本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨0.90%，在31个SW一级板块中排名第6；沪深300下跌0.21%，上证综指上涨0.63%，深圳成指下跌1.44%，创业板指下跌3.24%。细分子板块中，火电上涨2.74%，水电上涨1.97%，光伏发电下跌2.96%，风力发电下跌2.12%，电能综合服务上涨1.48%，燃气下跌1.15%。
　　本周公用事业涨幅前五的个股分别为涪陵电力（+9.10%)、粤电力A（+6.97%)、福能股份（+6.86%)、皖能电力（+6.68%)、华能国际（+6.08%)；周跌幅前五的个股分别为川能动力（-9.04%）、新天然气（-5.06%）、ST金鸿（-4.74%)、豫能控股（-4.53%)、德龙汇能（-4.10%)。
　　本周重点事件：3月14日，国家能源局发布2月份全社会用电量等数据。
　　需求端：2023年2月份，全社会用电量6,950亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4,523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1,235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1,108亿千瓦时，同比下降9.2%。
　　1-2月，全社会用电量累计13,834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8,706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2,485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2,469亿千瓦时，同比增长2.7%。
　　3月15日，国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况。传统能源发电量同比下降，新能源同比增速显著。
　　供给端：电力生产增速放缓。1-2月份，发电13,497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比上年12月份放缓2.3个pct，日均发电228.8亿千瓦时。
　　分品种看，1-2月份，火电、水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比下降2.3%，水电下降3.4%，核电增长4.3%，风电增长30.2%，太阳能发电增长9.3%。
　　2023年1-2月全社会用电量同比增速高于电力生产同比增速，且全社会用电量略高于发电量新能源为未来电力重要增量。
　　绿电发电量同比增长，催化电力稳定性需求。火电为电力安全压舱石，保障电力系统稳定输出，大电网、电力数字化等也将为共建稳定电力系统提供支持。建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、华电国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

研究报告全文：2023年3月19日行业研究1-2月绿电发电量同比增长传统电源类型发电量稍有下行公用事业行业周报20230319要点公用事业本周行情回顾本周SW公用事业一级板块上涨090在31个SW一级板块增持维持中排名第6沪深300下跌021上证综指上涨063深圳成指下跌144创业板指下跌324细分子板块中火电上涨274水电上涨197光作者伏发电下跌296风力发电下跌212电能综合服务上涨148燃气下分析师王威跌115执业证书编号S0930517030001021-52523818本周公用事业涨幅前五的个股分别为涪陵电力910粤电力A697福能股份686皖能电力668华能国际608wangwei2016ebscncom周跌幅前五的个股分别为川能动力-904新天然气-506ST金鸿-474豫能控股-453德龙汇能-410行业与沪深300指数对比图18本周重点事件3月14日国家能源局发布2月份全社会用电量等数据需求端2023年2月份全社会用电量6950亿千瓦时同比增长110分9产业看第一产业用电量84亿千瓦时同比增长86第二产业用电量45231亿千瓦时同比增长197第三产业用电量1235亿千瓦时同比增长44-8城乡居民生活用电量1108亿千瓦时同比下降92-171-2月全社会用电量累计13834亿千瓦时同比增长23分产业看第一0322062209221222产业用电量174亿千瓦时同比增长62第二产业用电量8706亿千瓦时公用事业沪深300同比增长29第三产业用电量2485亿千瓦时同比下降02城乡居民资料来源Wind生活用电量2469亿千瓦时同比增长27相关研报3月15日国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况传统能源发电量绿电火电政策接连出台共筑新型电力系统体同比下降新能源同比增速显著系公用事业行业周报20230313供给端电力生产增速放缓1-2月份发电13497亿千瓦时同比增长072023-03-13增速比上年12月份放缓23个pct日均发电2288亿千瓦时2023年继续完善电力市场国内煤价近期企稳并呈下行趋势公用事业行业周报分品种看1-2月份火电水电由增转降核电增速放缓风电太阳能发电202303052023-03-06增速加快其中火电同比下降23水电下降34核电增长43风电坚持电价整改特高价建设共同推进内蒙古电力增长302太阳能发电增长93市场化改革公用事业行业周报202302262023-02-272023年1-2月全社会用电量同比增速高于电力生产同比增速且全社会用电量略高于发电量新能源为未来电力重要增量绿电发电量同比增长催化电力稳定性需求火电为电力安全压舱石保障电力系统稳定输出大电网电力数字化等也将为共建稳定电力系统提供支持建议关注火电转型绿电运营商华能国际华电国际国电电力绿电运营商三峡能源龙源电力数字化国网信通风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告公用事业1传统电力板块本周回顾11传统电力事件1河北省张家口市4座抽水蓄能电站即将开工分别是蔚县九宫山蔚县水峪怀来官厅和赤城白河预计2029年全部建成投运全部建成后项目总装机容量预计将达500万千瓦蔚县九宫山抽水蓄能电站初选装机容量为120万千瓦水峪抽水蓄能电站装机容量120万千瓦怀来官厅抽水蓄能电站装机容量140万千瓦赤城白河抽水蓄能电站装机容量为140万千瓦北极星新闻网23月14日吉林省招商引资座谈会在北京举行中国能建党委书记董事长宋海良出席会议并发言会上中国能建与集安市人民政府签订集安市抽水蓄能电站项目该项目总投资140亿元本次活动签约额为70亿元拟建两座抽水蓄能电站装机容量均为120万千瓦北极星新闻网33月14日贵州思南抽水蓄能电站预可行性研究报告审查会在贵阳举行与会专家审议并通过了华电集团乌江公司贵州思南抽水蓄能电站预可行性研究报告据悉该电站设计装机容量1800MW年设计年发电量2111亿kWh总投资约99亿元拟选址贵州省思南县长坝镇尖山村北极星新闻网43月14日国家能源局发布2月份全社会用电量等数据2月份全社会用电量6950亿千瓦时同比增长110分产业看第一产业用电量84亿千瓦时同比增长86第二产业用电量4523亿千瓦时同比增长197第三产业用电量1235亿千瓦时同比增长44城乡居民生活用电量1108亿千瓦时同比下降9212月全社会用电量累计13834亿千瓦时同比增长23分产业看第一产业用电量174亿千瓦时同比增长62第二产业用电量8706亿千瓦时同比增长29第三产业用电量2485亿千瓦时同比下降02城乡居民生活用电量2469亿千瓦时同比增长27北极星新闻网53月12日14日福建省南安抽水蓄能电站预可行性研究报告审查会议在南安顺利召开据悉该项目位于东田镇兰溪上游预计总投资超776亿元项目装机容量为1200MW电站枢纽建筑物由上水库下水库输水系统地下厂房洞群及开关站等组成设计水平年拟定为2030年年平均发电量126亿kWh北极星新闻网63月16日甘肃玉门抽水蓄能电站项目正式进入建设实施阶段该电站是目前国内海拔最高的抽水蓄能电站首次在地面布置发电厂房新建4台30万千瓦可逆式发电机组玉门抽水蓄能电站项目是国家十四五可再生能源中长期规划和国家抽水蓄能中长期发展规划确定的重点开工抽水蓄能项目甘肃省十四五省列重大项目项目位于河西走廊西部酒泉地区玉门市昌马镇境内临近酒泉千万千瓦级风电基地总装机容量120万千瓦设计年发电量1528亿千瓦时年抽水电量2037亿千瓦时动态投资102亿元项目建成后它将成为甘肃酒泉千万千瓦级新能源基地重要调峰电源在电网调峰填谷储能调频调相和紧急事故备用等方面发挥重要作用为新能源大规模并网消纳提供重要支撑北极星新闻网敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告公用事业12传统电力数据追踪图1秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价元吨至20230315图2京津唐5500大卡动力末煤平仓价元吨至202303171000秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价1800京津唐5500大卡动力末煤平仓价1600800140012006001000800400600400200200002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图3CECI价格指数元吨至20221028图4中国LNG出厂价格全国指数元吨至20230317中国LNG出厂价格全国指数10000800060004000200002018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-15资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图5三峡水库流量立方米秒至20230317图6三峡水库蓄水量及水位亿立方米米至20230317流量水库站三峡入库流量水库站三峡出库蓄水量水库站三峡亿立方米水位水库站三峡米8000050070000400600005000030040000200300002000010010000002018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-312018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-04资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告公用事业图7基准电价0391元千瓦时前提下浮动20范围内图8火电产业链成本及价格情况元千瓦时至20230319火电机组动力煤盈亏平衡点元吨至2023031908标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价含税折算入炉5500大卡含税071200001091810344977091960686228048747505电网80000690163278578812704767672266775煤电6324035873542240000497102煤炭010000-20-15-10-505101520煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加资料来源CCTD中国煤炭市场网Wind光大证券研究所测算资料来源Wind光大证券研究所整理备注参考装机规模100万千瓦机组运营数据假设1当下基准电价为江苏省年度长协基准电价0391元千瓦时2火电市场化占比1003下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本104厂用电率为57横坐标为当下上网电价变化量纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格基准电价上浮20对应上网电价为0469元千瓦时前提下火电机组标煤入炉盈亏平衡点为10918元吨2新能源电力板块本周回顾13月13日乐清市人民政府发布关于乐清市2023年第二批居民家庭屋顶分布式光伏发电项目备案的通知通知指出本批次共有居民家庭屋顶分布式光伏发电项目38个总装机容量84027kWp年平均发电量561360kWh据北极星太阳能光伏网统计截至目前2023年浙江乐清市一共公示了两批户用光伏项目备案情况共有72个项目总计装机规模146455KWp北极星新闻网23月14日山东能源集团发布山东能源渤中海上风电2023年度风电机组含塔筒及附件供应商入围招标公告公告显示招标规模约为900MW风电项目所需要的风电机组含塔筒要求每个标段单独投标每个标段兼投兼中本次招标项目场址位置位于山东省东营市海域要求单机容90MW-100MW要求风机最高点叶尖距离海平面高度245m原则上单一标段风机不允许机型混排北极星新闻网33月16日广州发展发布公告称公司属下全资子公司广州发展新能源股份有限公司以下简称新能源公司拟投资建设天津太平镇450MWp光伏发电项目一期200MWp项目由新能源公司全资子公司天津穗发新能源有限公司简称项目公司实施该项目装机容量为200MWp拟采用渔光互补模式建设总投资854亿元人民币资本金占项目总投资20为1708亿元项目建成后年发电量256亿度年均等效利用小时数为128191小时北极星新闻网43月15日大唐新能源发布公告称2023年2月公司及其附属公司按合并报表口径完成发电量2485843兆瓦时较2022年同比增加1657其中完成风电发电量2328098兆瓦时较2022年同比增加1389光伏发电量157745兆瓦时较2022年同比增加7852截至2023年2月28日集团2023年累计完成发电量5654975兆瓦时较2022年同比增加3537其中完成风电发电量5342057兆瓦时较2022年同比增加3351光伏发电量312918兆瓦时较2022年同比增加7750北极星新闻网53月15日嘉峪关市十四五第一批光伏发电项目嘉峪关嘉西光伏产业园区4号地块110兆瓦光伏发电项目竞争性配置重新组织预入选企业公示新敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告公用事业疆粤水电能源有限公司和甘肃甬金金属科技有限公司联合体中标该项目根据招标公告该项目配置规模100MW配储规模不低于项目规模的20储能放电时长不小于2小时上网电价以03078元千瓦时为基准电价申报电价不得高于基准电价项目要求于2023年6月30日前全容量建成并网值得一提的是嘉峪关曾于去年4月公示了十四五第一批1GW光伏发电项目竞争性配置预入选企业索通发展和甘肃风光电力联合预中标规模达770MW而大唐和兰石集团联合预中标110MW中广核与聚鑫达实业联合预中标120MW本次重新公示招标的项目即为此前大唐与兰石集团拟中标的4号地块110MW光伏项目北极星新闻网63月16日大唐河南巩义100MW风电工程风力发电机组及附属设备标段中标候选人公示远景能源预中标投标报价165亿元大唐国际肇庆广宁洲仔风电场项目风力发电机组及附属设备中标候选人公示远景能源预中标投标报价16亿元北极星新闻网73月15日中铝集团发布宁夏银星能源股份有限公司贺兰山风电918MW以大代小项目等容改造风力发电机组采购项目公告根据公告贺兰山风电场位于宁夏青铜峡市和内蒙古阿拉善左旗古长城钻洞子附近贺兰山一二三期发电一二三期于2003-2006年陆续投产已运行16-19年剩余寿命期1-4年共安装108台进口850kW机组装机总容量918MW考虑贺兰山资源较好风机运行即将到达20年寿命期现确定开展贺兰山风电场918MW以大代小等容改造北极星新闻网3本周行情回顾31板块行情本周SW公用事业一级板块上涨090在31个SW一级板块中排名第6沪深300下跌021上证综指上涨063深圳成指下跌144创业板指下跌324细分子板块中火电上涨274水电上涨197光伏发电下跌296风力发电下跌212电能综合服务上涨148燃气下跌115图9SW一级行业周涨跌幅20230313-2023031786420-2-4-6-8资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告公用事业图10SW一级行业2023年至今涨跌幅截至20230317302520151050-5-10资料来源Wind光大证券研究所整理图11SW公用事业子板块周涨跌幅图12SW公用事业子板块2023年至今涨跌幅截至20230313-20230317202303171210864202010-2-40-6-8-10-20-30资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理32个股行情本周公用事业涨幅前五的个股分别为涪陵电力910粤电力A697福能股份686皖能电力668华能国际608周跌幅前五的个股分别为川能动力-904新天然气-506ST金鸿-474豫能控股-453德龙汇能-410图13公用事业周涨跌幅前五个股20230313-20230317川能动力-9新天然气-5ST金鸿-5豫能控股-5德龙汇能-4华能国际6皖能电力7福能股份7粤电力A7涪陵电力9-10-8-6-4-2024681012资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告公用事业2023年至今公用事业涨幅前五的个股分别为通宝能源4190南网能源3862福能股份2949天富能源2664涪陵电力2464跌幅前五的个股分别为协鑫能科-2409川能动力-1317金山股份-1280豫能控股-1179赣能股份-1075图14公用事业2023年至今涨跌幅前五个股截至20230317协鑫能科-24川能动力-13金山股份-13豫能控股-12赣能股份-11涪陵电力25天富能源27福能股份29南网能源39通宝能源42-30-20-1001020304050资料来源Wind光大证券研究所整理4风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告公用事业行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告