劳动力增长或通过通胀及零售，短期内强化美国加息预期；但中长期内也有抑制核心通胀的作用。
　　1.肉菜价格延续分化、食用农产品价格下行。本周农业部猪肉平均批发价环比降2.95%，但后半周有所反弹，同比转涨3.24%。山东蔬菜批发价格指数环比涨4.30%，同比涨幅扩大至23.96%。2月10日当周食用农产品价格指数同比降3.59%。1月食用农产品价格也呈现同比下降，但食品CPI涨幅扩大。如我们在1月通胀点评报告中指出的，食品价格中肉菜价分化，以及食品CPI和食用农产品价格走势分化，都反映国内终端消费需求改善已领先于成本端压力。
　　2.美国通胀和零售韧性的主因或是劳动力增长。近日接连出炉的美国1月通胀和零售数据均体现较强韧性。主要受这两份数据影响，市场修正对美联储年内加息路径的预期。联邦基金利率期货隐含的本轮加息终点已接近5.3%（即可能再加3次25BP）、且年终利率预测也调升至接近5.1%。美联储两大“鹰派”布拉德和梅斯特近日均表示联储加息幅度未必总是25BP，布拉德预计加息终点略低于5.5%。美债收益率随之走高。1月美国CPI上涨的主要推动力是能源价格反弹和核心通胀韧性。能源价格将在3月开始面临陡然上升的高基数，若无“黑天鹅”冲击，这部分通胀影响有限。而核心通胀韧性则主要由于非农就业增长显著超预期，使非农工资和零售增长较快。我们在前期报告《非农扰动市场预期》中指出，1月非农就业增长的主因是劳动力人口增长较快，季调后甚至高于美国国会预算办公室估计的潜在劳动力。
　　3.劳动力人口增加在短期内带动非农就业和工资增长，对消费和通胀有推动作用；但在中长期内带动总供给增长，对通胀也有抑制效应。我们基于美国实际GDP和潜在劳动力生产率测算潜在的劳动力需求。“潜在劳动力需求/劳动力人口”比例与美国核心CPI同比涨幅存在一定正相关关系。综上，劳动力人口增长强化通胀和零售数据韧性，在短期内推动美债长端收益率坚挺；但中长期内，供给修复预计有抑制通胀的作用，长期收益率大概率仍将在磨顶后回落。
　　4.美欧加息前景趋紧、代表性大宗价格以承压为主。本周布伦特和WTI原油期价平均分别环比涨1.20%和1.32%，但周内呈现震荡回落。市场仍怀疑俄罗斯原油出口量是否会实际减少。LME有色金属现货多数下降，铜、铝分别环比降0.42%和3.83%；铜金比价环比涨1.11%。
　　本周国内水泥价格指数环比涨0.55%；产能超200万吨焦化企业开工率环比降0.72%；螺纹钢价格指数环比涨0.24%；螺纹钢库存环比升3.09%；247家钢厂高炉开工率环比升1.43%。
　　5.三十城楼市继续筑底企稳。2月12日当周，100大中城成交土地总价环比涨200.78%；成交土地溢价率环比涨80.87%。30个大中城市商品房成交面积环比涨31.99%；一线城市成交面积环比涨65.07%；二线城市成交面积环比涨17.77%；三线城市成交面积环比涨37.96%。2月上半月(1-15日)，30城日平均成交面积约33.5万平米/天，仍处于有统计以来日平均成交面积偏低水平。在2月成交水平中处于中等水平，但在不包含春节假期的2月样本中，也属于较低的成交水平。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，通胀超预期上行，国内外疫情发展超预期等。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告周报2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势高频数据扫描劳动力增长或通过通胀及零售短期内强化美国加息预期但中长期内也有抑制核心通胀的作用1肉菜价格延续分化食用农产品价格下行本周农业部猪肉平均批发价环比降295但后半周有所反弹同比转涨324山东蔬菜批发价格指数环比涨430同比涨幅扩大至23962月10日当周食用农产品价格指数同比降3591月食用农产品价格也呈现同比下降但食品CPI涨幅扩大如我们在1月通胀点评报告中指出的食品价格中肉菜价分化以及食品CPI和食用农产品价格走势分化都反映国内终端消费需求改善已领先于成本端压力相关研究报告2美国通胀和零售韧性的主因或是劳动力增长近日接连出炉的美国1前期政策见效后续尚有空间9月金融月通胀和零售数据均体现较强韧性主要受这两份数据影响市场修正对数据点评20221012美联储年内加息路径的预期联邦基金利率期货隐含的本轮加息终点已如何看额外加息空间20221023接近53即可能再加3次25BP且年终利率预测也调升至接近51美债利率或开始磨顶20221030美联储两大鹰派布拉德和梅斯特近日均表示联储加息幅度未必总是如何理解限制性政策2022110625BP布拉德预计加息终点略低于55美债收益率随之走高1月美美债抢跑20221113国CPI上涨的主要推动力是能源价格反弹和核心通胀韧性能源价格将利率出现重置式调整20221120在3月开始面临陡然上升的高基数若无黑天鹅冲击这部分通胀影响实体经济需求限制利率高度20221127有限而核心通胀韧性则主要由于非农就业增长显著超预期使非农工资利率上行趋势放缓20221204和零售增长较快我们在前期报告非农扰动市场预期中指出1月非网上网下看消费修复前景20221211农就业增长的主因是劳动力人口增长较快季调后甚至高于美国国会预威慑式点阵图20221218算办公室估计的潜在劳动力外部增长放缓态势难改202212253劳动力人口增加在短期内带动非农就业和工资增长对消费和通胀有消费修复或有反复20230102推动作用但在中长期内带动总供给增长对通胀也有抑制效应我们基房贷利率弹性增加20230108于美国实际和潜在劳动力生产率测算潜在的劳动力需求潜在劳社融增速延续分化12月金融数据点评GDP20230112动力需求劳动力人口比例与美国核心CPI同比涨幅存在一定正相关关中美通胀镜像运行20230115系综上劳动力人口增长强化通胀和零售数据韧性在短期内推动美债2023年债市流动性展望20230119长端收益率坚挺但中长期内供给修复预计有抑制通胀的作用长期收承认去通胀进程开启20230202益率大概率仍将在磨顶后回落核心通胀或推动货币市场利率收敛1月4美欧加息前景趋紧代表性大宗价格以承压为主本周布伦特和WTI通胀数据点评20230212原油期价平均分别环比涨120和132但周内呈现震荡回落市场仍怀疑俄罗斯原油出口量是否会实际减少LME有色金属现货多数下降铜铝分别环比降和铜金比价环比涨中银国际证券股份有限公司042383111具备证券投资咨询业务资格本周国内水泥价格指数环比涨055产能超200万吨焦化企业开工率环比降072螺纹钢价格指数环比涨024螺纹钢库存环比升309固定收益247家钢厂高炉开工率环比升143三十城楼市继续筑底企稳月日当周大中城成交土地总价证券分析师肖成哲5212100环比涨20078成交土地溢价率环比涨808730个大中城市商品房861066229354成交面积环比涨一线城市成交面积环比涨二线城市成chengzhexiaobocichinacom31996507证券投资咨询业务证书编号S1300520060005交面积环比涨1777三线城市成交面积环比涨37962月上半月1-15日30城日平均成交面积约335万平米天仍处于有统计以来日平均成交面积偏低水平在2月成交水平中处于中等水平但在不包含春证券分析师张鹏节假期的2月样本中也属于较低的成交水平pengzhangbjbocichinacom风险提示国内外实体经济出现超预期变化通胀超预期上行国内外疫证券投资咨询业务证书编号S1300520090001情发展超预期等目录高频数据全景扫描5高频数据和重要宏观指标走势对比9美国重要高频指标15高频数据季节性走势16北上广深高频交通数据212023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势2图表目录图表1美国非农工资与零售增长5图表2美国劳动力与潜在劳动力估计值5图表3美国劳动力供求与核心CPI6图表4高频数据周度环比变化单位7图表5高频数据全景扫描单位8图表6铜现货价同比与工业增加值同比PPI同比9图表7粗钢日均产量同比与工业增加值同比9图表8RJCRB价格指数同比与出口金额同比9图表9生产资料价格指数同比与PPI工业同比9图表10大宗商品价格指数同比与PPI工业同比9图表11螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比9图表12南华综合指数同比与PPI工业品同比10图表13铁矿石价格指数同比与PPI工业同比10图表14布伦特原油价格同比与PPI工业同比10图表15RJCRB价格指数同比与PPI工业品同比10图表16LME铝价格同比与PPI工业同比10图表17LLDPE价格同比与PPI工业同比10图表18水泥价格指数同比与PPI工业同比11图表19PVC价格同比与PPI工业同比11图表20食用农产品价格指数同比与CPI同比11图表21猪肉平均价同比与CPI同比11图表22山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比11图表23成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比11图表24柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比12图表25CRB指数环比与商品房销售累计同比12图表26铁矿石价格指数与LME铜价格指数12图表27乘用车厂家销售量同比12图表28PVC价格同比与PPI工业同比12图表29焦化企业开工率与固定投资完成额同比12图表30粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比13图表31高炉开工率与固定投资完成额同比13图表32粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比13图表33LME铜价格同比与出口金额同比13图表34LME铝价格同比与出口金额同比13图表35CCBFI综合指数同比与出口金额同比13图表36布伦特原油价格同比与出口金额同比142023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势3图表37美国发电量和工业产出同比15图表38芝加哥联储金融状况指数15图表39美国联邦基金期货隐含加降息前景15图表40美国同店销售增速和PCE同比15图表41美国周度经济指标和实际经济增速15图表42美国首周申领就业人数和失业率15图表4330大中城市商品房成交面积16图表44LME铜现货结算价16图表45粗钢旬度日均产量16图表46生产资料价格指数16图表47中国大宗商品价格指数总指数16图表48钢材价格指数螺纹钢12-2516图表49南华综合指数17图表50中国铁矿石价格指数CIOPI17图表51布伦特原油期货结算价连续17图表52RJCRB商品价格指数17图表53LME铝现货结算价17图表54线型低密度聚乙烯LLDPECFR价格17图表55全国水泥价格指数18图表56聚氯乙烯PVC乙烯法市场价18图表57食用农产品价格指数18图表5822个省市猪肉平均价18图表59山东蔬菜批发价格指数18图表60100大中城市成交土地溢价率18图表61HPB30065mm线材全国市场价旬度19图表62聚氯乙烯PVC期货收盘价19图表63焦化企业100家产能200万吨开工率19图表64全国高炉开工率19图表65柯桥纺织服装面料类价格指数19图表66CCBFI综合指数19图表67义乌中国小商品指数场内价格指数20图表68波罗的海干散货指数BDI20图表69北京地铁客运量同比变化21图表70上海地铁客运量同比变化21图表71广州地铁客运量同比变化21图表72深圳地铁客运量同比变化21图表73北京交通拥堵延时指数同比变化21图表74上海交通拥堵延时指数同比变化21图表75广州交通拥堵延时指数同比变化22图表76深圳交通拥堵延时指数同比变化222023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势4高频数据全景扫描美国通胀和零售保持韧性加息预期更趋向鹰派近日接连出炉的美国1月通胀和零售数据均体现较强的韧性主要受这两份数据影响市场修正对美联储年内加息路径的预期联邦基金利率期货隐含的本轮加息终点已接近53即可能再加3次25BP且年终利率预测也调升至接近51图表39联储两大鹰派布拉德和梅斯特近日均表示联储加息幅度未必总是25BP布拉德预计加息终点略低于55即再加3个25BP美债收益率随之走高10年期再度超过38基本回吐今年以来全部降幅1月美国CPI上涨的主要推动力是能源价格反弹和核心通胀韧性能源价格将在3月开始面临陡然上升的高基数能源市场若无黑天鹅冲击这部分通胀影响有限而核心通胀韧性则主要由于新增非农就业显著超出预期使非农工资和零售增长较快如下图所示美国零售总额与非农工资增长关系较为密切甚至有可能略微领先工资增长变动基于就业预期变化的消费行为图表1美国非农工资与零售增长图表2美国劳动力与潜在劳动力估计值美国零售额环比-MA6领先1个月美国非农工资指数环比-MA6右轴美国劳动力人口季调百万人美国潜在劳动力人口百万人502517040230151652011601005000155-10-05-20-1150-30-15145-40-2-50-251402006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-011999-122001-042002-082003-122005-042006-082007-122009-042010-082011-122013-042014-082015-122017-042018-082019-122021-042022-082023-12资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券美国通胀和零售韧性的主因或是劳动力增长我们在前期报告非农扰动市场预期中指出1月非农就业增长的主因是劳动力人口增长较快季调后甚至高于美国国会预算办公室估计的潜在劳动力这更像是前期非农工资较快增长的一种结果在非农岗位空缺口较多时劳动力人口增长可以高效转化为非农就业按照以往经验如果1月劳动力人口超过潜在劳动力估计值如2007和2008年则全年平均劳动力人口可能略高于潜在劳动力劳动力人口增加在短期内带动非农就业和工资增长对消费和通胀有推动作用但在中长期内带动总供给增长对通胀或有抑制效应我们基于美国实际GDP和潜在劳动力生产率美国国会预算办公室估计测算潜在的劳动力需求潜在劳动力需求相对于实际的劳动力供给越多意味着劳动力供给相对越不足可以从商品服务供求和工资两个方面推动通胀上行反之亦然而如下图所示潜在劳动力需求劳动力人口比例与美国核心CPI同比涨幅也确实存在一定的正相关关系综上劳动力人口增长强化通胀和零售数据韧性在短期内推动美债长端收益率坚挺但中长期内供给修复预计将产生抑制核心通胀的作用长期收益率大概率仍将在磨顶后回落2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势5图表3美国劳动力供求与核心CPI美国潜在劳动力需求劳动力人口美国核心CPI当月同比右轴103721026310154100450993609827097180960909500资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势6图表4高频数据周度环比变化单位指标名称单位当期值前1期前2期前3期走势图22个省市猪粮比价环比040-56603813422个省市平均价猪肉环比-319-292-013-324食用农产品价格指数环比-210-220020食品全国大中城市出场价格生猪环比-061-281-490中国大宗商品价格指数农产品类环比-060040000CCBFI粮食环比398-409-219山东蔬菜批发价格指数总指数周环比430-405-147790柯桥纺织价格指数原料类环比024016007柯桥纺织价格指数服装面料类环比-027021-006其他消费品电影票房收入当周值环比-6076-63593257140575柯桥纺织价格指数总类环比-014008-014义乌中国小商品指数场内价格指数环比-005011-029-023生产资料价格指数环比-030-010060中国大宗商品价格指数总指数环比-086154-030大宗RJCRB商品价格指数周环比109-081-221053现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR中国周环比020262122000水泥价格指数全国周环比055-021NA-140市场价中间价聚氯乙烯PVC乙烯法全国周环比004-221NA378开工率焦化企业100家产能200万吨环比-072036109-036综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K环比-014-014000煤炭库存秦皇岛港环比-094NA339669能源CCBFI煤炭环比278-097-022中国大宗商品价格指数能源类环比-050320-040期货结算价连续布伦特原油周环比120153-466126期货结算价连续WTI原油周环比132132-500047现货结算价LME铜伦敦现货黄金以美元计价周环比111-001-138064有色现货结算价LME铜周环比-042-226-191092CCBFI金属矿石环比098-045-039现货结算价LME铝周环比-383-441-104047钢材综合价格指数环比037-092012螺纹钢中国市场价环比-063127090026日均产量粗钢国内环比唐山钢厂产能利用率环比340-190065088高炉开工率全国环比-090-060-230-085黑金盈利钢厂全国环比0002561585800库存螺纹钢含上海全部仓库环比309113118021793中国大宗商品价格指数钢铁类环比010000090钢材价格指数螺纹钢12-25环比024-178044中国铁矿石价格指数CIOPI周环比299032112664市场价线材HPB30065mm全国周环比08518730大中城市商品房成交面积当周值环比319945964-7908-4714100大中城市成交土地总价当周值环比2007813427-7103-712100大中城市成交土地溢价率当周值环比8087-505465000-8565房地产30大中城市商品房成交面积一线城市当周值环比650745826-7689-626130大中城市商品房成交面积二线城市当周值环比177746501-8035-386930大中城市商品房成交面积三线城市当周值环比379644629-7726-4834平均价PO425水泥西北全国均值环比-007010-031CCFI综合指数环比-345208-341航运波罗的海干散货指数BDI周环比-725-863-645-1830CCBFI综合指数环比186-091-031资料来源万得中银证券注由于季节原因空白表示此期数据缺失2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势7图表5高频数据全景扫描单位对重要指标有前瞻相关关系的高频数据高频指标最新值T-1T-2T-3T-4T-5规模以上工业增加值同比LME铜现货结算价同比-1109-1031-657-513-603-914粗钢日均产量同比041-391-476-442-862196PPI全部工业品同比生产资料价格指数同比-947-756-673-635-729-757中国大宗商品价格指数同比-598-11701710338341512-25螺纹钢钢材价格指数同比-1349-1507-1114-1114-1153-1265南华综合指数同比9818651523144515812003中国铁矿石价格指数同比-227-832294469160-272布伦特原油期货结算价连续同比-1017-729-872-207-174-050RJCRB现货指数同比306395548115911271271LME铝现货结算价同比-2803-2394-1619-1576-1517-1803线型低密度聚乙烯LLDPE现货价同比-1710-1513-1602-1693-1402-1424全国水泥价格指数同比-1859-1978-2164-2150-2234-2336聚氯乙烯PVC市场价同比-3038-3141-2507-2700-2915-2946CPI同比食用农产品价格指数同比-359-115-203-251-183-163农业部猪肉平均批发价同比324-1432455227811019山东蔬菜批发价格指数18903181231888819169177661635470个大中城市新建住宅价格指数同比100大中城市成交土地溢价率416230062432359105固定资产投资价格指数同比HPB30065mm线材市场价同比-1357-1053-1073-1376-1505-171412-25螺纹钢钢材价格指数同比-1349-1507-1114-1114-1153-1265生产资料价格指数同比-947-756-673-635-729-757固定资产投资完成额同比产能200万吨以上的100家焦化企业开工率828083408310822082508220粗钢日均产量同比041-391-476-442-862196高炉开工率459946414669477948204862社会消费品零售总额同比柯桥纺织服装面料类价格指数同比015041008016-009-005出口金额同比LME铜现货结算价同比-1109-1031-657-513-603-914LME铝现货结算价同比-2803-2394-1619-1576-1517-1803RJCRB现货指数同比306395548115911271271布伦特原油期货结算价同比-1017-729-872-207-174-050CCBFI综合指数同比-176-728-565-970-1106-703其他指标义乌中国小商品指数同比-136-256-256-226-213-492波罗的海干散货指数同比-7191-6300-5423-4792-4771-511830大中城市商品房成交面积同比88216998291503-9561-3206-1484CRB现货指数金属同比-1502-1533-1463-1605-1413-1380LME铜现货结算价指数119241195211864120061197911970铁矿石期货结算价指数活跃合约734575837544769379257991PMIMSCI新兴市场同比-1339-1310-1068-963-1351-1472粗钢日均产量同比月平均-068-543-396-261463905LME金属指数同比-1484-1324-740-622-773-936布伦特原油价格同比-963-872-878-208-218-192资料来源万得中银证券注由于季节原因空白表示此期数据缺失2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势8高频数据和重要宏观指标走势对比注红线左轴黄线右轴图表6铜现货价同比与工业增加值同比PPI同比图表7粗钢日均产量同比与工业增加值同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表8RJCRB价格指数同比与出口金额同比图表9生产资料价格指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表10大宗商品价格指数同比与PPI工业同比图表11螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势9图表12南华综合指数同比与PPI工业品同比图表13铁矿石价格指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表14布伦特原油价格同比与PPI工业同比图表15RJCRB价格指数同比与PPI工业品同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表16LME铝价格同比与PPI工业同比图表17LLDPE价格同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势10图表18水泥价格指数同比与PPI工业同比图表19PVC价格同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表20食用农产品价格指数同比与CPI同比图表21猪肉平均价同比与CPI同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表22山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比图表23成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势11图表24柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比图表25CRB指数环比与商品房销售累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表26铁矿石价格指数与LME铜价格指数图表27乘用车厂家销售量同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表28PVC价格同比与PPI工业同比图表29焦化企业开工率与固定投资完成额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势12图表30粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比图表31高炉开工率与固定投资完成额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表32粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比图表33LME铜价格同比与出口金额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表34LME铝价格同比与出口金额同比图表35CCBFI综合指数同比与出口金额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势13图表36布伦特原油价格同比与出口金额同比资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势14美国重要高频指标图表37美国发电量和工业产出同比图表38芝加哥联储金融状况指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表39美国联邦基金期货隐含加降息前景图表40美国同店销售增速和PCE同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表41美国周度经济指标和实际经济增速图表42美国首周申领就业人数和失业率资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势15高频数据季节性走势注季节性走势指标均为环比涨幅单位图表4330大中城市商品房成交面积图表44LME铜现货结算价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表45粗钢旬度日均产量图表46生产资料价格指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表47中国大宗商品价格指数总指数图表48钢材价格指数螺纹钢12-25资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势16图表49南华综合指数图表50中国铁矿石价格指数CIOPI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表51布伦特原油期货结算价连续图表52RJCRB商品价格指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表53LME铝现货结算价图表54线型低密度聚乙烯LLDPECFR价格资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势17图表55全国水泥价格指数图表56聚氯乙烯PVC乙烯法市场价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表57食用农产品价格指数图表5822个省市猪肉平均价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表59山东蔬菜批发价格指数图表60100大中城市成交土地溢价率资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势18图表61HPB30065mm线材全国市场价旬度图表62聚氯乙烯PVC期货收盘价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表63焦化企业100家产能200万吨开工率图表64全国高炉开工率资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表65柯桥纺织服装面料类价格指数图表66CCBFI综合指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势19图表67义乌中国小商品指数场内价格指数图表68波罗的海干散货指数BDI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月19日美债短期震荡难改中长期趋势20