本周市场表现：
　　全球：全球指数：表现最好的是纳斯达克指数(+5.2%)，上周表现(-4.7%)；表现最差的是英国富时100(-4.4%)，上周表现(-2.5%)。港股行业：表现最好的是电信服务(+4.9%)，年初至今表现(+27.4%)；表现最差的是材料(+0.1%)，年初至今表现(+4.5%)。美股行业：表现最好的是通信设备(+6.9%)，年初至今表现(+14.5%)；表现最差的是能源(-7.0%)，年初至今表现(-13.0%)。
　　A股：A股指数：表现最好的是上证指数(-0.1%)，上周表现(-3.0%)；表现最差的是创业板指(-2.9%)，上周表现(-2.1%)。A股风格：表现最好的是稳定(+2.8%)，上周表现(-2.5%)；表现最差的是周期(-2.4%)，上周表现(-4.1%)。A股行业：表现最好的是建筑(+3.5%)，上周表现(-3.0%)；表现最差的是电力设备及新能源(-5.0%)，上周表现(-1.5%)。
　　其他资产：全球国债：上涨最多的是俄罗斯(+23.0BP)，上周表现(-9.0BP)；下降最多的是法国(-33.7BP)，上周表现(-19.1BP)。国内债券指数：表现最好的是中债-企业债(+0.2%)，上周表现(+0.2%)；表现最差的是中证转债(+0.0%)，上周表现(-1.2%)。大宗商品：表现最好的是COMEX银(+6.4%)，上周表现(-3.0%)；表现最差的是ICE布油(-10.3%)，上周表现(-3.7%)。各国/地区货币兑人民币汇率：表现最好的是日元(+1.2%)，上周表现(+0.9%)；表现最差的是港币(-1.1%)，上周表现(+0.8%)。
　　当前估值位置：
　　全球：全球指数：PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+85.1%)，对应估值(22.4倍)；最低的是中国台湾加权指数(+1.9%)，对应估值(10.7倍)。港股行业：PE历史分位最高的是公用事业(+95.3%)，对应估值(27.0倍)；最低的是能源(+3.5%)，对应估值(5.2倍)。美股行业：PE历史分位最高的是金融(+88.3%)，对应估值(15.9倍)；最低的是能源(0.0%)，对应估值(7.3倍)。
　　A股：A股指数：PE历史分位最高的是深证成指(+48.4%)，对应估值(24.6倍)；最低的是创业板指(+5.3%)，对应估值(34.0倍)。A股风格：PE历史分位最高的是稳定(+55.8%)，对应估值(19.1倍)；最低的是金融(+11.4%)，对应估值(7.1倍)。A股行业：PE历史分位最高的是电力及公用事业(+88.8%)，对应估值(47.4倍)；最低的是煤炭(+0.3%)，对应估值(6.5倍)。
　　风险提示：
　　无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。

研究报告全文：证券研究报告上证指数估值为270分位数全球估值观察系列四十五分析师李美岑SACS0160521120002分析师王源SACS0160522030003报告日期2023318全球指数汇总全球指数涨跌及估值汇总A股指数涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB全球股市本周上周年初至今月初至今2023317历史分位数25分位50分位90分位2023317历史分位数25分位50分位90分位纳斯达克指数52-47120233136384291533596283425791288343508标普50026-4531-022241682171419802640377857253283411道琼斯工业指数11-44-27-132240851157918142360585906286343579俄罗斯RTS07-03-2203438665597041062078300076083112上证指数-01-3045-16133127113111642481513695151189457中国台湾加权指数-05-0593-03106519150016462338184791161168201恒生指数-06-61-29-299872949651192176009977116138219韩国综合指数-14-1556-211144260112814142638088131094104138深证成指-18-3520-462458484173325084465257335242296462印度SENSEX30-22-11-49-212349472216823493069347845283300352法国CAC40-27-1785-331387186145819262883169844130146174德国DAX-31-1074-271456318139116933873155413147161192日经225-400835-161882282182021755337159375147166209英国富时100-44-25-06-5912277015411831571115380167180194资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023317报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负日经225韩国综合指数德国DAX中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PEPB估值数据缺失暂用1205数据后三者分别用20231211128和1125数据2A股指数风格汇总A股指数涨跌及估值汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股指数本周上周年初至今月初至今2023317历史分位数25分位50分位90分位2023317历史分位数25分位50分位90分位上证指数-01-3045-16133127013121642480813695151189458科创50-01-0534024153171432362558116453147497640770中证800-02-3731-271324323127414652936146140153172340万得主板-03-3740-30152022615501974578214650171206469上证50-05-50-05-4296123496711282423126282124153313沪深300-07-4017-321191295116913432704140158147166332中证500-10-2947-34235217325633083664617681203245403万得全A-12-3237-341774291171320605786168147181213472万得全A除金融石油石化-13-2943-362848378255132866563240326226284483中证1000-16-2465-382991132339940927937235237236276410深证成指-18-3520-462458484173325084465257335242296462创业板指-29-21-19-52340253419852496849470377436518828A股风格涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股风格本周上周年初至今月初至今2023317历史分位数25分位50分位90分位2023317历史分位数25分位50分位90分位稳定28-25110471906558145718343095143363129169276金融-02-49-09-31712114821957444207225111149371消费-03-3620-383447487289334876949352431313363509成长-19-1953-304476265442353629173334358307367541周期-24-4135-601642133183922886565172238173210485资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023317报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负3A股行业汇总A股行业涨跌及估值汇总全球指数涨跌及估值汇总行业涨跌幅PEPB财通大类一级行业本周上周年初至今月初至今2023317历史分位数25分位50分位90分位2023317历史分位数25分位50分位90分位银行07-39-17-1146551595686215005525087109293金融非银行金融-08-6012-45167524016832003606412945182217489房地产-10-49-48-5612462017556109203153210383机械-26-2762-513804528285137079310257380225287438国防军工-28-1843-2865754745525668012139368488277372554高端制造汽车-33-64-12-1013937728177022075185216406190235377电力设备及新能源-50-15-30-76279761359445386311321460239334608通信06-11231432367113389852329738191174225281400科技计算机06-112202891496784807626014607404429333425639电子00-1985-044497293432152889134338379300370499传媒09-28133315917666370649939670220116265356613农林牧渔07-37-01-353827547914799307311291348492家电04-6155-371589216162320904426267361236308400商贸零售00-33-19-22245035436653150166170232447消费食品饮料-04-4511-483634519292235857042710679429581946消费者服务-11-59-89-633841526915359499750327387675纺织服装-12-4133-602936372264333617233180170187226387轻工制造-21-4532-703271332297938658145221295212254398医药医药-05-1425-313485194358240596665361228366428601建筑35-30155631233397107016313808107211113149269公共服务电力及公用事业04-2036-054740888196323804886177291172196302交通运输01-2609002335552183322505453156267154192323钢铁-11-4279-39249372595317137374109293106132208建材-16-7120-63152720615882634721515121193242394石油石化-17-3369-2792541123417743567110193118144326周期有色金属-28-3441-631476402673482821688246275236303538基础化工-29-3514-68190640285942597844263380231294451煤炭-34-4405-7164503102413064358135355122161390综合综合-25-1501-453046515911638204377178234456资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023317报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负4港股美股行业汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB港股行业本周上周年初至今月初至今2023317历史分位数25分位50分位90分位2023317历史分位数25分位50分位90分位香港电信服务49-052741081050123121813641865087140125171349香港信息技术35-93570323782032641357212023237325215306526香港工业33-3755487767510751386221906144090108176香港日常消费32-27-01232848650188723824569302789202242351香港能源3000164875223592811111768073179084119271香港公用事业22-342517270195313291509207209213144174230香港房地产19-65-30-121536843690835171104629067076116香港医疗保健14-66-51-116151869225928056681235524177231350香港金融11-39200760939773939212005331094140260香港可选消费08-86-75-427236897182322997268202450176208316香港材料01-6045-1486814998416083559092301088109222美股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB美股行业本周上周年初至今月初至今2023317历史分位数25分位50分位90分位2023317历史分位数25分位50分位90分位标普500通信设备69-41145522567757156420133028329476282333452标普500信息技术57-311515129887232202249234228777614476481035标普500公共事业39-29-57282583566208424993264208592187202225标普500非必需消费24-5692-2936607902225272254797915764827271144标普500医疗13-40-77-122303269228625023240492700397446537标普500必需消费13-19-37-012671821214423482808503600472495534标普500房地产01-70-26-56320430631603460513727612300324414标普500工业-25-45-20-432211380208722614230497669417474575标普500材料-35-76-32-79144323195524164758281300271318374标普500金融-61-85-100-1351594883117013161623130635112123145标普500能源-70-53-130-84732001613223712187214840161180227资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023317报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负5摘要本周市场表现全球全球指数表现最好的是纳斯达克指数52上周表现-47表现最差的是英国富时100-44上周表现-25港股行业表现最好的是电信服务49年初至今表现274表现最差的是材料01年初至今表现45美股行业表现最好的是通信设备69年初至今表现145表现最差的是能源-70年初至今表现-130A股A股指数表现最好的是上证指数-01上周表现-30表现最差的是创业板指-29上周表现-21A股风格表现最好的是稳定28上周表现-25表现最差的是周期-24上周表现-41A股行业表现最好的是建筑35上周表现-30表现最差的是电力设备及新能源-50上周表现-15其他资产全球国债上涨最多的是俄罗斯230BP上周表现-90BP下降最多的是法国-337BP上周表现-191BP国内债券指数表现最好的是中债-企业债02上周表现02表现最差的是中证转债00上周表现-12大宗商品表现最好的是COMEX银64上周表现-30表现最差的是ICE布油-103上周表现-37各国地区货币兑人民币汇率表现最好的是日元12上周表现09表现最差的是港币-11上周表现08当前估值位置全球全球指数PE历史分位最高的是道琼斯工业指数851对应估值224倍最低的是中国台湾加权指数19对应估值107倍港股行业PE历史分位最高的是公用事业953对应估值270倍最低的是能源35对应估值52倍美股行业PE历史分位最高的是金融883对应估值159倍最低的是能源00对应估值73倍A股A股指数PE历史分位最高的是深证成指484对应估值246倍最低的是创业板指53对应估值340倍A股风格PE历史分位最高的是稳定558对应估值191倍最低的是金融114对应估值71倍A股行业PE历史分位最高的是电力及公用事业888对应估值474倍最低的是煤炭03对应估值65倍风险提示无风险利率上行宏观经济大幅波动产业政策风险市场波动超预期全球资本回流美国超预期中美博弈超预期通胀超预期等目录01全球指数纳斯达克指数涨幅52强势领涨全球02全球国债俄罗斯国债上升23BP全球升幅最高03国内债券中债-企业债升幅02微升领跑市场04大宗商品COMEX银上涨64领涨商品市场05各国地区汇率日元兑人民币升值12升幅最大06A股指数上证指数下跌01最为坚挺PE估值为270分位数07A股风格稳定上涨28表现最好PE估值为558分位数08A股行业建筑上涨35最为强势PE估值为397分位数09港股行业公共事业估值分位超90位于高位10美股行业金融历史分位为883处于高位7全球指数纳斯达克指数涨幅52强势领涨全球本周全球指数变化均值为-080多数指数下跌纳斯达克指数表现最好上涨52本周变化本周全球指数表现最好的是纳斯达克指数52上周表现-47表现最差的是英国富时100-44上周表现-25年初至今变化年初至今全球指数表现最好的是纳斯达克指数120本月表现23表现最差的是印度SENSEX30-49本月表现-21图1全球指数近两周价格变化图2全球指数年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅6141241028604-220-4-2-6-4-6-8-8纳标道俄上中恒韩深印法德日英纳中法德韩上日标深英俄道恒印罗国普CAC40经国225500国度斯琼证生国证SENSEX30国DAX普度225国500国琼斯国国经SENSEX30CAC40国证证罗生DAX达斯斯RTS指台指综成富达台综斯指成富斯RTS指克工数湾数合指时100克湾合数指时100工数指业加指指加指业数指权数数权数指数指指数数数资料来源Wind财通证券研究所8全球指数估值道琼斯PE历史分位达851市场最高当前全球大部分指数PE历史分位低于50道琼斯PEPB历史分位数分别为851906位于历史高位当前PE估值水平当前全球指数中PE历史分位最高的是道琼斯工业指数851对应估值224倍最低的是中国台湾加权指数19对应估值107倍当前PB估值水平当前全球指数中PB历史分位最高的是道琼斯工业指数906对应估值59倍最低的是恒生指数77对应估值10倍图3全球指数PE绝对估值图4全球指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴7010071009090606808050705704060460505030403402030230202010110100000上深恒中日韩标道纳英法德俄印上深恒中日韩标道纳英法德俄印国国CAC40经普CAC40罗经普国罗500225500国225琼国度国琼度SENSEX30证证生国斯国SENSEX30证证生国斯国DAXDAXRTS指成指台综斯达富斯RTS指成指台综斯达富斯100数指数湾合工克时数指数湾合工克时100加指业指加指业指权数指数权数指数指数指数数数资料来源Wind财通证券研究所德国DAX日经225韩国综合指数中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PEPB估值数据缺失暂用1205数据后两者用1128和1125数据9全球国债俄罗斯国债上升23BP全球升幅最高本周全球十年期国债收益率平均下降1619BP俄罗斯国债上升23BP升幅最高本周变化全球十年期国债收益率上涨最多的是俄罗斯230BP上周表现-90BP下降最多的是法国-337BP上周表现-191BP年初至今变化年初至今全球十年期国债收益率上涨最多的是俄罗斯790BP本月表现160BP下降最多的是澳大利亚-725BP本月表现-525BP图5全球十年期国债近两周收益率变化图6全球十年期国债年初月初至今收益率变化本周收益率变化BP上周收益率变化BP年初至今收益率变化BP月初至今收益率变化BP3010080206010402000-10-20-20-40-60-30-80-40-100俄中印日英欧澳德美法俄印中日德欧英法美澳罗国度本国元大国国国罗度国本国元国国国大斯区利斯区利亚亚资料来源Wind财通证券研究所10国内债券中债-企业债升幅02微升领跑市场本周国内债券指数平均上涨010中债-企业债上涨02微升领跑本周变化本周国内债券表现最好的是中债-企业债02上周表现02表现最差的是中证转债00上周表现-12年初至今变化年初至今表现最好的是中证转债27本月表现-04表现最差的是中债-金融债券-03本月表现02图7国内债券指数近两周变化图8国内债券指数年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅043002250020-0215-0410-0605-0800-10-05-12-14-10中债-企业债中债-国债中证全债中债-银行间债券中债-金融债券中证转债中证转债中债-企业债中证全债中债-银行间债券中债-国债中债-金融债券资料来源Wind财通证券研究所11大宗商品COMEX银上涨64领涨商品市场本周大宗商品平均涨幅-122其中COMEX银上涨64领涨市场ICE布油下跌103继续下跌本周变化本周表现最好的是COMEX银64上周表现-30表现最差的是ICE布油-103上周表现-37年初至今变化年初以来表现最好的是COMEX黄金92本月表现47表现最差的是NYMEX天然气-475本月表现-78图9全球大宗商品近两周价格变化图10全球大宗商品年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅102051000-10-5-20-10-30-15-40-20-50-25NYMEXLMELMELMECOMEXICEDCEDCEDCECZCECZCECOMEX-60NYMEXDCEDCEDCELMELMELMECOMEXCOMEXICECZCECZCE南南南南南南华华华华华华玉生农豆商工布商工农布镍铝白铜棉油铜玉生铝豆镍米猪产粕品业白米猪棉品业产粕油银天黄品糖指品花黄糖花指品品银天然金指数指金数指指然气数数数数气资料来源Wind财通证券研究所12全球汇率日元兑人民币升值12升幅最大本周全球各国地区兑人民币汇率平均下跌017日元兑人民币升值12升幅最大本周变化表现最好的是日元12上周表现09表现最差的是港币-11上周表现08年初至今变化表现最好的是英镑-02本月表现00表现最差的是新西兰-36本月表现-03图11全球主要货币兑人民币汇率近两周变化图12全球主要货币兑人民币汇率年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅25302020151010050000-10-05-20-10-15-30-20-40日元澳元英镑新西兰加元欧元瑞郎美元港币英镑欧元美元瑞郎港币日元加元澳元新西兰资料来源Wind财通证券研究所13A股指数上证指数涨跌幅-01最为坚挺本周A股指数变化均值为-098各指数普跌上证指数下跌01最为坚挺本周变化本周A股指数表现最好的是上证指数-01上周表现-30表现最差的是创业板指-29上周表现-21年初至今变化年初至今A股指数表现最好的是中证100065本月表现-38表现最差的是创业板指-19本月表现-52图13A股指数近两周价格变化图14A股指数年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅800060-1040-2020-3000-40-20-50-40-60-60上科中万上沪中万万中深创中中上万万万科中深沪上创创证5050创证50得证50证深证1000300500800得证得1000证得证深800300证得证业500证得证业AAA指主全全成板指全A主全成板数板指指数板指指除除金金融融石石油油石石化化资料来源Wind财通证券研究所14A股指数估值深证成指PE历史分位484当前最高当前A股各指数PE历史分位均低于50深证成指历史分位为484当前最高当前PE估值水平当前A股指数中PE历史分位最高的是深证成指484对应估值246倍最低的是创业板指53对应估值340倍当前PB估值水平当前A股指数中PB历史分位最高的是创业板指377对应估值47倍最低的是万得主板50对应估值15倍图15A股指数PE绝对估值图16A股指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴9010091008090890708078070607066060550505044040403303030220202011010100000万万上科沪中中中万万万上深上科创沪中中中万上深创证创50得50证得深证证1000500800证创得证证业30050得得50证1000500800得证证业深300证证A全A全主指成板A全A全主指成板板数指指板数指指除除化金化金融融石石油油石石资料来源Wind财通证券研究所15A股指数PE趋势创业板指继续探底科创50底部震荡沪深300在底部徘徊创业板指底部震荡科创50底部小幅震荡沪深300PE走势当前沪深300PE为119倍低于历史均值159倍差距不到1个标准差继续底部震荡创业板指PE走势当前创业板指PE为340倍低于历史均值529倍差距不到2个标准差处于底部震荡科创50PE走势当前科创50PE为415倍低于历史均值613倍差距不到2个标准差目前处于底部震荡图17沪深300PE走势图18创业板指PE走势图19科创50PE走势pettm均值-2均值-pettm均值-2均值-pettm均值-2均值-均值均值均值2均值均值均值2均值均值均值260160120140501001204010080308060602040401020200142211121315161718192021010-------------00606060606060606060606060620-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0109-0414-0419-0405-0406-0407-0408-0410-0411-0412-0413-0415-0416-0417-0418-0420-0421-0422-04资料来源Wind财通证券研究所16A股风格稳定涨跌幅28表现最好本周A股风格变化均值为-073稳定上涨28变现最好本周变化本周A股风格表现最好的是稳定28上周表现-25表现最差的是周期-24上周表现-41年初至今变化年初至今A股风格表现最好的是稳定110本月表现47表现最差的是金融-09本月表现-31图20A股风格近两周价格变化图21A股风格年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅4012030100208010600040-1020-2000-30-20-40-40-50-60-60-80稳定金融消费成长周期稳定成长周期消费金融资料来源Wind财通证券研究所17A股风格估值PE历史分位稳定558最高PB金融最低A股各风格PE历史分位多低于50稳定为558当前最高金融PB探底当前PE估值水平当前A股风格中PE历史分位最高的是稳定558对应估值191倍最低的是金融114对应估值71倍当前PB估值水平当前A股风格中PB历史分位最高的是消费431对应估值35倍最低的是金融25对应估值07倍图22A股风格PE绝对估值图23A股风格PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴1001006100909090580808070707046060605050350404040230303020202011010100000金融周期消费成长稳定金融周期消费成长稳定资料来源Wind财通证券研究所18A股行业建筑上涨35最为强势本周A股行业变化均值为-099建筑涨跌幅35最为强势本周变化本周A股行业表现最好的是建筑35上周表现-30表现最差的是电力设备及新能源-50上周表现-15年初至今变化今年以来表现最好的是通信231本月表现43表现最差的是消费者服务-89本月表现-63图24A股行业近两周价格变化图25A股行业年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅6254201521005-20-4-5-6-10-8-15建传银农通计电家交电商食医非房消钢纺建石轻综机有国基汽煤电通计建传电钢石机家国有电纺轻医建基非食交煤综农汽银商电房消筑媒行林信算力电通子贸品药银地费铁织材油工合械色防础车炭力信算筑媒子铁油械电防色力织工药材础银品通炭合林车行贸力地费牧机及运零饮行产者服石制金军化设机石军金及服制化行饮运牧零设产者渔公输售料金服装化造属工工备化工属公装造工金料输渔售备服用融务及用融及务事新事新业能业能源源资料来源Wind财通证券研究所19A股行业估值电力估值分位数处于高位当前A股大部分行业历史分位低于50电力及公用事业超80位置相对较高当前PE估值水平当前A股行业中PE历史分位最高的是电力及公用事业888对应估值474倍最低的是煤炭03对应估值65倍当前PB估值水平当前A股行业中PB历史分位最高的是消费者服务750对应估值50倍最低的是房地产03对应估值09倍图26A股行业PE绝对估值图27A股行业PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴30010010100909902508088070200770606601505055040440100303302050220101100000房银非汽机国电通计电纺食传商家轻消农医电建交钢建煤有石基综房银非汽机国电通计电纺食传商家轻消农医电建交钢建煤有石基综地行银车械防力信算子织品媒贸电工费林药力筑通铁材炭色油础合地行银车械防力信算子织品媒贸电工费林药力筑通铁材炭色油础合产行军设机服饮零制者牧及运金石化产行军设机服饮零制者牧及运金石化金工备装料售造服渔公输属化工金工备装料售造服渔公输属化工融及务用融及务用新事新事能业能业源源资料来源Wind财通证券研究所排名不考虑PE为负行业商贸零售农林牧渔20