事件描述：
　　 3月15日，国家统计局公布2023年1-2月社零数据。
　　事件点评：
　　1-2月社零表现优于市场预期，2月社零总额环比1月基本持平。23年1-2月，国内实现社零总额7.70万亿元，同比增长3.5%，增速由负转正，表现优于市场一致预期（根据Wind，23年1-2月社零当月同比增速预测平均值为+2.9%）。其中，除汽车以外的消费品零售总额同比增长5.0%。根据国家统计局，从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月下降0.02%。按消费类型分，餐饮收入在上年同期高基数情况下同比增长9.2%，商品零售同比增长2.9%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额同比增长3.4%，乡村消费品零售额同比增长4.5%。今年以来，国内消费市场如期复苏，线下客流显著恢复，接触型餐饮消费表现显著优于商品零售，根据汇客云，2023年农历春节期间（1.21-1.27日）全国购物中心场均日客流1.95万人次，同比2022年春节增长6.9%。“3.8女神节”全国购物中心场均日客流2.06万次，同比去年同期增长15%。
　　商品零售线上渠道表现继续优于线下，百货业态增速由负转正。线上渠道，2023年1-2月，实物商品网上零售额为1.75万亿元/+5.3%，实物商品网上零售额占商品零售比重为25.5%，其中，吃类、穿类和用类商品同比分别增长5.3%、4.0%、5.7%。线下渠道，2023年1-2月，实物商品线下零售额（商品零售额-实物商品网上零售额）约为5.12万亿元/+1.6%。按零售业态分，2023年1-2月限额以上超市、便利店、专业店、百货店零售额同比分别增长2.3%、10.0%、3.6%、5.5%，品牌专卖店下降5.4%，百货业态增速由负转正。
　　可选消费品类中金银珠宝表现更优，住宅竣工回暖明显。必选品类，2023年1、2月，食品类CPI分别同比增长6.2%、2.6%，2023年1-2月，限上粮油食品类同比增长9.0%，限上饮料类同比增长5.2%，表现较为稳健；限上日用品同比增长3.9%，限上烟酒类同比增长6.1%，增速由负转正。可选品类，2023年1-2月，限上化妆品同比增长3.8%，限上金银珠宝同比增长5.9%，限上纺织服装同比增长5.4%，金银珠宝在上年同期高基数的情况下依旧实现更快增速，在婚庆需求释放、金价稳步上涨、克重黄金首饰工艺提升驱动下，表现优异。2023年1-2月，我国住宅新开工面积9891万平方米，同比下降8.72%，住宅销售面积1.34亿平方米，同比下降0.56%，住宅竣工面积9782万平方米，同比增长9.73%，地产相关消费品家具、家电音像类同比分别增长5.2%、下滑1.9%，改善明显。
　　投资建议
　　纺织服饰板块，纺织制造方面，台湾鞋履制造及纺织成衣制造企业2月单月营收环比均有所改善，品牌库存去化仍在进行，建议优选与老品牌长期战略合作、新品牌拓展能力强的头部纺织制造企业，积极关注华利集团、申洲国际；23Q2露营旺季将至，同时建议关注运动户外用品标的浙江自然、牧高笛。品牌服饰方面，持续看好运动服饰需求的稳健性与国产运动品牌势能、产品研发实力的持续提升，建议关注波司登、安踏体育、李宁。黄金珠宝方面，看好中高端黄金珠宝消费的恢复弹性和头部品牌市占率的持续提升，建议关注今年渠道拓展有望加速，黄金品类持续发力的珠宝公司周大生。
　　家居用品板块，23年1-2月，住宅竣工面积同增9.7%，多地二手房交易市场持续升温，叠加去年被疫情影响的家装需求，家居线下客流持续升温。目前行业进入315活动期，家居企业普遍主推满足消费者一站式购物的多品类整家套餐，深挖单一客户价值，提升客单价，通过线上渠道向线下门店引流来获取订单，并发力整装渠道布局抢夺流量，目前时点看好家居需求的持续回暖和头部家居企业市场份额的继续提升。建议关注喜临门、顾家家居、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜。
　　风险提示：消费者信心恢复不及预期；地产市场改善不及预期；原材料价格大幅波动。

研究报告全文：纺织服装社零数据点评同步大市-A维持1-2月社零表现优于市场预期金银珠宝表现优异2023年3月15日行业研究行业快报纺织服装行业近一年市场表现事件描述3月15日国家统计局公布2023年1-2月社零数据事件点评1-2月社零表现优于市场预期2月社零总额环比1月基本持平23年1-2月国内实现社零总额770万亿元同比增长35增速由负转正表现优于市场一致预期根据Wind23年1-2月社零当月同比增速预测平均值为29其中除汽车以外的消费资料来源最闻山西证券研究所品零售总额同比增长50根据国家统计局从环比看2月份社会消费品零售总额比上月下降002按消费类型分餐饮收入在上年同期高基数情况下同比增长92商品零售同比增长29按经营单位所在地分城镇消费品零售额同比增长34乡村消相关报告费品零售额同比增长45今年以来国内消费市场如期复苏线下客流显著恢复接山证纺织服装年末存货Adidas2022触型餐饮消费表现显著优于商品零售根据汇客云2023年农历春节期间121-127环比降制鞋企业月营收增速环比52日全国购物中心场均日客流195万人次同比2022年春节增长6938女神节改善纺服家居行业周报-2023314全国购物中心场均日客流206万次同比去年同期增长15山证纺织服装国际运动品牌业绩指商品零售线上渠道表现继续优于线下百货业态增速由负转正线上渠道2023年引梳理慕思推出睡眠新品世纪梦1-2月实物商品网上零售额为175万亿元53实物商品网上零售额占商品零售比系列-纺服家居行业周报202337重为255其中吃类穿类和用类商品同比分别增长534057线下渠道2023年1-2月实物商品线下零售额商品零售额-实物商品网上零售额约为512万分析师亿元16按零售业态分2023年1-2月限额以上超市便利店专业店百货店零王冯售额同比分别增长231003655品牌专卖店下降54百货业态增速由负转正执业登记编码S0760522030003邮箱wangfengsxzqcom可选消费品类中金银珠宝表现更优住宅竣工回暖明显必选品类2023年12月食品类CPI分别同比增长62262023年1-2月限上粮油食品类同比增长90研究助理限上饮料类同比增长52表现较为稳健限上日用品同比增长39限上烟酒类同比孙萌增长61增速由负转正可选品类2023年1-2月限上化妆品同比增长38限上邮箱sunmengsxzqcom金银珠宝同比增长59限上纺织服装同比增长54金银珠宝在上年同期高基数的情况下依旧实现更快增速在婚庆需求释放金价稳步上涨克重黄金首饰工艺提升驱动下表现优异2023年1-2月我国住宅新开工面积9891万平方米同比下降872住宅销售面积134亿平方米同比下降056住宅竣工面积9782万平方米同比增长973地产相关消费品家具家电音像类同比分别增长52下滑19改善明显投资建议请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业快报纺织服饰板块纺织制造方面台湾鞋履制造及纺织成衣制造企业2月单月营收环比均有所改善品牌库存去化仍在进行建议优选与老品牌长期战略合作新品牌拓展能力强的头部纺织制造企业积极关注华利集团申洲国际23Q2露营旺季将至同时建议关注运动户外用品标的浙江自然牧高笛品牌服饰方面持续看好运动服饰需求的稳健性与国产运动品牌势能产品研发实力的持续提升建议关注波司登安踏体育李宁黄金珠宝方面看好中高端黄金珠宝消费的恢复弹性和头部品牌市占率的持续提升建议关注今年渠道拓展有望加速黄金品类持续发力的珠宝公司周大生家居用品板块23年1-2月住宅竣工面积同增97多地二手房交易市场持续升温叠加去年被疫情影响的家装需求家居线下客流持续升温目前行业进入315活动期家居企业普遍主推满足消费者一站式购物的多品类整家套餐深挖单一客户价值提升客单价通过线上渠道向线下门店引流来获取订单并发力整装渠道布局抢夺流量目前时点看好家居需求的持续回暖和头部家居企业市场份额的继续提升建议关注喜临门顾家家居欧派家居索菲亚金牌厨柜风险提示消费者信心恢复不及预期地产市场改善不及预期原材料价格大幅波动请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业快报图1国内社零及限额以上消费品零售情况图2国内实物商品线上线下增速估计资料来源国家统计局山西证券研究所资料来源国家统计局山西证券研究所注实物商品线下零售额商品零售额-实物商品网上零售图3偏向必选消费品的典型限额以上品类增速图4偏向必选消费品的典型限额以上品类增速资料来源国家统计局山西证券研究所资料来源国家统计局山西证券研究所图5偏向可选消费品的典型限额以上品类增速图6地产相关典型限额以上品类增速资料来源国家统计局山西证券研究所资料来源国家统计局山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业快报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业快报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5