行情回顾：截至3月17日，主力合约Si2308收盘价为16120元/吨，周环比下跌840元/吨（-5.0%），月环比下跌1255元/吨（-7.2%）。本周盘面呈大幅下行走势，主要为下游整体以刚需采购为主，短期无明显改善，当前库存压力仍旧较大，且枯水期去库较不明显，市场承压下行。
　　逻辑观点：
　　第一，西南地区枯水期成本支撑逐步显现，短期继续下行空间或有限。西南地区仍处于枯水期，冶炼电价高位，整体生产成本仍旧较高。受近期市场大幅下跌影响，当前该地区工厂生产利润已所剩无几，甚至较多工厂面临成本倒挂局面，挺价情绪较高，短期后续让利空间不大；第二，下游需求整体偏弱，近期暂无明显改善迹象。前下游整体需求偏弱，具体而言：有机硅方面，市场重心下降，终端需求没有明显放量，为应对累库风险，单体厂减产操作再度被提上日程，以随用随采工业硅为主；多晶硅方面，随着新增投产不断释放，对金属硅保持稳定需求；铝合金方面，近期部分铝棒企业增复产，产量较前期继续增加，但后续生产节奏或将放慢，对金属硅采购相对谨慎。
　　行情展望：当前市场需求仍旧偏弱，但西南成本支撑已逐步显现背景下，预计市场继续下行空间有限，短期或将弱稳运行。
　　操作建议：短期谨慎追空，中长期可继续考虑择机入场做空
　　风险提示：西南限电、多晶硅投产进度

研究报告全文：枯水期成本支撑逐步显现短期市场或将弱稳运行一周集萃-工业硅研究中心2022年3月19日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点枯水期成本支撑逐步显现短期市场或将弱稳运行行情回顾截至3月17日主力合约Si2308收盘价为16120元吨周环比下跌840元吨-50月环比下跌1255元吨-72本周盘面呈大幅下行走势主要为下游整体以刚需采购为主短期无明显改善当前库存压力仍旧较大且枯水期去库较不明显市场承压下行逻辑观点第一西南地区枯水期成本支撑逐步显现短期继续下行空间或有限西南地区仍处于枯水期冶炼电价高位整体生产成本仍旧较高受近期市场大幅下跌影响当前该地区工厂生产利润已所剩无几甚至较多工厂面临成本倒挂局面挺价情绪较高短期后续让利空间不大第二下游需求整体偏弱近期暂无明显改善迹象前下游整体需求偏弱具体而言有机硅方面市场重心下降终端需求没有明显放量为应对累库风险单体厂减产操作再度被提上日程以随用随采工业硅为主多晶硅方面随着新增投产不断释放对金属硅保持稳定需求铝合金方面近期部分铝棒企业增复产产量较前期继续增加但后续生产节奏或将放慢对金属硅采购相对谨慎行情展望当前市场需求仍旧偏弱但西南成本支撑已逐步显现背景下预计市场继续下行空间有限短期或将弱稳运行操作建议短期谨慎追空中长期可继续考虑择机入场做空风险提示西南限电多晶硅投产进度201行情回顾目录02供需面03基差及价差04成本及利润05行业及产业动态第一部分行情回顾行情回顾现货市场不断走弱盘面承压下行工业硅现货市场交易表现截至3月17日工业硅期货市场交易表现截至3月17日地区产品当期值日环比周环比月环比同比553不通氧16750-100-06-450-26-650-37-5750-256合约收盘价日涨跌持仓量日涨跌成交量日涨跌553通氧16800-100-06-350-20-700-40Si2308161200915455017244038-28544117950-100-06-250-14-550-30-6550-267华东Si23091604006312639-1587268431025642117750-150-08-750-41-1050-56Si23101595005059705161-1408330318400-200-11-600-32-1000-52-6950-274Si231115850025660-12025-5690220229900000-500-16-1250-40-5350-152Si2312161400844180002-9661553不通氧16300-100-06-500-30-600-36-5550-254553通氧16900-100-06-400-23-400-2344117350-100-06-400-23-550-31-6350-268黄埔港42117800-100-06-700-38-850-46-6800-276330317650-150-08-700-38-900-49-6900-281220229500000-1000-33-1250-41-5100-147截至3月17日主力合约Si2308收盘价为16120元吨周环比下跌553不通氧16250-100-06-650-38-650-38-5600-256553通氧16750-100-06-300-18-500-29-5325-241840元吨-50月环比下跌1255元吨-7244117300-100-06-350-20-500-28-6250-265天津港42117850-100-06-700-38-900-48-6700-273330317550-150-08-800-44-1100-59-6825-280本周盘面呈大幅下行走势主要为下游整体以刚需采购为主短期220230200000-700-23-700-23553通氧16750-100-06-350-20-600-35新疆无明显改善当前库存压力仍旧较大且枯水期去库较不明显市42117250-100-06-600-34-750-42553不通氧16300000-400-24-550-33-5350-247场承压下行553通氧16800-100-06-400-23-600-34-5300-240昆明44117150-100-06-500-28-800-45-6300-26942117300-100-06-800-44-1050-57-6800-282330317350-200-11-850-47-1050-57-6900-285553不通氧16050-100-06-650-39-650-39-5400-25244117050-100-06-450-26-600-34-6250-268四川42118050-50-03-350-19-500-27-6200-256330317700-150-08-500-27-650-35-6150-258330318750-200-11-1000-51-1000-51-7500-286福建220229500000-650-22-1000-33-5000-145数据来源Mysteel广州期货研究中心第二部分供需面供给端新疆小幅增加云南四川维持稳定国内各省金属硅生产开炉情况对比台金属硅月度产量万吨截至1月6日35地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比202320222021新疆2121573199613326630陕西1370002400-1-125青海17300000000025西北甘肃1316000660010166720宁夏53000000300合计260186316171014531915云南1365500047810222四川11327000000-14-34110西南重庆207-2-222-2-222-6-462贵州16200011000-3-600合计28591-2-22334-13-125福建3410-1-91-3-231-2-167黑龙江221500017181143吉林820000000002月金属硅整体产量269万吨同比增加25万吨102环辽宁31000000000比增加11万吨41内蒙40261400008444湖南253000300-7-700其他本周开炉略有提升主要为新疆开炉略有增加从开炉率来看当广西1740000001333河南5315001500-1-250前全国开炉率481其中新疆开炉率741云南开炉率404湖北20000-2-1000-2-1000四川开炉率239江西60000000000安徽20000000000合计16464116000585总计709341206206237122数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-多晶硅市场小幅回落但生产利润仍旧多晶硅市场数据元吨多晶硅月产量万吨类别规格当期值日环比周环比月环比同比备注12202320222021复投料237000000-3000-13-6000-25截至价格致密料226000000-3000-13-9000-38202331710菜花料215000000-3000-14-12000-538周产量2445000015006132301179截至周成本53500-500-09-700-13-21370-28520233176周利润1641675000334033262-2964-184201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月多晶硅利润元吨中国光伏新增装机GW1002502023202220219030000020080250000701506010020000050405015000030020100000-5010500000-1000光伏装机量累计新增累计新增同比数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅需求无明显改善市场继续回落有机硅市场数据元吨有机硅DMC月产量万吨类别产品当期值日环比周环比月环比同比备注DMC16800000-300-18-700-40-21200-558截至18202320222021107胶17700000-500-27-300-17-21600-550202331716价格110生胶17500000-500-28-500-28-22300-56014混炼胶15700000-500-31-500-31-16300-50912二甲基硅油19500000-300-15-2000-9310周产量37500-700-18150042290084截至8周库存4390000057001491070032220233176周成本17470-250-14-675-04-3530-1684周利润-87625-275457-150-08201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月有机硅单体厂开工率有机硅DMC库存吨9020232022202190000202320222021800008070000706000050000604000050300002000040100003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅需求无明显改善市场继续回落有机硅单体工厂开工状态及后续计划23年第11周厂家总产能万吨开工状态后续计划江西星火有机硅有限公司50装置目前正常生产正常为主道康宁张家港有限公司40装置正常运行计划月底检修唐山三友化工股份有限公司20装置两条线正产生产正常为主合盛硅业股份有限公司本部18装置正常运行四月初或有检修内蒙古恒业成有机硅有限公司24装置开工6成左右装置降负荷生产湖北兴瑞硅材料有限公司34装置一条线生产降负生产中天东方氟硅材料有限公司12装置降负荷计划检修浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂50局部降负荷生产技改推迟到4月份结束山东金岭化学有限公司15装置停车装置停车鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司8装置正常生产正常为主山东东岳有机硅材料股份有限公司60装置正常生产3月份中下旬有检修计划合盛硅业泸州有限公司18装置正常生产装置正常生产合盛硅业鄯善有限公司100三期装置投产正常为主新疆西部合盛硅业有限公司40装置正常生产正常为主云南能投化工有限公司20装置降负荷生产正常为主内蒙古恒星化学有限公司20装置正常生产正常为主总计529折合DMC约264万吨数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-铝合金产量回归正常水平但仍以刚需采购为主再生铝合金产量万吨原生铝合金产量万吨6020212022202314202120222023501210408306204102001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广义乘用车产量当月值万辆广义乘用车零售销量当月值万辆3005025050404025030200302002020101501015000-10100-10100-20-2050-3050-30-40-400-500-50广义乘用车产量当月值广义乘用车产量当月值同比广义乘用车零售销量当月值广义乘用车零售销量当月值同比数据来源同花顺Mysteel广州期货研究中心库存及出口季节性去库不明显12月出口维持弱势同比-2308工业硅行业库存万吨工业硅工厂库存万吨301425121020815610452001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023工业硅黄埔港库存万吨工业硅天津港库存万吨6453342322111001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心库存及出口季节性去库不明显12月出口维持弱势同比-2308工业硅昆明港库存万吨工业硅月出口万吨6592022202120208473652413021591317212529333741454953101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心第三部分基差及价差基差及价差基差略有走弱但暂无期现套利空间08合约基差现货553合约贴水680元吨08合约基差现货421合约升水620元吨基差右轴期货收盘价553华东价基差右轴期货收盘价421华东价19000150021000100018500200001000500180001900017500500017000180000-500165001700016000-50016000-10001550015000-100015000-150008-09价差08合约升水80元吨价差有所收窄421-553价差价差继续收窄区间范围9001100工业硅08-09合约价差黄埔港天津港新疆云南200120010001508006001004005020000-200-4002022-8-212022-3-212022-4-212022-5-212022-6-212022-7-212022-9-212023-1-212023-2-21-50-6002022-2-212022-10-212022-11-212022-12-21-800数据来源百川盈孚Mysteel广州期货研究中心第四部分成本及利润成本及利润还原剂成本下降但利润也大幅下滑图表标题微软雅黑本周行业成本约17224Times元New吨周环比Roman加粗-08514整体成本有所下行主要为还原剂价格下降具体为硅煤部分成交价格有所下降-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白硅用石油焦价格也有所下降本周行业利润约349元吨周环比减少5558主要为硅价大幅下跌工业硅行业成本元吨工业硅行业利润元吨200002021202220238000202220232021右轴500007000450001800040000600035000160005000数据来源XXX3000014000400025000工业硅行业成本元吨30002000012000150002000100001000010005000800000数据来源百川盈孚广州期货研究中心第四部分行业产业动态行业产业动态工业硅3月8日中来股份发布关于重要项目的投资进展公告包括年产16GW高效单晶电池智能工厂项目年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目及年产25亿平方米通用型透明白色黑色等光伏背板项目工业硅3月1日新疆其亚金属硅有限公司在新疆准东经济技术开发区的建设工地上隆重举行年产40万吨金属硅一期10万吨项目的开工仪式该项目投资约545亿元分两期建设一期年产20万吨金属硅建设期为18个月二期年产20万吨金属硅建设期为18个月多晶硅2月21日由内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司年产3万吨高纯多晶硅项目正式在当地发改委备案该项目建设地点位于鄂尔多斯市鄂托克前旗上海庙经济开发区能源化工园总投资30亿元其中自有资金9亿元申请银行贷款21亿元计划在2023年3月开工2024年6月底建成投产数据来源公开资料收集广州期货研究中心免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师李代F03086605Z0016791电话020-22836114邮箱lidaigzf2010comcn联系人蔡定洲F03100661邮箱caidingzhougzf2010comcn