行情回顾
　　本周轻工制造行业指数下跌1.70%，跑输大盘1.49pct；造纸子板块上涨0.15%，跑赢大盘0.36pct。本周沪深300指数下跌0.21%，轻工制造(申万)指数下跌1.70%，跑输沪深300指数1.49pct，在28个申万一级行业中位列第20位；二级行业中，造纸子板块上涨0.15%%，跑赢大盘0.36pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、文娱用品、包装印刷和家具板块，其中造纸、文娱用品版块分别上涨0.15%、0.04%，包装印刷、家具板块分别下跌1.57%、3.43%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下降66元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌130元/吨、针叶木浆现货价格下跌170元/吨；2023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨，环比增加21.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。
　　本周双胶纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌40元/吨，白卡纸价格下跌142元/吨，高档、低档箱板纸价格分别下跌60元/吨、80元/吨。
　　本周文化纸盈利水平分化，包装纸盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约28-95元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约8元/吨，小型纸企增加约54元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约38-109元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约22-40元/吨。
　　 2022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0.8%。（1）机制纸及纸板2022年1-12月累计产量13691.4万吨，同比增加0.8%；（2）经剔除价格因素影响，2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加13.1%，环比下降2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-12月累计同比下降25.3%；出口量方面，1-12月累计同比增加59.4%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下看好维持国家地区中国跌行业造纸轻工行业报告发布日期2023年03月19日造纸产业链数据每周速递20230318核心观点行情回顾本周轻工制造行业指数下跌170跑输大盘149pct造纸子板块上涨015跑赢大盘036pct本周沪深300指数下跌021轻工制造申万指数下跌170跑输沪深300指数149pct在28个申万一级行业中位列第20位二级行业中造纸子板块上涨015跑赢大盘036pct本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸文娱用品包装印刷和家具板块其中造纸文娱用品版块李雪君021-633258886069分别上涨015004包装印刷家具板块分别下跌157343lixuejunorientseccomcn产业链数据跟踪执业证书编号S0860517020001香港证监会牌照BSW124本周国废到厂价下跌外废价格维稳阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有所下跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税下降66元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳2本周黄宗坤huangzongkunorientseccomcn阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格下跌130元吨针叶木谢雨辰xieyuchenorientseccomcn浆现货价格下跌170元吨2023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加2133本周溶解浆价格维稳本周双胶纸价格维稳其余纸种价格均有下跌根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格维稳铜版纸价格下跌40元吨白卡纸价格下跌142元本周文化纸价格维稳包装纸价格有所下2023-03-12跌造纸产业链数据每周速递吨高档低档箱板纸价格分别下跌60元吨80元吨20230311本周文化纸盈利水平分化包装纸盈利水平下降以成品纸与原材料价差指标表征国内2月厨电小家电清洁电器线上零2023-03-12盈利水平本周双胶纸盈利水平较上周增加约28-95元吨本周铜版纸盈利水平分售额转为同比正增长地产后周期产化大型纸企下降约8元吨小型纸企增加约54元吨本周白卡纸盈利水平较上业链数据每周速递20233113月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘2023-03-05周下降约38-109元吨本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约22-40元吨价持平造纸产业链数据每周速递2022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加081机制纸及纸板202220230304年1-12月累计产量136914万吨同比增加082经剔除价格因素影响2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加131环比下降273纸及纸板进口量方面2022年1-12月累计同比下降253出口量方面1-12月累计同比增加594风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险海外新项目推进不达预期的风险投资建议与投资标的有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明风险提示造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌目录1行情回顾20230313-2023031942产业链数据跟踪本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌521原材料本周国废到厂价下跌外废价格维稳阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有下跌溶解浆价格维稳622成品纸本周双胶纸价格维稳其余纸种价格均有所下跌823盈利水平本周文化纸盈利水平分化包装纸盈利水平下降9242022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0810风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌图表目录图1本周轻工制造行业指数下跌170造纸子板块上涨0154图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第20位4图3本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸文娱用品包装印刷和家具板块4图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳更新日期20230317双周更新7图5本周国废到厂均价不含税下跌66元吨更新日期202303177图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳更新日期202303177图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌130元吨针叶木浆现货价格下跌170元吨更新日期202303177图82023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加213更新日期20232288图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数下跌247元吨更新日期202303178图10本周双胶纸市场均价维稳更新日期202303178图11本周铜版纸市场均价下跌40元吨更新日期202303178图12本周白卡纸市场均价下跌约142元吨更新日期202303179图13本周高档低档箱板纸出厂均价分别下跌60元吨80元吨更新日期202303179图14本周双胶纸盈利水平较上周增加约28-95元吨更新日期202303179图15本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约8元吨小型纸企增加约54元吨更新日期202303179图16本周白卡纸盈利水平较上周下降约38-109元吨更新日期2023031710图17本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约22-40元吨更新日期2023031710图182022年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增加0811图19剔除价格因素影响2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加131环比下降2711图202022年12月纸及纸板当月进口量同比增加约1511图212022年12月纸及纸板当月出口量同比增加约18011表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期202303175表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202303175有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌1行情回顾20230313-20230319本周轻工制造行业指数下跌170跑输大盘149pct造纸子板块上涨015跑赢大盘036pct本周沪深300指数下跌021轻工制造申万指数下跌170跑输沪深300指数149pct在28个申万一级行业中位列第20位二级行业中造纸子板块上涨015跑赢大盘036pct本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸文娱用品包装印刷和家具板块其中造纸文娱用品版块分别上涨015004包装印刷家具板块分别下跌157343图1本周轻工制造行业指数下跌170造纸子板块上涨图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第20位0158沪深300轻工制造申万造纸申万650404302021000300传媒综合通信电子银行采掘钢铁化工汽车房地产-10-2计算机沪深商业贸易建筑材料国防军工建筑装饰公用事业非银金融交通运输农林牧渔家用电器纺织服装食品饮料轻工制造医药生物机械设备有色金属休闲服务电气设备-20-42018-02-012018-05-252018-11-022019-04-152020-01-072020-06-192020-11-302021-03-182021-08-242022-02-092022-05-272022-11-042018-03-302018-07-172018-09-052018-12-242019-02-212019-06-102019-07-302019-09-192019-11-152020-03-052020-04-272020-08-122020-10-092021-01-202021-05-132021-07-052021-10-222021-12-132022-03-312022-07-192022-09-072022-12-262023-02-22-30-40-6-50-8资料来源Wind东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所图3本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸文娱用品包装印刷和家具板块3上周涨跌幅本周涨跌幅210沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品-1-2-3-4-5-6-7-8资料来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌2产业链数据跟踪本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期20230317较上周环比月初至今年初至今指标单位价格数量变化变化变化废纸2020年进口废纸许可数量万吨675---进口2020年进口废纸数量万吨689---美废OCC11-东南亚主港CIF美元吨160持平-45-396欧废OCC9010-东南亚主港CIF美元吨128持平-3820外废欧废OCC955-东南亚主港CIF美元吨135持平-1838日废OCC11-东南亚主港CIF美元吨158持平持平33国废国废到厂价不含税黄板纸广东A级元吨1509-42-88-195原材料美元吨730持平持平-136阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利元吨5041-09-01-134美元吨920持平持平持平针叶浆外盘国际价中国主港银星智利木浆元吨6353-09-0102阔叶浆现货山东地区木浆明星含税元吨5460-23-40-133针叶浆现货山东地区木浆银星含税元吨6520-25-43-1122023年2月下旬中国三大港口木浆库存万吨180-213202动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨805持平-05-10双胶纸均价含税市场价元吨6725持平持平11铜版纸均价含税市场价元吨5760-07-0730成品白卡纸均价含税市场价元吨4964-28-36-47成品纸均价纸溶高档箱板纸均价含税出厂价元吨4650-13-36-79解浆低档箱板纸均价含税出厂价元吨3235-24-44-69瓦楞纸均价含税出厂价元吨2943-43-64-98溶解浆CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨7300持平持平-39资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202303172022年12当月同比2022年1-12累计同比指标指标单位月当月值计算值月累计值计算值产量机制纸及纸板产量万吨--1369108造纸及纸制品业产成品存货亿元729111--库存造纸及纸制品业产成品存货测算值万吨1044131--进口数量纸及纸板未切成形的万吨8615885-253进出口出口数量纸及纸板未切成形的万吨66180836594资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌21原材料本周国废到厂价下跌外废价格维稳阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有下跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税下降66元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳国废原材料方面根据卓创资讯的统计本周国废到厂价不含税为1509元吨较上周下降66元吨跌幅为42外废原材料方面根据纸业联讯统计的数据本周美废OCC11东南亚主港CIF价格为160美元吨较上周持平欧废OCC9010东南亚主港CIF价格为128美元吨较上周持平欧废OCC955东南亚主港CIF价格为135美元吨较上周持平日废OCC11东南亚主港CIF价格为158美元吨较上周持平2本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有所下跌外盘方面以智利明星牌阔叶木浆银星牌针叶木浆为例本周阔叶木浆外盘报价730美元吨较上周持平针叶木浆外盘报价920美元吨较上周持平本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价不含税为5041元吨较上周下跌44元吨跌幅为09针叶木浆外盘价不含税为6353元吨较上周下跌55元吨跌幅为09本周阔叶木浆现货价格为5460元吨较上周下跌130元吨跌幅为23本周针叶木浆现货价格为6520元吨较上周下跌170元吨跌幅为2532023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加2132023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加32万吨增幅为213其中青岛港木浆库存约114万吨环比增加15万吨增幅为153常熟港木浆库存约62万吨环比增加16万吨增幅为348保定港木浆库存约4万吨环比增加约1万吨增幅为1294动力煤价格本周动力煤价格维稳本周秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价为805元吨较上周持平5本周溶解浆价格维稳本周溶解浆内盘价格7300元吨较上周持平本周粘胶短纤15D价格为13100元吨较上周持平本周中国棉花价格指数328为15343元吨较上周下跌247元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维图5本周国废到厂均价不含税下跌66元吨更新日稳更新日期20230317双周更新期20230317东南亚主港美废OCC11欧废OCC9010中国废黄板纸A级均价不含税元吨CIF美元吨欧废OCC955日废OCC113500350300030025025002001602000158150135128150015091001000502016072017022017122018072019112021042021102022082023032016012016042016112017052017092018032018102019012019052019082020032020062020092020122021072022012022052022112019-062019-122020-062022-092023-032018-062018-092018-122019-032019-092020-032020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-122018-03注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源纸业联讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌130元更新日期20230317吨针叶木浆现货价格下跌170元吨更新日期20230317针叶浆与阔叶浆现货价差元吨右针叶浆与阔叶浆远期价差元吨右阔叶浆-市场价-华东-山东-明星-智利元吨阔叶浆-国际价-中国主港-明星-智利元吨8000针叶浆-市场价-华东-山东-银星-智利元吨30007500针叶浆-国际价-中国主港-银星-智利元吨30007500250070002500700065006353650065202000200060006000150055001500550054605000100050001000504145004500500500400040000035003500300050030005002016-012017-042018-072019-042019-102020-072021-012021-102023-012016-042016-072016-102017-012017-072017-102018-012018-042018-102019-012019-072020-012020-042020-102021-042021-072022-012022-042022-072022-102016-012016-102018-012018-102020-012020-102021-072022-102016-072017-012017-042017-072017-102018-042018-072019-012019-042019-072019-102020-042020-072021-012021-042021-102022-012022-042022-072023-012016-04资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌图82023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数下跌吨环比增加213更新日期2023228247元吨更新日期20230317元吨CCFEI价格指数溶解浆内盘CCFEI价格指数粘胶短纤15D右中国棉花价格指数328右100002400095002200090002000085008000180007500160007000730014000650012000600055001000050008000201607201704201801201810201907202004202101202301201601201604201610201701201707201710201804201807201901201904201910202001202007202010202104202107202110202201202204202207202210Wind资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源东方证券研究所22成品纸本周双胶纸价格维稳其余纸种价格均有所下跌根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格维稳铜版纸价格下跌40元吨白卡纸价格下跌142元吨高档低档箱板纸价格分别下跌60元吨80元吨1双胶纸本周双胶纸市场均价为6725元吨较上周持平2铜版纸本周铜版纸市场均价为5760元吨较上周下跌40元吨跌幅为073白卡纸本周白卡纸市场均价为4964元吨较上周下跌142元吨跌幅为284箱板纸本周高档箱板纸均价为4650元吨较上周下跌60元吨跌幅为13低档箱板纸均价为3235元吨较上周下跌80元吨跌幅为24图10本周双胶纸市场均价维稳更新日期20230317图11本周铜版纸市场均价下跌40元吨更新日期20230317双胶纸均价含税市场价铜版纸均价含税市场价元吨元吨80008000750075007000700065006725650060006000576055005500500050002016-072017-102019-012020-042021-072022-102016-012016-042016-102017-012017-042017-072018-012018-042018-072018-102019-042019-072019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-102022-012022-042022-072023-012016-012016-102017-072018-012018-102019-072020-012020-102021-072022-102016-072017-012017-042017-102018-042018-072019-012019-042019-102020-042020-072021-012021-042021-102022-012022-042022-072023-012016-04资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌图12本周白卡纸市场均价下跌约142元吨更新日期图13本周高档低档箱板纸出厂均价分别下跌60元吨2023031780元吨更新日期20230317元吨白卡纸均价含税市场价元吨高档箱板纸均价含税出厂价低档箱板纸均价含税出厂价10000750070009000650080006000550070005000600045004650496440005000350040003000323525002016-012016-072017-042017-102018-072019-012019-102021-012022-042016-042016-102017-012017-072018-012018-042018-102019-042019-072020-012020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-012022-072022-102023-012016-042017-072018-042019-072020-042021-072022-102016-072016-102017-012017-042017-102018-012018-072018-102019-012019-042019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-102022-012022-042022-072023-012016-01注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所23盈利水平本周文化纸盈利水平分化包装纸盈利水平下降本周文化纸盈利水平分化包装纸盈利水平下降以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平较上周增加约28-95元吨本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约8元吨小型纸企增加约54元吨本周白卡纸盈利水平较上周下降约38-109元吨本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约22-40元吨图14本周双胶纸盈利水平较上周增加约28-95元吨图15本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约8元更新日期20230317吨小型纸企增加约54元吨更新日期20230317双胶纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨双胶纸与木浆价差测算100外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算100外购浆元吨-元吨右轴-元吨右轴4000200045002000350018004000180016001600300035001400140025003000120012002500200010001000200015008008006001500100060040010004005002005002000000200811201001201109201210201406201507201703201804201912202209200704200906201007201102201204201305201311201412201601201608201709201811201905202007202101202107202202200811201109201305201412201709201905202101200906201001201007201102201204201210201311201406201507201601201608201703201804201811201912202007202107202202202209200704资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9造纸轻工行业行业周报本周双胶纸价格维稳铜版纸价格小幅下跌图16本周白卡纸盈利水平较上周下降约38-109元吨图17本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约22-40元更新日期20230317吨更新日期20230317白卡纸与木浆价差测算约75自供浆25外购浆元吨高档箱板纸与废纸价差测算50国废50美废元吨白卡纸与木浆价差测算100外购浆元吨低档箱板纸与废纸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