一周大事记
　　国内：规划数字中国建设，财政、产业政策加力提效。2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，重点强调四大方面，建议关注新基建、数字经济、平台经济、信创、网安等领域投资机会；2月28日，国家能源局印发《水电站大坝安全提升专项行动方案》，预计今年水利基建投资规模仍将维持较高水平，人工智能、新能源、新材料等领域重大项目投资或将迎来新机遇；3月1日，2月财新中国PMI录得51.6%，大幅回升2.4个百分点，体现出经济供求扩张，外需也有所好转，企业预期得到明显提振。然而目前经济恢复基础尚不稳固，需求偏弱的问题仍有待进一步解决；3月1日，国新办举行主题新闻发布会，今年积极财政政策加力主要体现在财政支出强度、专项债投资和推动财力下沉三方面，预计今年赤字率或升至3%左右，新增专项债规模或达3.8万亿元。建设现代化产业体系将重点抓好改造传统产业、延伸优势产业、培育新兴产业及布局未来产业，高端制造、新能源车、数字经济等有望迎来政策支持。
　　海外：日央行提名行长放鸽，欧美国债收益率攀升。当地时间2月24日，欧盟通过第十轮对俄罗斯制裁方案，此轮制裁影响或较小，但欧洲经济前景仍面临较大不确定性；当地时间24日，日本央行行长提名人选植田和男认为央行目前维持超宽松的货币政策是合适的，短期内日本货币政策或延续宽松，后续仍取决于日本通胀走势；截至28日，受通胀预期影响，欧洲主要经济体10年期国债收益率大幅攀升。考虑到通胀预期高涨，欧元区长期国债收益率可能继续攀升，欧洲央行或加大债券购买力度干预市场；12月S&P/CS全美房价指数连续第六个月下滑，环比下跌0.51%，表现差于预期。近期美国房贷利率可能进一步走高，房价或进一步走弱；2月美国ISM制造业指数上升至47.7%，为最近六个月以来首次出现改善，物价支付指数超预期上行至51.3%，滞涨风险或有所增加，10年期美债收益率一度突破4%，后续联储加息路径仍与通胀、劳动力、经济等数据变化有关。
　　高频数据：上游：2月布伦特原油现货均价月环比下降0.33%，铁矿石、阴极铜期货结算价月环比上升2.77%和1.77%；中游：2月，水泥价格指数月环比下降1.30%，动力煤价格月环比下降4.21%，唐山钢厂高炉开工率月均值上升2.38个百分点；下游：房地产销售2月环比上升42.51%，汽车零售表现同比回升；物价：2月，蔬菜价格月环比上涨2.95%，猪肉价格月环比下降11.42%。
　　下周重点关注：欧元区1月零售销售、美国1月耐用品订单（周一）；中国2月外汇储备、进出口数据（周二）；美国2月ADP就业人数、欧元区Q4季调后GDP（周三）；中国2月CPI、PPI、日本Q4季调后GDP（周四）；中国2月社融数据、日央行利率决议、美国2月非农就业人口变动（周五）。
　　风险提示：国内疫情影响超预期、政策落地不及预期，海外经济超预期衰退

研究报告全文：202TableReportInfo3年03月03日证券研究报告宏观定期报告宏观周报227-33数字中国加速跑海外资产起波澜摘要西南证券研究发展中心TableSummary一周大事记TableAuthor分析师叶凡国内规划数字中国建设财政产业政策加力提效2月27日中共中央执业证号S1250520060001国务院印发数字中国建设整体布局规划重点强调四大方面建议关注新电话010-57631106邮箱yefanswsccomcn基建数字经济平台经济信创网安等领域投资机会2月28日国家能源局印发水电站大坝安全提升专项行动方案预计今年水利基建投资规分析师王润梦模仍将维持较高水平人工智能新能源新材料等领域重大项目投资或将迎执业证号S1250522090001来新机遇3月1日2月财新中国PMI录得516大幅回升24个百分点电话010-57631299邮箱wangrmswsccomcn体现出经济供求扩张外需也有所好转企业预期得到明显提振然而目前经济恢复基础尚不稳固需求偏弱的问题仍有待进一步解决3月1日国新办联系人刘彦宏举行主题新闻发布会今年积极财政政策加力主要体现在财政支出强度专项电话010-55758502邮箱liuyanhongswsccomcn债投资和推动财力下沉三方面预计今年赤字率或升至3左右新增专项债规模或达38万亿元建设现代化产业体系将重点抓好改造传统产业延伸优相关研究势产业培育新兴产业及布局未来产业高端制造新能源车数字经济等有超预期上行的背后月数据点望迎来政策支持12PMI评2023-03-02海外日央行提名行长放鸽欧美国债收益率攀升当地时间2月24日欧2乘势而上开启双期切换下的经济盟通过第十轮对俄罗斯制裁方案此轮制裁影响或较小但欧洲经济前景仍面新周期2023-02-24临较大不确定性当地时间24日日本央行行长提名人选植田和男认为央行3风波中谋发展走科技强国建设之路目前维持超宽松的货币政策是合适的短期内日本货币政策或延续宽松后续2023-02-24仍取决于日本通胀走势截至28日受通胀预期影响欧洲主要经济体10年4轮动与空间详解三大部门资产负债表期国债收益率大幅攀升考虑到通胀预期高涨欧元区长期国债收益率可能继2023-02-20续攀升欧洲央行或加大债券购买力度干预市场12月SPCS全美房价指5一号文件亮点何在美国通胀又超预期数连续第六个月下滑环比下跌051表现差于预期近期美国房贷利率可2023-02-17能进一步走高房价或进一步走弱2月美国ISM制造业指数上升至4776超预期背后居民仍谨慎1月社融数据点评2023-02-1274151为最近六个月以来首次出现改善物价支付指数超预期上行至513滞涨风险或有所增加10年期美债收益率一度突破4后续联储加息路径仍与通胀7剪刀差继续走阔季节性影响有多大1月通胀数据点评2023-02-11劳动力经济等数据变化有关8质量强国建设推进欧美加息规划分道高频数据上游2月布伦特原油现货均价月环比下降033铁矿石阴极扬镳2023-02-10铜期货结算价月环比上升277和177中游2月水泥价格指数月环比9新发展格局驶入快车道联储如期放缓下降130动力煤价格月环比下降421唐山钢厂高炉开工率月均值上升加息2023-02-03238个百分点下游房地产销售2月环比上升4251汽车零售表现同比10全球齿轮转动数字经济机会详解2023-02-03回升物价2月蔬菜价格月环比上涨295猪肉价格月环比下降1142下周重点关注欧元区1月零售销售美国1月耐用品订单周一中国2月外汇储备进出口数据周二美国2月ADP就业人数欧元区Q4季调后GDP周三中国2月CPIPPI日本Q4季调后GDP周四中国2月社融数据日央行利率决议美国2月非农就业人口变动周五风险提示国内疫情影响超预期政策落地不及预期海外经济超预期衰退请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报227-33目录1一周大事记111国内规划数字中国建设财政产业政策加力提效112海外日央行提名行长放鸽欧美国债收益率攀升22国内高频数据521上游原油价格月环比下降铁矿石阴极铜价月环比上升522中游水泥动力煤价月环比下降高炉开工率月均值上升523下游房地产销售月环比上升汽车零售表现回升624物价蔬菜价格月环比上升猪肉价格月环比下降73下周重点关注8请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报227-331一周大事记11国内规划数字中国建设财政产业政策加力提效规划数字中国建设四大方面新基建数字经济信创网安等或迎机遇2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划规划提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就规划明确数字中国建设按照2522的整体框架进行布局重点强调数字中国的基础设施建设对经济社会发展的赋能数字技术创新和安全数字化发展环境四大方面我们认为可以关注以下三个重点一是数字基建方面将加快5G网络与千兆光网协同建设推进IPv6规模部署和应用移动物联网全面发展北斗规模应用系统优化算力基础设施布局并加强传统基础设施数字化智能化改造据中国信通院2021年新基建预计投资约为178万亿元未来新基建投资在基建投资中的占比将逐步提高至15-20左右预计2025年新基建投资或可达37-49万亿元年均复合增速有望达到20-29为传统基建增速的2-3倍二是数字经济方面推动数字技术和实体经济深度融合在农业工业金融教育医疗交通能源等重点领域加快数字技术创新应用并支持数字企业发展壮大健全大中小企业融通创新工作机制发挥绿灯投资案例引导作用推动平台企业规范健康发展2021年我国数字经济规模约455万亿元预计到2023年我国数字经济规模或达541万亿元规模占GDP的比重有望达到50左右平台企业能够通过数据算力算法有效整合各市场主体的要素资源在构建新发展格局中具有重要地位后续的绿灯发展方向或包括健康科技供应链物流软件服务大数据网络安全金融科技等领域三是数字安全方面将加快关键核心技术攻关并增强数据安全保障能力后续信创网络安全等产业或迎来较大发展机遇建议关注新基建数字经济平台经济信创网安等领域投资机会开展大坝安全提升专项行动水利基建投资或维持较高水平2月28日国家能源局印发水电站大坝安全提升专项行动方案旨在进一步加强水电站大坝安全监督管理敦促大坝相关单位企业对照法律法规及技术标准文件对大坝安全工作的不足制定落实改进举措对照查摆的内容至少应包括8个方面38项要求其中包括加强北斗卫星导航遥感人工智能等新技术在大坝安全领域的应用加大对大坝安全技术装备研发试点和推广应用等工作的投入和支持力度从全国水利工程项目看据水利部统计2022年全国开工重大水利工程47项投资规模达4577亿元开工数量为历史最多投资规模为历史最大2023年我国重大水利工程建设开局良好进展顺利新开工了5项重大水利工程一批在建重大水利工程有序推进截至目前国家150项重大水利工程已开工93项从全国重大项目工程看据国家发改委信息截至2月12日包括上海天津河北江苏四川山东广东福建宁夏等省份发布了2023年重点项目投资计划清单项目合计7652个总投资额合计215万亿元年度计划投资额合计3357067亿元这些省份均将投资聚焦于城乡融合绿色环保基本民生等生活服务领域新能源新材料新技术等人工智能领域以及生物医药等高端制造领域国内重大项目的推进过程中新老基建投资共同发力有利于完善地方产业链条创造就业提高区域经济总量2023年预计水利基建投资规模仍将维持较高水平人工智能新能源新材料等领域重大项目投资或将迎来新机遇财新制造业PMI超预期上行经济进入疫后修复期月1日32月财新中国制造业采购经理指数PMI公布录得516较1月的492大幅回升24个百分点自去年8请务必阅读正文后的重要声明部分1宏观周报227-33月来首次回到荣枯线上方为2022年7月来最高这一走势与官方制造业PMI基本一致分项指标来看防疫限制对生产的扰动减少需求也有改善制造业供需同步修复2月制造业生产指数新订单指数分别结束了五个月六个月的收缩再度升至扩张区间其中投资品类增产最为显著消费品类销售回升速度最快外需方面随着海外市场需求好转国内生产经营恢复正常叠加出口运力改善新出口订单指数近七个月来首次高于临界点制造业就业指数在连续10个月的收缩后首次升至扩张区间且创下2021年7月来新高由于新订单增加劳动力和原料短缺制造业产能压力加大积压业务量指数升至2021年11月来最高价格方面原材料购进价格指数连续第五个月高于临界点不过较1月略有回落成本上扬叠加市场回暖带动同期出厂价格指数升至扩张区间制造业供应链修复供应商供货时间指数为近八个月来首次升至荣枯线以上制造业市场信心持续改善制造业预期指数升至2021年4月来最高且超过长期均值财新和官方制造业PMI均超预期上行体现出经济开始进入后疫情时代修复期经济供求扩张外需也有所好转企业预期得到明显提振然而目前经济恢复基础尚不稳固需求偏弱的问题仍有待进一步解决积极财政政策将加力提效产业政策关注高端制造新能源车数字经济等国务院新闻办公室于2023年3月1日举行权威部门话开局系列主题新闻发布会财政方面财政部部长刘昆表示今年积极财政政策的加力点主要体现在财政支出强度专项债投资和推动财力下沉三方面预计今年赤字率或升至3左右专项债规模或达38万亿元此外现行减税降费上2023年各项税费支持政策仍将对助企纾困发挥重要作用地方政府专项债上合理安排专项债券规模确保政府投资力度不减更好发挥四两拨千斤的带动作用债务风险上中国一些地方债务风险较高还本付息压力较大需要牢牢守住不发生系统性风险的底线土地收入上2022年土地出让收入减收影响地方一般公共预算财力约3000亿元但收入减少的同时也会相应减少拆迁补偿等成本性支出所以收入下降影响并没有那么大并且财政政策还将推动扩大消费产业方面工业和信息化部部长金壮龙表示建设现代化产业体系将重点抓好改造提升传统产业巩固延伸优势产业培育壮大新兴产业并前瞻布局未来产业新能源汽车产业上将尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策修订发布双积分管理办法稳定市场预期2023年新能源汽车国补退坡或引起新能源汽车市场波动加大后续接续政策推出后或对新能源汽车市场起到一定稳定作用产业基础能力建设方面实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程特别是在大飞机航空发动机燃气轮机电力能源装备船舶与海工装备工业母机高端医疗装备和现代农机装备等领域努力突破一批装备专精特新企业上将加大培育力度力争今年全国专精特新中小企业数量超过8万家新型信息基础设施建设上深入推进移动物联网全面发展支持数字中国建设和智慧城市建设绿色低碳发展上将推动钢铁建材轻工纺织等行业绿色升级改造2023年力争实现废钢铁利用量达到265亿吨数字经济上数字技术创新突破和应用拓展是主攻方向加大信息化和工业化的融合发展包括三个方面网络平台数字产业融合发展我们预计2023年数字经济规模或达541万亿元左右拉动GDP增长37个百分点12海外日央行提名行长放鸽欧美国债收益率攀升地缘政治第十轮制裁落地欧洲经济前景不确定性仍强当地时间2月24日欧盟通过第十轮对俄罗斯制裁方案涉及金融银行业军民技术出口等针对约120名个人和实体包括俄方军事政治和宣传人员制裁内容包括价值超过110亿欧元的出口禁令以及进一步限制军民两用产品和高科技产品出口包括导弹无人机和直升机在内的俄罗斯武器请务必阅读正文后的重要声明部分2宏观周报227-33中使用的电子部件一些稀土矿物电子电路和热像仪出口沥青和合成橡胶等然而由于对俄能源矿产等原材料粮食依赖程度不同欧盟内部就对俄制裁不断显现分歧此外本次制裁还波及到以前未受影响的俄罗斯银行俄罗斯连接外界的金融窗口被关闭当日七国集团首脑也召开视频会议会后声明称七国集团和伙伴国将继续推进对乌克兰防空系统弹药和坦克的支持将向乌克兰提供总计390亿美元的援助以支持乌重建对于欧美的最新制裁与不断加码的军事援助俄罗斯外交部则警告乌克兰和北约国家不要在德涅斯特河沿岸地区采取冒险行动据俄罗斯联邦政府财政金融大学宏观经济研究中心主任叶夫根尼巴拉茨基第十轮制裁措施已不再具有战略性质对俄罗斯经济的损害程度仅为第一轮制裁措施的十分之一俄乌冲突爆发后欧美对俄罗斯实施多轮制裁前几轮制裁力度较大欧洲经济也遭到一定程度反噬2月欧元区制造业PMI初值为485仍在荣枯线以下同时通胀也仍在高位1月调和CPI为86此轮对俄罗斯的制裁对于俄罗斯及欧洲经济的影响可能会相对前几轮来说更小制裁主要是出于政治正确的目的但欧洲经济仍面临通胀高涨劳动力成本上行的困难同时欧洲央行仍将继续鹰派加息3月或将加息50bp欧洲经济前景仍面临较大不确定性日本植田和男表态维持超宽松货币后续路径仍与通胀走势有关当地时间2月24日日本央行行长提名人选植田和男出席日本众议院的提名确认听证会首次在官方活动上阐明对经济和货币政策的前景看法对于货币政策的整体看法他认为由于通胀尚未持续稳定地达到央行2的目标央行目前维持超宽松的货币政策是合适的同时他也承认刺激措施出现了各种副作用27日在日本国会的央行行长提名确认第二次听证会上植田和男称他不能承诺在其整个任期内都保持通胀目标且一旦2通胀目标实现在望日本央行将启动退出策略通胀方面日本1月核心CPI同比上涨42为1981年9月以来的最快增速其中能源价格上涨幅度达146扣除生鲜的食品通胀为74日元贬值原材料进口成本的飙升造成居民生活成本上升但日本总务省预计2月公布的数据将下降1个百分点至3上下另外去年日本人均工资月均增长21为近31年来的最大涨幅且连续2年增长存在着工资-物价螺旋增长的风险外汇方面超宽松政策下日元持续下跌截至27日上午东京外汇市场日元对美元汇率跌至1364日元兑换1美元进出口方面日本出口远逊于进口最终日本经常项目顺差在去年创下八年来的最低水平出口对经济的贡献为-06植田和男表示收益率曲线控制YCC政策未来存在多种可能性如果趋势通胀没有改善日本央行必须考虑如何保持YCC政策同时注意市场扭曲的风险如果日本央行未来要调整YCC政策瞄准短期国债的收益率是一个选择目前瞄准的是10年国债收益率日元兑美元在植田和男讲话后出现回落当晚一度跌破136日元兑换1美元由于市场此前预计新任日央行行长将收紧货币政策但植田和男一再强调将延续宽松货币政策反驳了市场预期投资机构纷纷对海外债券开展空头回补短期内日本货币政策或延续宽松后续货币政策路径的选择仍取决于日本通胀走势欧洲国债收益率大幅攀升核心CPI超预期上升截至2月28日欧洲主要经济体10年期国债收益率大幅攀升英国10年期国债收益率升至10月24日来新高为3846法国10年期国债收益率创2012年4月以来新高至3146西班牙10年期国债收益率涨至2014年2月以来新高为3704意大利10年期国债收益率续涨至1月3日以来新高为4549德国10年期国债收益率短线走高逾60bp报2645国债收益率走高受通胀预期影响欧元区通胀仍处于较高水平3月2日欧盟统计局公布数据显示欧元区2月份CPI同比初值上涨85低于前值86但高于市场预期环比上涨08也高于预期核心调和CPI初值同比涨幅扩大03个百分点至6远超市场预期预计53月请务必阅读正文后的重要声明部分3宏观周报227-33加息后欧洲央行利率仍有继续上行的可能目前看欧元区整体消费有所复苏整体外贸压力和供应链的顺畅程度都有所改善欧洲顺利度过天然气供应短缺季能源危机对欧洲经济的影响暂时消除从PMI指数可以看出欧洲服务业景气度相对较高2022年10月欧元区制造业和服务业PMI触底而后开始回升虽然制造业PMI回升较慢2023年1月488还位于收缩区间但服务业PMI回升较快已经重回扩张区间带动欧元区综合PMI在2023年1月重回荣枯线之上美国1月份制造业PMI指数474仍在继续回落服务业PMI指数468欧洲央行管理委员会成员BorisVujcic表示在价格压力持续的情况下欧洲央行必须推进货币政策紧缩目前欧元区通胀虽然在放缓但仍在2目标水平的四倍以上考虑到通胀预期高涨欧元区长期国债收益率可能继续攀升欧洲央行可能加大债券购买力度干预市场美国房价连续第六个月环比下跌楼市寒冬或将持续当地时间2月28日美国公布的房价数据显示12月标普凯斯席勒SPCS全美房价指数连续第六个月下滑环比下跌051表现差于预期的下跌04美国房价持续冷却去年12月的房价较当年6月的峰值水平累跌44个百分点同比来看2022年12月的全美房价比2021年同期高出58这一增幅低于11月的76也呈走弱趋势12月20座大城市房价指数同比增46增幅较11月收窄22个百分点12月10座大城市房价指数同比增44增幅较11月收窄19个百分点同日美国另一项房价数据FHFA指数显示12月环比跌01预期为下跌0211月前值为下跌01也呈现房价逐月疲软的态势2022年以来伴随着美联储坚定的打击通胀不断激进加息抵押贷款利率在一年内翻了一番以上令美国房地产市场大幅降温美国30年期房贷利率在去年10月达到73的峰值随后按揭贷款利率回落明显在今年1月达到约6的近期低点2月又重回升势上周30年期固定利率抵押贷款的合约利率上涨9个基点至671创下截至11月11日当周以来的最高水平美国房地产经纪公司Redfin上周发布的报告显示去年下半年美国房屋总价值减少了23亿美元目前市场上房屋滞留时间更长可能会给买家更多话语权在美国1月成屋价格实现连续131个月的同比上涨之后负增长几成定局牛津经济研究院美国经济学家NancyVandenHouten对记者表示预计今年一季度美国房价同比增速将转为负值第三季度或将在-5附近见底1月美国劳动力市场表现强劲通胀数据高于预期美联储已表示倾向于继续提高基准利率以对抗通货膨胀这意味着近期美国房贷利率可能进一步走高房价可能进一步走弱美国2月物价支付指数高于预期市场对利率升高担忧加剧当地时间3月1日ISM公布数据显示美国2月ISM制造业指数上升至477为最近六个月以来首次出现改善不过仍处收缩态势小幅不及预期的48分项指标来看新订单指数为47单月反弹45个点的幅度创下2020年以来最大但连续六个月收缩表明需求依然疲软生产指数为473较1月小幅回落07个点新出口订单指数为499高于1月前值05个点进口分项指数为499高于1月前值21个点进出口分项指数均较1月有所改善但仍都处于萎缩态势然而价格方面衡量原材料支付价格的物价支付指数为513大幅高于预期连续第二个月上涨自去年9月以来首次重回扩张区间表明成本上升同日公布的数据显示美国2月Markit制造业PMI终值473创2022年11月以来的终值新高其中就业分项指数终值上升至525创2022年9月以来的终值新高美国2月份的制造业PMI数据体现出需求依然偏弱但原材料成本上涨的滞涨风险1月美国CPI和PPI分别录得64和6虽然较前值有所回落但仍高于市场预期此外市场对利率升高的担忧在数据公布后有所加剧10年期美债收益率一度突破4达到4006是自去年11月以来的首次短期利率甚至飙升得更高6个月期和1年期美债收益率自2007年以来首次突破5美股请务必阅读正文后的重要声明部分4宏观周报227-33股指下跌标普500指数盘中一度跌08跌破200日均线目前美联储掉期市场定价2023年9月的利率峰值升至约550据CME美联储观察美联储3月加息25个基点概率为694加息50个基点概率为306较此前有所升高5-7月继续加息的可能相对较大后续联储加息路径仍与通胀劳动力经济等数据的变化有关建议密切跟踪2国内高频数据21上游原油价格月环比下降铁矿石阴极铜价月环比上升截至3月2日本周英国布伦特原油现货均价上升217至8347美元桶WTI原油现货均价为7715美元桶上升1642月英国布伦特原油现货价同比下跌1594WTI原油现货均价同比下跌16052月英国布伦特原油现货价格月环比下降033WTI原油现货价格月环比下降169铁矿石价格和阴极铜价格周环比均下降截至3月2日铁矿石期货结算价较上周环比下降102至89763元吨阴极铜期货结算均价为6927000元吨较上周下降076按均价计算2月铁矿石和阴极铜期货结算价月环比分别上升277和177铁矿石月同比上升1797阴极铜价格月同比下降319截至3月2日本周南华工业品价格指数均值为394662点较上周环比下降0242月南华工业品指数均值环比上涨074同比上涨1020截至3月2日当周CRB现货综合指数均值54993周环比下降050图1布伦特原油WTI原油现货价格同比降幅扩大图2南华工业品指数涨幅回落CRB现货综合指数降幅扩大1208080604040020-400-80-20-120-402015-032016-032015-092016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032016-062017-032017-092018-062019-032019-092020-062021-032021-122022-062023-032016-032016-092016-122017-062017-122018-032018-092018-122019-062019-122020-032020-092020-122021-062021-092022-032022-092022-12现货价原油英国布伦特Dtd月同比南华工业品指数月同比现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油WTI月同比CRB现货指数综合月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理22中游水泥动力煤价月环比下降高炉开工率月均值上升截至2月17日生产资料价格指数较前一周下降050至113622月PTA产业链负荷率均值为7387较1月均值上升571个百分点截至2月24日当周唐山钢厂高炉开工率为5952较上周持平2月唐山钢厂高炉开工率均值为5853较1月上升238个百分点截至3月2日螺纹钢价格较上周下降032至431775元吨2月螺纹钢均价为429035元吨月环比回升088月同比下降1322截至3月2日本周水泥价格指数均值为13771点较上周环比上升041从均值来看2月水泥价格指数月环比下降130同比下降1888截至3月2日本周动力煤期货结算均价为80100元吨较上周环比持平2月动力煤期货结算均价月环比下降421同比下降834请务必阅读正文后的重要声明部分5宏观周报227-33图3生产资料价格指数小幅下降图4PTA产业链负荷率高炉开工率上升14081001306801204110602100400902080-270-402017-022018-052019-082020-112022-022017-072017-122018-102019-032020-012020-062021-042021-092022-072022-122018-05-172018-10-172021-04-172021-09-172022-02-172022-07-172022-12-172017-07-172017-12-172019-03-172019-08-172020-01-172020-06-172020-11-172017-02-17PTA产业链负荷率PTA工厂月生产资料价格指数生产资料价格指数环比唐山钢厂高炉开工率月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理图53月螺纹钢价格同比降幅小幅收敛图63月水泥价格动力煤价格同比降幅小幅扩大元吨7000100250600020050001505040001003000500200001000-500-50-1002017-032017-072017-112020-072020-112021-032021-072018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032021-112022-032022-072022-112023-032016-122017-062018-032018-092019-062019-122020-062021-032021-092022-062022-122016-032016-062016-092017-032017-092017-122018-062018-122019-032019-092020-032020-092020-122021-062021-122022-032022-092023-03价格螺纹钢HRB40020mm全国月水泥价格指数全国月同比价格螺纹钢HRB40020mm全国月同比期货结算价连续动力煤月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理23下游房地产销售月环比上升汽车零售表现回升截至3月1日30个大中城市商品房成交面积较上周上升1368按均值计2月环比上涨4251同比上升3086一二三线城市2月同比增速分别为9812616和7880上周100个大中城市成交土地占地面积环比增速为-1898一二三线城市环比增速分别为22224-4471和-985其中二线城市土地溢价率最高为408其次是三线城市为022最后是一线城市为000截至2月26日2月100个大中城市成交土地占地面积环比下降1968同比上升4787一二三线城市环比增速分别为2211-2712和-1765同比增速分别为16274859和4930根据乘联会数据2月第三周零售38万辆同比去年下降14环比上月同期增长112月1-19日市场零售730万辆同比去年增长16较上月同期下降9疫情后消费者购新能源车刚需小幅下降叠加油价不太高春节后燃油车市场下降的速度放缓有望形成较好的开门红增长请务必阅读正文后的重要声明部分6宏观周报227-33图73月一二线城市商品房成交面积同比由涨转负三线城市图82月乘用车零售表现回升同比涨幅收敛10000050400辆3008000002006000010040000-50020000-1000-1002015-032015-062015-092016-122017-032017-062018-122019-032019-062020-122021-032021-062022-122023-032015-122016-032016-062016-092017-092017-122018-032018-062018-092019-092019-122020-032020-062020-092021-092021-122022-032022-062022-092018-052018-082018-112019-022019-052021-052021-082021-112022-022017-022017-052017-082017-112018-022019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022022-052022-082022-112023-0230大中城市商品房成交面积一线城市月同比30大中城市商品房成交面积二线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售月30大中城市商品房成交面积三线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理24物价蔬菜价格月环比上升猪肉价格月环比下降截至3月2日本周农产品价格指数均值13253周环比下降019周度来看与上周相比蔬菜价格下降猪肉价格上升截至3月2日本周28种重点监测蔬菜批发均价为568元公斤较上周回落219猪肉平均批发价较上周上升057至2095元公斤2月28种重点监测蔬菜批发均价同比涨幅缩小366个百分点至385环比上涨295涨幅回落1810个百分点猪肉平均批发价同比涨幅缩小252个百分点至502环比下降1142降幅收敛727个百分点图9农产品价格指数大致持平图10蔬菜价格下降猪肉价格上升150元公斤60元公斤7140506513040430120320110210110000902017-11-022018-11-022020-11-022023-03-022017-03-022017-07-022018-03-022018-07-022019-03-022019-07-022019-11-022020-03-022020-07-022021-03-022021-07-022021-11-022022-03-022022-07-022022-11-022018-07-022019-11-022020-03-022020-07-022021-11-022022-07-022023-03-022018-11-022019-03-022019-07-022020-11-022021-03-022021-07-022022-03-022022-11-022018-03-02平均批发价猪肉农产品批发价格200指数平均批发价28种重点监测蔬菜数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分7宏观周报227-333下周重点关注周一36周二37周三38周四39周五3102月外汇储备1-2月2月CPIPPI2月社融规模新增人进出口数据民币贷款M1M2待中国定欧元区3月Sentix投资美国1月批发库存月率美国截至3月3日API美国3月IPSOS主要日本央行公布利率决者信心指数1月零售EIA原油库存变动2消费者情绪指数PCSI议货币政策新闻发布销售月率月ADP就业人数1日本第四季度季调后会月职位空缺海外美国1月耐用品工厂JOLTs名义GDP季率美国2月劳动参与率订单月率欧元区第四季度季调失业率非农就业人口后GDP年率变动德国2月CPI年率数据来源新浪财经西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8宏观周报227-33分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报227-33西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分