北方港口高库存仍需消化，需求驱动煤价仍有上行空间。供给方面，两会召开叠加前期煤矿事故的影响，供应端产量以稳为主，短期难以有明显增量，产地价格涨跌互现。本周北方港口库存有所增加，港口高库存压力短期仍然存在，当前阶段价格波动主要是受情绪扰动，高库存我们预计在一二季度消化。需求方面，气温逐步回暖，预期供暖用煤需求减少，电厂日耗量较之前小幅下降，但随着气温回升，下游基建、工业企业开工率稳步攀升，需求将进一步走高。我们认为目前价格有望继续保持小幅震荡，需求的进一步改善将有望驱动价格上行。进口方面，印尼动力煤价格和澳煤价格涨势明显，进口价格优势并不明显，短期内进口难以对国内市场产生较大影响，目前动力煤整体价格维持较高位水平，一季度煤企将保持高盈利能力。库存方面，截至3月10日，北方港口库存合计2544万吨，较上周增长121万吨，涨幅4.99%。港口价格，截至3月10日，广州港Q6100神木块库提价1665元/吨，周环比下降8.11%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1138元/吨，周环比上涨3.17%。
　　炼焦煤海外涨势明显，“两会”之后需求有望继续提振，供给方面，两会期间煤矿开工整体下滑，但内蒙地区部分前期因事故影响停产的煤矿陆续开始复产，供给收紧趋势放缓。需求方面，下游焦炭提涨未能落地，市场情绪有所回落。同时，受环保限产的影响，钢企采购节奏放缓，房产基建持续开工，下游需求仍有释放空间，当前炼焦煤反弹到了阶段性调整，我们认为两会结束后，随着稳增长逐步发力，需求有望进一步抬升，炼焦煤价格仍有大幅反弹的动能，继续看好当前配置机会。进口价格方面，截至3月10日，澳洲峰景主焦煤到岸价为374.0美元/吨，周环比上升0.94%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价2180元/吨，周环比上涨2.35%。库存方面，截至3月10日，焦炭港口总库存为185.4万吨，周环比增长7.7万吨，涨幅4.33%。
　　部分上市公司公布2022年度业绩快报，净利润同比均实现大增。近期多家上市公司陆续发布2022年度业绩快报，陕西煤业2022年实现营业收入1692.09亿元，同比增长11.10%；实现归属上市公司股东的净利润351.49亿元，同比增长64.1%。兖矿能源2022年实现营业收入2031.83亿元，同比增长33.68%，归属于上市公司股东的净利润307.61亿元，同比增长89.2%。潞安环能2022年实现营业收入542.97亿元，同比增长19.80%，归属于上市公司股东的净利润141.68亿元，同比增长110.49%。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。
　　
　　

研究报告全文：TableTitle价格反弹有动能推荐继续配置煤炭开采TableReportDate行业简评报告20230313评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary翟绪丽北方港口高库存仍需消化需求驱动煤价仍有上行空间供给方面首席分析师两会召开叠加前期煤矿事故的影响供应端产量以稳为主短期难以SAC执证编号有明显增量产地价格涨跌互现本周北方港口库存有所增加港口S0110522010001高库存压力短期仍然存在当前阶段价格波动主要是受情绪扰动高zhaixulisczqcomcn库存我们预计在一二季度消化需求方面气温逐步回暖预期供暖电话010-81152683用煤需求减少电厂日耗量较之前小幅下降但随着气温回升下游基建工业企业开工率稳步攀升需求将进一步走高我们认为目前张飞价格有望继续保持小幅震荡需求的进一步改善将有望驱动价格上研究助理行进口方面印尼动力煤价格和澳煤价格涨势明显进口价格优势zhangfeisczqcomcn并不明显短期内进口难以对国内市场产生较大影响目前动力煤整电话010-81152685体价格维持较高位水平一季度煤企将保持高盈利能力库存方面截至3月10日北方港口库存合计2544万吨较上周增长121万市场指数走势最近TableChart1年吨涨幅499港口价格截至3月10日广州港Q6100神木块04煤炭开采沪深300库提价1665元吨周环比下降811京唐港山西产Q5500动力末02煤平仓价1138元吨周环比上涨317炼焦煤海外涨势明显两会之后需求有望继续提振供给方面01425162759--两会期间煤矿开工整体下滑但内蒙地区部分前期因事故影响停产----AugMarMarMayOctDec-02的煤矿陆续开始复产供给收紧趋势放缓需求方面下游焦炭提涨未能落地市场情绪有所回落同时受环保限产的影响钢企采购资料来源Wind节奏放缓房产基建持续开工下游需求仍有释放空间当前炼焦煤相关研究反弹到了阶段性调整我们认为两会结束后随着稳增长逐步发力TableOtherReport短期调整幅度有限看好中长期机会需求有望进一步抬升炼焦煤价格仍有大幅反弹的动能继续看好当供给安监压力陡增港口煤价强势反前配置机会进口价格方面截至3月10日澳洲峰景主焦煤到岸弹价为美元吨周环比上升蒙古甘其毛都口岸焦精煤场煤价止跌反弹推荐当前配置机会3740094地价2180元吨周环比上涨235库存方面截至3月10日焦炭港口总库存为1854万吨周环比增长77万吨涨幅433部分上市公司公布2022年度业绩快报净利润同比均实现大增近期多家上市公司陆续发布2022年度业绩快报陕西煤业2022年实现营业收入169209亿元同比增长1110实现归属上市公司股东的净利润35149亿元同比增长641兖矿能源2022年实现营业收入203183亿元同比增长3368归属于上市公司股东的净利润30761亿元同比增长892潞安环能2022年实现营业收入54297亿元同比增长1980归属于上市公司股东的净利润14168亿元同比增长11049投资建议重点关注陕西煤业兖矿能源山西焦煤平煤股份风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1本周行情煤炭指数跑输沪深300指数11行情本周煤炭板块下跌426跑输沪深300指数本周2023年3月6日-3月10日煤炭指数下跌426沪深300指数下跌396主要煤炭上市公司普遍下跌跌幅前十名公司为华阳股份-913山西焦煤-881山煤国际-735平煤股份-705兖矿能源-699淮北矿业-651晋控煤业-640陕西黑猫-617盘江股份-602兰花科创-557图1本周煤炭板块跑输沪深300指数0300300电子钢铁环保通信传媒综合银行煤炭汽车房地产-1计算机沪深农林牧渔非银金融电力设备医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器建筑材料-2-3-396-426-4-5-6-7-8资料来源Wind首创证券图2本周动力煤板块跑赢沪深300指数其他煤炭子板块均跑输沪深300指数0300煤炭申万申万申万-1沪深焦煤焦炭-2动力煤-3-4-5-6-7资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图3本周煤炭个股普遍下跌涨幅最高的ST未来149420151050STST辽大中永物淮陕恒安电安山郑云美靖新上云中宝昊开冀金潞兰盘陕晋淮兖平山山华未宁有国大泰产河西源源投泰西州煤锦远集海维煤泰华滦中能安花江西控北矿煤煤西阳-5来能能神洲能环能煤煤煤能集焦煤能能煤能能股能隆能股能科环科股黑煤矿能股国焦股源源华源能源业电业源团化电源源电源源份源源份源技能创份猫业业源份际煤份-10-15资料来源Wind首创证券12估值本周煤炭PE为643倍PB为138倍截至2023年3月10日根据PETTM剔除异常值负值后煤炭板块平均市盈率PE为643倍位列A股全行业倒数第二位市净率PB为138倍位列A股全行业倒数第七位图4本周煤炭PE估值为643倍706050403020643100综合电子传媒环保通信汽车钢铁煤炭银行计算机房地产电力设备轻工制造医药生物公用事业纺织服饰非银金融国防军工美容护理农林牧渔食品饮料商贸零售机械设备基础化工家用电器有色金属建筑材料石油石化建筑装饰交通运输社会服务资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图5本周煤炭PB估值为138倍876543213810环保煤炭电子汽车传媒综合通信钢铁银行计算机房地产交通运输石油石化美容护理电力设备社会服务国防军工医药生物农林牧渔有色金属家用电器商贸零售机械设备基础化工轻工制造纺织服饰建筑材料公用事业非银金融建筑装饰食品饮料资料来源Wind首创证券2主要数据追踪21动力煤行情产地价格和港口现货价格均涨跌不一电厂日耗下降产地价格截至3月3日大同南郊Q5500弱粘煤坑口价998元吨周环比上涨396陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1039元吨周环比下降152内蒙东胜Q5200原煤坑口价931元吨周环比上涨677港口价格截至3月10日广州港Q6100神木块库提价1665元吨周环比下降811京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1138元吨周环比上涨317截至2月28日山西优混Q5500市场价1150元吨较2月20日上涨1290电厂运行3月6日南方八省电厂煤炭日耗达1970万吨相比2月25日减少139万吨降幅659南方八省电厂煤炭库存量3003万吨相比2月25日减少69万吨降幅225图6陕西榆林烟煤末坑口价周环比下降其他动力煤产地价格周环比上涨元吨坑口价大同南郊弱粘煤Q5500坑口价陕西榆林烟煤末Q5500坑口价内蒙古东胜原煤Q520020001800160014001200100080060040020002021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032021-03-03资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图7动力煤港口价格涨跌不一元吨图8山西优混市场价周环比上涨元吨广州港库提价神木块Q6100市场价山西优混Q5500全国京唐港平仓价山西产动力末煤Q5500200035001800160030001400250012002000100015008006001000400500200002022-03-102022-05-102022-07-102021-02-282021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-102021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282021-03-10资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图9南方八省电厂日耗周环比下降万吨图10南方八省电厂库存周环比下降万吨南方八省电厂煤炭日耗南方八省电厂煤炭库存2503600340020032001503000280010026002400502200020002022-10-062022-10-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062022-03-06资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券22炼焦煤价格本周产地价格持平港口价格持平澳煤进口价格上升蒙煤进口价格上升期货价格下降贴水幅度上升产地价格截至3月10日山西吕梁产主焦煤市场价2350元吨周环比持平山西古交产肥煤2380元吨周环比持平河北邯郸主焦煤2560元吨周环比持平港口价格截至3月10日京唐港主焦煤库提价为2500元吨周环比持平进口价格截至3月10日澳洲峰景主焦煤到岸价为3740美元吨周环比上升094主焦煤海内外即期汇率价差-10502元吨周环比下降8580截至3月10日蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价2180元吨周环比上涨235策克口岸13焦煤场地价1360元吨周环比上涨968请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告期货价格截至3月10日炼焦煤期货收盘价19555元吨较3月3日下降485元吨跌幅242现货价格2350元吨较3月3日持平贴水3945元吨贴水幅度较3月3日上升485元吨图11炼焦煤产地价格持平元吨市场价主焦煤山西车板价肥煤山西车板价主焦煤河北450040003500300025002000150010002021-03-102021-08-102022-05-102022-10-102021-05-102021-06-102021-07-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102021-04-10资料来源Wind首创证券图12本周京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平元吨2019202020212022202347004200370032002700220017001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周612478193750101113141617202123242627283031333435384142434546474952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图13本周澳大利亚主焦煤到岸价周环比上升美元吨现货价澳大利亚主焦煤到岸美元吨主焦煤价差京唐港-澳洲峰景矿45012004001000350800300600250400200200150100050-2000-4002023-01-202023-02-102022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-232022-12-302023-01-062023-01-132023-01-272023-02-032023-02-172023-02-242023-03-032023-03-102022-11-11资料来源Wind首创证券图14本周蒙古口岸甘其毛都焦精煤场地价周环比上涨策克口岸13焦煤场地价周环比上涨元吨场地价焦精煤甘其毛都场地价13焦煤策克3500300025002000150010005002021-11-122022-04-082022-10-142021-12-032021-12-242022-01-142022-02-042022-02-252022-03-182022-04-292022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-11-042022-11-252022-12-162023-01-062023-01-272023-02-172023-03-10资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告图15焦煤期货价格下降现货价格持平贴水幅度上升元吨升贴水市场价主焦煤山西期货收盘价焦煤350025003000200025001500200010001500500100005000-500500-10002022-01-142022-04-292022-08-122022-11-252023-03-102021-12-032021-12-242022-02-042022-02-252022-03-182022-04-082022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-09-022022-09-232022-10-142022-11-042022-12-162023-01-062023-01-272023-02-17资料来源Wind首创证券23库存数据动力煤港口库存和炼焦煤库存涨跌不一焦炭库存上涨动力煤库存截至3月10日北方港口库存合计2544万吨较上周增长121万吨涨幅499长江口库存合计550万吨较上周增长31万吨涨幅597广州港库存2065万吨周环比减少195万吨跌幅863图16北方港口煤炭库存合计数量增长万吨201920202021202220233000280026002400220020001800160014001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周12467817235010111314161920212426272830313234353738404243444647495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图17长江口煤炭库存数较上周上升万吨2019202020212022202310009008007006005004003002001000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周12467820212324262728301011131416171931323435373840424344464749505153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券图18广州港煤炭库存数量下降万吨20192020202120222023450400350300250200150100500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周81246720324410111314161719212324262728303134353738404243464749505153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券炼焦煤库存截至3月10日国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存为8606万吨周环比增长20万吨涨幅023国内110家样本钢厂炼焦煤总库存82945万吨周环比下降515万吨跌幅062焦炭库存截至3月10日焦炭港口总库存为1854万吨周环比增长77万吨涨幅433请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图19样本独立焦化厂库存上升钢厂库存下降万吨炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家合计炼焦煤库存国内样本钢厂110家16001400120010008006004002022-01-142022-04-222022-07-292023-01-272021-12-032021-12-172021-12-312022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-02-102023-02-242023-03-10资料来源Wind首创证券图20六港口炼焦煤库存下降万吨炼焦煤库存六港口合计500450400350300250200150100502022-01-142022-03-252022-09-092022-11-182023-01-272021-12-032021-12-172021-12-312022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-02-102023-02-242023-03-102021-11-19资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告图21港口焦炭总库存本周增长万吨焦炭库存港口总计3503002502001501005002022-06-032022-06-172022-07-012021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-242023-03-102021-11-19资料来源Wind首创证券24国际煤价三大港口煤炭价格中欧洲ARA港价格和理查德RB港价格下跌纽卡斯尔NEWC港价格上涨截至3月3日欧洲ARA港报价1613美元吨理查德RB报价1400美元吨纽卡斯尔NEWC报价1846美元吨图22三大港口煤炭价格中欧洲ARA港价格和理查德RB港价格下跌纽卡斯尔NEWC港价格上涨美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价周理查德RB动力煤现货价周欧洲ARA港动力煤现货价周5004504003503002502001501005002019-09-032019-11-032020-03-032022-11-032023-01-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-032019-03-032019-05-032019-07-032020-01-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-09-032023-03-032018-03-03资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告3公司公告伊泰B股3月8日公司发布关于收到内蒙古自治区能源局对公司塔拉壕煤矿生产能力核定复函的公告批复表示塔拉壕煤矿经煤电油气运保障工作部际协调机制审查纳入国家重点保供煤矿范围经现场核查塔拉壕煤矿符合煤矿生产能力管理办法煤矿生产能力核定标准应急202130号以及国家自治区煤炭增产保供相关文件要求同意塔拉壕煤矿生产能力由1000万吨年核增至1200万吨年据悉2021年内蒙古伊泰煤炭股份有限公司塔拉壕煤矿纳入国家重点保供煤矿范围同年塔拉壕煤矿生产能力由600万吨年核增至1000万吨年潞安环能3月8日公司发布2022年度业绩快报公告报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润141682617万元较上年同期增长11049归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润143656267万元较上年同期增长8470主要受以下因素影响一是2022年煤炭行业景气度得以延续煤炭市场相对高位运行公司主要产品价格同比增长二是公司统筹组织疫情防控安全生产积极落实煤炭增产保供优质产能进一步释放煤炭产销量稳步增长三是深入推进精益思想指导下的算账文化优化成本管控措施精心组织市场销售经营业绩同比进一步提升兖矿能源3月6日公司发布2022年度业绩快报公告报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润30761389万元较上年同期增长8920归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30464750万元较上年同期增长8792主要是由于2022年以来受境内外能源价格上涨影响本集团煤炭价格维持高位2022年度本集团计提资产减值准备约24亿元影响2022年度归属于上市公司股东的净利润同比减少约12亿元本集团一次性计入未确认融资费用约11亿元影响2022年度归属于上市公司股东的净利润同比减少约5亿元化工板块受原材料价格上涨以及下游需求走弱等影响盈利能力同比下降本集团持续推进精益管理与成本预算有效控制成本费用上涨等不利因素影响实现经营业绩大幅提升陕西煤业3月6日公司发布2022年度业绩快报公告报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润351488615万元较上年同期增长6410归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润294381107万元较上年同期增长4375主要原因一是2022年度受市场供求关系影响煤炭价格高位运行公司煤炭售价同比大幅上涨二是隆基绿能会计核算方法变更以及处置部分隆基绿能股份获得投资收益三是2022年收购同一控制下企业陕西彬长矿业集团有限公司该公司业绩比上年大幅增加4行业动态3月9日据中国煤炭资源网消息近期各主要产煤市相继公布了2022年煤炭产量情况据内蒙古党委宣传部榆林市人民政府朔州市能源局长治市统计局吕梁市统计局大同市统计局公布数据显示2022年六大煤城原煤产量分别为722亿吨58亿吨216亿吨171亿吨163亿吨和161亿吨合计2013亿吨3月7日据中国煤炭资源网消息澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示2023年2月份受列车脱轨事故影响格拉斯通港煤炭出口量大幅回落降至十多年来的最低水平2月份格拉斯通港煤炭出口总量为2803万吨同比降421环比降507当月该港向中国大陆出口煤炭量为零而随着中国松绑澳煤进口前一月有134万吨3月6日据中国煤炭资源网消息权威部门话开局系列主题新闻发布会上国家发展改革委副主任李春临表示下一步我们将坚决贯彻落实党中央国务院关于稳物价的一系列决策部署突出做好四个方面的工作一是进一步强化监测预测预警紧盯请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告国际国内重点大宗商品和重要民生商品市场变化加强供需和价格走势分析研判及时采取针对性调控措施二是进一步强化重要民生商品保供稳价全面落实国家粮食安全战略压实菜篮子市长负责制稳定生产供应加强产销衔接开展储备调节保障市场供应三是进一步强化能源等大宗商品的保供稳价稳定煤炭生产加强储备能力建设持续抓好煤炭价格调控监管引导煤炭价格运行在合理区间加大国内油气矿产资源的勘探开发力度推动增储上产增强供给保障能力四是进一步强化市场监管和预期引导加强现货期货市场的联动监管严厉打击囤积居奇哄抬价格等违法违规行为加强政策宣传和信息发布解读及时回应社会关切5风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction翟绪丽化工行业首席分析师清华大学化工专业博士有6年实业工作经验和4年金融从业经验曾就职于太平洋证券2022年1月加入首创证券张飞行业研究助理中国矿业大学北京理学学士经济学硕士2年股权投资经验分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司相对沪深300指数涨幅5-5之股价或行业指数的涨跌幅相对同期的中性间沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300中性行业与整体市场表现基本持平指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现