市场回顾：上周在国内经济弱复苏预期差修复、海外中小银行暴雷的担忧情绪影响下，海内外市场风险偏好降温，人民币汇率走弱、股市流动性缩减，市场承压震荡下行。板块涨少跌多。截至3月17日当周，沪深300跌0.21%、上证50跌0.30%、中证500跌0.35%，中证1000跌0.91%；IF跌0.04%、IH跌0.04%、IC跌0.41%，IM跌1.06%。Shibor隔夜利率上行43个基点，DR007上行8.74个基点，银行间市场利率边际上行。沪深两市资金净流出812.13亿，主板净流出597.62亿，创业板净流出214.66亿，两融余额增加约18.98亿。外资方面，北上资金净流入约147.81亿。
　　宏观基本面：当前经济仍处于复苏路径之中，全球经济下行背景下，国内经济修复主要依靠内需拉动，经济复苏的弹性主要看地产的修复斜率，在两会扩内需、促就业政策背景下可选消费具有困境反转的弹性。
　　观点策略：国内方面，周五央行超预期下调存款准备金率以及中金所宣布下调股指期货平今仓手续费至万分之二点三，对于股票市场来说是利好信息，存款准备金的下调有利于缓解近期流动性边际收紧的担忧，同时市场的关注焦点从弱复苏的盈利面逐渐转向估值层面。在国外和国内估值利好的提振下，预计国内市场逐渐企稳，市场或迎来逢低布局的机会，随着风险因素落地有望再度上行。
　　风险提示：中美关系恶化；美联储坚定鹰派态度；经济修复不及预期；地缘政治

研究报告全文：股指期货周报品种研究报告2023年3月20日股指期货周报产业研究中心央行超预期降准托底市场美联储加息风险宏观股指研究组短期扰动仍存研究员刘影市场回顾上周在国内经济弱复苏预期差修复海外中小银行暴雷的从业资格证号F3064904担忧情绪影响下海内外市场风险偏好降温人民币汇率走弱股市邮箱liuyingmfccomcn流动性缩减市场承压震荡下行板块涨少跌多截至3月17日当周沪深300跌021上证50跌030中证500跌035中证1000跌091IF跌004IH跌004IC跌041IM跌106Shibor隔夜利率上行43个基点DR007上行874个基点银行间市场利率边际上行沪深两市资金净流出81213亿主板净流出59762亿创业板净流出21466亿两融余额增加约1898亿外资方面北上资金净流入约14781亿宏观基本面当前经济仍处于复苏路径之中全球经济下行背景下国内经济修复主要依靠内需拉动经济复苏的弹性主要看地产的修复斜率在两会扩内需促就业政策背景下可选消费具有困境反转的弹性观点策略国内方面周五央行超预期下调存款准备金率以及中金所宣布下调股指期货平今仓手续费至万分之二点三对于股票市场来说是利好信息存款准备金的下调有利于缓解近期流动性边际收紧的担忧同时市场的关注焦点从弱复苏的盈利面逐渐转向估值层面在国更多研报扫码关注外和国内估值利好的提振下预计国内市场逐渐企稳市场或迎来逢低布局的机会随着风险因素落地有望再度上行风险提示中美关系恶化美联储坚定鹰派态度经济修复不及预期地缘政治请仔细阅读最后一条免责条款1专业成就未来股指期货周报一市场表现1行情回顾市场回顾上周在国内经济弱复苏预期差修复海外中小银行暴雷的担忧情绪影响下海内外市场风险偏好降温人民币汇率走弱股市流动性缩减市场承压震荡下行板块涨少跌多其中传媒建筑装饰计算机通信等板块上涨幅度较大电气设备休闲服务汽车化工国防军工有色金属等板块下跌截至3月17日当周沪深300跌021上证50跌030中证500跌035中证1000跌091IF跌004IH跌004IC跌041IM跌106持仓截至3月17日当周机构前20会员持有IFIM净空单由27434手11035手减少至23015手10847手IHIC净空单由26542手4858手增加至27640手7191手IFIM净空单减少IHIC净空单增加2流动性和资金面银行间流动性截至3月17日当周Shibor隔夜利率上行43个基点DR007上行874个基点银行间市场利率边际上行股市资金面截至3月17日当周沪深两市资金净流出81213亿主板净流出59762亿创业板净流出21466亿两融余额增加约1898亿外资方面北上资金净流入约14781亿图1指数期货周度涨跌图2申万一级行业板块周度涨跌指数合约20233102023317涨跌幅度上证综指323008325055063深证成指11442541127805-144创业板指数237036229367-324中小板指744276734920-126科创50指数99355101576223香港恒生指数19319921951859103沪深300396714395882-021上证50263639262859-030中证500620490618318-035中证1000679830673637-091IM679840672600-106IF396560396400-004IH263760263660-004IC620300617740-041数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款2专业成就未来股指期货周报图3机构前20会员持仓与成交量变化数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款3专业成就未来股指期货周报图4基差价差跟踪数据来源WIND美尔雅期请仔细阅读最后一条免责条款4专业成就未来股指期货周报图5流动性和资金面数据来源WIND美尔雅期货二宏观基本面2月居民消费倾向改善投资企稳回升3月15日公布数据显示中国1-2月社会消费品零售总额同比增长35前值下滑18预期增长35中国1-2月城镇固定资产投资同比增长55前值51预期442月社会消费品零售总额和固定资产投资符合市场预期落地从固定资产投资的分项数据来看房地产投资触底回升降幅缩减制造业投资延续下行经济复苏仍在传导过程中在经济结构转型和政策推动的作用下基础建设投资延续上行从社融分项数据来看虽然节后政策刺激力度减轻但经济持续复苏其动力主要来自于内生的请仔细阅读最后一条免责条款5专业成就未来股指期货周报需求修复必要消费表现分化烟酒粮油日用品改善需求的修复动能主要源自可选消费的拉动家具中西药品金银珠宝化妆品鞋帽针纺织增长明显防疫政策优化之后中国复苏路径比较明确延续人员出行场景消费一般耐用品消费地产销售工业生产及建筑业项目开工出口外需推进目前人员出行场景消费一般耐用品消费等经过了春节前后修复斜率最快时期当下进入斜率放缓的修复平台期综合来看当前经济仍处于复苏路径之中全球经济下行背景下国内经济修复主要依靠内需拉动经济复苏的弹性主要看地产的修复斜率在两会扩内需促就业政策背景下可选消费具有困境反转的弹性图62月社融CPI证实经济弱复苏数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款6专业成就未来股指期货周报三观点和风险海外方面中小银行暴雷风险本质上是在美联储加息背景下自身经营缺陷的暴露与08年次贷危机导致的银行体系金融风险有本质上的区别且美联储及时出手救助和监管不足以引起广泛的系统性风险且欧洲央行在瑞信危机爆发后仍然加息50个基点显示海外政府对风险可控的信心对于美联储而言如果不尽快促进通胀回落加息的负面影响逐渐传导至实体经济中后续则会挤压美联储应对经济下行的政策时间和空间因此美联储当前的首要目标仍然是降低通胀预计3月加息25个基点的可能性较大随着美联储利率决议的落地人民币贬值压力减弱市场风险偏好有望修复国内方面周五央行超预期下调存款准备金率以及中金所宣布下调股指期货平今仓手续费至万分之二点三对于股票市场来说是利好信息存款准备金的下调有利于缓解近期流动性边际收紧的担忧同时市场的关注焦点从弱复苏的盈利面逐渐转向估值层面在国外和国内估值利好的提振下预计国内市场逐渐企稳市场或迎来逢低布局的机会随着风险因素落地有望再度上行市场风格方面此次降准从22年末存款准备金率78下调025至76根据2月末人民币存款余额2682万亿此次降准大约释放6705亿元这笔钱的流向将会影响中期市场风格从宏观顶层设计政策来看经济改革结构转型的背景下国资数字经济和新基建是市场比较一致性预期的大方向同时结合今年政策扩大内需和地方政府专项债4万亿以上的目标未来资金进一步流向新基建制造业的可能性较大同时年报季临近高股息分红以及重新估值的中字头板块或有进一步上行空间整体看来目前价值风格或更加稳健投资策略短期等待美联储利率决议落地中期低吸为主风险提示中美关系恶化美联储坚定鹰派态度经济修复不及预期地缘政治请仔细阅读最后一条免责条款7专业成就未来股指期货周报美尔雅期货市场部门北京长虹桥营业部上海源深路营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室上海市浦东新区源深路1088号1806室200122电话010-84463679电话021-51758100广州营业部杭州营业部广东省广州市越秀区广州大道307号富力新天地32楼杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室310002电话020-83888366电话0571-89978782武汉化工产业部武汉粮油产业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430022武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话027-85560597430022电话027-85770425武汉煤焦钢产业部武汉棉纺产业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430079430022电话13871147712电话027-85733983上海陆家嘴东路营业部武汉有色金属产业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话15026938653430022电话15527468522荆州营业部武汉直销中心湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼434000430022电话0716-8220835电话027-85750671襄阳营业部黄石营业部湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702A-801室441000室435000电话0710-3472966电话0714-6309781请仔细阅读最后一条免责条款8专业成就未来股指期货周报宜昌营业部十堰营业部湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室湖北省十堰市人民北路68号大都会广场写字楼21443000层442000电话0717-6451518电话0719-8663190武汉武昌营业部武汉汉口营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430070430022电话027-87831886电话027-85804810济南营业部常州营业部山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室250011常州市新北区高新科技园3-B-302室213000电话0531-86085909电话0519-81290686南昌营业部福州营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415福建省福州市鼓楼区东水路55号设计大楼2层室1416室1417室1418室330077350001电话0791-85225616电话0591-87672777石家庄营业部南京营业部石家庄市中山西路83号东方大厦9层0927室050000南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电电话0311-89103825话025-83199982富阳营业部杭州古玉路营业部浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号1307室杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话13567133673电话0571-86623280成都营业部莆田营业部四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层23福建省莆田市荔城区中暨艾力艾国际中心3号楼号819电话028-65785466电话0594-7968716深圳营业部泉州营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室纪大厦A栋1702电话0595-22589182电话0755-83203580请仔细阅读最后一条免责条款9专业成就未来股指期货周报免责条款本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读最后一条免责条款10专业成就未来