油脂：宏观与产业交织，内外油脂整体缺乏支撑
　　上周内外盘油脂重心继续下移。具体来看，宏观方面，美欧银行、信贷危机进一步蔓延，大宗商品承压，原油5次探底后破位下行。产业面，棕榈油，3月前半月马棕减产，不过减产幅度较月初缩窄、降雨影响逐步兑现；同期出口增加，印度开斋节提升棕榈油进口需求，不过SEA上书政府请求限制棕榈油进口并上调进口税；印尼2月棕榈油出口210万吨并调高毛棕出口参考价至900美元/吨上方，并计划通过交易所引导毛棕出口来提高印尼政策的透明度；BMD毛棕继续回落。大豆，美豆出口呈现出季节性下滑趋势，同期巴西大豆出口开始恢复，不过阿根廷局部降雨对农作物生长环境改善有限，多空交织，CBOT大豆重心下移至震荡区间下沿。国内，油厂连续数周压榨水平偏低，棕榈油进口到港尚可且菜油供应持续增加，同期下游成交一般，豆油库存略降至74万吨；棕榈油库存再度升至100万吨上方；菜油继续累库，基差回落至常规区间。
　　策略，宏观事件影响进一步扩散；产地降雨影响逐步兑现，产业面缺乏有利支撑，马棕回落；国内棕菜油供应宽松，下游成交始终未有明显起色，市场对需求恢复信心不足；加之整个市场氛围低迷，油脂走势略有分化，豆菜油承压破位，棕榈油继续测试区间下沿支撑，豆菜与棕油价差走低，操作上高位空单暂时持有、新单谨慎追空、继续关注逢高机会。

研究报告全文：油脂周报20230320美尔雅期货油脂周报20230320分析师张翠萍投资咨询证号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点油脂宏观与产业交织内外油脂整体缺乏支撑上周内外盘油脂重心继续下移具体来看宏观方面美欧银行信贷危机进一步蔓延大宗商品承压原油5次探底后破位下行产业面棕榈油3月前半月马棕减产不过减产幅度较月初缩窄降雨影响逐步兑现同期出口增加印度开斋节提升棕榈油进口需求不过SEA上书政府请求限制棕榈油进口并上调进口税印尼2月棕榈油出口210万吨并调高毛棕出口参考价至900美元吨上方并计划通过交易所引导毛棕出口来提高印尼政策的透明度BMD毛棕继续回落大豆美豆出口呈现出季节性下滑趋势同期巴西大豆出口开始恢复不过阿根廷局部降雨对农作物生长环境改善有限多空交织CBOT大豆重心下移至震荡区间下沿国内油厂连续数周压榨水平偏低棕榈油进口到港尚可且菜油供应持续增加同期下游成交一般豆油库存略降至74万吨棕榈油库存再度升至100万吨上方菜油继续累库基差回落至常规区间策略宏观事件影响进一步扩散产地降雨影响逐步兑现产业面缺乏有利支撑马棕回落国内棕菜油供应宽松下游成交始终未有明显起色市场对需求恢复信心不足加之整个市场氛围低迷油脂走势略有分化豆菜油承压破位棕榈油继续测试区间下沿支撑豆菜与棕油价差走低操作上高位空单暂时持有新单谨慎追空继续关注逢高机会行情回顾上周美豆马棕连豆油菜油重心下移连棕榈油在区间下沿附近获得支撑数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析关键词品种因素综述外围宏观美欧银行信贷引发的流动性担忧进一步加剧对金融市场的影响进一步扩大WTI原油5次探底后破位下行创近16个月低点国外美豆美豆供需偏紧局势未变不过出口季节性下滑显现巴西收割持续推进出口开始恢复阿根廷局部降雨并未有效缓解农作物生长环境大豆产量面临继续下调风险副产品出口担忧引发印度豆粕出口大增棕油降雨逐步兑现高频数据3月马棕产量降幅缩窄受开斋节需求提振马棕出口增加印尼计划通过交易所引导毛棕出口来提高印尼政策的透明度压榨大豆1-2月油脂油料进口量同增不过3月份大豆到港偏少油厂库存继续走低部分地区仍存在断豆停机油厂连续数周低开机压榨上旬油厂大豆压榨145万吨开机率4201预计3月17日当周油厂大豆压榨155万吨库存油脂部分地区油厂继续缺豆停机豆油库存74万吨棕榈油重新累库至103万吨现货油脂上周油脂现货价格继续走低截止3月17日豆油价格8957元吨周比跌482棕榈油价格7940元吨周比微跌071菜油价格9418元吨周比跌455需求油脂价格回落豆油刚需拿货部分工厂棕榈油积极补货豆油成交332万吨前一周成交637万吨棕油成交43550吨前一周成交16516吨风险宏观局势天气基本面分析31宏观影响进一步发酵美欧银行信贷引发的流动性担忧进一步加剧对金融市场的影响进一步扩大WTI原油5次探底后破位下行创近16个月低点拖累相关大宗商品走势数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析32美豆出口呈现季节性下滑趋势压榨需求偏高USDA美豆出口呈现季节性下滑趋势年度初至今美豆累计出口43329564吨同比增25增幅较此前缩窄累计出口销售4284万吨同比增121NOPA2月大豆压榨量165414亿蒲环比1月的179007亿蒲降76同比微增02不过低于市场预期的16606亿蒲年度初至今的6个月美豆累计压榨1043683亿蒲同比微降069数据来源USDA美尔雅期货基本面分析33阿根廷大豆产量继续下调巴西大豆上量阿根廷截止2月16日阿根廷大豆生长优良率持稳2上年同期为33此前局部降雨对阿根廷农作物生长状况改善有限布交所继续下调大豆产量预估至2500万吨为近25年来最糟糕的产量单产为34年来最差水平巴西大豆收获进度超60仍低于上年同期和5年均值随着装船恢复3月巴西大豆出口量高达1500万吨大豆现货价格走低2022-23年度的10-2月印度豆粕出口同比跳升87至799万吨阿根廷等国天气造成的供应危机成为提升印度出口的重要动因数据来源USDA美尔雅期货基本面分析342月马棕库存下滑MPOB2月马棕产量125万吨月比降935出口111万吨月比降199进口5万吨月比降6381期末库存212万吨月比降656数据来源MPOB美尔雅期货基本面分析35降雨效应逐步兑现印度开斋节需求提振马棕出口ITS马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751814吨较2月同期出口的484950吨增加5503前10日增幅4533前5日为4855其中开斋节需求提振马来对印度发船量印度进口量较去年同期大增44欧盟进口量同比增加20SPPOMA2023年3月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2906出油率减少019产量减少2908前10日产量降幅为4394前5日为71182月印尼棕榈油出口210万吨毛棕参考价提升至900美元吨以上并计划通过交易所引导毛棕出口来提高印尼政策的透明度数据来源ITS文华财经美尔雅期货基本面分析361-2月国内油脂油料进口同增海关总署2023年1-2月国内累计进口大豆16173万吨较去年同期的13928万吨增161累计进口食用植物油1381万吨同比增868累计进口粮食2674万吨同比增70累计进口棕榈油62万吨同比攀升2672累计进口豆油9万吨同比增669累计进口菜油31万吨同比增532数据来源海关总署美尔雅期货基本面分析37油厂连续数周维持低开机率3月份到港偏少油厂大豆库存继续走低部分地区仍存在断豆停机油厂连续数周低开机压榨上旬油厂大豆压榨145万吨开机率4201预计3月17日当周油厂大豆压榨155万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析38豆油库存较低棕榈油库存100万吨高位部分地区油厂继续缺豆停机豆油库存74万吨棕榈油重新累库至103万吨数据来源wind钢联美尔雅期货基本面分析39上周油脂现货价格继续走低上周油脂现货价格继续走低截止3月17日豆油价格8957元吨周比跌482棕榈油价格7940元吨周比微跌071菜油价格9418元吨周比跌455数据来源wind美尔雅期货基本面情况310豆油维持刚需棕榈油下游补货积极价格回落豆油刚需拿货部分工厂棕榈油积极补货豆油成交332万吨前一周成交637万吨棕油成交43550吨前一周成交16516吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析311油脂持仓及成交情况数据来源wind美尔雅期货价差跟踪41基差价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看