本周豆粕下跌。宏观，宏观风险持续发酵，市场预期美联储3月大概率加息25BP，WTI原油大跌13.48%至66.34且跌破持续3个多月的震荡区间。供给端，美豆出口回升，截至3月9日当周，美豆出口检验62万吨，出口净销售66.5万吨且均符合预期；巴西大豆因降雨收割仍慢于往年，收割过半提升出口，但出口报价持续走低；阿根廷大豆产区仍处于高温少雨状态，布交所继续调减大豆产量400万吨至2500万吨，同比去年减少42.2%。国内，本周油厂压榨利润持续降低，油厂开机率整体偏低，豆粕成交较少为25.45万吨，且基本为现货成交，油厂库存降至57.61万吨。
　　策略：宏观风险持续发酵，美豆出口走强、巴西大豆出口预期偏强、阿根廷产量预期走弱，成本端整体多空交织，CBOT大豆大幅下行；国内进口大豆到港预期较多，豆粕需求偏低成交清淡，油厂豆粕减少但仍处近年高位，豆粕现货价格持续走低压制基差逐步回归至正常区间，预计短期豆粕跟随成本端震荡回落，操作上可选择逢高做空或豆粕5-9反套。

研究报告全文：巴西大豆出口报价走低国内豆粕期现同步走弱豆粕周报20230320美尔雅期货研究院农产品小组PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点本周豆粕下跌宏观宏观风险持续发酵市场预期美联储3月大概率加息25BPWTI原油大跌1348至6634且跌破持续3个多月的震荡区间供给端美豆出口回升截至3月9日当周美豆出口检验62万吨出口净销售665万吨且均符合预期巴西大豆因降雨收割仍慢于往年收割过半提升出口但出口报价持续走低阿根廷大豆产区仍处于高温少雨状态布交所继续调减大豆产量400万吨至2500万吨同比去年减少422国内本周油厂压榨利润持续降低油厂开机率整体偏低豆粕成交较少为2545万吨且基本为现货成交油厂库存降至5761万吨策略宏观风险持续发酵美豆出口走强巴西大豆出口预期偏强阿根廷产量预期走弱成本端整体多空交织CBOT大豆大幅下行国内进口大豆到港预期较多豆粕需求偏低成交清淡油厂豆粕减少但仍处近年高位豆粕现货价格持续走低压制基差逐步回归至正常区间预计短期豆粕跟随成本端震荡回落操作上可选择逢高做空或豆粕5-9反套行情回顾CBOT大豆与M05豆粕截至3月17日收盘周内CBOT大豆收于1476美分蒲较开盘下跌31点周跌幅206M05豆粕收于3701元吨较开盘下跌98点周跌幅258本周美豆整体下跌主要受制于宏观利空影响及巴西大豆出口将对美豆形成挤压国内豆粕整体下跌原因在于宏观影响现货走低及菜粕走低拖累CBOT大豆M05豆粕数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析类别关键词描述宏观风险持续发酵市场预期美联储3月大概率加息25BPWTI原油大跌1348至6634且跌破持续3个多月的震宏观全球荡区间巴西截至3月11日巴西大豆收获543去年同期为641成本端阿根廷截至3月16日阿根廷大豆优良率保持在2土壤水分充足率上升4至29截至3月9日当周美豆出口检验量为618803吨市场预估区间为30-95万吨出口净销售为665000吨市场预美国估区间为5-70万吨供给进口第10周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计185船约12025万吨大豆压榨第11周2月25日至3月3日111家油厂大豆实际压榨量为1416万吨开机率为4759需求成交第11周豆粕共成交2545万吨且均为现货成交第10周全国主要油厂大豆库存豆粕库存未执行合同均下降其中大豆库存为31353万吨较上周减少库存油厂库存1868万吨豆粕库存为5761万吨较上周减少623万吨风险全球南美天气美豆及巴西大豆出口进口大豆到港量豆粕下游需求基本面分析宏观离岸人民币与WTI原油受硅谷银行破产事件的持续发酵市场整体偏悲观市场预计美联储3月加息25BP或暂停加息全球油市受此影响出现暴跌截至3月17日收盘周内WTI原油收于6634美元桶较开盘下跌1034点周跌幅1348且跌破持续3个多月的震荡区间WTI原油数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析成本端美豆出口截至3月9日当周美豆出口检验量为618803吨市场预估区间为30-95万吨去年同期为798693吨本作物年度迄今出口检验量累计为43329564吨上一年度同期42279373吨出口净销售为665000吨市场预估区间为5-70万吨其中对中国出口净销售208100吨美豆出口较上周有所回升但总体仍无法改变季节性偏弱的事实预计后期美豆出口仍偏低美豆当周净销售吨美豆当周出口检验千蒲数据来源USDA美尔雅期货基本面分析成本端美豆压榨利润截至2023年3月10日当周美国大豆压榨利润为348美元蒲前一周为38美元蒲去年同期为413美元蒲当前美豆压榨利润环比走低但同比仍处近年高位美豆压榨需求整体较好美豆周度压榨利润美元蒲数据来源USDA美尔雅期货基本面分析成本端巴西大豆收获进度CONAB显示截至3月11日巴西大豆收获543去年同期为641巴西大豆收割持续推进不过由于降雨存在收割进度提速缓慢降雨主要影响的是帕拉纳州因当前马托格罗索州大豆收割已接近尾声其收割率达到9651高于历史均值不过下周巴西降雨将减弱或利于大豆收割进度提速巴西大豆收获进度数据来源CONAB美尔雅期货基本面分析成本端阿根廷大豆生长状况布交所显示截至3月16日阿根廷大豆优良率保持在2土壤水分充足率上升4至29本周阿根廷大豆产区仍处在高温干旱之中且大豆生长状况继续恶化布交所继续调减预估大豆产量400万吨至2500万吨同比去年减少422不过下周阿根廷大豆产区将迎来降雨预计大豆生长状况将得到一定缓解阿根廷大豆生长状况数据来源布交所美尔雅期货基本面分析国内供给进口大豆到港量2023年第10周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计185船约12025万吨大豆目前正处于国内进口大豆到港青黄不接时期美豆出口逐渐减少进口的巴西大豆仍未开始到港3月份预计巴西大豆出口增加进口大豆到港量将在4月出现递增趋势进口大豆到港量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析国内供给油厂压榨量第11周2月25日至3月3日111家油厂大豆实际压榨量为1416万吨开机率为4759本周油厂压榨量基本符合预期目前进口大豆到港较低整体压榨量处于季节性低位预计第12周3月18日至3月24日国内油厂开机率小幅上升油厂大豆压榨量预计1532万吨开机率为5148油厂压榨量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析需求豆粕成交量本周豆粕共成交2545万吨且均为现货成交目前正处养殖需求消费淡季尽管生猪存栏量较高偏低的养殖利润制约养殖企业补栏节奏企业采购多为随用随采豆粕成交持续保持低位预计下周豆粕需求仍处较低水平豆粕周度成交万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析库存油厂豆粕库存2023年第10周全国主要油厂大豆库存豆粕库存未执行合同均下降其中大豆库存为31353万吨较上周减少1868万吨豆粕库存为5761万吨较上周减少623万吨上周进口大豆到港偏低难以覆盖大豆压榨量油厂大豆库存继续下降且豆粕下游提货量偏高油厂豆粕库存出现下降油厂大豆库存万吨油厂豆粕库存万吨数据来源钢联美尔雅期货价差跟踪豆粕基差豆粕5-9价差油粕比豆菜粕价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看