新一轮国企改革提高国企核心竞争力和增强核心功能
　　国有企业改革三年行动（2020-2022年）：落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，是可衡量、可考核、可检验、要办事的。做强、做优、做大国有经济，增强国有企业活力、提高效率，加快构建新发展格局。狠抓国企改革的责任落实、重点举措、典型示范，切实提升改革综合成效，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。
　　党的二十大报告：“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。”
　　2023年开始的新一轮国改重点落脚于提高核心竞争力和增强核心功能，要求“高质量、核心竞争力、世界一流、科技创新”等核心要素，2023年的目标满足“确保利润总额增速高于全国GDP增速，资产负债率总体保持稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率四指标进一步提升”。“一利五率”（一增一稳四提升）考核央企综合盈利能力。
　　风险提示
　　下游需求不及预期；
　　制造业资本开支不及预期。

研究报告全文：新一轮国企改革中机械行业投资机会长江证券研究所机械研究小组2023-03-19证券研究报告评级看好维持分析师及联系人分析师赵智勇分析师臧雄分析师倪蕤分析师曹小敏SAC执业证书编号S0490517110001SAC执业证书编号S049051807000SAC执业证书编号S0490520030003SAC执业证书编号S0490521050001电邮zhaozycjsccomcn电邮zangxiongcjsccomcn电邮niruicjsccomcn电邮caoxm1cjsccomcn01新一轮国企改革提高国企核心竞争力和增强核心功能国有企业改革三年行动2020-2022年落实国有企业改革1N政策体系和顶层设计的具体施工图是可衡量可考核可检验要办事的做强做优做大国有经济增强国有企业活力提高效率加快构建新发展格局狠抓国企改革的责任落实重点举措典型示范切实提升改革综合成效增强国有经济竞争力创新力控制力影响力抗风险能力党的二十大报告深化国资国企改革加快国有经济布局优化和结构调整推动国有资本和国有企业做强做优做大提升企业核心竞争力2023年开始的新一轮国改重点落脚于提高核心竞争力和增强核心功能要求高质量核心竞争力世界一流科技创新等核心要素2023年的目标满足确保利润总额增速高于全国GDP增速资产负债率总体保持稳定净资产收益率研发经费投入强度全员劳动生产率营业现金比率四指标进一步提升一利五率一增一稳四提升考核央企综合盈利能力一利图国企改革情况五率利润总额国有资产体制改革为重点国企改革双百行国企改革三年行动新一轮国企改革资产负债率对国企治理结构激励制动聚焦治理机制完善国资监管体制重点落脚提高核心竞度等改革推进国企并购用人机制激励机制净资产收益率深化混合所有制改革争力和增强核心功能重组等三大机制研发投入强度2003-20122018-20202020-20222023-全员劳动生产率营业现金比率资料来源国资委中国政府网长江证券研究所01更为细化的政策落地表去年四季度以来国企改革要闻日期会议文件关键词简要总结乘势而上实施新一轮国企改革深化提升行动以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点深入实施新一轮国企改革深化提升行动坚定不移推动国有资本和国有企业做强做优做大在建设现代化产业体系构建新发展格局中发挥更大作用五个重点方向包括增2023316国企改革三年行动的经验总结与未来展望国有资本和国有企业做强做优做大强产业引领力深化改革提升科技创新力深化改革提高安全支撑力深化改革打造现代新国企深化改革营造公平竞争市场环境深化改革会议指出近年来中央企业紧抓资本市场改革契机在推动优质资产上市方面工作成效显著下一步要针对工作中的突出问题和薄弱环节科学谋划周密组织统筹推进中央企业高质量上市通过充分对接资本市场助力稳定资本市场为中央企业高质量发展2023228中央企业提高上市公司质量工作专题会高质量优质资产上市提供坚实支撑为建设中国特色现代资本市场贡献更大力量要以落实机制抓好进度干出成效为重点落实下阶段工作让市场和投资者看到实实在在的成效会议要求要永不停歇扎实做好国企改革重点工作围绕提高核心竞争力和增强核心功能抓好重点改革任务切实推进改革有效做法2023227国企改革三年行动经验成果交流会核心竞争力制度化长效化强化典型经验总结推广应用抓紧研究谋划新一轮深化国企改革行动坚持稳字当头稳中求进坚持效益效率相统一推动中央企业生产经营实现一增一稳四提升一增即确保利润总额增速高一增一稳四提升央企利润总额增速2023223学习时报刊发张玉卓署名文章于全国GDP增速力争取得更好业绩增大国资央企稳定宏观经济大盘的分量一稳即资产负债率总体保持稳定四提升即高于GDP增速净资产收益率研发经费投入强度全员劳动生产率营业现金比率4个指标进一步提升会议指出要积极行动起来加快推进国资央企高质量发展在促进消费扩大有效投资防范化解风险等方面下更大功夫围绕一高质量核心竞争力促消费有效投资利五率目标管理体系推动中央企业实现质的有效提升和量的合理增长强化企业创新主体地位不断提高科技投入产出效率着力2023220国资委扩大会议战略新兴产业推进新一轮国企改革提高企业核心竞争力增强核心功能优化调整国有资本布局结构加大对战略性新兴产业的布局提高有效投资质量提振发展信心做好企业债务房地产金融等重点领域风险防控牢牢守住不发生重大风险的底线会议强调要进一步提高政治站位始终站在党和国家事业发展全局高度思考谋划国资央企工作持续深化国资国企改革加大科技创新工作力度大力推进国有经济布局优化和结构调整注重防范化解重大风险进一步做强做优做大国有资本和国有企业加快建2023213国资委扩大会议世界一流企业科技创新设世界一流企业助力构建新发展格局更好发挥国有经济主导作用和战略支撑作用为稳定社会预期实现经济运行整体好转全面建设社会主义现代化国家开好局起好步多作贡献会议强调国企改革永远在路上要认真学习领会党的二十大精神落实中央经济工作会议决策部署围绕提高核心竞争力和增强核全国国有企业改革三年行动总结电视电话2023131核心竞争力心功能继续谋划和推动国企改革要深化对国企改革的规律性认识牢牢把握正确方向聚焦国企功能作用和历史使命坚持问题会议导向坚持正确改革方法广泛调动地方和企业积极性要深化国资国企改革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会责任关系完善中国特色国有企业现代20221216中央经济工作会议核心竞争力公司治理真正按市场化机制运营我们要深刻认识我们的市场体制机制行业产业结构主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素发展阶段特征深入研究成熟市场估值理论的适用场景把握好不同类型上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥20221121金融街论坛年会中国特色估值体系核心竞争力估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度上市公司尤其是国有上市公司一方面要练好内功加强专业化战略性整合提升核心竞争力另一方面要进一步强化公众公司意识主动加强投资者关系管理让市场更好地认识企业内在价值这也是提高上市公司质量的应有之义下一步国资国企系统要深入学习贯彻党的二十大精神紧紧围绕建设世界一流企业总目标不断深化混合所有制改革着力提升2022年混合所有制改革暨国企民企协同20221111世界一流企业核心竞争力混改混的质量持续提高改的成效推动混改企业持续增强活力动力提升核心竞争力推动国有资本和国有企业做强做优做大发展项目推介会带动各类所有制企业协同发展在全面建设社会主义现代化国家新征程中作出新的更大贡献资料来源国资委中国政府网金融街论坛年会长江证券研究所01新一轮国企改革深化提升行动3月16日国务院国资委党委在人民论坛杂志发表文章国企改革三年行动的经验总结与未来展望提出以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点深入实施新一轮国企改革深化提升行动坚定不移推动国有资本和国有企业做强做优做大在建设现代化产业体系构建新发展格局中发挥更大作用其中部分要点加大新能源绿色环保等产业投资力度在集成电路工业母机等领域加快补短板深入推进战略性重组和专业化整合加快重要领域和节点实现自主可控以高质量共建一带一路为重点积极参与全球产业链优化布局增强重要能源资源托底作用强化重要基础设施建设推进重要能源矿产资源国内勘探和增储上产扩大优质煤炭产能提升国企治理现代化水平探索建立完善企业内部人才市场真正按市场化机制运营完善具有市场竞争优势的核心关键人才薪酬制度支持国有企业结合实际探索创新更多灵活的激励方式积极稳妥深化混改图国企改革三年行动的经验总结与未来展望资料来源国资委人民论坛杂志长江证券研究所01股权激励国企央企股权激励情况国资委进一步完善市场化经营机制支持更多国有企业运用国有控股上市公司股权激励国有科技型企业股权和分红激励等中长期激励政策自2019年下半年以来机械行业约20家公司公告股权激励计划草案涉及油服工程机械通用以及锂电半导体等专用设备板块表2019年下半年以来国企央企草案披露情况汇总占授予前股本总公司名称草案披露日期股票期权限制性股票价格激励对象人数期限期额的比例石化机械2023-03-07不超过1600万股408元股不超过190人1703徐工机械2023-02-20首次授予10989万股309元股不超过2000人0933赢合科技2023-02-163965万股1068元股191人1143川仪股份2022-09-20授予395万股1066元股总人数为564人1003太原重工2022-08-10首次授予393339万股138元股不超过195人1183机器人2022-06-20首次授予42395万股596元股不超过845人2743北方华创2022-06-13首次授予1050万份期权16022元份不超过840人1994国机精工2022-03-2971339万股864元股213人1363理工光科2021-12-30首次授予134万股1485元股48人2413杭氧股份2021-12-01首次授予190000万股1315元股不超过688人1973创元科技2021-11-0639044万股529元股57人0983埃夫特-U2021-06-30首次授予11728万股689元股100人2253陕鼓动力2021-01-30首次授予不超过5094万股482元股激励对象665人3043中核科技2021-01-30首次35250万股755元股99人0923麦克奥迪2020-12-21首次1880万股497元股82人3694山推股份2020-11-27252700万181元股72人2043东方中科2020-04-29首次授予19200万份2341元份69人1223佳电股份2019-12-07980万股430元股180人2004大豪科技2019-09-11首次授予454万股464元股不超过52人0493资料来源Wind公司公告长江证券研究所01股权激励有望经营改善的标的股权激励员工持股等的实施将充分激发员工的积极性经营目标也有望约束和推动企业业绩增长已进行股权激励或发布草案的企业中我们按ROE盈利能力低于行业平均进行筛选相关表低后续盈利能力有望回归均值表2019年下半年以来国企央企草案披露情况汇总公司行业占授予前股本长江四级行业公司代码公司名称市值草案披露日期PE-TTMPBROE毛利率净利率PBROE毛利率净利率总额的比例油气设备000852SZ石化机械62892117139112631241802023-03-07170油气设备002430SZ杭氧股份36526451542921362631241802021-12-01197工程机械000425SZ徐工机械851151689202631831204632023-02-20093工程机械000680SZ山推股份711415102149751831204632020-11-27204重型机械600169SH太原重工852121719185161831180492022-08-10118重型机械688425SH铁建重工287161993338180183118049员工持股锂电设备300457SZ赢合科技1192421631955447313021112023-02-16114工业自动化603100SH川仪股份15829471213568766313331392022-09-20100工业自动化603025SH大豪科技1965010117141130066313331392019-09-11049半导体设备002371SZ北方华创139066749044018640314592092022-06-13199机械基础件002046SZ国机精工644221652407437312501022022-03-29136机械基础件000777SZ中核科技464228251765237312501022021-01-30092其它通用机械300024SZ机器人162-3441-5291-1202831235622022-06-20274其它通用机械688165SH埃夫特-U48-2727-51123-952831235622021-06-30225其它通用机械601369SH陕鼓动力19021241022301032831235622021-01-30304仪器仪表300341SZ麦克奥迪6023391254261513231337852020-12-21369仪器仪表300557SZ理工光科241182517324593231337852021-12-30241仪器仪表002819SZ东方中科938824-05194-223231337852020-04-29122电机及控制000922SZ佳电股份621821832298930312551052019-12-07200环保设备000551SZ创元科技402918542136531312782992021-11-06098资料来源Wind公司公告长江证券研究所市值PE-TTMPB数据为截至2023年3月19日收盘数据ROE毛利率净利率为2022年三季报数据01世界一流示范企业和专精特新示范企业名单落地表部分上市机械行业世界一流专精特新示范企业名单2023年3月16日国资委公司名称入选示范企业示范名录备注网站发布了关于印发创建潍柴重机潍柴控股集团有限公司创建世界一流示范企业母公司入围潍柴动力潍柴控股集团有限公司创建世界一流示范企业母公司入围世界一流示范企业和专精特陕鼓动力陕西鼓风机集团有限公司创建世界一流专精特新示范企业母公司入围新示范企业名单的通知北方股份内蒙古北方重型汽车股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围在11家中央企业创建世界一拖股份第一拖拉机股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围中机试验中机试验装备股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围一流示范企业工作取得积极时代电气株洲中车时代电气股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围成效的基础上国务院国资铁建重工中国铁建重工集团股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围振华重工上海振华重工集团股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围委组织中央企业和地方国资杭汽轮B杭州汽轮动力集团股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围委同步开展创建世界一流示安徽合力安徽合力股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围秦川机床秦川机床工具集团股份公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围范企业和专精特新示范企业大连重工大连华锐重工集团股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围双示范行动共有七家中海油服中海油田服务股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围佳电股份哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围国企入选创建世界一流示范上海电气上海电气集团股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围企业200家央地国企入选杭氧股份杭氧集团股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业自身入围中钨高新株洲硬质合金集团有限公司创建世界一流专精特新示范企业子公司入围创建世界一流专精特新示范中国一重一重集团黑龙江专项装备科技有限公司创建世界一流专精特新示范企业子公司入围企业其中包括57家地方株洲中车时代电气股份有限公司中车制动系统有限中国中车创建世界一流专精特新示范企业子公司入围国企公司沃顿科技股份有限公司中铁工业中铁工程装备集团有限公司创建世界一流专精特新示范企业子公司入围川仪股份重庆川仪调节阀有限公司创建世界一流专精特新示范企业子公司入围天地科技北京天玛智控科技股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业子公司入围北京全路通信信号研究设计院集团有限公司卡斯柯中国通号创建世界一流专精特新示范企业子公司入围信号有限公司资料来源Wind公司公告长江证券研究所柳工柳州欧维姆机械股份有限公司创建世界一流专精特新示范企业子公司入围01混改预期加强2022年年初再提混改指出推进更多国有持股50以上的上市公司引进积极股东持股5以上对于国资持股比例较高的国企未来存在混改预期表2022年以来再提混改资料来源国资委中国政府网长江证券研究所01国资控股占比较高的标的梳理对主要企业的前十大股东进行梳理控股比例40以上的有25家其中15家为国资委控股10家为地方国资委控股其中铁建重工国缆检测中国通号陕鼓动力天地科技控股比例在60以上表主要国企央企实控人控股情况公司实际控制人实际控制人属性控股比例铁建重工国务院国有资产监督管理委员会国资委7294国缆检测上海市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委6750中国通号国务院国有资产监督管理委员会国资委6329陕鼓动力西安市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委6122天地科技国务院国有资产监督管理委员会国资委6039广日股份广州市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委5656海油工程国务院国有资产监督管理委员会国资委5501杭氧股份杭州市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委5330中国船舶国务院国有资产监督管理委员会国资委5323石化机械国务院国有资产监督管理委员会国资委5253中国中车国务院国有资产监督管理委员会国资委5073ST沈机国务院国有资产监督管理委员会国资委5063中海油服国务院国有资产监督管理委员会国资委5053川仪股份重庆市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委5032国机精工国务院国有资产监督管理委员会国资委4960中铁工业国务院国有资产监督管理委员会国资委4912一拖股份国务院国有资产监督管理委员会国资委4881上海机电上海市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委4802赢合科技上海市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委4777秦川机床陕西省人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委4644振华重工国务院国有资产监督管理委员会国资委4623广电计量广州市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委4604时代电气国务院国有资产监督管理委员会国资委4369北方华创北京市人民政府国有资产监督管理委员会地方国资委4315中国电研国务院国有资产监督管理委员会国资委4116资料来源Wind公司公告长江证券研究所01并购重组国企央企并购重组情况从企业并购重组的角度来看2020年以来约有16家企业涉及20个并购重组项目国央企或为出让方或为竞买方其中徐工机械吸收合并徐工有限100股权完成并购重组表2020年以来机械相关国企央企并购重组情况扣除失败项目股票名称最新披露日期首次披露日期参与方角色重组事件重组进度中船科技定增收购中船海装100股权中船风电发展8858股权中船科技2023-03-072022-01-13竞买方证监会反馈意见新疆海为100股权洛阳双瑞4464股权和凌久电气10股权天沃科技2023-03-032022-12-31出让方天沃科技出售中机电力8000股权达成转让意向水发燃气2022-11-302022-05-20竞买方水发燃气定增收购鄂尔多斯水发4021股权完成京城股份2022-11-172022-11-17竞买方京城股份收购北人智能100股权董事会预案中国船舶2022-10-112022-01-12竞买方中国动力与关联方共同增资中船柴油机获其部分股权完成中国动力2022-10-112022-01-12其他中国动力子公司收购河柴重工174股权完成中国动力2022-10-112022-01-12竞买方中国动力与关联方共同增资中船柴油机获其部分股权完成宝鼎科技2022-09-292021-10-12竞买方宝鼎科技定增收购金宝电子6387股权完成徐工机械2022-08-262021-04-21竞买方徐工机械吸收合并徐工有限100股权完成新筑股份2022-08-132021-12-24竞买方新筑股份收购晟天新能源5160股权完成柳工2022-03-012021-01-29竞买方柳工吸收合并柳工有限100股权完成南风股份2021-12-312020-12-09出让方南风股份挂牌转让中兴装备100股权完成东方中科2021-11-192020-09-19竞买方东方中科定增收购万里红7833股权完成一汽夏利定增收购中铁物晟100股权天津公司100股权和物总中国铁物2020-12-032019-12-23竞买方完成贸易100股权水发燃气2020-10-212020-08-18竞买方派思股份收购美源辰能源100股权及豪迈新能源100股权完成福能东方2020-06-112019-06-05竞买方智慧松德定增收购超业精密88股权完成中国动力2020-05-162018-12-28竞买方中国动力拟定增收购多家公司股权完成中国重工2020-05-162018-12-28出让方中国动力拟定增收购多家公司股权完成中国船舶定增收购江南造船100股权外高桥造船362717股权中国船舶2020-04-012018-02-27竞买方完成及中船澄西214598股权等五家公司股权资料来源Wind公司公告长江证券研究所01机械行业标的梳理分行业汇总总市值亿元22E-PE23E-PE24E-PEPBROE-TTMROA-TTM证券简称行业划分公司属性2023-03-10Wind一致预期截至2023年3月12日2023-03-10最新报告期20220930中国重工船舶中央国有企业866---103-129-113中国动力船舶中央国有企业358---101109056中国船舶船舶中央国有企业1136800936951698240267114振华重工船舶中央国有企业210---146238162中国海防船舶中央国有企业195---263850674润邦股份船舶地方国有企业53240912711040120578334中船科技船舶中央国有企业109238971515185276143082苏常柴A船舶-内燃机地方国有企业37---112403261柳工工程机械地方国有企业13317691397-084440225徐工机械工程机械地方国有企业8321553126810491591087373山推股份工程机械地方国有企业71---1491092520建设机械工程机械地方国有企业81191511796979134-174154中联重科工程机械公众企业558216514741121104499289ST沈机机床刀具中央国有企业121---1217--1775秦川机床机床刀具地方国有企业92357424701869268669361中钨高新机床刀具中央国有企业148241417131358283984746国检集团检测中央国有企业983859278822546001511951广电计量检测地方国有企业124526634892572366634468中国电研检测中央国有企业882466183115003321302646国缆检测检测地方国有企业29382226011861329779800天地科技煤机中央国有企业2289888737711141038662中兵红箭培育钻石中央国有企业345350022731697350771606国机精工培育钻石中央国有企业65286520731579213496363中国中车铁路轨交中央国有企业1751198717781579117661288中国通号铁路轨交中央国有企业56715591522-133781371中铁工业铁路轨交中央国有企业2021039954859096787379铁科轨道铁路轨交中央国有企业461952--1851034940交控科技铁路轨交公众企业421819156810501701054507哈铁科技铁路轨交中央国有企业453906--138435432时代电气铁路轨交中央国有企业757296227042385219708527铁建重工铁路轨交中央国有企业270146611229221751227861高铁电气铁路轨交中央国有企业332318--207759469石化油服油服中央国有企业397862566684997520178176海油发展油服中央国有企业324139712161063149818668中油工程油服中央国有企业181---071206090中海油服油服中央国有企业781270521481823200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