【观点及建议】 
　　3月17日，国债期货早盘低开后受悲观情绪驱动持续走高，临近尾盘受央行“降准”政策出台利好经济复苏，国债期货尾盘下行收于水平面附近。目前海外银行危机影响对于国内市场影响有限，上周由于国内处于经济数据真空期，市场情绪易受海外消息面刺激形成悲观预期。而周五央行出台“降准”政策无疑是给了市场一颗“定心丸”。此前央行干预手段维持保守，仅通过大规模逆回购，MLF等操作对于疫情后经济复苏刺激效果有限。2023年开年以来，国债期货价格持续上行或已提前消费“降准”预期利好因素，目前政策出台后将导致国债期货价格出现拐点，短期内预计将震荡下行，国债期货多空因子模型信号空头信号同样有所增强。

研究报告全文：金期货研究融衍2023年03月20日生品研究国债期货降准落地债市或现拐点虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君3月17日国债期货涨跌不一10年期主力合约跌0015年期主力合约涨0012年期主力合安约收平国债期货指数-048中短期方向看空无杠杆下策略近20日年化收益为789近60日年化期收益为611近120日年化收益为474近240日年化收益为467货研市场方面3月17日指数午后震荡回落创业板指转跌沪指深成指涨幅明显收窄临近收盘有究所回暖截至收盘沪指涨073深成指涨036创业板指跌036北证50涨031两市超3200所只个股上涨全天成交额9731亿元北向资金净买入7182亿元其中沪股通净买入1145亿元深股通净买入6037亿元资金方面隔夜shibor报22620下跌320个基点7天shibor报20860下跌910个基点14天shibor报22620上涨280个基点1月shibor报23970上涨070个基点3月shibor报25000与前一交易日持平表1上一交易日国债期货市场品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS23061008001008501007901008250005006036313621655年期TF2306100940101030100915100985001501145097310395210年期T2306100400100530100370100425-0010015958280177945资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为220028IBIRR为2155年期活跃CTD券为220016IBIRR为15410年期活跃CTD券为200006IBIRR为054目前R007约23629现券方面国债收益率曲线涨跌不一5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行026BP和050BP至269和2862Y期下移112BP至241信用债收益率曲线涨跌不一评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y和3Y期分别上行116BP018BP和013BP至269282和3125Y期下行267BP至332货币市场方面3月17日银行间质押式回购市场共成交20亿元增加516其中隔夜收于226较前一交易日上涨46bp7天收于210较前一交易日下跌20bp中期方面14天收于230较前一交易日上涨3bp长期方面1个月收于250较前一交易日下跌38bp请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势3501000TS主力合约IRR300TF主力合约IRR250500200T主力合约IRR1500001000500005001日7日14日21日1月当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为763月17日央行进行1800亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平同花顺iFinD数据显示今日有150亿元7天期逆回购到期当日实现净投放1650亿元央行上周共开展4810亿元1年期中期借贷便利MLF和4630亿元7天期逆回购操作因本周共有2000亿元1年期中期借贷便利MLF和320亿元7天期逆回购到期当周实现净投放7120亿元趋势强度国债期货趋势强度-2注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议3月17日国债期货早盘低开后受悲观情绪驱动持续走高临近尾盘受央行降准政策出台利好经济复苏国债期货尾盘下行收于水平面附近目前海外银行危机影响对于国内市场影响有限上周由于国内处于经济数据真空期市场情绪易受海外消息面刺激形成悲观预期而周五央行出台降准政策无疑是给了市场一颗定心丸此前央行干预手段维持保守仅通过大规模逆回购MLF等操作对于疫情后经济复苏刺激效果有限2023年开年以来国债期货价格持续上行或已提前消费降准预期利好因素目前政策出台后将导致国债期货价格出现拐点短期内预计将震荡下行国债期货多空因子模型信号空头信号同样有所增强请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1