两会定调恢复和扩大消费，“十四五”重大工程建设加快，建筑投资机会增多。截至2023年2月，固投完成额5.36万亿元，较去年同期增长5.5%。2023年2月新增社融3.16万亿元，环比1月有一定回落，但同比增加159.65%，涨幅明显。2月，建筑业PMI录得60.20%，环比增加4.5pct，建筑业新订单PMI录得62.10%，环比增加12.7pct。各级政府投资逐渐落地，形成实物工作量，有望持续带动需求增长。2023年1-2月工业增加值累计同比增加2.4pct，工业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求。今年政府工作报告列出政府工作重点，把恢复和扩大消费摆在优先位置，同时指出要加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，促进区域优势互补、各展其长，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力，推动高质量共建“一带一路”。政策带动行业向好，建筑板块有望维持稳健增长，维持行业“推荐”评级。
　　基建板块：专项债额度增加1,500亿元，聚焦重点项目和新基建，市场空间有望持续扩大。针对专项债，政府工作报告指出今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，政府投资也将布局新基建领域。发改委在国新办发布会表示今年将积极研究进一步扩大专项债券投向领域，指出要有序实施“十四五”规划102项重大工程，鼓励更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，推动高质量民间投资项目发行基础设施REITs。2023年2月广义基建与狭义基建投资完成额累计同比增速分别为12.18%、9.00%，较2022年12月分别略有上升、略有下降。广义基建与狭义基建投资完成额累计同比2月增速环比2022年12月分别增加0.66pct、减少0.40pct。据基建通大数据统计，2023年2月份，累计共有70项基建大项目开工，累计总投资3544亿元。推荐中国中冶、中国能建、中国电建、中国中铁、中国交建、杭萧钢构。建议关注鸿路钢构、精工钢构。
　　地产板块：聚焦扩内需防风险促保障，地产市场有望迎来企稳回升。政府工作报告针对房地产提出要防范化解优质头部房企风险，支持刚性和改善性住房需求。央行于近日召开会议表示要持续防范化解金融风险，推动房地产市场平稳健康发展。国家统计局亦表示目前房地产市场仍处在调整阶段，后期随着整体经济逐步改善，市场预期转好，房地产市场有望逐步企稳。近期多地开始强化房地产利好政策以支持房地产市场稳定运行。2023年2月房地产开发投资完成额1.37万亿元，同比下降5.70%，自2021年年初以来持续下滑，降幅首次有所减小，地产开发投资情况或仍未见底。2022年内累计购置土地面积10,052万平米，同比下降53.4%，自2022年年初以来同比下滑幅度均超40%。在地产利好政策持续出台背景下，2023年2月房屋新开工面积13,567.00万平米，同比下降9.40%，降幅明显缩窄；2月房屋竣工面积13,178万平米，同比增加8%，自2022年来首次实现增长；2月份施工面积750,240万平米，同比下降4.4%。推荐中国建筑、中国铁建、安徽建工。
　　风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；基建落地进展不及预期；原材料价格上涨风险；国内保交楼进展不及预期；宏观环境出现不利变化。
　　

研究报告全文：2023年03月18日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005基本面回暖叠加主题投资共振推荐建筑央国shengcsghzqcomcn联系人景丹阳S0350121090066企投资机会jingdyghzqcomcn建筑装饰行业月报最近一年走势投资要点建筑装饰沪深30001123两会定调恢复和扩大消费十四五重大工程建设加快建筑投资00587机会增多截至2023年2月固投完成额536万亿元较去年同00051期增长552023年2月新增社融316万亿元环比1月有一定-00485回落但同比增加15965涨幅明显2月建筑业PMI录得-010216020环比增加45pct建筑业新订单PMI录得6210环比-0155822322422522622722822922112212231232233增加127pct各级政府投资逐渐落地形成实物工作量有望持续带动需求增长2023年1-2月工业增加值累计同比增加24pct工行业相对表现业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求今年政府工作报告列表现1M3M12M出政府工作重点把恢复和扩大消费摆在优先位置同时指出要加快建筑装饰426538实施十四五重大工程实施城市更新行动促进区域优势互补沪深各展其长鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项300-3808-45目建设激发民间投资活力推动高质量共建一带一路政策带动行业向好建筑板块有望维持稳健增长维持行业推荐评级相关报告建筑材料行业周报加强住房保障体系建基建板块专项债额度增加1500亿元聚焦重点项目和新基建设玻璃需求有望持续改善推荐建筑材料盛市场空间有望持续扩大针对专项债政府工作报告指出今年拟安排昌盛2023-03-13地方政府专项债券38万亿元政府投资也将布局新基建领域发改建筑装饰行业周报两会强调稳增长扩内委在国新办发布会表示今年将积极研究进一步扩大专项债券投向领需地产基建政策向好推荐建筑装饰盛昌盛域指出要有序实施十四五规划102项重大工程鼓励更多民2023-03-13间资本参与国家重大工程和补短板项目建设推动高质量民间投资项目发行基础设施REITs2023年2月广义基建与狭义基建投资完成额累计同比增速分别为1218900较2022年12月分别略有上升略有下降广义基建与狭义基建投资完成额累计同比2月增速环比2022年12月分别增加066pct减少040pct据基建通大数据统计2023年2月份累计共有70项基建大项目开工累计总投资3544亿元推荐中国中冶中国能建中国电建中国中铁中国交建杭萧钢构建议关注鸿路钢构精工钢构地产板块聚焦扩内需防风险促保障地产市场有望迎来企稳回升政府工作报告针对房地产提出要防范化解优质头部房企风险支持刚性和改善性住房需求央行于近日召开会议表示要持续防范化解金融风险推动房地产市场平稳健康发展国家统计局亦表示目前房地产市场仍处在调整阶段后期随着整体经济逐步改善市场预期转国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告好房地产市场有望逐步企稳近期多地开始强化房地产利好政策以支持房地产市场稳定运行2023年2月房地产开发投资完成额137万亿元同比下降570自2021年年初以来持续下滑降幅首次有所减小地产开发投资情况或仍未见底2022年内累计购置土地面积10052万平米同比下降534自2022年年初以来同比下滑幅度均超40在地产利好政策持续出台背景下2023年2月房屋新开工面积1356700万平米同比下降940降幅明显缩窄2月房屋竣工面积13178万平米同比增加8自2022年来首次实现增长2月份施工面积750240万平米同比下降44推荐中国建筑中国铁建安徽建工风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期基建落地进展不及预期原材料价格上涨风险国内保交楼进展不及预期宏观环境出现不利变化重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230317EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建1186111124137771956866买入601390SH中国中铁768112120144515640533买入601668SH中国建筑623123136155408458402买入600502SH安徽建工617064070090652881686买入601669SH中国电建77705607208314321079936买入601186SH中国铁建982182205229429479429买入601618SH中国中冶407040048054948848754买入002541SZ鸿路钢构3192217184237247118711456未评级600477SH杭萧钢构446019020024216122301858买入600496SH精工钢构41703404004912491034851未评级601868SH中国能建251016019021175013211195买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1主要宏观指标52基建板块专项债额度提至新高基建增长空间有望持续扩大63地产板块防风险和支持住房需求是发展重点有望迎来企稳回升74投资建议及行业评级95风险提示10请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1固定资产累计投资完成额5图2当月新增社融规模5图3建筑业PMI及建筑业新订单PMI5图4工业增加值增长情况5图5狭义基建与广义基建增速6图6当月挖机产量变化情况6图7当月挖机开工小时数变化7图8当月新增政府债券变化情况亿元7图9房地产开发融投资完成额8图10年内土地购置面积8图11商品房销售面积变化情况8图12房屋新开工面积变化情况8图13房屋竣工面积变化情况8图14房屋施工面积变化情况8请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1主要宏观指标2023年财政政策加力提效固定资产投资等主要宏观指标保持增长基建板块作为宏观经济逆周期调节板块作用逐渐突显截至2023年2月固投累计完成额536万亿元较去年同比增长552023年2月新增社融316万亿元环比1月有一定回落但同比增加15965涨幅明显建筑行业景气度稳中略升2023年2月建筑业PMI录得6020环比增加45pct建筑业新订单PMI录得6210环比增加127pct各级政府投资逐渐落地形成实物工作量有望持续带动需求增长2023年1-2月工业增加值累计同比增长24工业制造领域逐渐回暖政府工作报告中指出要鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设激发民间投资活力推动高质量共建一带一路未来建筑投资机会有望增多进而带动部分建筑需求图1固定资产累计投资完成额图2当月新增社融规模固定资产投资完成额累计值亿元固定资产投资完成额累计同比当月新增社融规模亿元当月新增社融同比70000200700000403560000600000150305000005000010025400000400005020300000300001502000002000010-50100001000005000-100资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图3建筑业PMI及建筑业新订单PMI图4工业增加值增长情况工业增加值当月同比工业增加值累计同比非制造业PMI建筑业非制造业PMI建筑业新订单6070605050404030302020101000-10资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告2基建板块专项债额度提至新高基建增长空间有望持续扩大专项债额度增加1500亿元聚焦重点项目和新基建市场空间有望持续扩大政府工作报告中针对专项债指出今年拟安排地方政府专项债券38万亿元政府投资也将布局新基建领域3月6日国新办发布会上发改委亦表示今年的稳投资工作将聚焦短板领域和薄弱环节并积极研究进一步扩大专项债券投向领域发改委指出要有序实施十四五规划102项重大工程鼓励更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设推动高质量民间投资项目发行基础设施REITs此外工信部中央网信办等均回应将贯彻落实两会精神加快5G工业互联网等新一代信息基础设施建设和应用2023年2月广义基建与狭义基建投资完成额累计同比增速分别为1218900较2022年12月分别略有上升略有下降广义基建与狭义基建投资完成额累计同比2月增速环比2022年12月分别增加066pct减少040pct据基建通大数据统计2023年2月份累计共有70项基建大项目开工累计总投资3544亿元从先行指标来看2023年2月挖机施工小时数为7640小时同比增加61402023年2月全国新增地方政府债券8138亿元较2022年同比增加5416亿元近期一些地方正在储备2023年金融工具项目在扩大内需的背景下今年金融工具还将继续使用进而对基建投资形成支撑推荐中国中冶中国能建中国电建中国中铁中国交建杭萧钢构建议关注鸿路钢构精工钢构图5狭义基建与广义基建增速图6当月挖机产量变化情况固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比产量挖掘机当月值万台产量挖掘机当月同比固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比4070000803560000603040500002520400002003000015-2020000-401010000-6050-8002020-112021-022021-052021-072021-102022-012022-042022-072022-102020-102020-122021-012021-032021-042021-062021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-052022-062022-082022-092022-112022-12-52020-09资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图7当月挖机开工小时数变化图8当月新增政府债券变化情况亿元开工小时数挖掘机中国当月值小时开工小时数挖掘机中国当月同比1601001800016000140801400012060120001004010000800080206000600400040-20200020-4000-60资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所3地产板块防风险和支持住房需求是发展重点有望迎来企稳回升聚焦扩内需防风险促保障地产市场有望迎来企稳回升防范化解优质头部房企风险支持刚性和改善性住房需求是2023年政府工作报告提及房地产行业的重点工作之一央行于近日召开会议提出多项工作措施表示要持续防范化解金融风险推动房地产市场平稳健康发展国家统计局根据2023年前两个月的数据分析表示目前房地产市场还是处在调整阶段后期随着整体经济逐步改善市场预期转好房地产市场有望逐步企稳近期多地也开始强化房地产利好政策以支持房地产市场稳定运行其中部分城市推出了买房可以落户的政策部分城市在买房公积金贷款方面推出优惠政策一些城市对于购房者家属照顾优惠的政策也吸引市民买房2023年2月房地产开发投资完成额137万亿元同比下降570自2021年年初以来持续下滑降幅首次有所减小地产开发投资情况或仍未见底2022年内累计购置土地面积10052万平米同比下降534自2022年年初以来同比下滑幅度均超40在地产利好政策持续出台背景下2023年2月房屋新开工面积1356700万平米同比下降940降幅明显缩窄2月房屋竣工面积13178万平米同比增加8自2022年来首次实现增长2月份施工面积750240万平米同比下降44住建部部长倪虹在3月7日第十四届全国人民代表大会第一次会议举行第二场部长通道接受采访时表示对房地产企稳回升充满信心2023年住房和城乡建设工作将在稳支柱防风险惠民生三个方面下功夫同时针对城市更新他也指出今年再开工建设5万个以上老旧小区推进城市数字化基础设施建设目前稳定房地产融资已形成信贷债券股权融资的三箭齐发态势金融支持房地产市场举措持续落细落实房地产市场预期明显好转后续房地产政策有望在供需两端同时发力注重支持刚性和改善性住房需求推荐中国建筑中国铁请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告建安徽建工图9房地产开发融投资完成额图10年内土地购置面积房地产开发投资完成额累计值亿元房地产开发投资完成额累计同比购置土地面积累计值万平米购置土地面积累计同比3000040160000503014000040250002012000030102000010000002015000-108000010-2060000100000-3040000-40500020000-10-500-200-60资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图11商品房销售面积变化情况图12房屋新开工面积变化情况商品房销售面积累计值万平米商品房销售面积累计同比房屋新开工面积累计值万平米房屋新开工面积累计同比2000001202500008018000010060160000200000801400004060120000150000201000004080000020100000600000-204000050000-2020000-400-400-60资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图13房屋竣工面积变化情况图14房屋施工面积变化情况房屋竣工面积累计值万平米房屋竣工面积累计同比房屋施工面积累计值万平米房屋施工面积累计同比1200005012000001540100000100000030108000020800000560000106000000400000400000-1020000-5-202000000-300-10资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告4投资建议及行业评级中央及各地方明确要求保证基础设施开工维持基础产业总体正常运转政策带动行业向好建筑板块有望维持稳健增长维持行业推荐评级重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230317EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建1186111124137771956866买入601390SH中国中铁768112120144515640533买入601668SH中国建筑623123136155408458402买入600502SH安徽建工617064070090652881686买入601669SH中国电建77705607208314321079936买入601186SH中国铁建982182205229429479429买入601618SH中国中冶407040048054948848754买入002541SZ鸿路钢构3192217184237247118711456未评级600477SH杭萧钢构446019020024216122301858买入600496SH精工钢构41703404004912491034851未评级601868SH中国能建251016019021175013211195买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告5风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期基建落地进展不及预期原材料价格上涨风险国内保交楼进展不及预期宏观环境出现不利变化请务必阅读正文后免责条款部分10国海证券股份有限公司建材小组介绍盛昌盛北京大学硕士建材建筑首席分析师2019年新财富第五名6年证券研究经验6年建材行业工作经历2021年加入国海证券孙伯文清华大学经济学学士管理硕士6年买方证券从业经验研究覆盖过大周期行业和TMT行业2021年加入国海证券彭棋上海财经大学金融硕士北京交通大学经济学学士2021年加入国海证券景丹阳北京大学硕士中国人民大学学士年实业从业经验年加入国海证券22021分析师承诺盛昌盛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分