投资要点
　　降准释放流动性，关注市场活跃度提升。中国人民银行上周五发布通知，决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，引导金融机构进一步加大对实体经济的支持力度、降低融资成本。同时释放流动性，推动市场活跃度提升，券商板块作为与市场流动性及政策高度相关的行业，有望受益于市场流动性的改善带来业绩提升。
　　衍生品市场统一规范出台。在《期货和衍生品法》的统一监管下，证监会制定部门层面关于衍生品市场的统一规范，对证监会监管的衍生品市场各类活动和主体全部纳入规制范围，加强衍生品市场与证券市场、期货市场之间的监管协同协作，防范套利，促进衍生品市场长期健康发展。同时，上周中金所宣布将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三，降低市场交易成本、优化股指期货交易运行，推动期货市场流动性改善。
　　业绩回暖预期下关注券商板块机会。2022年，受多重超预期因素冲击，证券行业经营业绩短期承压。全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，同比下滑21.38%，实现净利润1423.01亿元，同比25.54%。随着业绩的逐步披露，部分证券公司实现相对较好的业绩表现。2023年以来，宏观经济稳步向好趋势下，主要市场指数提升，市场活跃度相对改善，推动行业基本面提升，同时行业估值仍处相对底部，向下空间较小，建议关注业绩预期差及表现相对较好的个股。
　　行业数据：
　　股市表现：截至3月17日，创业板指数较年初收跌2.26%，沪深300指数收涨2.25%。
　　债市表现：截至3月17日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.25%。
　　大宗商品：截至3月10日，大宗商品指数收于186.77，较年初收跌0.95%。
　　交易额：上周成交金额4.41万亿元，日均成交额0.88万亿元，环比增加5.76%。
　　新增投资者：2023年2月，新增投资者167.68万，月环比98.48%。
　　股票质押：截至3月17日，市场质押股3909.56亿股，占总股本5.07%。
　　两融业务：截至3月16日，两融余额1.59万亿元，较上年末上升2.94%。
　　风险提示：
　　二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。
　　

研究报告全文：证券行业周报20230313-0317领先大市-A维持全面降准释放流动性关注券商板块机会2023年3月20日行业研究行业周报证券行业近一年市场表现投资要点降准释放流动性关注市场活跃度提升中国人民银行上周五发布通知决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率025个百分点引导金融机构进一步加大对实体经济的支持力度降低融资成本同时释放流动性推动市场活跃度提升券商板块作为与市场流动性及政策高度相关的行业有望受益于市场流动性的改善带来业绩提升资料来源最闻衍生品市场统一规范出台在期货和衍生品法的统一监管下证监会首选股票评级制定部门层面关于衍生品市场的统一规范对证监会监管的衍生品市场各类活动和主体全部纳入规制范围加强衍生品市场与证券市场期货市场之间的监管协同协作防范套利促进衍生品市场长期健康发展同时上周中金所宣相关报告布将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三降低市山证证券国务院机构改革方案落场交易成本优化股指期货交易运行推动期货市场流动性改善地金融体系改革深化-山证非银行业周报202303132023313业绩回暖预期下关注券商板块机会2022年受多重超预期因素冲击山证证券业绩披露期关注个股预证券行业经营业绩短期承压全行业140家证券公司实现营业收入394973亿期差-行业周报20230227-0303元同比下滑2138实现净利润142301亿元同比2554随着业绩的202336逐步披露部分证券公司实现相对较好的业绩表现2023年以来宏观经济分析师稳步向好趋势下主要市场指数提升市场活跃度相对改善推动行业基本面刘丽提升同时行业估值仍处相对底部向下空间较小建议关注业绩预期差及表执业登记编码S0760511050001现相对较好的个股电话0351--8686985行业数据邮箱liuli2sxzqcom孙田田股市表现截至3月17日创业板指数较年初收跌226沪深300指执业登记编码S0760518030001数收涨225电话0351-8686900债市表现截至3月17日中债-总全价总值指数较年初收跌025邮箱suntiantiansxzqcom大宗商品截至3月10日大宗商品指数收于18677较年初收跌095交易额上周成交金额441万亿元日均成交额088万亿元环比增加576请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报新增投资者2023年2月新增投资者16768万月环比9848股票质押截至3月17日市场质押股390956亿股占总股本507两融业务截至3月16日两融余额159万亿元较上年末上升294风险提示二级市场大幅下滑资本市场改革不及预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报目录1投资建议42行情回顾43行业重点数据跟踪54监管政策与行业动态75上市公司重点公告76风险提示9图表目录图1申万一级行业涨跌幅对比4表1证券业个股涨跌幅前五名与后五名5图22023年以来各主要指数的涨跌幅单位5图3大宗商品指数走势5图4上周日均成交088万亿元环比增加5766图52023年2月新增投资者16768万6图6截至3月17日质押股数占比5076图7截至3月16日两融余额159万亿元6图82023年2月新发基金125327亿份6图92023年2月股权融资规模111373亿元6请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报1投资建议降准释放流动性关注市场活跃度提升中国人民银行上周五发布通知决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率025个百分点引导金融机构进一步加大对实体经济的支持力度降低融资成本同时释放流动性推动市场活跃度提升券商板块作为与市场流动性及政策高度相关的行业有望受益于市场流动性的改善带来业绩提升衍生品市场统一规范出台在期货和衍生品法的统一监管下证监会制定部门层面关于衍生品市场的统一规范对证监会监管的衍生品市场各类活动和主体全部纳入规制范围加强衍生品市场与证券市场期货市场之间的监管协同协作防范套利促进衍生品市场长期健康发展同时上周中金所宣布将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三降低市场交易成本优化股指期货交易运行推动期货市场流动性改善业绩回暖预期下关注券商板块机会2022年受多重超预期因素冲击证券行业经营业绩短期承压全行业140家证券公司实现营业收入394973亿元同比下滑2138实现净利润142301亿元同比2554随着业绩的逐步披露部分证券公司实现相对较好的业绩表现2023年以来宏观经济稳步向好趋势下主要市场指数提升市场活跃度相对改善推动行业基本面提升同时行业估值仍处相对底部向下空间较小建议关注业绩预期差及表现相对较好的个股2行情回顾上周20230313-0317沪深300指数创业板指数分别收于395882-021229367-324申万一级非银金融指数涨幅为085在31个申万一级行业中排名第7位证券上涨090个股表现本周板块涨幅居前的有中油资本2583同花顺1411浙江东方638跌幅居前的有中国中期-821信达证券-394四川双马-275图1申万一级行业涨跌幅对比数据来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报表1证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅简称周涨跌幅中油资本2583中国中期-821同花顺1411信达证券-394浙江东方638四川双马-275越秀资本558湘财股份-169中粮资本550华林证券-155数据来源Wind山西证券研究所3行业重点数据跟踪股市表现截至3月17日创业板指数较年初收跌226沪深300指数收涨225债市表现截至3月17日中债-总全价总值指数较年初收跌025大宗商品截至3月10日大宗商品指数收于18677较年初收跌095交易额上周成交金额441万亿元日均成交额088万亿元环比增加576新增投资者2023年2月新增投资者16768万月环比9848股票质押截至3月17日市场质押股390956亿股占总股本507两融业务截至3月16日两融余额159万亿元较上年末上升294基金发行2023年2月新发基金125327亿份环比提升222同比提升52投行业务2023年2月股权融资规模111373亿元环比下降5同比提升46图22023年以来各主要指数的涨跌幅单位图3大宗商品指数走势数据来源wind山西证券研究所数据来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报图4上周日均成交088万亿元环比增加576图52023年2月新增投资者16768万数据来源wind山西证券研究所数据来源wind山西证券研究所图6截至3月17日质押股数占比507图7截至3月16日两融余额159万亿元数据来源wind山西证券研究所数据来源wind山西证券研究所图82023年2月新发基金125327亿份图92023年2月股权融资规模111373亿元数据来源wind山西证券研究所数据来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报4监管政策与行业动态中国人民银行决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率本次下调025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76中国人民银行证监会就衍生品交易监督管理办法公开征求意见为加强衍生品市场监管促进衍生品市场健康发展防范和化解金融风险有必要贯彻落实期货和衍生品法在部门规章层面出台一部统一规范衍生品市场的规则办法起草的主要思路包括功能监管统筹监管严防风险预留空间四方面证监会沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则3月13日正式生效内地与香港资本市场开启史上最大规模双向扩容此次沪股通深股通分别新纳入股票598只436只分别达到1192只1336只市值覆盖率分别为909486分别增长1556pct956pct证券日报全面注册制下首批主板IPO企业成功过会沪深交易所消息3月13日中信金属江盐股份常青科技中重科技柏诚股份中电港陕能股份海森药业华纬科技南矿集团登康口腔等11家主板IPO企业成功过会这是全面注册制下首批过会的主板IPO企业证券日报上海证券交易所3月15日正式发布上海证券交易所2023年为市场办实事项目清单此次发布的项目清单包括五个方面十件实事覆盖上交所监管审核市场服务信息技术产品创新等主要业务领域上证报证监会将加大发行上市全链条各环节监管力度2022全年证监会共完成对28家首发申请企业的检查及处理工作表示下一步将结合全面注册制实施需要加大发行上市全链条各环节监管力度中证网证监会党委会议上提出要推动注册制改革走稳走深走实坚定扩大制度型开放健全资本市场功能中证网中金所下调股指期货交易手续费中金所自2022年3月20日期将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三此次调整是进一步降低市场交易成本优化股指期货交易运行促进市场功能发挥的积极举措有利于进一步促进改善市场流动性提升市场韧性与竞争力中国金融期货交易所5上市公司重点公告中信证券广州越秀资本控股集团股份有限公司及其一致行动人持有公司股份比例从727增加至831华创阳安截至2023年3月10日公司累计回购股份041亿股占公司总股本的比例为182请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报累计支付资金总额305亿元浙商证券截至2023年3月10日公司累计回购股份00477亿股占公司总股本的比例为0123累计支付总金额04968亿元指南针发布业绩快报2022年度实现营业总收入1255亿元同比增长3458实现利润总额281亿元同比增长4798实现归母净利润344亿元同比增长9508华创阳安截至2023年3月12日新希望化工通过集中竞价交易方式累计减持公司股份共计0226亿股占公司总股本的1本次减持计划时间过半减持计划尚未实施完毕信达证券2022年实现营业收入3438亿元同比减少961实现归母净利润1227亿元同比增长475利润分配预案为每10股派发044元合计拟派发1427亿元占归母净利润的1163信达证券邓强先生辞去公司副总经理职务公司聘任商健先生俞仕龙先生为公司副总经理聘任商健先生为董事会秘书兴业证券兴业证券的境外控股公司兴证国际为其全资附属公司CISI提供担保担保金额不超过2亿美元被担保方CISI的资产负债率为107超过70浙商证券公司关于向特定对象发行股票有关事项获得浙江省国资委批复同意募集资金不超过人民币8000亿元国联证券控股股东国联集团以9501亿元的价格竞得民生证券3471亿股股权约占总股本的3030过户完成后国联集团将成为民生证券新任第一大股东中航产融2022年度实现归母净利润1680亿元同比减少6242利润分配方案为每10股派送现金股利060元共拟派发530亿元占归母净利润的3153浙江东方发布业绩快报2022年实现营业收入19884亿元同比增长1253实现利润总额1017亿元同比增长1719实现归属于上市公司股东的净利润9438亿元同比增长4384方正证券公司业务范围增加上市证券做市交易业务经股东大会同意相应修订公司章程第十五条爱建集团为全资子公司爱建租赁公司及爱建进出口公司提供担保担保额度为51亿元第一创业公司股东华熙昕宇减持计划期限届满合计减持公司股份7264万股占总股本的173目前华熙昕宇持有公司股份210亿股占总股本的499低于5越秀资本朱晓文先生辞去公司董事及专门委员会相关职务东方财富2022年归母净利润8509亿同比减少0512023年度为全资子公司天天基金提供借款事项提供担保最高保证额度合计不超过150亿元请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报6风险提示二级市场大幅下滑资本市场改革不及预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11