今年政府工作报告强调在经济、金融体系、外贸等多个方面“稳”，在民生、就业等方面“保”，在发展、治理等方面“新”，并突出各类政策的协调配合。时值政府换届之年，部分原有政策将延续，新政策也将加大重点领域支持。
　　经济增速稳定，新发展格局重“内需”。2022年《政府工作报告》提出的量化指标任务大部分完成，还有一些实现超额完成。今年的经济增速目标定在5%左右，一方面考虑到当前我国经济恢复的基础尚不牢固，同时外部环境动荡给我国经济带来的影响加深，另一方面，强调“新发展格局”下以内需为抓手的重要性。今年实际经济增长或将在5%-5.5%区间运行，我们预计全年增速5.2%左右。
　　积极的财政政策：加力提效，加大调控力度。与我们此前预期一致，今年赤字率升至3%，延续去年积极财政的步调。积极的财政政策在延续部分现有政策的同时，预计将在四大方面精准发力：一，将着重加强财政政策的引导作用，加大财政在基础研究方面的投入；二，在乡村振兴方面，继续健全财政保障体系；三，稳投资方面，将优先加快支持“十四五”重大工程，并继续支持区域重大战略；四，将继续积极稳妥防范化解风险隐患。
　　货币政策精准有力：节奏延续与转换，结构性工具做加法。本次政府工作报告提出“稳健的货币政策要精准有力”，主要体现出结构发力的特点，预计今年全年社融存量增速达到10%以上，M2增速或回落至10%左右。预计在国内经济修复的过程中，货币政策延续适度宽松，上半年降准的可能仍在。结构性货币政策工具有望成为今年的重要抓手，将继续配合财政政策，加大对普惠、绿色、科技、基建等领域的支持力度。此外，在民营经济、乡村振兴、住房租赁等领域或将有一些增量政策。
　　政府工作报告中的其他部署重点。部署一：构建现代化产业新引擎，提高国企核心竞争力。稳产保供是现代化产业体系的基石，加大基础研究促进前沿技术的研发和应用推广，今年重头戏在于发展数字经济，支持平台经济发展，另外还将深化国资国企改革，优质产业链资源加快向“链长”企业集中；部署二：优先恢复和扩大消费，关键是收入和就业。住房、汽车等大宗消费将逐步企稳，生活服务消费或加快恢复，预计后续有更多促就业政策推出，并完善收入分配机制；部署三：精准补链强链，加快数据链及链长制发展。在产业自主创新方面，通过产业链协同，有效解决“卡脖子”问题，打造产业链核心竞争力，并将以平台载体为支撑，拓展大中小企业服务链，并加大数字化运用，打通企业数据链，值得注意的是本次报告提出“完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用”；部署四：推进乡村振兴，“保供”“增收”两不误。稳定粮食播种面积，将加强农田水利和高标准农田等基础设施建设，并强化农业科技和装备支撑，种业振兴、设施农业、先进农机等是重要抓手。此外，还将进一步拓宽农民增收致富渠道，发展乡村特色产业。
　　风险提示：逆全球化程度加深，国内复苏不及预期。
　　

研究报告全文：202TableReportInfo3年03月05日证券研究报告宏观专题报告2023两会专题重稳寻新踏上新征途2023两会政府工作报告解读摘要西南证券研究发展中心TableSummary今年政府工作报告强调在经济金融体系外贸等多个方面稳在民生TableAuthor分析师叶凡就业等方面保在发展治理等方面新并突出各类政策的协调配合执业证号S1250520060001时值政府换届之年部分原有政策将延续新政策也将加大重点领域支持电话010-57631106邮箱yefanswsccomcn经济增速稳定新发展格局重内需2022年政府工作报告提出的量化指标任务大部分完成还有一些实现超额完成今年的经济增速目标定在分析师王润梦5左右一方面考虑到当前我国经济恢复的基础尚不牢固同时外部环境动执业证号S1250522090001荡给我国经济带来的影响加深另一方面强调新发展格局下以内需为抓电话010-57631299邮箱wangrmswsccomcn手的重要性今年实际经济增长或将在5-55区间运行我们预计全年增速52左右联系人刘彦宏电话010-55758502积极的财政政策加力提效加大调控力度与我们此前预期一致今年赤字邮箱liuyanhongswsccomcn率升至3延续去年积极财政的步调积极的财政政策在延续部分现有政策的同时预计将在四大方面精准发力一将着重加强财政政策的引导作用相关研究加大财政在基础研究方面的投入二在乡村振兴方面继续健全财政保障体1TableReport乘势而上开启双期切换下的经济新系三稳投资方面将优先加快支持十四五重大工程并继续支持区域周期2023-02-24重大战略四将继续积极稳妥防范化解风险隐患2轮动与空间详解三大部门资产负债表2023-02-20货币政策精准有力节奏延续与转换结构性工具做加法本次政府工作报告3全球齿轮转动数字经济机会详解提出稳健的货币政策要精准有力主要体现出结构发力的特点预计今年2023-02-03全年社融存量增速达到10以上M2增速或回落至10左右预计在国内经42023房地产长效机制新解基于对济修复的过程中货币政策延续适度宽松上半年降准的可能仍在结构性货保障性住房的研究2023-01-30币政策工具有望成为今年的重要抓手将继续配合财政政策加大对普惠绿5波动与趋势如何看大宗商品的超级周色科技基建等领域的支持力度此外在民营经济乡村振兴住房租赁期2023-01-09等领域或将有一些增量政策6三年国改收官新篇章如何续写2022-12-29政府工作报告中的其他部署重点部署一构建现代化产业新引擎提高国企核心竞争力稳产保供是现代化产业体系的基石加大基础研究促进前沿技术的研发和应用推广今年重头戏在于发展数字经济支持平台经济发展另外还将深化国资国企改革优质产业链资源加快向链长企业集中部署二优先恢复和扩大消费关键是收入和就业住房汽车等大宗消费将逐步企稳生活服务消费或加快恢复预计后续有更多促就业政策推出并完善收入分配机制部署三精准补链强链加快数据链及链长制发展在产业自主创新方面通过产业链协同有效解决卡脖子问题打造产业链核心竞争力并将以平台载体为支撑拓展大中小企业服务链并加大数字化运用打通企业数据链值得注意的是本次报告提出完善新型举国体制发挥好政府在关键53111核心技术攻关中的组织作用部署四推进乡村振兴保供增收两不误稳定粮食播种面积将加强农田水利和高标准农田等基础设施建设并强化农业科技和装备支撑种业振兴设施农业先进农机等是重要抓手此外还将进一步拓宽农民增收致富渠道发展乡村特色产业风险提示逆全球化程度加深国内复苏不及预期请务必阅读正文后的重要声明部分2023两会政府工作报告解读目录1经济增速稳定新发展格局重内需12积极的财政政策加力提效精准发力23货币精准有力节奏延续与转换结构性工具做加法34政府工作报告中的其他部署重点541部署一构建现代化产业新引擎提高国企核心竞争力542部署二优先恢复和扩大消费关键是收入和就业643部署三精准补链强链加快数据链及链长制发展744部署四加快建设农业强国保供增收两不误8请务必阅读正文后的重要声明部分2023两会政府工作报告解读3月5日国务院总理李克强代表国务院向十四届全国人大一次会议作政府工作报告对2023年经济工作作出具体部署从整体论调上延续了去年中央经济工作会议对经济形势和国际环境的判断继续强调加快构建新发展格局着力推动高质量发展总体来看2023年工作继续坚持稳字当头稳中求进强调在经济金融体系外贸等多个方面稳在民生就业等方面保在发展治理等方面新并突出各类政策协调配合的作用时值政府换届之年部分原有政策将延续新政策也将加大重点领域支持值得关注的是今年5左右经济增速的设定综合考虑了当前国内复苏节奏海外复杂形势兼顾稳就业保民生防风险弹性与空间兼具采取积极财政稳健货币的政策组合对于重点薄弱领域如中小企业科技创新等也全方位加大支持力度产业升级扩内需能源转型和乡村振兴也都在报告中重点提及本篇专题我们详解政府工作报告的重点内容立足总量目标与宏观政策挖掘四大部署重点中的产业发展机会1经济增速稳定新发展格局重内需2022年政府工作报告提出的17项量化指标任务大部分指标如期完成还有一些指标实现超额完成其中实现城镇新增就业1206万人完成了全年目标任务的110全年退税减税超35万亿元也超过2022年报告中25万亿的预计额作为全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年今年的经济增速目标定在5左右从目标增速的设定看一方面主要考虑到当前我国经济恢复的基础尚不牢固同时外部环境动荡给我国经济带来的影响加深今年设定的目标增速未超过2022年55左右表明2023年仍不以追求增速为首要目标而是注重发展质量另一方面继续把稳增长放在突出的位置强调新发展格局下以内需为抓手的重要性与此前党的二十大报告中提出的加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局保持一致此外重申扩大内需战略和深化供给侧结构性改革持续改善民生着力稳定宏观经济大盘保持经济运行在合理区间2023年经济增速有望向十四五期间经济潜在增长率回归预计在5-55区间合理运行总体呈现前高后稳的态势考虑到今年海外主要经济体需求转弱的压力较大且中外经济周期和货币政策仍存在分化外需或偏弱但今年国内供需两端将持续复苏即使海外不确定性的冲击传导至国内今年的目标增速依然可以完成我们预计全年增速或在52左右分项指标设定方面消费价格通胀粮食产量等目标与2022年相比持平赤字率地方政府专项债限额和城镇新增就业较之增加能耗大型商业银行普惠小微企业贷款城镇老旧小区改造等今年未设置具体量化目标今年随着疫情影响的消退国内政策持续发力虽然仍有风险挑战但经济景气度较去年或有明显提升各项指标设定体现出稳中向好的特点政策端继续助力经济恢复激发产业活力表12022年目标完成情况及2023年目标设定2022年设定目标2022年完成情况2023年设定目标国内生产总值增长55以上国内生产总值增长3国内生产总值增长5左右城镇新增就业1100万人以上城镇调查失业城镇新增就业1206万人年末全国城镇调查城镇新增就业1200万人以上城镇调查失业率55左右失业率降到55城镇登记失业率为55率55左右我国国际收支保持总体稳定一是货物贸易规进出口保稳提质国际收支基本平衡进出口量稳质升国际收支基本平衡模再创新高二是利用外资持续增加居民消费价格涨幅3左右居民消费价格涨幅为2居民消费价格涨幅3左右请务必阅读正文后的重要声明部分12023两会政府工作报告解读2022年设定目标2022年完成情况2023年设定目标能耗强度目标在十四五规划期内统筹考核单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量全国万元国内生产总值能耗比上年下降01并留有适当弹性新增可再生能源和原料用能继续下降重点控制化石能源消费生态环境清洁能源消费占比上升不纳入能源消费总量控制质量稳定改善粮食产量保持在13万亿斤以上全年粮食产量13731亿斤比上年增产05粮食产量保持在13万亿斤以上财政赤字率拟按28左右安排地方政府专2022年地方政府发行新增专项债券476万财政赤字率拟按3安排地方政府专项债券项债券365万亿元中央预算内投资安排亿元38万亿元6400亿元2022年末银行业金融机构用于小微企业的加大稳健的货币政策实施力度推动普惠小微贷款余额597万亿元其中单户授信总额贷款明显增长信用贷款和首贷户比重继续提1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额升236万亿元同比增速236新开工改造城镇老旧小区51万个新开工改实际新开工改造城镇老旧小区51万个新开造老旧小区525万个工改造老旧小区525万个资料来源政府工作报告西南证券整理注以上完成情况均为官方已发布数据个别指标完成情况官方尚未公布2积极的财政政策加力提效精准发力今年政府工作报告对于财政政策的定调延续了此前中央经济工作会议的整体论调强调积极的财政政策要加力提效加强各类政策协调配合着力推动经济运行整体好转与我们预期的一致今年赤字率设定在3较2022年上调02个百分点也是之前连续两年维持04个点的下调幅度后再一次增加赤字率这一方面体现出政策对于经济恢复的呵护之意积极财政力度加大赤字率重新触及警戒线另一方面与之前市场32-35的预期不同今年赤字率并未超过警戒线这也体现出政策的张弛有度同时拟安排地方政府专项债券38万亿元高于2022年年365万亿的目标限额但低于去年新增专项债实际发行额403万亿元对新增债务规模节奏有所把控从支出角度看方式上中央财政将加大对地方转移支付社会保障的调节力度并与政策性开发性金融工具项目做好衔接从收支两条线对今年财政的积极程度都将有所保障积极的财政政策延续部分现有政策的同时将从四个方面精准发力会议要求今年对现行减税降费退税缓税等措施根据实际情况该延续的延续该优化的优化继续实行小微企业融资担保降费奖补精准发力将从四方面入手第一提升科技投入效能着重加强财政政策的引导作用加大财政在基础研究方面的投入今年将继续加大基础研究投入研究深化财政科技经费分配使用机制改革全力支持科技创新2030重大项目组织实施深入实施财政支持中小企业数字化转型试点促进传统产业改造升级和新一代信息技术高端装备新材料等战略性新兴产业发展第二乡村振兴中继续健全财政保障体系健全种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制继续增加中央财政衔接推进乡村振兴补助资金规模中央财政衔接推进乡村振兴补助资金用于产业发展的比重力争提高到60以上重点支持补上技术设施营销等短板第三稳投资方面将优先加快支持十四五重大工程并继续支持区域重大战略项目层面专项债券项目要确保融资和收益平衡适当提高资金使用集中度优先支持成熟度高的项目和在建项目并与政策性开发性金融工具项目做好衔接区域层面将向资金使用效益高的地方倾斜支持重点城市加强流通保供体系建设提升重要生活物资流通保供能力和效率再支持一批国家综合货运枢纽补链强链畅通物流请务必阅读正文后的重要声明部分22023两会政府工作报告解读网络第四继续积极稳妥防范化解风险隐患面对地方财政压力较大地方政府债务规模加大从地方两会和本次全国两会都对抓实化解地方政府隐性债务风险积极表态本次报告继续强调在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控此外今年强调政策协调配合积极的财政政策与稳健的货币政策配合发力我们将在货币政策中详述图12022年财政减收明显支出进度与近两年类似图22023年新增专项债提前批额度较高3000001106000080亿元亿元20000010540000601000001002000040095020201420152016201720182019202020212022201520162017201820192020202120222023公共财政支出累计值新增地方政府专项债发行额公共财政收入累计值提前批专项债额度狭义赤字缺口全国公共财政收入占预算比重新增地方专项债限额全国公共财政支出占预算比重提前批专项债额度占总发行限额比重右轴数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理注采用1-10月累计公共财政收支数据3货币精准有力节奏延续与转换结构性工具做加法本次政府工作报告提出稳健的货币政策要精准有力主要体现出结构发力的特点总量方面报告仍采用保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配的表述2022年全国社会融资规模存量同比增长96M2同比增长126M2-社融剪刀差扩大意味着在政策发力下市场流动性充裕但实体经济融资需求依旧偏弱疫情防控限制解除后2023年12月前瞻数据PMI显示经济已进入到回升的通道中1月社会融资规模也实现598万亿元的超预期增长预计2023年全国社会融资规模存量同比增速或达到10以上M2增速或回落至10左右此外去年12月以来央行逆回购进行了较大额度的投放MLF也连续三个月超量续作流动性依然宽松从掣肘因素上看1月CPI同比上涨21PPI同比下降08国内输入性通胀压力有所减轻目前整体通胀风险不大央行在四季度货币政策执行报告中指出预计通胀水平总体保持温和也要警惕未来通胀反弹压力需求回暖过程中CPI可能出现中枢抬升输入性通胀也有再度抬头的风险但全年走势大概率保持温和态势此外美联储激进加息也逐步进入尾声中美利差或逐渐收敛人民币贬值压力料将可控因此预计在国内经济修复的过程中货币政策或延续适度宽松降准的可能性仍在同时也需要调节好货币的总闸门平衡稳增长稳就业和稳物价的关系结构性货币政策工具有望成为今年的重要抓手截至2022年年末实施中和拟实施的结构性货币政策工具达15种其中包括3种长期性工具12种阶段性工具余额达到64万亿元较三季度末新增9004亿元从领域上看预计2023年结构性货币政策发力的重点是扩大内需和供给侧结构性改革两大方面或继续配合财政政策加大对普惠绿色科技基建等领域的支持力度2022年政策性开发请务必阅读正文后的重要声明部分32023两会政府工作报告解读性金融工具资金投放7399亿元投向基础设施领域的中长期贷款余额同比增长13比各项贷款增速高19个百分点预计2023年政策性开发性金融工具仍有一定加力空间此外2023年初部分阶段性结构性货币政策工具已经得到延续碳减排支持工具延续实施至2024年末支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023年末交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月末预计普惠绿色科技等领域仍有更多创新性工具出台的可能此外预计结构性货币政策还将结合扩大内需战略在民营经济乡村振兴住房租赁等领域或将有所发力图37天期14天期逆回购以及1年期MLF投放情况图42022年末结构性货币政策工具额度及余额12000保交楼贷款支持计划亿元民企债券融资支持工具10000收费公路贷款支持工具8000普惠小微贷款减息支持工具设备更新改造专项再贷款6000交通物流专项再贷款4000普惠养老专项再贷款科技创新再贷款余额2000支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度碳减排支持工具0抵押补充贷款普惠小微贷款支持工具再贴现2021-032021-092021-102021-112021-122022-032022-092022-102022-112022-122023-032021-052021-062021-072021-082022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082023-012023-022021-04支小再贷款逆回购数量7天支农再贷款亿元逆回购数量14天中期借贷便利MLF投放数量1年0100002000030000数据来源Wind西南证券整理数据来源中国人民银行西南证券整理表2近期重要会议对2023年货币政策的表述召开时间会议名称对2022年货币政策的表述十四届全国人大稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹2023年3月5日一次会议配支持实体经济发展保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定要提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力支持加快构建新发展格局做好人民银行召开2023年政策性开发性金融工具设备更新改造专项再贷款等稳经济大盘政策工具存续期管理支持项目2023年2月10日金融市场工作会议落地建成完善支持普惠小微绿色发展科技创新等政策工具机制精准加强重点领域和薄弱环节金融支持稳健货币政策将在更好统筹扩大内需和供给侧结构性改革的结合点上发力一方面着力支持扩大国内需求另一方面发挥好结构性货币政策工具引导作用将继续采取措施提振市场信心激发微观主体活力一是推动降低企业综合融资成本和个人消费成本降低微观主体的债务负担2022年金融统计数据2023年1月13日增加居民消费和企业投资能力二是坚持两个毫不动摇引导金融机构切实加强和改进金融新闻发布会服务加大向制造业服务行业民营小微企业的倾斜支持力度继续推进民营企业债券融资支持工具三是鼓励住房汽车等大宗消费围绕教育文化体育等重点领域加强对服务消费的综合金融支持四是保持房地产融资平稳有序人民银行银保监会保持对实体经济的信贷支持力度加大金融对国内需求和供给体系的支持做好对基建投资小2023年1月10日联合召开主要银行信贷微企业科技创新制造业绿色发展等重点领域的金融服务保持房地产融资平稳有序推动工作座谈会经济运行整体好转一是精准有力实施好稳健的货币政策综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕保持2023年中国人民银行2023年1月4日广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配多措并举降低市场主体融资成工作会议本保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定二是加大金融对国内需求和供给体系的支持请务必阅读正文后的重要声明部分42023两会政府工作报告解读召开时间会议名称对2022年货币政策的表述力度三是持续推动金融风险防范化解四是持续完善宏观审慎管理体系五是持续深化国际金融合作和对外开放六是持续深化金融改革七是全面提升金融服务和管理水平要坚持稳字当头稳中求进强化跨周期和逆周期调节加大稳健货币政策实施力度要精准有力发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能增强信心攻坚克难着力稳增长稳就业稳物中国人民银行货币政策价着力支持扩大内需着力为实体经济提供更有力支持进一步疏通货币政策传导机制保持2022年12月28日委员会2022年流动性合理充裕保持信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速第四季度例会基本匹配结构性货币政策工具要继续做好加法强化对重点领域薄弱环节和受疫情影响行业的支持稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增2022年12月15-16日中央经济工作会议速同名义经济增速基本匹配引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定强化金融稳定保障体系资料来源中国人民银行中国政府网西南证券整理4政府工作报告中的其他部署重点41部署一构建现代化产业新引擎提高国企核心竞争力加快建设现代化产业体系是报告提出的一大重点2022年高技术制造业增加值同比增长74对规上工业增长的贡献率较上年提高38个百分点高技术服务业固定资产投资比上年增长121高于全部服务业固定资产投资91个百分点首先稳产保供是现代化产业体系的基石报告指出加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产目前我国部分能源和矿产品对外依存度仍然较高富煤贫油少气是我国国情2020年煤炭石油天然气对外依存度分别为7573和43左右同时铁矿石铜的对外依存度也均在70以上在当前国际形势复杂动荡的背景下保供稳产具有重要战略意义其次报告提出加快前沿技术研发和应用推广基础研究是科技创新的源泉据国家统计局2022年我国RD经费投入30870亿元相当于GDP的255与美国日韩德国等发达国家相比这一比例相对偏低未来将通过增加财政投入税收优惠设立基金等方式继续加大基础研究投入另外大力发展数字经济是今年的重头戏之一与海外发达国家相比我国数字经济规模占GDP比重偏低2021年我国数字经济规模约455万亿元预计2023年将达到541万亿元左右到2025年均复合增长9左右数字经济规模将占GDP50左右预计数字经济是今年经济发展的亮点大数据平台云计算工业互联网人工智能网络安全等领域的需求有望延续高增长其中平台是数字经济的重要组织方式也能为经济创造大量就业岗位报告提出提升常态化监管水平支持平台经济发展后续平台经济将在常态化监管下通过数据算力算法的有机结合加快新业态新模式的发展逐渐形成数字产业生态并创造更多增量就业空间第三会议指出深化国资国企改革提高国企核心竞争力2023年国有企业将开启新一轮改革优化调整国有资本布局结构加大对战略性新兴产业的布局在检验检测医疗健康装备制造人工智能新能源云计算钢铁物流等领域加快培育一流企业其中央企将勇当现代产业链链长促进上中下游大中小企业协同发展目前国资委已先后分两批遴选16家链长企业相关优质资源有望加快向链长企业集中请务必阅读正文后的重要声明部分52023两会政府工作报告解读图52020年国内RD投入占GDP比重排名前15国家图62021年部分国家数字经济规模占GDP比重200000806亿美元705150000604503100000403025000020110000美中德日英法韩印加墨意国国国本国国国度拿西大美国德国中国挪威瑞典日本丹麦芬兰法国荷兰韩国大哥利以色列比利时奥地利爱尔兰2020年GERD占GDP比重数字经济规模数字经济规模占GDP比重数据来源UNESCO西南证券整理数据来源中国信通院世界银行西南证券整理图7产业链链长与潜在候选央企资料来源国务院国资委西南证券整理42部署二优先恢复和扩大消费关键是收入和就业报告提出着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置2022年在疫情的多次冲击下社会消费品零售总额同比下降02自2020年以来再次进入负增长区间2022年末防疫政策逐步调整优化线下消费场景陆续打开从促消费措施来看多地在政府工作报告中将促消费列为2023年的重点工作主要包括支持住房改善新能源汽车及绿色智能家电等大宗消费以及提振餐饮文旅养老家政等服务消费县域商业建设也是一些地方促消费的发力方向除了消费场景限制解除后经济自身的修复之外居民消费还与其就业和收入相关2023年发展主要预期目标中城镇新增就业目标为1200万人左右高于去年1100万人以上的目标城镇调查失业率的目标表述由去年的55以内变为55左右本次报告中提出将多渠道增加城乡居民收入就业是改善收入的关键2022年城请务必阅读正文后的重要声明部分62023两会政府工作报告解读镇新增就业人数1206万人连续三年低于疫情前水平就业感受指数也降至2010年以来最低值331随着经济企稳回升就业状况有望逐步改善后续或有更多促就业政策推出包括支持市场主体稳岗稳就业支持高校毕业生就业和创业加快农村基础设施建设并推广以工代赈提供更多职业技能培训加大灵活就业保障等从结构上看报告提出稳定大宗消费大宗消费涉及住房汽车电子等领域2月30大中城市商品房成交面积环比同比增速分别为437和320明显修复预计地产链相关如家电家具建筑及装潢材料等消费也将迎来改善汽车消费方面近期工信部表示将尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策修订发布双积分管理办法稳定市场预期报告还提出要推动生活服务消费恢复春节假期期间全国消费相关行业销售收入同比增长122其中服务消费同比增长135高于商品消费10的增速参考2020年一季度疫情对服务消费的冲击以及之后的反弹力度2023年一季度服务消费占比有15个百分点左右的上升空间总量预计可达11万亿元左右图8居民收入短期贷款更多消费占比与社消增速相关性图9疫情对城镇就业冲击较大1000040651400亿元万人50002055130000451200-5000-203511002019-102020-102021-012022-012022-042019-012019-042019-072020-012020-042020-072021-042021-072021-102022-072022-102023-012015-042015-072015-102017-012017-042017-072018-102019-012019-042020-072020-102021-012022-042022-072022-102016-012016-042016-072016-102017-102018-012018-042018-072019-072019-102020-012020-042021-042021-072021-102022-012023-01居民户新增短期人民币贷款城镇新增就业人数年右轴更多消费占比非制造业PMI服务业从业人员社会消费品零售总额当季同比制造业PMI从业人员全国居民人均可支配收入当季同比非制造业PMI建筑业从业人员数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理43部署三精准补链强链加快数据链及链长制发展本次政府工作报告提到促进传统产业改造升级培育壮大战略性新兴产业着力补强产业链薄弱环节提升重点产业链自主可控能力首先在产业自主创新方面通过产业链协同有效解决卡脖子问题打造产业链核心竞争力与高质量发展要求相比我国产业基础不牢地基不稳的问题仍然突出特别是在核心基础零部件先进基础工艺关键基础材料产业技术基础等方面对外依存度高产业基础投入不足许多产业面临缺芯少核的窘境未来一方面要推动传统优势产业进一步实现高端化智能化绿色化发展另一方面也要做好前沿技术的研发和应用推广研究制定未来产业发展行动计划党的二十大报告提出加快建设现代化经济体系着力提高全要素生产率着力提升产业链供应链韧性和安全水平2022年中央经济工作会议再次要求产业政策要发展和安全并举优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大在发展的同时更加强调安全性这与当下复杂的国际环境以及我国目前情况更加契合后续对于新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广将加强其次将以平台载体为支撑拓展大中小企业服务链并加大数字化运用打通企业数据链本次政府工请务必阅读正文后的重要声明部分72023两会政府工作报告解读作提出加快传统产业和中小企业数字化转型大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台经济发展2022年5月工信部国家发改委等11个部门印发关于开展携手行动促进大中小企业融通创新2022-2025年的通知明确以创新链产业链供应链数据链资金链服务链人才链为着力点构建大中小企业相互依存相互促进的发展生态其中创新链和数据链预计发展速度将更快为产业赋能的效果更加明显再次本次报告提出完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位产业链链长制将继续发展截至2022年3月全国范围内有30个省份含自治区直辖市在地方政府工作报告或相关产业规划文件中先后明确提出实施产业链长制其中有18个省份已发布符合当地实际发展情况的链长制规划文件据不完全统计目前有12个省份提出的产业链发展侧重点存在一些共性特征在目前链长制基础上未来也将利用数据链融合创新链形成正面反馈图10我国研发经费与项目量逐渐提速图112016-2020年数字经济在三次产业中的渗透率3500004000项亿元50300000402500003000200000200030150000201000001000500001000020162017201820192020研究与开发机构RD经费内部支出右轴第三产业第二产业第一产业大中型工业企业项目数RD数据来源Wind西南证券整理数据来源国家发改委西南证券整理44部署四加快建设农业强国保供增收两不误本次报告指出稳定粮食生产和推进乡村振兴党的二十大报告也强调加快建设农业强国我国农业目前的现状是大而不强竞争力较弱后续政策或将加大力度促进农业农村现代化发展2022年我国农产品进口23606亿美元占全部进口金额的87在国际不确定性因素增多背景下加快建设农业强国具有较大战略意义从本次报告的提法来看后续政策发力主要有两大主线一个是保供一个是增收保供方面首先是稳定粮食播种面积抓好油料生产据中国农业展望报告20222031未来十年我国粮食播种面积有望稳定在175亿亩以上建成高标准农田12亿亩左右并改造提升现有高标准农田28亿亩在这一过程中将加强农田水利和高标准农田等基础设施建设2022年底全国累计建成10亿亩高标准农田2022年新建105亿亩2023年预计将新建4500万亩改造提升3500万亩其次是深入实施种业振兴行动种业振兴要破难题补短板强优势破难题包括蔬菜糖料食用菌白羽肉鸡等补短板包括玉米大豆棉花油料薯类杂粮生猪奶牛肉牛羊等强优势包括水稻小麦蛋鸡肉鸭等最后是强化农业科技和装备支撑2019年左右我国农业科技进步贡献率达到583而美国德国荷兰等这一比例超过90后续将进一步加大农业科技的研发投入装备方面设施农业先进农机是重要抓手中国设施农业面积达370万hm2居世界第一但我请务必阅读正文后的重要声明部分82023两会政府工作报告解读国农业设施水平仍有较大提升空间后续集中育秧育苗仓储冷链物流等领域的建设有望加快此外2020年我国农机总动力为106亿千瓦预计到2025年实现11亿千瓦增长4左右畜牧水产养殖等领域机械化率提升空间较大促进农村消费是扩大内需战略的抓手之一农民增收也是后续政策的发力点报告明确拓宽农民增收致富渠道并巩固拓展脱贫攻坚结果目前超过四分之三的农民工在省域内就业超过一半在县域内就业预计后续县域相关产业将获得更多政策支持带动农民就近就地就业创业此外报告指出要发展乡村特色产业今年一号文件中也提出推动乡村产业高质量发展包括做大做强农产品加工流通业发展现代乡村服务业培育乡村新产业新业态培育壮大县域富民产业等其中农产品加工冷链物流乡村电子商务中央厨房预制菜等领域或迎较快增长另外增收还将通过继续深化农村土地制度的改革统筹推进农村承包地宅基地集体经营性建设用地三块地的改革使农民获得更加充分的财产权益图12中国水稻玉米大豆单位产量低于美国图13疫情后本地农民工数量增长加快12000公顷700020000kg万人万人1000060008000150006000500040001000040002000030005000中国美国中国美国中国美国中国美国200920102014201520192020200820112012201320162017201820212022小麦水稻玉米大豆外出农民工人数-本地农民工人数2020年不同粮食作物单位产量对比外出农民工人数右轴本地农民工人数右轴数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分92023两会政府工作报告解读分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分2023两会政府工作报告解读西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理13667084989136670849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