重点子行业观点
　　1、半导体：半导体零部件、半导体材料保持高速增长。3月16日，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》，其中包括党中央组建中央科技委员会，国务院重新组建科学技术部，集成电路产业政策有望加大与陆续落地。3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告中强调，科技政策要聚焦自立自强，完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。3月2日，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业并主持召开座谈会，其强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。神工股份2022年报显示，硅零部件产品实现收入达到千万元以上规模，公司已经获得更多评估认证机会，与数家12英寸集成电路制造厂商接洽，已有十余个料号获得评估认证通过结果，子公司福建精工、锦州精合的收入合计4127万元。南大光电的特气产品2022年销售收入11.95亿元同比增长63%，其他收入（前驱体、光刻胶等）1.73亿元同比增长99%。建议关注拓荆科技、芯源微、盛美上海、中微公司、精测电子、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电、微导纳米、广立微、英杰电气、国力股份、新莱应材、正帆科技、富创精密、江丰电子。
　　2、工程机械：排放标准升级影响短期销量，挖掘机销量转正面临较大压力。工程机械产业链短期仍处于调整期，2月挖掘机销量21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%；1-2月累计同比下降20.4%，其中国内同比下降41.1%；2022年同比下降23.8%，其中国内下降44.6%。行业整体上还是负增长，其中国内增速下降幅度正在收窄，但海外销量增速也有一定程度放缓，未来全面好转还有待于观察，企业经营业绩将出现分化，当前头部企业估值已处于合理区间。维持推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压等龙头。
　　3、通用设备：疫情防控优化后的经济复苏预期叠加在科技领域的应用，通用机械需求回暖。22年机床行业利润总额同增43.7%，反映了机床行业产品结构的升级。半导体零部件的国产化、新能源汽车、风机大型化等提高了对我国高端机床和刀具等通用机械设备的需求，高端机床刀具制造商产能将逐渐释放。机床行业建议关注科德数控、海天精工、拓斯达、纽威数控、国盛智科、浙海德曼；刀具建议关注欧科亿、华锐精密、中钨高新。
　　4、光伏设备：硅片价格小幅抬升，电池片、组件价格维稳，关注高纯石英与石英坩埚供应能力强的企业、石英坩埚保供具优势的硅片企业、钙钛矿与光伏镀铜新技术。资本加速加码钙钛矿产业，极电光能获深创投领投的A轮融资，钙钛矿光伏标准专题组成立大会召开，行业标准体系有望加快完善助力产业化发展。光伏铜电镀行情发展演绎至关注HJT行业大β阶段，23H1是HJT电池片大规模量产线跑通投产关键时点，产业化早期“锦上添花”式Cu-HJT迎来应用机遇。推荐迈为股份、晶盛机电，建议关注高测股份、捷佳伟创、微导纳米、奥特维、京山轻机、天宜上佳、金晶科技、德沪涂膜、芯碁微装、苏大维格、东威科技、罗博特科、宝馨科技、德龙激光、石英股份、欧晶科技、TCL中环、隆基绿能。
　　5、锂电设备：锂电设备估值处历史低位，出海与新技术驱动新设备上线。截至2023/3/17，近一年锂电设备指数跌幅达34.99%。2月份我国新能源汽车销量明显回暖，新能源汽车降价叠加各地多举措促汽车消费政策，3月需求有望进一步复苏；电池端海外扩产看欧美；锂电隔膜设备作为锂电材料生产设备国产化较低的环节，欧克科技第一条湿法隔膜生产线预计23年3月交付。推荐先导智能、东威科技、骄成超声，建议关注杭可科技、利元亨、联赢激光、欧克科技。
　　6、风电设备：海风深远海进程加速，浮式风机迎来发展契机。国家能源局将出台政策推动海上风电深远海发展，浮式风机将带来锚链、海缆等环节新的增量空间。在降本大趋势下，制造成本更低的滑动轴承将率先在齿轮箱环节实现对滚动轴承的替代，同时海缆、塔筒等抗通缩环节值得关注。建议关注亚星锚链、东方电缆、中天科技、长盛轴承、双飞股份、大金重工、明阳智能。
　　风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。

研究报告全文：2023年3月19日行业研究芯片制造本土化纵深发展设备零部件和材料保持高增长机械行业周报2023年第11周312-318要点机械行业重点子行业观点买入维持1半导体半导体零部件半导体材料保持高速增长3月16日中共中央国务院印发了党和国家机构改革方案其中包括党中央组建中央科技委员会国务院重新组建科学技术部集成电路产业政策有望加大与陆续落地3月5日作者国务院总理李克强在政府工作报告中强调科技政策要聚焦自立自强完善新型分析师杨绍辉举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主执业证书编号S0930522060001021-52523860体地位3月2日国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业并主持召开座谈会其强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势用好政府和市场两方yangshaohui1ebscncom面力量神工股份2022年报显示硅零部件产品实现收入达到千万元以上规模分析师陈佳宁公司已经获得更多评估认证机会与数家12英寸集成电路制造厂商接洽已有执业证书编号S0930512120001十余个料号获得评估认证通过结果子公司福建精工锦州精合的收入合计4127021-52523851万元南大光电的特气产品2022年销售收入1195亿元同比增长63其他收chenjianingebscncom入前驱体光刻胶等173亿元同比增长99建议关注拓荆科技芯源微联系人林映吟盛美上海中微公司精测电子北方华创华海清科万业企业芯源微晶盛机电微导纳米广立微英杰电气国力股份新莱应材正帆科技富创linyingyinebscncom精密江丰电子2工程机械排放标准升级影响短期销量挖掘机销量转正面临较大压力工程机械产业链短期仍处于调整期2月挖掘机销量21450台同比下降124其中国内11492台同比下降326出口9958台同比增长341-2月行业与沪深300指数对比图累计同比下降204其中国内同比下降4112022年同比下降238其中国内下降446行业整体上还是负增长其中国内增速下降幅度正在收窄20但海外销量增速也有一定程度放缓未来全面好转还有待于观察企业经营业绩10将出现分化当前头部企业估值已处于合理区间维持推荐三一重工中联重科0AH恒立液压等龙头-103通用设备疫情防控优化后的经济复苏预期叠加在科技领域的应用通用机-20械需求回暖22年机床行业利润总额同增437反映了机床行业产品结构的-30升级半导体零部件的国产化新能源汽车风机大型化等提高了对我国高端机22032206220922122303床和刀具等通用机械设备的需求高端机床刀具制造商产能将逐渐释放机床行机械行业沪深300业建议关注科德数控海天精工拓斯达纽威数控国盛智科浙海德曼刀具建议关注欧科亿华锐精密中钨高新资料来源Wind4光伏设备硅片价格小幅抬升电池片组件价格维稳关注高纯石英与石相关研报英坩埚供应能力强的企业石英坩埚保供具优势的硅片企业钙钛矿与光伏镀铜核心技术攻关明确政府组织作用和企业主体地新技术资本加速加码钙钛矿产业极电光能获深创投领投的A轮融资钙钛位半导体设备国产化突破仍是重点矿光伏标准专题组成立大会召开行业标准体系有望加快完善助力产业化发展机械行业周报2023年第10周35-311光伏铜电镀行情发展演绎至关注HJT行业大阶段23H1是HJT电池片大规集成电路产业政策或迎窗口期新型举国体制为模量产线跑通投产关键时点产业化早期锦上添花式Cu-HJT迎来应用机遇科技突围保驾护航机械行业周报2023年第9周226-34推荐迈为股份晶盛机电建议关注高测股份捷佳伟创微导纳米奥特维装备制造需求升温技术主权之争驱动半导体设京山轻机天宜上佳金晶科技德沪涂膜芯碁微装苏大维格东威科技备国产化罗博特科宝馨科技德龙激光石英股份欧晶科技TCL中环隆基绿能机械行业周报2023年第7周212-2185锂电设备锂电设备估值处历史低位出海与新技术驱动新设备上线截至1月PMI升至临界点以上信贷数据超预期装2023317近一年锂电设备指数跌幅达34992月份我国新能源汽车销量备制造业市场环境向好明显回暖新能源汽车降价叠加各地多举措促汽车消费政策3月需求有望进一机械行业周报2023年第6周25-211步复苏电池端海外扩产看欧美锂电隔膜设备作为锂电材料生产设备国产化较光伏铜电镀量产化攻克渐行渐近半导体设备招低的环节欧克科技第一条湿法隔膜生产线预计23年3月交付推荐先导智能投标有望逐季恢复东威科技骄成超声建议关注杭可科技利元亨联赢激光欧克科技机械行业周报2023年第5周129-246风电设备海风深远海进程加速浮式风机迎来发展契机国家能源局将出芯片的政治属性进一步强化芯片制造工艺国产台政策推动海上风电深远海发展浮式风机将带来锚链海缆等环节新的增量空化带动国内制造业升级间在降本大趋势下制造成本更低的滑动轴承将率先在齿轮箱环节实现对滚动机械行业周报2023年第4周122-128半导体设备板块有望筑底上行钙钛矿产业化趋轴承的替代同时海缆塔筒等抗通缩环节值得关注建议关注亚星锚链东方势明显电缆中天科技长盛轴承双飞股份大金重工明阳智能机械行业周报2023年第2周18-114风险分析宏观经济波动风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险市场竞争加剧的风险敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告机械行业目录1行业观点更新52新股动态123重点数据跟踪134风险提示12敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告机械行业图目录图12022年初以来费城半导体指数表现5图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现5图3PMI指数回升至荣枯线以上8图4企事业单位中长期贷款金额及增速8图5基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位13图62023年2月份房屋新开工面积累计同比下滑9413图7挖掘机月度销量变化13图8挖掘机销量同比变化13图9挖掘机国内销量变化13图10挖掘机国内销量同比变化13图11挖掘机出口销量变化14图12挖掘机出口销量同比变化14图13挖掘机出口占比逐年提升14图14挖掘机开工小时仍处于相对低位14图152023年2月份美国CPI同比602023年2月中国CPI同比1014图162023年2月份PMI指数大幅回暖52615图172023年2月份全部工业品PPI指数同比-1415图182023年1-2月制造业固定资产投资额累计达53577亿元15图192023年1-2月份金属切削机床产量累计同比-11815图202022年12月份工业机器人当月产量同比-9515图21中国新能源车销售渗透率2023年2月为265716图222023年2月份新能源汽车销量当月值525万辆16图232023年2月份新能源汽车产量当月同比5016图242023年2月份新能源乘用车产量517万辆同比47316图252023年2月份新能源乘用车零售销量439万辆16图262023年2月新能源乘用车批发销量496万辆同比56517图272023年2月份新能源乘用车零售销量同比6117图282023年2月份动力电池装车量当月值2194GW17图292023年2月份动力电池装车量当月同比60417图30截至2023315多晶硅致密料均价224元kg17图31截至2023315本周硅片价格同上周持平元片17图32截至2023315光伏电池片价格同上周基本持平元W18图33截至2023315光伏组件价格较上周略有下降元W18图34截至2023317Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌1018图352022年12月份风电新增并网容量1511GW18图362022年1-12月份风电新增并网容量3763GW18图372017-2022Q3国内各季度风电季度公开招标量GW19敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告机械行业表目录表1ALD的特征对薄膜沉积的内在影响及其实际应用中的优势6表2国内风电主机及零部件厂商以滑替滚进展11表3一周IPO统计表12表4行业重点上市公司盈利预测估值与评级19敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告机械行业1行业观点更新半导体党中央组建中央科技委员会国务院重新组建科学技术部新型举国体制为科技突围保驾护航看好半导体设备头部企业2023年开年来国际半导体指数呈上涨趋势2023年1月3日以来两大半导体指数维持上涨趋势其中美国费城半导体指数截至3月17号累计上涨233达到308352本周上涨546中国台湾半导体指数截至3月17号累计上涨163达到35426本周上涨110图12022年初以来费城半导体指数表现图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023317资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023317党中央组建中央科技委员会国务院重新组建科学技术部新型举国体制助力科技攻坚集成电路产业政策有望加大与陆续落地3月16日根据新华社中共中央国务院印发了党和国家机构改革方案包括党中央组建中央科技委员会和国务院重新组建科学技术部党中央组建中央科技委员加强党中央对科技工作的集中统一领导统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革研究审议国家科技发展重大战略重大规划重大政策统筹解决科技领域战略性方向性全局性重大问题研究确定国家战略科技任务和重大科研项目统筹布局国家实验室等战略科技力量统筹协调军民科技融合发展等作为党中央决策议事协调机构中央科技委员会办事机构职责由重组后的科学技术部整体承担国务院重新组建科学技术部加强科学技术部推动健全新型举国体制优化科技创新全链条管理促进科技成果转化促进科技和经济社会发展相结合等职能强化战略规划体制改革资源统筹综合协调政策法规督促检查等宏观管理职责保留国家基础研究和应用基础研究国家实验室建设国家科技重大专项国家技术转移体系建设科技成果转移转化和产学研结合区域科技创新体系建设科技监督评价体系建设科研诚信建设国际科技合作科技人才队伍建设国家科技评奖等相关职责仍作为国务院组成部门3月5日国务院总理李克强在第十四届全国人大一次会议政府工作报告中强调科技政策要聚焦自立自强完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位集成电路产业政策有望加大与陆续落地ASML发布额外出口管制声明成熟制程扩产继续利空出尽当地时间3月8日荷兰政府表示计划对半导体技术出口实施新的管制ASML官网发布了额外出口关注的声明表示额外的出口管制并不涉及所有浸没式光刻工具而只涉及所谓的最先进工具因此这个限制更侧重于先进的芯片制造技术并不影响国内成熟制程扩产这次官方声明使光刻机禁运的市场预期落地半导体设备利空出尽看好半导体设备头部企业敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告机械行业长江存储母公司长江存储科技控股获490亿元增资提高市场对其后续扩产的预期据企查查工商信息2023年2月27日长江存储注册资本从56275亿元变更为10527亿元增资490亿元其中129亿元来自大基金二期301亿元来自湖北长晟发展32亿元来自湖北省科技投资集团29亿元来自长江产业投资集团主要股东中大基金二期持股比例达到1224位居第四大单一持股股东大基金一期持股则相应稀释持股比例从约24降至1288半导体制造工艺进步原子层沉积ALD技术是关键ALD技术具备沉积薄膜厚度的高度可控性优异的均匀性和三维保形性三大优势在半导体先进制程应用领域彰显优势特别适合复杂形貌高深宽比沟槽表面的薄膜沉积被广泛应用于High-K栅介质层金属栅铜扩散阻挡层等半导体先进制程领域SEMI预测受益于半导体先进制程产线数量增加2020年至2025年全球ALD设备市场规模以销售额计CAGR将达到263远高于PVD和PECVD设备的增速市场空间可观目前我国在ALD领域进展较大的有拓荆科技北方华创和微导纳米表1ALD的特征对薄膜沉积的内在影响及其实际应用中的优势ALD特征对薄膜沉积的内在影响实际应用中的优势薄膜厚度只取决于循环次数精确控制薄膜厚度形成达到原子层厚度精度的薄膜前驱物是交替通入反应室精确控制薄膜成分避免有害物质的污染自限制的表面反应前驱体是饱和化学吸附很好的台阶覆盖率及大面积厚度均匀性连续反应薄膜无针孔密度高可以沉积多组分纳米薄层和混合氧化物窗口温度较宽不同材料的沉积条件稳定匹配薄膜生长可以在低温室温到400下进行可以广泛适用于各种形状的衬底资料来源中国真空学会真空科学与技术学报光大证券研究所我们建议关注的主线有二1海外对华禁止性条款加剧ASML光刻机禁运的市场预期落地利空出尽叠加利好集成电路产业发展的政策密集出台我国半导体设备国产替代加速推荐晶盛机电建议关注精测电子盛美上海拓荆科技中微公司北方华创华海清科万业企业芯源微微导纳米广立微2随着AI的快速发展对算力要求提高相关芯片制造工艺需求提升关注国内成熟的半导体零部件和材料企业建议关注个股专注射频电源的英杰电气国力股份IGS领域的新莱应材正帆科技制造金属零部件金属喷淋头气体管路等的富创精密江丰电子工程机械排放标准升级影响短期销量挖掘机转正仍面临压力国内市场受排放标准升级加上行业自身更新周期影响工程机械行业短期国内销量仍处于同比负增长区间但由于行业销量基数已处于低位随着未来基建地产投资复苏工程机械国内销量有望逐步企稳反弹海外市场受通胀预期升温后加息等影响工程机械需求存在不确定性但由于国内工程机械企业产品已具备优异性价比在发展中国家市场仍然有巨大的成长空间通过大力开拓海外市场2023年龙头企业出口仍然有望维持较好增长根据央视财经挖掘机指数报告2023年1月全国工程机械平均开工率为4061开工率前三的省份为江西福建重庆受元旦春节假期影响虽然开工天数减少但是我国各项基础设施建设仍保持较强韧性根据中国工程机械工业协会统计2023年2月纳入统计的26家主机制造企业共计销售各类挖掘机21450台同比下降124其中国内11492台同比下降326出口9958台同比增长34敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告机械行业2023年1-2月共计销售各类挖掘机械产品31893台同比下降204其中国内市场销量14929台同比下降411出口销量16964台同比增长149表1挖掘机销售数据单位台23年2月同比23年1-2月同比22年全年同比挖掘机销量21450-12431893-204261346-238国内11492-32614929-411151889-446出口99583416964149109457598资料来源中国工程机械协会光大证券研究所整理2月份挖掘机内销增速大幅下滑主要由于非道路机械国三切换国四标准提前预支国内需求部分地区的终端客户回款比例仍然较低但可以乐观的看到高基数效应逐步缓解社融数据释放积极信号各类基建项目逐渐上马下游基建项目开始逐步复工中国工程机械协会会长苏子孟表示2023年一季度预计会面临一定压力但随着时间推移压力将逐步缓解全年国内工程机械市场需求将好于2022年虽然出口由于基数原因和海外经济下行压力增加等将面临考验但出口额预计仍会保持在较高的水平上预计工程机械行业将实现质的有效提升和量的合理增长我们预计专项债资金的释放地产链政策的调整将逐渐传导至基建及地产行业带来工程机械行业需求的复苏出口方面由于国内工程机械产品性价比具备巨大优势海外出口的增长趋势仍将延续随着高基数效应的减退工程机械国内销量有望逐步企稳反弹我们认为工程机械产业链短期仍处于调整期销量下滑与原材料成本相对高位的双重压力对工程机械企业的盈利能力提出挑战但在新一年国内稳增长的大环境下基建与地产投资有望边际改善工程机械国内销量降幅有望逐步收窄全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度以及存量机器的消化程度我们看好行业边际变化带来的反弹机遇维持推荐三一重工中联重科AH恒立液压等工程机械产业链龙头公司通用自动化制造业有望开启上行周期高端机床刀具将迎来产能释放融资需求回暖制造业有望开启上行周期23年2月我国PMI指数为526连续两个月反弹至荣枯线以上此外作为制造业前瞻性指标我国企事业单位中长期贷款金额自22年8月以来连续数月同比大幅增长23年2月我国企事业单位中长期贷款金额为11100亿元同比增长1197一般制造业周期约为35-4年融资需求的回暖预示着我国制造业景气度或将迎来拐点23年有望开启回升周期敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告机械行业图3PMI指数回升至荣枯线以上图4企事业单位中长期贷款金额及增速PMIPMI新订单PMI生产PMI新出口订单4000030060350002503000020050250001504020000100150005030100000205000-5010--10002018-012019-012020-012021-012022-012023-012016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02企事业单位中长期贷款金额亿元yoy资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至23年2月资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至23年2月产品结构升级拉动机床刀具行业22年利润增长近日多家机床刀具企业发布22年业绩快报其中机床企业科德数控22年实现营收315亿元同比增长2439扣非净利润039亿元同比增长4728刀具企业欧科亿与华锐精密22年分别实现营收1054602亿元同比增长6462393扣非净利润225158亿元同比增长1499352利润的上升来源于产品结构的升级高端化产品如五轴机床数控刀具的占比持续上升据科德数控投资者交流公告公司22年整机均价约164万元目前在手订单均价约200万元均价上升明显半导体零部件国产化新能源汽车风电大型化带来新需求五轴机床迎来新加工热点据中国机床工具工业协会消息22年受汽车和电工电器等领域的需求恢复的影响金属加工机床新增订单和在手订单同比增幅明显扩大五轴机床加工时兼具高效性与经济型可实现新能源汽车的高生产节拍与高经济效益的需求目前国内五轴机床厂商正努力突破生产瓶颈据科德数控投资者活动公告公司大连五轴联动数控机床项目达产后将实现年产1000台的规模建议关注国产机床龙头企业科德数控海天精工拓斯达纽威数控国盛智科浙海德曼刀具需求逐渐回暖高端刀具产能逐渐释放随着疫情后经济逐渐复苏下游加工开工率明显提升带动了下游对刀具的需求23年1月份以来刀具原材料价格上升趋势重现进一步反映了下游需求的增长据欧科亿投资者活动公告22Q4公司订单增速明显截至22年底公司IPO募投项目新增4000万片数控刀片产能已释放50预计23年数控刀具产能将全部释放整体刀具项目将进入投产据华锐精密投资者活动公告公司IPO项目建成后将新增硬质合金数控刀片产能3000万片金属陶瓷数控刀片产能500万片硬质合金整体刀具产能200万支可转债项目建成后将新增精密数控刀体产能50万件高效钻削刀具产能140万支随着国内厂商高端刀具产能逐渐释放高端刀具国产化率有望进一步提升提升建议关注国产高端刀具龙头欧科亿华锐精密中钨高新光伏设备硅片价格小幅抬升电池片组件价格维稳关注紧缺环节钙钛矿与光伏镀铜新技术硅片价格小幅抬升电池片组件价格维稳据PVInfoLinK数据本周多晶硅致密料均价220元kg小幅下跌18上周下跌26150m的182mm210mm硅片均价分别为638元片82元片分别较上周环比上涨26上周环比持平环比上周持平上周环比持平182mm210mm的PERC电池片均价较上周环比持平182mm210mm的PERC单面单玻组敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告机械行业件均价较上周环比持平上周分别环比下降1106双面双玻组件均价较上周环比持平上周分别环比下降1408182210mm单玻PERC组件集中式与分布式项目均价分别为172元w175元w较上周环比持平上周分别环比下降0611182mmTOPCon双玻组件均价185元w较上周环比上涨05上周环比下降11210mmHJT双玻组件20元w较上周环比持平上周环比持平硅料价格走入下降通道硅片价格后期不排除市场整体有所上涨的情形加上龙头企业自产自用比例增加硅片现货市场流通增量缓慢硅片环节的短期供需偏紧有所发酵其次高效硅片需求增加高纯石英坩埚供给偏紧张坩埚质量下降产量下降建议关注高纯石英与石英坩埚企业石英股份欧晶科技天宜上佳推荐晶盛机电建议关注石英坩埚保供具优势的硅片企业TCL中环隆基绿能我们认为2023年TOPCon仍将成为高效电池规划投产的主力军同时随着光伏镀铜等降本增效新技术的成熟HJT与钙钛矿叠层电池产线的规划建设或将超预期成熟设备商在新电池片技术导入初期享有市场较高的认可度推荐HJT整线设备龙头迈为股份电新联合覆盖建议关注硅片切片机龙头高测股份TOPCon整线龙头捷佳伟创光伏ALD设备领先厂商微导纳米串焊机龙头奥特维布局钙钛矿设备的京山轻机资本加速加码钙钛矿产业行业标准体系有望加快完善助力产业化发展据极电光能官方微信公众号公司近期顺利完成A轮融资由深创投领投本轮募集资金用于钙钛矿前沿技术开发和150MW钙钛矿光伏生产线运营目前极电光能150MW钙钛矿生产线处于工艺调试和小批量出货阶段预计今年上半年将陆续完成部分示范项目的交付3月10日由中国光伏行业协会标准化技术委员会中国华能集团清洁能源技术研究院有限公司联合主办的中国光伏行业协会标准化技术委员会钙钛矿光伏标准专题组成立大会暨2023年第一次工作会议在苏州召开当前钙钛矿处于从实验室到产业化走向电站发电应用的重要阶段加快钙钛矿电池标准体系梳理与完善有助于加快我国钙钛矿产业规范发展钙钛矿LED应用于人类照明取得进展中国科学技术大学物理学院肖正国教授研究团队利用空间限制法生长出高质量大面积超薄的钙钛矿单晶并首次制备出亮度超过86000坎德拉每平方米寿命高达12500小时的钙钛矿单晶LED展现了钙钛矿单晶LED在人类照明和显示领域的巨大前景相关成果2月27日发表于自然-光子学设备端新布局者持续增加供应小试中试线为主镀膜设备涂布设备激光设备封装设备为钙钛矿电池制备四大设备钙钛矿层主流制备方案为狭缝涂布蒸镀具有均匀成膜高良品率的优点亦为可选方案之一但其速率低等问题仍待解决建议关注TCO玻璃龙头金晶科技狭缝涂布设备龙头德沪涂膜未上市布局钙钛矿PVD镀膜设备蒸镀设备ALD设备的京山轻机已中标某头部光伏企业钙钛矿蒸镀设备项目的捷佳伟创已出货德国钙钛矿企业ALD设备的微导纳米已出货钙钛矿电池激光刻蚀设备的德龙激光光伏铜电镀行情发展演绎至关注HJT行业大阶段电池片电极金属化采用铜栅线最为适用在HJT电池上是HJT降本增效的主要路径之一0BB无主栅银包铜硅片薄片化等的验证与综合应用发展一定程度上会带来铜电镀应用的必要性之争我们认为其他非去银化的降本路径可以在早期阶段助力HJT成本与前代电池片在组件端或全产业链端打平起到推动HJT加速产业化发展的作用因此早期阶段铜电镀是HJT降本增效锦上添花的选项行业的催化剂从早期设备端工艺突破演绎至跟随HJT行业大后期在其他非去银化降本增效路径出现瓶颈之时或许也是铜电镀工艺在产能与良率方面匹配光伏行业需求之时铜电镀或从锦上添花走向降本增效必备选项23H1是HJT电池敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告机械行业片大规模量产线跑通投产关键时点产业化早期锦上添花式Cu-HJT迎来应用机遇后期或从锦上添花走向降本增效必备选项23年应重点关注光伏无银化技术发展建议关注曝光显影环节的芯碁微装苏大维格电镀环节的东威科技罗博特科宝馨科技以及布局光伏镀铜整线的迈为股份锂电设备锂电设备估值处历史低位抓住出海与新技术两大主线锂电设备估值处于历史低位利空预期反映较为充分截至2023年3月17日近一年锂电设备指数003101CJ跌幅达3499本周跌幅为716上周跌幅为256PETTM为3311倍分别处于近5年3年997000的分位点处于历史低估值的位置先导智能杭可科技赢合科技联赢激光海目星等锂电设备厂的Wind一致预期2023年PE基本处于16倍左右相对充分反映市场对锂电设备厂2023年及以后设备订单量增速下滑的预期下游需求端2月份我国新能源汽车销量明显回暖新能源汽车降价叠加各地多举措促汽车消费政策3月需求有望进一步复苏据中汽协数据2月新能源汽车销量525万辆环比增长294同比增长559市场渗透率达到2661-2月新能源汽车销量933万辆同比增长2082月我国动力电池装机量219GWh同比增长604环比增长360电池端2023年北美市场或成各电池厂最佳角逐地据北京时间2023年1月27日LGES2022Q4业绩交流会材料其预测2023年全球电池需求将同比增长33至890GWh电动车用动力电池仍占大头占比达80按区域分动力电池需求市场增长最快为北美地区LGES预计将同比增长60至150GWh其次为欧洲yoy40中国动力电池需求增速虽放缓至20但仍贡献最大的需求体量2023年预计达350GWh新电池技术方面4680大圆柱电池取得实质性进展2024年或迎来量产元年据特斯拉22Q4业绩交流会目前特斯拉德州超级工厂布局有4条4680电池产线其中一条已投产其余三条处于安装调试阶段22Q4美国本土4680电池周产能超1000组未来特斯拉还将在内华达州投资36亿美元其中部分资金用于兴建产能100GWh的4680电池工厂长期目标为总产能超1000GWh马斯克预计2024年将会是4680电池量产元年造纸设备厂商借机切入锂电隔膜产线或为锂电隔膜产线国产化拉开加速序幕目前国内锂电隔膜生产产线以进口为主头部隔膜厂商恩捷股份星源材质中材科技的产线主要来自日本制钢所德国布鲁克纳法国伊索普据EVTank数据2022年中国锂离子电池隔膜出货量达到1332亿平米占全球锂电隔膜出货量超80同比增长653其中湿法隔膜出货量突破100亿平米达到1048亿平米干法隔膜出货量达到284亿平米随着下游新能源汽车与储能发展锂电隔膜需求量大目前国内仍有大量新建锂电隔膜产能而海外供应商锂电隔膜设备交付周期相对较长产能供给相对紧张欧克科技作为生活用纸的智能制造设备优秀厂商切入锂电池湿法隔膜生产线公司第一条生产线预计在2023年3月发货至冠力新材关注后续新客户开拓与重复订单我们认为当前锂电设备看点在于出海与新技术驱动新设备上线海外电池厂进入高速扩张期出海成2023年国内锂电设备主要增长来源SKACCLG等产线正处于招标中市场需求规模端北美市场大于欧洲市场海外市场毛利水平较国内市场高布局海外市场的锂电公司有望在2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的设备公司推荐先导智能建议关注在日韩建厂瞄准美国市场的杭可科技收购波兰老牌自动化公司NowaTepro的利元亨新技术驱动新设备上线方面建议关注布局4680电池激光焊接设备联赢激光推荐复合集流体产业链相关设备的东敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告机械行业威科技骄成超声锂电隔膜设备作为锂电材料生产设备国产化较低的环节建议关注欧克科技风电设备海风深远海进程加速浮式风机迎来发展契机23年风电装机需求增长可期海风进入加速建设期据每日风电统计2022年国内风电总招标量1033GW同比增长1293其中海上风电总招标量179GW海风占比较上年提升明显据国家能源局公布数据2022年国内新增风电装机容量376GW同比下降210我们认为由于22年风电招标量大幅增长外加21年招标存量的释放等因素23年风电装机量将迎来大幅增长同时随着海风平价化的推进海风将进入加速建设期政策推动海风深远海化浮式风机将迎来发展契机随着我国海风进入加速建设期我国近海海域的风电场规划将逐渐接近饱和我国深远海海域的风能可开发量为近海海域的3-4倍拥有更为风度的优质风场资源因此我们认为未来海上风电的深远海化是必然趋势随着水深的不断加深海风由固定式转变为漂浮式风机23年2月26日国家能源局表示将出台深远海海上风电管理办法持续推动海上风电深远海化23年2月23日由中海油建造的漂浮式风电平台海油观澜号起拖开航预计将于今年内并网该平台是我国继三峡引领号和海装扶摇号后的第三个漂浮式海上风电平台同时也是全球首座水深超100米离岸距离朝100公里的双百海上风电项目浮式风机的应用将带来新增量空间建议关注系泊锚链环节亚星锚链海缆环节东方电缆中天科技浮式风机整机环节明阳智能降本趋势下风电轴承面临技术迭代以滑替滚或成未来趋势在风电行业大型化及降本增效的趋势下滑动轴承由于其承载能力强成本低的优势有逐渐取代滚动轴承的趋势目前各大滑动轴承及主机龙头企业已开始以滑替滚的尝试其中长盛轴承已顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验双飞股份样品已通过客户装机试验金风科技装有滑动主轴承的样机在新疆达坂城成功实现并网滑动轴承在风电领域的突破将带来数十亿元的市场空间建议关注滑动轴承龙头企业长盛轴承双飞股份表2国内风电主机及零部件厂商以滑替滚进展环节公司进展优势2021年10月金风科技装有滑动主轴承的样机在新疆达轴系承载密度提升超过20有力支撑了大功率机型的开坂城成功实现并网发滑动轴承分瓣式设计可实现局部更换使维护成本下降超过60金风科技2022年10月13日金风科技主导研发的16MW海上风电机组成功下线该机组采用了滚动轴承与滑动轴承通用的外接口有意通过该项目推动滑动轴承在大功主机率机组上的应用验证牵头成立风电机组主轴及齿轮箱用滑动轴承关键技术研目标是实现低速01ms以下重载15MPa以上频繁启究停高可靠免维护和运行20年以上的长寿命实现进口替代中国海装与上海交通大学重庆研究院团队合作该团队已开展滑代滚基体和涂覆层材料结构设计仿真试验验证和综合性能评价的关键技术攻关率先在齿轮箱轴承进行突破主轴轴承目前已完成材料验可以极大的提高主齿轮箱的扭矩密度目前采用滑动轴证偏航变桨轴承目前也已处于开发过程中承的主齿轮箱扭矩密度已经达到220Nmkg使得主齿轮箱的结构更加紧凑长盛轴承建成了模拟行星齿轮相对行星销轴转动的国内首台11比例主齿轮箱滑动轴承试验台并已顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验轴承与国内多家大中型风电主机厂均有沟通交流及产品研发方面的合作目前样品已通过客户装机试验客双飞股份户反馈效果良好与俄罗斯院士专家团队进行技术合作设计方案与仿真技术都具有优势目前正在试验过程中敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告机械行业搭建了满足全尺寸全工况要求具备微米级的油膜掌握了通过DNV-GL国际认证的考虑弹流润滑混合厚度测量能力的大型风电滑动轴承试验平台建立摩擦等专用计算技术及特种材料选择及成型技术了完整的风电滑动轴承设计制造测试一体化的崇德科技开发及产业化平台与风电主轴轴承和主齿轮箱轴承的技术引领者SKF签订了关于风电滑动轴承战略合作协议资料来源CWEA风电头条上海交通大学重庆学院官网投资者交流平台各公司公告各公司官网光大证券研究所降本趋势下风电企业盈利空间承压未来抗通缩环节值得关注22年风电含塔筒招标最低价格为1582元kW较2020年最低价下降接近50风电中标价格的迅速下降将导致风电厂商盈利空间受到挤压在降本趋势下建议关注以下抗通缩环节1海缆海缆单位价格与风机离岸距离相关在海风项目建设深远海化趋势下未来海缆需求量有望大幅提升建议关注海缆企业东方电缆中天科技2塔筒风电塔筒通常与风电主机分开招标此外塔筒随风机功率增大尺寸也随之增大因此受通缩影响较小建议关注塔筒企业大金重工2新股动态表3一周IPO统计表序号公司股票代码最新进度保荐机构成立时间核心设备中签率中签结1安达科技830809BJ中信证券1996主要产品和服务为磷酸铁锂磷酸铁果主要产品为设备监测类产品安全防护类产品生产指挥及调度系统雷电防护业务工程和设备及电务器材等核心产品有信号集中监测系统铁路信2铁大科技872541BJ上市开源证券1992号设备综合防雷系统无线调车机车信号和监控系统电务管理系统及LED信号机主要产品包括胶塞铝盖清洗机及无菌转运系统系列过滤洗涤干燥机系列3亚光股份603282SH上市国金证券1965单锥干燥混合机结晶罐分装秤重轧盖系统等在节能环保设备领域主要产品包括离心式蒸汽压缩机系列MVR系统系列高效旋转精馏床等主要产品包括工业X射线智能检测装备影像软件和微焦点X射线源公司询价开始询价4日联科技688531SH海通证券2009X射线智能检测装备下游应用领域包括集成电路及电子制造新能源电池终止铸件焊件及材料检测等主要服务或产品包括全自动绕线设备小型磁环线圈绕线服务全自动电子5科瑞思301314SZ网上申购民生证券2005元器件装配线主要产品和服务为电力监控仪表电力监控装置用电安全保护装置传感6雅达股份430556BJ上市东莞证券1994器电力监控系统集成服务主要产品有供电端的反激控制同步整流充电协议通信设备终端内部的7南芯科技招股意向书中信建投2015充电协议通信充电管理电池管理以及各类DC-DC转换和显示屏电源688484SH管理等资料来源Wind各公司公告光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告机械行业3重点数据跟踪31工程机械图5基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位图62023年2月份房屋新开工面积累计同比下滑94固定资产投资完成额制造业累计同比房屋新开工面积累计值亿平方米左侧固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比房地产开发投资完成额累计同比房屋新开工面积累计同比右侧6025100402050152001005-500-100-20-40资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月单位资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月图7挖掘机月度销量变化图8挖掘机销量同比变化900002508000020070000150600005000010040000503000002000010000-500-100JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20190320190520191120200120200920201120210520210720220320220520221120230120190720190920200320200520200720210120210320210920211120220120220720220920192020202120222023201901资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月图9挖掘机国内销量变化图10挖掘机国内销量同比变化3008000025070000600002005000015040000100300005020000010000-500-100JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20190920200120200520200920210120210320210720211120220320220720221120191120200320200720201120210520210920220120220520220920230120192020202120222023201907资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告机械行业图11挖掘机出口销量变化图12挖掘机出口销量同比变化12000180160100001408000120100600080604000402020000-200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20200320200720201120210320210920220120220520220920230120190720190920191120200120200520200920210120210520210720211120220320220720221120192020202120222023资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月图13挖掘机出口占比逐年提升图14挖掘机开工小时仍处于相对低位180开工小时数挖掘机中国当月值开工小时数挖掘机中国当月同比100801608070140606012050401004020308002060-201040020-40JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec0-602017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-0220192020202120222023资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月图152023年2月份美国CPI同比602023年2月中国CPI同比1010864202017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02-2美国CPI当月同比CPI当月同比资料来源Wind光大证券研究所统计时间美国截至2023年2月中国截至2023年2月敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告机械行业32通用自动化图162023年2月份PMI指数大幅回暖526图172023年2月份全部工业品PPI指数同比-14PMIPMI新订单PPI全部工业品当月同比PMI生产PMI新出口订单601500501000403050020000100-500-1000资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为图182023年1-2月制造业固定资产投资额累计达53577亿元图192023年1-2月份金属切削机床产量累计同比-118产量金属切削机床累计同比固定资产投资完成额累计同比产量金属成形机床累计同比50固定资产投资完成额制造业累计同比10040803060204010020-100-20-20-30-402017-022017-072017-122018-052019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122018-10-40-60资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为资料来源Wind光大证券研究所切削机床统计时间截至2023年2月成形机床统计时间截至2022年12月图202022年12月份工业机器人当月产量同比-95产量工业机器人当月值台套产量工业机器人当月同比右轴5000012010040000803000060402000020-1000020040071103030711110307030711030711030711030711---------------------201620162017201920192019202120222022201620172017201820182018202020202020202120212022资料来源Wind光大证券研究所增速按最新公布口径统计时间截至2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告机械行业33锂电设备图21中国新能源车销售渗透率2023年2月为2657渗透率40353025202657151050资料来源Wind光大证券研究所整理注统计时间截至2023年2月图222023年2月份新能源汽车销量当月值525万辆图232023年2月份新能源汽车产量当月同比50新能源汽车产量当月同比新能源汽车销量当月值1200908010007060800504060030204001002000-2002019-052021-112018-052018-082018-112019-022019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082022-022022-052022-082022-112023-022018-02资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2023年2月万辆图242023年2月份新能源乘用车产量517万辆同比473图252023年2月份新能源乘用车零售销量439万辆80产量新能源乘用车插电混动当月值70零售销量新能源乘用车插电混动当月值产量新能源乘用车纯电动当月值60零售销量新能源乘用车纯电动当月值6050145401594030203592029501002021-082022-122023-022019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102019-102020-102022-082019-122020-022020-042020-062020-082020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122023-022019-10资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为万辆敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告机械行业图262023年2月新能源乘用车批发销量496万辆同比565图272023年2月份新能源乘用车零售销量同比61批发销量新能源乘用车插电混动当月值零售销量新能源乘用车当月同比80批发销量新能源乘用车纯电动当月值零售销量新能源乘用车纯电动当月同比150060零售销量新能源乘用车插电混动当月同比10004014950020347002020-022021-022022-022023-02-5002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022019-12资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为图282023年2月份动力电池装车量当月值2194GW图292023年2月份动力电池装车量当月同比6042020202120222023动力电池装车量当月同比4090035800700306002550040020300152001010060405-1000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-02资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2023年2资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2023年2月注单位为GW月34光伏设备图30截至2023315多晶硅致密料均价224元kg图31截至2023315本周硅片价格同上周持平元片40015300102005100002019-062019-122020-092023-032019-032019-092020-032020-062020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122020-062020-092019-032019-062019-092019-122020-032020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032018-12多晶硅片单晶158硅片单晶166硅片多晶硅菜花料多晶硅致密料单晶182硅片单晶210硅片资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023315单位为元kg资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023315多晶硅片截至2022629敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告机械行业图32截至2023315光伏电池片价格同上周基本持平元W图33截至2023315光伏组件价格较上周略有下降元W15271022051700122019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032021-072022-012022-032022-092019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-052022-072022-112023-012023-03多晶电池片单晶158电池片单晶166电池片单晶158组件单晶166组件单晶182组件单晶210组件单晶182电池片单晶210电池片资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023315资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至202331535风电设备图34截至2023317Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌10Myspic综合钢价指数250200150100500资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023317图352022年12月份风电新增并网容量1511GW图362022年1-12月份风电新增并网容量3763GW8000300风电新增容量当月值万千瓦风电新增容量累计值万千瓦累计同比当月同比7000250500050060002004004000500015030030004000100200300050200010020000100001000-500-1000-10003070902060812050911040810051104100307020612----------------------0204060810120305070911020406081012-----------------201920192019202020202020202020212021202120222022202220192019202020202021202120222022202220202020202020202020202120212021202120212022202220222022202220222020资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年12月资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告机械行业图372017-2022Q3国内各季度风电季度公开招标量GW30200国内季度公开招标量GW同比2642472522515020174175172100149154138142151235096104869310747206761586763435-500-1002017Q12017Q32018Q12019Q42020Q22022Q32017Q22017Q42018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32020Q12020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2资料来源金风科技官网-业绩演示材料光大证券研究所整理4风险提示宏观经济波动的风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险市场竞争加剧的风险表4行业重点上市公司盈利预测估值与评级证券公司收盘价总市值EPS元市盈率x投资评级代码名称元亿元21A22E23E21A22E23E本次变动600031SH三一重工17471483143060076122229122299买入维持601100SH恒立液压6320847206188216306833622926买入维持000157SZ中联重科64051307604506184214221049买入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