板块行情：20230313-20230317，国防军工板块（SW）下跌2.31%，在31个一级行业中，排在第26位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨5.63%，在31个一级行业中，排在第10位。
　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为54.9x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，信息化、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航空、航天、舰船子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。
　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为中国卫通（ +16.92% ）、华力创通（+16.43%）、中船防务（+15.99%）、睿创微纳（+10.78%）、景嘉微（+9.72%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+356.63%）、中国卫通（+111.36%）、金信诺（+51.97%）、华力创通（+47.84%）、中国卫星（+45.17%）。
　　行业动态：本周中航高科、中航重机、中航光电相继披露2022年业绩&23年度计划；五角大楼公布2023年8420亿美元（相较于22年12月批准的预算+3.2%）国防预算案细节，其中包括增加远程导弹和其他先进弹药投资的计划。
　　行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）上涨7.79%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌2.75%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上升6.19%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）上涨18.23%；造船钢材价格较上周上涨了2.32%；1月新造船价格指数在高位保持小幅上升0.29%。军工原材料方面，海绵钛价格下降了6.49%，丙烯腈价格下降了0.47%，LME3个月镍价较上周上涨了3.97%。
　　行业周观点：国防军工板块在大盘向下的带动下本周表现承压，总体弱于沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。
　　投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐中简科技、中航高科、中航重机；（2）国企改革主线：推荐中国船舶、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3）军贸及民用主线：推荐国睿科技、广东宏大、航天彩虹、中无人机、苏试试验，建议关注航宇科技。
　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。

研究报告全文：2023年3月19日行业研究板块磨底持续看好军工长期投资逻辑国防军工行业周报2023年第12周312-318要点国防军工板块行情20230313-20230317国防军工板块SW下跌231在31个增持维持一级行业中排在第26位年初至本周最后一个交易日收盘国防军工板块SW上涨563在31个一级行业中排在第10位作者分析师刘宇辰行业估值当前国防军工板块SW的PE-TTM估值为549x略高于3年历执业证书编号S0930522090001史估值均值-1x标准差板块估值处于较低位置细分来看信息化新材料021-52523865子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近航空航liuyuchen0ebscncom天舰船子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近陆装子行业估分析师王凯值水平在3年历史子行业估值水平1x标准差附近执业证书编号S0930522070003021-52523852个股行情本周涨幅靠前的个股为中国卫通1692华力创通wangkai8ebscncom1643中船防务1599睿创微纳1078景嘉微972年初以来涨幅靠前的个股为中航电测35663中国卫通联系人杨硕yangshuo1ebscncom11136金信诺5197华力创通4784中国卫星4517行业与沪深300指数对比图行业动态本周中航高科中航重机中航光电相继披露2022年业绩23年度计划五角大楼公布2023年8420亿美元相较于22年12月批准的预算1032国防预算案细节其中包括增加远程导弹和其他先进弹药投资的计1划-8行业数据造船方面本周波罗的海运费指数干散货BDI上涨779中-17国出口集装箱运价指数CCFI本周下跌275波罗的海运费指数原油-250322062209221222BDTI本周上升619波罗的海运费指数成品油BCTI上涨1823造船钢材价格较上周上涨了2321月新造船价格指数在高位保持国防军工沪深300资料来源Wind小幅上升029军工原材料方面海绵钛价格下降了649丙烯腈价格下降了047LME3个月镍价较上周上涨了397相关研报行业周观点国防军工板块在大盘向下的带动下本周表现承压总体弱于沪深随大盘向下国防军工板块承压国防军工300我们认为提升国防建设的需求长期存在同时在国际军贸军转民领行业周报2023年第11周35-311域需求的牵引下国防军工行业有望继续保持高景气度长期维持增长态势舰船板块活跃军费增长支撑行业高景气度持续国防军工行业周报2023年第10周投资建议建议沿核心装备国企改革军贸及民用三条主线进行投资布局225-351核心装备主线推荐中简科技中航高科中航重机2国企改革主中国军工展团亮相阿布扎比国际军贸主线逻线推荐中国船舶中国船舶租赁建议关注中船防务3军贸及民用主辑持续演绎国防军工行业周报2023年第9周218-225线推荐国睿科技广东宏大航天彩虹中无人机苏试试验建议关注航板块大涨成飞集团拟注入中航电测带动航空宇科技产业链高关注度国防军工行业周报2023年第5周129-24风险分析国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险防务装备市场板块持续磨底成飞集团拟注入中航电测竞争加剧的风险防务装备研制进度不及预期的风险国防军工行业周报2023年第2周18-114板块行情随大盘向下估值地位价值尽显重点公司盈利预测与估值表国防军工行业周报2022年第52周1218-股价EPS元PEX投资评1224证券代码公司名称元21A22E23E21A22E23E级遥感三十六号卫星成功发射行业延续承压态300777SZ中简科技50520461071481104734增持势国防军工行业周报2022年第51周300416SZ苏试试验2775049073096573829买入1211-1217600150SH中国船舶251000501606152515541增持002683SZ广东宏大3103064077092484034增持600562SH国睿科技1681042052061403227买入资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-03-17敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告国防军工目录1板块及个股行情511板块行情512个股行情92行业信息1021国防军工相关新闻1022上市公司公告123国防军工兵器谱航空发动机3关键零部件II134行业数据1641舰船1642原材料175行业周观点及投资建议186风险提示18敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告国防军工图目录图1各行业周度涨跌幅20230313-20230317国防军工涨幅排名26315图2各行业年初至今涨跌幅20230101-20230317国防军工涨幅排名10315图3年初至今20230103-20230317国防军工与沪深300的走势比较6图4国防军工板块SW的PE-TTM估值6图5202013-2023317航空子行业PETTM7图62023年以来航空子行业累计上涨1037图7202013-2023317航天子行业PETTM7图82023年以来航天子行业累计上涨16547图9202013-2023317陆装子行业PETTM7图102023年以来陆装子行业累计上涨17917图11202013-2023317舰船子行业PETTM8图122023年以来舰船子行业累计上涨13928图13202013-2023317信息化子行业PETTM8图142023年以来信息化子行业累计上涨16248图15202013-2023317新材料子行业PETTM8图162023年以来新材料子行业累计下跌6828图17各子行业周度涨跌幅9图182023年以来子行业涨跌幅9图19涡轮工作叶片冷却结构的变化14图20普通铸造定向结晶单晶涡轮工作叶片14图21世界高温合金发展趋势和我国主要高温合金研制14图2290年代开始工程研制的F-22战斗机二元推力矢量喷管16图23航展上展示的新型矢量发动机16图24波罗的海运费指数干散货BDI16图25中国出口集装箱运价指数CCFI16图26波罗的海运费指数原油BDTI16图27波罗的海运费指数成品油BCTI16图28中国新造船价格指数CNPI17图29造船板上海地区20mm板价格17图30国产海绵钛996价格17图31丙烯腈价格17图32镍价格17表目录表1国防军工板块个股周度年初至今涨跌幅TOP109表2本周国防军工相关主要新闻10表3本周国防军工上市公司重要公告12敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告国防军工表4推力矢量演示验证项目15表5固定几何矢量喷管与机械式喷管的技术特点对比15表6行业重点上市公司盈利预测估值与评级19敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告国防军工1板块及个股行情11板块行情20230313-20230317国防军工板块SW下跌231在31个一级行业中排在第26位图1各行业周度涨跌幅20230313-20230317国防军工涨幅排名2631资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月17日年初至本周最后一个交易日收盘国防军工板块SW上涨了563在31个一级行业中排在第10位图2各行业年初至今涨跌幅20230101-20230317国防军工涨幅排名1031资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月17日同一时间段沪深300上涨225国防军工板块SW表现高于沪深300敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告国防军工图3年初至今20230103-20230317国防军工与沪深300的走势比较资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月17日当前国防军工板块SW的PE-TTM估值为549x略高于3年历史估值均值-1x标准差5430x板块估值较低图4国防军工板块SW的PE-TTM估值申万军工AVG1STD-1STD85807570656055504540202131202141202151202161202171202181202211202221202231202251202271202291202311202111202121202191202241202261202281202321202331202210120221112022121202111120211212021101资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月17日子行业周度表现来看1航空子行业PE估值下跌870至约9581x低于2020年至今估值均值水平10025x2航天子行业PE估值上涨292至约923x高于2020年至今估值均值水平8464x3陆装子行业PE估值上涨005至约8057x低于2020年至今估值1x标准差8497x4舰船子行业PE估值下跌043至约14356x略高于2020年至今估值均值水平13878x5信息化子行业PE估值基本持平约7065x略高于2020年至今估值均值-1x标准差6412x6新材料子行业PE估值下跌491至约6999x略低于2020年至今估值均值-1x标准差7647x敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告国防军工图5202013-2023317航空子行业PETTM图62023年以来航空子行业累计上涨103航空子行业AVG1STD-1STD航空子行业1601014081206100480260040-2200-4202013202113202213202313202312202322202332资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图7202013-2023317航天子行业PETTM图82023年以来航天子行业累计上涨1654航天子行业AVG1STD-1STD航天子行业16020140181612014100128010860640420200202013202113202213202313202312202322202332资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图9202013-2023317陆装子行业PETTM图102023年以来陆装子行业累计上涨1791陆装子行业AVG1STD-1STD陆装子行业140301202510020801560104052000202013202113202213202313202312202322202332资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告国防军工图11202013-2023317舰船子行业PETTM图122023年以来舰船子行业累计上涨1392舰船子行业AVG1STD-1STD舰船子行业3002525020200151501010055000-5202013202113202213202313202312202322202332资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图13202013-2023317信息化子行业PETTM图142023年以来信息化子行业累计上涨1624信息化AVG1STD-1STD信息化子行业14035120302510020801560104052000-5202013202113202213202313202312202322202332资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图15202013-2023317新材料子行业PETTM图162023年以来新材料子行业累计下跌682新材料AVG1STD-1STD新材料子行业2008180616041401202100080-260-440-6200-8202013202113202213202313202312202322202332资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告国防军工图17各子行业周度涨跌幅图182023年以来子行业涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制12个股行情20230313-20230317一周以及年初至20230317国防军工个股涨跌幅前10名如下表注选股范围在SW国防军工一级行业划分基础上结合各公司主营业务中军工相关业务的收入占比适当进行了调整表1国防军工板块个股周度年初至今涨跌幅TOP10周度20230313-20230317年初至今20230103-20230317涨幅排名证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅1601698SH中国卫通1692300114SZ中航电测356632300045SZ华力创通1643601698SH中国卫通1113630317HK中船防务1599300252SZ金信诺51974688002SH睿创微纳1078300045SZ华力创通47845300474SZ景嘉微972600118SH中国卫星45176300065SZ海兰信818300474SZ景嘉微43177002338SZ奥普光电759600501SH航天晨光40058300161SZ华中数控693300159SZST新研38439300036SZ超图软件4850317HK中船防务358810600685SH中船防务405002338SZ奥普光电3490跌幅排名证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅10000733SZ振华科技-825688239SH航宇科技-16469002231SZ奥维通信-830000697SZ炼石航空-18538600765SH中航重机-899300427SZ红相股份-18707300593SZ新雷能-923688122SH西部超导-19136002025SZ航天电器-927600765SH中航重机-19365300114SZ中航电测-936000733SZ振华科技-20734002190SZ成飞集成-961300699SZ光威复材-21023002149SZ西部材料-965300395SZ菲利华-23522300395SZ菲利华-1413002049SZ紫光国微-23611300427SZ红相股份-2214300593SZ新雷能-2457资料来源Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告国防军工2行业信息21国防军工相关新闻表2本周国防军工相关主要新闻1俄媒刚掉一架美再向黑海派出MQ-9无人机据俄新社3月17日电美国有线电视新闻网援引数名匿名官员的话报道称美国在黑海失去一架无人机后又向坠机区域派出了另一架无人机内容同时正在重新评估无人机在该地区的行动权衡此类飞行可能带来的好处和风险链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303182507207shtml2美媒美国务院批准向澳大利亚出售220枚战斧巡航导弹据美联社堪培拉3月17日报道澳大利亚表示在17日获得美国国务院的批准后它计划从美国购买最多220枚战斧巡航导弹此交易的内容前几天澳大利亚宣布将从美国购买攻击型核动力潜艇以实现其舰队现代化澳大利亚官员说新型核潜艇能够发射潜射型战斧导弹链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303172507183shtml3英国首相将抵美国推进与澳大利亚的三方核潜艇协议当地时间3月12日英国首相苏纳克将飞往美国与美国总统拜登及澳大利亚总理阿尔巴尼斯会谈旨在敲定一份涉及三方的核潜艇合作协议细节英国媒体近日报道称英国政府已与澳方达成原则性协议供应采用英方设计至少部分在英国建造的核潜艇其每艘造价约20亿英镑约内容合1647亿元人民币有媒体报道英方将把英国海军订购的阿伽门农号和阿金库尔号两艘机敏级攻击核潜艇转卖给澳方预计分别于2024年和2026年完工链接httpsmilnewssinacomcnworld2023-03-12doc-imykratx9171954shtml4美军无人机在黑海坠毁美称遭俄军机撞击俄称未发生接触据外媒报道美国一架侦察式无人机14日在黑海上空坠毁美方称遭到俄军战机撞击但俄方予以否认俄罗斯国防部表示当地时间3月14内容日上午俄军在克里米亚半岛地区水域上空发现美军一架MQ-9死神攻击型无人机向俄罗斯方向飞行俄防空兵执勤部队的战机随即升空以辨别入侵者MQ-9无人机在进行剧烈机动后失控随后坠海俄军战机未使用机载武器未与美军无人机发生接触安全返回机场链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303152506963shtml5俄乌冲突搅动全球军火市场俄罗斯武器出口规模显著下降据法新社斯德哥尔摩3月12日报道研究人员说2022年欧洲的武器进口几乎翻了一番这是由对乌克兰的大规模武器输送推动的乌克兰已成为世界第三大武器转让目的地斯德哥尔摩国际和平研究所SIPRI的报告称欧洲武器进口同比激增了93而进口增加的另一个原因是内容包括波兰和挪威在内的欧洲国家提升了军费开支报告称预计进口速度将进一步加快SIPRI公布的数据显示与5年前相比俄罗斯的武器出口在过去5年中下降了31莫斯科作为世界第二大武器交易商的地位不再稳固链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303142506900shtml6印媒印度加大国产武器采购力度据印度快报网站3月15日报道高级官员告诉印度快报记者本财政年度已接近尾声政府将为军方进行一系列大规模的本土采购以内容用完待处理的防务资本基金官员们说几项新的采购正在考虑之中一旦得到内阁安全委员会或国防部的最终首肯本月就可能下订单链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303172507143shtml7波兰4架米格战机马上到乌克兰还是想要F-16据法新社报道波兰总统安杰伊杜达16日说华沙将向乌克兰交付首批4架米格-29战斗机这将是北约成员国首次向乌克兰提供这种战斗机内容报道称乌克兰一再要求西方盟友为其输送战机尽管它想要的主要是美国制造的现代化的F-16战机但迄今为止还没有任何西方国家承诺向基辅提供战机链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303172507129shtml8乌总统感谢斯洛伐克提供米格战机乌军方该战机已过时据法新社路透社3月17日报道斯洛伐克当天宣布将向乌克兰提供13架米格-29战机这使其成为继波兰之后第二个承诺向乌克兰提供该内容战机的北约成员国链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303182507221shtml9外媒关注中俄伊举行海上联合军演据日本朝日新闻3月16日报道中国国防部15日发布消息说中国俄罗斯伊朗等国军队将于15日至19日在阿曼湾举行联合军事演内容习这是继2019年和2022年之后中俄伊三国军队第三次举行类似演习据中国国防部网站消息上述三国将进行空中搜索海上救援海上分列式等科目演练据悉中国将派出南宁号导弹驱逐舰参演链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303172507118shtml10德媒德以推进两国武器合作据德新社3月16日报道在两位领导人举行会谈后朔尔茨重申了德国购买以色列箭-3防空系统的意向他说这个项目代表了两国合作内容向前迈出了非常非常巨大的一步朔尔茨还强调德国对以色列的武器出口将继续他说很显然我们将继续向以色列提供武器链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303182507212shtml敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告国防军工11死神PK猎户座美俄武装无人机哪家强据美国新闻周刊网站3月14日报道14日据称在公海上被俄罗斯飞机击落的一架美国无人机被认为是世界上最先进的武装无人机之一内容作为死神无人机的俄罗斯对手之一猎户座无人机经常被拿来与死神作比较在2022年2月24日开始的俄乌冲突期间它更是变得无处不在乌克兰武装部队声称在过去一年击落了四架猎户座无人机链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303162507058shtml12为澳大利亚造潜艇美造船业喊难由美国英国和澳大利亚组成的奥库斯同盟近日发布合作细节核心是在21世纪40年代让澳大利亚能够自行生产核潜艇为此在21世纪内容30年代初美国需要为澳大利亚提供3-5艘全新或使用过的弗吉尼亚级攻击核潜艇作为过渡但对于该计划美国造船业开始哭惨美国海军海上系统司令部司令比尔加利尼斯中将证实美国造船业平均每年只能交付约12艘核潜艇链接httpsmilhuanqiucomarticle4C6hBCocBvL13德媒伊朗已购买数架俄制苏-35战斗机据德新社德黑兰3月10日援引当地媒体报道称伊朗已经购买数架俄罗斯产苏-35战斗机报道称涉及的具体战机数量和购买价格尚未披露内容长期以来专家们一直猜测伊朗希望用俄制战斗机来使其老旧的空军实现现代化迄今国际制裁阻止了伊朗新的采购外国战机计划和空军现代化进程早些时候有报道说伊朗计划购买至少24架俄制战斗机链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303112506722shtml14美媒五角大楼公布新财年预算案细节据美国华盛顿邮报网站3月13日报道五角大楼当天公布了8420亿美元预算案的细节其中包括增加远程导弹和其他先进弹药投资的计内容划这一开支计划比美国国会去年12月批准的国防部2023财年预算增加了32美国国防部副部长凯瑟琳希克斯说五角大楼打算在10月1日开始的下一财年投入306亿美元用于采购弹药比上一年的预算增加近12链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303162507047shtml15防务博览会DSEI在日本开幕日政府力促武器出口引批评据共同社报道防务与安全设备国际博览会DSEI15日在日本千叶市幕张国际会展中心开幕日本国内外防卫装备和武器制造商参展日本政内容府希望扩大装备品出口及与各国的技术合作日本防卫省外务省等提供支持这是继2019年后日本第二次举办该展链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303152507032shtml16日英意防长东京会谈就共同研发第6代战机达成一致据日本广播协会NHK当地时间16日报道日本英国意大利三国防长当天在日本东京进行面对面会谈三方就共同开发下一代战斗机展开密切合作等达成一致据日本防卫省MoD称英国日本和意大利三国联合制订的全球作战航空计划GCAP正在研发的新型第六代战斗机内容可能在21世纪20年代末开始地面和飞行测试英国政府将GCAP项目描述为英国日本和意大利为交付下一代战斗机而进行的雄心勃勃的努力三国联合研制方案于2022年12月9日宣布BAE系统公司表示其目标是在2035年交付下一代战斗机链接httpsmilifengcomc8OCuCke3Ckv17日本防务研发经费大增重点研发高超导弹据美国国防月刊网站3月7日报道日本防卫省防卫装备厅首席技术官三岛茂德表示今后5年日本将把军事研发经费提高到目前水平的45倍总额将达到260亿美元他说研发重点领域包括防区外防御能力比如用于岛屿防御的反舰导弹升级版12式陆基反舰导弹高超音速内容滑翔弹和高超音速武器等上述一揽子投资计划还包括全球作战空中计划即日本正与英国和意大利共同研发一种新型战斗机的计划据报道日本还将研究电磁轨道炮链接httpsmilifengcomc8O5rrOiJMYW18美F-22隐身战机首次降落菲律宾美菲开启联演引发关注美国空军两架F-22战斗机13日首次降落在菲律宾的克拉克空军基地一同前往菲律宾的还有一架KC-135空中加油机F-22A猛禽战斗机是内容美军现役最先进的重型隐身战斗机配备相控阵雷达弹舱内可携带空空导弹制导炸弹等精确制导武器每架战机成本高达14亿美元目前已有183架交付美军但至少有5架坠毁链接httpswwwthepapercnnewsDetailforward2232032819印度防长未来5至10年将为军事工业拨款1000亿美元据俄罗斯卫星通讯社援引印度防务新闻报道印度国防部长拉杰纳特辛格表示未来5至10年印度军事工业将获得价值超过1000亿美元内容的订单辛格表示如此数量的拨款将使军事工业企业成为促进印度经济发展的重要伙伴并将改变该国的经济辛格指出印度应该在军购问题上完全独立链接httpsmilifengcomc8O9BAzcNHZE20美媒英国政府宣布追加50亿英镑军费开支据美国华尔街日报网站3月12日报道英国政府12日说其将额外支出50亿英镑用于投资核防御能力以及补充军火库这是该国最新的内容国家安全评估的一部分该评估旨在加强对乌克兰的支持并威慑中国英国政府在一份书面声明中说它将在未来两年用这笔额外开支资助不堪重负的英国军队这些资金大部分将用于英国的核项目包括加强对该国潜艇舰队的支持链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303142506896shtml21外媒美韩启动自由之盾联合军演新型电子战机飞临朝鲜半岛据韩联社13日报道在韩美启动自由之盾联合演习的首日美国新型机载侦察和电子战系统ARES飞机飞临朝鲜半岛报道称据专门追踪飞行器动态的网站飞机关注13日消息美国陆军BD-700ARES飞机当天经朝鲜半岛中部东海岸和首尔在西部海域4万英尺内容约122千米上空飞行据报道新型ARES飞机可在12千米的高空进行长达14个小时的侦察飞行搜集分析信号情报的能力较原型机大有改进链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303132506880shtml敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告国防军工22朝中社朝鲜进行战略巡航导弹潜射训练据朝中社报道朝鲜12日凌晨进行战略巡航导弹潜射训练取得预期成果报道称2枚战略巡航导弹击中在日本海的预定目标导弹飞行了内容1500公里时间分别为7563秒和7575秒报道称导弹是从潜艇上发射的演习确认了武器系统的可靠性链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303132506811shtml23德媒乌克兰跃升为世界第三大武器进口国据德国时代周报网站13日报道由于俄乌冲突爆发2022年欧洲的武器进口量几乎翻番根据斯德哥尔摩国际和平研究所的年度报告内容2022年欧洲武器进口同比增长了93报道称乌克兰2022年跃升为世界第三大武器进口国只有卡塔尔和印度的武器进口多于乌克兰2022年乌克兰占欧洲武器进口的31占世界武器贸易的8报告显示2022年乌克兰的武器进口包括西方捐赠在内是前一年的60多倍链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303132506809shtml24俄媒俄积极为军舰配备口径导弹据俄罗斯自由媒体网3月11日报道俄罗斯更加积极地为本国军舰配备口径巡航导弹美国防务新闻周刊的军事专家相信这款新的巡内容航导弹很快便会成为俄高精准武器的顶梁柱之一报道称俄罗斯防长绍伊古在与俄军领导层的电话会议上宣布在建的拉达级喀琅施塔得号潜艇将能发射口径导弹链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303122506787shtml25俄媒美军B-52轰炸机模拟打击圣彼得堡据俄罗斯莫斯科共青团员报3月12日报道据提供实时航班飞行状况的瑞典24小时飞行雷达网站的数据称美国空军的一架B-52H战内容略轰炸机日前演练了对俄罗斯圣彼得堡市的模拟打击链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303122506764shtml26美国国务院批准向波兰出售800枚地狱火导弹当地时间3月16日美国国防部下属机构国防安全合作局在其官网称美国国务院已批准一项向波兰出售武器及技术支持的一揽子协议包括内容800枚AGM-114R2型地狱火导弹4枚训练导弹等合同估值15亿美元链接httpsmilhuanqiucomarticle4C6pmAdXGyh资料来源网易军事澎湃新闻凤凰网西陆网等详见各条新闻链接光大证券研究所整理22上市公司公告表3本周国防军工上市公司重要公告序号证券代码证券简称公告日期公告内容1600760SH中航沈飞2023317限制性股票激励股权激励权益授予日2023年3月17日股权激励权益授予数量7861万股2603267SH鸿远电子2023317限制性股票回购限制性股票回购数量283200股限制性股票拟回购价格6095元股注册资本变更公司拟回购注销限制性股票合计2832万股本次股份回购注销完成后公司注册资3603267SH鸿远电子2023317本将由人民币2324000万元变更为人民币2321168万元公司股份总数由2324000万股变更为2321168万股募集资金使用本次使用闲置募集资金临时补充公司及下属子公司流动资金补充流动资金限额总计4600482SH中国动力2023317不超过人民币40809925万元使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过十二个月股权收购公司位于瑞典的全资子公司SilexMicrosystemsAB之全资子公司SilexSecuritiesAB拟以294亿瑞典克朗以2023年3月15日汇率中间价CNYSEK15214折算成人民币为193亿元5300456SZ赛微电子2023316收购CoremStockholmHoldingAB持有的CoremScienceFastighetsAB100股权本次交易完成后公司将通过瑞典SilexSilexSecuritiesAB间接持有CoremScienceFastighetsAB100股权和地上建筑物等资产利润分配公司截至2022年12月31日母公司期末可供分配利润为人民币78686540553元经6600372SH中航电子2023316董事会审议公司2022年度拟不派发现金红利不以未分配利润向股东送红股也不以资本公积转增资本分公司设立公司拟设立分公司名称为成都立航科技股份有限公司北京分公司类型股份有限公司7603261SH立航科技2023316分公司负责人赵学宇营业场所北京市丰台区六里桥甲一号经营范围一般项目凭总公司授权开展经营活动公司年报2022年营业总收入15838亿同比增长2309归属于上市公司股东的净资产27178002179SZ中航光电2023316亿同比增长3647公司年报2022年营业总收入1057亿同比增长2025归属于上市公司股东的净资产103939600765SH中航重机2023317亿同比增长1104增加募投实施主体及地点公司于2023年3月15日召开第四届董事会2023年第四次会议第四届监事会2023年第三次会议审议通过了关于增加部分募投项目实施主体及实施地点的议案同意公10300252SZ金信诺2023315司增加全资子公司济南讯诺信息技术有限公司江苏领创星通卫星通信科技有限公司为募投项目实施主体募投项目的实施地点相应增加济南讯诺江苏领创的经营地址限制性股票激励本次归属的第二类限制性股票上市流通日2023年3月17日本次归属的第二类11300456SZ赛微电子2023315限制性股票激励对象共85人第二类限制性股票归属数量1271062股占目前公司总股本的017股权激励股权激励权益授予日2023年3月13日股权激励权益授予数量向10名激励对象授予12688239SH航宇科技202331429万股预留部分限制性股票约占目前公司股本总额1427138万股的00203股权激励方式第敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告国防军工二类限制性股票公司年报2022年营业总收入4446亿同比增长1677归属于上市公司股东的净资产765亿13600862SH中航高科2023316同比增长294限制性股票激励限制性股票拟归属数量12800万股2020年限制性股票激励计划首次授予部分第14688002SH睿创微纳2023314二个归属期可归属102375万股预留授予部分第一个归属期可归属25625万股归属股票来源向激励对象定向发行的烟台睿创微纳技术股份有限公司人民币A股普通股股票限制性股票激励限制性股票首次授予日2023年3月10日限制性股票首次授予数量78万股15688053SH思科瑞2023311约占本激励计划草案公告时公司股本总额的078股权激励方式第二类限制性股票资料来源各上市公司公告光大证券研究所整理3国防军工兵器谱航空发动机3关键零部件II上周我们以喷气式发动机为例着重介绍了航空发动机的五大部件以及核心机在航空发动机研发过程中的重要作用本周就核心零部件涡轮叶片和矢量喷管进行进一步阐述涡轮叶片涡轮发出的功率大小与涡轮进口的燃气温度及涡轮前后压力之比落压比成正比燃气温度和落压比越大涡轮发出的功率也越大发动机整体性能越好但对燃气温度的极致追求带来对涡轮叶片包括导向叶片工作叶片长期处于高温高压的工作环境的要求自此衍生出两种主要的措施1提高涡轮叶片材料的耐温性能2加强冷却对叶片冷却方面航空燃气涡轮发动机大豆采用气冷涡轮通过改进叶片内部冷却通道的结构和冷却方式逐步提高叶片材料的冷却效果在材料方面除改进高温合金成分外也可以通过改进制造工艺来达成铸造工艺方面从等轴晶定向晶发展到单晶叶片不仅提高了叶片的耐高温性能还能延长叶片在高温环境下的工作寿命而在对航空发动机性能的极致追求下我们判断高技术含量产品的应用将得到提升敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告国防军工图19涡轮工作叶片冷却结构的变化图20普通铸造定向结晶单晶涡轮工作叶片资料来源航空发动机飞机的心脏刘大响陈光资料来源航空发动机飞机的心脏刘大响陈光图21世界高温合金发展趋势和我国主要高温合金研制叶片材料叶片盘材材料料工盘材料屈作服温强度度左右轴轴资料来源我国高温合金的发展与创新师昌绪仲增墉光大证券研究所矢量尾喷管战斗机推力矢量技术可极大扩展战斗机使用包线提升飞行安全性增强飞机作战能力实现垂直起降是航空领域的关键技术也是先进战斗机的典型标志之一同时飞发一体化的推力矢量设计还能有效降低飞机目标特性当前推力矢量控制正逐渐成为战机的基本要求和技术标准鉴于其不可替代的作用和技术难度各个传统军事强国持续开展了大量研究工作敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告国防军工表4推力矢量演示验证项目国家试验机单双发喷管形式首飞时间主要验证目的大迎角过失速机动飞行X-31单发燃气舵1990短距起降能力战术使用评估验证短距起降能力F-15SMTD双发二元矢量喷管反向喷管1989美国俯仰机动性大迎角过失速机动飞行F-16MATV单发轴对称1993战术使用评估F-15ACTIVE双发轴对称1996推动推力矢量技术达到工程应用的水平F-18HARV双发燃气舵1991大迎角气动特性与控制技术苏-27LL-UVPS双发二元矢量仅单发1996二元推力矢量技术验证苏-27LL-UVKS双发轴对称1989超机动飞行俄罗斯超机动飞行米格-29双发轴对称1989轴对称推力矢量技术大迎角过失速机动飞行1105种典型过失速机动中国歼-10B单发轴对称2017轴对称推力矢量技术战术使用评估资料来源战斗机推力矢量关键技术及应用王海峰光大证券研究所根据推力矢量的实现方式喷口可分为机械式和流体式多指气动式两类1机械式推力矢量喷管研究较早技术应用较成熟目前已经装备美国F-22和苏-35等多种飞行器2气动推力矢量喷管利用主动控制流体技术能够有效弥补机械式喷管缺陷同时在隐身减重和激动等方面更有优势根据美国射流注入喷管技术项目的实验数据利用气动方式控制喷管喉道面积可降低28-40的喷管重量利用气动方式同时控制喷管喉道面积和出口面积可降低43-80喷管重量喷管采购成本和什么周期耗费可减少37-53表5固定几何矢量喷管与机械式喷管的技术特点对比轴对称二元矢量喷管类型固定几何矢量喷管机械式调节喷管固定几何矢量喷管机械式调节喷管零件总数20006000-1000010001500运动机构无空间复式连杆机构复杂无平面连杆机构较简单控制系统6x12-18个输出参数1-4个控制输出参数3-6个输出参数1-4个控制输出参数调节装置液电系统控制供气复杂小功率液压系统复杂功率大液电系统控制供气复杂小功率液压系统简单功率大质量07-08基数104-06基数1成本万元100200-300100200-300使用维护较简单复杂人机界面不良好最简单复杂人机界面不良好可靠性高低高中等资料来源固定气动矢量喷管技术综述贾东兵光大证券研究所除了矢量喷管本身带来的技术难度之外矢量发动机的推力损失问题也值得关注目前我国性能比较成熟的小涵道比涡扇发动机只有涡扇10系列其最大推力与世界先进水平仍存在差距如果考虑到矢量发动机的推力损失问题涡扇10系列的性能又会大打折扣相比之下WS-15推力相比WS-10系列更大矢量推进技术在未来的新型发动机上会拥有更广阔的舞台敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告国防军工图2290年代开始工程研制的F-22战斗机二元推力矢量喷管图23航展上展示的新型矢量发动机资料来源飞行器推力矢量喷管研究综述崔祚汪阳生光大证券研究所整理资料来源凤凰网光大证券研究所整理4行业数据41舰船图24波罗的海运费指数干散货BDI图25中国出口集装箱运价指数CCFI资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月18日资料来源上海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月18日图26波罗的海运费指数原油BDTI图27波罗的海运费指数成品油BCTI资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月18日资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月18日敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告国防军工图28中国新造船价格指数CNPI图29造船板上海地区20mm板价格资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月30日资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月18日42原材料图30国产海绵钛996价格图31丙烯腈价格资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月18日资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月18日图32镍价格资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月18日敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告国防军工5行业周观点及投资建议本周国防军工板块在大盘向下的带动下表现承压但总体表现弱于沪深300我们认为军工行业受益于国防建设的长期规划基本面维持长期向好的状态当前板块估值依然处在较低位置若行业业绩能持续保持理想增速后续军工板块仍然具有提升潜力展望来看12023年国防预算同比增长72为近4年最高增幅国防军工行业高景气发展的可持续性延续将有效带动军工行业多个产业链及细分方向整体向上2政府工作报告中对国防军队建设以及国家安全一国两制等方面的阐述也将影响国防军工行业细分板块的走向3各大军工集团2023年关联交易计划的陆续披露市场对全年大方向的把控会日渐清晰建议持续关注各军工央企国企改革三年行动的工作目标实现情况各主机厂2022年度任务完成情况以及各公司2023年度生产经营目标等预算情况我国虽然在综合国力国际影响力抵御风险能力方面已经明显增强但仍然面临着多元复杂的安全威胁和挑战当前国家安全威胁主要源于东南沿海方向同时从现役海空军服役军备来看我国仍与世界军事领先国家存在差距在国际局势日益动荡军强才能国安的大背景下海空军装备或将得到重点发展航空装备方面近年来国内战机装备发展迅速歼-10歼-15歼-16歼-20系列等主力机型相继服役高代次自主航空发动机消息频出舰船装备方面随着新型航空母舰075型两栖攻击舰055型大型驱逐舰052DL型驱逐舰等新型装备的持续研发批产我国远洋作战能力综合作战性能持续提升装备的新旧迭代同样有望持续推进随着我国综合国力的提升以及国民经济的高速增长大国博弈的国际环境下我国加强国防建设的必要性长期存在建议沿核心装备国企改革军贸及民用三条主线进行投资布局1核心装备主线推荐中简科技中航高科中航重机2国企改革主线推荐中国船舶中国船舶租赁建议关注中船防务3军贸及民用主线推荐国睿科技广东宏大航天彩虹中无人机苏试试验建议关注航宇科技6风险提示1国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险2防务装备市场竞争加剧的风险3防务装备研制进度不及预期的风险敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告国防军工表6行业重点上市公司盈利预测估值与评级产业链证券公司收盘价EPS元PEX总市值投资评级子行业位置代码名称元21A22E23E21A22E23E亿元本次变动主机厂600760SH中航沈飞53670861121376248391052增持维持主机厂600893SH航发动力449804505306510186691199增持维持航空主机厂688297SH中无人机53600440540771229970362买入维持主机厂002389SZ航天彩虹22930230290401008058229买入维持航天导弹总装002683SZ广东宏大3103064077092484034232增持维持主机厂600150SH中国船舶2510005016061525155411123增持维持舰船船舶租赁3877hk中国船舶租赁13202202703165481买入维持电子元器件000733SZ振华科技9478286425525332218493买入维持电子元器件300726SZ宏达电子4360198245301221814180买入维持信息化电子元器件002025SZ航天电器5872108140174554234266买入维持系统设备600562SH国睿科技1681042052061403227209买入维持非金属600862SH中航高科2316055072090423226323买入维持非金属300699SZ光威复材5969146189229413226309买入维持新材料非金属300777SZ中简科技50520461071481104734222增持维持金属300034SZ钢研高纳4153063071101665841202买入维持检测检测试验300416SZ苏试试验2775049073096573829109买入维持资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-3-17收盘EPS为摊薄数据中国船舶租赁股价EPS单位为港元其余公司为人民币敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒基准指数说明生指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告