研究报告全文：机械宏观数据回暖关注下游需求复苏2023-03-20行业动态行业近况中金机械组合前5个交易日20230313-20230317下跌427同期沪深300指数下跌021本周组合为A股晶盛机电中控技术捷佳伟创华测检测双环传动东威科技高测股份苏试试验兆威机电景业智能H股泉峰控股海天国际时代电气本周组合保持不变评论自动化宏观数据回暖微观数据磨底2月M2同比129新增企业中长期贷款同比120宏观数据呈现回暖趋势微观数据来看自动化行业订单数据尚未呈现明显回暖我们认为主要系春节及生产现金流影响中小企业投资信心恢复需要时间建议关注1机床加速国产替代我们认为政策护航企业快速成长推荐科德数控2机器人国产龙头盈利反转头部企业深耕锂电光伏竞争格局相对优良随供应链优化与盈利能力改善有望率先迎来盈利反转推荐埃斯顿此外建议关注双环传动中控技术博实股份欧科亿华锐精密伊之密海天国际等工程机械标准切换短期扰动中长期信贷增长明显我们预计国四标准切换将对1Q23需求造成扰动同时信贷对下游刺激存在传导过程我们预计3月挖机国内销量或将延续同比下行态势1-2月小松挖机利用小时同比132月新增全部中长期贷款同比160往前看我们预计2023年下游工程端实际资金到位情况将同比改善基建在2023年或将有更乐观发展同时终端复苏可能先从二手机交易启动新机复苏弹性仍需观察看好恒立液压关注三一重工中联重科徐工机械光伏设备建议关注总量扩产与新技术迭代下的投资机会我们认为大尺寸高效电池仍面临供不应求扩产继续我们判断2023年电池片扩产需求TOPCon约150200GW同增50-100HJT约60GW同增100BC约40GW基本持平PERC海外需求约20GW关注电镀铜和钙钛矿新技术带来设备增量推荐晶盛机电捷佳伟创帝尔激光复合铜箔产业真空期回调提供板块布局良机我们认为复合铜箔行业目前处于PET材料验证尾声量产订单尚未落地的真空期同时市场对工艺路线存在分歧叠加资金层面扰动导致板块较大幅度回调我们认为2023年电池厂订单大概率落地紧接着材料厂有望进入扩产高峰设备龙头业绩弹性较大目前复合铜箔板块回调或接近尾声建议底部关注各环节投资机会推荐东威科技骄成超声关注宝明科技未覆盖估值与建议维持覆盖公司的盈利预测目标价和评级不变风险下游行业需求不及预期国内外疫情反复