投资要点：
　　中国经济启动，需求好转，高增的持续性仍需观察。继中电联公布2月3日-9日燃煤发电企业日均发电量YOY+28.3%。2月23日当周沿海八省日耗同比仍维持在10%以上，这是一个相对较高的数据，今年稳经济重新成为多省的目标，或许能部分解释经济需求的改善，在矿难的影响下煤价预期又有了进一步改善的基础，但我们认为：目前需要观察经济复苏的具体影响，复苏持续性仍需观察；至少从出口变化、投资的边际效应，相信各位投资者都能做出审慎的判断。
　　不确定性：欧州复苏，美国通胀压力仍大。1、二月份以来，受益天然气价格下跌，欧盟碳价从去年的81欧元/吨回升至17日的98欧元/吨，欧洲经济增长前景回暖，复苏预期推升对碳配额的需求。2、当地24日，美国商务部经济分析局（BEA）：通胀指标核心个人消费支出（PCE）物价指数1月同比上涨4.7%，前值为4.6%，美联储鹰派立场明显，目前美国30年期固定抵押贷款利率平均为6.62%，连续三周出现上扬，是自去年11月以来最高水平。根据腾讯新闻援引Redfin统计数据显示，今年1月份全美住房成交中位数价格为38.3万美元，相比去年5月份的43.3万美元的峰值，下降了11.5%。两条次主线的具体影响还需要观察，毕竟这轮煤价的上涨目前看更多是中国需求启动带来的（参考日耗）。市场对煤价的乐观预期或开始，短期对电力股价会有压制，但很难持续太长时间，我们认为今年更像2012年，经济弱复苏，煤价下行的一致预期大概率会在4-8月形成，届时电力股会有更好的投资机会。
　　内蒙古阿拉善煤矿事故，内蒙山西开始安全检查。2月22日，内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业露天煤矿坍塌。该矿此前三年停产，2021年4月才恢复生产建设。目前内蒙古要求3月底前在全区范围内开展露天煤矿安全生产大检查。山西省安全生产委员会印发《全省矿山安全生产大检查百日攻坚行动方案》，决定从即日起在全省开展矿山安全生产大检查百日攻坚行动，行动将持续到5月底。两省的检查都是先自查，不同在自查之后，内蒙检查范围为全区在建、生产和已经停建停产的露天煤矿，山西要求县级部门全面检查，然后市级对非市属矿山抽查。我们认为两会前对安全要求年年都会有，今年安全检查可能会比往年加强，影响会有，但不会很大，煤价在强预期下仍有上涨的可能，再涨所有各经济体都会有很大压力。
　　电力龙头估值长期低位区间，2023盈利大概率上行。电力龙头估值长期低位区间，2023盈利大概率上行。我们认为火电21年Q4盈利底部已经确认，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内盈利上升期，或被低估。建议关注：火电弹性（华电国际、华能国际、宝新能源、建投能源、皖能电力、浙能电力）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力，大唐发电），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。
　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究公用事业证券研究报告行业周报2023年02月28日TableInvestInfo投资评级优于大市维持内蒙矿难煤炭反弹影响电力业绩预期市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo公用事业海通综指482-011中国经济启动需求好转高增的持续性仍需观察继中电联公布2月3日-504-9日燃煤发电企业日均发电量YOY2832月23日当周沿海八省日耗同-996比仍维持在10以上这是一个相对较高的数据今年稳经济重新成为多省-1489的目标或许能部分解释经济需求的改善在矿难的影响下煤价预期又有了-1982进一步改善的基础但我们认为目前需要观察经济复苏的具体影响复苏202222022520228202211持续性仍需观察至少从出口变化投资的边际效应相信各位投资者都能资料来源海通证券研究所做出审慎的判断相关研究不确定性欧州复苏美国通胀压力仍大1二月份以来受益天然气价TableReportInfo港口动力煤止跌回升电力等待开工旺格下跌欧盟碳价从去年的81欧元吨回升至17日的98欧元吨欧洲季20230220经济增长前景回暖复苏预期推升对碳配额的需求2当地24日美国商动力煤加速下行电力基本面改善明务部经济分析局BEA通胀指标核心个人消费支出PCE物价指数1显20230213强预期下的弱复苏电力投资好机会月同比上涨47前值为46美联储鹰派立场明显目前美国30年期20230205固定抵押贷款利率平均为662连续三周出现上扬是自去年11月以来最高水平根据腾讯新闻援引Redfin统计数据显示今年1月份全美住房成交中位数价格为383万美元相比去年5月份的433万美元的峰值下降了115两条次主线的具体影响还需要观察毕竟这轮煤价的上涨目前看更多是中国需求启动带来的参考日耗市场对煤价的乐观预期或开始TableAuthorInfo短期对电力股价会有压制但很难持续太长时间我们认为今年更像2012年经济弱复苏煤价下行的一致预期大概率会在4-8月形成届时电力股会有更好的投资机会内蒙古阿拉善煤矿事故内蒙山西开始安全检查2月22日内蒙古阿拉分析师吴杰善盟阿拉善左旗新井煤业露天煤矿坍塌该矿此前三年停产2021年4月Tel02123154113才恢复生产建设目前内蒙古要求3月底前在全区范围内开展露天煤矿安全Emailwj10521haitongcom生产大检查山西省安全生产委员会印发全省矿山安全生产大检查百日攻证书S0850515120001坚行动方案决定从即日起在全省开展矿山安全生产大检查百日攻坚行动分析师傅逸帆行动将持续到5月底两省的检查都是先自查不同在自查之后内蒙检查Tel02123154398范围为全区在建生产和已经停建停产的露天煤矿山西要求县级部门全面Emailfyf11758haitongcom检查然后市级对非市属矿山抽查我们认为两会前对安全要求年年都会有证书S0850519100001今年安全检查可能会比往年加强影响会有但不会很大煤价在强预期下联系人阎石仍有上涨的可能再涨所有各经济体都会有很大压力Emailys14098haitongcom电力龙头估值长期低位区间2023盈利大概率上行电力龙头估值长期低位区间2023盈利大概率上行我们认为火电21年Q4盈利底部已经确认政策支持下盈利好转是趋势海外电力龙头PE普遍在20倍左右国内盈利上升期或被低估建议关注火电弹性华电国际华能国际宝新能源建投能源皖能电力浙能电力火电转型华润电力中国电力水火并济国电电力湖北能源国投电力大唐发电煤电一体化内蒙华电新能源三峡能源龙源电力中广核新能源福能股份中闽能源大唐新能源水电长江电力华能水电川投能源桂冠电力桂东电力黔源电力核电中国核电中国广核电网三峡水利涪陵电力风险提示1经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大2电力市场化方向确定但发展时间难以确定请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究公用事业行业2信息披露分析师声明TableA吴杰nalyst公用事业煤炭电力设备与新s能源傅逸帆公用事业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司宝光股份中煤能源节能风电靖远煤电盛剑环境桂东电力华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技华电国际山西焦煤潞安环能江苏国信湖北能源德创环保普利特中广核矿业索通发展璞泰来三峡能源平煤股份中国神华华宏科技陕西煤业淮北矿业威胜信息帕瓦股份景业智能投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明