2023年2月挖机销量同比下降12.4%，内销同比下降32.6%。
　　（1）销量数据：根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2023年2月挖机销量21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%，跌幅收窄；出口9958台，同比增长34%；1-2月，挖机销量累计31893台，同比下降20.4%，其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。
　　（2）开工小时数：中国区小松挖机开工小时数为76.4小时，同比增长61.4%，为2022年2月以来同比增速首次转正。主要原因是春节假期后，项目陆续开工，带动工程机械需求增加。
　　2023年专项债新增3.8万亿元，2月社融持续向好。
　　（1）2023年政府工作报告指出，2023年拟安排新增地方政府专项债3.8万亿元,比2022年增加1500亿元，同时报告提出加快推进重点任务落实和重大项目建设,努力形成更多实物工作量，基建仍将发挥稳增长作用。
　　（2）2023年2月新增社融为3.16万亿元，同比多增1.95万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元；2月企（事）业单位中长期贷款新增1.11万亿元，2023年以来企（事）业单位中长贷数据表现亮眼，表明制造业景气度持续回升。我们认为，在专项债规模维持高位和信贷数据持续超预期背景下，国内基建和制造业投资将拉动工程机械需求，挖机内销数据将持续改善。
　　国内需求复苏叠加海外需求旺盛，2023年工程机械行业将迎来逐步复苏。2022年受疫情反复、房地产开工和地产投资影响，全年挖机销量大幅下滑，挖机行业整体下滑23.8%，其中内销下滑44.6%。2023年随着基建项目陆续开工，房地产融资改善，工程机械需求将边际改善，同时随着行业价格战结束、疫情影响消除及原材料价格处于低位，行业盈利能力将逐步修复，行业整体将呈现稳中有升态势。
　　投资建议：2023年国内需求将边际改善，内销跌幅将持续收窄；国内主机厂在全球竞争力增强，海外出口占比仍将持续提升，海外市场仍将是增长主要驱动因素。建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压。
　　风险提示：基建、地产投资不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableTitle2月开工小时数同比转正挖机销量边际改善工程机械TableReportDate行业简评报告20230314评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary曲小溪2023年2月挖机销量同比下降124内销同比下降326首席分析师1销量数据根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业SAC执证编号S0110521080001quxiaoxisczqcomcn统计2023年2月挖机销量21450台同比下降124其中国内电话010-8115267611492台同比下降326跌幅收窄出口9958台同比增长341-2月挖机销量累计31893台同比下降204其中国内14929市场指数走势最近TableChart1年台同比下降411出口16964台同比增长14902工程机械沪深3002开工小时数中国区小松挖机开工小时数为764小时同比增长614为2022年2月以来同比增速首次转正主要原因是春节假071426193114-期后项目陆续开工带动工程机械需求增加Aug-----MarMayOctDecMar-022023年专项债新增38万亿元2月社融持续向好-0412023年政府工作报告指出2023年拟安排新增地方政府专项债资料来源聚源数据38万亿元比2022年增加1500亿元同时报告提出加快推进重点任务落实和重大项目建设努力形成更多实物工作量基建仍将发挥稳增相关研究长作用TableOtherReport工程机械行业点评2023年1月挖机销量同比下降3312023年工程机22023年2月新增社融为316万亿元同比多增195万亿元对械行业将迎来复苏实体经济发放的人民币贷款增加182万亿元同比多增9241亿元2022年挖机销量同比下降238预2月企事业单位中长期贷款新增111万亿元2023年以来企事计2023年将企稳复苏工程机械行业地产政策边际改善未业单位中长贷数据表现亮眼表明制造业景气度持续回升我们认为来将拉动工程机械需求在专项债规模维持高位和信贷数据持续超预期背景下国内基建和制造业投资将拉动工程机械需求挖机内销数据将持续改善国内需求复苏叠加海外需求旺盛2023年工程机械行业将迎来逐步复苏2022年受疫情反复房地产开工和地产投资影响全年挖机销量大幅下滑挖机行业整体下滑238其中内销下滑4462023年随着基建项目陆续开工房地产融资改善工程机械需求将边际改善同时随着行业价格战结束疫情影响消除及原材料价格处于低位行业盈利能力将逐步修复行业整体将呈现稳中有升态势投资建议2023年国内需求将边际改善内销跌幅将持续收窄国内主机厂在全球竞争力增强海外出口占比仍将持续提升海外市场仍将是增长主要驱动因素建议关注三一重工徐工机械恒立液压风险提示基建地产投资不及预期原材料价格上涨行业竞争加剧请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告图12023年2月挖机销量同比下降1240挖机当月销量台挖机销量当月同比900003508000030070000250600002005000015040000100300005020000010000-500-1002022-122015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07资料来源中国工程机械工业协会首创证券图22023年2月中国小松开工小时数为764小时同比增加6140小松当月开工小时数小时月YOY180100160801406012040100208006040-2020-400-602017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11资料来源小松官网首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图32022年1-12月房地产新开工面积累计同比下降3940图42022年1-12月基建投资完成额累计同比增长1152房地产开发投资累计同比下降10资料来源国家统计局首创证券资料来源国家统计局首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction曲小溪首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师曾先后进入华创证券方正证券长城证券研究部从事机械及高端装备行业的研究相关工作曾获得第九届新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名第九第十第十一届水晶球最佳分析师机械行业分别获得第四第三第四名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现