央行降准落地，成长型、资金敏感型中小企业受益
　　央行宣布将于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，预计释放超5000亿元流动性。
　　我们认为，降准有利于推动社会融资成本降低，改善市场预期、提振实体有效融资需求，促进整体经济复苏。从企业角度看，一方面，降准有望提振下游资本开支，提升机械设备等需求；另一方面，可缓解制造业企业资金压力，降低融资成本，尤其是项目投资周期、账款回收周期较长的企业。从投资角度看，流动性宽松的环境相对更有利于成长风格，尤其利好成长型、资金敏感型中小企业。从投资角度看，流动性宽松的环境相对更有利于成长风格，尤其利好成长型、资金敏感型中小企业。
　　我们看好通用设备、专用设备中顺周期结构化机会，以及工业母机、工控自动化等政策加持、自主可控和自身强α三重受益的国产替代行业，同时关注核电等国家政策支持和主导投资、下游资本开支明确、叠加自身强α的行业。
　　中沙伊发表联合声明，能源、机电出海迎来利好
　　2023年3月10日，中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国在北京发表三方联合声明。此前，我国以分别与沙特、伊朗签署发表全面战略伙伴关系协议和联合声明，拟在农业、能源等领域与两国展开多项合作，加强推进“一带一路”建设和共同发展。
　　沙特油气、新能源双轮驱动，海外公司享政策利好。中沙合作在石油化工领域纵向纵深，氢能、能源数字化转型等领域横向拓展，双方合作交流有望在传统能源全产业链穿透传导，能源数字化、石化设备需求增容。2017年沙特启动国家可再生能源计划（NREP），相关政策涵盖太阳能、风能、氢能及海外投资有益等多个领域。我国在光伏等新能源领域发展迅速，能源基础和技术优势与沙特互补，能源出海有望迎来政策机遇。伊朗机电设备需求旺盛，油气、风光潜力大。汽车行业是伊朗第二大产业，但伊朗国内现有的汽车及配件生产能力有限，必须大量依赖进口，中国机电产品占市场的50%左右。此外，伊朗跨越两个主要油气富集区，日照时间长，也是全球最适合建造大型风电场的地区之一。其丰富的能源储备和地理优势与我国光伏、风电等新能源领先技术上优势互补。目前，伊朗已制定新能源发电全额采购和高额固定上网电价等发展扶持政策。中伊有望进行合作的产业广泛，潜力可观。
　　受益标的
　　能源设备：海鸥股份、华荣股份、兰石重装、科新机电；工业母机：宇环数控、华中数控；工控自动化：江苏雷利、鼎泰高科；光伏设备：苏大维格、芯碁微装。
　　风险提示：实体经济刺激水平不及预期；中沙、中伊合作推进不及预期；国际形势与地缘政治风险。
　　

研究报告全文：机械设备行业研机械设备央行降准落地成长型资金敏感型中小企业受益究2023年03月19日行业周报投资评级看好维持孟鹏飞分析师熊亚威分析师mengpengfeikyseccnxiongyaweikyseccn证书编号S0790522060001证书编号S0790522080004行业走势图央行降准落地成长型资金敏感型中小企业受益机械设备沪深300央行宣布将于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不24含已执行5存款准备金率的金融机构下调后金融机构加权平均存款准备金率行12业0约为76预计释放超5000亿元流动性周-12我们认为降准有利于推动社会融资成本降低改善市场预期提振实体有效融报-24资需求促进整体经济复苏从企业角度看一方面降准有望提振下游资本开-362022-032022-072022-11支提升机械设备等需求另一方面可缓解制造业企业资金压力降低融资成本尤其是项目投资周期账款回收周期较长的企业从投资角度看流动性宽数据来源聚源松的环境相对更有利于成长风格尤其利好成长型资金敏感型中小企业从投资角度看流动性宽松的环境相对更有利于成长风格尤其利好成长型资金敏相关研究报告感型中小企业丝路合作加强推进制造出海迎来我们看好通用设备专用设备中顺周期结构化机会以及工业母机工控自动化利好行业周报-2023312等政策加持自主可控和自身强三重受益的国产替代行业同时关注核电等国重视消费电子材质升级带来的设备家政策支持和主导投资下游资本开支明确叠加自身强的行业增量需求行业周报-202335中沙伊发表联合声明能源机电出海迎来利好开关注碳化硅设备国产化突破和加速年月日中华人民共和国沙特阿拉伯王国伊朗伊斯兰共和国在北源行业周报-20232262023310证京发表三方联合声明此前我国以分别与沙特伊朗签署发表全面战略伙伴关券系协议和联合声明拟在农业能源等领域与两国展开多项合作加强推进一证券带一路建设和共同发展研沙特油气新能源双轮驱动海外公司享政策利好中沙合作在石油化工领域纵究报向纵深氢能能源数字化转型等领域横向拓展双方合作交流有望在传统能源告全产业链穿透传导能源数字化石化设备需求增容2017年沙特启动国家可再生能源计划NREP相关政策涵盖太阳能风能氢能及海外投资有益等多个领域我国在光伏等新能源领域发展迅速能源基础和技术优势与沙特互补能源出海有望迎来政策机遇伊朗机电设备需求旺盛油气风光潜力大汽车行业是伊朗第二大产业但伊朗国内现有的汽车及配件生产能力有限必须大量依赖进口中国机电产品占市场的50左右此外伊朗跨越两个主要油气富集区日照时间长也是全球最适合建造大型风电场的地区之一其丰富的能源储备和地理优势与我国光伏风电等新能源领先技术上优势互补目前伊朗已制定新能源发电全额采购和高额固定上网电价等发展扶持政策中伊有望进行合作的产业广泛潜力可观受益标的能源设备海鸥股份华荣股份兰石重装科新机电工业母机宇环数控华中数控工控自动化江苏雷利鼎泰高科光伏设备苏大维格芯碁微装风险提示实体经济刺激水平不及预期中沙中伊合作推进不及预期国际形势与地缘政治风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明18行业周报目录1央行降准落地经济发展着力实体经济预期明确32看好顺周期补库及自主可控需求33中沙伊发表联合声明能源机电出海迎来利好431油气新能源双轮驱动海外公司享沙特政策机遇432机电设备需求旺盛伊朗油气风光潜力大54受益标的65风险提示6图表目录图12022年Q4以来我国企业中长期贷款月均同比增长达1343图2通用设备制造业处于去库存末期4图3专用设备制造业处于去库存末期4图42020年伊朗从我国主要进口的商品包括机械设备电子设备等5图52019年以来我国对伊朗车辆及零部件出口额连年攀升5图62020年以来我国对伊朗机机床出口额持续增长5表1沙特国家可再生能源计划持续推进4请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明28行业周报1央行降准落地经济发展着力实体经济预期明确央行降准落地2023年3月17日央行宣布将于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76预计释放超5000亿元流动性经济发展着力实体经济预期明确2023年3月17日国务院总理李强主持召开新一届国务院第一次全体会议明确提出把发展经济的着力点放在实体经济上打好关键核心技术攻坚战加快建设现代化产业体系我们认为降准有利于推动社会融资成本降低配合发展实体经济的预期将改善市场信心提振实体有效融资需求促进整体经济复苏一方面降准有望提振下游资本开支提升机械设备等需求另一方面可缓解制造业企业资金压力降低融资成本尤其是项目投资周期账款回收周期较长的企业2看好顺周期补库及自主可控需求从投资角度看流动性宽松的环境相对更有利于成长风格尤其利好成长型资金敏感型中小企业我们看好顺周期结构化机会及政策加持自主可控和自身强三重受益的国产替代行业同时关注国家政策支持和主导投资下游资本开支明确叠加自身强的行业顺周期补库需求方面从制造业投资数据看2022年Q3我国企业中长期贷款增长迎来拐点2022年Q4以来我国企业中长期贷款月均同比增长达134从补库周期看通用设备及专用设备制造业目前已经处于去库存末期新一轮设备更新周期有望开启图12022年Q4以来我国企业中长期贷款月均同比增长达134400000030000250003000000200001500020000001000050001000000000-5000000-100002020-092019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01中国金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月值亿元中国金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月值同比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明38行业周报图2通用设备制造业处于去库存末期图3专用设备制造业处于去库存末期800200800250600150600200150400100400100200200505000000000月月月月月月月月月月月月月月月2836947258-2005-5011121011年年年年年年年年年年-200-50年年年年-400年-1002020-062022-102019-022019-062019-102020-022020-102021-022021-062021-102022-022022-062019201920202020202020212021202220222022-400-10020192019202020212022中国通用设备制造业营业收入累计同比中国专用设备制造业营业收入累计同比中国通用设备制造业产成品存货同比中国专用设备制造业产成品存货同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所自主可控方面目前我国核电设备国产替代开启工业母机自主可控重要性凸显通用自动化零部件国产化持续进行半导体设备零部件国产化方兴未艾核电工业母机机器人工控自动化等行业或享政策引导自主可控自身强及流动话宽松四重加持3中沙伊发表联合声明能源机电出海迎来利好2023年3月10日中华人民共和国沙特阿拉伯王国伊朗伊斯兰共和国在北京发表三方联合声明此前我国以分别与沙特伊朗签署发表全面战略伙伴关系协议和联合声明拟在农业能源等领域与两国展开多项合作加强推进一带一路建设和共同发展31油气新能源双轮驱动海外公司享沙特政策机遇油气新能源双轮驱动海外公司享政策利好中沙合作在石油化工领域纵向纵深氢能能源数字化转型等领域横向拓展双方合作交流有望在传统能源全产业链穿透传导能源数字化石化设备需求增容2017年沙特启动国家可再生能源计划NREP相关政策涵盖太阳能风能氢能及海外投资有益等多个领域我国在光伏等新能源领域发展迅速能源基础和技术优势与沙特互补能源出海有望迎来政策机遇表1沙特国家可再生能源计划持续推进日期事件沙特启动国家可再生能源计划NREP旨在减少对石油收入的依赖使其能源2017年结构多样化并挖掘可再生能源的潜力并将其作为2030愿景组成部分沙特政府更新可再生能源发展目标计划到2030年增加587GW可再生能源发2019年电装机占全国发电总装机一半截至沙特政府共发布4轮可再生能源项目招标招标和在施项目装机总量超过7GW2022年底其中已进入商运的装机总量为700MW资料来源见道网海外网开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明48行业周报32机电设备需求旺盛伊朗油气风光潜力大我国为伊朗最大合作伙伴根据OEC数据2020年我国占伊朗总进口额的336为伊朗第一大进口国主要进口商品包括机械设备电子设备等2022年中伊贸易额达158亿美元同比增长7我国连续10年成为伊朗最大贸易伙伴图42020年伊朗从我国主要进口的商品包括机械设备电子设备等资料来源OEC机电设备需求旺盛伊朗是中东最大的汽车市场汽车行业是伊朗仅次于石油的第二大产业总产值占伊朗GDP的10但伊朗国内现有的汽车及配件生产能力有限必须从海外大量进口汽车及配件对中国机电产品需求旺盛占市场的50左右图52019年以来我国对伊朗车辆及零部件出口额连年图62020年以来我国对伊朗机机床出口额持续增长攀升25025007000900802002000600070500150150006040005010010003000400305050020002000001000102017年2018年2019年2020年2021年2022年0000002017年2018年2019年2020年2021年2022年车辆及零部件出口额亿元车辆及零部件占总出口额比重机床出口额亿元机床出口占比数据来源中国海关总署开源证券研究所数据来源中国海关总署开源证券研究所油气风光潜力大与我国优势互补伊朗为全球唯一跨越两个主要油气富集区的国家且伊朗日照时间长也是全球最适合建造大型风电场的地区之一目前伊朗已制定新能源发电全额采购和高额固定上网电价等发展扶持政策全集成光伏制造基地建设业已启动其丰富的能源储备和地理优势与我国光伏风电等新能源领先技术上优势互补此外通信高速列车电动汽车等领域两国合作潜力同样可观请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明58行业周报4受益标的能源设备海鸥股份华荣股份兰石重装科新机电工业母机宇环数控华中数控工控自动化江苏雷利鼎泰高科光伏设备苏大维格芯碁微装5风险提示实体经济刺激水平不及预期中沙中伊合作推进不及预期国际形势与地缘政治风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明68行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明78行业周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明88