行业数据观察
　　煤炭产、销、运及价格。2023年1、2月产量例行延迟公布。截至2月28日，大同弱粘煤、晋城无烟煤中块及吕梁孝义焦精煤、长治喷吹煤的价格分别为990元/吨、2030元/吨和2380元/吨、1600元/吨，环比1月底分别变化-10.81%、-1.93%、0%和-15.12%。2023年2月动力煤月度长协727元/吨，环比2月下跌1元/吨；沙曲矿焦精煤长协加权平均价2370元/吨，环比1月持平。
　　煤炭股票市场。2023年2月，煤炭板块先抑后扬，中信煤炭行业指数月度涨幅2.77%，跑赢大盘指数。截止3月1日，山西省10只煤炭个股合计市值3398.87亿元，环比1月底上涨182.31亿元，涨幅5.67%，占行业板块总市值的21.08%，比2022年底提高0.56个百分点；其中，山西焦煤、潞安环能、美锦能源仍列前三。股价表现方面，受开工复苏、阿拉善矿难等因素影响，潞安环能、山煤国际、山西焦煤2月涨势较好。
　　煤炭债券市场。截至2023年2月28日，山西省存量债券（统计口径包括除地方政府债、金融债、同业存单外的全部未到期债券）535只，环比1月增加2只；存量余额合计5571.98亿元，环比1月底增加17.33亿；其中煤炭行业存量债券287只，存量余额合计3420.11亿元。2023年2月山西省新发债券15只，规模合计187.7亿元；煤炭企业新发债券9只，规模合计135亿元。2月份山西省煤炭行业偿还债券规模87亿元，债券净融资规模58亿元，没有延续2022年以来债券净偿还趋势；2023年3月到2024年2月山西省煤炭企业待偿债券余额分别为86.42、115.48、69.3、58.1、67、122.8、113.1、56.97、39、23.5、78和85亿元，其中8、9月是2023年山西煤炭债待偿高峰。
　　煤炭企业并购重组。2023年2月，煤炭行业新增一起并购交易，先锋新材子公司武威先锋出售鄂尔多斯先锋100%股权。山西省区域没有新增煤炭企业并购交易。
　　转型发展动态
　　科技前沿：【我国首个铁-铬液流电池成功试运行】【大容量、高能量密度的水系锌电池问世】【国产工程数字化内容中台iLink正式发布】等。
　　转型实践：【乌海能源5G+智慧矿山入选工信部示范名单】【黑龙江鹤岗与中海油集团共商“煤头化尾”深度合作】【华阳集团万吨级钠离子电池正负极材料项目亮相我省“三个一批”活动】等。
　　行业重要新闻
　　【山西焦煤：“云端”激活新动能】【华阳集团与山西浙大研究院、浙江大学举行技术合作交流会】等。
　　风险提示：
　　煤炭价格超预期下跌、安全生产风险、进口超预期增加、二级市场下跌等。
　　

研究报告全文：煤炭山西煤炭产业月度观察20232同步大市开工超预期煤价回升山西煤企市值占比再提升2023年3月1日行业研究行业月度报告煤炭板块近一年市场表现投资要点行业数据观察煤炭产销运及价格2023年12月产量例行延迟公布截至2月28日大同弱粘煤晋城无烟煤中块及吕梁孝义焦精煤长治喷吹煤的价格分别为990元吨2030元吨和2380元吨1600元吨环比1月底分别变化-1081-1930和-15122023年2月动力煤月度长协727元吨环比2月下跌1元吨沙曲矿焦精煤长协加权平均价2370元吨环比1月持平资料来源最闻煤炭股票市场2023年2月煤炭板块先抑后扬中信煤炭行业指数月度涨幅277跑赢大盘指数截止3月1日山西省10只煤炭个股合计市值339887亿元环比1月底上涨18231亿元涨幅567占行业板块总市值的2108比2022年底提高056相关报告个百分点其中山西焦煤潞安环能美锦能源仍列前三股价表现方面受开工复山证煤炭阿拉善矿难提升安监预期苏阿拉善矿难等因素影响潞安环能山煤国际山西焦煤2月涨势较好港口煤价延续反弹20230219-20230226煤炭债券市场截至2023年2月28日山西省存量债券统计口径包括除地方政-山证煤炭行业周报2023225府债金融债同业存单外的全部未到期债券535只环比1月增加2只存量余额合山证煤炭复工改善港口价格企稳计557198亿元环比1月底增加1733亿其中煤炭行业存量债券287只存量余额合反弹行业周报-20230213-20230219计342011亿元2023年2月山西省新发债券15只规模合计1877亿元煤炭企业新2023218发债券9只规模合计135亿元2月份山西省煤炭行业偿还债券规模87亿元债券净融资规模58亿元没有延续2022年以来债券净偿还趋势2023年3月到2024年2月分析师山西省煤炭企业待偿债券余额分别为86421154869358167122811315697杨立宏3923578和85亿元其中89月是2023年山西煤炭债待偿高峰执业登记编码S0760522090002煤炭企业并购重组2023年2月煤炭行业新增一起并购交易先锋新材子公司武邮箱yanglihongsxzqcom威先锋出售鄂尔多斯先锋100股权山西省区域没有新增煤炭企业并购交易胡博转型发展动态科技前沿我国首个铁铬液流电池成功试运行大容量高能量密度的水系锌电池执业登记编码S0760522090003-问世国产工程数字化内容中台iLink正式发布等邮箱hubo1sxzqcom转型实践乌海能源5G智慧矿山入选工信部示范名单黑龙江鹤岗与中海油集团刘贵军共商煤头化尾深度合作华阳集团万吨级钠离子电池正负极材料项目亮相我省三执业登记编码S0760519110001个一批活动等邮箱liuguijunsxzqcom行业重要新闻山西焦煤云端激活新动能华阳集团与山西浙大研究院浙江大学举行技术合作交流会等风险提示煤炭价格超预期下跌安全生产风险进口超预期增加二级市场下跌等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业月度报告目录1行业数据观察411煤炭生产供应412煤炭价格走势513煤炭资本市场6131股票市场6132债券市场8133并购与重组102转型发展动态1121山西煤炭企业转型动态1122他山之石-煤炭行业转型借鉴11221科技前沿11222转型实践123山西煤炭行业重要新闻12图表目录图12022年1-12月中国原煤产量4图2历年原煤单月产量比较单位万吨4图3山西省原煤当月产量万吨4图4山西原煤历年产量及占比4图5国际能源大宗商品价格走势5图6国内煤炭价格走势5图7山西煤炭代表产品价格走势5图8山西焦炭价格走势5请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业月度报告图9动力煤长协价格走势6图10炼焦煤长协价格走势6图11煤炭板块行情走势6图12山西煤炭板块上市公司总市值及占比6图13山西煤炭个股市值及占比截至3月1日7图14山西煤炭公司存量债券主体评级分布8图15山西省煤炭企业债券净融资8图16山西省煤炭存量债券未来半年到期与回售8图17煤炭债利差走势BP8表1山西煤炭板块上市公司市场表现截至3月1日7表2山西省煤炭企业近期债券到期情况9表3山西煤炭企业当月新发行债券情况9表4山西煤炭行业在审信用债情况10表5煤炭行业当月并购重组事件10请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业月度报告1行业数据观察11煤炭生产供应年后月度产量例行延迟要到三月份才会公布本月报告继续分析2022年全年煤炭生产供应及进出口等数据从数据来看中国原煤供应端在保供稳价措施下持续发力12月国内原煤产量40259万吨同比增长859环比增长29112月日均产量1299万吨达到历史最高水平2022年累计实现原煤产量449584万吨同比实现增长104312月煤及褐煤进口3079万吨同比减少0362022年煤及褐煤累计进口29320万吨同比减少9212月国内煤炭供应国产煤与净进口合计42002万吨同比增加379山西省仍是煤炭增产保供主力军12月生产原煤113233万吨是2018年以来单月产量峰值左右同比增长101但增速低于全国增速山西省2022年累计生产原煤1307146万吨同比增长955占全国2022至今原煤产量的2907同比2021年降低024个百分点但省际排名仍居第一图12022年1-12月中国原煤产量图2历年原煤单月产量比较单位万吨资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图3山西省原煤当月产量万吨图4山西原煤历年产量及占比请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业月度报告资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所12煤炭价格走势2023年2月一方面受中国经济复苏预期俄乌战争加剧俄罗斯计划3月削减原油产量等影响国际能源价格底部支撑明显另一方面美国2月份PMI就业等数据抢进美联储加息幅度有扩大可能市场担心未来经济衰退叠加欧洲天气偏暖能源库存增加国际能源价格短期内向上压力也较大2月份国际能源价格维持窄幅波动态势截至2月28日布伦特原油收报8329美元桶环比1月底下跌345同比下跌3078路易斯安娜州亨利港天然气现货价256美元百万英热单位环比1月底下跌674IPE鹿特丹煤炭期货收盘价14590美元吨环比1月底下跌-1271国内煤价2月份整体呈现先抑后扬状态上旬由于元宵节后复工不畅非电需求不足叠加港口库存较高人为清库影响煤炭价格向下运行中旬以后随着复工潮到来叠加2月全国气温普遍较低电厂日耗维持高位南方水电出力不足导致煤电发电需求增加2月22日阿拉善矿难发生提升了国内煤矿安监趋严预期港口煤炭库存高位下行煤炭价格企稳回升截止2月28日广州港山西优混库提价1290元吨京唐港主焦煤库提价2500元吨天津港一级冶金焦2910元吨环比1月底分别变化-11500山西主要代表煤种价格方面动力煤和无烟煤喷吹煤随港口市场有所下行焦煤由于金三银四开工预期及阿拉善矿难影响产地价格基本稳定截止2月28日大同弱粘煤晋城无烟煤中块及吕梁孝义焦精煤长治喷吹煤的价格分别为990元吨2030元吨和2380元吨1600元吨环比1月底分别变化-1081-1930和-15122023年2月动力煤月度长协727元吨环比2月下跌1元吨沙曲矿焦精煤长协加权平均价2370元吨环比1月持平图5国际能源大宗商品价格走势图6国内煤炭价格走势资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图7山西煤炭代表产品价格走势图8山西焦炭价格走势请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业月度报告资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图9动力煤长协价格走势图10炼焦煤长协价格走势资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所13煤炭资本市场131股票市场2023年2月煤炭板块先抑后扬中信煤炭行业指数月度涨幅277跑赢大盘指数个股方面截止3月1日山西省目前共有10只煤炭行业个股合计市值339887亿元环比1月底上涨18231亿元涨幅567占行业板块总市值的2108比2022年底提高056个百分点其中山西焦煤潞安环能美锦能源仍列山西煤炭板块市值前三分别为689396700840928亿元分别占行业板块总市值的428416254股价表现方面受开工复苏阿拉善矿难等因素影响潞安环能山煤国际山西焦煤2月涨势较好后期随着经济修复预期落地煤炭价格有望维持高位煤炭板块仍值得关注图11煤炭板块行情走势图12山西煤炭板块上市公司总市值及占比请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业月度报告资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图13山西煤炭个股市值及占比截至3月1日资料来源wind山西证券研究所表1山西煤炭板块上市公司市场表现截至3月1日资料来源wind山西证券研究所公司公告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业月度报告132债券市场截至2023年2月28日山西省存量债券统计口径包括除地方政府债金融债同业存单外的全部未到期债券合计535只环比1月增加2只存量余额合计557198亿元环比1月底增加1733亿其中煤炭行业统计口径为wind四级行业煤炭与消费用燃料华阳新材料集团存量债券287只占山西省存量债券总数量的5364存量余额合计342011亿元占山西省存量债券余额的6138山西煤炭企业存量债券主体外部评级AAA级350只占6542AA级117只占2186AA-级7只占1312023年2月山西省新发债券15只规模合计1877亿元其中主体评级AAA级的11只AA级4只煤炭企业新发债券9只规模合计135亿元主体评级除兰花科创为AA外均为AAA2月份山西省煤炭行业偿还债券规模87亿元债券净融资规模58亿元没有延续2022年以来债券净偿还趋势2月山西省没有推迟或取消发行的债券2023年3月到2024年2月山西省煤炭企业待偿债券余额分别为864211548693581671228113156973923578和85亿元其中89月是2023年山西煤炭债待偿高峰利差方面近期煤炭债信用利差及超额利差继续走窄图14山西煤炭公司存量债券主体评级分布图15山西省煤炭企业债券净融资资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图16山西省煤炭存量债券未来半年到期与回售图17煤炭债利差走势BP请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业月度报告资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所表2山西省煤炭企业近期债券到期情况债券余额亿债券代码债券简称到期日期元发行人名称163212SH20焦煤012023-03-061000山西焦煤集团有限责任公司032000179IB20阳煤PPN0062023-03-101000华阳新材料科技集团有限公司102000337IB20山煤MTN0022023-03-13205山西焦煤集团有限责任公司150191SH18同煤012023-03-19937晋能控股煤业集团有限公司102000410IB20阳煤MTN0022023-03-191500华阳新材料科技集团有限公司102000428IB20潞安MTN0012023-03-201000山西潞安矿业集团有限责任公司032000250IB20潞安PPN0022023-03-201000山西潞安矿业集团有限责任公司102000427IB20晋焦煤MTN0012023-03-202000山西焦煤集团有限责任公司102000601IB20潞安MTN0022023-04-092000山西潞安矿业集团有限责任公司163440SH20阳泰012023-04-16448阳城县阳泰集团实业有限公司102000693IB20晋焦煤MTN0022023-04-161000山西焦煤集团有限责任公司032000215IB20大同煤矿PPN0042023-04-16600晋能控股煤业集团有限公司032000349IB20大同煤矿PPN0072023-04-20500晋能控股煤业集团有限公司032000399IB20潞安PPN0032023-04-241000山西潞安矿业集团有限责任公司102000832IB20潞安MTN0032023-04-241000山西潞安矿业集团有限责任公司1380177IB13潞矿债022023-04-251000山西潞安矿业集团有限责任公司1380176IB13潞矿债012023-04-253000山西潞安矿业集团有限责任公司042280203IB22华阳新材CP0022023-04-261000华阳新材料科技集团有限公司102001040IB20大同煤矿MTN0052023-05-221500晋能控股煤业集团有限公司102001068IB20晋焦煤MTN0032023-05-261000山西焦煤集团有限责任公司102001069IB20晋煤MTN0052023-05-261000晋能控股装备制造集团有限公司032000503IB20大同煤矿PPN0062023-05-28500晋能控股煤业集团有限公司102001103IB20晋煤MTN0062023-05-29500晋能控股装备制造集团有限公司102001107IB20阳煤MTN0042023-05-291000华阳新材料科技集团有限公司资料来源wind山西证券研究所公司公告表3山西煤炭企业当月新发行债券情况发行规模发行期限票面利率债券类型债券简称发行起始日亿元年发行人名称23华阳新材MTN0022023-02-15102410华阳新材料科技集团有限公司中期票据请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业月度报告发行规模发行期限票面利率债券类型债券简称发行起始日亿元年发行人名称23华阳新材CP0022023-02-081000098345华阳新材料科技集团有限公司短期融资券23晋能电力CP0022023-02-212000100305晋能控股电力集团有限公司短期融资券23晋能电力MTN0032023-02-152000200360晋能控股电力集团有限公司中期票据23晋能电力MTN0042023-02-132000200372晋能控股电力集团有限公司中期票据23晋能电力MTN0022023-02-031000200384晋能控股电力集团有限公司中期票据23晋能煤业2023-02-172000100310晋能控股煤业集团有限公司短期融资券CP00423晋能煤业2023-02-082000100330晋能控股煤业集团有限公司短期融资券CP00323兰创012023-02-221000500420山西兰花科技创业股份有限公司公司债23兰花CP0012023-02-16500100388山西兰花煤炭实业集团有限公司短期融资券资料来源wind山西证券研究所公司公告表4山西煤炭行业在审信用债情况计划发行时间并购主要内容品种项目状态额亿元发行人名称阳城县阳泰集团实业有限公司2023年私募2023-1-13已受理1000阳城县阳泰集团实业有限公司面向专业投资者非公开发行公司债券债资料来源wind山西证券研究所公司公告133并购与重组2023年2月春节期间煤炭行业并购交易进展不多存量并购事件3起涉及交易金额1725亿元左右其中山西省区域内存量3起涉及交易金额8524亿元其中靖远煤电定增收购窑煤集团100股权兴化股份收购榆神能化51股权事项均已收官随着煤炭经济景气度回升煤炭行业并购重组较为活跃预计未来上市公司定增收购集团公司非上市资产仍将为主要交易方式详情见下表表5煤炭行业当月并购重组事件区域时间并购主要内容交易标的事件进度涉及金额山西2023-01-16兴化股份收购榆神能化51股权榆神能化51股权完成995亿元其他先锋新材子公司武威先锋出售鄂尔多斯鄂尔多斯先锋100股省市2023-01-12先锋100股权权董事会预案38616万元2023-01-04靖远煤电定增收购窑煤集团100股权窑煤集团100股权完成7529亿元资料来源wind山西证券研究所公司公告备注收购方与被收购方注册地在山西省内的本表均归类于山西区域发生的并购重组事件请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业月度报告2转型发展动态21山西煤炭企业转型动态华阳集团2023年推动煤炭和新能源新材料共同发展华阳集团召开的第十四届职工代表大会第五次全体会议透露2023年该集团坚持做强做大与做精做优并重并举立足煤做强煤延伸煤超越煤推动煤炭产业和新能源新材料产业互促互进共同发展坚定不移走好走深走实全方位高质量发展之路精做优新能源新材料产业推进产业延链补链强链打通钠电全产业链掘金储能产业新蓝海超前布局高端碳纤维抢占未来产业制高点发展高端纳米纤维新材料打造产业升级新优势大力发展生物降解新材料为解决白色污染提供新方案做精人造金刚石新材料探索煤层气论克拉卖新路径资料来源中国能源报22他山之石-煤炭行业转型借鉴221科技前沿我国首个铁-铬液流电池成功试运行2月28日我国首个兆瓦级铁-铬液流电池储能示范项目在内蒙古成功试运行即将投入商用据了解该项目规模1MW6MWh刷新了该技术全球最大容量纪录项目应用于内蒙古霍林河循环经济源-网-荷-储-用多能互补关键技术研究可以为霍林河新能源大规模友好接入和就地消纳提供一整套解决方案打造霍林河循环经济产业集群升级版推动高载能产业链绿色循环清洁发展助力打造霍林河新能源高渗透率下稳定可靠的局域电网资料来源国际能源网大容量高能量密度的水系锌电池问世中国科学技术大学化学与材料科学学院陈维教授课题组设计了一种稳定的金属金属-锌合金异质结界面层实现了大面容量下无锌枝晶的稳定沉积和溶解反应以及高达274瓦时公斤的锌溴电池能量密度另外大容量锌溴电池展示出优异的循环稳定性电池模组与光伏面板集成展示了其对可再生能源的存储能力相关研究成果日前发表于国际期刊自然通讯上资料来源国际能源网国产工程数字化内容中台iLink正式发布2月28日致力于工程数智化的北京天工国信科技有限公司正式发布iLink工程数字化内容中台赋能工程企业全员全过程协同管理高效推进数字化交付目前数字化协同已成为基础设施工程建造领域的主流跨专业跨组织跨区域的协同大大提高了工程全生命周期的效率推进了数字化交付iLink具有项目管理协同设计管理交付管理文档数据管理权限管理流程管理移交过程管理等功能帮助工程企业解决工程项目全过程中的流程协作与管理问题资料请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业月度报告来源中国能源报国家能源局印发能源行业信用信息应用清单2023年版国家能源局印发能源行业信用信息应用清单2023年版其中指出能源行业信用信息应用清单由业务类别应用事项业务环节信用分类信用监管措施和法规政策依据共6方面内容组成资料来源国网新能源云焦煤集团3项科研成果达到国际先进水平经中国煤炭工业协会专家审查和评议焦煤集团完成的强突出单一煤层构建内保护层消突技术煤层钻孔施工灾害机理及分级抑制技术研究基于围岩破坏特征的底抽巷及穿层抽采控制技术研究3项科研成果均达到国际先进水平资料来源国际能源网222转型实践乌海能源5G智慧矿山入选工信部示范名单2月20日国家工业和信息化部公示了2022年工业互联网示范名单乌海能源老石旦煤矿5G智慧矿山项目成功入选工业互联网平台安全生产试点示范名单标志着国家能源集团乌海能源在该领域已经处于国内领先水平资料来源国家能源投资集团有限责任公司中煤陕西大海则煤矿荣获GSMA5G能源挑战奖2023年2月27日在巴塞罗那举办的2023世界移动通信大会MWC2023上由中国中煤能源集团有限公司中国煤炭科工集团有限公司中国移动中国广电中兴通讯共同打造的双频5G网络助力智慧采煤项目荣获2023年GSMA5G能源挑战奖获此殊荣标志着由煤矿与ICT联合打造的5G智能矿山为能源行业的数字化转型提供了示范并得到了业界认可资料来源中兴通讯公告黑龙江鹤岗与中海油集团共商煤头化尾深度合作近年来中海油集团积极布局中海油华鹤公司做好煤头化尾这篇文章成为东北地区生产大颗粒尿素最大企业承担着全省60的氮肥生产量成为我省煤头化尾战略核心示范企业为维护国家粮食安全和资源安全贡献了央企力量资料来源山东省政府网站3山西煤炭行业重要新闻华阳集团万吨级钠离子电池正负极材料项目亮相我省三个一批活动省委书记蓝佛安等省领导出席仪式2月22日全省开发区2023年第一次三个一批活动举行华阳集团万吨级钠离子电池正负极材料项目亮相我省三个一批活动并在山西转型综合改革示范区潇河产业园区开工奠基省委书记蓝佛安等省领导出席仪式资料来源公司公告山西焦煤云端激活新动能3年来依托我省数字转型及山西焦煤打造数字焦煤等重大战略机遇从零出发的云数据公司乘势而上围绕信息和网络系统运行维护软件开发系统集成智能矿山建请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12行业研究行业月度报告设等业务板块以数据软件为主攻方向通过信息高速公路让产洗运销从一座座信息孤岛连成大陆成为新焦煤大数据产业的新高地激活了企业发展的新动能资料来源山西焦煤集团华阳集团一煤矿取消夜班作为华阳集团首家取消夜班的试点煤矿景福公司按照华阳集团相关部署调整生产组织计划优化生产系统制定相关措施用高生产效率高安全保障的事实印证了取消夜班后实实在在的好处提交了一份优质的答卷取消夜班一周以来景福公司早中两班日割四刀煤实现了减班不减产资料来源公司公告华阳集团与山西浙大研究院浙江大学举行技术合作交流会2月22日华阳集团山西浙大新材料与化工研究院浙江大学在华阳碳谷举行技术合作交流会山西浙大新材料与化工研究院首席科学家太原理工大学党委书记郑强山西浙大新材料与化工研究院院长许并社浙江大学科学技术研究院科技开发部部长工业技术转化研究院副院长翁宇浙江大学技术转移中心主任科学与工程计算研究所所长吴庆标参加华阳集团党委常委副总经理研究总院党委书记令狐建设主持资料来源公司公告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13行业研究行业月度报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明14行业研究行业月度报告免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突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