事件：
　　2023年3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
　　投资要点：
　　降准的目的是保持银行体系流动性合理充裕，稳定市场预期：为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。本次降准符合监管层在国新办会议上对2023年货币政策方面如何支持实体经济的展望。即用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，使整个流动性在合理充裕的水平上。另外，从降准的时间点看，或略超市场预期。而市场资金面的角度看，资金成本已经超过政策利率，降准有助于稳定银行负债端的成本。叠加近期欧美银行业风险事件的影响，降准也有助于稳定市场预期。
　　投资策略：美国银行业风险事件对国内银行业的冲击或相对有限。开年经济修复符合预期，后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升。需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。板块盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳，受规模扩张支撑，一些城商行仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。
　　风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。
　　
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告银行行TableTitleTableIndustryRank业强于大市维持研降准有利于稳成本稳预期究TableReportTypeTableReportDate银行行业跟踪报告36762023年03月20日事件TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现2023年3月17日中国人民银行决定于2023年3月27日降低金银行沪深300融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率10的金融机构5行0-5业-10投资要点跟-15踪-20降准的目的是保持银行体系流动性合理充裕稳定市场预期为推-25报动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳数据来源聚源万联证券研究所告提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不相关研究TableReportList硅谷银行风险事件分析含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加社融信贷超预期结构有所优化权平均存款准备金率约为76本次降准符合监管层在国新办会议货币政策稳健精准上对2023年货币政策方面如何支持实体经济的展望即用降准的办法来提供长期的流动性支持实体经济使整个流动性在合理充裕的水平上另外从降准的时间点看或略超市场预期而市场资证金面的角度看资金成本已经超过政策利率降准有助于稳定银行券负债端的成本叠加近期欧美银行业风险事件的影响降准也有助研于稳定市场预期究报投资策略美国银行业风险事件对国内银行业的冲击或相对有限告开年经济修复符合预期后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升需重点关注消费端增长的变动以及居民端收入预期的变化情况板块盈利方面下半年部分银行的净息差或有望边际企稳受规模扩张支撑一些城商行仍将保持较高的业绩增速2023年个股选择上我们建议关注两条主线第一是债务风险缓释经济持续改善板块的估值修复行情可期建议关注对公房地产相关分析师TableAuthors郭懿执业证书编号贷款占比高的大型银行第二是受规模扩张的支撑营收端稳定高S0270518040001电话01056508506增的公司总体业绩增速也相对较好邮箱guoyiwlzqcomcn风险因素宏观经济下行企业偿债能力超预期下降对银行的资产质量造成较大影响宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响TablePagehead证券研究报告银行start正文目录1降准的目的保持银行体系流动性合理充裕32投资策略43风险提示5图表1存款准备金率下调单位3图表2银行间同业拆借加权利率7天单位3图表3同业存款发行规模和票面利率亿元4万联证券研究所wwwwlzqcn第2页共6页TablePagehead证券研究报告银行1降准的目的保持银行体系流动性合理充裕为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76本次降准符合监管层在国新办会议上对2023年货币政策方面如何支持实体经济的展望即用降准的办法来提供长期的流动性支持实体经济使整个流动性在合理充裕的水平上另外从降准的时间点看或略超市场预期而市场资金面的角度看资金成本已经超过政策利率降准有助于稳定银行负债端的成本叠加近期欧美银行业风险事件的影响降准也有助于稳定市场预期图表1存款准备金率下调单位资料来源央行万得资讯万联证券研究所图表2银行间同业拆借加权利率7天单位万联证券研究所wwwwlzqcn第3页共6页TablePagehead证券研究报告银行资料来源中国货币网万得资讯万联证券研究所图表3同业存款发行规模和票面利率亿元资料来源万得资讯万联证券研究所2投资策略美国银行业风险事件对国内银行业的冲击或相对有限开年经济修复符合预期后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升需重点关注消费端增长的变动以及居民端收入预期的变化情况板块盈利方面下半年部分银行的净息差或有望边际企稳受规模扩张支撑一些城商行仍将保持较高的业绩增速2023年个股选择上我们建议关注两条主线第一是债务风险缓释经济持续改善板块的估值修复行情可期建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行第二是受规模扩张的支撑营收端稳定高增的公司总体业绩增速也相对较好万联证券研究所wwwwlzqcn第4页共6页TablePagehead证券研究报告银行3风险提示宏观经济下行企业偿债能力超预期下降对银行的资产质量造成较大影响宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响万联证券研究所wwwwlzqcn第5页共6页TablePagehead证券研究报告银行end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn第6页共6页