一周大事记
　　国内：组合拳助力高质量发展，数字经济产业或加快壮大。3月13日，国务院总理李强解答了施政目标、经济增速、民营经济、乡村振兴和粮食安全、对外开放和中美关系以及政府建设等热点问题，提出打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险四套组合拳；13日，银保监会提出支持高质量发展，并持续推进金融供给侧结构性改革，预计在经济自身韧性以及政策延续发力下，今年社融存量同比增速有望达到10%以上，后续金融领域的结构性改革进程或有所加快；14日，工业和信息化部对我国工业产业做出健全产业科技创新体系、壮大数字经济核心产业等要求，国家或将在近期对数字经济出台法律法规予以规范指导，并利用财政支持数字产业，突破“卡脖子”技术；15日，中国人民银行开展1年期4810亿元MLF操作，净投放2810亿元，主要由于近期中长期市场利率在经济回升动能较好下有所抬升，预计在上半年经济复苏的过程中货币政策仍将延续宽松的态势。
　　海外：硅谷银行事件持续发酵，美国CPI仍具韧性。当地时间3月8日，硅谷银行公告称，计划甩卖持有的资产并发行股票融资，并于之后两天内宣布由FDIC接管，全球资产价格随之剧烈波动，市场对联储转向预期升温，美联储也正考虑对中等规模的银行实施更严厉的监管措施，后续风险蔓延情况仍需持续跟踪；14日，OPEC最新月报维持此前原油需求增长预测不变，预计短期内多空因素仍驱动油价在预期和现实之间摆动，大概率维持震荡走势；当地时间14日，美国劳工部数据显示，美国2月未季调CPI同比增长6%，较上月回落0.4个百分点，符合市场预期，但仍处于相对高位，同时2月零售销售数据也符合市场预期，然而PPI同比超预期回落。预计下次议息会议美联储会选择保持小幅加息，但政策的选择仍将视流动性风险蔓延情况而定；当地时间14日，瑞信称在2022财年和2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”，大股东沙特国家银行董事长表示不愿意对瑞士信贷进行更多投资，但监管方将在必要时向瑞信提供流动性。后续欧美银行系统风险是否继续蔓延仍具有较大不确定性，这对欧美央行的货币政策决策或产生一定的影响。
　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降8.66%，阴极铜期货结算价周环比下降1.46%，铁矿石期货结算价周环比上升1.38%；中游：唐山钢厂高炉开工率较前一周下降3.97个百分点，螺纹钢、水泥、动力煤价格周环比略升；下游：房地产销售周环比上升4.66%，汽车零售表现同比回落；物价：蔬菜价格周环比下降3.94%，猪肉价格周环比下降1.53%。
　　下周重点关注：中国3月一年期、五年期LPR、欧元区1月季调后贸易帐（周一）；欧元区3月ZEW经济景气指数、美国2月成屋销售（周二）；美联储利率决议、美国2月营建许可月率、季调后新屋销售、欧元区3月消费者信心指数（周四）；欧元区、美国3月Markit PMI、日本2月全国CPI（周五）。
　　风险提示：国内疫情影响超预期、政策落地不及预期，海外经济超预期衰退。
　　

研究报告全文：202TableReportInfo3年03月17日证券研究报告宏观定期报告宏观周报313-317高质量发展组合拳蓄力海外流动性风波不断摘要西南证券研究发展中心TableSummary一周大事记TableAuthor分析师叶凡国内组合拳助力高质量发展数字经济产业或加快壮大3月13日国务执业证号S1250520060001院总理李强解答了施政目标经济增速民营经济乡村振兴和粮食安全对电话010-57631106邮箱yefanswsccomcn外开放和中美关系以及政府建设等热点问题提出打好宏观政策扩大需求改革创新和防范化解风险四套组合拳13日银保监会提出支持高质量发展分析师王润梦并持续推进金融供给侧结构性改革预计在经济自身韧性以及政策延续发力执业证号S1250522090001下今年社融存量同比增速有望达到10以上后续金融领域的结构性改革进电话010-57631299邮箱wangrmswsccomcn程或有所加快14日工业和信息化部对我国工业产业做出健全产业科技创新体系壮大数字经济核心产业等要求国家或将在近期对数字经济出台法律联系人刘彦宏法规予以规范指导并利用财政支持数字产业突破卡脖子技术15日电话010-55758502邮箱liuyanhongswsccomcn中国人民银行开展1年期4810亿元MLF操作净投放2810亿元主要由于近期中长期市场利率在经济回升动能较好下有所抬升预计在上半年经济复苏相关研究的过程中货币政策仍将延续宽松的态势1年后第一份成绩单投资端表现更优海外硅谷银行事件持续发酵美国CPI仍具韧性当地时间3月8日硅2023-03-16谷银行公告称计划甩卖持有的资产并发行股票融资并于之后两天内宣布由2复苏进行时数据透暖意2月社融FDIC接管全球资产价格随之剧烈波动市场对联储转向预期升温美联储数据点评2023-03-11也正考虑对中等规模的银行实施更严厉的监管措施后续风险蔓延情况仍需持3国内统筹经济和社会发展海外市场承续跟踪14日OPEC最新月报维持此前原油需求增长预测不变预计短期压2023-03-10内多空因素仍驱动油价在预期和现实之间摆动大概率维持震荡走势当地时4春节错位之下通胀如何演绎2月间14日美国劳工部数据显示美国2月未季调CPI同比增长6较上月通胀数据点评2023-03-10回落04个百分点符合市场预期但仍处于相对高位同时2月零售销售数5开启双期切换下的经济新周期宏据也符合市场预期然而PPI同比超预期回落预计下次议息会议美联储会选观2023年春季投资展望2023-03-0976638择保持小幅加息但政策的选择仍将视流动性风险蔓延情况而定当地时间14出口好于预期是否可持续日瑞信称在2022财年和2021财年的报告程序中发现重大缺陷大股东62023年1-2月贸易数据点评2023-03-08沙特国家银行董事长表示不愿意对瑞士信贷进行更多投资但监管方将在必要7重稳寻新踏上新征途2023时向瑞信提供流动性后续欧美银行系统风险是否继续蔓延仍具有较大不确定两会政府工作报告解读性这对欧美央行的货币政策决策或产生一定的影响2023-03-06高频数据上游布伦特原油现货均价周环比下降866阴极铜期货结算价8数字中国加速跑海外资产起波周环比下降146铁矿石期货结算价周环比上升138中游唐山钢厂高澜2023-03-03炉开工率较前一周下降397个百分点螺纹钢水泥动力煤价格周环比略9超预期上行的背后2月PMI数据点评升下游房地产销售周环比上升466汽车零售表现同比回落物价蔬2023-03-02菜价格周环比下降394猪肉价格周环比下降15310乘势而上开启双期切换下的经济新周期2023-02-24下周重点关注中国3月一年期五年期LPR欧元区1月季调后贸易帐周一欧元区3月ZEW经济景气指数美国2月成屋销售周二美联储利率决议美国2月营建许可月率季调后新屋销售欧元区3月消费者信心指数周四欧元区美国3月MarkitPMI日本2月全国CPI周五风险提示国内疫情影响超预期政策落地不及预期海外经济超预期衰退请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报313-317目录1一周大事记111国内组合拳助力高质量发展数字经济产业或加快壮大112海外硅谷银行事件持续发酵美国CPI仍具韧性32国内高频数据521上游原油阴极铜价格周环比下降铁矿石价格周环比上升522中游唐山钢厂高炉开工率下降工业品价格周环比略上升523下游房地产销售周环比上升汽车零售表现回落624物价蔬菜猪肉价格周环比下降73下周重点关注8请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报313-3171一周大事记11国内组合拳助力高质量发展数字经济产业或加快壮大新总理就施政目标等问题答记者问打好四套组合拳助力高质量发展3月13日上午十四届全国人大一次会议闭幕后国务院总理李强出席记者会并回答中外记者提问解答了施政目标经济增速港澳发展民营经济就业和人口疫情防控两岸关系乡村振兴和粮食安全对外开放和中美关系以及政府建设等方面的热点问题施政目标方面一是要牢固树立以人民为中心的发展思想人民更在乎的是住房就业收入教育就医生态环境等这些民生领域的政策后续或得到延续或加强包括共同富裕教育减负医保改革以及生态保护等保障性住房体系建设也有望加快推进二是集中力量推动高质量发展下一步需要更加重视解决好不好的问题特别是提高科技创新能力建设现代化产业体系推动发展方式绿色转型等近期重要会议多次提及建设现代化产业体系后续将是近期政策发力重点我们建议关注稳产保供基础研究产业自主创新数字经济等方向三是坚定不移深化改革开放经济增速方面由于基数高新挑战不少李强认为5左右的增长目标实现起来并不轻松需要加倍努力政策基本取向是坚持稳字当头稳中求进稳增长稳就业稳物价在高质量发展上取得新进步具体来看要打好宏观政策扩大需求改革创新和防范化解风险四套组合拳意味着财政货币及产业等政策将持续在经济高质量发展方向上加力而经济转型过程中产生的风险需要尽快防范化解如金融房地产地方政府债务等民营经济方面李强对民营经济发展整体是保持呵护的态度提出坚持两个毫不动摇而且民营企业发展环境会越来越好发展空间会越来越大在新领域新赛道上具有巨大发展机遇支持措施包括营造市场化法治化国际化营商环境人口问题方面随着我国居民受教育水平逐步提高人才红利正在形成发展动力依旧强劲将对人口增减可能带来的问题作深入研判延迟退休政策或在适当时候稳妥推出根据人口增减情况动态调整人口红利消失意味着城镇化率提升空间有限劳动参与率下降经济潜在增长率下行未来新的增长点将来自于产业结构升级银发经济或迎来较大发展机遇乡村振兴和粮食安全方面乡村振兴工作主要突出全面特色改革三个关键词粮食安全将抓住耕地和种子两个要害具体措施预计包括稳定粮食播种面积大豆油料加力扩种生物育种加快推进先进农机加快研发推广等中美关系方面中美两国经济你中有我我中有你中美可以合作也应该合作中美合作大有可美国目前仍是我国第一大商品出口国中美在短期内仍将加强经贸领域的合作政府建设方面李强指出大兴调查研究之风推动各级干部多到一线去并且将进一步加强法治政府建设法治政府建设提高创造性执行能力多作应不应该办的价值判断体现出新一届政府务实的工作作风并且将更加具有创造力注重政策执行能力的提升银保监会召开会议传达两大要点后续金融供给侧改革或有提速3月13日银保监会召开会议传达学习全国两会精神会议指出当前我国经济快速恢复市场流通明显改善要全力推动国民经济持续向好把支持恢复和扩大消费摆在优先位置会议要点总结如下一是支持高质量发展要做好对投资的融资保障助力社会领域加快补短板不断优化进出口贸易金融服务更好支持现代化产业体系建设为高质量发展贡献更多金融力量二是持续推进金融供给侧结构性改革要强化金融机构治理体系建设大力推动各类银行保险机构回归本源规范发展第三支柱养老保险稳步扩大银行业保险业制度型开放当前我国经济恢复的基础尚不牢固总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾据2023年政府工作报告今年的政策重心仍在着力扩大国内需求上把恢复和扩大消费摆在优先位置财政请务必阅读正文后的重要声明部分1宏观周报313-317政策保持积极货币政策精准发力结构性货币政策工具仍有加力空间支持稳投资促消费2月新增社融达到316万亿元较去年同期增加194万亿元再次超预期增长银行信贷持续扩张助力实体经济企稳回升预计在经济自身韧性以及政策延续发力下2023年社融存量同比增速有望达到10以上另外金融供给侧改革可以看作是2016年以来实体供给侧改革的延续目的是解决金融与实体之间的结构性失衡2019年习近平总书记指出深化金融供给侧结构性改革增强金融服务实体经济能力当前金融与实体的失衡主要体现为金融业大而不强一方面金融供给总量并不低另一方面金融供给结构不合理无法满足高质量发展要求和实体经济多层次多元化多类型的金融需求后续金融领域的结构性改革进程或有所加快加快新型信息基础设施建设和应用壮大数字经济核心产业3月14日工业和信息化部党组书记部长金壮龙主持召开党组会议和干部大会会议除了强调坚决落实党和国家机构改革方案之外对我国工业产业做出以下要求健全产业科技创新体系强化企业创新主体地位加快实施十四五规划重大工程项目提升产业链供应链韧性和安全水平推动制造业高端化智能化绿色化发展大力发展战略性新兴产业加快传统产业和中小企业数字化转型深化质量品牌建设积极推行绿色制造智能制造扎实推进重点领域节能降碳他还强调要加快5G工业互联网等新型信息基础设施建设和应用壮大数字经济核心产业在刚结束的两会中数字经济第6年出现在政府工作报告中从2017年促进数字经济加快发展到2023年大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台经济发展我国对数字经济发展的政策支持不断深化中国数字经济发展报告发布的数据显示截至2021年末我国数字经济规模达455万亿连续多年总量稳居世界第二相较2016年规模已实现翻番占GDP比重达398预计到2025年规模将超过60万亿3月7日根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案我国将组建国家数据局负责协调推进数据基础制度建设统筹数据资源整合共享和开发利用统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等监管方面近年来浙江省广东省北京等地先后出台数字经济促进条例全国人大代表阎建国提出建议尽快出台数字经济法我国数字经济近年成为热点数字产业迎来机遇国家或将在近期对数字经济出台法律法规予以规范指导并利用财政支持数字产业突破卡脖子技术央行超量平价续作MLF上半年货币政策或延续宽松3月15日中国人民银行开展1年期4810亿元中期借贷便利MLF操作和1040亿元公开市场逆回购操作净投放2810亿元MLF是央行连续4个月超额续做也是2020年12月来最大规模的净投放量另外MLF利率连续第7个月维持在275符合市场预期3月MLF延续加量续作主要是由于年初两个月信贷持续强劲增长银行体系补充中长期流动性需求增加加量续作是为了保持市场流动性处于合理充裕水平12月份的社融数据均显示出经济回升动能强劲信贷需求也回升明显12月新增社融规模分别为598万亿元和316万亿元均超过市场预期信贷也延续多增态势由于贷款延续多增经济回暖预期升温市场利率进入上行区间商业银行AAA级1年期同业存单到期收益率自年初以来已经攀升30bp至271接近MLF利率水平除此之外MLF利率本月保持不变意味着本月LPR变动概率较小央行或认为目前经济复苏势头较好降息的必要性不大央行本月超量续作MLF也释放出延续宽货币的信号央行2022年第四季度货币政策执行报告提出稳固对实体经济的可持续支持力度央行2023年工作会议也指出今年要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度虽然前两个月经济回升态势明显但恢复的基础尚不稳固预计在上半年经济复苏的过程中货币政策仍将延续宽松的态势请务必阅读正文后的重要声明部分2宏观周报313-31712海外硅谷银行事件持续发酵美国CPI仍具韧性硅谷银行事件持续发酵需持续跟踪风险是否扩散当地时间3月8日美国第16大银行硅谷银行SVB发布公告计划甩卖持有的资产并发行股票融资之后短短两天之内10日硅谷银行美国加州金融保护和创新部DFPI便宣布关闭硅谷银行并由美国联邦存款保险公司FDIC接管FDIC创建了圣克拉拉存款保险国家银行将硅谷银行的所有受保存款转移至DINB账户金额为25万美元或以下的受保存款人可以在13日前取回存款当地时间3月12日美联储财政部FDIC发布联合声明称储户可以支取他们所有的资金与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担当地时间12日美国财政部美联储和美国联邦储蓄保险公司发表联合声明宣布关闭美国签名银行这是继硅谷银行后三天内被关闭的第二家美国银行此外第一共和银行也遭遇了挤兑从监管的角度来看在硅谷银行破产事件发生后美联储正考虑对中等规模的银行实施更严厉的监管措施美联储新规可能会针对资产管理规模在1000亿-2500亿美元之间的公司硅谷银行事件导致全球资产价格加剧波动硅谷银行股价暴跌美股市场及银行板块均出现回调截至3月15日美国10年期基准国债收益率下跌至351较月初跌幅达到50bp而贵金属价格进入上行区间国际黄金价格自月初以来涨幅超过5目前已突破1900美元盎司的关口硅谷银行危机爆发后市场对美联储转向救市的预期升温CME美联储观察工具显示美联储于3月停止加息的概率一度升至50以上但目前已回落至343加息25bp的概率为657但期货市场隐含终端利率已降至48左右然而在金融危机后美国金融部门杠杆控制相对较好整体风险或相对可控但随着美联储等监管机构因此加大对银行的监管力度或使得美国部分银行资产负债表加快收缩后续需持续跟踪风险扩散情况OPEC最新月报维持供需预测不变预计国际油价维持短期震荡走势3月14日OPEC发布最新月报维持此前原油需求增长预测不变仍为230万桶天达到创纪录的1019亿桶天由于季节性需求放缓全球石油市场似乎有望在下个季度出现适度过剩鉴于全球经济全面复苏到疫情前水平的时间和程度目前存在高度不确定性需求存在上行潜力也存在下行风险OPEC需要保持谨慎分国别来看略微调低了美洲和欧洲的需求但调高了中国的原油需求其中航空煤油和汽油的需求增长领先供应方面非欧佩克的原油产量增长预测与上个月相比没有变化预计将增长140万天供应增长的主要驱动力是美国巴西挪威加拿大哈萨克斯坦和圭亚那而下降的主要是俄罗斯然而持续的地缘政治发展的影响以及美国页岩油在2023年的产出潜力仍然存在很大的不确定性总体来看OPEC对今年全球平均供需的估计基本保持不变月报显示据二手资料欧佩克13国2月份的原油产量按月增加了117万桶天俄罗斯2月原油产量仍稳定在980万桶天从近期原油价格走势上看12月中旬至今多空因素交织下国际原油价格呈现宽幅震荡走势利好因素包括中国经济复苏带来原油进口需求全球交通出行所带来的成品油需求共振向上俄罗斯将在3月减产50万桶日原油产量等而利空因素则包括欧美加息进程持续经济面临下行风险近期硅谷银行倒闭事件使得原油市场看跌情绪加重截至3月14日WTI原油日内跌幅达2报7326美元桶布伦特原油日内跌幅达2报7915美元桶预计短期内多空因素仍驱动油价在预期和现实之间摆动大概率维持震荡走势美国2月CPI连续第八个月下降美联储政策存在分歧当地时间3月14日美国劳工部公布数据显示美国2月未季调CPI同比增长6与预期相符较前值下降04个百分点连续第八个月下滑为2021年9月以来新低核心CPI同比增速为55与预期相符较前值下降01个百分点已连续第六个月下降为2021年12月来新低CPI数请务必阅读正文后的重要声明部分3宏观周报313-317据公布后现货黄金短线下挫2月美国通胀放缓其中汽油燃油等能源价格下降是最大贡献者而住所指数是CPI的主要驱动力占增长的70以上食品娱乐家居用品和运营指数也有增长具体来看能源指数当月下降06天然气和燃料油指数均下降食品通胀总体上升2月份美国食品指数上升04家庭食品指数上升032月份外出就餐指数与1月份一样上升了06住所通胀继续创新高2月租金通胀同比增长876高于1月的856为最高记录住房通胀同比增长810高于1月的788同样为最高记录尽管美国通胀率已经连续六个月下降但仍是美联储2目标的三倍通胀压力依然很强然而美国2月PPI同比超预期下行至46环比下降01另外2月美国零售环比下降04前值上修至32并未出现超预期下行零售需求仍具有一定韧性美联储目前面临最大的挑战是如何在稳定硅谷银行倒闭带来的金融稳定风险和抑制仍然过高的通胀之间取得平衡上周危机发生之前美联储主席鲍威尔多次发出重新加快加息步伐的信号但由于硅谷银行事件市场情绪发生巨大变化加息带来的压力已经在银行身上体现预计下次议息会议美联储仍将以抗通胀为首要目标保持小幅加息步伐但政策的选择仍将视流动性风险蔓延情况而定若风险事件进一步增多不排除联储采取救市的措施欧洲瑞信事件再度引发银行业风波风险蔓延或具有不确定性当地时间3月14日瑞信官网发布年度报告称在2022财年和2021财年的报告程序中发现重大缺陷缺陷涉及未能设计和维持有效的风险评估以查明和分析财务报表中重大错报的风险瑞信表示集团正采用一项新计划以修复过去两年报告和控制程序中的重大缺陷但可能需要花费大量资源在此次曝出重大缺陷之前瑞信早已面临危机年报显示2022年全年瑞信报告的税前损失为3258亿瑞郎归属于股东的净亏损为7293亿瑞郎这创下了自2008年金融危机以来的最大年度亏损瑞信CEOUlrichKoerner在谈及近期硅谷银行的暴雷事件时表示尽管硅谷银行的倒闭在整个金融体系引发冲击波但瑞信的投资者没有理由担心与暴雷的硅谷银行不同瑞信的账面上几乎没有持有到期债券它的大部分贷款都在极度保守的瑞士然而投资者情绪依然未能得到安抚当日瑞信股价一度下跌超5自3月9日以来跌去124瑞信的五年期信用违约互换合约CDS跳涨至创纪录高位448个基点投资者预计违约风险上升至新高当地时间3月15日瑞信大股东沙特国家银行董事长表示不愿意对瑞士信贷进行更多投资瑞信股价当日收跌超10并波及到欧美大型银行股股价与硅谷银行不同的是瑞信是全球系统的重要性银行对流动性的影响范围更广程度更深而且相比美国2008年后的去杠杆进程而言欧洲银行业的去杠杆相对较为缓慢目前杠杆率仍处于相对更高的水平瑞士央行及瑞士市场监管局就市场不确定性问题发布声明将在必要时向拥有全球性活跃业务的银行提供流动性瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求将在必要时向瑞信提供流动性同时欧盟官员表示最近发生的美国银行业危机正令欧盟加紧针对破产银行去制定更严密的处置方案欧盟官员将赶在2023年春季结束前提交出详细的法案同时强调没人能准确预测到下一场危机会从何处开始后续银行系统风险是否继续蔓延仍具有较大不确定性这对欧美央行的货币政策决策或产生一定的影响资产价格波动或有所加大请务必阅读正文后的重要声明部分4宏观周报313-3172国内高频数据21上游原油阴极铜价格周环比下降铁矿石价格周环比上升截至3月16日本周英国布伦特原油现货均价下降866至7645美元桶WTI原油现货均价为7052美元桶下降8913月英国布伦特原油现货价同比下跌3146WTI原油现货均价同比下跌30293月英国布伦特原油现货价格月环比下降134WTI原油现货价格月环比下降196铁矿石价格周环比上升阴极铜价格周环比下降截至3月16日铁矿石期货结算价较上周环比上升138至92188元吨阴极铜期货结算均价为6828000元吨较上周下降146按均价计算3月铁矿石和阴极铜期货结算价月环比分别上升462和019铁矿石月同比上升1186阴极铜价格月同比下降507截至3月16日本周南华工业品价格指数均值为385369点较上周环比下降2313月南华工业品指数均值环比上涨028同比上涨014截至3月16日当周CRB现货综合指数均值54150周环比下降076图13月布伦特原油WTI原油现货价格同比降幅扩大图2南华工业品指数涨幅回落CRB现货综合指数降幅扩大1208080604040020-400-80-20-120-402016-032017-092019-092021-032022-092023-032015-032015-092016-092017-032018-032018-092019-032020-032020-092021-092022-032016-072017-112018-112019-112020-032021-032022-032016-032016-112017-032017-072018-032018-072019-032019-072020-072020-112021-072021-112022-072022-112023-03现货价原油英国布伦特Dtd月同比南华工业品指数月同比现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油月同比WTICRB现货指数综合月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理22中游唐山钢厂高炉开工率下降工业品价格周环比略上升截至3月10日生产资料价格指数较前一周上升020至113853月PTA产业链负荷率均值为7396较2月均值回升009个百分点截至3月10日当周唐山钢厂高炉开工率为5476较上周下降397个百分点3月唐山钢厂高炉开工率均值为5675较2月下降179个百分点截至3月16日螺纹钢价格较上周上升080至439725元吨3月螺纹钢均价为436542元吨月环比回升175月同比下降1223截至3月16日本周水泥价格指数均值为14138点较上周环比上升042从均值来看3月水泥价格指数月环比上升251同比下降1833截至3月16日本周动力煤期货结算均价为80140元吨较上周环比上升0023月动力煤期货结算均价月环比上升020同比下降858请务必阅读正文后的重要声明部分5宏观周报313-317图3生产资料价格指数小幅上升图4PTA产业链负荷率高炉开工率下降140810013068012041106021004090080-22070-402016-112018-032019-032019-072020-072021-112023-032016-032016-072017-032017-072017-112018-072018-112019-112020-032020-112021-032021-072022-032022-072022-112018-06-102018-11-102020-07-102020-12-102022-03-102022-08-102023-01-102017-03-102017-08-102018-01-102019-04-102019-09-102020-02-102021-05-102021-10-10PTA产业链负荷率PTA工厂月生产资料价格指数生产资料价格指数环比唐山钢厂高炉开工率月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理图63月水泥价格同比降幅小幅收敛动力煤价格同比降幅小图53月螺纹钢价格同比降幅小幅收敛幅扩大7000100元吨250600020050005015040001003000500200001000-500-50-1002016-072017-112018-032019-072020-112021-032022-072022-112016-032016-112017-032017-072018-072018-112019-032019-112020-032020-072021-072021-112022-032023-032016-072016-112017-032017-072017-112021-032021-072021-112022-032022-072016-032018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112022-112023-03价格螺纹钢HRB40020mm全国月水泥价格指数全国月同比价格螺纹钢HRB40020mm全国月同比期货结算价连续动力煤月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理23下游房地产销售周环比上升汽车零售表现回落截至3月15日30个大中城市商品房成交面积较上周上升466按均值计3月环比上涨1434同比上升2486一二三线城市3月同比增速分别为25621856和3989上周100个大中城市成交土地占地面积环比增速为-1040一二三线城市环比增速分别为-4246-359和-1259其中二线城市土地溢价率最高为908其次是三线城市为025最后是一线城市为000截至3月12日3月100个大中城市成交土地占地面积环比下降4870同比下降4167一二三线城市环比增速分别为-7426-4061和-5073同比增速分别为-4056-3836和-4316根据乘联会数据3月第二周日均零售37万辆同比去年下降18环比上月同期下降8从3月前两周来看终端客流转化率不高消费者观望情绪重整体需求偏弱请务必阅读正文后的重要声明部分6宏观周报313-317图73月一线城市商品房成交面积同比涨幅扩大二三线城市图83月乘用车零售表现回落同比涨幅收敛400100000辆503008000002006000010040000-50020000-1000-1002016-062016-092016-122017-032018-092018-122019-032019-062021-032021-062021-092015-032015-062015-092015-122016-032017-062017-092017-122018-032018-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-122022-032022-062022-092022-122023-032017-072017-112019-032019-072020-112022-032022-072017-032018-032018-072018-112019-112020-032020-072021-032021-072021-112022-112023-0330大中城市商品房成交面积一线城市月同比30大中城市商品房成交面积二线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售月30大中城市商品房成交面积三线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理24物价蔬菜猪肉价格周环比下降截至3月16日本周农产品价格指数均值13155周环比下降039周度来看与上周相比蔬菜猪肉价格均下降截至3月16日本周28种重点监测蔬菜批发均价为527元公斤较上周回落394猪肉平均批发价较上周下降153至2068元公斤3月28种重点监测蔬菜批发均价同比由上升385转为下降530环比由上升295转为下降668猪肉平均批发价同比涨幅扩大952个百分点至1454环比降幅收敛1046个百分点至-096图9农产品价格指数小幅下降图10蔬菜猪肉价格下降15060元公斤元公斤7140506513040430120320110210110000902019-03-162019-07-162021-03-162021-07-162022-03-162022-07-162023-03-162017-03-162017-07-162017-11-162018-03-162018-07-162018-11-162019-11-162020-03-162020-07-162020-11-162021-11-162022-11-162018-07-162018-11-162019-07-162020-07-162020-11-162021-07-162023-03-162019-03-162019-11-162020-03-162021-03-162021-11-162022-03-162022-07-162022-11-162018-03-16平均批发价猪肉农产品批发价格200指数平均批发价28种重点监测蔬菜数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分7宏观周报313-3173下周重点关注周一320周二321周三322周四323周五3243月一年期五年期贷中国款市场报价利率欧元区1月季调后贸易欧元区3月ZEW经济美国截至3月17日美联储利率决议和鲍欧元区3月Markit制造帐景气指数APIEIA每周原油进威尔货币政策新闻发业服务业PMI口每周原油库存变动布会美国2月成屋销售年化日本2月全国CPI年率总数美国月营建许可月2美国2月耐用品订单月率截至3月11日续率3月Markit制造业海外请失业金人数第四季服务业PMI度经常帐2月季调后新屋销售年化总数欧元区3月消费者信心指数数据来源新浪财经西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8宏观周报313-317分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报313-317西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分