策略摘要
　　近期海外银行事件持续发酵，导致原油等风险资产价格连续下跌，并拖累沥青等下游能化品。目前来看宏观因素主导了原油系商品的定价，在风险尚未退散的背景下，建议观望为主，等待原油端趋势企稳。

研究报告全文：期货研究报告石油沥青周报2023-03-19成本端支撑转弱盘面持续回调策略摘要研究院能源组研究员近期海外银行事件持续发酵导致原油等风险资产价格连续下跌并拖累沥青等下游潘翔能化品目前来看宏观因素主导了原油系商品的定价在风险尚未退散的背景下建0755-82767160议观望为主等待原油端趋势企稳panxianghtfccom从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188核心观点康远宁市场分析0755-23991175近期沥青盘面受到原油成本端的带动持续回调但整体表现要强于原油kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404国内供给沥青装置负荷的回升态势有所放缓参考百川资讯数据截至本周沥青装投资咨询号Z0015842置开工率来到3743环比前一周下降108未来一周虽然齐鲁石化计划20日转产渣油但由于河北凯意以及伦特将维持持续生产河北鑫海排产计划增加东北地投资咨询业务资格区的辽河石化3月16日计划复产沥青未来一周沥青供应存在提升预期证监许可20111289号需求近期沥青终端消费缺乏明显起色防水端刚需存在一定支撑但整体氛围偏弱未来一周北方地区气温仍将维持偏高的状态但江南地区降雨量或有所增加不利于道路项目施工抑制终端需求此外在国际油价连续回撤的背景下沥青期现货价格受到带动下跌低价资源对市场存在一定的吸引力提振市场投机需求库存近期沥青库存持续回升累库主要体现在社会端整体仍处于相对低位区间参考百川资讯数据截至本周沥青炼厂库存来到11573万吨环比前一周下降064与此同时沥青社会库存录得10596万吨环比前一周上涨488利润近期国际油价连续下跌带动炼厂原料成本减少据百川盈孚测算截止本周二3月14日国内沥青厂理论盈利179元吨盈利水平较上周二3月7日上升59元吨逻辑本周在海外银行事件连续发酵的背景下原油等风险资产价格受到显著冲击且原油自身还面临负Gamma效应看跌期权卖方临近执行价被动平仓期货头寸多头资金踩踏等问题价格跌幅尤为显著导致沥青成本端支撑大幅转弱盘面跟随下跌从当前沥青自身的供需面来看暂时没有太突出的驱动或矛盾虽然在终端需求偏弱的环境下平衡表仍指向累库但供应增幅不及此前排产预期或限制累库速度且由于社会端的补库炼厂端短期压力有限考虑到当前宏观因素主导了原油系商品的定价海外风险尚未完全消散因此BU或持续受到扰动建议保持谨慎观望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青周报丨2023319为主策略单边中性观望为主风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青周报丨2023319目录策略摘要1核心观点1图表图1沥青主力与国际原油价格丨单位元吨4图2沥青与国际原油比价丨单位美元桶元吨4图3沥青分区域现货价格丨单位元吨4图4盘面利润丨单位元吨4图5华东基差季节性丨单位元吨4图6山东基差季节性丨单位元吨4图7东北基差季节性丨单位元吨5图8华东-山东季节性丨单位元吨5图9焦化利润丨单位元吨5图10国内汽柴油价差丨单位元吨5图11沥青炼厂库存率丨单位无5图12沥青炼厂开工率丨单位无5图13主要地区炼厂库存率丨单位无6图14主要地区炼厂开工率丨单位无6图15沥青社会库存率丨单位无6图16交易所库存丨单位万吨6图17国内沥青总需求丨单位万吨6图18国内道路沥青需求丨单位万吨6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37石油沥青周报丨2023319图1沥青主力与国际原油价格丨单位元吨图2沥青与国际原油比价丨单位美元桶元吨沥青主力收盘价左轴BUWTIBrent主力结算价结算价WTI期货结算价沥青右轴6000WTI结算价140200600012050005000150100400040008010030003000602000405020002010001000000202101202107202201202207202301202107202201202207202301数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3沥青分区域现货价格丨单位元吨图4山东炼厂沥青综合利润丨单位元吨沥青期货价格重交华南20232022202120205600重交华东重交东北510080060046004004100200360003100-2002600-4002100-6001600-800202101202105202109202201202205202209202301010203040506070809101112数据来源Wind百川资讯华泰期货研究院数据来源Wind百川资讯华泰期货研究院图5华东基差季节性丨单位元吨图6山东基差季节性丨单位元吨20202021202220232020202120222023140010001200800100060080060040040020020000-200-200-400-400-600-600010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47石油沥青周报丨2023319图7东北基差季节性丨单位元吨图8华东-山东季节性丨单位元吨2020202120222023202020212022202314007001200600100050080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9焦化利润丨单位元吨图10国内汽柴油价差丨单位元吨2023202220212020汽油-柴油右轴山东柴油价格1400山东汽油价格国产重交-山东120012000250010001000020008001500600800010004006000500200400000-500-2002000-1000-4000-1500010203040506070809101112202001202101202201202301数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院图11沥青炼厂库存率丨单位无图12沥青炼厂开工率丨单位无202320222021202020232022202120206070506050404030302020101000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57石油沥青周报丨2023319图13主要地区炼厂库存率丨单位无图14主要地区炼厂开工率丨单位无华北山东长三角华南山东炼厂开工率华东炼厂开工率华南炼厂开工率701006080504060304020201000202101202107202201202207202301202101202107202201202207202301数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院图15沥青市场库存丨单位万吨图16交易所库存丨单位万吨202320222021期货总仓单厂库仓单4025035200302515020100151050500202101202105202109202201202205202209202301010203040506070809101112数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17国内沥青总需求丨单位万吨图18国内道路沥青需求丨单位万吨20192020202120222019202020212022450350400300350250300250200200150150100100505000123456789101112123456789101112数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67石油沥青周报丨2023319免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom