本报告导读：
　　央行决定于3月27日起下调存款准备金率0.25pct，上市银行均在调降范围内。降准提前落地，护航经济企稳复苏，继续看多银行板块。
　　摘要：
　　降准做实了当前经济复苏动能仍偏弱，适当的刺激政策是必要的。虽然1-2月信贷社融同比显著多增，但主要是投放节奏前置叠加基建项目拉动，实体需求仍相对疲弱。降准可进一步刺激信贷需求，保障信贷投放平稳持续增长。
　　降准时间略早于预期，但在情理之中。年初以来市场流动性总体充裕，两会定调全年实施稳健的货币政策，叠加周三净投放2810亿元MLF，此次降准时点略超出预期。但符合情理：
　　1)近期海外金融市场受硅谷银行及瑞士信贷影响大幅震荡，降准或可未雨绸缪，提前补充流动性缓解冲击。此外，美国加息进程也有放缓迹象，为国内货币政策进一步宽松提供了时间窗口；
　　2)降准可补充银行长期负债，缓解资本新规下同业风险资本占用上升，带来的同业负债成本潜在上行压力。
　　降准幅度符合预期，当前我国金融机构平均存款准备金率（约7.6%）已接近其他国家水平，进一步调降空间有限，需审慎运用。参照2022年12月，本次降准可释放长期资金约5000亿元，撬动信贷投放近4万亿元，降低金融机构资金成本约56亿元。静态测算下，补贴银行业净息差0.2bp，提振银行业2023年净利润增速0.2pct。
　　降准利好宽信用持续推进，提前落地护航全年经济稳步向好；同时，还可以降低银行负债端成本，缓解息差收窄压力。当前银行板块具备显著的正向期权价值，近期出现一定幅度回调后，性价比更加凸显，继续推荐。小银行中重点推荐成都银行、苏州银行、宁波银行和江苏银行，股份行中重点推荐平安银行。
　　风险提示：政策效果不及预期；经济复苏强度低于预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo商业银行TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230318上次评级增持降准提前落地护航经济复苏TablesubIndustry细分行业评级行业张宇分析师刘源分析师事021-38038184021-38677818zhangyu023800gtjascomliuyuan023804gtjascom件证书编号S0880520120007S0880521060001快本报告导读评央行决定于3月27日起下调存款准备金率025pct上市银行均在调降范围内降准相关报告TableDocReport提前落地护航经济企稳复苏继续看多银行板块商业银行社融信贷双双超预期供给端驱摘要动特征明显20230312TableSummary降准做实了当前经济复苏动能仍偏弱适当的刺激政策是必要的虽商业银行贷款利率降幅扩大未来重在提然1-2月信贷社融同比显著多增但主要是投放节奏前置叠加基建振需求项目拉动实体需求仍相对疲弱降准可进一步刺激信贷需求保障20230226信贷投放平稳持续增长商业银行新资本管理办法利好优质城商行降准时间略早于预期但在情理之中年初以来市场流动性总体充20230219裕两会定调全年实施稳健的货币政策叠加周三净投放2810亿元商业银行总量实现开门红后续关注持续性MLF此次降准时点略超出预期但符合情理20230213证1近期海外金融市场受硅谷银行及瑞士信贷影响大幅震荡降准商业银行短期中性长期利好或可未雨绸缪提前补充流动性缓解冲击此外美国加息进程20230212券也有放缓迹象为国内货币政策进一步宽松提供了时间窗口研2降准可补充银行长期负债缓解资本新规下同业风险资本占用究上升带来的同业负债成本潜在上行压力报降准幅度符合预期当前我国金融机构平均存款准备金率约76已接近其他国家水平进一步调降空间有限需审慎运用参照2022告年12月本次降准可释放长期资金约5000亿元撬动信贷投放近4万亿元降低金融机构资金成本约56亿元静态测算下补贴银行业净息差02bp提振银行业2023年净利润增速02pct降准利好宽信用持续推进提前落地护航全年经济稳步向好同时还可以降低银行负债端成本缓解息差收窄压力当前银行板块具备显著的正向期权价值近期出现一定幅度回调后性价比更加凸显继续推荐小银行中重点推荐成都银行苏州银行宁波银行和江苏银行股份行中重点推荐平安银行风险提示政策效果不及预期经济复苏强度低于预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表1重点银行最新盈利预测及估值水平归母净利润增速EPS元BVPS元市净率PB市盈率PE评级21A22E21A22E21A22E21A22E21A22E建设银行103520951008189074068634602增持工商银行11662119126100108045042380359增持邮储银行1861610780916975072066635544增持招商银行232128461520290328118105745661增持平安银行256244173215168186076069737593增持兴业银行241152377434286314058053444385增持宁波银行299205313377204228134120871723增持成都银行300294209270127142106095645500增持江苏银行307280121155101110070064582454增持南京银行210246154192109122085076600481增持杭州银行298315143188121133094086799607增持苏州银行20823809311597104071066741599增持常熟银行2132120800977278103095924762增持苏农银行2202340640797278066061744603增持张家港行3032270720886661070076646528增持数据来源wind国泰君安证券研究注取2023年3月17日收盘价此表为国泰君安银行组最新预测数据与wind一致预期有轻微差异请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见1122867均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心层B栋27街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3