市城市投资控股有限公司23豫航空港PPN001504932AAA河南省国工业河南航空港投资集团有限公司23沛县国资PPN00351AA52江苏省国工业沛县国有资产经营有限公司23绵阳投资PPN0011335AA58四川省国工业绵阳市投资控股集团有限公司23溧水城建PPN003101AA江苏省国工业南京溧水城市建设集团有限公司短期融资券23成高股份SCP001304932AA四川省国工业成都高速公路股份有限公司23濮阳投资SCP001507397AA河南省国工业濮阳投资集团有限公司23江苏资产SCP002505808AAA江苏省国金融江苏资产管理有限公司资料来源万得中银证券2023年2月19日信用债市场发行持续升温成交额上涨5续图表5信用债发行情况期限主体评发行发行人地域及企业发行人万得行业证券简称发行额亿发行人年级利率性质一级23粤珠江SCP0031207397AAA广东省国房地产广州珠江实业集团有限公司23随州城投SCP002507397AA湖北省国工业随州市城市投资集团有限公司景德镇市国资运营投资控股集团有限23景国资SCP001807397AA江西省国工业责任公司23粤海SCP0023004932AAA广东省国工业广东粤海控股集团有限公司23浙交投SCP0022504932AAA浙江省国工业浙江省交通投资集团有限公司23国网租赁SCP001501534AAA天津央工业国网国际融资租赁有限公司23海尔金控SCP001804904AAA山东省民金融海尔集团青岛金盈控股有限公司23北京国资SCP0032002411AAA北京国工业北京市国有资产经营有限责任公司23晋能煤业CP004201AAA山西省国能源晋能控股煤业集团有限公司广西壮族自治区23桂交投CP0011509315AAA工业广西交通投资集团有限公司国23华能水电GN004402795AAA云南省央公用事业华能澜沧江水电股份有限公司23包钢集CP00131AAA内蒙古自治区国材料包头钢铁集团有限责任公司23粤环保SCP003504932AAA237广东省国工业广东省环保集团有限公司23保利发展CP0012507397AAA226广东省央房地产保利发展控股集团股份有限公司23徐州交通CP00131AA268江苏省国工业徐州市交通控股集团有限公司23豫航空港CP001501507AAA407河南省国工业河南航空港投资集团有限公司23中文天地SCP001504932AAA232江西省国可选消费中文天地出版传媒集团股份有限公司23津渤海SCP0031007397AAA75天津国工业天津渤海国有资产经营管理有限公司23津保投SCP0012504932AAA65天津国工业天津保税区投资控股集团有限公司23华发集团SCP0031006849AAA335广东省国工业珠海华发集团有限公司23深圳水务SCP001804932AAA233广东省国公用事业深圳市水务集团有限公司23顺丰泰森SCP001507123AAA24广东省民工业深圳顺丰泰森控股集团有限公司23中兴通讯SCP0171001151AAA215广东省股信息技术中兴通讯股份有限公司23锡产业SCP002204932AAA243江苏省国工业无锡产业发展集团有限公司23国投租赁SCP001502466AA25上海金融国投融资租赁有限公司23广州港SCP002604932AAA217广东省国工业广州港集团有限公司23广州港SCP001704932AAA217广东省国工业广州港集团有限公司23锡产业SCP001204932AAA243江苏省国工业无锡产业发展集团有限公司23中兴通讯SCP0181001151AAA215广东省股信息技术中兴通讯股份有限公司成都温江兴蓉西城市运营集团有限公23温江兴蓉CP00161AA四川省国工业司23赣州建投CP00171AA江西省国工业赣州建控投资控股集团有限公司23泰兴城投CP00121AA江苏省国工业泰兴市城市投资发展集团有限公司23兰花CP00151AA山西省国能源山西兰花煤炭实业集团有限公司23江北建投SCP001202466AAA229江苏省国工业南京江北新区建设投资集团有限公司23云投SCP004702466AAA769云南省国工业云南省投资控股集团有限公司23万华化学SCP0021200767AAA197山东省国材料万华化学集团股份有限公司23赣出版SCP002504932AAA237江西省国可选消费江西省出版传媒集团有限公司23昆山创业SCP0021004904AAA江苏省国工业昆山创业控股集团有限公司23国新保理SCP0011004932AAA天津央金融国新商业保理有限公司23浦口交通SCP001504904AA江苏省国工业南京浦口交通建设集团有限公司23鄂交投SCP0032007397AAA238湖北省国工业湖北交通投资集团有限公司23粤科金融SCP0011804932AAA223广东省国金融广东省粤科金融集团有限公司23无锡国发SCP001507397AA29江苏省国工业无锡市国发资本运营有限公司23钟楼新城SCP002707397AA337江苏省国工业常州钟楼新城投资建设有限公司23南京医药SCP001502466AA22江苏省国医疗保健南京医药股份有限公司23中兴通讯SCP0191001151AAA215广东省股信息技术中兴通讯股份有限公司23中化股SCP0054004932AAA227北京央工业中国中化股份有限公司23张家国资SCP001405342AAA245江苏省国工业张家港市国有资本投资集团有限公司23徐州交通SCP001507397AA265江苏省国工业徐州市交通控股集团有限公司重庆市江津区华信资产经营集团有限23江津华信CP00231AA342重庆国工业公司资料来源万得中银证券2023年2月19日信用债市场发行持续升温成交额上涨6续图表5信用债发行情况期限主体评发行发行人地域及企业发行人万得行业证券简称发行额亿发行人年级利率性质一级23开封城运CP001404932AA59河南省国工业开封城市运营投资集团有限公司23建德国资CP00141AA338浙江省国工业建德市国有资产经营有限公司23阜阳建投CP00191AA33安徽省国工业阜阳市建设投资控股集团有限公司23洛阳城乡CP00251AA36河南省国工业洛阳城乡建设投资集团有限公司23今世缘CP0013407397AA32江苏省国日常消费今世缘集团有限公司23鲁宏桥CP001101AA46山东省民材料山东宏桥新型材料有限公司23温州城建SCP0024807397AAA277浙江省国工业温州市城市建设发展集团有限公司23建发SCP0041004904AAA238福建省国工业厦门建发股份有限公司23深投控SCP0011007397AAA245广东省国工业深圳市投资控股有限公司23三一SCP0021003425AAA253湖南省民工业三一集团有限公司23建发SCP0031005753AAA255福建省国工业厦门建发股份有限公司23嘉公路SCP001504932AA242浙江省国工业嘉兴市高等级公路投资有限公司23青岛经开SCP001404932AA365山东省国工业青岛经济技术开发区投资控股集团有限公司23建发SCP0021005699AAA253福建省国工业厦门建发股份有限公司23福州新发SCP0016507397AAA269福建省国工业福州新区开发投资集团有限公司23海润城发SCP00110607397AA3江苏省国工业江苏海润城市发展集团有限公司23六安城投SCP001502986AA28安徽省国工业六安城市建设投资有限公司23西江SCP00250726AA436广西壮族自治区工业广西西江开发投资集团有限公司国23平安点创SCP001304932AA335上海民金融平安点创国际融资租赁有限公司23悦达SCP002502466AAA545江苏省国工业江苏悦达集团有限公司23津城建SCP0071004932AAA715天津国工业天津城市基础设施建设投资集团有限公司23南通经开SCP003307397AAA279江苏省国工业南通经济技术开发区控股集团有限公司23瀚瑞投资SCP002604932AA6江苏省国工业江苏瀚瑞投资控股有限公司23东航SCP0022001671AAA2上海央工业中国东方航空集团有限公司23鲁钢铁SCP0051006548AAA288山东省国材料山东钢铁集团有限公司23环球租赁SCP004503863AAA269北京央工业中国环球租赁有限公司23苏国信SCP0031002466AAA219江苏省国工业江苏省国信集团有限公司23华电江苏SCP004602466AAA22江苏省央公用事业华电江苏能源有限公司23宜兴环保SCP0012507397AA33江苏省国工业江苏宜兴环保科技工业园发展集团有限公司23川水电SCP0011004932AA275四川省国公用事业四川省水电投资经营集团有限公司23淮南建发SCP0011007397AA4安徽省国工业淮南建设发展控股集团有限公司23淮安经开CP00131AA482江苏省国工业淮安经济技术开发区经济发展集团有限公司23伊犁财通CP00151AA33新疆维吾尔自治区工业伊犁哈萨克自治州财通国有资产经营有国限责任公司23腾海投资CP001504932AA436江苏省国可选消费江苏腾海投资控股集团有限公司23宜春发展CP001151AA305江西省国工业宜春发展投资集团有限公司23荆州开投CP001604932AA515湖北省国工业荆州开发区城市建设投资开发有限公司23辽港集团CP001101AAA289辽宁省央工业辽宁港口集团有限公司23海发集团SCP0014104932AA38江苏省国工业江苏海州发展集团有限公司23闽冶金SCP00260411AAA236福建省国材料福建省冶金控股有限责任公司23福建港口SCP0011304932AAA23福建省国工业福建省港口集团有限责任公司23国联SCP003304822AAA26江苏省国工业无锡市国联发展集团有限公司23宁夏农垦SCP001504932AA349宁夏回族自治区工业宁夏农垦集团有限公司国23镇江交通SCP001507397AA389江苏省国工业镇江交通产业集团有限公司23厦翔业SCP002504849AAA232福建省国工业厦门翔业集团有限公司23中车SCP0014002466AAA204北京央工业中国中车股份有限公司资料来源万得中银证券2023年2月19日信用债市场发行持续升温成交额上涨7续图表5信用债发行情况期限主体评发行发行人地域及企业发行人万得行业一证券简称发行额亿发行人年级利率性质级23黄石国资SCP001307397AA59湖北省国工业黄石市国有资产经营有限公司23上海医药SCP0023003315AAA211上海国医疗保健上海医药集团股份有限公司23焦作投资SCP001107397AA395河南省国工业焦作市投资集团有限公司23中电投SCP003180274AAA205北京央公用事业国家电力投资集团有限公司23深燃气SCP0021004932AAA226广东省国公用事业深圳市燃气集团股份有限公司23方洋SCP0016504932AA42江苏省国工业江苏方洋集团有限公司23高淳建设SCP001507397AA368江苏省国工业南京市高淳区建设发展集团有限公司23广州资管SCP002604849AAA241广东省国金融广州资产管理有限公司23万华化学SCP0012002164AAA209山东省国材料万华化学集团股份有限公司23沪电力SCP0032502356AAA208上海央公用事业上海电力股份有限公司23象屿SCP0021006767AAA281福建省国可选消费厦门象屿集团有限公司23招金SCP0011500822AAA199山东省国材料招金矿业股份有限公司23大唐租赁SCP0021002466AAA239天津央金融大唐融资租赁有限公司23中化股SCP0044002521AAA209北京央工业中国中化股份有限公司23滨湖建设SCP001402466AA275江苏省国工业常州滨湖建设发展集团有限公司23中拓SCP002504849AA282浙江省国工业浙商中拓集团股份有限公司23昆明交通SCP0027507397AAA56云南省国工业昆明市交通投资有限责任公司23沪国际SCP0021005041AAA229上海国工业上海国际集团资产管理有限公司23兴化城投SCP0012307342AA48江苏省国可选消费兴化市城市建设投资有限公司23海通恒信SCP0011005233AAA263上海股金融海通恒信国际融资租赁股份有限公司23云能投SCP0011507397AAA497云南省国工业云南省能源投资集团有限公司23华光环保302466AA258江苏省国工业无锡华光环保能源集团股份有限公司SCP003科创票据23华光环保207342AA272江苏省国工业无锡华光环保能源集团股份有限公司SCP004转型碳资产23国联SCP002306767AAA245江苏省国工业无锡市国联发展集团有限公司23新华报业SCP0014202712AA23江苏省国可选消费江苏新华报业传媒集团有限公司23平安租赁SCP0021004932AAA278上海股金融平安国际融资租赁有限公司天津城市基础设施建设投资集团有限23津城建SCP0061004932AAA699天津国工业公司23建发SCP0011002466AAA22福建省国工业厦门建发股份有限公司23钟山资产CP0011602466AA27江苏省国工业南京钟山资产经营管理集团有限公司23新余城建CP001101AA45江西省国工业新余市城市建设投资开发有限公司23成都香城CP001481AA396四川省国工业成都香城城市发展有限公司23晋城国资CP001101AA369山西省国能源晋城市国有资本投资运营有限公司23常德城投CP001101AA32湖南省国工业常德市城市建设投资集团有限公司23海淀国资SCP0013004932AAA309北京国工业北京市海淀区国有资本运营有限公司23夏商SCP002602548AA253福建省国日常消费厦门夏商集团有限公司23福建漳州SCP001706AA282福建省国工业福建漳州城投集团有限公司23溧水经开SCP0011007397AA34江苏省国工业南京溧水经济技术开发集团有限公司23苏州高技SCP003201151AAA229江苏省国房地产苏州新区高新技术产业股份有限公司23国联SCP001307342AAA242江苏省国工业无锡市国联发展集团有限公司23昌平发展SCP001202AA309北京国工业北京昌平科技园发展有限公司23泰达投资SCP0041204932AAA698天津国可选消费天津泰达投资控股有限公司23广州高新SCP0011007397AA298广东省国工业广州高新区投资集团有限公司23粤珠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