本周行情回顾：
　　中信煤炭指数3034.79点，下跌2.55%，跑输沪深300指数2.34pct，位列中信板块涨跌幅榜第27位。
　　重点领域分析：
　　动力煤：电煤需求季节性回落，非电需求持续恢复。本周，主产区部分煤矿进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，整体供应预期有所收紧；需求方面，下游治金、化工维持刚需补库，截至3月17日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1130元/吨左右，周环比-35元/吨。产地方面，主产区部分煤矿进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，整体供应预期会有所收紧；需求方面，水泥、化工等非电煤需求环比增加，维持刚需采购。港口方面，市场供需暂稳，煤价波动放缓，供需紧平衡市场下，随着非电煤开工率逐渐增加，整体需求即使在供暖退出的压力下，预期依旧维持高位，同时考虑到四月大秦线即将检修，港口到货将会放缓，市场煤价格支撑仍存。下游方面，供暖需求逐渐退出，电煤需求迎来旺季至淡季切换，但考虑到水电等替代性需求不足，以及下游复工复产持续推进，非电用煤开工负荷逐渐增加，工业用电负荷韧性仍存，电厂日耗延续历史高位。整体而言，安监压力下，供应短期边际收紧，需求端经济复苏的强预期将逐渐兑现，全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放，届时市场煤价格弹性增大，或超预期。
　　焦煤：刚需补库仍在，市场暂稳运行。炼焦煤供应维持稳定，产地安监力度依旧严峻，后市预期炼焦煤供应仍难放量，下游刚需采购依旧，补库需求陆续释放，煤矿报价趋稳。截至3月17日，京唐港山西主焦报收2500元/吨，周环比持平。产地方面，炼焦煤供应维持稳定，产地安监力度依旧严峻，后市预期炼焦煤供应仍难放量。进口蒙煤方面，口岸通关延续高位，报价暂稳。需求端，下游刚需采购依旧，补库需求陆续释放，煤矿报价趋稳。后市来看，目前焦、钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位，随着钢厂复产范围扩大，带动部分焦企开工积极性提升，均对原料煤有补库需求，从而对焦煤价格形成较强支撑，预计短期国内炼焦煤市场以稳为主，后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况。长期来看，我们认为“买焦煤”就是“买地产”，近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪，给市场注入希望。随着后续需求端的缓慢复苏，地产或已渡过最艰难的时刻，焦煤需求亦是如此。
　　焦炭：原材料压力缓解，利润环比改善。随原材料成本压力缓解，焦企利润修复，产地开工率稳步回升，下游钢厂开工率持续修复，补库需求推动下，焦企出货顺利，关注后市终端需求兑现，及钢厂利润变化情况。供应端，随原材料成本压力缓解，焦企利润修复，产地开工率稳步回升。需求端，钢厂盈利能力好转，生产积极性较好，开工率继续提升，铁水产量稳步增加，刚需补库持续。综合来看，钢厂方面基于对钢材旺季较好的预期以及自身利润的修复，生产积极性尚可，开工率上升，刚需持续增加。叠加当前焦炭极低的库存状态，焦炭基本面向好，后期需持续关注下游成材需求，铁水产量和钢材利润情等对焦炭市场的影响。
　　投资策略。本周，煤炭板块受海外市场影响出现明显调整，国内基本面并无直接关联。当前正处全年传统季节性淡季（火电需求环比回落&非电需求仍待启动），煤价虽弱势震荡但仍维持在1100元/吨以上，后续随着非电需求的逐步启动，基本面无需担忧，对后市煤价仍持乐观态度。一方面，央行定于3月27日下调存款准备金率0.25个百分点。本次降准，主因应是对冲性降准、呵护资金面，也有对商业银行负债端成本较高、当前经济修复力度偏弱的考量。往后看，政策仍将全力稳增长、稳信心，一条主线是中央加杠杆，反映到货币端，宽松仍是大方向；一方面，我们持续强调本次内蒙矿难虽未重现2019年榆林矿难后的“关停区域内所有矿井”局面，但由此引发的煤矿安全大整治与以往相比，力度加大，标准提高，范围扩大，问责明确，时间拉长，决心异常坚定，此举或会对全国（尤其内蒙地区露天矿产能）煤炭产量造成较大影响，违规、超产等情况有望得到明显遏制，最终导致供给端整体收缩。经过本轮调整，当前煤炭企业PE水平普遍回落至4倍左右，部分公司股息率已高达14%+，在煤炭市场双轨运行的背景下，煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，板块性价比凸显，坚定看好。展望后市，国企改革仍将持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，叠加考核指标优化，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的“双击”。重点推荐“中特估值”的中煤能源、中国神华、陕西煤业、兖矿能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年03月18日煤炭开采海外扰动市场情绪板块现非理性杀跌价值修复在即本周行情回顾增持维持中信煤炭指数303479点下跌255跑输沪深300指数234pct位列中信板块涨跌幅榜第27位重点领域分析动力煤电煤需求季节性回落非电需求持续恢复本周主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期有所收紧需求方面下游治金化工维持刚需补库截至3月17日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主行业走势流报价1130元吨左右周环比-35元吨产地方面主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期会有所收紧需求方面水泥化工等非电煤需求环比增加维持刚需采购港口方面市场供需暂稳煤价波动放缓供需紧平衡市场下随着非电煤开工率逐渐增加整体需求即使在供暖退出的压力下预期依旧维持高位同时煤炭开采沪深300考虑到四月大秦线即将检修港口到货将会放缓市场煤价格支撑仍存下游方面供暖需求逐渐退出电煤需求迎来旺48季至淡季切换但考虑到水电等替代性需求不足以及下游复工复产持续推进非电用煤开工负荷逐渐增加工业用电负荷韧性仍存电厂日耗延续历史高位整体而言安监压力下供应短期边际收紧需求端经济复苏的强预期将逐渐兑现32全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放届时市场煤价格弹性增大或超预期16焦煤刚需补库仍在市场暂稳运行炼焦煤供应维持稳定产地安监力度依旧严峻后市预期炼焦煤供应仍难放量下游刚需采购依旧补库需求陆续释放煤矿报价趋稳截至3月17日京唐港山西主焦报收2500元吨周环比持平0产地方面炼焦煤供应维持稳定产地安监力度依旧严峻后市预期炼焦煤供应仍难放量进口蒙煤方面口岸通关延续高位报价暂稳需求端下游刚需采购依旧补库需求陆续释放煤矿报价趋稳后市来看目前焦钢企业厂内焦煤-16库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需求从而对焦煤价格-32形成较强支撑预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况长期来看我们认2022-032022-072022-112023-03为买焦煤就是买地产近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此焦炭原材料压力缓解利润环比改善随原材料成本压力缓解焦企利润修复产地开工率稳步回升下游钢厂开工率持续修复补库需求推动下焦企出货顺利关注后市终端需求兑现及钢厂利润变化情况供应端随原材料成本压力缓解焦企利润修复产地开工率稳步回升需求端钢厂盈利能力好转生产积极性较好开工率继续提升铁水产量作者稳步增加刚需补库持续综合来看钢厂方面基于对钢材旺季较好的预期以及自身利润的修复生产积极性尚可开工率上升刚需持续增加叠加当前焦炭极低的库存状态焦炭基本面向好后期需持续关注下游成材需求铁水产量和钢分析师张津铭材利润情等对焦炭市场的影响执业证书编号S0680520070001投资策略本周煤炭板块受海外市场影响出现明显调整国内基本面并无直接关联当前正处全年传统季节性淡季火电需求环比回落非电需求仍待启动煤价虽弱势震荡但仍维持在1100元吨以上后续随着非电需求的逐步启动邮箱zhangjinminggszqcom基本面无需担忧对后市煤价仍持乐观态度一方面央行定于3月27日下调存款准备金率025个百分点本次降准主因应是对冲性降准呵护资金面也有对商业银行负债端成本较高当前经济修复力度偏弱的考量往后看政策仍将相关研究全力稳增长稳信心一条主线是中央加杠杆反映到货币端宽松仍是大方向一方面我们持续强调本次内蒙矿难虽未重现2019年榆林矿难后的关停区域内所有矿井局面但由此引发的煤矿安全大整治与以往相比力度加大标准1煤炭开采1-2月原煤日产环比下滑需求边际恢提高范围扩大问责明确时间拉长决心异常坚定此举或会对全国尤其内蒙地区露天矿产能煤炭产量造成较大复后市保持乐观2023-03-16影响违规超产等情况有望得到明显遏制最终导致供给端整体收缩经过本轮调整当前煤炭企业PE水平普遍回落至4倍左右部分公司股息率已高达14在煤炭市场双轨运行的背景下煤企高盈利的稳定和持续性远超预期板2煤炭开采煤价如期企稳后市保持乐观2023-块性价比凸显坚定看好展望后市国企改革仍将持续推进中国特色估值体系的指引也将逐步清晰叠加考核指标优化国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的双击重点推荐中特估值的中煤能源中国神华陕西煤业03-12兖矿能源煤企中唯一入选专精特新示范企业的潞安环能看好低估值高股息的山煤国际看好煤气产能扩容的广汇能源关注焦煤板块的山西焦煤平煤股份煤炭转型先锋华阳股份受益煤电建设提速的盛德鑫泰青达环保3煤炭开采TTF价格大幅反弹需求预期逐渐兑风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期现2023-03-12重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E601699SH潞安环能224456477490504491470457600256SH广汇能源买入0761732623421236543358275000983SZ山西焦煤买入0482702883002288407381366600188SH兖矿能源买入329623772806951502405388601088SH中国神华买入2533623673721129789778768600348SH华阳股份买入147293327367918460413368601225SH陕西煤业买入218360357371870527531511平煤股份增持601666SH126247271293814415379350资料来源Wind国盛证券研究所未覆盖公司潞安环能盈利预测来自wind一致预期请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日内容目录1本周核心观点411动力煤电煤需求季节性回落非电需求持续恢复4111产地非电刚需采购坑口煤价暂稳4112港口港口煤价暂稳关注四月大秦线检修4113海运需求暂稳运价小幅调整5114电厂电煤需求步入淡季用电负荷仍历史高位6115进口国际市场情绪向好煤价止跌回升6116价格基本面边际向好价格回调压力有限712焦煤刚需补库仍在市场暂稳运行8121产地供应维持稳定煤价暂稳运行8122库存补库需求延续库存波动暂稳8123价格刚需补库延续市场暂稳运行913焦炭原材料压力缓解利润环比改善10131供需利润有所恢复下游刚需补库10132库存下游按需采购各环节继续去库11133利润原材料压力缓解利润有所修复12134价格利润持续修复下游需求延续向好132本周行情回顾143本周行业资讯1431行业要闻1432重点公司公告174风险提示17图表目录图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨4图表2陕西内蒙动力煤价格指数点4图表3环渤海9港库存万吨5图表4环渤海9港日均调入量周均万吨5图表5环渤海9港日均调出量周均万吨5图表6江内港口库存周频万吨5图表7广州港库存万吨5图表8全国73港动力煤库存万吨5图表9环渤海9港锚地船舶数周均艘6图表10国内海运费元吨6图表11沿海8省电厂日耗万吨6图表12沿海8省电厂库存万吨6图表13印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨7图表14内贸煤价差元吨7图表15北方港口动力煤现货价格元吨7图表16产地焦煤价格元吨8图表17CCI-焦煤指数元吨8图表18港口炼焦煤库存万吨9图表19230家独立焦企炼焦煤库存万吨9图表20247家样本钢厂炼焦煤库存万吨9P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日图表21炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨9图表22京唐港山西主焦库提价元吨10图表23230家样本焦企产能利用率剔除淘汰11图表24230家样本焦企日均焦炭产量万吨11图表25247家样本钢厂炼铁产能利用率11图表26247家样本钢厂日均铁水产量万吨11图表27港口焦炭库存万吨12图表28230家样本焦企焦炭库存万吨12图表29247家样本钢厂焦炭库存万吨12图表30焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨12图表31全国样本独立焦企吨焦盈利元吨13图表32全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨13图表33日钢水熄焦到厂承兑元吨13图表34本周市场及行业表现14图表35本周中信一级各行业涨跌幅14图表36本周煤炭中信个股涨跌幅14图表37本周重点公司公告17P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日1本周核心观点11动力煤电煤需求季节性回落非电需求持续恢复111产地非电刚需采购坑口煤价暂稳本周集中涨价后产地需求接受有限坑口煤价回调主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期会有所收紧需求方面水泥化工等非电煤需求环比增加维持刚需采购截至3月10日wind采集数据稍有滞后大同南郊Q5500报968元吨周环比下跌30元吨同比偏低47元吨陕西榆林Q5500报967元吨周环比下跌72元吨同比偏高57元吨图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨图表2陕西内蒙动力煤价格指数点资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所112港口港口煤价暂稳关注四月大秦线检修本周市场供需暂稳煤价波动放缓供需紧平衡市场下随着非电煤开工率逐渐增加整体需求即使在供暖退出的压力下预期依旧维持高位同时考虑到四月大秦线即将检修港口到货将会放缓市场煤价格支撑仍存环渤海港口方面本周311317环渤海9港日均调入196万吨周环比减少3万吨日均调出205万吨周环比上涨22万吨截至3月17日环渤海9港库存合计2699万吨周环比减少50万吨较去年同期偏高914万吨下游港口方面截至3月10日长江口库存合计550万吨周环比增加31万吨同比偏高311万吨截至3月17日广州港库存合计191万吨周环比增加9万吨较去年同期偏高21万吨P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日图表3环渤海9港库存万吨图表4环渤海9港日均调入量周均万吨年年年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表5环渤海9港日均调出量周均万吨图表6江内港口库存周频万吨年年年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表7广州港库存万吨图表8全国73港动力煤库存万吨年年年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所113海运需求暂稳运价小幅调整本周311317北方港口锚地船舶略有回落沿海煤炭运价弱稳运行环渤海9港P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日锚地船舶数量日均156艘周环比减少45艘图表9环渤海9港锚地船舶数周均艘图表10国内海运费元吨年年年年年指数秦皇岛广州万秦皇岛张家港万秦皇岛波万资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所114电厂电煤需求步入淡季用电负荷仍历史高位日耗历史高位电厂仍未见类库趋势供暖需求逐渐退出电煤需求迎来旺季至淡季切换但考虑到水电等替代性需求不足以及下游复工复产持续推进非电用煤开工负荷逐渐增加工业用电负荷韧性仍存电厂日耗延续历史高位展望后市经济复苏的强预期将逐渐兑现全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放届时市场煤价格弹性增大或超预期图表11沿海8省电厂日耗万吨图表12沿海8省电厂库存万吨年年年年年年年年年年月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所115进口国际市场情绪向好煤价止跌回升本周进口煤价格持续上涨预计随着海外市场用煤需求回暖进口煤市场短期或将维持偏强趋势截至3月16日印尼煤-3800calFOB价格报收76美元吨周环比上涨3美元吨印尼煤-4600calFOB价格报收1035美元吨周环比上涨55美元吨澳洲煤-5500calFOB价格报收1247美元吨周环比上涨32美元吨P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日图表13印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨图表14内贸煤价差元吨印尼印尼澳洲资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所116价格基本面边际向好价格回调压力有限本周主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期有所收紧需求方面下游治金化工维持刚需补库截至3月17日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1130元吨左右周环比-35元吨产地方面主产区部分煤矿进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产整体供应预期会有所收紧需求方面水泥化工等非电煤需求环比增加维持刚需采购港口方面市场供需暂稳煤价波动放缓供需紧平衡市场下随着非电煤开工率逐渐增加整体需求即使在供暖退出的压力下预期依旧维持高位同时考虑到四月大秦线即将检修港口到货将会放缓市场煤价格支撑仍存下游方面供暖需求逐渐退出电煤需求迎来旺季至淡季切换但考虑到水电等替代性需求不足以及下游复工复产持续推进非电用煤开工负荷逐渐增加工业用电负荷韧性仍存电厂日耗延续历史高位整体而言安监压力下供应短期边际收紧需求端经济复苏的强预期将逐渐兑现全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放届时市场煤价格弹性增大或超预期长期而言十四五期间煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变在国内供应增量有限固定资产投资难以支撑产量大幅释放3060背景下各主体新建意愿较弱进口煤管控常态化的背景下行业供需总体平稳集中度有望进一步提高在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下煤炭行业高质量发展可期图表15北方港口动力煤现货价格元吨资料来源wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日12焦煤刚需补库仍在市场暂稳运行121产地供应维持稳定煤价暂稳运行炼焦煤供应维持稳定本周炼焦煤供应维持稳定产地安监力度依旧严峻后市预期炼焦煤供应仍难放量截至3月17日监测汾渭统计53家样本炼焦煤矿原煤产量周环比增加1214万吨至6065万吨刚需补库持续价格暂稳运行本周下游刚需采购依旧补库需求陆续释放煤矿报价趋稳截至3月17日吕梁主焦报2300元吨周环比持平同比偏低400元吨乌海主焦报2100元吨周环比持平同比偏低550元吨柳林低硫主焦报2350元吨周环比持平同比偏低850元吨柳林高硫主焦报2110元吨周环比持平同比偏低840元吨图表16产地焦煤价格元吨图表17CCI-焦煤指数元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所122库存补库需求延续库存波动暂稳本周焦钢市场继续博弈市场仍多以观望为主对原料煤多按需采购库存偏稳波动据Sxcoal数据本周53家样本炼焦煤企业原煤库存周环比减少151万吨至203万吨下游方面总库存1828万吨周环比增加10万吨同比偏低485万吨其中港口炼焦煤库存144万吨周环比增加16万吨同比偏低92万吨230家独立焦企炼焦煤库存866万吨周环比增加6万吨同比偏低287万吨247家钢厂炼焦煤库存817万吨周环比减少12万吨同比偏低106万吨P8请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日图表18港口炼焦煤库存万吨图表19230家独立焦企炼焦煤库存万吨年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表20247家样本钢厂炼焦煤库存万吨图表21炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨年年年年年年年年资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所123价格刚需补库延续市场暂稳运行本周炼焦煤供应维持稳定产地安监力度依旧严峻后市预期炼焦煤供应仍难放量下游刚需采购依旧补库需求陆续释放煤矿报价趋稳截至3月17日京唐港山西主焦报收2500元吨周环比持平产地方面炼焦煤供应维持稳定产地安监力度依旧严峻后市预期炼焦煤供应仍难放量进口蒙煤方面口岸通关延续高位报价暂稳需求端下游刚需采购依旧补库需求陆续释放煤矿报价趋稳后市来看目前焦钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需求从而对焦煤价格形成较强支撑预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况长期来看我们认为买焦煤就是买地产近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此长期而言国内炼焦煤供需格局持续向好主焦煤或尤其紧缺主因国内存量煤矿有效供应或逐步收缩由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井在环保安监常态化的背景下国内焦煤矿的有效供给或逐步收缩如山东要求2021年关闭退出3400万吨年煤炭产能国内焦煤新建矿井数量有限面临后备资源不足困境焦煤属稀缺资源且新增产P9请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日能极为有限意味着国内炼焦煤未来增产潜力较小面临后备资源储备不足的困境澳煤缺口难以弥补由于中澳地缘政治趋紧我国目前已加强对澳煤进口限制一方面澳煤进口停滞将造成年约3500万吨进口减量另一方面澳洲炼焦品质优异低灰低硫高粘结属主焦煤稀缺品种澳煤进口停滞将加剧我国主焦煤供应紧张的局面图表22京唐港山西主焦库提价元吨年年年年年月月月月月月月月月月月月资料来源wind国盛证券研究所13焦炭原材料压力缓解利润环比改善131供需利润有所恢复下游刚需补库供给方面本周随原材料成本压力缓解焦企利润修复产地开工率稳步回升据Mysteel统计本周全国230家独立样本焦企产能利用率745周环比增加03pct日均焦炭产量561万吨周环比增加01万吨需求方面本周钢厂盈利能力好转生产积极性较好开工率继续提升铁水产量稳步增加刚需补库持续据Mysteel统计本周全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率884周环比上升04pct日均铁水产量2376万吨周环比增加11万吨同比偏高169万吨P10请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日图表23230家样本焦企产能利用率剔除淘汰图表24230家样本焦企日均焦炭产量万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表25247家样本钢厂炼铁产能利用率图表26247家样本钢厂日均铁水产量万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所132库存下游按需采购各环节继续去库本周下游钢厂对焦炭刚需尚存焦企库存多维持低位低库存对焦炭价格支撑仍存据Mysteel统计本周焦炭加总库存907万吨周环比减少14万吨同比偏低163万吨其中港口方面据Mysteel统计本周港口库存182万吨周环比增加减少4万吨同比偏低77万吨焦企方面据Mysteel统计本周230家样本焦企焦炭库存67万吨周环比减少1万吨同比偏高3万吨钢厂方面据Mysteel统计本周247家样本钢厂焦炭库存658万吨周环比偏低10万吨同比偏低89万吨P11请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日图表27港口焦炭库存万吨图表28230家样本焦企焦炭库存万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表29247家样本钢厂焦炭库存万吨图表30焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨年年年年年年年年资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所133利润原材料压力缓解利润有所修复本周焦企入炉煤成本缓解焦企利润持续修复据Mysteel统计本周样本焦企平均吨焦盈利27元周环比上涨17元其中山西准一级焦平均盈利70元周环比增加22元山东准一级焦平均盈利27元周环比减少12元内蒙二级焦平均盈利69元周环比增加29元P12请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日图表31全国样本独立焦企吨焦盈利元吨图表32全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨吨焦盈利山西准一山东准一内蒙二级资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所134价格利润持续修复下游需求延续向好近期随原材料成本压力缓解焦企利润修复产地开工率稳步回升下游钢厂开工率持续修复补库需求推动下焦企出货顺利关注后市终端需求兑现及钢厂利润变化情况供应端随原材料成本压力缓解焦企利润修复产地开工率稳步回升需求端钢厂盈利能力好转生产积极性较好开工率继续提升铁水产量稳步增加刚需补库持续综合来看钢厂方面基于对钢材旺季较好的预期以及自身利润的修复生产积极性尚可开工率上升刚需持续增加叠加当前焦炭极低的库存状态焦炭基本面向好后期需持续关注下游成材需求铁水产量和钢材利润情等对焦炭市场的影响长期而言焦炭行业进入产能置换周期即43米焦炉的淘汰与55米以上大型焦炉的投产供需缺口有望保持此外中小产能持续清退整合未来伴随着焦化行业准入标准的提高焦化企业集中度将得以提升行业格局边际改善议价能力增强图表33日钢水熄焦到厂承兑元吨资料来源wind国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日2本周行情回顾本周上证指数报收325055点上涨063沪深300指数报收395882点下跌021中信煤炭指数303479点下跌255跑输沪深300指数234pct位列中信板块涨跌幅榜第27位个股方面本周煤炭板块上市公司中4家上涨31家下跌涨幅前四中煤能源中国神华淮河能源恒源煤电上涨223160120033图表34本周市场及行业表现指数值周涨跌幅年初至今上证综指325055063522沪深300395882-021225煤炭中信303479-255136资料来源wind国盛证券研究所图表35本周中信一级各行业涨跌幅图表36本周煤炭中信个股涨跌幅资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所3本周行业资讯31行业要闻运费汇率齐上涨进口动力煤市场高位暂稳因煤矿事故叠加重大会议召开影响产地安全检查较为严格近段时间产地炼焦煤供应有所收缩不过近来内蒙古地区部分停产煤矿已经开始陆续复产且随着两会结束产地炼焦煤产量预计将逐步回升焦炭成本端支撑或将进一步走弱焦企自身来看焦企方面目前多维持前期生产状态不过随着环保以及安全检查趋于宽松加之原料成本小幅回落焦炭利润好转产地部分焦企逐步提产来源煤炭资源网2023-3-132月中国台湾煤炭进口量同比降超10中国台湾海关初步统计数据显示2023年2月份中国台湾煤炭进口量为43351万吨P14请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日同比下降1028环比增长408数据显示2月份中国台湾从澳大利亚进口煤炭最多为24278万吨同比增加378环比增长997进口俄罗斯煤6394万吨同比下降27环比增长2635进口印尼煤6149万吨同环比分别下降6152和3571来源煤炭资源网2023-3-13运费汇率齐上涨进口动力煤市场高位暂稳近日随着人民币汇率走低以及海运费上涨进口煤成本不断走高但同时受海外市场需求向好带动进口动力煤市场高位持稳据市场消息称上周晚些时候印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸报价为76-78美元吨较前一日持稳部分以75美元吨成交相同品质小船动力煤报价735美元吨左右市场人士表示目前国内电厂日耗继续高位运行叠加3月下旬印尼将进入斋月可能出现的出口供应收紧或将持续带动买家询货来源煤炭资源网2023-3-132022年煤炭仍是德国重要的电力来源新华社消息根据德国联邦统计局Destatis近日公布的初步统计结果2022年煤炭仍是德国最重要的电力来源根据统计局数据2022年煤电约占德国电力结构的三分之一燃煤发电量同比增长842022年在德国发电相关的常规能源中燃煤发电创下最高增幅不仅如此煤电量增长还有助于弥补天然气和核电量的急剧下降来源煤炭资源网2023-3-14统计局3月上旬动力煤价格继续下跌焦煤反弹上涨国家统计局日前公布的数据显示3月上旬全国煤炭价格各有涨跌各煤种具体价格变化情况如下无烟煤洗中块挥发份8价格17050元吨较上期下跌08元吨跌幅001普通混煤山西粉煤与块煤的混合煤热值4500大卡价格8507元吨较上期下跌60元吨跌幅07山西大混质量较好的混煤热值5000大卡价格为9657元吨较上期下跌176元吨跌幅18来源煤炭资源网2023-3-142月澳洲黑德兰港向中国出口铁矿石340150万吨同比增19澳大利亚皮尔巴拉港务局公布的最新数据显示2023年2月份位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港PortHedland的铁矿石出口总量为388110万吨同比降159环比降19142月份该港向中国出口铁矿石340150万吨同比增194环比降1746占其铁矿石总出口量的88来源煤炭资源网2023-3-142023年全国原煤生产增量空间或相对有限国家统计局最先发布的数据显示今年前两月全国原煤产量创下了历史同期新高但增幅却出现了明显的收窄仅同比增长58事实上原煤产量同比增幅的收窄早在2022年第四季度就已出现纵观2021年下半年增产保供政策推行以来2022年才是真正意义上的产能释放集中期全年月均煤炭产量在37亿吨以上达到了真正的高产来源煤炭资源网2023-3-15瑞士信贷银行明确六大行业贷款相关减排目标据外媒报道3月14日瑞士信贷银行对六大行业提供贷款相关的减排目标进行了明确同时宣布限制向污染最严重的化石燃料项目提供贷款据路透社消息瑞士信贷银行为电力商业地产钢铁铝和汽车等行业设定了2030年减排目标目标减排强度31-64不等来源煤炭资源网2023-3-15上下游僵持明显港口动力煤市场成交低迷进入本周以来早前的市场情绪基本释放殆尽港口动力煤市场进入相持阶段买卖双P15请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日方鉴于自身利益的考量一方压价还盘一方捂货惜售僵持明显成交困难从卖方的角度来看当下产地煤价整体仍然呈涨跌互现的局面未见明显的走弱趋势这给港口货源成本端带来的支撑较为明显而且仍然看好下游需求的后期释放认为水电增发依旧受限且非电行业需求将持续释放此外尽管早前的看涨情绪已基本消化但看空情绪尚未明显显现某大集团最新一期的价格与上期持平与目前的市场情况基本一致来源煤炭资源网2023-3-15签署股权转让协议沙钢收购南京钢联新进展据南京钢铁股份有限公司南钢股份公告2023年3月14日南钢股份间接控股股东复星高科及其下属子公司复星产投复星工发与沙钢集团及其下属子公司沙钢投资共同签署股权转让协议转让方拟将其所持有的南钢股份控股股东南京钢联60股权出售予受让方其中沙钢集团受让复星高科持有的南京钢联30股权沙钢投资受让复星产投复星工发合计持有的南京钢联30股权来源煤炭资源网2023-3-16经济迅速增长印度煤炭和电力供应倍感压力据外媒报道据有关当局3月15日表示哥伦比亚中部昆迪纳马卡省一座煤矿14日晚发生爆炸事故导致至少11人死亡另有10人被困井下据了解事故煤矿位于昆迪纳马卡省的苏塔陶萨市距离首都波哥大约75公里初步调查表明这是一起瓦斯爆炸事故路透社援引昆迪纳马卡省省长尼古拉加西亚表示人员被困在井下700-900米深当时有30多名矿工在作业一些矿工成功自救目前已经有100余名救援人员参与搜救工作来源煤炭资源网2023-3-162月份全社会用电量同比增长1103月14日国家能源局发布2月份全社会用电量等数据2月份全社会用电量6950亿千瓦时同比增长110分产业看第一产业用电量84亿千瓦时同比增长86第二产业用电量4523亿千瓦时同比增长197第三产业用电量1235亿千瓦时同比增长44城乡居民生活用电量1108亿千瓦时同比下降92来源煤炭资源网2023-3-16干散货运输拉运回升沿海煤炭运价小幅波动本周沿海煤炭运价整体小幅回落具体来看则是前涨后跌进入本周后港口煤价走稳下游电厂在日耗高位下需求零星释放非电维持刚需采购叠加港口长时间封航造成的船舶滞留情况尚未完全化解市场上即期可用运力较为有限运价延续了上周的涨势不过在下游需求释放有限的情况下涨幅明显收窄几乎可以看做时平稳运行了来源煤炭资源网2023-3-17金融动荡下能源商品前景引担忧纽卡斯尔动力煤表现不佳近日硅谷银行破产引发了人们对全球金融稳定性的担忧受此影响能源商品表现不佳纽卡斯尔港动力煤期货接连下跌3月16日ICE纽卡斯尔动力煤4月合约收于17965美元吨较前一日下跌019周内累计下跌69来源煤炭资源网2023-3-17英国政府考虑为明年冬季储备煤电能力据外媒报道3月15日英国国家电网表示政府正在考虑保留一部分燃煤电厂作为备用电力以确保明年冬季有足够的电力供应但电厂运营商则表示不大可能满足要求英国的气候目标是到2050年实现净零排放作为减少化石燃料排放的措施之一2024年10月将关闭所有燃煤电厂以缓和全球气候变化英国EDF能源电力公司Drax等电厂运营商表示其所运营电厂将于此日期前关停但根据与英国国家电网签订的合同作为2022-23年冬季电力应急计划的一部分P16请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日来源煤炭资源网2023-3-1732重点公司公告图表37本周重点公司公告600985淮北矿业可转债转债转股经中国证券监督管理委员会关于核准淮北矿业控股股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复证监许可20221744号核准淮北矿业控股股份有限公司下称公司于2022年9月14日公开发行3000万张可转换公司债券每张面值100元募集资金总额为30亿元601011宝泰隆质押冻结宝泰隆新材料股份有限公司以下简称公司于2023年3月14日收到控股股东宝泰隆集团有限公司以下简称宝泰隆集团关于股份解除质押的通知宝泰隆集团为公司在中国工商银行股份有限公司七台河分行以下简称工行七台河分行借款合计人民币8000万元提供股票质押担保的无限售流通股具体详见公司披露的临2021-019号公告在中国证券登记结算有限责任公司办理了质押登记解除手续601666平煤股份可转债发行上市平顶山天安煤业股份有限公司公开发行290000万元可转换公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可2023217号文核准本次发行的保荐机构主承销商为华泰联合证券有限责任公司601666平煤股份可转债发行上市公开发行可转换公司债券发行提示性公告本次发行290000万元可转债每张面值为人民币100元共计2900万张290万手按面值发行本次可转债发行向原股东优先配售证券不再区分有限售条件流通股与无限售条件流通股600997开滦股份借贷担保2023年3月16日开滦能源化工股份有限公司以下简称公司和中国银行股份有限公司唐山市京唐港支行以下简称中行京唐港支行签署编号为冀-06-2023-021保的最高额保证合同为唐山中浩化工有限公司以下简称唐山中浩公司提供担保债权最高本金余额1000000万元担保方式为连带责任保证本次担保目的是为满足唐山中浩公司的生产经营需要补充其生产营运资金唐山中浩公司未提供反担保资料来源公司公告国盛证券研究所4风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期P17请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街地址上海市浦明路868号保利26号楼3层One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道地址深圳市福田区福华三路100号1115号北京银行大厦鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcomP18请仔细阅读本报告末页声明2023年03月18日邮箱gsresearchgszqcomP19请仔细阅读本报告末页声明