核心观点
　　2月28日，据中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报初步核算，全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，比上年增长2.9%。煤炭消费量增长4.3%，煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点；天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的25.9%，上升0.4个百分点。重点耗能工业企业单位每千瓦时火力发电标准煤耗下降0.2%。煤电的压舱石作用再次得到体现。
　　煤炭价格方面，煤炭库存正在消化，在内蒙煤矿事故后，近期安监强度大幅提升，供给再次收紧，产能增速有限，去库节奏加快。此外，用煤需求有望开始快速复苏，电厂日耗正在增加，3月5日政府工作报告提出2023年全国GDP增长目标为5%左右，预计随着相关稳增长的政策措施落地，将对动力煤需求形成积极有效提振。当前行业盈利能力稳定，当前我国经济恢复的决心仍在，随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，原材料企业复产节奏加快，需求有望再次进入旺季，产品价格将迎来较大反弹，建议逢低配置。相关标的：中国神华、山西焦煤、兖矿能源。
　　本周市场表现
　　2023年3月6日至2023年3月10日,煤炭指数下跌4.26%，上证指数下跌2.95%，沪深300下跌3.96%。本周无板块上涨。跌幅较小的三个板块依次为SW电力设备、SW医药生物、SW计算机。跌幅较大的三个板块依次为SW建筑材料、SW汽车和SW非银金融。
　　2023年3月6日至2023年3月10日,煤炭行业上涨的个股分别为ST未来和辽宁能源，涨幅分别为14.94%和0.48%。跌幅前五的个股为华阳股份、山西焦煤、山煤国际、平煤股份和兖矿能源，跌幅分别为-9.13%、-8.81%、-7.35%、-7.05%和-6.99%。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。

研究报告全文：川财证券研究报告去库节奏加快价格或迎反弹煤炭行业周报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月10日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点2月28日据中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报初步核算全年能源消费总量541亿吨标准煤比上年增长29煤炭消费量增长43煤炭消费量占能源消费总量的562比上年上升03个百分点天然气水电核电风电太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的259上升04个百分点重点耗能工业企业单位每千瓦时火力发电标准煤耗下降02煤电的压舱石作用再次得到体现煤炭价格方面煤炭库存正在消化在内蒙煤矿事故后近期安监强度大幅提升供给再次收紧产能增速有限去库节奏加快此外用煤需求有望开始快速复苏电厂日耗正在增加3月5日政府工作报告提出2023年全国GDP增长目标为5左右预计随着相关稳增长的政策措施落地将对动力煤需求形成积极有效提振当前行业盈利能力稳定当前我国经济恢复的决心仍在随着中国经济复苏动能的积累叠加海外经济当前表现正在持续向好原材料企业复产节奏加快需求有望再次进入旺季产品价格将迎来较大反弹建议逢低配置相关标的中国神华山西焦煤兖矿能源本周市场表现2023年3月6日至2023年3月10日煤炭指数下跌426上证指数下跌295沪深300下跌396本周无板块上涨跌幅较小的三个板块依次为SW电力设备SW医药生物SW计算机跌幅较大的三个板块依次为SW建筑材料SW汽车和SW非银金融2023年3月6日至2023年3月10日煤炭行业上涨的个股分别为ST未来和辽宁能源涨幅分别为1494和048跌幅前五的个股为华阳股份山西焦煤山煤国际平煤股份和兖矿能源跌幅分别为-913-881-735-705和-699风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明110川财证券研究报告正文目录一投资观点4二行业数据与资讯421行业主要数据422行业主要资讯4三A股市场表现631板块涨跌表现632公司涨跌表现7四重点公司动态8风险提示8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明210川财证券研究报告图表目录图1动力煤平仓价格4图2各行业板块周度表现6图3煤炭行业板块估值7表1周涨跌幅前十7表2重点公司动态8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明310川财证券研究报告一投资观点2月28日据中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报初步核算全年能源消费总量541亿吨标准煤比上年增长29煤炭消费量增长43煤炭消费量占能源消费总量的562比上年上升03个百分点天然气水电核电风电太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的259上升04个百分点重点耗能工业企业单位每千瓦时火力发电标准煤耗下降02煤电的压舱石作用再次得到体现煤炭价格方面煤炭库存正在消化在内蒙煤矿事故后近期安监强度大幅提升供给再次收紧产能增速有限去库节奏加快此外用煤需求有望开始快速复苏电厂日耗正在增加3月5日政府工作报告提出2023年全国GDP增长目标为5左右预计随着相关稳增长的政策措施落地将对动力煤需求形成积极有效提振当前行业盈利能力稳定当前我国经济恢复的决心仍在随着中国经济复苏动能的积累叠加海外经济当前表现正在持续向好原材料企业复产节奏加快需求有望再次进入旺季产品价格将迎来较大反弹建议逢低配置相关标的中国神华山西焦煤兖矿能源二行业数据与资讯21行业主要数据图1动力煤平仓价格元吨20001800160014001200100080060040020002020-03-022020-04-072020-05-132020-06-172020-07-232020-08-272020-09-302020-11-112020-12-162021-01-212021-03-022021-04-072021-05-132021-07-282021-09-012021-10-122021-11-162021-12-212022-01-262022-03-072022-04-122022-05-182022-06-232022-07-282022-09-012022-10-122022-11-162022-12-212023-01-312023-03-07资料来源iFinD川财证券研究所22行业主要资讯国家矿山安全监察局网站发布消息称近日已印发通知部署在全国矿山开展安全生产综合整治国家矿山安全监察局披露称综合整治从现在立即开始12月份结束整治对象是所有正常生产建设整改的煤矿金属非金属矿山尾矿库财联社本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明410川财证券研究报告国家统计局数据显示2月从环比看PPI由上月下降04转为持平其中生产资料价格由下降05转为上涨01生活资料价格下降03降幅与上月相同输入性因素推动国内石油相关行业价格上行其中石油和天然气开采业价格上涨17石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨06金属相关行业市场预期向好需求有所恢复黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17有色金属冶炼和压延加工业价格上涨10煤炭生产稳定加之气温回升采暖用煤需求减少煤炭开采和洗选业价格下降22降幅比上月扩大17个百分点此外计算机通信和其他电子设备制造业价格下降11农副食品加工业价格下降03纺织业价格下降03降幅均收窄国家统计局据国际文传电讯社3月6日乌克兰能源部长GermanGalushchenko在社交媒体上表示乌克兰供暖季即将结束目前能源储备充足下一个采暖季的准备工作已经开始可恢复的受损发电设施正在修复中截至3月3日火电厂和热电联产电厂仓库的煤炭库存量为116万吨比去年同期增加了375万吨乌克兰地下储存设施的天然气储量达到97亿立方米与去年持平他说财联社中焦协市场委员会以视频方式召开市场分析会山西河北内蒙古江苏河南山东陕西贵州等地主要焦化企业参加了会议与会企业一致认为1各企业可以根据各自情况延长结焦时间降低负荷建议限产30左右2减少或停止高价煤炭的采购降低成本3优化销售渠道对于接受提涨的客户倾斜发货对于拒不接受提涨的客户予以减量或者停发4改变目前的定价模式根据市场变化双方协商确定焦炭价格中焦协国家发展改革委副主任李春临在新闻发布会上介绍下一步突出做好四个方面的工作一是进一步强化监测预测预警紧盯国际国内重点大宗商品和重要民生商品市场变化加强供需和价格走势分析研判及时采取针对性调控措施二是进一步强化重要民生商品保供稳价全面落实国家粮食安全战略压实菜篮子市长负责制稳定生产供应加强产销衔接开展储备调节保障市场供应三是进一步强化能源等大宗商品的保供稳价稳定煤炭生产加强储备能力建设持续抓好煤炭价格调控监管引导煤炭价格运行在合理区间加大国内油气矿产资源的勘探开发力度推动增储上产增强供给保障能力四是进一步强化市场监管和预期引导加强现货期货市场的联动监管严厉打击囤积居奇哄抬价格等违法违规行为加强政策宣传和信息发布解读及时回应社会关切国家发改委本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明510川财证券研究报告三A股市场表现31板块涨跌表现2023年3月6日至2023年3月10日煤炭指数下跌426上证指数下跌295沪深300下跌396本周无板块上涨跌幅较小的三个板块依次为SW电力设备SW医药生物SW计算机跌幅较大的三个板块依次为SW建筑材料SW汽车和SW非银金融图2各行业板块周度表现00000-10000-20000-30000-40000-50000-42564-60000-70000-80000电力设备医药生物计算机国防军工电子公用事业交通运输建筑装饰传媒社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔综合基础化工钢铁银行煤炭商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融汽车建筑材料资料来源iFinD川财证券研究所截止3月10日煤炭板块整体PETTM为638本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明610川财证券研究报告图3煤炭行业板块估值141210864202020-02-032020-03-022020-03-302020-04-282020-05-292020-06-302020-07-282020-08-252020-09-222020-10-282020-11-252020-12-232021-01-212021-02-252021-03-252021-04-232021-05-262021-06-242021-07-222021-08-192021-09-162021-10-252021-11-222021-12-202022-01-182022-02-222022-03-222022-04-212022-05-242022-06-222022-07-202022-08-172022-09-152022-10-202022-11-172022-12-152023-01-132023-02-17资料来源iFinD川财证券研究所32公司涨跌表现表1周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅600532SHST未来149435600348SH华阳股份-91255600758SH辽宁能源04819000983SZ山西焦煤-88146600403SH大有能源-05871600546SH山煤国际-73538601088SH中国神华-11947601666SH平煤股份-70481000571SZST大洲-17391600188SH兖矿能源-69914600157SH永泰能源-25157600985SH淮北矿业-65052603071SH物产环能-26408601001SH晋控煤业-64012600575SH淮河能源-27344601015SH陕西黑猫-61657601225SH陕西煤业-31062600395SH盘江股份-60179600971SH恒源煤电-32328600123SH兰花科创-55712资料来源iFinD川财证券研究所2023年3月6日至2023年3月10日煤炭行业上涨的个股分别为ST未来和辽宁能源涨幅分别为1494和048跌幅前五的个股为华阳股份山西焦煤山煤国际平煤股份和兖矿能源跌幅分别为-913-881-735-705和-699本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明710川财证券研究报告四重点公司动态表2重点公司动态代码简称重要动态吉电股份在互动平台表示公司2023年煤炭长协合同已经签订煤炭价格000875SZ吉电股份严格按照发改委限价政策执行资料来源iFinD川财证券研究所风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明810川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明910川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责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