前言：我们结合《提高央企控股上市公司质量工作方案》及中央企业负责人会议内容，梳理出2023年国央企的十大选股思路及优选股票池，我们在报告中展示每个股票池中的十只股票，供投资者参考，如需具体股票池，欢迎联系兴证策略团队。
　　★思路一：数字经济+央国企
　　选取数字经济相关方向央国企中，研发强度排名靠前的个股。
　　★思路二：国家安全+央国企
　　选取国家安全相关方向央国企中，ESG得分排名靠前的个股。
　　★思路三：“一带一路”+央国企
　　选取Wind一带一路概念指数成分股中“一利五率”综合得分靠前的央国企个股。
　　★思路四：高股息+央国企
　　选取股息率排名和ROE排名均靠前的央国企个股。
　　★思路五：分红潜力高+央国企
　　选取按照上年现金分红占未分配利润比例排名靠前的央国企个股。
　　★思路六：股权激励+央国企
　　选取股权激励总数占公告时总股本比例大小排名靠前的央国企个股。
　　★思路七：股票回购+央国企
　　选取当期发生股票回购的央国企，按照公司在所属行业内资产负债率百分位排名，选取排名靠前的个股。
　　★思路八：优选央国企行业龙头
　　选取所有中信二级行业中，每个行业市值排名前五的央国企中“一利五率”综合得分靠前的央国企个股。
　　★思路九：ROE强者恒强与持续改善的央国企
　　ROE强者恒强：选取近三期ROE相对排名均靠前的央国企个股；
　　ROE持续改善：选取近三期ROE绝对值、相对排名均持续提升的央国企个股。
　　★思路十：营业现金比率稳健的央国企
　　选取近三期营业现金比率持续为正的个股，并选取这三个报告期内营业现金比率标准差较小的央国企个股。
　　风险提示：本文基于历史数据进行客观分析，不构成任何投资建议；统计结果可能存在误差。
　　

研究报告全文：策略报证券研究报告告分析师il张启尧S0190521080005张倩婷S0190521110002中特估的十个选股思路策研究助理林怡略年月日专2023319题投资要点前言我们结合提高央企控股上市公司质量工作方案及中央企业负责人会议内报相关报告容梳理出2023年国央企的十大选股思路及优选股票池我们在报告中展示每个告20230315股票池中的十只股票供投资者参考如需具体股票池欢迎联系兴证策略团队从绝对估值看央国企重塑兼论央国企经营指标思路一数字经济央国企选取数字经济相关方向央国企中研发强度排名靠前的个股20230312思路二国家安全央国企不惧海外幺蛾子两条主线穿越极致轮动A股选取国家安全相关方向央国企中ESG得分排名靠前的个股策略展望思路三一带一路央国企选取一带一路概念指数成分股中一利五率综合得分靠前的央国企个股20230306Wind全面梳理央国企与世界思路四高股息央国企一流企业估值比较选取股息率排名和ROE排名均靠前的央国企个股思路五分红潜力高央国企20230305轮动中的强者大多是选取按照上年现金分红占未分配利润比例排名靠前的央国企个股主线决胜的赢家A股思路六股权激励央国企策略展望选取股权激励总数占公告时总股本比例大小排名靠前的央国企个股思路七股票回购央国企20230303中国特色估值体系之央企选取当期发生股票回购的央国企按照公司在所属行业内资产负债率百分位排名估值如何重塑选取排名靠前的个股思路八优选央国企行业龙头选取所有中信二级行业中每个行业市值排名前五的央国企中一利五率综合得分靠前的央国企个股思路九强者恒强与持续改善的央国企ROEROE强者恒强选取近三期ROE相对排名均靠前的央国企个股ROE持续改善选取近三期ROE绝对值相对排名均持续提升的央国企个股思路十营业现金比率稳健的央国企选取近三期营业现金比率持续为正的个股并选取这三个报告期内营业现金比率标准差较小的央国企个股风险提示本文基于历史数据进行客观分析不构成任何投资建议统计结果可能存在误差请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略专题报告目录一数字经济央国企-3-二国家安全央国企-3-三一带一路央国企-4-四高股息央国企-4-五分红潜力高央国企-5-六股权激励央国企-6-七股票回购央国企-6-八优选央国企行业龙头-7-九ROE强者恒强与持续改善的央国企-7-十营业现金比率稳健的央国企-8-风险提示-9-图表目录图表1数字经济的优选央国企截至2022Q3-3-国家安全方向的优选央国企截至20221231图表2-4-图表3一带一路的优选央国企截至2022Q3-4-图表4高股息的优选央国企截至2021Q4-5-图表5分红潜力高的优选央国企截至2021Q4-5-图表6股权激励相关的优选央国企截至20221231-6-图表7股票回购相关的优选央国企截至2022Q3-7-图表8优选央国企行业龙头截至2022Q3-7-图表9ROE强者恒强的优选央国企截至2022Q3-8-图表10ROE持续改善的优选央国企截至2022Q3-8-图表11营业现金比率稳健的优选央国企截至2022Q3-9-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-策略专题报告报告正文前言我们结合提高央企控股上市公司质量工作方案以下简称方案及中央企业负责人会议内容梳理出2023年国央企的十大选股思路及其优选股票池限于篇幅我们仅在报告中展示每个股票池中的十只股票供投资者参考一数字经济央国企在数字经济相关政策密集落地的背景下我们构建了数字经济方向央国企股票池我们选取申万行业中数字经济相关方向央国企以研发支出总额占营收比例作为研发强度考察标准甄选研发强度排名靠前的个股作为数字经济方向央国企优选池图表1数字经济的优选央国企截至2022Q3研发支出总额占营收序号证券代码公司简称中信一级行业比例1688027SH国盾量子通信25231300188SZ美亚柏科计算机229923300467SZ迅游科技传媒29034002063SZ远光软件计算机27125600536SH中国软件计算机25586300579SZ数字认证计算机23937300711SZ广哈通信通信22638600198SH大唐电信通信21549301153SZ中科江南计算机206810300183SZ东软载波通信2046资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理二国家安全央国企二十大重点强调国家安全的大背景下我们构建了国家安全方向央国企股票池我们选取粮食安全能源安全信息安全和国防军工相关方向的央国企对其ESG得分进行排名甄选其中排名靠前的个股作为国家安全方向央国企优选池请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-策略专题报告图表2国家安全方向的优选央国企截至20221231证券代码公司简称中信一级行业ESG1688586SH江航装备国防军工9022600968SH海油发展石油石化883000977SZ浪潮信息计算机8754601088SH中国神华煤炭8695600406SH国电南瑞电力设备及新能源8536002935SZ天奥电子国防军工837688396SH华润微电子8218002371SZ北方华创电子8079000553SZ安道麦A基础化工80310688297SH中无人机国防军工794资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理备注ESG得分为WindESG评分三一带一路央国企央国企要高质量参建一带一路基于此国资委强调我们构建了一带一路方向央国企股票池我们选取Wind一带一路概念指数1成分股中的央国企按照一利五率综合得分2进行排名甄选其排名靠前的个股作为一带一路的央国企优选池图表3一带一路的优选央国企截至2022Q3序利润总额净资产收益营业现金研发投入资产负债率证券代码证券简称中信一级行业号亿元率比率强度1600406SH国电南瑞电力设备及新能源35269421075256639382600585SH海螺水泥建材46186821218616818843600018SH上港集团交通运输114414781531402933284000932SZ华菱钢铁钢铁263210901035237650655600309SH万华化学基础化工179819101223018763886600019SH宝钢股份钢铁15804901114133245877601857SH中国石油石油石化47039231032405745848601018SH宁波港交通运输14625561873805528849601919SH中远海控交通运输194554819994031500910601899SH紫金矿业有色金属73412146106700395829wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源备注营业现金比率经营活动产生的现金流量净额净利润四高股息央国企方案要求通过分红优化股东回报基于此我们构建了高股息的央国企股票池我们选取总市值不小于50亿上年分红且ROE大于0的次新股剔除风险1一带一路指数包括884181WI和399991SZ2以2022年12月31日进行调仓为例分别计算个股2022Q3财报中的利润总额营业现金比率资产负债率研发投入强度和净资产收益率的排名并将各项指标的单项排名列出并加总最终得到综合排名靠前的央国企请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-策略专题报告警示板去年日均成交额及股息率后20的个股按照上年股息率排名与ROE排名进行筛选甄选其中排名靠前的个股作为高股息的央国企优选池图表4高股息的优选央国企截至2021Q4总市值年度现金分红ROE股息率ROE股息率证券代码证券简称中信一级行业总得分亿元总额亿元分位分位601225SH陕西煤业煤炭18013313088271765609509719600810SH神马股份基础化工81131070339748309809219000789SZ万年青建材6810638230657309209519000825SZ太钢不锈钢铁2476136801856105008709919600188SH兖矿能源煤炭1427699897265942509509018002110SZ三钢闽光钢铁115221992182865608609718600985SH淮北矿业煤炭317571737196953608809318002254SZ泰和新材基础化工14915342260135709408518600585SH海螺水泥建材14120412612192652608809218000932SZ华菱钢铁钢铁324712004244836509408618资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理备注高股息相关数据为年度数据因此采用数据指标截至2021Q4五分红潜力高央国企方案要求制定合理利润分配政策通过分红优化股东回报基于此我们构建了分红潜力高的央国企股票池相对而言现金分红占未分配利润较低的个股未来或有分红增长的潜力我们剔除上年的累计净利润或留存收益为负未分红的个股按照上年的现金分红占未分配利润比例进行排名甄选其排名靠前的个股作为分红潜力高的央国企优选池图表5分红潜力高的优选央国企截至2021Q4现金分红占现金分红总未分配利润累计净利润留存收益证券代码证券简称中信一级行业未分配利润额亿元亿元亿元亿元的比例600995SH南网储能电力及公用事业005129037016134601989SH中国重工国防军工068136620522284601588SH北辰实业房地产0346242054203302942600730SH中国高科消费者服务0047720550141039600658SH电子城房地产01728730580323918002053SZ云南能投基础化工01513771112529923300321SZ同大股份基础化工0032521130039652000547SZ航天发展国防军工03832126441852000797SZ中国武夷房地产01612721230546676000548SZ湖南投资交通运输017191390525809资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理备注分红相关数据为年度数据因此采用数据指标截至2021Q4请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-策略专题报告六股权激励央国企中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引促使国央企股权激励机制不断健全基于此我们构建了实施股权激励的央国企优选池我们选取半年内3发起股权激励的央国企并剔除上市未满一年的股票按照激励总数占股权激励草案公告时总股本比例大小进行排名甄选其排名靠前的个股作为实施股权激励的央国企优选池图表6股权激励相关的优选央国企截至20221231激励总数占当时代码名称中信一级行业最新公告日期方案进度激励标的物总股本比例000759SZ中百集团商贸零售20221230实施第一类限制性股票367002281SZ光迅科技通信2022826董事会预案第一类限制性股票3000021SZ深科技电子20221230董事会预案期权3600458SH时代新材基础化工2022121董事会预案第一类限制性股票3002116SZ中国海诚建筑20221122实施第一类限制性股票3000903SZ云内动力汽车20221020实施第一类限制性股票3基础化工2022125002254SZ泰和新材实施第一类限制性股票291000881SZ中广核技电力设备及新能源2023223实施期权285600480SH凌云股份汽车2023310实施第一类限制性股票281300530SZ达志科技基础化工20221223实施第二类限制性股票28资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理七股票回购央国企方案指出适时运用上市公司回购等手段引导上市公司价值合理回归基于此我们构建了股票回购相关的央国企股票池我们选取当期发生股票回购的央国企剔除资产负债率大于行业平均水平的公司并对其余上市公司按照中信一级行业分组计算公司资产负债率在行业内的百分位排名甄选其中排名靠前的个股作为股票回购相关的央国企优选池3以2022年12月31日进行调仓为例选取2022年6月30日至2022年12月31日之间公告披露股权激励的央国企请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-策略专题报告图表7股票回购相关的优选央国企截至2022Q3行业内资产负债率序号证券代码公司简称中信一级行业资产负债率排名百分位1000813SZ德展健康医药3810602600636SH国新文化消费者服务3950703600052SH东望时代传媒6692604601188SH龙江交通交通运输672605002820SZ桂发祥食品饮料8774506300294SZ博雅生物医药8914707873122BJ中纺标机械142311008300620SZ光库科技通信142311109600171SH上海贝岭电子1523127010002349SZ精华制药医药15411290资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理八优选央国企行业龙头国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动重视龙头央国企发展基于此我们构建了行业龙头央国企股票池我们选取所有中信二级行业中每个行业市值排名前五的央国企并结合一利五率考核指标综合得分4进行排名甄选其中排名靠前的个股作为央国企龙头优选池图表8优选央国企行业龙头截至2022Q3序利润总额净资产收益率营业现金研发投入资产负债率证券代码证券简称中信一级行业号亿元比率强度1000915SZ华特达因医药100919411163127614502002643SZ万润股份基础化工84710871110169826253688120SH华海清科电子377125812508125636374600845SH宝信软件计算机1717167411204111047845000661SZ长春高新医药42682169897096620896002415SZ海康威视电子1051113739969123238447000568SZ泸州老窖食品饮料1097827451162307926458688396SH华润微电子21161122950681219649000581SZ威孚高科汽车1717803129924323743600971SH恒源煤电煤炭1906101527120023374237资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理九ROE强者恒强与持续改善的央国企两利四率调整为一利五率用ROE替换净利润指标加强了对央国企效4以2022年12月31日进行调仓为例分别计算个股2022Q3财报中的利润总额营业现金比率资产负债率研发投入强度和净资产收益率的排名并将各项指标的单项排名列出并加总最终得到综合排名靠前的央国企请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-策略专题报告率及盈利能力的考核基于此我们构建了ROE强者恒强及ROE持续改善两种央国企股票池我们选取近三期ROE相对排名均靠前的央国企个股作为ROE强者恒强的央国企优选池我们选取近三期ROE绝对值相对排名均持续提升的央国企个股并按照近三期ROE均值进行排名选取其中排名靠前的个股作为ROE持续改善的央国企优选池图表9ROE强者恒强的优选央国企截至2022Q32022Q12022Q12022Q22022Q22022Q32022Q3证券代码证券简称中信一级行业ROEROE排名ROEROE排名ROEROE排名600083SH博信股份综合103110411071000707SZ双环科技基础化工283613782000792SZ盐湖股份基础化工312662773000422SZ湖北宜化基础化工234514614601919SH中远海控交通运输1910407555002030SZ达安基因医药216435546000933SZ神火股份有色金属199416497836077BJ吉林碳谷基础化工181133944813600546SH17山煤国际29煤炭12429600809SH山西汾酒食品饮料22530114011资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理图表10ROE持续改善的优选央国企截至2022Q32022Q12022Q12022Q22022Q22022Q32022Q3证券代码证券简称中信一级行业ROEROE排名ROEROE排名ROEROE排名601919SH中远海控交通运输1910407555836077BJ吉林碳谷基础化工1811339448600546SH山煤国际煤炭13172912429600188SH兖矿能源煤炭93624153413000983SZ山西焦煤煤炭103122183314688707SH振华新材基础化工112421193017000568SZ泸州老窖食品饮料103419232720600111SH北方稀土有色金属103519252721002258SZ利尔化学基础化工102819242723601666SH平煤股份煤炭93719282525资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理十营业现金比率稳健的央国企两利四率调整为一利五率用营业现金比率替换营业收入利润率基于此我们构建了营业现金比率稳定的央国企股票池我们选取近三期营业现金比率持续为正的个股并选取这三个报告期内营业现金比率标准差较小的央国企个股作为营业现金比率稳定的央国企优选池请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-策略专题报告图表11营业现金比率稳健的优选央国企截至2022Q3营营营营营营中信一级2022Q12022Q12022Q22022Q22022Q32022Q3证券代码证券简称业现金比业现金比业现金比业现金比业现金比业现金比行业率率排名率率排名率率排名000420SZ吉林化纤基础化工152916980799600448SH华纺股份纺织服装639365146570600169SH太原重工机械443945844653600575SH淮河能源煤炭345736093686600782SH新钢股份钢铁249416671761600108SH亚盛集团农林牧渔152407100808000898SZ鞍钢股份钢铁639865206575002920SZ德赛西威汽车150116851776000983SZ山西焦煤煤炭211892123921264600653SH申华控股汽车444446033695资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理风险提示本文基于历史数据进行客观分析不构成任何投资建议统计结果可能存在误差请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-策略专题报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15级和行业评级另有说明的除外评级增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间标准为报告发布日后的12个月内公司股价中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级或行业指数相对同期相关证券市场代减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5表性指数的涨跌幅其中A股市场以沪无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确深300指数为基准新三板市场以三板成定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级指为基准香港市场以恒生指数为基准推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数美国市场以标普或纳斯达克综合指数500行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100033邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-