本周市场概况与观点
　　天然气板块：美亚气价回落，降雪及供给不稳定因素促欧气价短期反弹。截至3月10日，美国HH现货价格为$2.40/mBtu，环比跌幅-9.67%；荷兰TTF现货价格为€50.10/MWh，环比跌幅7.23%。英国NBP现货价格为126 pence/therm，环比跌幅6.78%。东北亚LNG现货价格为$13.5/mBtu，环比跌幅-6.90%。LNG全国出厂价5594元/吨，环比跌幅10.75%。美国气候温和且未来天气寒冷程度低于此前预期，气价周内回落。欧洲天气寒冷导致降雪，叠加法国LNG接收站受罢工影响暂时停运，欧洲气价震荡上行。亚洲国家天然气库存充足，对现货需求不旺，东北亚LNG价格延续跌势，创2021年8月以来新低。国内LNG方面，国内采暖季即将结束，天然气消费需求减弱，叠加近期进口LNG资源价格持续走低，带动国产LNG价格下降。
　　光伏板块：本周硅料价格拐点初现，欧盟拟公布清洁能源本土制造法案。本周硅料成交价227元/kg，环比再次小幅下降，随着下游装机逐步启动、硅料新产能释放，预计上半年硅料价格将呈缓跌趋势。进口石英砂供给紧张局面预计4月能够缓解，产业链价格届时能够趋稳，终端需求逐步释放。考虑到22年美国潜在项目需求高达90GW，23年美国光伏装机将恢复强劲增长。欧盟拟公布清洁能源本土制造法案，希望2030年前具备40%光伏本土制造产能。由于硅料、硅片能耗较高，欧洲产能较小或制造经验有限，并且国内企业可以通过在欧洲设厂的方式保持欧洲出货，我们认为该法案草案对国内光伏产业链影响有限。
　　投资分析意见
　　天然气：1）目前欧亚气价低于2021年8月水平，全球天然气中枢价格回落利好国内城燃成本下降，叠加考虑2023年国内销气回暖，全面看好港股城市燃气分销板块，推荐昆仑能源、中国燃气、华润燃气、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源。3）LNG全球贸易空间广阔，当前美国与亚欧价差超$10/mBtu，推荐具有稀缺运力，上下游产业链一体化企业深圳燃气、九丰能源、新奥股份。其中深圳燃气LNG船舶已交付，九丰能源LNG船舶也已于2月下水，公司资源获取与转售能力不断提升。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期

研究报告全文：申万宏源研究上海市南京东路99号862123297818wwwswsresearchcom简单金融成就梦想行业研究2023年3月12日东北亚气价持续下探欧盟拟公布清洁能源本土制造法案天然气与海外新能源周报20230306-20230312看好维持本周市场概况与观点天然气板块美亚气价回落降雪及供给不稳定因素促欧气价短期反弹截至3月10日美国HH现货价格为240mBtu环比跌幅-967荷兰TTF现货价格为5010MWh环比跌幅723英国NBP现货价格为126pencetherm环比跌幅678东北亚LNG现货价格为135mBtu环比跌幅-690LNG全国出厂价5594元吨环比跌幅1075美国气候温和且未来天气寒冷程度低于此前预期气价周内回落欧洲天气寒冷导致降雪叠加法国LNG接收站受罢工影响暂时停运欧洲气价震荡上行亚洲国家天然气库存充足对证券分析师现货需求不旺东北亚LNG价格延续跌势创2021年8月以来新低国内LNG方面国内王璐采暖季即将结束天然气消费需求减弱叠加近期进口LNG资源价格持续走低带动国产LNGA0230516080007价格下降wangluswsresearchcom光伏板块本周硅料价格拐点初现欧盟拟公布清洁能源本土制造法案本周硅料成交价227陈楚瑶A0230521110001元kg环比再次小幅下降随着下游装机逐步启动硅料新产能释放预计上半年硅料价格chencyswsresearchcom将呈缓跌趋势进口石英砂供给紧张局面预计4月能够缓解产业链价格届时能够趋稳终端研究支持需求逐步释放考虑到22年美国潜在项目需求高达90GW23年美国光伏装机将恢复强劲朱赫A0230122060007增长欧盟拟公布清洁能源本土制造法案希望2030年前具备40光伏本土制造产能由于zhuheswsresearchcom硅料硅片能耗较高欧洲产能较小或制造经验有限并且国内企业可以通过在欧洲设厂的方联系人王璐式保持欧洲出货我们认为该法案草案对国内光伏产业链影响有限wangluswsresearchcom投资分析意见天然气1目前欧亚气价低于2021年8月水平全球天然气中枢价格回落利好国内城燃成本下降叠加考虑2023年国内销气回暖全面看好港股城市燃气分销板块推荐昆仑能源中国燃气华润燃气新奥能源2城燃企业向综合能源转型发挥优质企业客户禀赋推荐港华智慧能源新天绿色能源3LNG全球贸易空间广阔当前美国与亚欧价差超10mBtu推荐具有稀缺运力上下游产业链一体化企业深圳燃气九丰能源新奥股份其中深圳燃气LNG船舶已交付九丰能源LNG船舶也已于2月下水公司资源获取与转售能力不断提升光伏1颗粒硅技术的强alpha逐步兑现未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技03800HK-买入2成本管控优异受益于户储装机高增的逆变器企业3受益于2023年地面装机需求提升盈利有望走出底部行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃06865HK-买入信义光能00968HK-买入风险提示国际天然气供给不及预期国际贸易政策影响光伏终端装机需求不及预期BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch1市场行情回顾本周表现恒生中国企业指数下跌711恒生工业指数本周下跌633恒生公共事业指数本周下跌317本周港股天然气重点公司和光伏重点公司普跌在重点覆盖的天然气公司中本周公司跌幅最小的三家公司包括新奥股份-111港华智慧能源-124昆仑能源-135在重点覆盖的光伏公司中本周仅有新特能源录得涨幅847其余公司跌幅较小的公司包括信义光能-254福莱特玻璃-479图1天然气重点公司周度涨跌幅单位图2光伏重点公司周度涨跌幅比较单位010847-28-111-124-1356-4-2224-6-490-5212-80-783-2-10-4-254-12-1065-6-479-519-14-1269-8-742-10新特能源信义光能福莱特玻璃协鑫科技信义能源资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究2行业市场观点追踪21全球天然气行业价格变化及观点追踪欧洲气价反弹美亚气价下跌截至3月10日美国HenryHub现货价格为240mBtu环比跌幅-967荷兰TTF现货价格为5010MWh环比跌幅723英国NBP现货价格为126pencetherm环比跌幅678东北亚LNG现货价格为135mBtu环比跌幅-690LNG全国出厂价5594元吨环比跌幅1075美国气候温和且未来天气寒冷程度低于此前预期气价周内回落欧洲天气寒冷导致降雪叠加法国LNG接收站受罢工影响暂时停运欧洲气价震荡上行亚洲国家天然气库存充足对现货需求不旺东北亚LNG价格延续跌势创2021年8月以来新低国内LNG方面国内采暖季即将结束天然气消费需求减弱叠加近期进口LNG资源价格持续走低带动国产LNG价格下降请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明1BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch表1全球天然气期货与现货市场价格变动价格类型地区价格类型单位本期310上期33周环比变动北美NYMEXHenryHub美元百万英热243301-1924国际期货市场价格欧洲ICETTF欧元兆瓦时528644981751英国ICENBP英镑色姆13356113181801北美HenryHub现货美元百万英热240266-967欧洲TTF现货欧元兆瓦时50104672723国际现货市场价格英国NBP现货英镑色姆1260011800678亚洲东北亚LNG现货美元百万英热13501450-690资料来源Refinitiv申万宏源研究美国天然气价格下跌受美国气候温和及天气预报显示未来天气寒冷程度低于此前预期影响本周美国气价再度回落至近两周的低位截至3月10日NYMEXHenryHub主力合约价格为243mBtu环比下跌1924HenryHub天然气现货价格为240mBtu环比下跌967图3NYMEXHH天然气主力期货价格与HH天然气现价单位美元百万英热109876543210月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年20222022202220222022202220222022202220232023202120212021202220222022NYMEXHH天然气期货价格HH现货价格资料来源Refinitiv申万宏源研究美国能源信息署下调全年气价预测本周美国活跃天然气钻机数量为153台环比减少1台本周美国天然气总供给环比下降08而总需求环比下降67今年温和天气削弱美国居民及商业端供暖需求但气电需求保持坚挺根据美国天然气库存报告显示截至3月3日当周美国天然气库存总量为20300亿立方英尺较前一周减少840亿立方英尺库存量较2018-2022五年平均水平高出21根据EIA最新发布的能源展望报告2023年美国天然气现货价为302mBtu较二月预估前值下降112并较2022年642mBtu下降53均值出口方面监管部门于3月8日批准重启自由港1号产线表明其三条产线共21亿立方英尺日的产能将全部释放美国天然气出口能力达历史新高考虑到供暖季即将结束我们认为气温对后市气价影响将减弱而创纪录的天然气出口需求以及强劲的气电需求将带动美国气价低位回升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明2BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch表2美国天然气本周供应量202332-202338单位十亿立方英尺日本周均值上周均值周环比变动美国消费级天然气产量11301131-009美国商品级天然气产量10071008-010加拿大净进口量4350-1400液化天然气管道输送0101000周均供应量10511059-076资料来源EIA申万宏源研究图4美国活跃天然气钻机数单位个图5美国天然气出口情况单位百万立方英尺7001200100060080050060040040020030002001000202020202020202120212021202220222022天然气钻机数总钻机数年1年5年9年1年5年9年1年5年9月月月月月月月月月美国管道天然气出口美国LNG出口资料来源BakerHughes申万宏源研究资料来源EIA申万宏源研究欧洲天然气价格回升本周欧气价格震荡上行主要原因包括寒冷天气引发降雪以及法国LNG接收站因工人罢工而短期停运截至3月10日ICENBP天然气主力期货合约价格环比上涨1801英国NBP天然气现货价格126pencetherm环比上涨678ICETTF天然气主力期货合约环比上涨1751荷兰TTF天然气现货价格5010MWh环比上涨723图6荷兰TTF天然气现货价格单位欧元兆瓦时图7英国NBP天然气现货价格单位便士色姆3506003005002504002001503001002005010000资料来源Refinitiv申万宏源研究资料来源Refinitiv申万宏源研究联合购气将付诸实践高库存及弱市场竞争有望延续欧气价格下跌趋势受益于稳定的LNG供给以及今冬显著偏暖的气温截至3月10日欧盟国家天然气库存量为63913太请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明3BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch瓦时库存水平达569目前欧洲天然气库存量仅略低于2020年同期水平健康的库存水平有望为2023年冬季的库存建设打下坚实基础欧盟国家在去年四季度达成联合购气以及限价等政策以平抑天然气价格波动其中限价已经开始实施而欧盟计划于4月起开启首次联合购气的招标活动此举将进一步减弱欧盟内部竞争考虑到今冬亚洲国家库存同样保持健康全球LNG竞争短期内不会升温自年初以来荷兰TTF和英国NBP现货价格分别下跌30以及16整体走势较为平稳但当前欧气价格仍显著高于2021年前水平考虑到美国LNG出口能力回升叠加欧气库存维持高位我们认为2023年欧洲天然气补库压力较低价格仍有下行空间图8欧洲天然气进口结构单位吉瓦时天1200010000800060004000200002021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月挪威俄罗斯北非英国LNG欧洲大陆LNG阿塞拜疆资料来源Refinitiv申万宏源研究图9欧洲天然气库存情况单位太瓦时1200100080060040020001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日五年2018-2022年库存区间2023库存五年均值资料来源GIE申万宏源研究东北亚天然气价格延续跌势截至3月10日东北亚LNG现货价格为135mBtu环比下跌690价格水平连续十二周下降当前价格水平触及近20个月的低位今冬温和天气导致各国天然气库存较为充足带动东北亚气价持续走低此前由于现货价格偏高导致今冬市场交易极度不活跃但如价格持续回落或将刺激包括中国买家的回归需求增量有望带动后市价格出现反弹请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明4BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch图10东北亚LNG现货平均到岸价格单位美元百万英热80706050403020100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13579135791357913111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202020202020202020202120212021202120212022202220222022202220232023202020212022资料来源Refinitiv申万宏源研究LNG全国出厂价本周环比小幅下跌截至3月10日LNG全国出厂价5594元吨环比下跌166国内采暖季即将结束各地天然气消费需求持续下降导致上游降价出货由于近期进口LNG资源价格持续走低有望带动国产LNG价格进一步下降截至3月5日LNG综合进口价格为5029元吨近期波幅较小价格企稳主要原因是目前我国天然气现货进口占比较低而占进口体量绝大多数的长协部分定价挂钩的原油指数近半年来波动较小图11中国LNG出厂价格单位元吨图12中国LNG综合进口价格单位元吨900010000800090007000800070006000600050005000400040003000300020002000100010000月月月0月月月月月月月月月月月月月月月月1357913579135791月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11111113579135791357913年年年年年年年年年年年年年年年年111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020202021202120212021202120222022202220222022202320202020202020202020202120212021202120212022202220222022202220232023202020212022202020212022资料来源SHPGX申万宏源研究资料来源SHPGX申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明5BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch22光伏产业链需求及价格追踪22光伏产业链需求及价格追踪本周硅料价格拐点初现欧盟拟公布清洁能源本土制造法案本周硅料成交价227元kg环比再次小幅下降随着下游装机逐步启动硅料新产能释放预计上半年硅料价格将呈缓跌趋势进口石英砂供给紧张局面预计4月能够缓解产业链价格届时能够趋稳终端需求逐步释放考虑到22年美国潜在项目需求高达90GW23年美国光伏装机将恢复强劲增长欧盟拟公布清洁能源本土制造法案希望2030年前具备40光伏本土制造产能由于硅料硅片能耗较高欧洲产能较小或制造经验有限并且国内企业可以通过在欧洲设厂的方式保持欧洲出货我们认为该法案草案对国内光伏产业链影响有限硅料3月主流硅料企业订单陆续落地整体成交价格走弱近期下游硅片环节排产提升对硅料采购需求增加本周国内硅料厂商出货意愿增强市场交投活跃度提升长单成交数量陆续增加部分大厂本周开始批量出货部分企业本月硅料产量已经全部签完市场上的硅料库存水平开始下降价格方面本月硅料成交均价整体下行下游硅片企业出于降本等因素考虑基本采用多种硅料搭配采购的模式二三线硅片厂商对菜花料和珊瑚料的接受度小幅提升3月国内硅料长单成交均价来至210-22元kg单晶复投料主流价格在此基础上高5-10元kg硅片单晶硅片短期供给偏紧价格维持高位3月初隆基绿能上调各尺寸硅片价格单晶M10大尺寸硅片价格来至65元片市场上其他硅片企业报价跟涨实际成交方面本周M10高效硅片成交价来至62-65元片单晶G12硅片价格在82元片左右非正A级硅片价格略有上涨近期石英坩埚由于进口砂供应紧缺供给较为紧张导致国内单晶硅片产出不及预期硅片短期供给偏紧N型硅片方面本周国内龙头企业在公布最新报价时首次增加N型110m厚度的硅片报价182-110m硅片报价614元片210-110m硅片报价802元片价格低于当前P型硅片110m厚度硅片目前专供HJT电池使用当前价格水平下溢价较高电池本周单晶电池片价格暂时维稳涨价动力不足本周国内单晶大尺寸电池片主流价格在105-11元W区间尽管上游单晶硅片价格上涨但下游组件对电池片涨价接受度有限国内主流单晶电池片涨价动力不足本周电池片价格暂处于弱稳中受近期硅片涨价供给紧张影响部分电池厂商开工率不满主流电池片厂商高效电池片需求出货情况较好但非高效电池片出货较为一般N型电池方面随着市场下游对N型偏好度越来越高N型电池片需求增长但目前N型电池产能释放受限叠加上游N型硅片供应紧张N型电池片供不应求TOPCON电池价格在112-118元W区间HJT电池基本自用外销较少组件终端市场对组件降价预期较强N型组件供给较为紧张本周光伏产业链上游价格有涨有跌随着硅料价格下跌组件环节新进入者增加终端市场对组件降价预期较强国内部分电站项目持续观望本周国内主流厂商P型主流功率的单面组件价格在173-178请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明6BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch元瓦N型组件方面当前N型组件需求提升但上游电池片供给偏紧自身产能释放受限国内N型组件供给较为紧张光伏玻璃本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳局部出货好转目前部分组件厂家订单量相对充足随着生产推进部分刚需补货而受限于坩埚供应偏紧硅片价格上涨组件成本居高导致下游电站项目推进缓慢整体需求仍显一般周内部分玻璃厂家交投升温库存有小幅下降多数出货平稳供应端来看近期部分产线冷修而部分新产能补入综合来看变动不大在产产能仍偏高成本端来看目前纯碱天然气价格基本持稳整体利润水平偏低而受成本良品率及客户结构等因素影响不同厂家差异明显综合来看近期市场稳定为主局部缓慢向好价格方面主流订单报价暂稳实际成交存商谈空间截至030920mm镀膜面板主流大单价格185元平方米环比持平上周为下跌26332mm原片主流订单价格175元平方米环比持平较上周暂无变动32mm镀膜主流大单报价255元平方米环比持平上周为下跌192图13本周硅料成交价小幅下滑单位元kg图14本周工业硅价格环比下滑单位元吨350900008000030070000250600002005000015040000300001002000050100000017091712180318061809181219031906190919122003200620092012210321062109211222032206220922121710180118041807181019011904190719102001200420072010210121042107211022012204220722102301国内特级致密料安泰科平均价工业硅天津港421国产资料来源Solarzoom申万宏源研究资料来源安泰科申万宏源研究图15本周硅片成交价环比持平单位元片图16本周电池片价格环比下滑单位元片121401301012081106100090408020700060200720092011210121032105210721092111220122032205220722092211230120072009201121012103210521072109211122012203220522072209221123012303单晶166单晶182单晶210单晶PERC166单晶PERC182单晶PERC210资料来源Solarzoom申万宏源研究资料来源Solarzoom申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明7BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch图17本周组件价格环比下滑单位元瓦图18本周胶膜价格环比持平单位元平米222121922017215218132112169272145232121220072009201121012103210521072109211122012203220522072209221123012303200920102011201221012102210321042105210621072108210921102111211222012202220322042205220622072208220922102211221223012302单晶PERC166单面单晶PERC166双面单晶PERC182210单面单晶PERC182210双面EVAPOE资料来源Solarzoom申万宏源研究资料来源Solarzoom申万宏源研究图19本周光伏玻璃价格环比持平单位元平米图20本周纯碱价格环比上涨单位元吨45450040400035350030300025250020200015150010100055000019011904190719102001200420072010210121042107211022012204220722102301170117051709180118051809190119051909200120052009210121052109220122052209230132mm镀膜32mm原片20mm镀膜市场价中间价重质纯碱全国资料来源卓创资讯申万宏源研究资料来源中国氯碱网申万宏源研究3行业新闻与重点公司动态31天然气行业重点新闻中国首台全国产化F级50兆瓦重型燃气轮机商业示范机组正式投入商业运行3月8日被誉为中国争气机的我国首台全国产化F级50兆瓦重型燃气轮机商业示范机组在华电清远华侨工业园天然气分布式能源站顺利通过了7224小时试运行该机组研制安装调试工作圆满完成各项性能指标达标正式投入商业运行填补了我国自主燃气轮机应用领域空白解决了多项卡脖子关键核心技术难题为清洁能源领域提供了自主可控全链条式的中国方案开启了中国自主燃气轮机产业高质量发展的新篇章全球首例一体化建造LNG模块化工厂最后两个核心模块青岛起运加拿大3月10日全球首个采用核心工艺模块和管廊一体化建造模式的项目加拿大LNG项目由壳牌等世请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明8BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch界五大国际石油公司共同投资建设中国海油旗下海洋石油工程股份有限公司简称海油工程承建建成投产后每年可向中国供应200万吨液化天然气欧盟打造天然气采购同业联盟欧盟成员国计划将在4月启动首次招标活动以实现联合采购天然气该措施旨在遏制去年飙升的天然气价格以及欧盟奉行放弃俄罗斯能源的政策据媒体报道欧盟预计将在6月前后与美国中东和非洲的供应商签署首批合同俄副总理发展液化天然气是俄罗斯天然气出口的战略目标俄罗斯副总理诺瓦克3月7日表示俄罗斯天然气出口的战略目标和未来在于发展液化天然气中期目标是产量至少应达到年产1亿吨截至目前已实施项目下液化天然气年产量约为3300万吨加上在建的乌斯季-卢加液化天然气项目和北极液化天然气2号项目俄罗斯液化天然气年产量将达到6600万吨湖南拟修订天然气上下游价格联动机制3月7日湖南省发展和改革委员会发布公告为贯彻落实国家发展改革委关于十四五时期深化价格机制改革行动方案的通知发改价格2021689号相关要求促进天然气上下游价格顺畅传导根据政府制定价格听证办法规定湖南省发展和改革委员会定于2023年3月31日在长沙市组织召开湖南省天然气上下游价格联动机制听证会32光伏行业重点新闻德国联邦网络局报告称1月份新增光伏装机容量为780MW主要的市场驱动力仍然是300kW以上的光伏系统该系统在该国的上网电价FIT计划的支持下去年安装了大约5265MW的此类系统1月底全国光伏累计装机容量682GW项目总数270万个上网电价水平不再根据前几个月的数量进行调整它们将保持不变直到2024年1月底范围在00620欧元kWh和01340欧元kWh之间具体取决于系统规模3月9日国家能源局综合司发布关于按月公布和报送户用光伏项目信息有关事项的通知通知要求户用光伏项目信息按月报送工作自2023年3月起实施各单位须按照有关要求对2023年1月2月信息进行补报中国华能集团有限公司电子商务平台发布华能贵州分公司2023-2024年光伏组件招标公告项目划分为1个标段采购总容量1GW采购P型或N型双面双玻组件投标人选择上述组件型号中的一种做为唯一报价最高投标价格招标人项目现场交货价不得超过155元瓦供货期2023年供应不少于300MW组件计划供货时间2023年7月1日-10月31日原则上2024年10月31日前供应剩余组件特殊情况延期供货需取得招标人同意据高工产业研究院GGII统计跟踪的中标项目显示2023年1-2月33个中标项目规模已超556GWh相较去年同期储能中标规模增长超10倍GGII数据预测未来三年请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明9BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch储能领域的复合增速将超过70其中2023年储能将迎来高速发展期全球装机量将逼近200GWh较2022年翻番根据CINNOResearch统计数据显示2023年1月中国新能源项目投资金额高达7778亿人民币含中国台湾地区新能源产业持续保持较高投资态势资金主要流向风电光伏金额约为3167亿元人民币占比约为407锂电池储能投资总金额2637亿元人民币占比约为339储能投资总额1637亿元人民币占比约为211氢能投资总额198亿元人民币占比约为253月8日山东省能监办发布了山东能源监管办关于征求山东省电力并网运行管理实施细则2023年修订版山东省电力辅助服务管理实施细则2023年修订版规范性文件意见的通知根据以上文件山东省5MW2小时以上的独立储能电站可以提供电力辅助服务新能源电站应严格按照项目接入批复方案的要求配建或租赁储能装置场站实际配建或租赁储能容量不足的按照未完成储能容量对应新能源容量规模的2倍停运其并网发电容量直至满足接入批复方案要求为止因电网安全或调峰等原因需要而限制新能源电站出力时电力调度机构可通知该新能源电站将全部机组停运有偿辅助服务补偿所需费用由并网主体按上网电量的比例分摊其中风电场光伏电站或储能电站提供的转动惯量一次调频快速调压服务由风电场光伏电站和储能电站按上网电量的比例分摊据公开数据统计二月份共有587GW光伏EPC公布了中标情况其中集中式项目435GW分布式项目152GW集中式大EPC均价38元瓦分布式大EPC均价39元瓦海利得在互动平台表示公司光伏反射膜产品可通过较高的漫反射率进而提升双玻组件背板的发电增益目前已通过国内TUV西宁实证且首订单客户使用反馈良好国内外的市场推广工作均在积极开展中国内光伏反射膜产品的测试与认证工作一直在顺利推进中3月7日广州小鹏汽车科技有限公司电动车辆及其光伏充电系统专利公布摘要显示该光伏充电系统包括连接光伏发电装置的第一充电口电机驱动器和电机两者相连且用于根据动力电池提供的电力驱动电机运行控制单元用于在检测到第一充电口连接光伏发电装置时配置第一充电口与电机驱动器和电机的连接关系以使电机驱动器和电机组成变换电路并控制变换电路对光伏发电装置输出的直流电进行变换以给动力电池充电该光伏发电装置通过变换电路向电池输入直流电实现了利用车辆内部电路和光伏发电装置对电池充电从而解决户外充电困难的问题请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明10BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch33重点公司观点及动态331重点推荐公司观点昆仑能源00135HK-买入经营区域具有后发优势昆仑能源是中国石油旗下唯一从事天然气终端销售和综合利用的平台企业供气结构稳定客源结构有显著优势2022年上半年毛差较高的工业销气量占公司零售气量的64同时得益于母公司长协资源充足在2022年上半年全国LNG进口量同比下降21的情况下公司接收站负荷率不降反升展望未来公司优势经营区域如中西部地区将大幅受益于高耗能企业转移而俄罗斯管道气将保障东部经营区的天然气供给我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为648773487989亿人民币EPS分别为075元085元092元当前股价下对应2022-2024年PE分别为87和6倍维持买入评级九丰能源605090SH-买入海陆双气格局稳清洁能源主业能源服务增厚公司业绩公司发布2022年报2022年公司实现营业收入23954亿元同比增长2956归母净利润1090亿元同比增长7587公司LNG产业链建设完善已实现上游采购到下游销售一体化并已构建海气陆气双资源池提升抵御气源价格波动风险的能力天然气贸易收入和毛利有望稳步提升公司积极发挥全产业链优势能源服务成长为核心主业未来将伴随LNG运力接收能力的提升而实现稳步扩张此外加快氢气及氦气产业布局为公司成长再填新动力高价LNG现货资源对公司LNG贸易量形成一定抑制我们下调公司2023-2024年归母净利润的预测为13581609亿元调整前为14861664亿元新增预测2025年归母净利润1925亿元当前股价下对应2023-2025年PE分别为119和8倍维持买入评级新天绿色能源00956HK-买入主营业务稳定增长公司是河北省最大的天然气分销商和风电运营商风能领域2022年公司全年风电同比增长417上半年风况不佳拖累但下半年运营情况转好天然气领域公司全年售气量增长201其中零售气量同比增长1264全年代输气量大幅增长7661公司已与山海关政府签订框架协议开发建设河北首个平价海风项目同时曹妃甸LNG接收站将于近期投运展望未来河北建投近期批复同意公司于瑞交所发行GDR发行GDR所代表的新增A股股票规模不超过335亿股充沛资金将保障公司储备项目的开发与工程建设公司业务增长前景广阔我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为230129943618亿人民币EPS分别为055元071元086元当前股价下对应2022-2024年PE分别为64和4倍维持买入评级协鑫科技03800HK-买入颗粒硅质量不断改善市占率持续提升协鑫科技近日发布盈喜2022年归母净利润不低于155亿元人民币同比增速不低于204颗粒硅生产成本逐步清晰目前乐山基地全成本含折旧和三费53元kg相较一线棒状硅全成本低9-13由于硅烷流化床法FBR电耗要比改良西门子法低66随着国内西部地区优惠电价逐步取消我们认为公司将越来越受益于低电耗的流化床技术此外颗粒硅质量不断改善目前可以掺杂40应用于下游的P型硅片量产中龙头硅片厂商也在积极试用颗粒硅于N型硅片生产中目前40掺杂比例的验证结果相对乐观公司23-24年颗粒硅的名义产能将达30万吨和50万吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明11BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch预计23-24年颗粒硅的市占率实际出货量口径将达144和224公司将充分享受颗粒硅市占率快速提升的技术红利预测公司22年EPS为057元同比205323年EPS为059元同比2724年EPS为043元同比-26公司基本面强劲颗粒硅技术红利明显当前股价对应23年PE为32倍维持买入评级332重点公司公告及动态表3重点公司公告日期公司重点公告公司已就A股发行向上交所提交包括首次公开发行股票并在主板上市招股说明书申报稿2023年3月6日新特能源在内的申请材料并于近日收到上交所对公司提交的A股发行申请材料出具的受理通知受理号上证上审2023146号公司披露年报2022年实现营业收入23954亿元同比增长2956净利润109亿元2023年3月8日九丰能源同比增长7587基本每股收益176元同比增加6147公司拟每10股派发红利3元含税发布2023年2月主要经营数据公告2023年2月公司发电量11468万兆瓦时同比下降1323输气量556亿立方米同比下降275其中售气量474亿立方米同比下降725代输气量083亿立方米同比增加34662023年3月9日新天绿色能源截至2023年2月28日公司累计完成发电量26712万兆瓦时同比增加753累计完成输气量1358亿立方米同比增加063其中售气量1160亿立方米同比下降395代输气量198亿立方米同比增加3968资料来源公司公告申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明12BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch4重点公司估值情况表4重点公司盈利预测与估值板块代码简称货币收盘价元总市值本周涨跌归母净利润亿元EPSPE2023310亿元幅2022E2023E2022E2023E2022E2023E605090SH九丰能源人民币24001501-52110913617421713811100956HK新天绿色能源人民币3071286-4902302990550725643601139SH深圳燃气人民币7062031-22213917004805914612000384HK中国燃气港币10405658-1065113212412082285046天然气01193HK华润燃气港币29256768-12697267923143429385600803SH新奥股份人民币18701461-11149156915818411810202688HK新奥能源人民币952810777-78383698473987012911001083HK港华智慧能源港币3981297-1241111420340441179100135HK昆仑能源人民币5805063-742649735075085776803868HK信义能源港币2371763-1359711801301518215800968HK信义光能港币8827848-254382512043058205153光伏06865HK福莱特玻璃人民币18343938-4792454031141881619803800HK协鑫科技人民币1774788-51915521594057059313001799HK新特能源人民币16222320847134010869377601721资料来源Wind申万宏源研究注新天绿色能源新奥能源昆仑能源福莱特玻璃协鑫科技新特能源股价及总市值根据收盘日港元兑人民币汇率进行折算九丰能源信义能源信义光能协鑫科技新特能源已经发布2022年业绩5风险提示国际天然气供给不及预期国际贸易政策影响终端装机需求不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明13BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过compliances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