策略摘要
　　本周由于受到欧美银行风险事件的影响，致使市场对于美联储将会放缓乃至叫停加息进程的预期大幅提升，贵金属在此过程中受益明显。并且后市不确定性因素也同样加大，因此目前贵金属仍具较高配置价值。
　　

研究报告全文：期货研究报告贵金属周报2023-03-19欧美银行风险事件令贵金属大幅飙涨研究院新能源有色组策略摘要研究员本周由于受到欧美银行风险事件的影响致使市场对于美联储将会放缓乃至叫停加息陈思捷进程的预期大幅提升贵金属在此过程中受益明显并且后市不确定性因素也同样加021-60827968大因此目前贵金属仍具较高配置价值chensijiehtfccom从业资格号F3080232核心观点投资咨询号Z0016047贵金属市场分析师橙021-60828513宏观面shichenghtfccom本周以美国硅谷银行以及欧洲瑞士信贷为代表的银行接连爆出风险事件使得市场从业资格号F3046665受到较大冲击目前市场对于3月美联储议息会议暂停加息的预期也在不断上升而反投资咨询号Z0014806观欧元区虽然欧洲央行向瑞士信贷提供了一定数额的现金援助但从欧元区央行议付志文息会议的结果以及利率声明的立场来看欧元区对于持续加息以控制通胀的态度依旧020-83901026坚决这或许会导致未来欧元区央行货币政策导向相较于美联储持续偏紧从而对美fuzhiwenhtfccom元走势形成压制同时目前美债长短端收益率持续深度倒挂市场对于未来经济展从业资格号F3013713望依旧难言乐观在这样的背景下贵金属仍然具有较高的配置价值投资咨询号Z0014433基本面联系人穆浅若3月17日当周黄金Td累计成交量为91040千克较此前一周上涨5858白银021-60827969Td累计成交量为4639070千克较此前一周上涨9288muqianruohtfccom本周上期所黄金仓单为2793千克较此前一周上涨3千克白银仓单则是出现了从业资格号F0308741649564千克的下降至1837752千克而在Comex库存方面本周Comex黄金库存下降13224834盎司至2136639708盎司Comex白银库存则是出现了157821318盎投资咨询业务资格司的下降至28370470812盎司证监许可20111289号在贵金属ETF方面3月17日当周黄金SPDRETF下降897吨至90315吨而白银SLVETF持仓出现了572吨的下降至1489181吨3月17日当周沪深300指数较前一周下降021与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降143光伏板块下降838在光伏价格指数方面截至2023年3月13日最新数据报5587较此前一期上涨005光伏经理人指数报16553较此前一期下降053策略请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023319黄金谨慎偏多白银谨慎偏多套利暂缓期权暂缓风险美元以及美债收益率持续走高加息末端可能引发的流动性风险的冲击请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023319目录策略摘要1核心观点1宏观面43月17日当周行情与经济事件综述4欧美公债利率监控43月20日至3月24日重要数据与事件汇总展望5黄金白银ETF持仓6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述8图表图1美国国债各期限利率丨单位4图2欧元区公债各期限利率丨单位4图310年期欧美利差美-欧丨单位5图41年期欧美利差美-欧丨单位5图5TIPS债券收益率丨单位5图6BREAKEVENINFLATIONRATE丨单位5图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张6图8白银CFTC多头净持仓丨单位张6图9黄金ETF持仓量丨单位吨7图10白银ETF持仓量丨单位吨7图11黄金TD成交量与交收量丨单位千克7图12白银TD成交量与交收量丨单位千克7图13上期所黄金库存丨单位千克8图14上期所白银库存丨单位吨8图15COMEX黄金库存丨单位百万盎司8图16COMEX白银库存丨单位百万盎司8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9图19光伏价格指数丨单位点9图20光伏经理人指数丨单位点9表1本周重要经济数据汇总5表2本周重要经济事件汇总6表3递延费支付方向7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属周报丨2023319宏观面3月17日当周行情与经济事件综述本周以美国硅谷银行以及欧洲瑞士信贷为代表的银行接连爆出风险事件使得市场受到较大冲击目前市场对于3月美联储议息会议暂停加息的预期也在不断上升而反观欧元区虽然欧洲央行向瑞士信贷提供了一定数额的现金援助但从欧元区央行议息会议的结果以及利率声明的立场来看欧元区对于持续加息以控制通胀的态度依旧坚决这或许会导致未来欧元区央行货币政策导向相较于美联储持续偏紧从而对美元走势形成压制同时目前美债长短端收益率持续深度倒挂市场对于未来经济展望依旧难言乐观在这样的背景下贵金属仍然具有较高的配置价值欧美公债利率监控3月17日当周1年期美债收益率收于4260较此前一周下降64个基点10年期美债收益率下降31个基点至33902年期与10年期美债收益率差为-042较上一周上涨48个基点就欧美利差美-欧而言1年期公债利差上周收于18537较此前一周基本持平10年期公债利差收于12889较此前一周上涨8个基点此外Breakeveninflationrate通常用于反映市场对于通货膨胀之预期较前一周下降15个基点至210图1美国国债各期限利率丨单位图2欧元区公债各期限利率丨单位美国国债收益率1年美国国债收益率2年欧元区公债收益率1年欧元区公债收益率3年美国国债收益率3年美国国债收益率5年欧元区公债收益率5年欧元区公债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率20年欧元区公债收益率20年欧元区公债收益率30年6352431201-10201903162021031620230316201903172021031720230317数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410贵金属周报丨2023319图310年期欧美利差美-欧丨单位图41年期欧美利差美-欧丨单位10年期欧美利差美-欧欧元区公债收益率10年欧美利差美-欧美国国债收益率1年美国国债收益率10年欧元区公债收益率1年543210-1-2201903172021031720230317201903172021031720230317数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图5TIPS债券收益率丨单位图6breakeveninflationrate丨单位美国国债收益率通胀指数国债TIPS5年breakeveninflationrate美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS20年5美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS30年21301-1-1-2-3-32019031720200317202103172022031720230317201903172021031720230317数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院3月20日至3月24日重要数据与事件汇总展望本周需要重点关注美联储在近期欧美银行接连发生挤兑情况后的反应表1本周重要经济数据汇总日期北京时间国家地区数据03月20日0915中国中国至3月20日一年期贷款市场报价利率03月20日1800欧元区欧元区1月季调后贸易帐亿欧元03月21日1800欧元区欧元区1月季调后贸易帐亿欧元03月21日2200美国美国2月成屋销售总数年化万户03月22日1700欧元区欧元区1月季调后经常帐亿欧元03月23日2030美国美国第四季度经常帐亿美元03月24日0730日本日本2月核心CPI年率03月24日1700欧元区欧元区1月制造业PMI初值请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510贵金属周报丨202331903月24日2030美国美国2月耐用品订单月率03月24日2145美国美国3月Markit制造业PMI初值03月24日2145美国美国3月Markit服务业PMI初值资料来源金十数据华泰期货研究院表2本周重要经济事件汇总日期北京时间国家地区组织事件03月20日0750日本日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要03月21日0830澳大利亚澳洲联储公布3月货币政策会议纪要03月21日2030欧元区欧洲央行行长拉加德和欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话03月22日待定美国美国财长耶伦与美国国务卿布林肯出席参议院小组委员会听证会03月23日0200美国美联储公布利率决议和经济预期摘要03月23日0230美国美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会03月23日1630瑞士瑞士央行公布利率决议03月23日1630瑞士瑞士央行行长乔丹召开货币政策新闻发布会03月23日2000英国英国央行公布利率决议和会议纪要资料来源金十数据华泰期货研究院黄金白银CFTC持仓截至2023年3月7日数据目前最新黄金CFTC多头净持仓较此前一期数据下降932至98474张合约而在白银方面目前转为净空头持仓7782张合约图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张图8白银CFTC多头净持仓丨单位张多头净持仓多头净持仓COMEX黄金非商业多头持仓持仓数量COMEX银非商业多头持仓持仓数量黄金非商业空头持仓持仓数量500000COMEXCOMEX银非商业空头持仓持仓数量400000160000300000120000200000800001000004000000-100000-200000-40000201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院黄金白银ETF持仓在贵金属ETF方面3月17日当周黄金SPDRETF下降897吨至90315吨而白银SLVETF持仓出现了572吨的下降至1489181吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610贵金属周报丨2023319图9黄金ETF持仓量丨单位吨图10白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨2100135025200001200180010502016000900150015120007501200600108000201903172021031720230317201903172021031720230317数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控3月17日当周黄金Td累计成交量为91040千克较此前一周上涨5858白银Td累计成交量为4639070千克较此前一周上涨9288图11黄金Td成交量与交收量丨单位千克图12白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201903102021031020230310201903102021031020230310数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表3递延费支付方向品种指标2023年3月17日当周2023年3月黄金Td递延费空付多交易日占比451013白银Td递延费空付多交易日占比451013资料来源上海黄金交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710贵金属周报丨2023319金银库存情况监测本周上期所黄金仓单为2793千克较此前一周上涨3千克白银仓单则是出现了49564千克的下降至1837752千克而在Comex库存方面本周Comex黄金库存下降13224834盎司至2136639708盎司Comex白银库存则是出现了157821318盎司的下降至28370470812盎司图13上期所黄金库存丨单位千克图14上期所白银库存丨单位吨库存期货黄金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