2023年2月6日-2023年2月12日（本周），信用债市场发行1,725.87亿元，发行额回暖，赎回潮期间取消发行的信用债正在逐步开始发行。成交金额共计9,586.83亿元，较上周增加15.15亿元。央行投放资金回笼带动市场资金利率走高。但在持续加码的7D投放下，紧张情绪有所缓解。信用配置带动信用债整体上涨。城投债表现依旧更加抢眼。
　　春节前央行大额投放，本周资金回笼金额超万亿。本周前期资金利率大幅走高，在央行大额7D投放下，资金利率后续相对宽松，国债本周表现较弱，同期成交额也相对处于低位。信用债表现依旧强势，城投债更加强劲。主要原因也是赎回潮过后，现阶段理财开始净买入，从全市场的角度，近期已经感受到信用配置的力量（信用表现好于利率），现在数据确认理财开始净买入，信用债日成交额持续提升。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）177笔，共1,725.87亿元。其中短融新发行共92笔，累计发行金额为964.00亿元。整体信用债发行主体评级以AA+最多，合计78笔，共578.70亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计121笔，共1,067.37亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主合计146笔，共1,185.87亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计37笔，共229.31亿元，北京地区发行额最高，共353.00亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行86笔，共908.00亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行35笔、21笔，共293.32亿元、193.80亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.15%。发行收益率较春节前（4.32%）下行。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共61,917.47亿元。其中国债、地方政府债交易8,876.31亿元，较上周减少3,127.78亿元，减少26.06%。转债（含可转债、可交换债）成交共3,205.00亿元，较上周增加392.69亿元，增加13.96%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共9,586.83亿元，较上周增加15.15亿元，增加0.16%。
　　2023年2月6日至2月12日，共有3笔信用债券推迟发行及发行失败，共16.5亿元人民币。违约债券1笔，发行规模共11.80亿元，所涉及债券为展期，发债类型为中外合资房地产公司发行的一般公司债。本周有两家公司主体涉及评级调低。本周五任何违约债券偿还进程。
　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年2月12日配置发力债市回暖新债发行利率持续走低信用债周报20230206-202302122023年2月6日-2023年2月12日本周信用债市场发行172587亿元发行额回暖赎回潮期间取消发行的信用债正在逐步开始发行成交金额共计958683亿元较上周增加1515亿元央行投放资金回笼带动市场资金利率走高但在持续加码的7D投放下紧张情绪有所缓解信用配置带动信用债整体上涨城投债表现依旧更加抢眼春节前央行大额投放本周资金回笼金额超万亿本周前期资金利率大幅走高在央行大额7D投放下资金利率后续相对宽松国债本周表现较弱同期成交额也相对处于低位信用债表现依旧强势城投债更加强劲主要原因也是赎回潮过后现阶段理财开始净买入从全市场的角度近期已经感受到信用配置的力量信用表现好于利率现在数据确认理财开始净买入信用债日成交额持续提升本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具177笔共172587亿元其中短融新发行共92笔累计发行金额为亿元整体信用债发行主体评级以最多合计笔共96400AA7857870亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计121笔共106737亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计146笔共118587亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计37笔共22931亿元北京地区发行额最高共35300亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行86笔共90800亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行35笔21笔共29332亿元19380亿元整体信用债发行利率加权后为415发行收益率较春节前432下行相关研究报告公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共6191747亿元策略周报20230212其中国债地方政府债交易887631亿元较上周减少312778亿元减大类资产追踪周报20230212少2606转债含可转债可交换债成交共320500亿元较上周减产支撑油价需求面临考验20230212增加39269亿元增加1396信用债仅统计企业债公司债中期票据短期融资券和定向工具成交额共958683亿元较上周增加1515中银国际证券股份有限公司亿元增加016具备证券投资咨询业务资格2023年2月6日至2月12日共有3笔信用债券推迟发行及发行失败固定收益共165亿元人民币违约债券1笔发行规模共1180亿元所涉及债券为展期发债类型为中外合资房地产公司发行的一般公司债本周有两家证券分析师肖成哲公司主体涉及评级调低本周五任何违约债券偿还进程861066229354chengzhexiaobocichinacom风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情恢复超预期证券投资咨询业务证书编号S1300520060005等目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易124债券违约135风险提示142023年2月12日配置发力债市回暖新债发行利率持续走低2图表目录图表12023年2月3日到2023年2月10日国债利率及波动4图表22023年2月3日到2023年2月10日中债企债到期收益率及波动4图表32023年2月3日到2023年2月10日城投债到期收益率及波动4图表42023年2月3日到2023年2月10日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况10图表6信用债发行分布11图表72022年6月起信用债发行趋势图11图表8信用债交易情况亿元12图表92022年整体债券市场总量趋势12图表10信用债历史违约情况132023年2月12日配置发力债市回暖新债发行利率持续走低31收益率春节前央行大额投放本周资金回笼金额超万亿12380亿元本周前期资金利率大幅走高在央行大额7D投放下资金利率后续相对宽松国债本周表现较弱同期成交额也相对处于低位信用债表现依旧强势城投债更加强劲主要原因也是赎回潮过后现阶段理财开始净买入从全市场的角度近期已经感受到信用配置的力量信用表现好于利率现在数据确认理财开始净买入信用债日成交额持续提升图表12023年2月3日到2023年2月10日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2065721682253832696129003波动BP536178139040060国开债2247423271270332865530581波动BP548212016036037进出口行2255423674275782905631107波动BP571172099028050资料来源万得中银证券图表22023年2月3日到2023年2月10日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2617727240316793455236570波动BP650155630514214AA2717628353347033831940865波动BP3503451130914614AA2927631153385034221944865波动BP350845630614214A100376102253109603113319115965波动BP150645430414014资料来源万得中银证券图表32023年2月3日到2023年2月10日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2611327469314743440037370波动BP444079588718316AA2710828629348683710041870波动BP144179987918116AA2890830929399184325048070波动BP14561479787818016A3420837429464184975054570波动BP1356679387418384资料来源万得中银证券图表42023年2月3日到2023年2月10日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率180261940520191187196217237262波动BP53712018860301110003358300资料来源万得中银证券2023年2月12日配置发力债市回暖新债发行利率持续走低42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具177笔共172587亿元其中短融新发行共92笔累计发行金额为96400亿元整体信用债发行主体评级以AA最多合计78笔共57870亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计121笔共106737亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计146笔共118587亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计37笔共22931亿元北京地区发行额最高共35300亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主合计发行86笔共90800亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行35笔21笔共29332亿元19380亿元整体信用债发行利率加权后为415发行收益率较春节前432下行图表5信用债发行情况主体评发行利发行人地域及企发行人万得行证券简称发行额亿期限年发行人级率业性质业一级定向工具23库尔勒PPN001542AA新疆维吾尔自治工业库尔勒城市建设集团有限责任公区国司23常交通PPN00153AA江苏省国工业常州市交通产业集团有限公司23上饶国资PPN001155AA江西省国工业上饶市国有资产经营集团有限公司23青白江PPN00245AA四川省国工业成都市青白江区国有资产投资经营有限公司23西永PPN001A45AA重庆国房地产重庆西永微电子产业园区开发有限公司23海安建投PPN0011107479AA42江苏省国工业海安市城建开发投资集团有限公司23济南城投PPN002151AAA314山东省国工业济南城市投资集团有限公司23西永PPN00185AA484重庆国房地产重庆西永微电子产业园区开发有限公司23香城投资PPN001813AA479四川省国工业成都香城投资集团有限公司23胶州城投PPN00153AA532山东省国工业青岛胶州城市发展投资有限公司23泰交通PPN004153AA445江苏省国工业泰州市交通产业集团有限公司23济南高新PPN002653AAA47山东省国工业济南高新控股集团有限公司23武侯产业PPN001105AA42四川省国工业成都武侯产业发展投资管理集团有限公司23海晟控股PPN001531AA35江苏省国工业江苏海晟控股集团有限公司23厦门资产PPN001304849AA358福建省国金融厦门资产管理有限公司23嘉善经开SCP0011004932AA浙江省国工业嘉善经济技术开发区实业有限公司23蚌埠高新SCP002302466AA安徽省国工业蚌埠高新投资集团有限公司23江西交投SCP0022207397AAA江西省国工业江西省交通投资集团有限责任公司23农垦GN002106575AA广西壮族自治区工业广西农垦集团有限责任公司国23国药控股SCP0013004932AAA上海央医疗保健国药控股股份有限公司23新华水力SCP0011004932AA北京央公用事业新华水力发电有限公司23北京国资SCP0022004904AAA北京国工业北京市国有资产经营有限责任公司23三一SCP001100274AAA湖南省民工业三一集团有限公司23华能集SCP0022001041AAA北京央公用事业中国华能集团有限公司23海沧投资SCP002607342AA福建省国工业厦门海沧投资集团有限公司23华电租赁SCP001505014AAA天津央金融华电融资租赁有限公司23衡阳城投CP001101AA湖南省国工业衡阳市城市建设投资有限公司23中冶SCP0022001096AAA199北京央工业中国冶金科工股份有限公司23建安投资CP002101AA安徽省国工业建安投资控股集团有限公司23钟楼经开CP00151AA江苏省国工业常州钟楼经济开发区投资建设有限公司23新郑投资CP00151AA河南省国工业新郑市投资集团有限公司23新乡投资CP00151AA河南省国工业新乡投资集团有限公司23可克达拉CP00151AA新疆维吾尔自治工业新疆可克达拉市国有资本投资运营区国有限责任公司资料来源万得中银证券2023年2月12日配置发力债市回暖新债发行利率持续走低5续图表5信用债发行情况期限主体评发行发行人地域及企业发行人万得行业一证券简称发行额亿发行人年级利率性质级23营口港CP001101AA辽宁省央工业营口港务集团有限公司23象屿股份SCP0081003507AAA福建省国工业厦门象屿股份有限公司23浦口城乡SCP001504932AA江苏省国工业南京浦口城乡建设集团有限公司重庆国际物流枢纽园区建设有限责任23重庆物流SCP002607397AA重庆国工业公司23滨建投SCP003504932AAA天津国工业天津滨海新区建设投资集团有限公司23杭州热联SCP001100211AA299浙江省国工业杭州热联集团股份有限公司23丹投SCP001507397AA416江苏省国工业丹阳投资集团有限公司23象屿SCP0011007397AAA286福建省国可选消费厦门象屿集团有限公司23宣城国资SCP0021006712AA3安徽省国金融宣城市国有资产投资有限公司23湖北港口SCP0021007397AA298湖北省国工业湖北港口集团有限公司23中铝资本SCP001604932AA278北京央材料中铝资本控股有限公司江苏省广电有线信息网络股份有限公23江苏广电SCP001604932AAA243江苏省国可选消费司南通经济技术开发区控股集团有限公23南通经开SCP002707397AAA江苏省国工业司23牛首山SCP001307397AA465江苏省国工业南京牛首山文化旅游集团有限公司23华能SCP0042500904AAA19北京央公用事业华能国际电力股份有限公司23陕煤化3007397AAA234陕西省国能源陕西煤业化工集团有限责任公司SCP002科创票据23凯盛科技SCP0021004384AAA305北京央材料凯盛科技集团有限公司23中兴通讯SCP01610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