★1-2月新能源车产销逊于预期，油车降价或再添短期冲击
　　上周锂盐价格继续下挫，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-7.7%至34.2万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2303合约收盘价环比-1.1%至30.2万元/吨。电工价差环比走阔0.8万元至4.8万元/吨，碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄2.5万元至4.0万元/吨。周内氢氧化锂跌幅相对可控，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-3.9%至40.6、41.5万元/吨。
　　据中汽协数据，2月中国市场新能源车产销同环比均显著回升，但需要注意的是，由于春节错位，基数效应对年初单月增速的扰动较大，剔除春节月因素后，1-2月中国新能源车产销累计同比增速分别为18.1%和20.8%，不及市场此前预期。动力电池环节的情况与此类似，1-2月中国动力电池产量同比增长13.3%，装车量同比增长27.5%。终端环节产销的主要扰动因素仍是我们此前多次提及的补贴退坡以及疫情扰动，往后看，我们认为车企降价将有利于促进终端消费释放，但短期内燃油车为处理库存而大幅降价或对新能源车渗透率带来阶段性扰动。
　　当前锂电产业链的情绪依然悲观，周内电碳现货价格已跌破外购矿石生产的锂盐厂的成本支撑，后续需要关注锂盐厂的惜售情绪是否会增强。但在日趋过剩的背景下，供给端的变化至多只能延缓价格的下行速度，锂价能否止跌的关键仍在于需求。需要看到终端需求出现实质性改善后，各环节的采购热情才会有所回升、进而驱动价格止跌企稳。建议投资者密切跟踪终端产销情况以及电工价差，有采购刚需的实体企业建议优先考虑采购性价比更高的工业级碳酸锂。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入

研究报告全文：周度报告锂1-sm2in月gfT新able能T源itle车产销逊于预期油车降价或再添短期冲击T走ab势le评R级ank碳酸锂看跌陈祎萱有色金属分析师从业资格号F3074710报告日期2023年3月13日投资咨询号Z0017769Tel8621-63325888-2722EmailyixuanchenorientfuturescomTableSummary1-2月新能源车产销逊于预期油车降价或再添短期冲击上周锂盐价格继续下挫SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-77至342万元吨溧阳中联金碳酸锂2303合约收盘价环比-11至302万元吨电工价差环比走阔08万元至48万元吨碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄25万元至40万元吨周内氢氧化锂跌幅相对可控SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-39至406415万元吨有色据中汽协数据2月中国市场新能源车产销同环比均显著回升主力合约行情走势图碳酸锂但需要注意的是由于春节错位基数效应对年初单月增速的扰金动较大剔除春节月因素后1-2月中国新能源车产销累计同比属增速分别为181和208不及市场此前预期动力电池环节的情况与此类似1-2月中国动力电池产量同比增长133装车量同比增长275终端环节产销的主要扰动因素仍是我们此前多次提及的补贴退坡以及疫情扰动往后看我们认为车企降价将有利于促进终端消费释放但短期内燃油车为处理库存而大幅降价或对新能源车渗透率带来阶段性扰动当前锂电产业链的情绪依然悲观周内电碳现货价格已跌破外购矿石生产的锂盐厂的成本支撑后续需要关注锂盐厂的惜售情绪是否会增强但在日趋过剩的背景下供给端的变化至多只能延相Ta关bl报e告Report缓价格的下行速度锂价能否止跌的关键仍在于需求需要看到锂盐供应端利润高增之后可持续性与矿冶分化终端需求出现实质性改善后各环节的采购热情才会有所回升20220906进而驱动价格止跌企稳建议投资者密切跟踪终端产销情况以及基本面拐点待确认锂盐谨慎乐观20220629电工价差有采购刚需的实体企业建议优先考虑采购性价比更高的工业级碳酸锂风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明有色金属-锂-周度报告2023-03-13目录11-2月新能源车产销逊于预期油车降价或再添短期冲击42周内行业要闻回顾53产业链重点高频数据监测631资源端锂精矿现货报价显著下调632锂盐延续回落633下游中间品各环节报价均现下调834终端1-2新能源车产销逊于预期104风险提示102期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-13图表目录图表1锂产业链重点高频价格监测4图表2锂精矿现货均价6图表3MtCattlin锂精矿生产利润6图表4国内碳酸锂现货均价及电工价差6图表5溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价6图表6国内碳酸锂期现价差7图表7智利碳酸锂出口均价7图表8国内氢氧化锂现货均价7图表9海内外氢氧化锂价差7图表10国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8图表11锂盐厂理论生产利润8图表12磷酸铁锂价格走势8图表13磷酸铁锂电芯动力型均价8图表14三元材料价格走势9图表15523方形三元电芯动力型均价9图表16钴酸锂价格走势9图表17钴酸锂电芯消费型均价9图表18中国动力电池装机量及同比增速10图表19中国动力电池当月装机占比10图表20中国新能源车产销同比增速10图表21中国新能源车渗透率103期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-1311-2月新能源车产销逊于预期油车降价或再添短期冲击上周0306-0310锂盐价格继续下挫SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-77至342万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-109至294万元吨溧阳中联金碳酸锂2303合约收盘价环比-11至302万元吨电工价差环比走阔08万元至48万元吨碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄25万元至40万元吨周内氢氧化锂价格亦有所下调但跌幅相对可控SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-39至406415万元吨电池级氢氧化锂较碳酸锂价差环比走阔12万元至65万元吨图表1锂产业链重点高频价格监测资料来源SMMWind东证衍生品研究院据中汽协数据2月中国市场新能源车产销同环比均显著回升但需要注意的是由于春节错位基数效应对年初单月增速的扰动较大剔除春节月因素后1-2月中国新能源车产销累计同比增速分别为181和208不及市场此前预期动力电池环节的情况与此类似1-2月中国动力电池产量同比增长133装车量同比增长275终端环节产销的主要扰动因素仍是我们此前多次提及的补贴退坡以及疫情扰动往后看我们认为车企降价将有利于促进终端消费释放但短期内燃油车为处理库存而大幅降价或对新能源车渗透率带来阶段性扰动当前锂电产业链的情绪依然悲观周内电碳现货价格已跌破外购矿石生产的锂盐厂的成本支撑后续需要关注锂盐厂的惜售情绪是否会增强但在日趋过剩的背景下供给端4期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-13的变化至多只能延缓价格的下行速度锂价能否止跌的关键仍在于需求需要看到终端需求出现实质性改善后各环节的采购热情才会有所回升进而驱动价格止跌企稳建议投资者密切跟踪终端产销情况以及电工价差有采购刚需的实体企业建议优先考虑采购性价比更高的工业级碳酸锂2周内行业要闻回顾11月全球动力电池装机量33Gwh日韩厂商份额回暖据SNE1月全球动力电池装机量数据显示1月全球电动汽车的电池装车量为33Gwh同比增长18从企业装机数据看宁德时代比亚迪LG仍牢牢占据着行业前三的位置分别实现装机112Gwh58Gwh于43Gwh而剩余企业的整体格局变动不大日韩三强松下三星SDISKon分列4-6位中创新航国轩亿纬欣旺达位列7-10来源SNE2宁德时代已持有斯诺威100股权3月6日盖世汽车获悉天眼查APP显示雅江县斯诺威矿业发展有限公司发生工商变更原股东均退出新增宁德时代为全资股东同时公司法定代表人为及高管均发生变更斯诺威矿业成立于2008年现法定代表人为易传斌经营范围包含矿产资源勘查非煤矿山矿产资源开采金属与非金属矿产资源地质勘探等来源盖世汽车3广州全市公交车将全面置换为新能源车辆广州市人民政府日前印发广州市建设国际消费中心城市发展规划20222025年其中提到壮大汽车消费推动新能源汽车增量扩展推动公共部门汽车载具全面新能源化推进全市公交车辆出租车全面置换为新能源车辆加快党政机关公务车辆国有企业公务车辆市政作业车辆有序置换为新能源车辆来源SMM42月我国动力电池装车量219GWh同比增长6042月我国动力电池装车量219GWh同比增长604环比增长360其中三元电池装车量67GWh占总装车量306同比增长150环比增长237磷酸铁电池装车量152GWh占总装车量693同比增长953环比增长422来源动力电池产业创新联盟5中汽协2月汽车产销双增中汽协数据显示2月汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长来源中汽协5期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-133产业链重点高频数据监测31资源端锂精矿现货报价显著下调图表2锂精矿现货均价图表3MtCattlin锂精矿生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源公司公告东证衍生品研究院32锂盐延续回落图表4国内碳酸锂现货均价及电工价差图表5溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-13图表6国内碳酸锂期现价差图表7智利碳酸锂出口均价资料来源SMMWind东证衍生品研究院资料来源智利海关东证衍生品研究院图表8国内氢氧化锂现货均价图表9海内外氢氧化锂价差资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMMWind东证衍生品研究院7期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-13图表10国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差图表11锂盐厂理论生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院33下游中间品各环节报价均现下调图表12磷酸铁锂价格走势图表13磷酸铁锂电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院8期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-13图表14三元材料价格走势图表15523方形三元电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院图表16钴酸锂价格走势图表17钴酸锂电芯消费型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院9期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-1334终端1-2新能源车产销逊于预期图表18中国动力电池装机量及同比增速图表19中国动力电池当月装机占比资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速图表20中国新能源车产销同比增速图表21中国新能源车渗透率资料来源中汽协东证衍生品研究院资料来源中汽协东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速4风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入10期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-13期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力行坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行业研究11期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-03-13免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能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