事件描述
　　3月16日，公司发布2022年年度报告。公告披露公司2022年实现营业收入44.46亿元，同比增长16.77%；实现归母净利润7.65亿元，同比增长29.40%。
　　各项业务稳健发展
　　2022年公司坚持和加强党的全面领导，坚决落实股东大会、董事会的决策和部署，以“创新改革”为工作主题，以推进“十四五”规划落地为主要任务，以改革三年行动为抓手，以成果转化和管理创新双轮驱动，推动上市公司高质量发展，较好地完成生产经营、改革发展等各项重点工作任务。
　　分业务来看，航空新材料业务实现归属于上市公司股东的净利润82,462.75万元，同比增长21.74%（其中：航空工业复材同比增长22.08%），主要系预浸料销售增长所致；机床装备业务实现归属于上市公司股东的净利润-3,382.63万元，上年同期-3,006.10万元，同比增亏376.53万元，增亏的主要原因是销售量减少。
　　经营展望方面，公司2023年经营工作目标为营业收入49亿元，利润总额11.76亿元。分业务来看，2023年航空新材料业务力争实现营业收入48.62亿元，利润总额12.96亿元；2023年机床装备业务力争实现营业收入0.93亿元，利润总额-0.30亿元。
　　关联交易延续增长态势
　　3月16日，公司发布“关于2023年度日常关联交易预计的公告”，披露了公司2022年度日常关联交易的预计、执行情况及2023年度日常关联交易预计情况。
　　投资建议
　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.03、13.04、16.40亿元，同比增速为31.1%、30.0%、25.8%。对应PE分别为32.16、24.75、19.68倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新业务开拓不及预期，市场竞争加剧。

研究报告全文：中航高科TableStockNameRptType600862公司研究公司点评业绩稳健增长经营目标彰显高质量发展信心TableRank投资评级买入维持主要观点报告日期2023-03-19事件描述TableSummary收盘价元TableBaseData23163月16日公司发布2022年年度报告公告披露公司2022年实现营业近12个月最高最低元29251735收入4446亿元同比增长1677实现归母净利润765亿元同比总股本百万股1393增长2940流通股本百万股1393各项业务稳健发展流通股比例100002022年公司坚持和加强党的全面领导坚决落实股东大会董事会的总市值亿元323流通市值亿元323决策和部署以创新改革为工作主题以推进十四五规划落地为主要任务以改革三年行动为抓手以成果转化和管理创新双轮驱动公司价格与沪深TableChart300走势比较推动上市公司高质量发展较好地完成生产经营改革发展等各项重点42工作任务235图表1公司近五年营收情况3226229221222-13营业总收入亿元归母净利润亿元-32营业总收入同比归母净利润同比中航高科沪深30050300分析师郑小霞TableAuthor4526385250执业证书号S001052008000740电话1339192129135200邮箱zhengxxhazqcom30联系人邓承佯15025执业证书号S001012103002220100电话18610696630邮箱dengcyhazqcom155010050-5020182019202020212022资料来源wind华安证券研究所相关报告TableCompanyReport分业务来看航空新材料业务实现归属于上市公司股东的净利润1业绩实现稳步增长生产交付任务8246275万元同比增长2174其中航空工业复材同比增长按期完成2022-10-232208主要系预浸料销售增长所致机床装备业务实现归属于上市公司股东的净利润-338263万元上年同期-300610万元同比增亏37653万元增亏的主要原因是销售量减少经营展望方面公司2023年经营工作目标为营业收入49亿元利润总额1176亿元分业务来看2023年航空新材料业务力争实现营业收入敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1中航高科6008624862亿元利润总额1296亿元2023年机床装备业务力争实现营业收入093亿元利润总额-030亿元关联交易延续增长态势3月16日公司发布关于2023年度日常关联交易预计的公告披露了公司2022年度日常关联交易的预计执行情况及2023年度日常关联交易预计情况图表22022年度日常关联交易的预计执行情况及2023年度预计情况单位万元关联交易类关联交易2022年度预2022年度实2023年度预计序号别对方计额际额额一关联购销向关联方销航空工业1380000313008450000售商品下属单位从关联方采航空工业2310002092930000购商品下属单位二关联劳务向关联方提航空工业1100001076110000供劳务下属单位从关联方接航空工业2140001634130000受劳务下属单位三关联租赁向关联方出航空工业1租资产取得10000577915000下属单位收入从关联方租航空工业2入资产支付30009103000下属单位费用四关联金融服务向关联方财务公司存款1中航财司2500001877301250000限额每日最高存款结余向关联方财2中航财司10000100001100002务公司贷款合计7080005654587980001注2022年度公司及下属子公司在中航财司的贷款利率范围是34-35存款利率范围是035-392注2023年度公司及下属子公司在中航财司贷款利率将不高于中国人民银行统一颁布就该类型贷款规定的贷款利率上限不高于同期中航财司向任何同信用级别第三方发放同种类贷款所确定的利率亦不高于中国国内主要商业银行就同类贷款所确定的利率资料来源公司公告华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明25证券研究报告TableCompanyRptType1中航高科600862投资建议预计公司2023-2025年归母净利润分别为100313041640亿元同比增速为311300258对应PE分别为321624751968倍维持买入评级风险提示新业务开拓不及预期市场竞争加剧Tab重要财务指标leProfit单位百万元主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入4446501765188100收入同比168128299243归属母公司净利润765100313041640净利润同比294311300258毛利率309302302300ROE141156168175每股收益元055072094118PE4057321624751968PB571501417344EVEBITDA3486285623131832资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明35证券研究报告TableCompanyRptType1中航高科600862财务报表与盈利预测资产负债表TableFinace单位百万元利润表单位百万元会计年度2022A2023E2024E2025E会计年度2022A2023E2024E2025E流动资产53326541827110406营业收入4446501765188100现金1631227227793562营业成本3070350345505671应收账款1699180524052981营业税金及附加34385062其他应收款11101317销售费用28475364预付账款111149189233管理费用284216261308存货1263173621402659财务费用-24-47-62-83其他流动资产617568746953资产减值损失-2699非流动资产2295255826642792公允价值变动收益0000长期投资110110110110投资净收益52578固定资产1079123912991369营业利润891118515371927无形资产473552593640营业外收入3101112其他非流动资产633657663673营业外支出1566资产总计762790991093513198利润总额894119015421933流动负债1702217127023323所得税126187237291短期借款0000净利润767100313051642应付账款811106812931632少数股东损益2012其他流动负债891110314091691归属母公司净利润765100313041640非流动负债286286286286EBITDA1030128615661934长期借款0000EPS元055072094118其他非流动负债286286286286负债合计1988245629883609主要财务比率少数股东权益203204205207会计年度2022A2023E2024E2025E股本1680168016801680成长能力资本公积1465146514651465营业收入168128299243留存收益2291329445986238营业利润264330297254归属母公司股东权5436643977439382归属于母公司净利294311300258益负债和股东权益762790991093513198润获利能力毛利率309302302300现金流量表单位百万元净利率172200200202会计年度2022A2023E2024E2025EROE141156168175经营活动现金流42011067531058ROIC130131148155净利润765100313041640偿债能力折旧摊销164239164174资产负债率261270273273财务费用-7000净负债比率353370376376投资损失-5-25-7-8流动比率313301306313营运资金变动-511-99-692-730速动比率233214220226其他经营现金流1290108919802352营运能力投资活动现金流144-465-246-275总资产周转率058055060061资本支出-245-490-253-283应收账款周转率262278271272长期投资0000应付账款周转率378328352347其他投资现金流3892578每股指标元筹资活动现金流-158000每股收益055072094118短期借款-100000每股经营现金流薄030079054076长期借款0000每股净资产390462556674普通股增加0000估值比率资本公积增加15000PE4057321624751968其他筹资现金流-73000PB571501417344现金净增加额405641507784EVEBITDA3486285623131832资料来源公司公告华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明45证券研究报告TableCompanyRptType1中航高科600862重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末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