航运方面，本周在强劲基本面下油运股明显出现调整。主要原因是市场担心俄乌关系缓和对油运运距拉长效率损失逻辑的破坏，同时本周油价出现暴跌，市场担心后续原油的需求不及预期，我们认为短期市场或存在过度计价悲观预期的情况，后续积极关注补库和浮仓对运价的支撑和带动。快递方面，中通快递公布2022年业绩，公司在行业整体增速放缓，去年疫情反复的情况下依旧实现业务量、市场份额及利润“三重增长”的目标。
　　核心观点：
　　①VLCC运价环比小幅上涨维持高位，BDI运价指数结束19日连涨。本周VLCC运价依然维持在接近10万美元/天的水平，但在强劲基本面下本周油运股明显出现调整，主要原因是市场担心俄乌关系缓和对油运运距拉长效率损失逻辑的破坏，同时本周油价出现暴跌，市场担心后续原油的需求不及预期。我们认为短期市场或存在过度计价悲观预期的情况，原因主要有三：一是俄乌关系即使缓和中短期内欧盟和俄罗斯关系也较难回到过去，我们认为效率损失逻辑或仍存在；二是油价本周大跌利好补库和浮仓，支撑和带动运价；三是当前并非油运传统旺季，3月份淡季运价维持10万美元/天，我们预计今年油运整体运价均值中枢或超市场预期。本周BDI运价指数结束了短平快的19日连涨。我们认为大量货盘在近三周连续释放后，BDI运价或面临短期阶段性的调整，不过由于国内干散货需求对BDI运价的影响较大，后续运价能否持续上涨需要积极观察国内经济和房地产的复苏情况，同时需注意欧美经济一旦陷入衰退对国内经济的溢出影响。②22年民航吞吐量排名出炉，23年航司运力大涨。2022年我国民用运输整体处于恢复过程中，大部分生产指标比2021年有所下降。但是在2023年2月份，随着受出境游政策放开、商务出行等多重利好因素影响，国内民航复苏势头好于预期，呈现淡季不淡的形势。我们认为随着政策利好叠加春运出行需求的集中释放，国内航空公司在1月已经实现了31.6亿元的盈利。随着经济的不断恢复，航空的至暗时刻也即将过去，国内国际航线都在有序地恢复，旅客的出行需求也将持续升温，助力民航业复苏，航司利润有望早日转正。③中通快递发布2022年业绩公告，公司业绩逆势而上量质齐升。2022年中通快递营业收入为353.8亿元，同比增长16.3%；毛利润为90.4亿元，同比增长37.2%，市场份额增加1.5个百分点至22.1%，独占行业鳌头。全国全年快递业务量完成1105.8亿件，行业平均增速为2.1%，而中通快递实现了244亿件的包裹量，同比增长9.4%，高于行业平均增速7.3个百分点。受疫情反复及外部环境影响下，行业整体增速放缓，面对多变的挑战，中通在保障运营网络稳定的情况下依旧实现业务量、市场份额及利润“三重增长”的目标。快递行业规模持续提升，发展态势持续向好。国家邮政局公布的数据显示，2月份，邮政行业寄递业务量完成115.7亿件，同比增长27.8%。其中,快递业务量完成91.8亿件，同比增长32.8%；邮政集团寄递业务量完成23.9亿件，同比增长11.8%。
　　行业高频动态数据跟踪：
　　①航空物流：3月上旬运价如预期上涨，预计下半月将维持上涨趋势。②航运港口：BDI指数持续大幅上涨，原油TCE运价大幅增长。③快递物流：2月快递业务量完成91.8亿件，同比增长32.8%。④即时物流：达达集团四季度总营收人民币26.8亿元，同比增长31.9%；2022年总营收为93.7亿元人民币，同比增长36.4%。⑤航空出行：3月第二周国际日均执飞航班环比增加9.32%，同比增加361.51%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达410，3月11日通车数达939车。⑦交通新业态：3月7日上午，货拉拉正式宣布新业务“跑腿骑手”开放注册。
　　投资建议：
　　建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐中远海特（600428.SH）、嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注长久物流（603569.SH）。
　　建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
　　动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
　　风险提示：
　　新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

研究报告全文：交通运输证券研究报告行业周报2023年3月20日强于大市交通运输行业周报VLCC运价环比小幅上涨维持高位中通业绩逆势上行量质齐升航运方面本周在强劲基本面下油运股明显出现调整主要原因是市场担心俄乌关系缓和对油运运距拉长效率损失逻辑的破坏同时本周油价出现暴跌市场担心后续原油的需求不及预期我们认为短期市场或存在过度计价悲观预期的情况后续积极关注补库和浮仓对运价的支撑和带动快递方面中通快递公布2022年业绩公司在行业整体增速放缓去年疫情反复的情况下依旧实现业务量市场份额及利润三重增长的目标核心观点VLCC运价环比小幅上涨维持高位BDI运价指数结束19日连涨本周VLCC运价依然维持在接近10万美元天的水平但在强劲基本面下本周油运股明显出现调整主要原因是市场担心俄乌关系缓和对油运运距拉长效率损失逻辑的破坏同时本周油价出现暴跌市场担心后续原油的需求不及预期我们认为短期市场或存在过度计价悲观预期的情况原因主要有三一是俄乌关系即使缓和中短期内欧盟和俄罗斯关系也较难回到过去我们认为效率损失逻辑或仍存在二是油价本周大跌利好补库和浮仓支撑和带动运价三是当前并非油运传统旺季3月份淡季运价维持10万美元天我们预计今年油运整体运价均值中枢或超市场预期本周BDI运价指数结束了短平快的19日连涨我们认为大量货盘在近三周连续释放后BDI运价或面临短期阶段性的调整不过由于国内干散货需求对BDI运价的影响较大后续运价能否持续上涨需要积极观察国内经济和房地产的复苏情况同时需注意欧美经济一旦陷入衰退对国内经济的溢出影响22年民航吞吐量排名出炉23年航司运力大涨2022年我国民用运输整体处于恢复过程中大部分生产指标比2021年有所下降但是在2023年2月份随着受出境游政策放开商务出行等多重利好因素影响国内民航复苏势头好于预期呈现淡季不淡的形势我们认为随着政策利好叠加春运出行需求的集中释放国内航空公司在1月已经实现了316亿元的盈利随着经济的不断恢复航空的至暗时刻也即将过去国内国际航线都在有序地恢复旅客的出行需求也将持续升温助力民航业复苏航司利润有望早日转正中通快递发布年业绩公告2022公司业绩逆势而上量质齐升2022年中通快递营业收入为3538亿元同比增长163毛利润为904亿元同比增长372市场份额增加15个百分点至221独占行业鳌头全国全年快递业务量完成11058亿件行业平均增速为21而中通快递实现了244亿件的包裹量同比增长94高于行业平均增速73个百分点受疫情反复及外部环境影响下行业整体增速放缓面对多变的挑战中通在保障运营网络稳定的情况下依旧实现业务量市场份额及利润三重增长相关研究报告的目标快递行业规模持续提升发展态势持续向好国家邮政局公布的数据显铁水联运迎政策助力海运企业有望受益示2月份邮政行业寄递业务量完成1157亿件同比增长278其中快递业务量完成亿件同比增长邮政集团寄递业务量完成亿件20230317918328239同比增长汽车出口持续强劲汽车船运价高位运行11820230315行业高频动态数据跟踪航空物流月上旬运价如预期上涨预计下半月将维持上涨趋势航运港交通运输行业周报202303133口BDI指数持续大幅上涨原油TCE运价大幅增长快递物流2月快递业务量完成亿件同比增长即时物流达达集团四季度总营中银国际证券股份有限公司918328收人民币268亿元同比增长3192022年总营收为937亿元人民币同比具备证券投资咨询业务资格增长364航空出行3月第二周国际日均执飞航班环比增加932同比增加36151公路铁路甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达4103月交通运输11日通车数达939车交通新业态3月7日上午货拉拉正式宣布新业务跑腿骑手开放注册证券分析师王靖添jingtianwangbocichinacom投资建议证券投资咨询业务证书编号S1300522030004建议积极布局跨境物流供应链赛道机会重点推荐中远海特600428SH嘉友国际603871SH海晨股份300873SZ顺丰控股002352SZ建联系人刘国强议关注长久物流603569SHguoqiangliu01bocichinacom建议关注油运复苏带来的投资机会重点推荐招商轮船601872SH建议关一般证券业务证书编号S1300122070018注中远海能600026SH和招商南油601975SH动态参与航空出行板块困境反转机会建议关注中国国航601111SH上海机场600009SH春秋航空601021SH华夏航空002928SH风险提示新冠疫情反复发生疫情防控政策变化航运价格大幅波动航空需求不及预期快递价格竞争加剧交通运输政策变化等产生的风险目录1本周行业热点事件点评511VLCC运价环比小幅上涨维持高位BDI运价指数结束19日连涨51222年民用机场吞吐量排名出炉23年国内航司运力大涨613中通快递发布2022年业绩公告公司业绩逆势而上量质齐升72行业高频动态数据跟踪821航空物流高频动态数据跟踪822航运港口高频动态数据跟踪1023快递物流动态数据跟踪1324即时物流动态数据跟踪1525航空出行高频动态数据跟踪1626公路铁路高频动态数据跟踪1827交通新业态动态数据跟踪203交通运输行业上市公司表现情况234投资建议265风险提示272023年3月20日交通运输行业周报2图表目录图表1-1BDTIVLCC-TCE运价水平日5图表1-2美国页岩油钻井情况月5图表1-3美国页岩油产量月6图表1-4美国战略原油储备周6图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率周7图表1-6国内主要机场计划航班量周7图表2-1亚洲出入境航空货运指数月8图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月8图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月8图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月8图表2-5货运航班执行量日9图表2-6货运航班理论业载量月9图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日9图表2-8国际线出港客改货航班日9图表2-9CCFISCFI综合指数周10图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周10图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周10图表2-12PDCI综合指数周10图表2-13BDI指数日11图表2-14BDIBPIBCIBSIBHSI指数日11图表2-15VLCC-TCE运价指数日11图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周11图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数日11图表2-18MR-TCE运价指数周11图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE12图表2-20汽车船PCTC运价月12图表2-21滚装船RORO运价月12图表2-22八大枢纽港集装箱吞吐量旬13图表2-23重点监测港口煤炭吞吐量日13图表2-24全国主要港口外贸货物吞吐量月13图表2-25全国主要港口集装箱吞吐量月13图表2-26快递业务量及同比增速月14图表2-27行业月度累计件量同比增速月14图表2-28快递业务收入及同比增速月14图表2-29快递业务收入累计增速月14图表2-30典型快递上市公司单票价格月142023年3月20日交通运输行业周报3图表2-31典型快递上市公司单票价格同比变化月14图表2-32快递行业集中度指数CR8月15图表2-33典型快递上市公司市场占有率月15图表2-34顺丰同城月活用户数月16图表2-35达达快送月活用户数月16图表2-36美团优选月活用户数月16图表2-37生鲜电商即时配送月活用户数月16图表2-38我国国内航班计划及执飞架次日17图表2-39我国国际航班计划及执飞架次日17图表2-40国内飞机日利用率小时日17图表2-41国内可用座公里日17图表2-42美国国际航班计划及执飞架次情况日18图表2-43部分国家国际航班执飞架次情况日18图表2-44欧洲地区国际航班执飞架次情况日18图表2-45部分国家航司执行率日18图表2-46中国公路物流运价指数周19图表2-47高速公路货车通行量日19图表2-48全国铁路货运量日19图表2-49全国铁路货运周转量月19图表2-50甘其毛都口岸通车数20图表2-51查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费日20图表2-52运满满月活用户数月20图表2-53货拉拉月活用户数月20图表2-54快狗打车月活用户数月21图表2-55滴滴出行月活用户数月21图表2-56嘀嗒出行月活用户数月22图表2-57网约车市场格局变化月22图表2-58理想汽车销售数据月22图表2-59联想PC出货量季22图表3-12022年初以来交通运输各子行业表现23图表3-2交通运输行业估值PE及溢价情况24图表3-3交通运输行业与其他行业估值PE对比24图表3-4交通运输子行业估值PE对比24图表3-5不同市场交通运输行业指数估值PE对比252023年3月20日交通运输行业周报41本周行业热点事件点评11VLCC运价环比小幅上涨维持高位BDI运价指数结束19日连涨事件2023年3月17日克拉克森VLCC平均收益为93688美元天周环比22023年3月17日波罗的海干散货指数BDI报收1535点结束此前19日连涨周环比8我们的观点一是俄乌缓和预期叠加油价暴跌油运股明显受拖累关注后续补库和浮仓对运价的支撑与拉动截止2023年3月17日克拉克森VLCC平均收益为93688美元天环比上涨2本周VLCC运价依然维持在接近10万美元天的水平其中部分航线的WS甚至超过100点运价超过每天10万油运市场整体非常强势但在如此强劲基本面的情况下本周油运股明显出现调整主要原因是市场担心俄乌关系缓和对油运运距拉长效率损失逻辑的破坏同时由于硅谷银行和瑞信破产危机事件导致美联储加息预期反复海外市场对未来欧美经济走势信心不足油价出现暴跌市场担心后续原油的需求不及预期我们认为短期市场或存在过度计价悲观预期的情况原因主要有三一是俄乌未来即使通过政治协商解决冲突中短期内欧盟和俄罗斯关系也较难回到过去欧盟大幅降低对俄能源依赖已成为欧洲大部分国家共识因此我们认为效率损失的逻辑或仍然存在二是油价本周大跌利好补库当前欧美国家商业原油储备由于过去油价较高一直处于相对较低的水平油价大幅下跌或刺激这些国家增加补库行为进而带动油运市场走强同时需关注油价暴跌后浮仓的情况若后续浮仓比例增加将会对油轮有效供给形成明显限制三是当前并非油运传统旺季3月份相对淡季运价能在接近每天10万美元的水平维持我们预计今年油运整体运价均值中枢或超市场预期二是BDI运价指数结束19日连涨后续需观察国内经济和房地产复苏的情况截止3月17日BDI运价指数报收1535点本周运价环比仍然上涨8但在3月16日BDI运价指数结束了这一轮短平快的19日连涨我们认为大量货盘在近三周连续释放后BDI运价或面临短期阶段性的调整不过由于国内干散货需求对BDI运价的影响较大后续运价能否持续上涨需要积极观察国内经济和房地产的复苏情况同时需注意欧美经济一旦陷入衰退对国内经济的溢出影响图表1-1BDTIVLCC-TCE运价水平日图表1-2美国页岩油钻井情况月2500100009000200080007000150060005000100040003000500200010000-2017-052020-092014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042021-022021-072021-122022-05新钻井数完井数未完井数资料来源Clarksons中银证券资料来源EIA中银证券2023年3月20日交通运输行业周报5图表1-3美国页岩油产量月图表1-4美国战略原油储备周1000800000900700000800600000700600500000500400000400300000300200000200100100000002007-092012-052017-012021-092007-012008-052009-012009-092010-052011-012011-092013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-092018-052019-012019-092020-052021-012022-052020-081982-081984-081986-081988-081990-081992-081994-081996-081998-082000-082002-082004-082006-082008-082010-082012-082014-082016-082018-082022-08美国页岩油产量万桶天美国战略原油储备千桶资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券投资建议建议关注油散持续景气带来的投资机会推荐招商轮船油运干散运双周期向上建议关注中远海能招商南油太平洋航运港股1222年民用机场吞吐量排名出炉23年国内航司运力大涨事件民航局发布2022年全国民用运输机场生产统计公报并发布2022年全国民用运输机场吞吐量排名榜单榜单显示广州白云重庆江北深圳宝安昆明长水杭州萧山成都双流上海虹桥上海浦东西安咸阳成都天府分列2022年全国民用运输机场吞吐量TOP10我们的观点一是2022年我国民用运输整体处于恢复过程中大部分生产指标比2021年有所下降2022年我国民用运输机场完成旅客吞吐量520033万人次比上年下降427恢复到2019年的385分航线看国内航线完成516349万人次比上年下降429恢复到2019年的426其中港澳台航线完成1493万人次比上年下降111恢复到2019年的54国际航线完成3684万人次比上年增长207恢复到2019年的26完成货邮吞吐量14531万吨比上年下降185恢复到2019年的850分航线看国内航线完成7408万吨比上年下降244恢复到2019年的696其中港澳台航线完成794万吨比上年下降74恢复到2019年的840国际航线完成7122万吨比上年下降114恢复到2019年的1103完成飞机起降7152万架次比上年下降268恢复到2019年的613其中运输架次为5192万架次比上年下降350恢复到2019年的526分航线看国内航线完成6925万架次比上年下降274恢复到2019年的649其中港澳台航线完成37万架次比上年下降75恢复到2019年的189国际航线完成227万架次比上年下降73恢复到2019年的228我们认为2022年是疫情的最后一年民航运行总量已经见底随着2023年经济开始复苏民航业已经开始慢慢回归正轨随着需求不断释放民用运输整体会以较快的速度恢复至接近2019年的水平二是国内航司2月国际运力大幅增长今年2月份随着受出境游政策放开商务出行等多重利好因素影响国内民航复苏势头好于预期呈现淡季不淡的形势2月份中国境内航线日均执行航班量约11957班次环比增长12622月每日境内航班量在春运结束后有小幅下降日均航班量接近2019年同期水平与此同时2月份受到春节假期影响各航司的货运方面成绩欠佳除南航外其余航司2月的货邮载运量均出现同比下降5家航司货邮运输量合计为204万吨环比1月份下降10我们认为随着政策利好叠加春运出行需求的集中释放国内航空公司在1月已经实现了316亿元的盈利随着经济的不断恢复航空的至暗时刻也即将过去国内国际航线都在有序地恢复旅客的出行需求也将持续升温助力民航业复苏航司利润有望早日转正机场方面本周311-317国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场8148班次深圳宝安机场6753班次上海浦东机场6437班次北京首都机场6321班次重庆江北机场5608班次本周311-317各枢纽机场国内航班量周环比变化首都714大兴539双流180江北309浦东605虹桥448白云243宝安357三亚089海口130萧山1122023年3月20日交通运输行业周报6图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率周图表1-6国内主要机场计划航班量周资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券投资建议动态参与航空出行板块的反转机会建议继续关注国际业务占比较大的中国国航601111SH和依托出入境客流开展免税业务的上海机场600009SH关注低成本航司春秋航空601021SH支线龙头华夏航空002928SH估值角度来看关注南方航空600029SH中国东航600115SH白云机场600004SH13中通快递发布2022年业绩公告公司业绩逆势而上量质齐升事件国家邮政局公布2023年2月邮政行业运行情况中通快递公布了其2022年第四季度及2022年全年未经审计的财务业绩我们的观点一是随着行业格局分化愈发明朗中通快递将在服务质量业务量及盈利上取得进一步优势2022年中通快递营业收入为3538亿元同比增长163毛利润为904亿元同比增长372市场份额增加15个百分点至221独占行业鳌头全国全年快递业务量完成11058亿件行业平均增速为21而中通快递实现了244亿件的包裹量同比增长94高于行业平均增速73个百分点受疫情反复及外部环境影响下行业整体增速放缓面对多变的挑战中通在保障运营网络稳定的情况下依旧实现业务量市场份额及利润三重增长的目标二是中通依托快递主业的优势持续加大综合物流服务能力建设保证服务质量和客户体验截止至22年中通拥有网点数量31000余个直接网络合作伙伴约5900名分拣中心98个自营87个接货送货点超过31万个干线运输路线3750余条干线车辆数量超11000辆其中约有9700辆为车长15至17米的高运力车型干线运输成本为人民币33943亿元约合4921亿美元与上年同期的人民币33508亿元相比增长13而第四季度每包裹的干线运输成本下降了25主要受益于该公司车队的高运力牵引车的使用增加及路线规划改善所带来的运输效率持续提升抵销了柴油价格上涨而分类拣选中心的运营成本为人民币21396亿元与上年同期的人民币20148亿元相比增长62增长主要包括分拣设备的折旧摊销成本以及人工成本的上涨末端品质建设也加速拓展目前乡镇覆盖率超过94区县级覆盖率超过99对网点综合能力的建设提升了网点的服务粘性与时效三是在快递行业提质增效的发展基础下快递单票价格将维持稳定中通快递22年业务单票收入为123元同比上涨一毛增长81单票收入的上涨抵消了燃油成本上涨及业务量增长放缓所致的单位成本2分钱的上涨而管理费用占营收比重54与去年持平随着消费持续复苏在规模效益的助力下单票经济效益将持续改善四是随着快递行业规模持续提升发展态势持续向好国家邮政局公布的数据显示2月份邮政行业寄递业务量完成1157亿件同比增长278其中快递业务量完成918亿件同比增长328邮政集团寄递业务量完成239亿件同比增长118邮政行业业务收入不包括邮政储蓄银行直接营业收入完成11424亿元同比增长274其中快递业务收入完成8497亿元同比增长293邮政集团寄递业务收入完成343亿元同比增长101随着经济的持续复苏业务量有望持续向好投资建议推荐物流快速全赛道布局的顺丰控股002352SZ建议关注A股快递公司中市占率相对领先的韵达股份002120SZ和圆通速递600233SH以及中通快递SW020572023年3月20日交通运输行业周报72行业高频动态数据跟踪21航空物流高频动态数据跟踪211价格3月上旬运价如预期上涨预计下半月将维持上涨趋势2022年以来跨境航空货运需求有所减弱下半年以来国内疫情反弹制造业物流机场等领域运行受到一定程度影响同时海外需求总体疲软航空运价保持平稳据TAC航空货运价格数据显示2022年8月上海-北美上海-欧洲航空货运价格分别为762美元公斤68元公斤月环比1118同比-593-1237根据Drewry航空货运价格数据显示9月亚洲出境航空货运价格指数为2281月环比-594亚洲入境航空货运价格指数为238月环比-353我们认为当前受全球经济下行压力增加影响全球贸易需求下降2022年7月份全球空运贸易数据和2021年相比下降了7美国空运贸易需求显示在2021年达到峰值后2022年需求有所下降亚太-美国供需比例回到了2019年水平运力方面第三季度全球运力较去年持平略有减少对比去年同期亚欧货机航线直达舱位受俄乌影响显著减少跨太平洋和环亚太航线舱位都略有下降11月底出口需求仍保持稳定3月上旬至中旬期间运价将略有上涨据德迅披露运费方面3月上半月运价如预期上涨预计下半月将维持上涨趋势但上涨动力有限燃油价格下降至俄乌战争之前的水平但仍高于2019-2021年水平航空货运运力方面三月份出口欧洲货机仓位减少需求增加预计下半月会有较大涨幅出口美洲上半月运价强势上涨预计下半月涨幅将趋于平稳预期到第一季度末需求将保持稳中有升图表2-1亚洲出入境航空货运指数月图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月资料来源BloombergTAC中银证券资料来源BloombergTAC中银证券图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月资料来源BloombergDrewry中银证券资料来源BloombergDrewry中银证券2023年3月20日交通运输行业周报8212量1月货运日均执飞航班量同比下降环比下降2月货运执飞航班量环比上升2月全国日均执飞货运航班45946架次同比-1972月环比1141根据航班管家数据显示2023年2月国内执飞货运航班4486架次同比-2842月环比-1358国际含港澳台地区执飞货运航班33083236架次同比2592月环比225图表2-5货运航班执行量日图表2-6货运航班理论业载量月资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日图表2-8国际线出港客改货航班日资料来源OAG中银证券资料来源OAG中银证券2月下旬至3月初进出港客改货航班量整体处于低位环比小幅上升3月6日-3月12日出港客改货航班日均557架次环比下降11呈现下降态势根据OAG数据显示2023年2月国际进出港货运航班18924架次日均67585架次其中出港货机航班8201架次日均293架次出港客改货航班201架次日均718架次进港货机航班10340架次日均36928次7-9月国际进出港货运航班分别为148401436814973架次日均478463516架次其中出港货机航班647463136386架次日均209204220架次出港客改货航班114410531172架次日均373440架次进港货运航班日均架次为610660176270日均97194216架次2023年3月20日交通运输行业周报922航运港口高频动态数据跟踪221价BDI指数持续大幅上涨原油TCE运价大幅增长集运SCFI指数报收90972点运价环比小幅上升2023年3月17日上海出口集装箱运价指数SCFI报收9972点周环比035同比-8033中国出口集装箱运价指数CCFI报收99250点周环比-275同比-7051分航线看美东航线欧洲航线地中海航线东南亚航线周环比160-514-204620同比-5891-7745-7179-6640主要航线运价指数本周都出现了一定程度的负增长本周SCFI指数继续下降当前集运运价指数已较过去5000点的高点大幅下跌且已连续六周跌破1000我们认为当前集运市场需求一端减弱的影响短期被放大过去的抢船演变成现在的抢货不过从下跌空间看未来虽然供需两端压力不小但继续下行的空间或有限一是当前集运运价指数已跌至疫情前平均水平二是短期由于悲观情绪造成的恐慌式运价下跌未来会有一定修复三是集运有效供给仍然部分受限最后是当前集运集中度较高三大集运联盟可在运价超跌时通过协商减少运力对冲风险内贸集运内贸集运价格周环比下降PDCI指数报收1569点2023年3月10日中国内贸集装箱运价指数PDCI为1569点周环比103同比-1121图表2-9CCFISCFI综合指数周图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周图表2-12PDCI综合指数周资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券干散货BDI指数继续大幅上涨报收1535点2023年3月17日波罗的海干散货指数BDI报收1535点周环比779同比-4107分船型看巴拿马型好望角型超灵便型运价指数分别报收172319131318点周环比417969902同比-4005-2656-5489本周好望角型船型运价大幅上涨我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况可以持续动态跟踪世界钢铁产量澳大利亚和巴西铁矿石出口中国煤炭进口等指标2023年3月20日交通运输行业周报10图表2-13BDI指数日图表2-14BDIBPIBCIBSIBHSI指数日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券油运原油TCE运价环比大幅上涨成品油TCE运价环比上升2023年3月17日克拉克森VLCC平均收益为93688美元天环比增加1891美元天2023年3月16日VLCC-TCE报70501美元天环比减少733美元天同比增加92481美元天其中TD3航线中东-中国TCE报89116美元天环比减少3406美元天同比增加99655美元天Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价报75393美元天76321美元天环比增加7781美元天5285美元天Suezmax-TCE运价同比增加17888美元天Aframax-TCE运价同比增加24379美元天截止2023年3月17日MR-TCE报29854美元天环比增加445元天同比上升13977美元天成品油运输市场去年受益于俄乌冲突和欧洲能源危机导致的成品油进口来源替代运距拉长等因素较前年大幅回暖图表2-15VLCC-TCE运价指数日图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数日图表2-18MR-TCE运价指数周资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券2023年3月20日交通运输行业周报11图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE资料来源Clarksons中银证券汽车海运1月汽车船PCTC运价月环比持平滚装船RORO运价大船小幅上涨小船运价环比持平截止2023年1月6500车位和5000车位的PCTC运价分别为110000美元天和90000美元天二种船型运价环比持平PCTC运价自2020年7月左右开始上涨2022年受益于汽车出口的高景气度PCTC两种船型运价较年初上涨超过100较2020年低点上涨超过6倍相对于汽车船滚装船运价自2021年4月左右开始逐步走高2023年1月3500-4000车位和2000-2500车位的RORO运价分别为23000欧元天和16500欧元天滚装船大船运价小幅上涨500欧元天小船型运价环比持平图表2-20汽车船PCTC运价月图表2-21滚装船RORO运价月资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券212量11月下旬大宗散货吞吐量同比下降重点港口货物吞吐量同比下降76511月下旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比下降765其中外贸同比下降1053内贸同比下降488沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加2其中外贸同比下降35内贸增加264其中大连港增长215厦门港增长184411月下旬部分港口大宗散货吞吐量较10月下旬有所回落其中秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比减少226重点监测沿海港口原油吞吐量同比下降05其中大连港增长75天津港增长166重点监测港口金属矿石吞吐量同比下降178其中宁波舟山港增长10港口库存总体平稳11月30日重点监测港口库存同比增加022较11月20日下降252023年3月20日交通运输行业周报12图表2-22八大枢纽港集装箱吞吐量旬图表2-23重点监测港口煤炭吞吐量日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-24全国主要港口外贸货物吞吐量月图表2-25全国主要港口集装箱吞吐量月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券23快递物流动态数据跟踪231快递业务量及营收消费市场呈现出加速恢复态势快递业展示出强劲动力2月份邮政行业寄递业务量完成1157亿件同比增长278其中快递业务量完成918亿件同比增长328邮政集团寄递业务量完成239亿件同比增长118邮政行业业务收入不包括邮政储蓄银行直接营业收入完成11424亿元同比增长274其中快递业务收入完成8497亿元同比增长293邮政集团寄递业务收入完成343亿元同比增长101我们认为快递行业复苏稳重有进民众消费热情逐渐上升在数据公布后行业景气度会进一步上升随着经济恢复的步伐继续创收1-2月同城异地国际港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的104872和24业务收入分别占全部快递收入的60512和106与去年同期相比同城快递业务量的比重下降14个百分点异地快递业务量的比重增长09个百分点国际港澳台业务量的比重增长05个百分点1-2月邮政行业业务收入不包括邮政储蓄银行直接营业收入累计完成22692亿元同比增长47其中快递业务收入累计完成16172亿元同比增长27邮政集团寄递业务收入累计完成646亿元同比下降952023年3月20日交通运输行业周报13图表2-26快递业务量及同比增速月图表2-27行业月度累计件量同比增速月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-28快递业务收入及同比增速月图表2-29快递业务收入累计增速月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券232快递价格通达系快递单价普涨其中韵达单价增幅为496顺丰单票价格1706元同比降低2352023年1月圆通韵达申通顺丰的单票价格分别为274元票275元票270元票1706元票同比分别074496425-235我们认为疫情对快递行业的影响正逐渐消退随着经济恢复内需增长快递行业未来价格一端有望稳中有升从中期看主要快递龙头顺丰圆通等处于资本开支下行阶段盈利仍具备进一步恢复空间此外从政策端来看国家邮政局就快递市场管理办法修订草案立法提升至全国层面修复局部价格洼地多方位保障盈利回归行业价值修复有望超预期图表2-30典型快递上市公司单票价格月图表2-31典型快递上市公司单票价格同比变化月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年3月20日交通运输行业周报14233快递行业市场格局2023年2月快递业CR8为851市场集中度趋于平稳2023年2月快递行业CR8为851较1月848环比上升处于阶段性高位当前价格监管政策生效竞争格局进一步出清的逻辑继续一线头部公司市场份额整体回升头部电商快递业务量优势有望增厚业绩2023年1月韵达申通市占率环比下降顺丰市占率环比明显提升2023年1月韵达顺丰申通圆通的市占率分别为138132112155环比去年12月顺丰市占率环比提升209pct韵达申通市占率有所下降其中韵达市占率环比下降063pct下降幅度较大图表2-32快递行业集中度指数CR8月图表2-33典型快递上市公司市场占有率月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券24即时物流动态数据跟踪据智研咨询2021年即时配送服务行业订单规模为2790亿单同比增速为3292017-2021年复合增长率为354受疫情影响线下餐饮的持续低迷促进即时配送行业的回暖同时政策懒人经济宅经济下沉市场以及老龄化都在助推即配行业市场进一步发展未来随着即时配送服务行业向全场景全距离全时段方向发展并加速成为本地消费的基础服务设施据智研咨询预计2022年即时配送服务行业订单规模达到3807亿单中国连锁经营协会发布的即时零售开放平台模式研究白皮书显示作为线上线下结合的重要组成部分即时零售行业已迎来快速增长并预期到2025年将达到12万亿元规模即时配送的发展升级及移动支付的普及完善了O2O服务闭环即时配送的发展满足了O2O离散化高时效要求的配送需求为O2O的发展提供保障对于消费者移动支付的高速发展使得消费场景更丰富便利根据通联数据显示9月美团优选月活用户数为78809万人环比-2742022年11月盒马京东到家每日优鲜叮咚买菜的月活用户数分别为19759666325143461664万人同比81-2789-9862-2363即时配送达达DADAUS发布2022年Q4和全年财报财报数据显示达达集团四季度总营收人民币268亿元同比增长3192022年总营收为937亿元人民币同比增长364归属于达达普通股股东的净亏损为2008亿元而2021年为24711亿元每股基本及摊薄净亏损为198元而2021年为人民币260元顺丰同城统计妇女节当天鲜花配送单量同比增长74鲜花蛋糕整体配送单量同比增长43同时节日消费热潮也带动了其他即时零售品类的单量据央视新闻报道估算数据显示2022年我国即时配送的订单超过400亿单同比增长30左右市场规模达到约2000亿元达达快送的汽车配送服务已落地全国近60座重点城市包括北京哈尔滨福州长沙合肥等累计配送的同城单量超过330万单总里程超过3800万公里在同城远距离订单配送中汽车平均配送时长相比电动车快20分钟有效地解决中小微商家和个人用户即时配送场景远距离大容量易破损和贵重商品的订单配送难点助力商家降低即时配送成本提高商家全品类全场景的即时配送服务能力优化用户体验中国物流采购联合会发布的20212022中国即时物流行业发展报告预测未来即时物流行业将进一步向产业带上游延伸逐渐深入到整个生产供应链领域为消费者商家相关行业等提供全链条数智化即时物流服务及即时供应链解决方案根据通联数据显示根据通联数据显示2023年1月顺丰同城急送顺丰同城骑士月活用户数分别为18192598万人同比-2102442月环比454-7151月达达快送达达骑士版月活用户数分别为287714995万人次同比26806543月环比-9984472023年3月20日交通运输行业周报15图表2-34顺丰同城月活用户数月图表2-35达达快送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券图表2-36美团优选月活用户数月图表2-37生鲜电商即时配送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券25航空出行高频动态数据跟踪251我国航空出行修复进程3月第三周国际日均执飞航班环比增加778同比增加41872本周313-317国内日均执飞航班1167986架次环比376同比10862国际日均执飞航班33643架次环比778同比418722022年全年民航客运量同比减少近四成根据中国民航局数据显示2022年全年全行业共完成旅客运输量250亿人次同比下降4327恢复至2019年同期的3810国内飞机日利用率环比下降005小时天2023年2月23日2023年3月1日中国国内飞机利用率平均为664小时天较上周日均值下降005小时宽体机利用率平均为471小时天较上周下降002小时窄体机利用率平均为712小时天较上周下降006小时国内航司2月国际运力大幅增长今年2月份随着受出境游政策放开商务出行等多重利好因素影响国内民航复苏势头好于预期呈现淡季不淡的形势2月份中国境内航线日均执行航班量约11957班次环比增长12622月每日境内航班量在春运结束后有小幅下降日均航班量接近2019年同期水平与此同时2月份受到春节假期影响各航司的货运方面成绩欠佳除南航外其余航司2月的货邮载运量均出现同比下降5家航司货邮运输量合计为204万吨环比1月份下降10我们认为随着政策利好叠加春运出行需求的集中释放国内航空公司在1月已经实现了316亿元的盈利随着经济的不断恢复航空的至暗时刻也即将过去国内国际航线都在有序地恢复旅客的出行需求也将持续升温助力民航业复苏航司利润有望早日转正2023年3月20日交通运输行业周报16图表2-38我国国内航班计划及执飞架次日图表2-39我国国际航班计划及执飞架次日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-40国内飞机日利用率小时日图表2-41国内可用座公里日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券252国外航空出行修复进程国内航司2月国际运力狂飙式增长今年2月份随着受出境游政策放开商务出行等多重利好因素影响国内民航复苏势头好于预期呈现淡季不淡的形势2月份中国境内航线日均执行航班量约11957班次环比增长12622月每日境内航班量在春运结束后有小幅下降日均航班量接近2019年同期水平与此同时2月份受到春节假期影响各航司的货运方面成绩欠佳除南航外其余航司2月的货邮载运量均出现同比下降5家航司货邮运输量合计为204万吨环比1月份下降10我们认为随着政策利好叠加春运出行需求的集中释放国内航空公司在1月已经实现了316亿元的盈利随着经济的不断恢复航空的至暗时刻也即将过去国内国际航线都在有序地恢复旅客的出行需求也将持续升温助力民航业复苏航司利润有望早日转正本周3月13日至3月17日美国国际航班日均执飞航班153757架次周环比2215同比1894航司执飞率4366处于较高位置2023年3月20日交通运输行业周报17图表2-42美国国际航班计划及执飞架次情况日图表2-43部分国家国际航班执飞架次情况日架次架次45005090040004580035004035700300060025003025500200020150040015300100010500520020222022202220222022202220222022202220232023202302022010020222022202220222022202220222022202220222023202302022-------------03060904050708101112010203-------------04081202030506070910110102-------------08080808080808080808080808计划总数美国国际航班执行航班美国国际航班巴西印度尼西亚印度美国国际航班执飞率新加坡泰国越南资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-44欧洲地区国际航班执飞架次情况日图表2-45部分国家航司执行率日架次30001202500100200080150060100040500200022472255226222982329233922224231122231022324224212251922616226302271422728228112282522922221062211322121231262322322102022111722121522122922-09-0422-09-1822-10-0222-10-1622-10-3022-07-1022-07-2422-08-0722-08-2122-11-1322-11-2722-12-1122-12-2523-01-0823-01-2223-02-0523-02-1923-03-05西班牙法国英国意大利美国德国新加坡资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券26公路铁路高频动态数据跟踪261公路整车货运流量变化2023年3月4日-2023年3月10日中国公路物流运价指数为105312点比上周回升140分车型看各车型指数环比较快回落其中零担轻货指数为104712点比上周回升128零担重货指数为105436点比上周回升143整车指数为105459点比上周回升143二月下旬高速公路货车通行量上升根据交通运输部数据显示本周2023年3月11日-2023年3月17日高速公路货车日均通行量为74685万辆比上周下降068本周公路运力供给上升运价与上周相比基本持平2023年3月20日交通运输行业周报18图表2-46中国公路物流运价指数周图表2-47高速公路货车通行量日资料来源中国物流与采购联合会中银证券资料来源交通运输部中银证券262铁路货运量变化本周2023年3月11日-2023年3月17日铁路货运量呈现下降趋势本周铁路运输货物日均111837万吨环比下降0457月份以来全国铁路运输呈现客运回暖向好货运持续高位运行良好态势根据交通运输部发布数据显示12月全国铁路货运周转量为313364亿吨公里同比增长145本周铁路货运量环比上升预计未来一段时间铁路货运将呈现波动上升趋势图表2-48全国铁路货运量日图表2-49全国铁路货运周转量月资料来源交通运输部中银证券资料来源万得中银证券263蒙古煤炭流量变化本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达4103月11日通车数939车本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费上升3月10日-3月17日日均值达411周环比上升1198月30日以来甘其毛都口岸通车数持续突破600大关达到近两年内最高值此后9-10月口岸通车数大幅下降2月27日-3月5日日均值达84929环比下降-2863月5日通车数达1026车2023年3月20日交通运输行业周报19图表2-50甘其毛都口岸通车数图表2-51查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费日资料来源蒙古煤炭网中银证券资料来源蒙古煤炭网中银证券27交通新业态动态数据跟踪271网络货运运行情况3月7日上午货拉拉正式宣布新业务跑腿骑手开放注册货拉拉强调在7月31日前加入的骑手无需缴纳押金或培训费平台0抽佣此次货拉拉招募的跑腿骑手年龄限制在18周岁-60周岁之间骑手在配送时将采用一对一的服务模式运输工具方面货拉拉跑腿业务是全城送一对一服务不用拼单不抢时间所以骑手可以走着送跑着送坐公交地铁送配送形式完全无限制在规定时间内安全送达货物即可据交通运输部网络货运信息交互系统统计截至2022年底全国共有2537家网络货运企业含分公司整合社会零散运力5943万辆整合驾驶员5224万人全年共上传运单94012万单同比增长360正式上传单据的30个省区市青海暂无网络货运企业和新疆兵团中单据上传率排名前三位的省份依次为贵州山西山东末三位的省份分别为北京新疆河北图表2-52运满满月活用户数月图表2-53货拉拉月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券2023年3月20日交通运输行业周报20