本周主要观点及投资建议
　　 2月公商务出行超预期复苏，酒店业数据全面反超2019。2月12日-2月18日，大陆酒店整体RevPAR环比+5.0%，其中OCC环比走强3.3pct，ADR环比降幅为0.1%；进入2月第三周，酒店业入住率依然走强，带动整体收入的持续增长，尽管房价环比有微降，但不影响业绩的上扬。2月以来，大陆酒店整体RevPAR恢复至19年2月的120.8%，其中OCC同比19年2月增4.9pct，ADR同比19年2月增11.7%。2月25日，国内航班已经恢复至2019年的96.7%；其中，“北上广深成”恢复水平遥遥领先于其他城市，恢复率达到107%——头部城市的民航数据，显示了公商务出行的迅速回暖。
　　投资建议：1）出入境：国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团队旅游机票+酒店试点业务，上周国内航司执行出入境航班量接近4000班次，同比增长近88%，环比增长约66%；国内航司出入境旅客运输量近50万人次，同比增长约466%，较上月同期增行约57%。预计年内出入境板块将持续复苏，国人积压三年出境需求相继释放。2）酒店：2月公商务出行超预期复苏、入住客流抬头早于往年同时段，酒店行业三大经营指标全面反超2019年，北上广深较2019年恢复率达107%，远超其他线级城市，公商务出行迅速回暖，建议关注客流持续修复情况。3）餐饮：消费者出行意愿转变，餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前，相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖，标准化经营模式推动盈利能力提升。建议关注：首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司。
　　行情回顾
　　整体：沪深300上涨1.71%，报收4031.55点，社会服务行业指数上涨2.31%，跑赢沪深300指数0.6个百分点，在申万31个一级行业中排名6。
　　子行业：社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+9.15%）、自然景区（+6.1%）、酒店（+3.37%）、人工景区（+2.79%）、旅游综合（+1.39%）。
　　个股：西安饮食以涨幅14.48%领涨，岭南控股以涨幅0.26%涨幅最低。
　　行业动态
　　1）出入境限制再放宽，时隔3年国际客运航班量重回500班；
　　2）自驾春游受青睐，近一周飞猪租车预订量同比增86.8%；
　　3）酒店商旅市场恢复，人力资源短缺瓶颈逐渐显现
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　居民消费意愿恢复不及预期风险；疫情对旅游行业影响超预期风险。

研究报告全文：消费者服务行业周报20230227-20230305同步大市-A维持2月公商务出行超预期复苏酒店业数据全面反超20192023年3月7日行业研究行业周报消费者服务行业近一年市场表现本周主要观点及投资建议2月公商务出行超预期复苏酒店业数据全面反超20192月12日-2月18日大陆酒店整体RevPAR环比50其中OCC环比走强33pctADR环比降幅为01进入2月第三周酒店业入住率依然走强带动整体收入的持续增长尽管房价环比有微降但不影响业绩的上扬2月以来大陆酒店整体RevPAR恢复至19年2月的1208其中OCC同比19年2月增49pctADR同比19年2月增1172月25日国内航班已经恢复至2019资料来源最闻年的967其中北上广深成恢复水平遥遥领先于其他城市恢复率达到107头部城市的民航数据显示了公商务出行的迅速回暖投资建议1出入境国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团相关报告队旅游机票酒店试点业务上周国内航司执行出入境航班量接近4000班次山证社服社会服务行业周报同比增长近88环比增长约66国内航司出入境旅客运输量近50万人20230220-20230226中国旅游院预计次同比增长约466较上月同期增行约57预计年内出入境板块将持2023年国内旅游人数同比增80续复苏国人积压三年出境需求相继释放2酒店2月公商务出行超预期复苏入住客流抬头早于往年同时段酒店行业三大经营指标全面反超2019年北上广深较2019年恢复率达107远超其他线级城市公商务出行迅分析师速回暖建议关注客流持续修复情况3餐饮消费者出行意愿转变餐饮王冯线下到店客流恢复程度在出行板块中居前相关标的有望迎来客流释放带动执业登记编码S0760522030003业绩回暖标准化经营模式推动盈利能力提升建议关注首旅酒店锦江邮箱wangfengsxzqcom酒店众信旅游九毛九海伦司张晓霖行情回顾整体沪深上涨报收点社会服务行业指数上涨执业登记编码S0760521010001300171403155231跑赢沪深300指数06个百分点在申万31个一级行业中排名6邮箱zhangxiaolinsxzqcom子行业社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为餐饮915自然景区61酒店337人工景区279旅游综合139个股西安饮食以涨幅1448领涨岭南控股以涨幅026涨幅最低行业动态1出入境限制再放宽时隔3年国际客运航班量重回500班2自驾春游受青睐近一周飞猪租车预订量同比增8683酒店商旅市场恢复人力资源短缺瓶颈逐渐显现重要上市公司公告详细内容见正文风险提示居民消费意愿恢复不及预期风险疫情对旅游行业影响超预期风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1本周主要观点及投资建议32行情回顾321行业整体表现322细分板块市场表现423个股表现424估值情况525资金动向53行业动态及重要公告631行业要闻632上市公司重要公告733近期重要事项提醒84风险提示8图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名3图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4图3社会服务行业PETTM变化情况5图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况5表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名5表2本周社会服务行业个股资金净流入情况6表3过去一周上市公司重要公告7表4近期重要事项提醒8请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报1本周主要观点及投资建议2月公商务出行超预期复苏酒店业数据全面反超20192月12日-2月18日大陆酒店整体RevPAR环比50其中OCC环比走强33pctADR环比降幅为01进入2月第三周酒店业入住率依然走强带动整体收入的持续增长尽管房价环比有微降但不影响业绩的上扬酒店行业整体经营情况与2019年相比三大经营指标全面反超2019年2月以来大陆酒店整体RevPAR恢复至19年2月的1208其中OCC同比19年2月增49pctADR同比19年2月增1172月25日国内航班已经恢复至2019年的967其中北上广深成恢复水平遥遥领先于其他城市恢复率达到107头部城市的民航数据显示了公商务出行的迅速回暖从区域对比来看以凯悦的数据为例2月前几周凯悦中国的入住率高于美国其中依赖商务旅行的大中城市中高档酒店表现更为优异投资建议1出入境国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团队旅游机票酒店试点业务上周国内航司执行出入境航班量接近4000班次同比增长近88环比增长约66国内航司出入境旅客运输量近50万人次同比增长约466较上月同期增行约57预计年内出入境板块将持续复苏国人积压三年出境需求相继释放2酒店2月公商务出行超预期复苏入住客流抬头早于往年同时段酒店行业三大经营指标全面反超2019年北上广深较2019年恢复率达107远超其他线级城市公商务出行迅速回暖建议关注客流持续修复情况3餐饮消费者出行意愿转变餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖标准化经营模式推动盈利能力提升建议关注首旅酒店锦江酒店众信旅游九毛九海伦司2行情回顾21行业整体表现上周20230227-20230305沪深300上涨171报收403155点社会服务行业指数上涨231跑赢沪深300指数06个百分点在申万31个一级行业中排名6图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所22细分板块市场表现子板块方面上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为餐饮915自然景区61酒店337人工景区279旅游综合139图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况资料来源wind山西证券研究所23个股表现本周个股涨幅前五名分别为西安饮食西安旅游三特索道君亭酒店全聚德涨幅后五名分为请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报别为岭南控股西藏旅游首旅酒店众信旅游同庆楼表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名一周涨幅前十一周跌幅前十证券简称周涨幅所属申万三级行业证券简称周跌幅所属申万三级行业西安饮食1448餐饮岭南控股026旅游综合西安旅游1082酒店西藏旅游091自然景区三特索道966自然景区首旅酒店115酒店君亭酒店910酒店众信旅游117旅游综合全聚德879餐饮同庆楼126餐饮天目湖873自然景区宋城演艺173人工景区丽江股份863自然景区科锐国际252人力资源服务张家界815自然景区云南旅游263人工景区华天酒店627酒店锦江酒店291酒店桂林旅游576自然景区金陵饭店345酒店资料来源wind山西证券研究所24估值情况截至2023年3月3日申万社会服务行业PETTM为1235图3社会服务行业PETTM变化情况图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所25资金动向上周社会服务行业净买入前五分别为锦江酒店049亿元华天酒店038亿元宋城演艺031亿元中青旅013亿元全聚德009亿元社会服务行业净卖出前五分别为西安旅游-089亿元丽江股份-037亿元西安饮食-029亿元首旅酒店-027亿元曲江文旅-026亿元请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报表2本周社会服务行业个股资金净流入情况证券代码证券简称流通市值亿股价元净买入额亿成交额亿600754SH锦江酒店5794163390491462000428SZ华天酒店5522542038702净买入300144SZ宋城演艺2628315860311503前五600138SH中青旅1142215780131649002186SZ全聚德503716330091756000610SZ西安旅游39551680-0893462002033SZ丽江股份63631158-037986净卖出000721SZ西安饮食68581573-029715前五600258SH首旅酒店26452471-027624600706SH曲江文旅29261152-026381资料来源wind山西证券研究所注数据统计截至2023年3月3日3行业动态及重要公告31行业要闻出入境限制再放宽时隔3年国际客运航班量重回500班3月1日国际及地区航线实际执飞客运航班量达513班次这是时隔3年后国际及地区航线单日客运航班量首次恢复至500班次以上从总量来看民航局数据披露截至2月中旬国际客运航班量仅恢复至疫情前的9但是从每日执行的国际及地区客运航班架次来看已呈现明显的增长趋势据携程统计近两周来尽管出境航班量较2019年同期水平仍不足两成但机票搜索热度已达到2019年同期八成左右香港与内地全面通关以后旅游订单已实现飙增2月6日-2月26日内地赴香港整体旅游预订量环比上月增长54旅游订单均价则下降8去哪儿数据也显示2023年2月国际机票预订量环比去年12月翻了一番签证搜索量增长6倍环球旅讯自驾春游受青睐近一周飞猪租车预订量同比增868飞猪数据显示近一周租车预订量同比去年增长868即便春节高峰期已过国内游客的租车需求依然强劲与春节假期集中于热门旅游城市不同春游季节的租车自驾游市场呈现全面开花的特点飞猪数据显示2月份全国有上百个城市的租车预订量同比去年实现了5成以上的增长其中三亚北京成都海口上海广州深圳大理杭州重庆成为租车热门城市Top10游客的平均租赁时长为26天相较于春节假期略有下降周末省内游周边游等微度假仍然是春游季节租车自驾游的主流环球旅讯酒店商旅市场恢复进度较快人力资源短缺瓶颈逐渐显现请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报2月上半月酒店业务增长显著春节返岗复工前两周商旅酒店订单量同比增长近4倍得益于交通的便利与人员流动的畅通国内商旅酒店的复苏进程比海外更快订单量较2019年同期增长超两倍从政策发布到完全落地再到大众出行信心的完全恢复虽然还需要时间随着春季商旅市场会迎来新的需求井喷期为酒店市场的恢复带来新的契机随着客户差旅体系的完善新的碎片化问题逐渐出现比如面对越来越多的三方订单需求需要专业的系统与酒店进行对接帮助酒店提升三方协议订单确认效率在优化商旅客户体验的同时降低酒店的变价率有效提升酒店的服务和管理水平环球旅讯32上市公司重要公告表3过去一周上市公司重要公告证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容2022年公司实现营业收入4114亿元同比增长575归属于上市公司股东的净利润508亿元同比减少892公司聚焦食品餐饮细化经营举措提高管理效能拉动主业继续保持发广州酒家集团股份有限公展活力食品业务统筹营销渠道布局加强线上线下融合发展603043SH广州酒家202335司2022年度业绩快报公告实现112的效能报告期内月饼业务在严峻的行业形势下仍保持稳定冷链食品业务持续保持快速发展公司利润下滑的主要原因是餐饮经营受到外部因素影响多次出现暂停堂食及不同程度的经营受限拖累整体利润北京首旅酒店集团股份有限公司于2022年11月18日召开的2022年第四次临时股东大会审议通过了公司关于注册发行银行北京首旅酒店集团股间债券市场债务融资工具的议案同意公司申请注册发行超短期份有限公司关于发行超短600258SH首旅酒店202334融资券短期融资券中期票据以下合称债务融资工具期融资券短期融资券发行总金额不超过人民币40亿元公司将根据实际经营情况在中期票据获得批准的公告中国银行间市场交易商协会注册有效期内在注册额度范围内择机一次或分期发行北京科锐国际人力资源股份有限公司于近日收到北京市科学技术委员会北京市财政厅国家税务总局北京市税务局联合颁发的北京科锐国际人力资源股高新技术企业证书证书编号为GR202211007686发证时间份有限公司300662SZ科锐国际202333为2022年12月30日有效期三年根据国家对高新技术企业的关于公司获得高新技术企相关税收优惠政策公司自获得高新技术企业资格起连续三年可业证书的公告享受高新技术企业所得税优惠政策即按15的税率缴纳企业所得税根据公司战略规划和经营发展需要君亭酒店集团股份有限公司于2023年3月1日与南京悦凡股权投资合伙企业有限合伙签君亭酒店关于公司对外投订了关于合作设立合资公司之股东协议约定共同出资于上海301073SZ君亭酒店202332资设立合资公司的公告市设立上海君达城商业发展有限责任公司此名称为暂定名最终以工商部门核准的为准以下简称合资公司合资公司拟注册资本为人民币7000万元整全体股东全部以现金出资其中请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容公司以现金出资人民币6300万元占合资公司注册资本的90悦凡投资出资人民币700万元占合资公司注册资本的10资料来源wind山西证券研究所33近期重要事项提醒表4近期重要事项提醒证券代码证券简称公告日期重要事项概要603043SH广州酒家2023330预计披露年度报告600754SH锦江酒店2023331预计披露年度报告601888SH中国中免2023331预计披露年度报告600258SH首旅酒店2023331预计披露年度报告资料来源wind山西证券研究所4风险提示居民消费意愿恢复不及预期风险免税政策变化风险酒店行业供需变化风险景区门票下调风险疫情对旅游行业影响超预期风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10