事件：
　　2023年“315晚会”曝光在2022年7月武汉举办的医美相关展会上，多家生产美容医疗器械的厂家和化妆品公司展出用于注射美容的“妆字号”产品。并且，展会现场，不具备执业医师资格的展商直接为顾客进行面部注射。在本届“315晚会”上，共六家涉事生产企业被点名。
　　点评：
　　根据国家药监局2022年发布的公告，整形美容用的注射材料均需具备第三类医疗器械证，“妆字号”的产品只能外用于皮肤表面。目前国内医美产业仍然存在诸多不合规的问题，例如非法医美机构数量众多，水货、假货仍然盛行市场，严重压缩了合法合规医美机构与针剂的生存空间。
　　根据艾瑞咨询，2019年中国医美市场上的非法针剂高达66.7%。我们以医美机构引流的重要项目——水光针来看，从国内主流医美平台官网上看，有部分妆字号、械二类水光针应用在功能型水光领域，而具备械三证书的正规产品仅有润致娃娃针、嗨体系列、肤柔美等寥寥数款产品。
　　我们认为经过本次“315晚会”的曝光，医美行业的非法违规产品将进一步加速出清，市场竞争秩序愈加规范，尤其利好合法合规的水光产品。
　　重点推荐：
　　我们重点看好国内医美龙头爱美客，公司旗下产品均布局医美赛道，可直接受益于行业监管趋严的发展趋势。我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为19.24、26.90、36.99亿元，对应EPS分别是8.89、12.43、17.10元，当前股价对应PE分别是59、42、31倍。
　　风险分析：行业竞争加剧，行业政策变化风险。

研究报告全文：2023年3月16日行业动态医美合规产品营商环境将进一步改善315晚会曝光妆字号水光针事件点评要点造纸印刷轻工事件买入维持2023年315晚会曝光在2022年7月武汉举办的医美相关展会上多家生作者产美容医疗器械的厂家和化妆品公司展出用于注射美容的妆字号产品并且分析师姜浩展会现场不具备执业医师资格的展商直接为顾客进行面部注射在本届315执业证书编号S0930522010001晚会上共六家涉事生产企业被点名021-52523680jianghaoebscncom点评分析师聂博雅根据国家药监局2022年发布的公告整形美容用的注射材料均需具备第三类医执业证书编号S0930522030003021-52523808疗器械证妆字号的产品只能外用于皮肤表面目前国内医美产业仍然存在nieboyaebscncom诸多不合规的问题例如非法医美机构数量众多水货假货仍然盛行市场严重压缩了合法合规医美机构与针剂的生存空间行业与沪深300指数对比图根据艾瑞咨询2019年中国医美市场上的非法针剂高达667我们以医美机14构引流的重要项目水光针来看从国内主流医美平台官网上看有部分妆字号械二类水光针应用在功能型水光领域而具备械三证书的正规产品仅有润致7娃娃针嗨体系列肤柔美等寥寥数款产品1我们认为经过本次315晚会的曝光医美行业的非法违规产品将进一步加速-6出清市场竞争秩序愈加规范尤其利好合法合规的水光产品-120322062209221222重点推荐造纸印刷轻工沪深300我们重点看好国内医美龙头爱美客公司旗下产品均布局医美赛道可直接受益资料来源Wind于行业监管趋严的发展趋势我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为192426903699亿元对应EPS分别是88912431710元当前股价对应PE分别是594231倍风险分析行业竞争加剧行业政策变化风险重点公司盈利预测与估值表EPS元PEX投资评证券代码公司名称股价元22A23E24E22A23E24E级300896SZ爱美客524095848891243905942买入资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-03-15敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告