一周大事记
　　国内：“三农”工作一号文件出炉，MLF超量平价续作。2月10日，人民银行召开金融市场工作会议，金融市场将加大对扩大内需和建设现代化产业体系的支持力度，结构上基建、制造业、普惠、绿色、科技、乡村振兴等领域有望获更多支持，继续助力房地产和平台经济改善；13日，《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，涵盖九部分内容助力“三农”工作，预计农村土地制度改革试点有望提速，育种、先进农机等或迎增量投资机会；近期，多地因城施策优化房地产调控政策，二手房市场出现回暖迹象，预计后续房地产政策仍将从需求端因城施策推出，对于提振房地产市场将起到积极效果；15日，MLF净投放1990亿元，连续三个月超量续作，利率保持不变，意在维持中长期资金市场流动性合理充裕，同时本月LPR调降的概率较小，后续若地产修复不及预期，不排除结构性降息的可能；15日，中小企业协会发布1月中小企业发展指数为88.9，比上月回升1个点，8个分项指数和8个行业指数均上升，预计未来减税降费和普惠性信贷措施将进一步优化范围、精准扶持，中小企业经营状况将持续改善。
　　海外：日本提名新央行行长，美国通胀零售数据均超预期。当地时间14日，日本政府向国会正式提名植田和男为新的央行行长，植田和男是零利率政策和量化宽松政策的支持者，根据植田和男近期的公开表态，短期内日本央行货币政策急转弯的概率相对较小；当地时间14日，1月美国CPI同比录得6.4%的涨幅，核心CPI同比上涨5.6%，均高于预期，住房成本是抬高当月整体物价涨幅的主要因素，预计加息进程仍会在上半年结束，但利率维持在高点的时间将随着数据变化；当地时间14-15日，OPEC、IEA先后公布1月原油市场月报，均上调23年全球石油市场需求预估，OPEC预计原油市场将大致平衡，IEA则预计一季度石油供过于求，下半年或出现短缺。预计油价短期仍呈震荡走势，需关注中国经济复苏强度、俄罗斯减产、美欧经济走势等影响；15日，据美国商务部，季调后美国1月零售销售超预期环比增长3%，为近两年来最大增幅，或源于就业强劲叠加通胀放缓。零售需求强劲可能会使通胀变得更加顽固，从而使美联储降低通胀的行动变得更复杂。
　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升2.03%，铁矿石期货结算价周环比上升1.16%，阴极铜期货结算价周环比上升0.17%；中游：水泥价格指数周环比上升0.62%，动力煤价格周环比上升0.27%，螺纹钢价格周环比下降0.28%；下游：房地产销售周环比上升4.93%，汽车零售表现同比回升；物价：蔬菜价格周环比下降0.78%，猪肉价格周环比下降3.39%。
　　下周重点关注：中国2月一年期、五年期LPR（周一）；法德英美欧2月Markit制造业PMI、美国1月成屋销售（周二）；德国1月CPI（周三）；美联储2月货币政策会议纪要、欧元区1月调和CPI、G20财长和央行行长会议（周四）日本1月全国CPI、美国1月PCE、2月密歇根大学消费者信心指数（周五）。
　　风险提示：国内疫情影响超预期、政策落地不及预期，海外经济超预期衰退。
　　
　　

研究报告全文：202TableReportInfo3年02月17日证券研究报告宏观定期报告宏观周报213-217一号文件亮点何在美国通胀又超预期摘要西南证券研究发展中心TableSummary一周大事记TableAuthor分析师叶凡国内三农工作一号文件出炉MLF超量平价续作2月10日人民银行执业证号S1250520060001召开金融市场工作会议金融市场将加大对扩大内需和建设现代化产业体系的电话010-57631106支持力度结构上基建制造业普惠绿色科技乡村振兴等领域有望获邮箱yefanswsccomcn更多支持继续助力房地产和平台经济改善13日中共中央国务院关于做分析师王润梦好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布涵盖九部分内容助力三执业证号S1250522090001农工作预计农村土地制度改革试点有望提速育种先进农机等或迎增量电话010-57631299投资机会近期多地因城施策优化房地产调控政策二手房市场出现回暖迹邮箱wangrmswsccomcn象预计后续房地产政策仍将从需求端因城施策推出对于提振房地产市场将联系人刘彦宏起到积极效果15日MLF净投放1990亿元连续三个月超量续作利率保电话010-55758502邮箱liuyanhongswsccomcn持不变意在维持中长期资金市场流动性合理充裕同时本月LPR调降的概率较小后续若地产修复不及预期不排除结构性降息的可能15日中小企相关研究业协会发布1月中小企业发展指数为889比上月回升1个点8个分项指数和8个行业指数均上升预计未来减税降费和普惠性信贷措施将进一步优化范1超预期背后居民仍谨慎1月社融围精准扶持中小企业经营状况将持续改善数据点评2023-02-12184832剪刀差继续走阔季节性影响有多大海外日本提名新央行行长美国通胀零售数据均超预期当地时间14日1月通胀数据点评2023-02-11日本政府向国会正式提名植田和男为新的央行行长植田和男是零利率政策和3质量强国建设推进欧美加息规划分道量化宽松政策的支持者根据植田和男近期的公开表态短期内日本央行货币扬镳2023-02-10政策急转弯的概率相对较小当地时间14日1月美国CPI同比录得64的4新发展格局驶入快车道联储如期放缓涨幅核心CPI同比上涨56均高于预期住房成本是抬高当月整体物价加息2023-02-03涨幅的主要因素预计加息进程仍会在上半年结束但利率维持在高点的时间5全球齿轮转动数字经济机会详解将随着数据变化当地时间14-15日OPECIEA先后公布1月原油市场月2023-02-03报均上调23年全球石油市场需求预估OPEC预计原油市场将大致平衡6触底回升复苏已至1月PMI数据IEA则预计一季度石油供过于求下半年或出现短缺预计油价短期仍呈震荡点评2023-02-01走势需关注中国经济复苏强度俄罗斯减产美欧经济走势等影响15日72023房地产长效机制新解基于对据美国商务部季调后美国1月零售销售超预期环比增长3为近两年来最保障性住房的研究2023-01-30大增幅或源于就业强劲叠加通胀放缓零售需求强劲可能会使通胀变得更加8消费复苏如期而至风险资产波动率或顽固从而使美联储降低通胀的行动变得更复杂加大2023-01-309地方两会圈定重点政策扬帆待佳节高频数据上游布伦特原油现货均价周环比上升203铁矿石期货结算价2023-01-20周环比上升116阴极铜期货结算价周环比上升017中游水泥价格指10收官答卷消费投资暖意可期2022数周环比上升062动力煤价格周环比上升027螺纹钢价格周环比下降年经济数据点评2023-01-17028下游房地产销售周环比上升493汽车零售表现同比回升物价蔬菜价格周环比下降078猪肉价格周环比下降339下周重点关注中国2月一年期五年期LPR周一法德英美欧2月Markit制造业PMI美国1月成屋销售周二德国1月CPI周三美联储2月货币政策会议纪要欧元区1月调和CPIG20财长和央行行长会议周四日本1月全国CPI美国1月PCE2月密歇根大学消费者信心指数周五风险提示国内疫情影响超预期政策落地不及预期海外经济超预期衰退请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报213-217目录1一周大事记111国内三农工作一号文件出炉MLF超量平价续作112海外日本提名新央行行长美国通胀零售数据均超预期32国内高频数据521上游原油铁矿石阴极铜价格周环比上升522中游水泥动力煤价格周环比上升螺纹钢价格周环比下降523下游房地产销售周环比上升汽车零售表现同比回升624物价蔬菜猪肉价格周环比下降73下周重点关注8请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报213-2171一周大事记11国内三农工作一号文件出炉MLF超量平价续作金融市场提高服务内需和现代化产业的能力助力地产和平台经济改善2月10日人民银行召开2023年金融市场工作会议总结2022年金融市场和信贷政策工作并安排部署2023年重点工作涉及金融工具房地产大型平台整改等重点内容首先总体定调上2023年的金融市场将提高对扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力支持加快构建新发展格局其次具体的金融工具上做好政策性开发性金融工具设备更新改造专项再贷款等稳经济大盘政策工具存续期管理完善支持普惠小微绿色发展科技创新等政策工具机制此外还将加强农业强国金融服务2022年末我国使用了15项结构性货币政策工具余额约64万亿元预计2023年基建制造业普惠绿色科技乡村振兴等领域的结构性货币政策工具仍将积极发力然后房地产方面未提及房住不炒提出因城施策实施差别化住房信贷政策落实好金融16条积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持等在政策利好下近期二手房市场出现一定程度的回暖1月一线城市二手住宅销售价格同比上涨09涨幅比上月扩大03个百分点预计政策将持续发力助力地产销售企稳回升并且会议提出拓展民营企业债券融资支持工具支持范围推动金融机构增加民营企业信贷投放1月共有19家房地产企业发行境内信用债其中包含4家民营房企后续第二支箭的支持范围有望进一步扩容最后平台经济方面将推进大型平台企业金融业务全面完成整改加强常态化监管支持平台企业健康规范发展意味着平台企业的整治工作接近尾声后续或出台促进平台经济健康发展的金融支持措施总体来看2023年金融市场将加大对扩大内需和建设现代化产业体系的支持力度结构上基建制造业普惠绿色科技乡村振兴等领域有望获更多支持金融政策或继续助力房地产和平台经济改善建议关注相关领域投资机会农村土地制度改革试点有望提速育种先进农机等或迎增量投资机会2月13日三农工作中央一号文件发布即中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见文件内容涵盖粮食和重要农产品稳产保供加强农业基础设施建设强化农业科技和装备支撑巩固拓展脱贫攻坚成果推动乡村产业高质量发展拓宽农民增收致富渠道推进宜居宜业和美乡村建设以及健全乡村治理体系政策体制机制九部分内容与2022年的一号文件相比今年一号文件新增了强化农业科技和装备支撑和拓宽农民增收致富渠道强调了农业关键核心技术攻关种业振兴先进农机研发推广和农业绿色发展四个重点Kynetec预计随着生物育种和高端蔬菜种子需求增长到2025年中国种业市场规模将增长至732亿元年均复合增速约为58此外2020年我国农机总动力为106亿千瓦预计到2025年实现11亿千瓦增长4左右畜牧水产养殖等领域机械化率提升空间较大农民增收致富方面将着重于促进农民就业增收促进农业经营增效赋予农民更充分的财产权益其中涉及深化农村土地制度改革农村宅基地制度改革试点农村集体经营性建设用地入市试点发展新型农村集体经济等预计相关改革试点在2023年将有所提速这将有效提高农村土地的利用效率增加农民收入此外在农业基础设施建设部分着重强调加强水利基础设施建设据水利部2022年全国完成水利建设投资10893亿元比2021年增长442023年将努力保持水利基础设施体系建设的规模和进度预计今年水利建设投资仍将达万亿元以上我们建议短期内重点关注生物育种先进农机新阶段快速发展中带来的增量投资机会请务必阅读正文后的重要声明部分1宏观周报213-217房地产政策持续优化二手房市场出现回暖迹象近期多地因城施策优化房地产调控政策包括提振信心降低购房成本降低购房门槛加快购房流程等方面提振信心方面截至2月14日已有山东安徽河南等地明确表态试点现房销售1月住房城乡建设部提出有条件的可以进行现房销售现房销售较商品房预售制在楼市供给端更加具有确定性不会出现交付延期及烂尾工程对购房者置业情绪以及楼市信心和预期均带来正面影响降低购房成本方面1月5日央行和银保监会发文决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制现已有近30个城市调整了首套房贷利率多地降低首套房贷利率至4以下多个二线城市开始执行首套房贷款利率最低为38的政策部分三四线城市首套房贷利率开始按37执行部分地区还通过实施税费补贴买房送消费券等方式吸引需求降低购房门槛方面多地对特定购房对象优化了限购政策长沙济南等二三线城市还提高了公积金贷款额度在加快购房流程方面多地实施交房即交证和二手房带押过户缩短了交付周期并保障了买方利益此外也有地区推出提高住房贷款借款人最高年龄等措施在政策的利好下多地二手房市场出现回暖迹象根据中国房地产指数系统百城价格指数1月百城二手住宅均价环比下跌011跌幅较上月收窄011个百分点十大城市二手住宅均价环比下跌009跌幅较上月收窄008个百分点另外克而瑞研究中心数据也显示全国11个重点城市的二手房成交较去年春节月的成交增长29出现回暖迹象预计后续房地产市场政策仍将从需求端因城施策推出对于稳定市场信心提振房地产市场将起到积极效果2月MLF超量平价续作维持中长期流动性合理充裕2月15日人民银行开展4990亿元中期借贷便利MLF操作同日到期量为3000亿中标利率为275连续6个月不变此次MLF净投放1990亿元连续三个月超量续作1月以来随着疫情限制逐步解除经济基本面开始出现回温1月制造业和非制造业PMI指数均上行至扩张区间经济景气水平明显回升同时1月社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元超出市场预期人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元实体经济的资金需求正在回暖其中企业中长期贷款和短贷同比分别多增14万亿元和05万亿元企业中长期资金需求较为旺盛在实体信贷需求改善背景之下近期不同期限的市场资金利率均出现一定程度的回升短期利率方面DR007一度升至224较1月末上升约01个百分点但在上周央行开展较大规模的逆回购后DR007有所回落中长期利率方面1年期中债商业银行同业存单到期收益率AAA也于2月上旬呈上行走势较1月底上行约006个百分点目前仍处于26左右的相对高位本次央行开展MLF超量平价续作意在维持中长期资金市场流动性合理充裕尤其是为满足企业端中长期贷款的较大需求货币政策延续稳健趋松支持实体经济向上修复同时MLF利率未作调整指向本月LPR调降的概率较小因为短期经济仍处于企稳回升的过程中全面降息的必要性不大然而后续若经济复苏面临阻碍地产修复不及预期不排除结构性降息的可能1月中小企业发展指数回升接触性聚集性行业升幅最大1月15日中国中小企业协会发布1月中小企业发展指数SMEDI为889比上月回升1个点扭转了去年初以来持续震荡下行态势虽然仍在景气临界值100以下但上升幅度达到近两年来最高随着疫情形势好转1月份8个分项指数和8个行业指数均上升从行业指数看交通运输邮政仓储住宿餐饮等接触性聚集性行业升幅最大分别比上月上升17和18点这是由于疫情管控放开后供应链更趋稳定线下餐饮业逐步回暖1月中下旬的春节返乡潮同样有助于交通运输业复苏由于需求好转企业增加原材料采买复工复产推进工业交通运输邮政仓储业批发零售业和社会服务业指数止跌回升建筑业指数由平转升春节前后换房旅游需求释放房地产信息传输计算机服务软件业和住宿餐饮业指数连续两个月上升从请务必阅读正文后的重要声明部分2宏观周报213-217分项指数看宏观经济感受指数成本指数和投入指数连续两个月上升综合经营指数市场指数劳动力指数资金指数和效益指数止跌回升中国中小企业协会认为当前中小企业发展信心开始回升市场预期得到提振资金紧张状况有所缓解效益状况有所改善投资意愿有所恢复然而也面临着一些风险问题比如受地缘政治影响能源价格震荡上行议价能力弱的中小企业成本止跌回升加之短期内劳动力市场需求上升但供应有所下降2023年初随着疫情防控措施的优化调整和疫情形势明显好转稳经济各项政策逐步落实当前经济运行回升态势良好预计未来减税降费和普惠性信贷措施将进一步优化范围精准扶持中小企业经营状况有望持续改善12海外日本提名新央行行长美国通胀零售数据均超预期日本植田和男提名下任央行行长短期货币政策急转弯概率较小当地时间2月14日日本政府向国会正式提名经济学家植田和男出任下一任央行行长接替将于4月8日结束任期的黑田东彦同时提名内田真一和冰见野良三为新的日本央行副行长植田和男曾担任日本央行审议委员还长期担任日本央行金融研究所特别顾问为日本央行1999年引入零利率政策和2001年量化宽松政策的出台提供了理论支持植田和男在最新采访中被问及对货币政策的看法时他认为货币政策的制订一定要基于经济通胀的现状以及展望并表示目前日本央行的货币政策是适当的现阶段有必要继续维持量化宽松政策另外内田真一曾在过去十年中与现任行长黑田东彦在宽松政策上紧密配合去年他曾表示扩大央行收益率目标区间不利于日本经济而冰见野良三可能在维护日本央行的海外影响力方面发挥作用帮助植田和男构建国际关系为应对长期通缩问题日本持续实施超宽松货币政策和收益率曲线控制YCC政策十年期国债收益率保持在0左右的稳定区间2022年12月日本央行宣布调整YCC政策将10年期国债收益率目标区间上限从此前的025上调至05从日本当前的经济形势来看2022年日本实际GDP小幅增长11增幅明显小于上年且第四季度并未明显反弹实际GDP环比仅增长02全年外需对经济增长的贡献降至负区间日本经济仍较低迷输入性通胀以及日元贬值的影响逐步传导到消费端日本1月东京CPI为44连续4个月上行通胀压力进一步加剧引发市场对于日本货币政策转向的猜测然而根据植田和男近期的公开表态短期内日本央行货币政策急转弯的概率相对较小美国CPI同比上涨超预期住房成本为主要原因当地时间2月14日美国劳工部公布数据显示1月CPI同比上涨64超过预期值62但低于前值65的水平1月CPI环比上涨05与预期持平前值为下降01剔除波动较大的食品和能源价格后核心CPI环比上涨04同比上涨56同比涨幅高于预期分项来看核心CPI增幅最大的部分是住房汽车保险娱乐服装和家居用品二手汽车和卡车医疗保健和机票价格下降具体看占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨07同比上涨79是抬高当月整体物价涨幅的主要因素同时能源价格环比上涨2其中汽油价格环比上涨24逆转此前连续下跌态势食品价格环比上涨05近期美国劳动力市场需求强劲为员工薪资水平和服务价格带来上行风险导致美国通胀压力持续存在数据公布后美元指数DXY短线走高后下挫现货黄金下挫至185021美元盎司美国10年期国债收益率下跌060个基点报3713美股三大期货短线下挫后快速拉升此后迅速全线下跌市场预计对接下来两次加息预期的变化与数据公布前对比差别不大14日美国里士满联储主席巴尔金表示美联储目前仍需要优先考虑抑制通胀而不是利率急剧上升可能对美国经济增长造成的风险但其政策路径仍取决于即将发布的经济数据2023年FOMC票委达拉斯联请务必阅读正文后的重要声明部分3宏观周报213-217储主席洛根表示美联储需要继续渐进式地加息直到看到通胀出现令人信服的降幅此外美国总统拜登预期将在本周宣布提名美联储副主席莱尔布雷纳德担任白宫国家经济委员会NEC主任一职除通胀数据外美联储也会继续关注经济和就业指标预计加息进程仍会在上半年结束但利率维持在高点的时间将随着数据变化建议持续关注能源OPEC上调原油需求预估油价或延续震荡走势2月14日OPEC公布了1月原油市场月报月报中上调了需求预估并下调了供应前景预计2023年全球石油市场将比上月的预测略微紧张需求端上今年全球石油消费量将增加232万桶日较上月预测上调10万桶日达到平均每天10187亿桶超过新冠疫情之前的水平需求增长的关键取决于中国放开疫情防控政策之后经济复苏的程度预计中国将增加59万桶日供给端上预计2023年非OPEC石油产量将增长144万桶日较上月预测下调10万桶日达到平均每天670万桶其中主要的增长动力将是美国挪威巴西等而俄罗斯的产量将下降90万桶日OPEC称将其今年需要开采的原油量预测上调了25万桶天至平均每天2942万桶根据OPEC目前的产出率今年市场将大致平衡当地时间2月10日俄罗斯副总理表示俄罗斯计划将3月石油产量自愿削减50万桶日作为反制西方对俄油限价的措施此前由于土耳其遭遇强地震也导致原油出口短期下降2月13日美国拜登政府则计划从战略石油储备中出售更多石油预计交付时间在4-6月非紧急的战略石油储备释放将达到2600万桶叠加美国1月CPI同比超预期市场加大美联储持续加息美国经济衰退的预期当地时间2月14日WTI3月原油期货下跌135报7906美元桶布伦特4月原油期货下跌119报8558美元桶目前国际原油价格的向上驱动因素或包括中国经济疫后复苏俄罗斯减产等向下驱动因素则包括美国继续释放SPR美欧经济在大幅加息之下进一步走弱等综合作用下预计油价短期仍呈震荡走势需关注中国经济复苏强度俄罗斯减产美欧经济走势等对油价的影响美国1月零售销售超预期增长居民消费动力仍然充足当地时间2月15日美国商务部发布报告显示经季节性因素调整后美国1月零售销售环比增长3为近两年来的最大月度增幅前值为下降11经济学家对1月的预期增速为18与去年同期相比零售销售增长了64与消费者价格指数CPI同比涨幅一致此外数据显示不包括汽车汽油建筑材料和食品服务在内的核心零售销售月率1月公布值为23远高于预测的08和前值-11同样显示需求正在走强具体数据显示餐馆和酒吧的零售销售1月飙升了72为主要类别中增速最快的其次汽车和零部件经销商增长59家具和家居用品商店增长44此外在线零售商增长了13电子和电器商店增长35加油站的销售持平同日美联储公布1月美国工业产出月率为0低于预期的05但较前值上升07个百分点其中制造业产出在去年最后两个月下降后1月制造业产出月率录得1为1年以来的最大增幅高于预测02个百分点该数据表明供应链正在改善这为仍然面临挑战的制造业带来了一些缓解1月零售销售超预期恢复来源于居民对经济前景的信心今年年初美国就业数据异常火爆1月新增非农就业人数517万失业率降至34创1969年以来的最低水平加上通胀的放缓居民消费动力充足1月零售销售和就业报告总体上都好于预期居民的消费动力仍然强劲或是导致1月CPI又超预期同比增长64的原因消费力保持强劲可能会使通胀变得更加顽固从而使美联储降低通胀的行动变得更复杂但顽固的通胀或在一段时期后拖累消费者的支出意愿具体影响需要持续观察请务必阅读正文后的重要声明部分4宏观周报213-2172国内高频数据21上游原油铁矿石阴极铜价格周环比上升截至2月16日本周英国布伦特原油现货均价上升203至8457美元桶WTI原油现货均价为7907美元桶上升2032月英国布伦特原油现货价同比下跌1547WTI原油现货均价同比下跌15452月英国布伦特原油现货价格月环比上升023WTI原油现货价格月环比下降098铁矿石价格和阴极铜价格周环比均上升截至2月16日铁矿石期货结算价较上周环比上升116至85913元吨阴极铜期货结算均价为6844500元吨较上周上升017按均价计算2月铁矿石和阴极铜期货结算价月环比分别上升063和128铁矿石月同比上升1551阴极铜价格月同比下降366截至2月16日本周南华工业品价格指数均值为387553点较上周环比下降020截至2月16日当周CRB现货综合指数均值55391周环比上升013图12月布伦特原油WTI原油现货价格同比降幅扩大图2南华工业品指数涨幅回落CRB现货综合指数降幅扩大1208080604040020-400-80-20-120-402016-022016-062016-102019-022019-062019-102021-102022-022022-062015-022015-062015-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102020-022020-062020-102021-022021-062022-102023-022016-052017-022017-082018-052019-022019-082020-052021-022021-112022-052023-022016-022016-082016-112017-052017-112018-022018-082018-112019-052019-112020-022020-082020-112021-052021-082022-022022-082022-11现货价原油英国布伦特Dtd月同比南华工业品指数月同比现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油月同比CRB现货指数综合月同比WTI数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理22中游水泥动力煤价格周环比上升螺纹钢价格周环比下降截至2月10日生产资料价格指数较前一周下降030至11419截至2月16日2月PTA产业链负荷率均值为7412较1月均值升高596个百分点截至2月10日当周唐山钢厂高炉开工率为5714较上周下降080个百分点2月唐山钢厂高炉开工率均值为5754较1月上升139个百分点截至2月16日螺纹钢价格较上周下降028至424875元吨2月螺纹钢均价为426908元吨月环比回升038月同比下降1365截至2月16日本周水泥价格指数均值为13713点较上周环比上升062从均值来看2月水泥价格指数月环比下降147同比下降1903截至2月16日本周动力煤期货结算均价为80100元吨较上周环比上升0272月动力煤期货价格月环比下降432同比下降845请务必阅读正文后的重要声明部分5宏观周报213-217图3生产资料价格指数小幅下降图4PTA产业链负荷率高炉开工率上升140810013068012041106021004090080-22070-402016-022017-082019-022020-022020-082021-082023-022016-082017-022018-022018-082019-082021-022022-022022-082018-05-102018-10-102021-04-102021-09-102022-02-102022-07-102022-12-102017-07-102017-12-102019-03-102019-08-102020-01-102020-06-102020-11-102017-02-10PTA产业链负荷率PTA工厂月生产资料价格指数生产资料价格指数环比唐山钢厂高炉开工率月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理图52月螺纹钢价格同比降幅扩大图62月水泥价格同比降幅收窄动力煤价格同比由涨转降7000100250元吨600020050001505040001003000502000001000-500-50-1002017-082018-022018-082021-022021-082022-022016-022016-082017-022019-022019-082020-022020-082022-082023-022016-112017-052018-022018-082019-052019-112020-052021-022021-082022-052022-112016-022016-052016-082017-022017-082017-112018-052018-112019-022019-082020-022020-082020-112021-052021-112022-022022-082023-02价格螺纹钢HRB40020mm全国月水泥价格指数全国月同比价格螺纹钢HRB40020mm全国月同比期货结算价连续动力煤月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理23下游房地产销售周环比上升汽车零售表现同比回升截至2月15日30个大中城市商品房成交面积较上周上升493按均值计2月环比上升1865同比上升895一二三线城市2月同比增速分别为-186530和3772上周100个大中城市成交土地占地面积环比增速为-414一二三线城市环比增速分别为9887635和-2307其中一线城市土地溢价率最高为715其次是三线城市为205最后是二线城市为027截至2月12日1月100个大中城市成交土地占地面积环比下降1760同比上升3987一二三线城市环比增速分别5789-2917和-1491同比增速分别为44833175和4272根据乘联会数据2月1-12日乘用车市场零售464万辆同比去年增长46较上月同期下降181-2周的数据基本体现了目前的市场走势同比较强春节后市场开始逐步启动也是疫情三年结束后的市场启动期消费市场或迎来新投资新消费机遇燃油车市场的需求有望逐步恢复请务必阅读正文后的重要声明部分6宏观周报213-217图72月一线城市商品房成交面积同比降幅收敛二三线城市图82月乘用车零售表现回升由降转升400100000辆1003008000050200600000100400000-5020000-1000-1002015-022015-082016-052017-022017-112018-052019-022019-112020-052021-022021-112022-082023-022015-052015-112016-022016-082016-112017-052017-082018-022018-082018-112019-052019-082020-022020-082020-112021-052021-082022-022022-052022-112018-052018-082018-112019-022019-052021-052021-082021-112022-022017-022017-052017-082017-112018-022019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022022-052022-082022-112023-0230大中城市商品房成交面积一线城市月同比30大中城市商品房成交面积二线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售月大中城市商品房成交面积三线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比月30数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理24物价蔬菜猪肉价格周环比下降截至2月16日本周农产品价格指数均值13214周环比略升002周度来看与上周相比蔬菜价格猪肉价格均下降截至2月16日本周28种重点监测蔬菜批发均价为578元公斤较上周回落078猪肉平均批发价较上周下降339至2050元公斤2月28种重点监测蔬菜批发均价同比涨幅缩小282个百分点至469环比上涨379涨幅回落1727个百分点猪肉平均批发价同比涨幅缩小165个百分点至589环比下降1069降幅收敛800个百分点图9农产品价格指数大致持平图10蔬菜猪肉价格均下降15060元公斤元公斤7140506513040412030311020210010190002019-02-162019-06-162021-02-162021-06-162022-10-162023-02-162017-10-162018-02-162018-06-162018-10-162019-10-162020-02-162020-06-162020-10-162021-10-162022-02-162022-06-162019-02-162020-02-162021-02-162021-06-162022-02-162022-06-162018-06-162018-10-162019-06-162019-10-162020-06-162020-10-162021-10-162022-10-162023-02-16平均批发价猪肉农产品批发价格200指数平均批发价28种重点监测蔬菜数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分7宏观周报213-2173下周重点关注周一220周二221周三222周四223周五2242月一年期五年期贷款市场报价利率中国德国1月PPI月率欧元区美国德国德国1月CPI年率2美联储公布2月货币政美国截至2月17日EIA年率法国英国2月Markit月IFO商业景气指数策会议纪要美国第四原油库存变动1月核制造业PMI季度实际GDP年化季心PCE物价指数年率率核心物价指季调后新屋销售年化法国第四季度GDP年PCE数年化季率总数月密歇根大学率2消费者信心指数G20财长和央行行长欧元区2月ZEW经济海外会议日本月全国年景气指数1CPI欧元区月调和率核心CPI年率美国1月成屋销售年1CPI年率未季调核心调和德国月消费者信化总数-3GfkCPI年率-未季调心指数第四季度未季调季度GDP年率1月季调后失业率数据来源新浪财经西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8宏观周报213-217分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报213-217西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分