光伏
　　硅片、电池片、组件排产显著上行，或将引起上游库存积累。根据SMM统计，3月国内硅片、电池片、组件排产数据分别为42、46、38GW，显著上行，其中电池片伴随新增产能释放排产提升最快，硅片受制于高品质坩埚供给，整体开工维持高位，但产出效率有所下滑，组件端由于价格仍然维持高位，排产仅小幅提升，或将导致上游环节库存积累。
　　欧洲推行法案，加速推动光伏制造本土化。欧盟NetZeroIndustry Act（净零工业法案）草案3月14日正式提交欧盟委员会讨论，其中提及2030年欧盟制造本土化目标，包括光伏（40%）、风机（85%）、热泵（60%）、锂电池（85%）、绿氢电解槽（50%），当前欧洲从国内进口的组件规模约占其需求总量的90%，长期来看40%本土化制造目标或将对进口产生较大影响，预计将加速推动国内龙头光伏企业进行海外布局。根据金融时报3月15日报道，欧盟将推出新的措施来限制从中国进口绿色技术，目的是降低中国在光伏组件、热泵等领域的主导地位，手段主要包括在公共采购投标中被降级，同时也会对有政府补贴消费者购买的项目产生影响。
　　行业整体观点层面，全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节，具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。
　　风电
　　广东发布2023年重点建设项目计划，包含8.5GW海风项目。3月14日，佛山市重点项目工作局转发《广东省发展改革委关于下达广东省2023年重点建设项目计划的通知》，其中包含海上项目13项，共计8.5GW，其中续建项目12项，共计8.14GW，新开工项目1项0.35GW。项目对应总投资为1449亿元，截止22年底累计投资仅为90亿，投资完成比例约为6%，预期23-24年将进入集中投资、建设阶段。
　　海风项目方面，本周包括大唐儋州（1.2GW）、山东能源渤中（0.9GW）、国电投钦州（0.9GW）、中能建平潭（0.45GW）在内的3.45GW海风平价项目启动前期招标或公布中标信息。风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节，另外关注轴承等存在国产替代和新技术渗透的环节（滚子轴承、滚子环节加速国产化，滑动轴承导入挂机测试）。
　　新能源车
　　本周碳酸锂价格持续下行，据鑫椤锂电数据，本周五电池级碳酸锂均价33.95万元/吨，较上周价格下降2万元/吨。需求端，海外市场需求开始恢复，对中国高镍三元材料需求增加明显；而国内市场观望情绪依然浓厚，碳酸锂价格快速下跌、油车降价促销等消息在不断扰动市场情绪。
　　从板块基本面来看，下游需求等待复苏，中游价格仍在博弈阶段，目前海外销量恢复情况好于国内，建议关注议价能力更强的电池环节和海外供应链相关标的。另外，建议关注钠离子电池、磷酸锰铁锂、复合铜膜等新技术进展。
　　风险提示：
　　各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险

研究报告全文：证券研究报告电力设备行业周报2023年3月19日行业投资评级新能源行业周报强于大市维持产业链排产显著上行欧洲推动光伏制造本土化行业基本情况光伏收盘点位893601硅片电池片组件排产显著上行或将引起上游库存积累根52周最高1251249据SMM统计3月国内硅片电池片组件排产数据分别为424652周最低76979138GW显著上行其中电池片伴随新增产能释放排产提升最快硅片受制于高品质坩埚供给整体开工维持高位但产出效率有所下滑行业相对指数表现组件端由于价格仍然维持高位排产仅小幅提升或将导致上游环节库存积累欧洲推行法案加速推动光伏制造本土化欧盟NetZeroIndustryAct净零工业法案草案3月14日正式提交欧盟委员会讨论其中提及2030年欧盟制造本土化目标包括光伏40风机85热泵60锂电池85绿氢电解槽50当前欧洲从国内进口的组件规模约占其需求总量的90长期来看40本土化制造目标或将对进口产生较大影响预计将加速推动国内龙头光伏企业进行海外布局根据金融时报3月15日报道欧盟将推出新的资料来源聚源中邮证券研究所措施来限制从中国进口绿色技术目的是降低中国在光伏组件热泵等领域的主导地位手段主要包括在公共采购投标中被降级同时也研究所会对有政府补贴消费者购买的项目产生影响分析师王磊行业整体观点层面全年来看伴随硅料新增产能释放产业链SAC登记编号S1340523010001Emailwanglei03cnpseccom价格将整体呈现波动下行态势价格回落刺激需求释放将是全年主研究助理贾佳宇线建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节具备期货定价属SAC登记编号S1340122110010性受益价格下行的组件环节以及重点关注异质结钙钛矿电镀Emailjiajiayucnpseccom研究助理虞洁攀铜等新技术的进展SAC登记编号S1340122110002风电Emailyujiepancnpseccom广东发布2023年重点建设项目计划包含85GW海风项目3近期研究报告月14日佛山市重点项目工作局转发广东省发展改革委关于下达广东省2023年重点建设项目计划的通知其中包含海上项目13项光伏静待需求放量车市降价潮开共计85GW其中续建项目12项共计814GW新开工项目1项启-20230312035GW项目对应总投资为1449亿元截止22年底累计投资仅为90亿投资完成比例约为6预期23-24年将进入集中投资建设阶段海风项目方面本周包括大唐儋州12GW山东能源渤中09GW国电投钦州09GW中能建平潭045GW在内的345GW海风平价项目启动前期招标或公布中标信息风电全年量增盈利修复预期不断强化建议重点关注零部件环节量利齐升机会此外关注海风桩基海缆等环节另外关注轴承等存在国产替代和新技术渗透的环节滚子轴承滚子环节加速国产化滑动轴承导入挂机测试新能源车本周碳酸锂价格持续下行据鑫椤锂电数据本周五电池级碳酸市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分锂均价3395万元吨较上周价格下降2万元吨需求端海外市场需求开始恢复对中国高镍三元材料需求增加明显而国内市场观望情绪依然浓厚碳酸锂价格快速下跌油车降价促销等消息在不断扰动市场情绪从板块基本面来看下游需求等待复苏中游价格仍在博弈阶段目前海外销量恢复情况好于国内建议关注议价能力更强的电池环节和海外供应链相关标的另外建议关注钠离子电池磷酸锰铁锂复合铜膜等新技术进展风险提示各国政策变化下游需求不及预期新技术发展不及预期产业链材料价格波动风险行业竞争加剧风险重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E300750SZ宁德时代增持376091834169225222167603659SH璞泰来未评级48066773242151113002812SZ恩捷股份未评级1045932879103132101601012SH隆基绿能增持393298182531159126603806SH福斯特增持57877022733214178601615SH明阳智能未评级221501922279983资料来源wind中邮证券研究所注未评级公司盈利预测来自wind机构的一致预测请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1行情回顾511板块行情512个股走势62光伏921招中标情况922价格情况1023行业公司新闻113风电1231项目进度1232行业新闻134新能源车1441公司公告及行业新闻1442核心原材料价格165风险提示18请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周行业涨跌幅情况5图表2今年以来行业涨跌幅情况5图表3光伏核心标的周涨跌幅6图表4风电核心标的周涨跌幅7图表5锂电核心标的周涨跌幅8图表6本周国内光伏组件中标候选人项目公示情况单位MW元w9图表7光伏产业链价格涨跌情况10图表8广东省2023年重点建设项目计划-海上风电13图表9锂电核心原材料价格及变化情况17请务必阅读正文之后的免责条款部分41行情回顾11板块行情电力设备新能源板块中信本周313-317下跌56年初至今板块由涨转跌跌幅为24图表1本周行业涨跌幅情况资料来源wind中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅情况资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分512个股走势光伏本周光伏板块迎来全面调整各细分环节跌幅明显其中逆变器板块跌幅最大阳光电源-156德业股份-199固德威-180禾迈股份-149图表3光伏核心标的周涨跌幅资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6风电本周风电板块同样调整明显塔筒零部件板块跌幅靠前跌幅靠前标的包括大金重工-101海力风电-100恒润股份-88长盛轴承-83图表4风电核心标的周涨跌幅资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7新能源车本周新能源车板块主要个股继续回调4家标的上涨涨幅靠前的标的有容百科技25诺德股份17鼎胜新材12跌幅靠前的标的有中科电气-125丰元股份-120鹏辉能源-111图表5锂电核心标的周涨跌幅资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分82光伏21招中标情况招标本周组件招标项目共1个招标规模8GW为3月16日中石油23-24年组件集采招标包括P型182组件385GWP型210组件365GWN型组件05GW预计4月6日开标开标本周组件开标项目共1个开标规模565GW为国电投565GW组件开标一线组件企业与其他厂商报价差异仍然较大均价相较二三线厂商高出3-5分wN型组件溢价约为1毛wN型溢价有所拉大中标本周组件中标含中标候选人项目共6个中标候选人项目5个规模3981GW中标项目1个规模005GW中电建50MW屋顶光伏项目公布中标结果通威中标另有五个项目公布中标候选人情况通威共拿下233GW天合晶澳12035GW图表6本周国内光伏组件中标候选人项目公示情况单位MW元w规模第一中标候选人第二中标候选人第三中标候选人交货时间投资方MW厂商价格厂商价格厂商价格国华投资831通威太阳能1729晶科能源18022023年3-4月华润电力1500通威太阳能1663隆基乐叶1695阿特斯16592023年4-6月蒙能集团1200天合光能1649隆基乐叶1694正泰新能16482023年4-8月三峡能源350晶澳科技1765一道新能1776东方日升1780华能福建100华能电子商务1650通威太阳能1675一道新能1683总计39812023年3-8月资料来源北极星光伏网中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分922价格情况硅料本轮签单已基本完成价格仍然维持在210元kg以上受坩埚品质及供应问题影响硅片拉晶断线率提升同时坩埚更换频率增加硅片有效产出时间减少考虑到当前硅片利润相对较高硅片企业对于硅料的安全库存有所增加保障了硅料的需求市场总体供需相对平衡硅片伴随新增电池片产能的陆续投产硅片供给存在短期失衡议价能力提升此外由于坩埚品质问题导致的生产效率下降无法满产等问题依然存在整体硅片供应较为紧张预计3月硅片产量将提升至42GW主流硅片企业均维持较高开工率但受到坩埚品质影响导致实际有效产出受到一定影响电池片电池片主要跟随硅片进行报价但在尺寸上出现分化M10主流成交价格在107-109元wG12则在11元w同时在海外市场也维持3-4分w的溢价N型方面topcon溢价仍维持在1毛w以上2月国内电池片产量约为356GW预计3月伴随新增产能释放排产将达到46GW环比增长29进一步加剧硅片的供应紧张程度组件本周组件均价维持在173-175元w低价单价格下探至165元w3月组件企业排产约为38GW显著小于上游环节的排产数据未来随着上游逐步累库利润或迎来再分配过程图表7光伏产业链价格涨跌情况现货价格高低均价涨跌幅涨跌幅多晶硅每千克多晶硅致密料RMB237192220-18-4000硅片每片单晶硅片-182mm150mUSD084608070830260021单晶硅片-182mm150mRMB650062006380260160单晶硅片-210mm150mUSD106710661067--单晶硅片-210mm150mRMB820081908200--电池片每w单晶PERC电池片-182mm230USD022001430144140002单晶PERC电池片-182mm230RMB109010701080--单晶PERC电池片-210mm230USD014601450146070001单晶PERC电池片-210mm230RMB110011001100--单玻组件每w请务必阅读正文之后的免责条款部分10182mm单晶PERC组件USD036002100220--182mm单晶PERC组件RMB182016501730--210mm单晶PERC组件USD036002100220--210mm单晶PERC组件RMB182016301740--双玻组件每w182mm单晶PERC组件USD037002150225--182mm单晶PERC组件RMB185016701750--210mm单晶PERC组件USD037002200225--210mm单晶PERC组件RMB183016801760--资料来源PVinfolink中邮证券研究所23行业公司新闻关于欧盟NetZeroIndustryAct净零工业法案时间线草案于2023年2月23日成稿3月6日欧洲专业媒体Euractiv公开报道并公布草案全文3月14日草案正式提交欧盟委员会讨论重点内容提及2030年欧盟制造本土化目标包括光伏40风机85热泵60锂电池85绿氢电解槽50其中光伏40本土化制造比例要求最为严苛22年在能源危机背景下国内向欧洲出口光伏组件866GW112满足欧洲绝大部分组件需求约90若将本土化比例提升至40则对于国内出口将有所冲击光伏进入平价时代以来核心竞争围绕度电成本生产成本展开欧洲虽一直强调要推动光伏制造本土化但在产业配套不完善成本高企等问题仍然突出将会明显提升光伏发电部署成本本土化推进进度或不及预期关于限制进口中国光伏产品措施时间线根据金融时报3月15日报道欧盟将推出新的措施来限制从中国进口绿色技术欧洲时间3月16日将正式公布这些措施请务必阅读正文之后的免责条款部分11重点内容这些措施主要是降低中国在光伏组件热泵等领域的主导地位根据金融时报了解到的具体内容该措施主要限制单一国家在欧盟市占率超过65的产品的应用如中国光伏组件在欧盟市占率90使用这些产品将在公共采购投标中被降级同时也会对有政府补贴消费者购买的项目产生影响所有矛头均指向国内光伏热泵等产品对于欧盟的出口限制65比例相对比较温和可通过东南亚生产出口的模式解决同时该措施可以影响到的项目规模有限不影响短期对欧出口但长期来看推动产业出海实现当地生产配套将是重要的发展方向隆基绿能拟投建30GWN型TOPCon电池3月13日公司发布公告在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设的30GW电池项目将导入N型TOPCon电池技术量产电池转换效率将达25以上隆基牵手Invenergy拟在美国设立5GW组件工厂3月13日可再生和清洁能源开发商Invenergy拟与隆基合作建设俄亥俄州的5GW光伏组件工厂该工厂预计4月开始建设2023年底投入运营山东电力现货市场出清电价下限为-01元度3月13日山东发改委印发关于山东电力现货市场价格上下限规制有关事项的通知征求意见稿拟对市场电能量出清设置价格上限和下限其中上限为每千瓦时150元下限为每千瓦时-010元3风电31项目进度本周包括大唐儋州12GW山东能源渤中09GW国电投钦州09GW中能建平潭045GW在内的345GW海风平价项目加速推进请务必阅读正文之后的免责条款部分12大唐海南儋州12GW海上风电项目勘察设计招标中标候选人公示第一二中标候选人分别为中国电建华东院111亿上海勘测院116亿该项目预计2024年实现首批投产山东能源渤中海上风电2023年度风电机组含塔筒及附件启动招标规模为09GW其中标段一04GW要求2023年7-11月进行供货国电投广西钦州09GW海上风电示范项目勘察采购项目开标国核电力规划设计研究院为第一中标候选人投标金额为076亿元中能建平潭A区045GW海上风电项目前期技术专题编制服务B包项目公布中标永福股份中标金额为041亿元主要包括项目的地质勘探地形测量海域使用论证报告含用海预审海洋环评报告及审批含电磁干扰影响地震安全性评价报告陆上集控中心用地预审与规划选址意见海底电缆路由调查勘察专题及军事影响评估报告等19项项目前期专题咨询服务工作32行业新闻广东发布2023年重点建设项目计划包含85GW海风项目3月14日佛山市重点项目工作局转发广东省发展改革委关于下达广东省2023年重点建设项目计划的通知其中包含海上项目13项共计85GW其中续建项目12项共计814GW新开工项目1项035GW项目对应总投资为1449亿元截止22年底累计投资仅为90亿投资完成比例约为6预期23-24年将进入集中投资建设阶段图表8广东省2023年重点建设项目计划-海上风电序规模建设起止年总投资亿年底累计完成已完成年投资计划项目所项目名称2223号GW限元投资亿元比例亿元在地海上风电项目共13项84941449906235续建项目共12项814413979062151三峡阳江青洲六海上风电场项目12021-20241965320阳江市2中广核阳江帆石二海上风电场12021-20251931315阳江市请务必阅读正文之后的免责条款部分133三峡阳江青洲五海上风电场项目12021-20241834220阳江市4三峡阳江青洲七海上风电场项目12021-20241744220阳江市s中广械阳江帆石一海上风电场12021-20241575315阳江市6粤电阳江青洲二海上风电场项目062021-20241039920阳江市7明阳阳江青洲四海上风电场项目052021-202490101130阳江市8华能汕头勒门二海上风电场项目05942022-2024855625汕头市9中广核惠州港口二PA海上风电场项目032022-20247091310惠州市10粤电阳江青洲一海上风电场项目042021-202468192820阳江市11中广核惠州港口二PB海上风电场项目0452022-202444102310惠州市国家电投广东湛江徐闻海上风电场12032022-20243871910湛江市300MW增容项目新开工项目共1项03551201大唐南澳勒门I海上风电扩建项目0352023-20245120汕头市资料来源广东省发改委中邮证券研究所4新能源车41公司公告及行业新闻公司公告丰元股份2022年实现营收174亿元同比增长116实现归母净利润15亿元同比增长184赣锋锂业2022年实现归母净利润2048亿元同比增长292实现扣非归母净利润1993亿元同比增长585亿纬锂能预计2022年实现归母净利润351亿元同比增长21实现扣非归母净利润269亿元同比增长6当升科技预计2022年实现归母净利润226亿元同比增长107实现扣非归母净利润232亿元同比增长182天赐材料预计2022年实现归母净利润572亿元同比增长159实现扣非归母净利润555亿元同比增长156请务必阅读正文之后的免责条款部分14丰元股份公司与玉溪市政府签订了战略合作协议拟投资建设总规模20万吨锂电池高能正极材料项目及配套建设锂盐磷酸铁项目项目总投资约25亿元人民币包括20万吨磷酸铁一体化项目及10万吨草酸暨黄磷尾气综合利用项目湖南裕能公司拟与宁德时代签署开发协议公司对新型磷酸铁锂产品进行设计开发并依据宁德时代的需求生产制造新型磷酸铁锂产品国轩高科控股股东国轩控股拟增持股份不低于2亿元不高于3亿元行业新闻特斯拉辟谣针对韩国经济日报报道特斯拉停止与比亚迪合作的传言比亚迪方面回应称不实信息与实际情况不符特斯拉首席执行官马斯克推特回应称双方合作关系是积极的三星确认正在开发磷酸铁锂电池和新型圆柱电池三星SDI在股东大会后确认正在开发磷酸铁锂LFP电池宁德时代瑞士上市计划或面临推迟据媒体报告宁德时代最早在2023年5月发行全球存托凭证GDR在瑞士上市并筹集至少50亿美元资金的计划或被推迟北汽集团与宁德时代签署合作协议双方计划共同开展动力电池产品开发开拓新能源汽车市场雅迪旗下华宇新能源发布第一代钠电池并配套装车雅迪科技集团携手旗下华宇新能源科技公司联合宣布成立现阶段以钠离子电池为主要业务的新公司并发布华宇的第一代钠离子电池极钠1号及其配套整车雅迪极钠S9在技术路线选择上极钠1号采用了层状氧化物硬碳的方案分别由钠创新请务必阅读正文之后的免责条款部分15能源和贝特瑞作为核心材料供应商极钠1号的电芯能量密度已超过145Whkg循环寿命达3000次最快10分钟即可充满80在零下40度的低温环境下电池容量保持率仍可大于85美国国会将拨585亿美元支持三家电池工厂含宁德时代国轩高科参与的项目当地时间3月15日美国国会授权拨款585亿美元以支持密歇根州三家总投资数十亿美元的动力电池工厂建设其中包括福特汽车与宁德时代的合作项目以及中国电池企业国轩高科美国子公司的项目42核心原材料价格碳酸锂本周国内碳酸锂价格持续下跌截止本周五碳酸锂电池级995均价3395万元吨较上周价格下降2万元吨从供应方面来看四川地区锂盐厂家开工基本正常碳酸锂供应较为稳定盐湖方面西北地区在3月中旬迎来强冷空气青海西藏地区都有雨夹雪天气碳酸锂产量增长不明显从需求来看海外市场需求开始恢复对中国高镍三元材料需求增加明显相较而言国内市场观望情绪依然浓厚碳酸锂价格快速下跌油车降价促销等消息在不断扰动市场情绪下游材料厂采购积极性不高贸易商继续离市观望预计短期内碳酸锂价格会继续下跌正极三元方面报价继续下行从市场层面来看受燃油车价格战带来的连锁冲击叠加锂盐价格跌跌不休新能源汽车市场补库需求整体放缓下游提货情况较月初预期下降回暖进度延后现阶段除却部分海外客户项目需求对高镍材料有一定支撑材料端库存居高导致部分企业停线停产市场供给端环比或持平磷酸铁锂方面磷酸铁锂价格在需求恢复缓慢碳酸锂等原料价格下跌市场看跌后市等因素影响下继续下跌比亚迪产业链上下游供需表现相对坚挺中创新航对磷酸铁锂的需求量也有不小的提高负极下游企业多数刚需补库观望情绪浓厚负极新建项目速度放缓不再维系去年的扩产热潮市场有发出产能过剩的警告从原料的选择到负极厂家生产工艺的改进都在围绕下游电池客户的降本需求目前石墨化的产能过剩已成定局一些厂家出现亏本销售内部竞争恶劣请务必阅读正文之后的免责条款部分16隔膜市场竞争加剧库存水平偏高导致部分厂商心理预期下调后续市场价格将会出现实质性松动包括基膜及涂覆隔膜采购成本将会下滑整体市场的库存水平仍在持续提升产能整体充足情况下市场竞争持续加剧二梯队及中小隔膜厂商出货心切电解液本周电解液市场起量甚微动力及数码市场仍无好转迹象储能市场相对平稳价格方面需求原因叠加原料价格下跌本周电解液价格持续小幅下调图表9锂电核心原材料价格及变化情况资料来源鑫椤锂电百川盈孚中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分175风险提示各国政策变化如果国内外各国家政策发生变化可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况下游需求不及预期行业下游需求可能会受到宏观经济国际政治等诸多因素影响如下游需求不及预期可能会影响产业链景气度和上市公司业绩新技术发展不及预期行业的新技术新产品存在开发的不确定性也可能出现技术路线变更的可能性产业链材料价格波动风险新能源行业上下游成本价格关系紧密如发生产业链价格波动可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化行业竞争加剧风险行业可能存在新进入者增加的情况导致行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分18中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分19公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分20