标的分析：上周美欧银行流动性危机引发全球金融市场动荡，全球经济衰退担忧升级，市场避险情绪浓厚，美股和大宗商品价格受其影响快速下跌，国际棉价持续下行。上周五公布的就业报告令市场承压，ICE期棉在周末跌停，收于2023年以来最低水平。美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示，截至3月9日当周，当前市场年度美国棉花出口销售净增22.55万包，较前周增加97%，较前四周均值减少3%。虽然上周出口销售数据强劲，但市场并未得到提振。印度棉花协会CAI预计印度本年度棉花产量为563万吨，较此前预估下降2.6%；期末库存降至46万吨。整体来看，国际棉价上周跌破80关口，处于历史相对低位，后续需关注美欧银行业事态发展，预计短期国际棉价或将进一步承压运行。上周在宏观风险加压下，国内棉价也持续下跌，郑棉主力合约大幅下跌至2023年以来最低水平，棉花现货价格也大幅下跌。全国大部分轧花厂已停机，开工率持续下降。据国家棉花市场监控系统数据显示，调增新疆棉花产量至622.7万吨，全国棉花产量调增至671.9万吨。下游企业采购棉花较为谨慎，新增订单不佳，观望氛围浓厚。
　　期权策略：上周棉花期权平值IV重心上移，棉花主力合约CF305平值IV最新值为17.70%。整体来看，近期海外市场风险事件加大欧美经济体经济下行风险，宏观风险的加大，将会影响全球纺织服装消费需求，从而影响国内纺织产业市场情绪拖累棉价，预计短期郑棉将偏弱震荡运行。后续需关注纺企接单情况和宏观环境变化。在趋势策略建议卖出看涨期权策略

研究报告全文：国际市场风险事件不断郑棉大幅下跌棉花期权平值IV重心上移美尔雅期货棉花期权周报20230320研究员张翠萍投资咨询编号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnTel027-68851659内容要点标的分析上周美欧银行流动性危机引发全球金融市场动荡全球经济衰退担忧升级市场避险情绪浓厚美股和大宗商品价格受其影响快速下跌国际棉价持续下行上周五公布的就业报告令市场承压ICE期棉在周末跌停收于2023年以来最低水平美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示截至3月9日当周当前市场年度美国棉花出口销售净增2255万包较前周增加97较前四周均值减少3虽然上周出口销售数据强劲但市场并未得到提振印度棉花协会CAI预计印度本年度棉花产量为563万吨较此前预估下降26期末库存降至46万吨整体来看国际棉价上周跌破80关口处于历史相对低位后续需关注美欧银行业事态发展预计短期国际棉价或将进一步承压运行上周在宏观风险加压下国内棉价也持续下跌郑棉主力合约大幅下跌至2023年以来最低水平棉花现货价格也大幅下跌全国大部分轧花厂已停机开工率持续下降据国家棉花市场监控系统数据显示调增新疆棉花产量至6227万吨全国棉花产量调增至6719万吨下游企业采购棉花较为谨慎新增订单不佳观望氛围浓厚期权策略上周棉花期权平值IV重心上移棉花主力合约CF305平值IV最新值为1770整体来看近期海外市场风险事件加大欧美经济体经济下行风险宏观风险的加大将会影响全球纺织服装消费需求从而影响国内纺织产业市场情绪拖累棉价预计短期郑棉将偏弱震荡运行后续需关注纺企接单情况和宏观环境变化在趋势策略建议卖出看涨期权策略PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS棉花期权1标的行情回顾2期权行情回顾23期权策略推荐标的行情回顾11标的行情回顾上周郑棉主连大幅下跌郑棉盘中最高上触14395元吨最低触及13715元吨最终收盘于13900元吨周跌幅307-440元吨ICE美棉期货低位震荡运行最高上探8249美分磅最低7755美分磅最终收报于7897美分磅周涨幅101079美分磅主因或因美元指数走弱预计本周ICE期棉或将偏弱震荡运行郑棉vs美棉价格走势图2400000001600000150000022000000014000002000000001300000120000018000000011000001600000001000000140000000900000800000120000000700000100000000600000CZCE棉花CFCZCICE2号棉花CTNYB期权行情回顾21期权成交持仓分析上周棉花期权总成交量为8421556手环比增加243973手最新持仓量为320531手环比增加6668手交易活跃度大幅增加从PCR指标来看上周成交量PCR大幅增加最新值095持仓量PCR小幅增加当前值073目前棉花期权投资者情绪中性棉花期权总持仓量PCR走势棉花期权总成交量PCR走势400000160300000250350000140230250000210300000120190250000100200000170150200000801500001301500006011010000010000040905000070500002050000302022-07-252022-11-172022-03-012022-03-102022-03-212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-282022-12-072022-12-162022-12-272023-01-062023-01-172023-02-022023-02-132023-02-222023-03-032023-03-142022-07-052022-12-202022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-162022-11-242022-12-022022-12-122022-12-282023-01-062023-01-162023-01-312023-02-082023-02-162023-02-242023-03-062023-03-14棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR期权行情回顾21期权成交持仓分析棉花最新期权主力合约为CF305合约系列上周总成交643989手环比增加159689手最新持仓量230081手交易活跃度大幅增加CF305合约系列成交量PCR大幅增加最新值为093持仓量PCR区间震荡最新值057期权投资者市场情绪中性偏空CF305期权成交量PCR走势CF305期权持仓量PCR走势20000024000300000185230001801751800002200017021000165200002500001601600001551900015018000145140000170001401600013520000013012000015000125140001201300011510000012000110150000105110001008000010000959000908000856000010000080700075600070400005000654000605000055200003000502000451000400000350302022-03-092022-03-172022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-072022-12-122022-12-152022-12-202022-12-232022-12-282022-01-032022-01-062022-01-112022-01-162022-01-192022-01-312022-02-032022-02-082022-02-132022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-062022-03-142022-11-292022-02-242022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-12-022022-12-072022-12-122022-12-152022-12-202022-12-232022-12-282022-01-032022-01-062022-01-112022-01-162022-01-192022-01-312022-02-032022-02-082022-02-132022-02-162022-02-212022-03-012022-03-062022-03-092022-03-142022-03-17CF305看涨期权成交量CF305看跌期权成交量CF305期权成交量PCRCF305看涨期权持仓量CF305看跌期权持仓量CF305期权持仓量PCR期权行情回顾22波动率分析郑棉主连短期历史波动率小幅增加10日历史波动率最新值为1683与前周值小幅增加中长期30日60日120日历史波动率小幅增加从波动率锥来看目前10日历史波动率至均值下方与中期长期历史波动率略有上升历史波动率走势郑棉主连波动率锥9000000800080008500000800000070007500000700070000006000650000060006000000550000050005000000500045000004000400000040003500000300030000002500000300020000002000150000010000001000200050000000000010000001030601202022-07-272022-09-072022-03-152022-03-232022-03-312022-04-122022-04-202022-04-282022-05-112022-05-192022-05-272022-06-072022-06-152022-06-232022-07-012022-07-112022-07-192022-08-042022-08-122022-08-222022-08-302022-09-162022-09-262022-10-112022-10-192022-10-272022-11-042022-11-142022-11-222022-11-302022-12-082022-12-162022-12-262023-01-042023-01-122023-01-202023-02-062023-02-142023-02-222023-03-022023-03-102023-03-2010日HV30日HV60日HV120日HV最大值90分位数均值10分位数最小值最新期权行情回顾22波动率分析郑棉主连短期平值IV重心上移17日平值IV最新值1770与前周值小幅增加中长期30日60日平值IV略有回升郑棉主力平值IV060000500004000030000200001000000002021-02-042021-12-042022-03-042021-01-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042022-01-042022-02-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-04期权策略推荐3期权策略推荐上周美欧银行流动性危机引发全球金融市场动荡全球经济衰退担忧升级市场避险情绪浓厚美股和大宗商品价格受其影响快速下跌国际棉价持续下行上周五公布的就业报告令市场承压ICE期棉在周末跌停收于2023年以来最低水平美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示截至3月9日当周当前市场年度美国棉花出口销售净增2255万包较前周增加97较前四周均值减少3虽然上周出口销售数据强劲但市场并未得到提振印度棉花协会CAI预计印度本年度棉花产量为563万吨较此前预估下降26期末库存降至46万吨整体来看国际棉价上周跌破80关口处于历史相对低位后续需关注美欧银行业事态发展预计短期国际棉价或将进一步承压运行上周在宏观风险加压下国内棉价也持续下跌郑棉主力合约大幅下跌至2023年以来最低水平棉花现货价格也大幅下跌全国大部分轧花厂已停机开工率持续下降据国家棉花市场监控系统数据显示调增新疆棉花产量至6227万吨全国棉花产量调增至6719万吨下游企业采购棉花较为谨慎新增订单不佳观望氛围浓厚期权策略上周棉花期权平值IV重心上移棉花主力合约CF305平值IV最新值为1770整体来看近期海外市场风险事件加大欧美经济体经济下行风险宏观风险的加大将会影响全球纺织服装消费需求从而影响国内纺织产业市场情绪拖累棉价预计短期郑棉将偏弱震荡运行后续需关注纺企接单情况和宏观环境变化在趋势策略建议卖出看涨期权策略免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层18162713837华北地区华中地区宜昌营业部济南营业部汉口营业部湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御济南历城区华能路108号鑫苑金融大厦4湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅峰写字楼1-1-220222032204室层409楼四楼电话13986808736电话17853694313电话027-85804810十堰营业部石家庄营业部武昌营业部湖北省十堰市茅箭区五堰街办北京北路石家庄市中山西路83号东购广场东方大湖北省武汉市武昌区汉街总部国际B座82号8幢13-4厦写字楼9楼0927室3709电话13636217782Text电话0311-89103825电话13387611921襄阳营业部北京朝外营业部黄石营业部襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六北京市朝阳区呼家楼街道朝阳门外大街甲湖北省黄石市湖滨大道176号34号楼层611室6号万通中心C座1009摩尔城写字楼12楼1216-1219电话17343568025电话18500392490电话13545558928华南地区安徽分公司荆州营业部安徽省合肥市蜀山区梅山路18号安徽国湖北省荆州市荆州区荆沙路万达广场写字福州营业部际金融贸易中心2-2111楼B座1单元8层815号房福州市台江区富力中心A座19层05单元电话13966324842电话13872397147电话17759033221公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层18162713837泉州营业部华东地区上海张杨路上海陆家嘴东路营业部福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州上海浦东新区陆家嘴东路161号陆家嘴东1上海市浦东新区崮山路538号中港汇大厦浦西万达广场商业综合体号建筑甲级路招商局大厦23091AA4105904室写字楼塔电话15989378276电话18750696977电话13816265559富阳营业部常州营业部广州营业部浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号开307江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B广东省广州市越秀区广州大道中号发大厦907室电话13567133673Text3207房座302室13422331019电话13951233106电话成都营业部成都市高新区吉泰五路88号香年广场T2深圳营业部杭州营业部浙江省杭州市上城区长生路58号西湖国栋2110室深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路电话18602805556交界西南星河世纪大厦A栋709-710贸中心401室18772369910电话13958102214电话南京营业部江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4幢1804室电话17887285663谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层销售热线18162713837公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello