本周主要观点及投资建议
　　国内主要机场2月旅客吞吐量增逾四成，一线机场免税商业加速恢复。
　　一线机场的恢复进度已较去年的全行业表现明显提速。2022年中国机场旅客吞吐量5.2亿人次，恢复程度与下游民航客运量相仿，仅为2019年的四成左右；货邮吞吐量1452.7万吨，较2019年下降15%。白云机场2月生产经营数据快报显示，机场2月起降约3.40万架次（+11.52%）；旅客吞吐量460.37万人次（+41.41%）。随着疫情淡出、经济复苏，需求弹性释放，客流量尤其是国际客流量恢复将对非航业务收入有较大增长空间的机场带来可观的业绩增量，一线机场免税商业加速恢复。深圳机场已于2022年8月完成新一轮免税业务招标，中标单位为深圳市国有免税商品（集团）有限公司。
　　投资建议：1）出入境：国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团队旅游机票+酒店试点业务，随着两批出境团队游试点名单的公布，3月15日起国内出境跟团的目的地增加至60个。预计年内出入境板块将持续复苏，国人积压三年出境需求相继释放。2）酒店：2月公商务出行超预期复苏、入住客流抬头早于往年同时段，酒店行业三大经营指标全面反超2019年，北上广深较2019年恢复率达107%，远超其他线级城市，公商务出行迅速回暖，建议关注客流持续修复情况。3）餐饮：消费者出行意愿转变，餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前，相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖，标准化经营模式推动盈利能力提升。建议关注：首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司。
　　行情回顾
　　整体：沪深300下跌3.96%，报收3967.14点，社会服务行业指数下跌3.17%，跑输沪深300指数0.79个百分点，在申万31个一级行业中排名12。
　　子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：人工景区（-2.63%）、酒店（-2.99%）、自然景区（-3.37%）、餐饮（-6.05%）、旅游综合（-6.38%）。
　　个股：科锐国际以3.69涨幅领涨，全聚德以12.25%跌幅领跌。
　　行业动态
　　1）文旅部发布第二批试点恢复出境团队旅游国家名单；
　　2）广州成为近期热度上涨最快的国内旅游目的地；
　　3）商旅回暖超预期，国内国际商务出行或将迎来新峰值。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　居民消费意愿恢复不及预期风险；疫情对旅游行业影响超预期风险。
　　

研究报告全文：消费者服务行业周报20230306-20230312同步大市-A维持国内主要机场2月旅客吞吐量增逾40一线机场免税加速恢复2023年3月12日行业研究行业周报消费者服务行业近一年市场表现本周主要观点及投资建议国内主要机场2月旅客吞吐量增逾四成一线机场免税商业加速恢复一线机场的恢复进度已较去年的全行业表现明显提速2022年中国机场旅客吞吐量52亿人次恢复程度与下游民航客运量相仿仅为2019年的四成左右货邮吞吐量14527万吨较2019年下降15白云机场2月生产经营数据快报显示机场2月起降约340万架次1152旅客吞吐量46037万人次4141随着疫情淡出经济复苏需求弹性释放客流量尤其资料来源最闻是国际客流量恢复将对非航业务收入有较大增长空间的机场带来可观的业绩增量一线机场免税商业加速恢复深圳机场已于2022年8月完成新一轮免税业务招标中标单位为深圳市国有免税商品集团有限公司相关报告投资建议1出入境国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团山证社服社会服务行业周报队旅游机票酒店试点业务随着两批出境团队游试点名单的公布3月1520230227-202303052月公商务出行日起国内出境跟团的目的地增加至60个预计年内出入境板块将持续复苏超预期复苏酒店业数据全面反超2019国人积压三年出境需求相继释放2酒店2月公商务出行超预期复苏入住客流抬头早于往年同时段酒店行业三大经营指标全面反超2019年北上广深较2019年恢复率达107远超其他线级城市公商务出行迅速回暖分析师建议关注客流持续修复情况3餐饮消费者出行意愿转变餐饮线下到店王冯客流恢复程度在出行板块中居前相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖执业登记编码S0760522030003标准化经营模式推动盈利能力提升建议关注首旅酒店锦江酒店众信邮箱wangfengsxzqcom旅游九毛九海伦司张晓霖行情回顾整体沪深下跌报收点社会服务行业指数下跌执业登记编码S0760521010001300396396714317跑输沪深300指数079个百分点在申万31个一级行业中排名12邮箱zhangxiaolinsxzqcom子行业社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为人工景区-263酒店-299自然景区-337餐饮-605旅游综合-638个股科锐国际以369涨幅领涨全聚德以1225跌幅领跌行业动态1文旅部发布第二批试点恢复出境团队旅游国家名单2广州成为近期热度上涨最快的国内旅游目的地3商旅回暖超预期国内国际商务出行或将迎来新峰值重要上市公司公告详细内容见正文风险提示居民消费意愿恢复不及预期风险疫情对旅游行业影响超预期风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1本周主要观点及投资建议32行情回顾421行业整体表现422细分板块市场表现423个股表现524估值情况525资金动向63行业动态及重要公告631行业要闻632上市公司重要公告733近期重要事项提醒94风险提示9图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名4图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4图3社会服务行业PETTM变化情况6图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况6表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名5表2本周社会服务行业个股资金净流入情况6表3过去一周上市公司重要公告7表4近期重要事项提醒9请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报1本周主要观点及投资建议国内主要机场2月旅客吞吐量增逾四成一线机场免税商业加速恢复白云机场2月生产经营数据快报显示机场2月起降约340万架次1152旅客吞吐量46037万人次4141其中白云机场2月地区航线旅客吞吐量增长23186国际航线旅客吞吐量增长5352增幅显著今年以来白云机场加速推进国际及地区航线的恢复工作目前该机场已恢复或加密广州至新加坡墨尔本奥克兰悉尼阿姆斯特丹伊斯坦布尔等重点航线现有国际及地区客运通航点超过50个每周国际及地区客运航班进出港合计约500架次对比疫情前2019年2月份数据白云机场的月度旅客吞吐量已恢复至八成货运数据上则实现超越白云机场今年2月的货邮吞吐量较2019年2月增长约36一线机场的恢复进度已较去年的全行业表现明显提速2022年中国机场旅客吞吐量52亿人次恢复程度与下游民航客运量相仿仅为2019年的四成左右货邮吞吐量14527万吨较2019年下降15随着疫情淡出经济复苏需求弹性释放客流量尤其是国际客流量恢复将对非航业务收入有较大增长空间的机场带来可观的业绩增量一线机场免税商业加速恢复深圳机场已于2022年8月完成新一轮免税业务招标中标单位为深圳市国有免税商品集团有限公司2020年以来受新冠疫情影响国内机场免税业务经营均受到较大影响随着2023年初国内疫情防控政策的全面优化调整免税业务发展迎来新的契机目前深圳机场T3航站楼进出境免税店已恢复正常营业同时深圳机场正全力推进国际客运航线恢复和拓展国际旅客吞吐量正逐步恢复免税店经营情况已逐步好转今年1月上海机场投设合资公司并参股Uni-Champion及日上互联公司由此跳出单一机场线下免税场景布局线下免税线上保税的新业态等投资建议1出入境国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团队旅游机票酒店试点业务随着两批出境团队游试点名单的公布3月15日起国内出境跟团的目的地将增加至60个预计年内出入境板块将持续复苏国人积压三年出境需求相继释放2酒店2月公商务出行超预期复苏入住客流抬头早于往年同时段酒店行业三大经营指标全面反超2019年北上广深较2019年恢复率达107远超其他线级城市公商务出行迅速回暖建议关注客流持续修复情况3餐饮消费者出行意愿转变餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖标准化经营模式推动盈利能力提升建议关注首旅酒店锦江酒店众信旅游九毛九海伦司请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报2行情回顾21行业整体表现上周20230306-20230312沪深300下跌396报收396714点社会服务行业指数下跌317跑输沪深300指数079个百分点在申万31个一级行业中排名12图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名资料来源wind山西证券研究所22细分板块市场表现子板块方面上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为人工景区-263酒店-299自然景区-337餐饮-605旅游综合-638图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所23个股表现本周个股涨幅前五名分别为科锐国际曲江文旅天目湖君亭酒店宋城演艺跌幅前五名分为别为全聚德众信旅游中青旅金陵饭店西安旅游表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名一周涨幅前十一周跌幅前十证券简称周涨幅所属申万三级行业证券简称周跌幅所属申万三级行业科锐国际369人力资源服务全聚德1225餐饮曲江文旅139旅游综合众信旅游927旅游综合天目湖060人工景区中青旅627人工景区君亭酒店076酒店金陵饭店622酒店宋城演艺139人工景区西安旅游571酒店锦江酒店194酒店岭南控股552旅游综合西域旅游214自然景区三特索道535自然景区大连圣亚246人工景区桂林旅游533自然景区张家界292自然景区华天酒店517酒店长白山296自然景区同庆楼446餐饮资料来源wind山西证券研究所24估值情况截至2023年3月10日申万社会服务行业PETTM为11944请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报图3社会服务行业PETTM变化情况图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所25资金动向上周社会服务行业净买入前五分别为宋城演艺112亿元天目湖01亿元锦江酒店004亿元首旅酒店003亿元君亭酒店-008亿元社会服务行业净卖出前五分别为峨眉山A-021亿元金陵饭店-018亿元长白山-016亿元同庆楼-014亿元曲江文旅-011亿元表2本周社会服务行业个股资金净流入情况证券代码证券简称流通市值亿股价元净买入额亿成交额亿300144SZ宋城演艺200115641122106603136SH天目湖56693043010474净买入600754SH锦江酒店5687162160041403前五600258SH首旅酒店2542323750031108301073SZ君亭酒店36217552-008478000888SZ峨眉山A4458846-021510601007SH金陵饭店39431011-018618净卖出603099SH长白山2536951-016161前五605108SH同庆楼28153448-014561600706SH曲江文旅29671168-0111130资料来源wind山西证券研究所注数据统计截至2023年3月10日3行业动态及重要公告31行业要闻文旅部发布第二批试点恢复出境团队旅游国家名单请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报2023年3月15日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家第二批出境团队旅游和机票酒店业务即日起旅行社及在线旅游企业可开展产品发布宣传推广等准备工作携程数据显示通知发布后部分国家的搜索量环比前一日增长超过300随着两批出境团队游试点名单的公布3月15日起国内出境跟团的目的地也将增加至60个国家名单尼泊尔文莱越南蒙古伊朗约旦坦桑尼亚纳米比亚毛里求斯津巴布韦乌干达赞比亚塞内加尔哈萨克斯坦乌兹别克斯坦格鲁吉亚阿塞拜疆亚美尼亚塞尔维亚克罗地亚法国希腊西班牙冰岛阿尔巴尼亚意大利丹麦葡萄牙斯洛文尼亚瓦努阿图汤加萨摩亚巴西智利乌拉圭巴拿马多米尼加萨尔瓦多多米尼克巴哈马环球旅讯广州成为近期热度上涨最快的国内旅游目的地景区自春节后即淡季不淡近期游客量对比2019年已实现反超今年以来伴随国内文旅消费的整体复苏广州本地文旅市场消费势头旺市场景气度快速提升根据携程数据过去一个月相比2019年同期以广州为目的地的酒店预订量增长逾三成门票预订量倍增机票和民宿预订量实现全面反超环球旅讯商旅回暖超预期国内国际商务出行或将迎来新峰值随着各企业出差需求的火速提升各酒店近期商旅业务都迎来明显提振携程数据显示2月商旅酒店预订整体同比增长130其中中国国内增长约125国际方面增长近10倍同程商旅2月商旅单日订单量已连续突破22年单日峰值因公差旅的高峰期因行业客户各有不同大体上的趋势是夏季初秋较为旺盛22年商旅出行地区发生了很大变化一线城市的差旅需求逐步被新一线取代三四线城市上涨势头强劲但2023年开放后一线城市重新占据头部需求锦江酒店中国区表示近期商旅市场恢复迅速其中一线城市恢复最快锦江酒店中国区旗下部分酒店综合出租率已超过2019年同期此外部分新一线及省会中心城市也成为近期炙手可热的差旅目的地环球旅讯32上市公司重要公告表3过去一周上市公司重要公告证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容本员工持股计划首次授予部分的参与对象为公司董事不含独立董事监事高级管理人员核心管理业务骨干人员参加本员西藏旅游股份有限公司工持股计划的总人数不超过19人不含预留授予人员及未来拟再600749SH西藏旅游20233132023年员工持股计划分配人员其中董事不含独立董事监事高级管理人员不超过8人具体参加人数根据员工实际缴款情况确定本员工持股计划的股份来源为公司回购专用账户已回购公司A股请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容普通股股份股份总数合计不超过47700万股占公司当前股本总额的210本次员工持股计划经公司股东大会审议通过之后拟通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司已回购的股票47700万股其中预留份额对应的股份数量为14300万股预留部分约占本员工持股计划持股总数的2998预留份额自公司股东大会审议通过本员工持股计划之日起12个月内确定参与对象本员工持股计划实施后公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10单个员工所持持股计划份额所对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1标的股票总数不包括持有人在公司首次公开发行股票上市前获得的股份通过二级市场自行购买及通过股权激励获得的股份本员工持股计划受让公司回购股份的价格为800元股中青旅控股股份有限公司于2022年3月29日召开第八届董事会第八次会议2022年4月27日召开2021年年度股东大会审议通过了2022年度担保计划的议案其中自2021年度股东大会至2022年度股东大会期间公司为北京中青旅创格科技有限公司预计提供不超过20亿元额度的银行授信担保近日为满足正常业务发展需要中青旅创格向北京银行股份有限公司中轴路支行申请人民币25亿元额度的银行综合授信向江中青旅控股股份有限公司苏银行股份有限公司北京分行申请人民币05亿元额度的银行综600138SH中青旅2023311为控股子公司提供担保的合授信公司分别与北京银行股份有限公司中轴路支行江苏银公告行股份有限公司北京分行签订了最高额保证合同为前述额度的银行综合授信提供担保北京中盛宜管理咨询有限公司作为中青旅创格的少数股东按其持有中青旅创格的股权比例10为本次担保提供反担保本次担保在公司2022年度担保计划额度内无需另行提交公司董事会股东大会审议本次担保完成后公司对中青旅创格的担保余额为1795亿元可用担保额度为205亿元江苏天目湖旅游股份有限公司控股股东孟广才先生拟向溧阳市城市建设发展集团有限公司转让其持有的12169500股占公司总股本的653公司股份江苏天目湖旅游股份有限本次权益变动属于协议转让不触及要约收购公司本次权益变动涉及控股股东实际控制人发生变化本次权益603136SH天目湖2023311关于股东签署股份转让协变动前孟广才先生持股48678200股占比2613溧阳城议暨控制权拟变更的提示发持股37860700股占比2032本次权益变动完成后孟性公告广才先生持股36508700股占比1960溧阳城发持股50030200股占比2686溧阳城发成为上市公司控股股东溧阳市人民政府成为公司实际控制人大连圣亚旅游控股股份有2023年3月6日淳安大白鲸收到法院民事裁定书2023浙0127限公司破申2号裁定不受理东北设计院对淳安大白鲸的破产清算申600593SH大连圣亚202338关于控股子公司被申请破请具体内容如下法院认为债务人不能清偿到期债务并且产清算的进展公告资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的人民法院应请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容当认为其具备破产原因淳安大白鲸虽已不能清偿到期债务但其提供的初步证据能证明淳安大白鲸的账面资产大于已知负债暂不存在资产不足以清偿全部债务的情形且淳安大白鲸名下的土地使用权及在建工程均未经过处置最终的变现价值无法预估故申请人东北设计院以被申请人淳安大白鲸不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由向本院申请对淳安大白鲸进行破产清算缺乏依据据此依照中华人民共和国企业破产法第十二条第一款之规定裁定如下不受理中国建筑东北设计研究院有限公司对大白鲸世界淳安文化旅游发展有限公司的破产清算申请如不服本裁定可在裁定书送达之日起十日内向本院递交上诉状上诉于浙江省杭州市中级人民法院资料来源wind山西证券研究所33近期重要事项提醒表4近期重要事项提醒证券代码证券简称公告日期重要事项概要603043SH广州酒家2023330预计披露年度报告600754SH锦江酒店2023331预计披露年度报告601888SH中国中免2023331预计披露年度报告600258SH首旅酒店2023331预计披露年度报告资料来源wind山西证券研究所4风险提示居民消费意愿恢复不及预期风险免税政策变化风险酒店行业供需变化风险景区门票下调风险疫情对旅游行业影响超预期风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11